Anlisis financiero vertical y sus principales tendencias

Anlisis Vertical del Balance General

Al 31 de Diciembre de 2013
activo monto % pasivo Monto %
Corriente $ 222,833.18 23.94% Corriente $ 439,673.14 47.24 %

no corriente $ 707,933.91 76.06% no corriente $ 724.99 0.08 %

Total activo $ 930,767.09 100% Patrimonio $ 490,368.96 52.68 %

Pasivo + patrimonio $ 930,767.09 100%

Cuentas de Activo Cuentas de pasivo

Corriente no corriente

23.94% 52.76%
No C 47.24%

76.06%

Del total de los bienes que tiene PANADERIA TECLEA, S.A. DE C.V. en propiedad
para el 2013 el 76.06% es de los Activos no Corrientes, igual pas con el Pasivo a
Corto Plazo (corriente), su monto es de $439,673.14 quiere decir que el 47.24% de
los bienes totales de la empresa estn adquiridos con pasivo a corto plazo, y
similarmente un 52.68% corresponde a los pasivos no corrientes, que son los bienes
y/u obligaciones adquiridos a un largo plazo.
 Anlisis vertical del Estado de Resultado
Al 31 de Diciembre de 2013

INGRESOS DE OPERACIN
Ventas Netas $ 6498,745.07 97.06%
Costo de Ventas $ 4288,937.55 2.94%
UTILIDAD BRUTA $ 2209,807.52 100%
GASTOS DE OPERACIN
Gastos de ventas $ 1291,112.53
Gastos de Administracin $ 251,716.07
UTILIDAD O (PERDIDA) DE OPERACIN $ 666,978.92
Otros Ingresos $ 15,309.88
UTILIDAD O (PERDIDA) ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (UAII) $ 682,288.80
Gastos Financieros $ 20,756.34
UTILIDADES DEL PERIODO $ 661,532.46
Reserva Legal $ -
UTILIDADES ANTES DE IMPUESTOS $ 661,532.46
Impuesto sobre la Renta $ 199,963.50
UTILIDAD O (PERDIDA) NETA $ 461,568.96
CONTRIBUCIN ESPECIAL $ -

Ventas Netas

Otros Ingresos

Ingresos Totales

Costo de Ventas

Utilidad Bruta

En el caso de los pasivos y el patrimonio, podemos decir que el 75.24% de los

recursos que provienen de las ventas netas se invirti en el costo de ventas que se
tuvo, y a su vez refleja un 24.77% de la utilidad bruta. En cuanto a los gastos de
operacin podemos ver que de los recursos provenientes de las ventas netas,
11.26% fueron para gastos de venta y 9.13% para gastos de administracin.
Adems un 1.15% de las ventas son para impuestos y finalmente la utilidad del
ejercicio refleja un 1.37% en relacin con las ingresos totales que se tuvieron en
este ao 2012.
 Anlisis Vertical del Balance General
Al 31 de Diciembre de 2013
activo monto % pasivo monto %
corriente $ 2329,777.00 36% corriente $ 2372,512.00 36%
no corriente $ 4229,216.00 64% no corriente $ 2310,097.00 35%
total activo $ 6558,993.00 100% capital $ 1877,784.00 29%
pasivo + capital $ 6560,393.00 100%

Cuentas de Pasivo y
Capital
cuentas de activo
corriente no corriente capital
corriente no corriente

29% 36%

64% 35%

Del total de los bienes que tiene Melher en propiedad para el 2013 el 64% es de los
Activos no Corrientes, igual pas con el Pasivo a Corto Plazo (corriente), su monto
es de $2372,512 quiere decir que el 36% de los bienes totales de la empresa estn
adquiridos con pasivo a corto plazo, y similarmente un 35% corresponde a los
pasivos no corrientes, que son los bienes y/u obligaciones adquiridos a un largo
plazo. Del total de pasivo y capital un 29% representa el capital o patrimonio neto.
 Anlisis vertical del Estado de Resultado
Al 31 de Diciembre de 2013
Monto %
Ventas Netas $ 11354,435.00 99.59%
Otros Ingresos $ 47,156.00 0.41%
Ingresos Totales $ 11401,591.00 100.00%
Costo de Ventas $ 8842,910.00 77.56%
Utilidad Bruta $ 2558,681.00 22.44%
Gastos de Administracin $ 954,088.00 8.37%
Gastos de Ventas $ 1206,553.00 10.58%
Gastos Financieros $ 258,586.00 2.27%
Utilidad Antes de Reserva e
Impuestos $ 139,454.00 1.22%
Reserva Legal $ 9,762.00 0.09%
Impuesto Sobre la Renta $ 47,921.00 0.42%
Utilidad del Ejercicio $ 81,771.00 0.72%

Ventas Netas

Otros Ingresos

Ingresos Totales

Costo de Ventas

Utilidad Bruta
En el caso de los pasivos y el patrimonio, podemos decir que el 77.56% de los
recursos que provienen de las ventas netas se invirti en el costo de ventas que se
tuvo, y a su vez refleja un 22.44% de la utilidad bruta. En cuanto a los gastos de
operacin podemos ver que de los recursos provenientes de las ventas netas,
10.58% fueron para gastos de venta y 8.37% para gastos de administracin.
Adems un 0.42% de las ventas son para impuestos y finalmente la utilidad del
ejercicio refleja un 0.72% en relacin con las ingresos totales que se tuvieron en
este ao 2013.
 Anlisis Vertical del Balance General
Al 31 de Diciembre de 2014
activo monto % pasivo monto %
corriente $ 2444,484.00 37% corriente $ 2498,282.00 38%
no corriente $ 4206,979.20 63% no corriente $ 2200,002.00 33%
total activo $ 6651,463.20 100% capital $ 1959,079.00 29%
pasivo + capital $ 6657,363.00 100%

Cuentas de Activo Cuentas de Pasivo y

corriente no corriente Capital
corriente no corriente capital

29% 38%

37% 33%

Del total de los bienes que tiene Melher en propiedad para el 2014 el 63% es de los
Activos no Corrientes, igual pas con el Pasivo a Corto Plazo (corriente), su monto
es de $2498,282 quiere decir que el 38% de los bienes totales de la empresa estn
adquiridos con pasivo a corto plazo, y similarmente un 33% corresponde a los
pasivos no corrientes, que son los bienes y/u obligaciones adquiridos a un largo
plazo. Del total de pasivo y capital un 29% representa el capital o patrimonio neto.
 Anlisis vertical del Estado de Resultado
Al 31 de Diciembre de 2014
Monto %
Ventas Netas $ 10364,307.00 99.66%
Otros Ingresos $ 35,023.00 0.34%
Ingresos Totales $ 10399,330.00 100.00%
Costo de Ventas $ 7774,899.00 74.76%
Utilidad Bruta $ 2624,431.00 25.24%
Gastos de Administracin $ 910,376.00 8.75%
Gastos de Ventas $ 1282,324.00 12.33%
Gastos Financieros $ 299,374.00 2.88%
Utilidad Antes de Reserva e
Impuestos $ 132,357.00 1.27%
Reserva Legal $ 9,265.00 0.09%
Impuesto Sobre la Renta $ 51,062.00 0.49%
Utilida del Ejercicio $ 72,030.00 0.69%

Ventas Netas

Otros Ingresos

Ingresos Totales

Costo de Ventas

Utilidad Bruta

En el caso de los pasivos y el patrimonio, podemos decir que el 74.76% de los

recursos que provienen de las ventas netas se invirti en el costo de ventas que se
tuvo, y a su vez refleja un 25.24% de la utilidad bruta. En cuanto a los gastos de
operacin podemos ver que de los recursos provenientes de las ventas netas,
12.33% fueron para gastos de venta y 8.75% para gastos de administracin.
Adems un 0.49% de las ventas son para impuestos y finalmente la utilidad del
ejercicio refleja un 0.69% en relacin con las ingresos totales que se tuvieron en
este ao 2014.
 Anlisis Vertical del Balance General
Al 31 de Diciembre de 2015
activo monto % pasivo monto %
corriente $ 2431,725.00 36% corriente $ 2461,648.00 36%
no corriente $ 4383,776.75 64% no corriente $ 2267,240.00 33%
total activo $ 6815,501.75 100% capital $ 2093,613.00 31%
pasivo + capital $ 6822,501.00 100%

Cuentas de Activo Cuentas de Pasivo y

corriente no corriente Capital
corriente no corriente capital

31% 36%

33%

64%

Del total de los bienes que tiene Melher en propiedad para el 2015 el 64% es de los
Activos no Corrientes, igual pas con el Pasivo a Corto Plazo (corriente), su monto
es de $2461,648 quiere decir que el 36% de los bienes totales de la empresa estn
adquiridos con pasivo a corto plazo, y similarmente un 33% corresponde a los
pasivos no corrientes, que son los bienes y/u obligaciones adquiridos a un largo
plazo. Del total de pasivo y capital un 31% representa el capital o patrimonio neto.
 Anlisis vertical del Estado de Resultado
Al 31 de Diciembre de 2015
Monto %
Ventas Netas $ 10856,959.00 99.56%
Otros Ingresos $ 47,742.00 0.44%
Ingresos Totales $ 10904,702.00 100.00%
Costo de Ventas $ 7892,431.00 72.38%
Utilidad Bruta $ 3012,271.00 27.62%
Gastos de Administracin $ 1085,771.00 9.96%
Gastos de Ventas $ 1398,632.00 12.83%
Gastos Financieros $ 342,669.00 3.14%
Utilidad Antes de Reserva e
Impuestos $ 185,198.00 1.70%
Reserva Legal $ 12,964.00 0.12%
Impuesto Sobre la Renta $ 91,585.00 0.84%
Utilidad del Ejercicio $ 80,649.00 0.74%

Ventas Netas

Otros Ingresos

Ingresos Totales

Costo de Ventas

Utilidad Bruta

Gastos de

En el caso de los pasivos y el patrimonio, podemos decir que el 72.38% de los

recursos que provienen de las ventas netas se invirti en el costo de ventas que se
tuvo, y a su vez refleja un 27.62% de la utilidad bruta. En cuanto a los gastos de
operacin podemos ver que de los recursos provenientes de las ventas netas,
12.83% fueron para gastos de venta y 9.96% para gastos de administracin.
Adems un 0.84% de las ventas son para impuestos y finalmente la utilidad del
ejercicio refleja un 0.74% en relacin con las ingresos totales que se tuvieron en
este ao 2015.
 Anlisis Horizontal.
Anlisis Horizontal del Balance General (ao base 2011)

ANLISIS HORIZONTAL DE MELHER S.A de C.V (BALANCE GENERAL)

2012 respecto 2011 2013 respecto 2011 2014 respecto 2011 2015 respecto 2011
Detalle Ao 2011 2012 2013 2014 2015
V.A ($) V.R (%) V.A ($) V.R (%) V.A ($) V.R (%) V.A ($) V.R (%)
ACTIVO
Activos Corrientes
Efectivo $ 70.152,00 $ 245.260,00 $ 139.979,00 $ 256.670,00 $ 120.452,00 $ 175.108,00 249,61% $ 69.827,00 100% $ 186.518,00 266% $ 50.300,00 72%
Cuentas por Cobrar $ 1.045.645,00 $ 244.683,00 $ 1.232.177,00 $ 325.878,00 $ 399.583,00 $ -800.962,00 -76,60% $ 186.532,00 18% -$ 719.767,00 -69% -$ 646.062,00 -62%
Clientes $ - $ 437.564,00 $ - $ 716.246,00 $ 910.718,00 $ 437.564,00 $ - $ 716.246,00 $ 910.718,00
Reserva para Cuentas Incobrables $ - -$ 10.128,00 $ - -$ 16.756,00 -$ 15.250,00 $ -10.128,00 -$ 16.756,00 -$ 15.250,00
Pago a Cuenta ISR $ - $ 70.938,00 $ - $ 130.934,00 $ 108.360,00 $ 70.938,00 $ 130.934,00 $ 108.360,00
Crdito Fiscal $ - $ 147.267,00 $ - $ 69.806,00 $ 91.339,00 $ 147.267,00 $ 69.806,00 $ 91.339,00
Inventarios $ 925.205,00 $ 994.614,00 $ 957.621,00 $ 961.706,00 $ 816.523,00 $ 69.409,00 7,50% $ 32.416,00 4% $ 36.501,00 4% -$ 108.682,00 -12%
Activos no Corrientes
Propiedad, Planta y Equipo
Activo Depreciable $ 2.425.252,00 $ 2.862.490,00 $ 3.409.948,00 $ 3.524.887,00 $ 3.851.209,00 $ 437.238,00 18,03% $ 984.696,00 41% $ 1.099.635,00 45% $ 1.425.957,00 59%
Activo no Depreciable $ 1.118.760,00 $ 1.118.760,00 $ 1.118.760,00 $ 1.118.760,00 $ 1.118.760,00 $ - 0,00% $ - 0% $ - 0% $ - 0%
Depreciacin Acumulada -$ 1.067.570,00 -$ 1.094.297,00 -$ 1.193.811,00 -$ 1.323.328,00 -$ 1.465.192,25 $ -26.727,00 2,50% -$ 126.241,00 12% -$ 255.758,00 24% -$ 397.622,25 37%
Propiedades de Inversin
Terrenos $ 360.514,00 $ 360.514,00 $ 489.195,00 $ 489.194,00 $ 489.194,00 $ - 0,00% $ 128.681,00 36% $ 128.680,00 36% $ 128.680,00 36%
Edificios $ 343.850,00 $ 343.850,00 $ 343.850,00 $ 343.850,00 $ 343.850,00 $ - 0,00% $ - 0% $ - 0% $ - 0%
Activos Intangibles
Plataforma Informtica $ 76.593,00 $ 68.933,00 $ 61.274,00 $ 53.615,17 $ 45.956,00 $ -7.660,00 -10,00% -$ 15.319,00 -20% -$ 22.977,83 -30% -$ 30.637,00 -40%
TOTAL ACTIVO

PASIVO
Pasivos Corrientes
Prestamos Bancarios $ 624.380,00 $ 599.957,00 $ 899.990,00 $ 1.199.924,00 $ 1.199.378,00 $ -24.423,00 -3,91% $ 275.610,00 44% $ 575.544,00 92% $ 574.998,00 92%
Porcin Circulante $ 149.074,00 $ 122.199,00 $ 129.606,00 $ 146.030,00 $ 146.126,00 $ -26.875,00 -18,03% -$ 19.468,00 -13% -$ 3.044,00 -2% -$ 2.948,00 -2%
Proveedores Locales $ 346.597,00 $ 329.417,00 $ 320.548,00 $ 309.229,00 $ 401.331,00 $ -17.180,00 -4,96% -$ 26.049,00 -8% -$ 37.368,00 -11% $ 54.734,00 16%
Proveedores del Exterior $ 685.239,00 $ 527.270,00 $ 771.723,00 $ 547.566,00 $ 451.448,00 $ -157.969,00 -23,05% $ 86.484,00 13% -$ 137.673,00 -20% -$ 233.791,00 -34%
Cuentas por Pagar $ 323.916,00 $ 213.151,00 $ 250.645,00 $ 295.533,00 $ 263.365,00 $ -110.765,00 -34,20% -$ 73.271,00 -23% -$ 28.383,00 -9% -$ 60.551,00 -19%
Pasivos no Corrientes
Prstamos Bancarios a Largo Plazo $ 1.173.113,00 $ 1.860.457,00 $ 2.059.026,00 $ 1.992.708,00 $ 1.909.472,00 $ 687.344,00 58,59% $ 885.913,00 76% $ 819.595,00 70% $ 736.359,00 63%
Otros Prstamos a Largo Plazo $ 174.800,00 $ 165.465,00 $ 251.071,00 $ 207.294,00 $ 357.768,00 $ -9.335,00 -5,34% $ 76.271,00 44% $ 32.494,00 19% $ 182.968,00 105%
TOTAL PASIVO

PATRIMONIO
Capital Social $ 1.700.000,00 $ 1.700.000,00 $ 1.700.000,00 $ 1.700.000,00 $ 2.000.000,00 $ - 0,00% $ - 0% $ - 0% $ 300.000,00 18%
Reserva Legal $ 15.365,00 $ 22.655,00 $ 32.417,00 $ 41.681,00 $ 12.964,00 $ 7.290,00 47,45% $ 17.052,00 111% $ 26.316,00 171% -$ 2.401,00 -16%
Utilidad (prdida) del Presente Ejercicio $ 131.028,00 $ 163.596,00 $ 63.596,00 $ 72.031,00 $ 80.649,00 $ 32.568,00 24,86% -$ 67.432,00 -51% -$ 58.997,00 -45% -$ 50.379,00 -38%
Utilidad (dficit) de Ejercicios Anteriore -$ 168.932,00 $ 86.282,00 $ 81.771,00 $ 145.367,00 $ 255.214,00 -151,07% $ 250.703,00 -148% $ 314.299,00 -186% $ 168.932,00 -100%
Adopcin NIIF para PYMES $ 143.821,00 $ -143.821,00 -100,00% -$ 143.821,00 -100% -$ 143.821,00 -100% -$ 143.821,00 -100%

93
Administracin Financiera I

En el anlisis horizontal como se puede ver en el cuadro anterior se realiza tomando

como base el ao 2011, por lo cual se ve la evolucin de las cuentas del Estado de
Situacin Financiera. Este tipo de anlisis es un complemento a las razones
financieras previamente presentadas puesto que estas realizan se realizan de forma
anual aunque eventualmente se puede realizar una comparacin con aos
anteriores para as ver si ha mejorado su liquidez, evaluar su endeudamiento, entre
otros aspectos.

Por lo cual por medio de este anlisis como se ve reflejado existen variaciones que
pueden ser a favor o en contra de la misma dependiendo de su perspectiva ya que
por ejemplo el hecho que aumente su efectivo no significa que ha aumentado su
liquidez, de igual forma que disminuya sus obligaciones no corresponde a una baja
deuda a corto o largo plazo. Es por ello que a continuacin se muestra una grfica
sobre la evolucin de algunas cuentas importantes del activo:

Como se puede ver las cuentas han tenido su variacin en relacin al 2011, con
respecto al efectivo este tuvo un aumento en relacin al 2015 de un 72%, pero fue
en el ao 2012 y 2011 que tuvo un mayor aumento del 266% lo cual puede deberse
a un aumento de ventas en efectivo debido a que las cuentas por cobrar en esos

94
Administracin Financiera I

aos tuvieron una baja del 76.60% en su punto mximo por lo cual puede deducirse
que las ventas al crdito tendieron a la baja. A pesar de ello, los inventarios no
tuvieron mucho movimiento en los aos mencionados anteriormente; es importante
recalcar que en el ltimo ao tuvo una baja del 12% por lo cual podra interpretarse
que las ventas no han sido favorecedoras para Melher en el periodo de estudio. Es
as que tambin puede concluirse que el aumento de efectivo se debe al pago de
las cuentas por cobrar de nuestros clientes, y la baja de las cuentas por cobrar por
falta de ventas que ha percibido la empresa.

As tambin se presenta la evolucin de los prstamos con los que cuenta la

entidad:

Como se refleja en la grfica en los aos analizados ha tenido un alza en sus

prstamos bancarios, en el caso del ao 2012 los prstamos a corto plazo tuvo un
descenso del 3.91% caso contrario en los aos posteriores siendo el ltimo ao en
que tanto los de corto como de largo plazo tuvieron un aumento del 92% y 63%
respectivamente. El aumento de prstamos puede deberse que Melher deseara

95
Administracin Financiera I

mejorar sus productos, o maquinara adems como se ha manifestado

anteriormente la implementacin de estrategias genricas las cuales al
implementarlas requieren una fuerte inversin para que as en un futuro estas
prevean de beneficios a la empresa; sobre todo en cuanto a la estrategia de
diferenciacin se trata.

Adems se analiza el Estado de Resultados, de igual forma se toma como base el

ao 2011, debido a que los anlisis presentados son complementarios entre s para
as identificar si las alzas o bajas en cuentas de activo y de pasivo corresponde a
un aumento de sus ingresos o baja de estos as como los gastos de operacin,
venta y financieros de la entidad.

96
 Administracin Financiera I

Anlisis Horizontal del Estado de Resultados (ao base 2011)

ANLISIS HORIZONTAL DE MELHER S.A de C.V (ESTADO DE RESULTADOS)

2012 respecto 2011 2013 respecto 2011 2014 respecto 2011 2015 respecto 2011
Detalle Ao 2011 2012 2013 2014 2015
V.A ($) V.R (%) V.A ($) V.R (%) V.A ($) V.R (%) V.A ($) V.R (%)
Ventas Netas $ 11.091.587,00 $ 11.868.047,00 $ 11.354.435,00 $ 10.364.307,00 $ 10.856.959,00 $ 776.460,00 7% $ 262.848,00 2% -$ 727.280,00 -7% -$ 234.628,00 -2%
Otros Ingresos $ 17.876,00 $ 26.291,00 $ 47.156,00 $ 35.023,00 $ 47.742,00 $ 8.415,00 47% $ 29.280,00 164% $ 17.147,00 96% $ 29.866,00 167%
Ingresos Totales $ 11.109.463,00 $ 11.894.338,00 $ 11.401.591,00 $ 10.399.330,00 $ 10.904.702,00 $ 784.875,00 7% $ 292.128,00 3% -$ 710.133,00 -6% -$ 204.761,00 -2%
Costo de Ventas $ 8.527.303,00 $ 8.947.446,00 $ 8.842.910,00 $ 7.774.889,00 $ 7.892.431,00 $ 420.143,00 5% $ 315.607,00 4% -$ 752.414,00 -9% -$ 634.872,00 -7%
Utilidad Bruta $ 2.582.160,00 $ 2.946.892,00 $ 2.558.681,00 $ 2.624.431,00 $ 3.012.271,00 $ 364.732,00 14% -$ 23.479,00 -1% $ 42.271,00 2% $ 430.111,00 17%
Gastos de Administracin $ 949.279,00 $ 1.086.364,00 $ 954.088,00 $ 910.376,00 $ 1.085.771,00 $ 137.085,00 14% $ 4.809,00 1% -$ 38.903,00 -4% $ 136.492,00 14%
Gastos de Ventas $ 1.211.661,00 $ 1.339.294,00 $ 1.206.553,00 $ 1.282.324,00 $ 1.398.632,00 $ 127.633,00 11% -$ 5.108,00 0% $ 70.663,00 6% $ 186.971,00 15%
Gastos Financieros $ 201.720,00 $ 197.594,00 $ 258.586,00 $ 299.374,00 $ 342.669,00 -$ 4.126,00 -2% $ 56.866,00 28% $ 97.654,00 48% $ 140.949,00 70%
Utilidad Antes de Reserva e Impuestos $ 219.500,00 $ 323.640,00 $ 139.454,00 $ 132.357,00 $ 185.198,00 $ 104.140,00 47% -$ 80.046,00 -36% -$ 87.143,00 -40% -$ 34.302,00 -16%
Reserva Legal $ 15.365,00 $ 22.654,00 $ 9.762,00 $ 9.265,00 $ 12.964,00 $ 7.289,00 47% -$ 5.603,00 -36% -$ 6.100,00 -40% -$ 2.401,00 -16%
Impuesto Sobre la Renta $ 73.107,00 $ 137.389,00 $ 47.921,00 $ 51.061,00 $ 91.585,00 $ 64.282,00 88% -$ 25.186,00 -34% -$ 22.046,00 -30% $ 18.478,00 25%
Utilida del Ejercicio $ 131.028,00 $ 163.597,00 $ 81.771,00 $ 72.031,00 $ 80.649,00 $ 32.569,00 25% -$ 49.257,00 -38% -$ 58.997,00 -45% -$ 50.379,00 -38%

97
Administracin Financiera I

A continuacin se presentan grficas de los ingresos que se han percibido en los

cinco periodos:

Como se puede ver en la grfica anterior, los ingresos han tenido sus mayores
variaciones en los aos 2012 y 2013 en los cuales se han posedo mayores
ingresos, luego en el 2014 este tuvo una notable reduccin la cual pudo haberse
nivelado en el ao 2015. Para profundizar en el anlisis se presenta a continuacin
la evolucin de los ingresos con base al ao 2011:

98
Administracin Financiera I

Los ingresos han posedo una variacin positiva en el ao 2012 la cual fue del 7%
luego de eso este han tendido la baja, lo cual perjudica en su utilidad como se
presentar ms adelante; la baja en las ventas puede asociarse a la entrada de
productos sustitutos, o bajas en la publicidad de los productos, adems del alto
costo de la vida que presenta la sociedad salvadorea en los ltimos aos, ya que
como se ve reflejado en los dos ltimos aos existi una baja del 6% en el 2014 y
2% en el 2015 en relacin al 2011.

Como se mencion anteriormente en el anlisis de situacin financiera la

disminucin en cuentas por cobrar y en inventario puede ser reflejado por los
ingresos percibidos, y cuyo aumento de efectivo es producido por la conversin de
las cuentas por cobrar en efectivo de aos anteriores. La baja en las ventas
repercute en la utilidad que percibe la empresa luego de la deduccin de impuestos
como se muestra a continuacin:

99
Administracin Financiera I

La utilidad ha tendido a la baja en los ltimos tres aos, como se mencion

anteriormente el hecho que aumente su efectivo, tenga altos ingresos, entre otros
aspectos no significa que Melher posea una alta liquidez ya que no depende
solamente de esos aspectos, es necesario analizar los aspectos de costos y gastos
que posee la entidad ya que estos ltimamente han tendido al alza hasta de un 14%
en comparacin al ao 2011 por ello se opt por la aplicacin de la estrategia de
liderazgo de costos, as como la de diferenciacin esta requiere una fuerte inversin;
por lo cual es un aspecto a tomar en cuenta al momento de explicar la disminucin
en utilidades.

As tambin se ve afectada por la situacin socioeconmica del pas y a nivel

mundial ya que la capacidad adquisitiva de nuestra sociedad hoy en da no es la
misma a hace cinco aos.

100
Administracin Financiera I

Aplicacin de las razones financieras

Razones de Rentabilidad.
Margen de Utilidad Bruta. Formula: Utilidad Bruta
Ventas
Ao 2011 2012 2013 2014 2015
Razn 23.28% 24.83% 22.44% 25.32% 27.75%

Margen de Utilidad Bruta

30.00%

25.00%

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%
1 2 3 4 5

INTERPRETACIN:

Como se puede observar para Melher S.A el Margen de Utilidad Bruta tiende a la
alza desde el 2011 al 2015 el cual significa que la entidad ha podido aumentar los
niveles de ventas o bien manejar a su favor los costos, exceptuando el 2013 en el
cual se tuvo una disminucin, evidenciando as un leve aumento del costos de
ventas y una considerable disminucin de las venta, y el margen ms alto esta
representado en el ao 2015 con un 27.75% dicho porcentaje debido a la
disminucin proporcionalmente de las ventas y costos, que pas de $11,091,587 en
el 2011 a $10364,307 en el 2015 en concepto de ventas; por ende un porcentaje
alto de Margen Bruto de Utilidad no significa un aumento de la capacidad de la
empresa en mejorar su capacidad de venta o rendimiento.

Lo ms eficiente y recomendable para la empresa es continuar aumentando este

margen y establecer un control adecuado sobre los costos, ya que si disminuyen las
ventas lo ms viables es que los costos tambin.

101
Administracin Financiera I

Margen de Utilidad Neta Formula: Utilidad Neta

Ventas

Ao 2011 2012 2013 2014 2015

Razn 1.18% 1.38% 0.72% 0.69% 0.74%

Margen de Utilidad Neta

1.60%

1.40%

1.20%

1.00%

0.80%

0.60%

0.40%

0.20%

0.00% 2011 2012 2013 2014 2015

INTERPRETACIN:

A diferencia del margen de utilidad bruta en el que solo descontamos los costos de
venta, este margen de utilidad neta ya se le rest los gastos de administracin, venta
y financieras adems de la respectiva reserva legal y tambin el impuesto sobre la
renta.

Para el ao 2011 y 2012 se cuenta con los ms altos niveles de margen netos con
un 1.18% y 1.38% respectivamente, ya que para estos aos las ventas eran altas y
se contaban con gastos menores ms que todo en el rea de administracin.

De acuerdo a lo reflejado en la grfica este tiende a la disminucin a partir del 2012

ya que para el 2013 se cuenta con un 0.72% es decir 0.66% menos que para el ao
2012. Esto debido a que los gastos aumentaron considerablemente pero se
mantuvieron las ventas, en el caso del ao 2014 y 2015 dichos mrgenes estuvieron
entre 0.69% y 0.74% respectivamente, ya que los gastos siguieron un
comportamiento similar pero las ventas disminuyeron.

102
Administracin Financiera I

Rendimiento sobre los Activos Formula: Utilidad Neta

Activos Totales

Ao 2011 2012 2013 2014 2015

Razn 2.47% 2.83% 1.25% 1.08% 1.18%

Rendimiento sobre Activo

3.00%

2.50%

2.00%

1.50%

1.00%

0.50%

0.00%
2011 2012 2013 2014 2015

INTERPRETACIN:
De acuerdo a la grfica mostrada, el ao en que se observa un alto rendimiento es
en el 2012 con un 2.83%, este alto rendimiento sobre activos totales significa que la
compaa utiliza sus activos ms efectivamente para generar utilidades.

Para los aos 2013, 2014 y 2015 el rendimiento tendi a la baja con un 1.25%, 1.08,
y 1.18% respectivamente. Este comportamiento debido a la disminucin de
utilidades netas que han impactado la entidad, ya que por el lado de los activos no
ha habido movientes drsticos.

Dichos mrgenes no son nada favorables a la entidad, ya que se deduce que los
activos no estn generando ingresos a gran escala ya que aunque son positivas son
muy bajas.

103
Administracin Financiera I

Rendimiento sobre el Capital Contable

Formula: Utilidad Neta
Capital Contable

Ao 2011 2012 2013 2014 2015

Razn 7.19% 8.29% 4.35% 3.68% 3.85%

Rendimiento sobre capital

9.00%

8.00%

7.00%

6.00%

5.00%

4.00%

3.00%

2.00%

1.00%
2011 2012 2013 2014 2015

INTERPRETACIN:
El rendimiento referente de las utilidades sobre el capital reflej en el 2011 un 7.69%
teniendo un auge en el ao 2012 con 8.29% que en el periodo analizado (2011-
2015) es el porcentaje mayor observado en la entidad, lo cual para los accionistas
no es un porcentaje de rendimiento aceptable ya que se estn obteniendo por la
inversin hecha rendimientos muy bajos, y que en los ltimos aos (a partir del
2013) se ha hecho una tendencia a la baja. Esto debido a las disminuciones de
utilidades obtenidas por la empresa en este periodo y al aumento de capital social
que han aportado los accionistas en los ltimos 3 aos, ascendiendo a $300,000.00.

Por lo cual a futuro se espera un rendimiento alto que retribuya a la inversin

realizada por los accionistas

104
Administracin Financiera I

Razones de actividad
Rotacin de Inventarios
Formula = Costo de Ventas
Inventarios
Aos 2011 2012 2013 2014 2015
Rotacin de inventarios (veces)
9.22 9.00 9.23 8.08 9.67

Rotacin de inventarios (veces)

9.8

9.6

9.4

9.2

8.8

8.6

8.4

8.2
2011 2012 2013 2014 2015 2016
8

La rotacin de inventarios expresa la cantidad de veces que la empresa ha

convertido sus inventarios en efectivo en ste caso analizamos el inventario de
Melher el cual en el ao 2011 tuvo una rotacin de 9 veces en el ao lo cual es una
cifra bastante aceptable ya que los inventarios se estn moviendo de una manera
efectiva al igual que en el ao 2012 y 2013 hubo una rotacin de 9 veces al ao y
en el 2014 baj a 8 veces lo cual no es una diferencia muy significativa ya que en
2015 se volvi a elevar a casi 10 veces de rotacin en el ao con lo cual Melher
maneja una buena poltica de rotacin de inventario haciendo un promedio general
en los ltimos 5 aos de 9 veces al ao.

105
Administracin Financiera I

Perodo de conversin de inventarios

Formula = 365
Rotacin de inventarios

Aos 2011 2012 2013 2014 2015

Perodo de Conversin de
Inventarios (Das) 39.60 40.57 39.53 45.15 37.76

Perodo de Conversin de Inventarios (Das)

46

45

44

43

42

41

40

39

38
2011 2012 2013 2014 2015 2016
37

Interpretacin:
Como complemento de la razn anterior surge el perodo de conversin de
inventarios el cual expresa en das cada cuanto estn rotando los inventarios en la
empresa para lo cual bajo los datos de Melher en sus estados financieras manejan
una rotacin de inventarios bastante constante ya que para los aos de 2011 a 2013
se manej aproximadamente una conversin de inventarios cada 40 das y en el
2014 se dio de 45 das pero se mejor nuevamente en 2015 ya que se rotaron
inventarios aproximadamente cada 38 das por lo que es un buen manejo de la
empresa ya que sus artculos a producir son de corto plazo debido a la produccin
de productos alimenticios.

106
Administracin Financiera I

Rotacin de cuentas por cobrar

Frmula = _Ventas (Crdito)_

Cuentas por cobrar

Aos 2011 2012 2013 2014 2015

Rotacin de C x C (Veces) 10.61 27.12 9.25 14.47 11.92

Rotacin de C x C (Veces)
30

25

20

15

10

0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
2010

Interpretacin:
La rotacin de cuentas por cobrar o mejor conocido como rotacin de cartera
expresa las veces en que las cuentas por cobrar se recuperan o se transforman en
efectivo para la cual Melher en el ao 2011 tuvo una rotacin de aproximadamente
11 veces al ao lo cual es un resultado aceptable pero en el ao 2012 se tuvo una
rotacin de 27 veces en el ao lo cual es una cifra casi perfecta ms del doble del
ao 2011 esto debido a una disminucin de ventas al crdito o a una poltica
incrementada de cobro rpido; para el ao 2013 se volvi a una cifra normal de 9
veces al ao y de 14 y 12 para los aos 2014 y 2015 respectivamente lo cual Melher
maneja una estable rotacin de cartera en el ao.

107
 Administracin Financiera I

Perodo promedio de cobro

Formula = 365
Rotacin de cuentas por cobrar

Aos 2011 2012 2013 2014 2015

Perodo promedio de cobro (das) 34.41 13.46 39.45 25.22 30.62

Perodo promedio de cobro (das)

45

40

35

30

25

20

15

10

5
2011 2012 2013 2014 2015 2016
0
Interpretacin:
El perodo promedio de cobro expresa en lo que tarda en das en rotar las cuentas
por cobrar o mejor dicho en convertirlas en efectivo. Melher maneja una forma de
cobro muy utilizada en todas las empresas ya que su promedio ronda entre la
poltica de cobro de 30 das pero analizando cada ao se puede observar que en el
ao 2011 se tuvo un perodo de cobro cada 34 das y como se dijo anteriormente
en 2012 fue un ao de cifras muy buenas ya que se recuper en efectivo las cuentas
por cobrar cada 13 das lo cual fue muy bueno para la empresa pero esto puede
causar que disminuyan los clientes; en el ao 2013 se tuvo un promedio de cobro
cada 39 das lo cual no es una cifra muy aceptable pero en 2014 se mejor a 25
das de promedio de cobro lo cual no son cifras malas para dicho anlisis y en 2015
se tuvo un promedio de 31 das rondando el perodo de cobro aproximadamente de
un mes.

108
 Administracin Financiera I

Rotacin de cuentas por pagar

Formula = Compras
Cuentas por pagar

Aos 2011 2012 2013 2014 2015

Costo de ventas $ 8,527,303.00 $ 8,947,446.70 $ 8,842,910.00 $ 7,774,889.00 $ 7,892,430.95
Inventario Final $ 925,205.00 $ 994,614.30 $ 957,621.00 $ 961,706.31 $ 816,523.58
Mercadera disponible para la venta $ 9,452,508.00 $ 9,942,061.00 $ 9,800,531.00 $ 8,736,595.31 $ 8,708,954.53
Inventario inicial $ 931,134.04 $ 925,205.00 $ 994,614.30 $ 957,621.00 $ 961,706.31
Total compras $ 8,521,373.96 $ 9,016,856.00 $ 8,805,916.70 $ 7,778,974.31 $ 7,747,248.22

Aos 2011 2012 2013 2014 2015

Rotacin de cuentas por pagar
(veces) 6.29 10.53 6.56 9.08 9.08

Para analizar la rotacin de

Rotacin de cuentas por pagar cuentas por pagar o la
(veces) disminucin de deudas a
12
proveedores sean en este
10
caso locales y exteriores
8

6
tomamos en cuentas las

4 compras realizadas como los

2 expresa el cuadro anterior;
0 para ste anlisis podemos
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
observar que Melher ha
sufrido diversos cambios en los pagos a proveedores como se muestra en la grfica
ya que para el ao 2011 se tuvo una rotacin de cuentas por pagar de 6 veces
aproximadamente lo cual da un tiempo de recuperacin de efectivo para cumplir con
las obligaciones, para el ao 2012 se elev la conversin de cuentas por pagar ya
que se tuvo una cantidad aproximada de 11 veces en el ao pero esto debido
tambin a la capacidad que tuvo de solvencia la empresa si recordamos la rotacin
de cartera en el ao 2012; en el siguiente ao volvi a una cantidad
aproximadamente de 7 veces en el ao y en los aos 2014 y 2015 se tuvo una
rotacin constante de 9 veces las cuales aumentaron al ao anterior.

109
Administracin Financiera I

Perodo promedio de pago

Formula = 365
Rotacin de cuentas por pagar

Aos 2011 2012 2013 2014 2015

Perodo promedio de pago (das) 58.07 34.68 55.66 40.20 40.18

Perodo promedio de pago (das)

70

60

50

40

30

20

10

0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
2010

Interpretacin:

El perodo promedio de pago indica el tiempo en el que la empresa est cumpliendo

con las obligaciones a sus proveedores como acompaamiento de la razn anterior
sta expresa el resultado en das. Para el ao 2011 se tuvo un promedio de pago
cada 58 das lo cual es un resultado muy favorable para la empresa ya que permite
recuperar la cartera de los clientes y tener suficiente liquidez para cumplir con las
obligaciones pero en el ao 2012 debido tambin a la alta recuperacin de efectivo
se cumpli con pagos cada 35 das aproximadamente siempre teniendo la solvencia
para cumplirlas; en el ao 2013 se volvi a contar con un perodo extenso de 56
das el cual daba oportunidad de recuperacin y en los aos 2014 y 2015 se tuvo
un promedio de pago cada 40 das aproximadamente el cual de una misma forma
permita la recuperacin de dinero.

110
 Administracin Financiera I

Rotacin de Activo Fijo

Formula = Ventas Netas
Activo Fijo neto

Aos 2011 2012 2013 2014 2015

Rotacin de activo fijo (veces) 447.88% 411.09% 341.89% 312.15% 309.78%

Rotacin de activo fijo (veces)

5

4.5

3.5

2.5

1.5

1
2011 2012 2013 2014 2015 2016
0.5

INTERPRETACIN:

La rotacin de activo fijo nos indica la capacidad que tienen dichos activos para
producir las ventas o los ingresos en su concepto general y as permite conocer la
capacidad productiva del activo fijo. A simple vista se puede observar que la grfica
tiene una tendencia negativa y sus nmeros expresan un mejor resultado ya que en
el 2011 se tuvo un resultado muy bueno de casi 5 veces superando las ventas al
activo fijo y as se expresa que los activos estn rindiendo frutos pero a medida de
stos 4 aos seguidos se ha reducido el porcentaje de rotacin de inventarios
llegando a un resultado cerca de 3 veces o un 3.09% de rendimiento de los activos
fijos referente a las ventas totales en cada ao por lo que aun as se maneja un
buen resultado solamente reducido por el incremento de maquinaria en la empresa
y una reduccin de ingresos lo cual la empresa tendr que realizar una poltica para
un mayor rendimiento.

111
Administracin Financiera I

Rotacin de Activos Totales

Formula = Ventas Totales
Activos totales

Aos 2011 2012 2013 2014 2015

Rotacin de activos totales 209.34% 204.96% 173.79% 155.68% 159.13%

Rotacin de activos totales

2.5

1.5

0.5

0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
2010

Interpretacin:
Con respecto a la rotacin de activos totales a diferencia del anterior ratio ste
expresa todos los activos corrientes y no corrientes por lo que reduce el resultado
pero aun as expresa el rendimiento que tienen todos los activos en los resultados
de las operaciones el cual al igual que el anterior ha tendido a la baja respecto a
2011 ha llegar a 2015 esto debido a un incremento de los activos y un
mantenimiento estable en las ventas pasando de un 2.09% o 2 veces ms en el ao
2011 a un 1.59% o 1.5 veces ms en 2015 lo cual establece el rendimiento que
tienen las ventas sobre los activos totales. Se tiene un nmero estable pero la
disminucin deber ser tratada por Melher para poder mejorar el rendimiento.

112
Administracin Financiera I

Rendimiento sobre el Capital Contable

Razn de Endeudamiento Formula: Pasivos Totales

Activos totales

Ao 2011 2012 2013 2014 2015

Razn 65.63% 65.93% 71.38% 70.57% 69.31%

Razn de Endeudamiento
73.00%

72.00%

71.00%

70.00%

69.00%

68.00%

67.00%

66.00%
2011 2012 2013 2014 2015

INTERPRETACIN:

El riesgo asumido por Melher S.A a partir del ao 2011 tiende a aumentar, dicho
riesgo s es representado con ms del 60% significara que la empresa est dejando
a terceros su financiacin, perdiendo autonoma; y como se puede observar en la
grfica los niveles oscilan del 65.63% como el porcentaje ms bajo (registrado en el
2011, debido a niveles de endeudamiento bajos en comparacin a los otros aos)
hasta un 71.38% (registrado en el 2013 debido a un aumento significativo de
endeudamiento).

Estos altos porcentajes solo podran ser favorables si se obtuviera un rendimiento

sobre activos mayores al promedio de estos porcentajes. Es as como la entidad ve
comprometidos (en su mayora) sus activos totales contra las obligaciones a pagar.

113
Administracin Financiera I

Razn de deuda a capital contable

Formula: Pasivo Total
Capital
Contable

Ao 2011 2012 2013 2014 2015

Razn 190.92% 193.55% 249.37% 239.82% 225.87%

Razn de deuda a capital contable

300.00%

250.00%

200.00%

150.00%

100.00%

50.00%

0.00%
2011 2012 2013 2014 2015

INTERPRETACIN:

Con esta razn financiera se observa que el patrimonio de la entidad est en altos
niveles comprometido con los acreedores. Empezando con el ao 2011; con un
190.92% de deuda a capital contable. En el 2013 se da el porcentaje ms alto, con
un 249.37%; es decir que por cada aportacin de patrimonio por parte de los
propietarios se obtiene dicho porcentaje de financiacin adicional por parte de
terceros. Es decir que agentes externos tienen una gran influencia y participacin
en la entidad

De esta manera la entidad est optando por los financiamientos externos que por la
aportacin de los socios. Esto es considerable debido que la entidad puede por
optar por el escudo fiscal por los intereses devengados por dichos financiamientos.

114
Administracin Financiera I

Razn de Cobertura de Intereses Formula: UAII

Intereses
Ao 2011 2012 2013 2014 2015

Razn 2.09 2.64 1.54 1.44 1.54

Razn de cobertura de Intereses

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

-
2011 2012 2013 2014 2015

INTERPRETACIN:

Esto se analiza como las veces en el ao que las utilidades antes de impuestos
pueden cubrir los intereses generados en el ao a causa de las deudas tenidas lo
cual en el ao 2011 se refleja que las utilidades pueden cubrir los gastos financieros
(Intereses) en 2.09 veces o mejor dicho cada 175 das del ao sin problema alguno,
el ao que refleja una mayor cobertura de estos intereses es el 2012, siendo la
capacidad de respuesta de cada 138 das; y en el 2014 se cubre en menor cantidad,
apenas 1.44 veces o cada 253 das disminuyendo debido a un aumento de los
gastos.

115
Administracin Financiera I

Razones de liquidez
Razn circulante
Frmula = Activo Corriente
Pasivo Corriente

Aos 2011 2012 2013 2014 2015

$ $ $ $ $
Razn circulante ($) 0.96 1.19 0.98 0.98 0.99

Razn circulante ($)

1.4

1.2

0.8

0.6

0.4

0.2 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Interpretacin:
La razn circulante expresa en trminos de moneda la capacidad que hay con los
Activos corrientes poder cubrir las obligaciones a corto plazo. Esta razn se espera
que su resultado est altamente de 1 ya que se tiene una buena liquidez y menor
de 1 es muy riesgoso para la empresa ya que no tiene mucha capacidad para
afrontar obligaciones.

En este caso Melher bajo sus Estados Financieros en el ao 2011 presenta una
iliquidez ya que de cada dlar que debe solamente cuenta con $0.96 de los activos
corrientes lo cual no alcanza a cubrir las deudas a corto plazo; en 2012 se mejor
ya que se tena un excedente de $0.19 por cada dlar de deuda a corto plazo el
cual an es un resultado muy bajo pero esto no es todo ya que en los aos de 2013
a 2015 se ha tenido un resultado negativo ya que no se cuenta con suficiente
liquidez por parte de los activos corrientes para cubrir los pasivos corrientes de la
empresa.

116
 Administracin Financiera I

Razn de prueba cida

Frmula = Activo Corriente Inventarios
Pasivos Corriente

Aos 2011 2012 2013 2014 2015

Prueba cida ($) $ 0.52 $ 0.63 $ 0.58 $ 0.59 $ 0.66

Prueba cida ($)

0.7

0.6

0.5

0.4

0.3

0.2

0.1

0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
2010

Interpretacin:
La razn de prueba cida refleja el resultado en trminos monetarios de cuanto se
cuenta para cubrir el pasivo corriente con el activo corriente menos la fuente ms
fuerte que son los inventarios. Una empresa que maneje cifras arriba de 1 est muy
bien cubierta financieramente y una empresa con cifras menores de 1 necesita
polticas que le permitan tener una mayor liquidez.

En este caso la empresa Melher en los 5 aos de anlisis de sus Estados

Financieros no cuenta con una suficiente liquidez ya que su mayor cifra se
encuentra en el ao 2015 contando con $0.66 de cada dlar que debe en el corto
plazo lo cual no tiene la capacidad de pago solo con sus activos corrientes.

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Administracin Financiera I

Razn de
Capital neto de Trabajo
Frmula = Activo
Corriente Pasivo
Corriente

Aos 2011 2012 2013 2014 2015

CNT ($) -$CNT ($)
88,204.00 $ 338,204.45 -$ 42,735.00 -$ 53,797.46 -$ 29,923.80
400000

350000

300000

250000

200000

150000

100000

50000 16

-500002
010 2011 2012 2013 2014 2015 20

Interpretacin

El capital neto de trabajo refleja la diferencia que queda de

restar los pasivos corrientes de los activos corrientes el cual
en este caso se puede observar en la grfica
correspondiente que Melher no cuenta con un capital de
trabajo ya que 4 de los 5 aos a analizar cuentan con cifras
negativas las cuales significan que el valor de los activos
corrientes no cubren las deudas a corto plazo, solamente el
ao 2012 cont con un capital de trabajo neto de
$338,205.45 los cuales se debi a las ya analizadas rotacin
de cartera y rotacin de cuentas por pagar la cual permiti

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Administracin Financiera I

tener una suficiente liquidez y en este ao tambin tener un

residuo despus de cubrir los pasivos a corto plazo.

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