Ce document a t fabriqu par PDFmail (Copyright RTE Multimedia)

http://www.pdfmail.com

LE FACTEUR CAPITAL

Introduction :
Le terme capital en conomie peut dsigner divers lments :

capital conomique : actif qui procure un revenu.

capital technique : le facteur de production constitu de biens de

production.

capital financier : les capitaux qui permettent lentreprise de financer son

activit.

Comme nous nous intressons aux facteurs de production des entreprises, nous
retiendrons la notion de capital technique.
Une entreprise, pour produire, utilise une certaine quantit de capital technique
(machines). Pour acqurir ce capital technique, elle procde des
investissements.

1/ La notion dinvestissement :

Pour produire, les entreprises doivent donc des biens qui seront utiliss pour
transformer des matires premires et des biens intermdiaires en produits finis.
On peut donc dfinir linvestissement comme correspondant la valeur des biens
durables acquis par les agents conomiques pour tre utiliss pendant au moins un
an dans le processus de production .

Les diffrents types dinvestissement matriels:

Linvestissement matriel comprend lacquisition de lensemble des biens de
production physiques, du genre machine, locaux, terrain

On distingue gnralement :

Investissement de remplacement : qui consiste remplacer une

machine par une autre machine, sans modifier le volume global de
production de lentreprise

Investissement de capacit : qui consiste remplacer une machine

par une machine permettant de produire des volumes suprieurs.
 Ce document a t fabriqu par PDFmail (Copyright RTE Multimedia)
http://www.pdfmail.com

Investissement de productivit : qui consiste remplacer une

machine par une autre machine plus performante, cest dire qui
permet de produire le mme volume moindre cot.
En fait, cette distinction reste souvent thorique, et un investissement
recouvre souvent deux aspects, car mme un simple investissement de
remplacement se fait laide dune machine plus moderne qu la
prcdente, et elle est donc globalement plus productive que lancienne.

Les diffrents types dinvestissement immatriels :

Linvestissement immatriel se distingue de linvestissement matriel par le

fait quil naugmente pas le stock de biens durables de lentreprise.

Les principaux investissements immatriels sont :

les frais de recherche et de dveloppement

la formation des salaris

lacquisition de logiciels
lachat de brevets ou de licences dexploitation

les frais publicitaires

Les investissements ne concernent donc pas uniquement les entreprises (50

% du total) et concernent de plus en plus des investissements immatriels.
 Ce document a t fabriqu par PDFmail (Copyright RTE Multimedia)
http://www.pdfmail.com

Lvolution de linvestissement en France :

les socits et quasi-socits reprsentent 50 % de linvestissement

total. Les mnages, par le biais de lacquisition dun logement, en
reprsentent 25 %, et les administration publiques environ 20 %.

L'effort d'Investissement en France en milliards de Francs

Secteurs
1996 1997 1998 1999
institutionnels
Socits non
805,3 813,1 868,7 927,2
financires
Socits
44,8 52,1 58,1 70,1
financires
Administration
255,6 244,9 255,4 256,2
Publiques
Mnages 362,5 375,6 391,7 420,0
Total FBCF 1 468,2 1 487,7 1 573,9 1 674,7
PIB 7 860 8 137 8 564 8 819
effort
d'Investissement 18,67 % 18,27 % 18,37 % 18,99 %
en % du PIB
Economie Gnrale, Hachette technique

Constat : L'effort d'investissement est rest stable sur la priode considre

Les investissements immatriels augmentent beaucoup plus vite que

les investissements matriels et regroupent maintenant environ 50 %
de leffort dinvestissement. L essor des nouvelles technologies entre
autre (achat de logiciels) ne fait quaccentuer ce phnomne.

Les annes 90 se caractrisent en France par une relative faiblesse

des dpenses dinvestissement ce qui risque de freiner la croissance
future, moins que les entreprises ne fassent un effort pour combler
ce retard.
 Ce document a t fabriqu par PDFmail (Copyright RTE Multimedia)
http://www.pdfmail.com

Variation de l'effort d'investissement en France dans les annes 90.

taux de variation
Anne de
l'Investissement
1991 +1%
1992 -9%
1993 - 17,5 %
1994 -3%
1995 + 8,5 %
1996 +1%
1997 -1%
1998 +6%
1999 +5%
2000 + 12 %
Economie Gnrale, Hachette technique

Constat : le taux d'investissement varie fortement d'une anne sur l'autre en

amplifiant les variations de la croissance conomique.

2/ Les dterminants de linvestissement :

Pourquoi les entreprises investissent ?

pour rpondre une demande : quand une entreprise estime que la
demande qui sadresse elle va saccrotre, elle va augmenter ses
capacits de production

pour raliser des profits : un investissement sera ralis sil permet

une entreprise daugmenter ses profits.

Parce que les taux dintrts sont faibles : une entreprise doit
souvent emprunter pour investir. Cet emprunt occasionne des cots (
paiement dintrts ). Plus les taux dintrt sont faibles, plus une
entreprise sera donc incite investir.

Des subventions verses par les administrations publiques peuvent

dans certains cas favoriser linvestissement puisquelles en diminuent
le cot pour lentreprise.
 Ce document a t fabriqu par PDFmail (Copyright RTE Multimedia)
http://www.pdfmail.com

Un indicateur permet destimer lvolution future de linvestissement : le

taux dutilisation des capacits de production. I l se dtermine par le
rapport entre les capacits de production utilises et les capacits de
production totales. Si ce rapport est lev, cela signifie que les entreprises
utilisent au maximum leurs capacits de production. Dans ce cas, si elles
souhaitent produire plus, elles devront obligatoirement investir pour
augmenter leurs capacits de production (Un taux proche de 85 % est
gnralement synonyme dune saturation de loutil de production).

Les modes de financement des entreprises :

Pour investir, les entreprises ont besoin de capitaux. Soit elles disposent de
ces capitaux, et dans ce cas la, leur investissement sera autofinanc. Soit
leurs moyens financiers sont insuffisant, et dans ce cas elles devront recourir
un financement externe qui se traduira par de lendettement. Ces deux
modes de financement ont des avantages et des inconvnients.

Mode de financement Avantage Inconvnient

Financement interne Pas de cot de Les actionnaires attendent
(autofinancement ) remboursement des profits levs

Financement externe Les profits futurs Hausse de lendettement

( emprunt ) reviennent aux Frais de remboursement
actionnaires (effet de
levier)
Financement externe Ne se traduit pas par de Entrane le versement de
Augmentation de capital lendettement dividendes plus importants
quauparavant

Le fait de recourir lendettement nest pas en soi une mauvaise chose pour une
entreprise, surtout si les taux dintrt sont faibles.

Les entreprises franaises ayant faiblement investi au cours des annes 90, leur
taux dendettement sest considrablement rduit. Leur taux dautofinancement
(rapport entre le volume des investissements sur le montant des capitaux
disponibles) est mme suprieur 100 %, ce qui signifie que le montant de leurs
investissements est infrieur aux capitaux dont elles disposent pour investir. Un tel
ratio nest pas une bonne chose puisquil montre la faiblesse de linvestissement
des entreprises franaises.

La mondialisation a eu pour consquence un accroissement des investissements des

entreprises franaises ltranger, ce qui a conduit parfois ce que lon appelle
des dlocalisations. En contrepartie, la France bnficie de linvestissement sur
son territoire dentreprises trangres, essentiellement europennes. Mais,
globalement, les flux dinvestissement des entreprises franaises ltranger sont
suprieurs au flux dinvestissement des entreprises trangres en France.