FACULTAD DE CIENCIAS COMTABLES, FINANCIERAS Y

ADMINISTRATIVAS

ESCUELA ACADEMICA PROFESIONAL DE ADMINISTRACION

MERCADO DE DINERO Y SISTEMA FINANCIERO

MATERIA:

MACROECONOMIA

EST. ADMINISTRADORA:

HUAYANAY MIRANDA, Kiara Gianella

MORALES LLAJARUNA, Bryan

POMA CCENCHO, Mayra

PAZ GONZALES, Francisco

Chimbote, Ancash

2017
 Ao del buen servicio al ciudadano

INFORME DE INVESTIGACION

Ttulo de proyecto: MERCADO DE DINERO Y SISTEMA FINANCIERO

Institucin: Universidad Catlica Los ngeles De Chimbote

Facultad: Ciencias Contables Financieras Y Administrativas

Escuela: Administracin

Estudiante administrador:

HUAYANAY MIRANDA, Kiara Gianella

MORALES LLAJARUNA, Bryan

POMA CCENCHO, Mayra

PAZ GONZALES, Francisco

Materia: Macroeconoma

Tutor de materia: BECERRA VASQUEZ, Federico

Los problemas de la pobreza no se solucionan desde las polticas sociales sino desde las
polticas econmicas
Nstor Kirchner

Chimbote Santa Ancash

2017
 MERCADO DE DINERO Y SISTEMA FINANCIERO

MERCADO DE DINERO

CARACTERISTICAS DEL MERCADO DE DINERO

Las caractersticas distintivas del mercado monetario son el corto plazo, el riesgo ms
reducido y la liquidez de los activos que en el mismo se negocian, sus caractersticas
fundamentales son las siguientes:

1. Son mercados al por mayor puesto que, sus participantes suelen ser grandes
entidades financieras o empresas industriales, que negocian grandes cantidades
de recursos financieros a partir de las decisiones de profesionales especializados.
2. En estos mercados se negocian activos con escaso riesgo, derivado tanto de la
solvencia de las entidades emisoras (Tesoro Pblico o instituciones financieras o
industriales de gran tamao) como de las garantas adicionales que aportan
(ttulos hipotecarios, por ejemplo, o pagars de empresa avalados por una
entidad bancaria.)
3. Son activos negociados con mucha liquidez, derivada tanto de su corto plazo de
vencimiento, que habitualmente no rebasa los 18 meses, como de sus
posibilidades de negociacin en mercados secundarios. Adems, se realizan con
frecuencia con ellos operaciones con pacto de retrocesin a muy corto plazo.
4. la negociacin se realiza directamente entre los participantes o a travs de
intermediarios especializados.

1. DEFINICION

Tambin llamado mercado de dinero, el mercado monetario es una parte o submercado

del mercado financiero, en el que se realizan operaciones de crdito o negocian activos
financieros a corto plazo. Comprende el mercado interbancario, el de los certificados de
depsito, el de los bonos y pagars del Tesoro, el mercado de letras de cambio y, en
general, el mercado de todo activo financiero a corto plazo.

Cuando se habla de mercado monetario se suele hacer referencia tanto al mercado

primario como al mercado secundario de los diferentes activos que en l se negocian. La
principal funcin del mercado monetario es la de proporcionar al pblico y a los agentes
econmicos en general la posibilidad de mantener una parte de su riqueza en forma de
ttulos o valores con un elevado grado de liquidez y una rentabilidad aceptable. Los
agentes econmicos que intervienen en este mercado ofreciendo y demandando fondos
a corto plazo son mltiples.

Pero son los Bancos Comerciales y en Espaa tambin las Cajas de Ahorros, sobre todo
a partir de 1978, quienes junto con las Administraciones Pblicas tienen un gran peso en
este mercado. Las instituciones financieras no bancarias, como las compaas de
seguros de vida y los fondos de pensiones, si bien invierten normalmente sus
disponibilidades en ttulos a largo plazo, acuden con frecuencia al mercado monetario
para dar salida a sus excedentes de tesorera transitoriamente ociosos.

Est formado por una serie de mercados interrelacionados esencialmente por el nivel de
los tipos de inters, que tienen las siguientes caractersticas:
- Sus participantes son entidades financieras con muchos recursos y
especializadas.
- Los activos que se negocian son de escaso riesgo debido a la solvencia de las
instituciones e incluso con garantas adicionales.
- Gozan de gran liquidez, dado su corto plazo de vencimiento y la existencia de
mercados secundarios. -Las operaciones pueden hacerse directamente o mediante
intermediarios especializados.
- Adems, son muy flexibles y se han originado una gran cantidad de
intermediarios, activos y nuevas tcnicas de emisin.
- Los principales mercados monetarios son: El mercado interbancario, el mercado
de divisas, el mercado AIAF de renta fija y el mercado hipotecario.

2. OBJETIVO

El objetivo principal del Mercado de Dinero es unir al conjunto de oferentes y

demandantes de dinero, conciliando las necesidades del pblico ahorrador con los
requerimientos de financiamiento para proyectos de inversin o capital de trabajo por
parte de empresas privadas, empresas paraestatales, Gobierno Estatal. En lo general, se
comercian Instrumentos Financieros de corto plazo que cuentan con suficiente liquidez.

3. DIVISION DEL MERCADO DE DINERO

Podemos dividir el Mercado de Dinero en:

3.1. Mercado de Crdito:

Es donde se realizan operaciones de financiamiento a corto y mediano plazo en este

mercado crediticio encontramos:
 Mercado Interbancario.- Mercado muy especializado con operaciones al por
mayor y a muy corto plazo, es decir se negocian depsitos de dinero a muy corto plazo
que pueden ir como mnimo un da y mximo hasta un ao. Y como su nombre lo dice
est restringido solo para instituciones bancarias nada ms

3.2. Mercado de Ttulos:

Los mercados de Ttulos se clasifican en mercados primarios y secundarios:

3.2.1. Mercado Primario:

Lo constituyen las colocaciones nuevas. El Ttulo es negociado directamente del emisor

al inversionista, resultando un movimiento de efectivo para el primero, para cubrir una
necesidad de financiamiento.

3.2.2. Mercado Secundario:

Es el mercado en el cual se ofertan y demandan Ttulos Valores que han sido emitidos
y cuyo objetivo consiste en dar liquidez a sus tenedores mediante la sesin de dichos
ttulos valores al comprador.
En el Mercado Secundario de Dinero pueden encontrarse las siguientes variantes de
operatividad:

Operacin en Directo:

Es la operacin a travs de la cual el cliente solicita el monto de Ttulos, el plazo

deseado para la operacin y la fecha de liquidacin (mismo da, 24 48 horas).
El intermediario revisa las posibilidades de cubrir la demanda del cliente en el monto,
plazo y fecha de liquidacin solicitados, cotizando la tasa a la que est dispuesto a
realizar la operacin.

Venta Anticipada:

La compra/venta de Ttulos antes del vencimiento de los mismos depende de la

bursatilidad de dichos Ttulos, otorgando liquidez a los Instrumentos (Mercado
Secundario). Comnmente, el rendimiento obtenido por el cliente difiere de lo
considerado inicialmente (puede ser mayor menor) por las condiciones de los
Mercados en el momento de la venta.

Operacin en Reporto:
Los Reportos son ventas de Ttulos en el presente con un acuerdo obligatorio de
recompra en el futuro, ya sea en una fecha preestablecida o abierta.

4. INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE DINERO

DEMANDA Y OFERTA DEL MERCADO DE DINERO

4.1. DEMANDA DEL MERCADO DE DINERO

Este concepto explica porque los individuos y las empresas conservan dinero. Las
razones son:

a) Para transacciones: compra o pagar deudas.

b) Demanda como activo. Se relaciona con el deseo de tener un activo muy lquido
y sin riesgo.

Podemos resumir que la demanda de dinero obedece a:

a) Aumenta cuando se eleva el ingreso, pues se desea comprar ms satisfactores,

aumentan precios y ms demanda de dinero. Se incrementan las cuentas en activos muy
seguros.
b) Disminuye cuando sube el tipo de inters (costo de mantener el dinero en lugar
de otros activos; es un costo de oportunidad ms elevado). Las personas van a preferir
obtener ganancia ante un tipo de inters elevado por lo que la demanda de dinero cae.

4.2. OFERTA DEL MERCADO DE DINERO

Es determinada por el banco central al controlar la base monetaria (formada por el

efectivo y los depsitos que tienen los bancos en el banco central, por el pblico a travs
de los depsitos que prefiere el efectivo, y por los bancos a travs del coeficiente de
reservas que tienen que mantener).
Cabe sealar las denominaciones que recibe la oferta de dinero.

M1 est formada por las monedas, el papel moneda, ms todos los depsitos a la vista.

M2 abarca M1 ms algunos activos lquidos o cuasidinero, como son: los depsitos de

ahorro, los fondos de dinero, etc.

Hay lmites en la oferta dado que los participantes no pueden emitir moneda, solo el
estado es quien tiene el poder de emitir circulante.
La oferta de dinero se determina de manera conjunta por el sistema bancario privado y
el banco central del pas.
5. INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Entre los instrumentos del mercado de dinero tenemos los siguientes:

a) CERTIFICADOS BANCARIOS

Son ttulos valores emitidos por las entidades de crdito, los mismos que son
transferibles y negociables tanto en el pas como en el extranjero. Los saldos en
certificados bancarios expresan dinero, en moneda nacional o en moneda extranjera, que
es ahorrado en un plazo determinado y que produce una rentabilidad a favor de su
portador. La tasa de inters se determina principalmente en base a las condiciones del
mercado y a la necesidad estacional de liquidez de la entidad involucrada.

CARACTERISTICAS:

Pueden ser emitidos al portador a la orden y pueden ser negociados libremente,

utilizables como medio de pago y como garanta.
Plazos usuales son de 30, 60, 90, 180 y 360 das. En caso de renovacin se
actualiza con las nuevas tasas de inters vigentes.
El importe mnimo suele ser de mil unidades monetarias.
La tasa de inters fija es negociada y pactada individualmente al momento de la
emisin. En el mercado local, la convencin es utilizar tasas efectivas.
La liquidacin de intereses se puede hacer una vez al mes o todo al vencimiento.
Son emitidos a la par.

FACTORES DE RIESGO

El riesgo de crdito depende de la solvencia y solidez de la entidad de crdito

involucrada.
El principal depositario no eta afecto a riesgo de mercado.
Existe riesgo de liquidez durante la vigencia de la operacin, pero en algunos
casos exista la posibilidad de disponer de los fondos con la entidad pagando algunos
castigos o penalidades en la tasa de inters.
Al momento de renovar existe riesgo de reinversin debido a que esta va a
depender de la evolucin de diversas variables financieras como tasa de inters de
referencia, niveles de encaje, liquidez del sistema financiero, tipo de cambio, entre
otros.

b) CERTIFICADOS DE DEPOSITO

Un certificado emitido por una entidad de crdito indica que un monto de dinero
determinado efectivamente ha sido depositado por el cliente en ella. Tal documento
compromete a la entidad de crdito a devolver el principal ms los intereses acumulados
al final del periodo de maduracin. El certificado puede ser negociable o no negociable.
En el primer caso, se permite la negociacin en el mercado secundario, mientras que
en el segundo caso, si la nica opcin que se tiene es devolver el certificado a la entidad
que lo emiti sujeto al pago de una penalidad. La relativa iliquidez de estos
instrumentos genera que los rendimientos de los certificados de depsitos sean mayores
a los de plazo fijo o una cuenta de ahorro. Puede ser en moneda nacional o en alguna
moneda extranjera, dependiendo de la oferta de la entidad de crdito involucrada.

CARATERISTICAS:

Plazos usualmente hasta un ao.

El monto depende del emisor, usualmente en mltiplos de mil o diez mil.
La tasa de inters es definida a travs de una subasta pblica y puede ser
expresada en trminos nominales o efectivos.
La liquidacin de principal, y si existiera de los intereses, se hace al
vencimiento.
Suele ser emitido a la par; sin embargo, el emisor puede utilizar una estructura
de emisin bajo la par con rendimiento nicamente por apreciacin.

FACTORES DE RIESGO

El riesgo de crdito depende de la solvencia y liquidez del emisor.

Al ser un instrumento negociable, esta afecto a riesgo de mercado antes del
vencimiento por variaciones en la curva de rendimientos.
No se puede disponer de los fondos invertidos con el emisor, razn por la cual el
riesgo de liquidez depende de la liquidez del instrumento particular en el mercado
secundario, que no suele ser un activo.

c) CUENTA A PLAZO
Es una imposicin de dinero en una entidad de crdito por un plazo determinado y a
cambio de un inters que se pacta a la apertura de la misma. La tasa de inters se
determina principalmente en base a las condiciones del mercado y a la necesidad
estacional de liquidez de la entidad. A pesar de que el depsito tiene un vencimiento
definido, usualmente el inversionista puede retirar su dinero anticipadamente en caso de
requerir liquidez. Esta accin, cuando est permitida, es conocida como precancelacin
y en dicho caso la institucin financiera suele castigarla pagando una menor tasa de
inters que la pactada. Puede ser en moneda nacional o en alguna moneda extranjera,
dependiendo de la oferta de la entidad de crdito involucrada.

CARACTERISTICAS

Plazo especifico pactado al momento de la apertura, pudiendo ser renovable o

no.
Suele existir un monto mnimo de apertura.
 Algunas entidades permiten un nmero mximo de cargos y abonos a lo largo
del plazo pactado, alterando o sin alterar la tasa pactada.
La tasa de inters fija es negociada y pactada individualmente al momento de la
apertura de la cuenta. En el mercado local, la convencin es utilizar tasas efectivas. En
el mercado internacional, se suelen utilizar tasas nominales.
La liquidacin de intereses se puede hacer una vez al mes o todo al vencimiento.
Su manejo se suele hacer de manera presencial, y usualmente sin recurrir al uso
de una tarjeta de dbito.

FACTORES DE RIESGO

El riesgo de crdito depende de la solvencia y solidez de la entidad de crdito

involucrada.
El principal depositado no est afecto a riesgo de mercado.
Existe riesgo de liquidez durante la vigencia de la operacin, pero en algunos
casos existe la posibilidad de disponer de los fondos con la entidad pagando algunos
castigos o penalidades en la tasa de inters.
Al momento de renovar existe riesgo de reinversin debido a que esta va a
depender de la evolucin de diversas variables financieras como tasa de inters de
referencia, niveles de encaje, liquidez del sistema financiero, tipo de cambio, entre
otros.

d) CUENTA CORRIENTE

Es una imposicin de dinero en una entidad de crdito que permite que las cantidades
depositadas pueden retirarse o transferirse en cualquier momento o pueden girarse
cheques con cargo a ella. Usualmente paga una tasa de inters muy baja o no paga
ninguna tasa de inters. Puede ser en moneda nacional o en alguna moneda extranjera,
dependiendo de la oferta de la entidad de crdito involucrada.

CARATERISTICAS:

Plazo indefinido.
A veces hay un monto mnimo de apertura.
Usualmente permite determinado nmero mximo de abonos y cargos a la
cuenta sin costo, y luego se cobra una comisin por los adicionales.
Usualmente paga una tasa de inters fija baja o no paga ninguna, cuya
liquidacin se hace una vez al mes.
Se puede pactar, explcita o implcitamente, una lnea de crdito para que cubra
los sobregiros de la cuenta contra el cobro de una tasa de inters bastante alta.
En algunos casos, su manejo puede efectuarse tambin a travs de una tarjeta de
dbito con una clave.

FACTORES DE RIESGO
 El riesgo de crdito depende de la solvencia y solidez de la entidad de crdito
involucrada.
El valor del principal depositado no est afecto a riesgo de mercado.
Por definicin no est afecto a riesgo de liquidez por la posibilidad de disponer
siempre de los fondos depositados.
Si no se usa con cuidado la chequera asociada, existe el riesgo de incurrir en el
delito de giro de cheques sin fondo.
El uso de la cuenta corriente por medios virtuales, con una tarjeta de dbito,
exime a la entidad de crdito de la responsabilidad de identificacin de quien hace las
operaciones sobre la cuenta.

e) CUENTA DE AHORRO

Es una imposicin de dinero en una entidad de crdito que permite la administracin de

su liquidez a travs de la disponibilidad de las cantidades depositadas y, al mismo
tiempo, rentabilizarlos. Usualmente permite menos transacciones sin costo al mes que la
cuenta corriente, pero paga una rentabilidad mayor sobre el saldo no utilizado. Puede
ser en moneda nacional o en alguna moneda extranjera, dependiendo de la oferta de la
entidad de crdito involucrada.

CARACTERISTICA:

Plazo indefinido.
A veces hay un monto minimo de apertura.
Usualmente permite determinado numero mximo de abonos y cargos a la
cuenta sin costo, y luego cobra una comisin por las transacciones adicionales.
Paga una tasa de inters fija sobre el saldo promedio mantenido en la cuenta,
cuya liquidacin se hace una vez al mes.
Su manejo se suele efectuar a travs de una tarjeta de dbito con una o ms
claves.

FACTORES DE RIESGO

El riesgo de crdito depende de la solvencia y solidez de la entidad de crdito

involucrada.
El valor del principal depositado no esta afecta a riesgo de mercado.
No esta afecto a riesgo de liquidez por la posibilidad de disposicin de los
fondos depositados en la cuenta.
El uso de la cuenta de ahorros por medios virtuales, con una tarjeta de dbito,
exime a la entidad de crdito de la responsabilidad de identificacin de quien hace las
operacin sobre la cuenta.

f) CUENTA ESTRUCTURADA
Esencialmente es una combinacin de una cuenta a plazo fijo y un instrumento derivado
o un acuerdo similar, cuyo rendimiento depende de la evolucin de un activo financiero
subyacente. Los instrumentos financieros tpicamente usados en estos casos son los
ndices de mercado, de acciones, de tasas de inters, de instrumentos de renta fija, de
tipos de cambios o una combinacin de estos. El capital invertido puede estar expuesto
a riesgo de mercado producto de las variaciones de los activos subyacentes, pero existe
un porcentaje del capital que est garantizado al vencimiento. Asimismo, aunque los
rendimientos son variables, por lo general estos depsitos ofrecen un rendimiento
mnimo que es pactado en el momento de la apertura. La ventaja de este tipo de
depsitos para el inversionista es que brindan la oportunidad de obtener un rendimiento
mayor al de los depsitos tradicionales sin tener que asumir los riesgos que implicara
realizar por separado las dos inversiones implcitas por separado (la cuenta a plazo
tradicional y el derivado financiero). Puede ser en moneda nacional o en alguna moneda
extranjera, dependiendo de la oferta de la entidad de crdito involucrada.

CARACTERISTICAS:

Plazo especifico pactado al momento de la apertura, aunque no se suelen aceptar

plazos muy cortos y el plazo ms utilizado es el de un ao.
Suelen existir un monto mnimo de apertura.
La tasa de inters mixta, o a veces una tasa de inters ajustable, se pacta al
momento de la apertura, incluyendo la tasa de inters mnima y, de ser el caso, la
estructura de clculo de la tasa de inters ajustable a pagar. En general, mientras ms
alta sea la tasa mnima, menor ser el potencial de incremento de la tasa.
La liquidacin de principal e intereses se suele hacer al vencimiento.
En caso de requerimientos de liquidez, a veces se puede precancelar, pero por lo
general ello suele ser ms costos que en el caso de los depsitos a plazo tradicionales,
por lo que las penalidades que asume el inversionista son ms altas.

FACTORES DE RIESGO

El riesgo de crdito depende de la solvencia y liquidez de la entidad involucrada

solo por la parte de capital garantizado.
La parte no garantizada depende del riesgo de mercado de los activos
subyacentes involucrados, pues, su valor puede fluctuar como resultado de la evolucin
del precio, la volatilidad y la correlacin con otras variables del activo subyacente.
En caso se requiera liquidar la inversin antes del vencimiento, el riesgo de
liquidez se traduce en el costo de realizar la pre-cancelacin, el mismo que puede llegar
a ser prohibitivo.
Los contratos no son estndares, por lo que cada uno de estos productos,
inclusive con la misma entidad, pueden tener caractersticas y riesgos distintos,
especialmente cuando no convencionales de eventos de incumplimiento.
g) LETRAS

Ttulos valores que contienen una orden incondicional de una entidad (girador) a otra
(girado) para que ella pague una suma determinada de dinero en un periodo especifico
de tiempo a un tercero (beneficiario). Puede o no incorporar a uno o ms avales en
respaldo del girado. No se seala explcitamente una tasa de inters, por lo que el
importe que se seale en la letra debe incorporar los intereses pactados por las partes.
Puede ser en moneda nacional o en alguna una moneda extranjera.

CARACTERISTICAS

En caso de incumplimiento, y si as se ha pactado, se requiere realizar un

protesto para obtener merito ejecutivo en el proceso de cobranza.
Al ser un ttulo valor, pueden ser endosados a una tercera entidad.
Fecha de pago determinada (usualmente hasta 360 das) o a la vista.
No se registra la tasa de inters.
Estructura de pago al vencimiento.

FACTORES DE RIESGO

El riesgo de crdito depende de la solidez financiera de la contraparte que acta

como girador y, de ser el caso, de los que hayan intervenido como avales.
No esta afecto a riesgo de mercado a su vencimiento.
No se puede disponer de los fondos involucrados con el girador, razn por la
cual el riesgo de liquidez depende del riesgo de crdito del girador y su reputacin en el
mercado secundario de descuentos, el cual suele limitarse a las lneas que brinda las
entidades de crdito a los clientes que son proveedores comerciales del girador.

h) OPERACIN DE REPORTE

Operacin que econmicamente equivale a un prstamo de dinero que es garantizado

con la transferencia temporal de propiedad de valores del prestatario. Se puede hacer en
un solo contrato a travs de una operacin de compra con pacto de recompra o a travs
de dos operaciones de compraventa simultaneas, una al contado, en el cual un oferente
de dinero compra un valor o titulo a un demandante de dinero, y la otra a plazo en la
que el demandante de dinero se compormete a comprarle el mismo titulo al oferente de
dinero en una fecha y precio pactados. La diferencia entre el precio de compra inicial y
el futuro es el inters del prstamo. Tambine puede pactarse de tal forma que equivalga
a un prstamo de valores garantizado con la transferencia de propiedad del dinero del
prestatario. Las operaciones de reporte pueden ser realizadas tanto en moneda nacional
como extranjera, en valores de renta variable o de renta fija (bonos, papeles
comerciales, certificados de depsitos, etc.), usualmente con un plazo no mayor de 360
das.
CARACTERISTICAS:

Plazo usualmente hasta un ao.

Con la transferencia de los instrumentos del demandante al oferente de dinero, se
reduce el riesgo de crdito para este ltimo.
La tasa de inters es pactada al inicio de la operacin entre las partes
intervinientes, usualmente expresada en trminos efectivos, dependiendo del plazo de la
operacin, las caractersticas del colateral, el margen de garantas o
sobrecolateralizacin y la tasa de referencia.
FACTORES DE RIESGO

El riesgo de crdito del demandante de dinero se sustituye por el riesgo de los

instrumentos que garantizan la operacin.
Existe riesgo de mercado en la medida de que el colateral de la operacin puede
sufrir variaciones en su precio de mercado durante la vigencia de la operacin.
No se puede disponer de los fondos invertidos antes del vencimiento, pero
normalmente se puede hacer un reporte secundario, de este modo se transfiere la
posicin de oferente a un nuevo interviniente.

i) PAGARES

Ttulos valores que contienen la promesa incondicional de que una entidad (emitente,
librador o girador) pagara a otras (tomadores o beneficiarios) una suma determinada de
dinero en un periodo especifico de tiempo. Asimismo, pueden intervenir, de ser el caso
(i) un endosante, que es el beneficiario que transfiere el pagare va endoso, (ii) un
endosatario, que es la persona que ha recibido el pagare por endoso, constituyndose de
esta manera en el nuevo beneficiario del ttulo, y (iii) un aval, que es cualquier
participante menos el girador, que garantiza en todo o parte el pago del pagare. Puede
ser en moneda nacional o en alguna moneda extranjera. Adicionalmente puede incluir la
tasa de inters compensatoria que devengara hasta su vencimiento, as como de las tasas
de inters compensatoria y moratoria para el periodo de mora.

CARACTERISTICAS:

La fecha de pago usualmente determinada o cronograma de pagos de inters y

principal, aunque tambin existe un pagare a la vista.
Permite pagos parciales siempre y cuando estos sean registrados en el pagare, e
inclusive se puede renovar totalmente, segn la disposicin del tomador o beneficiario.
En caso de incumplimiento, y as se haya pactado, se requiere realizar un
protesto para agilizar el proceso de cobranza.
La tasa negociada y pactada al momento de la apertura, depende de las
condiciones de mercado y de la necesidad de liquidez del girador.
En el mercado local, la convencin es utilizar tasas efectivas, pero tambin se
puede pactar tasas nominales, tanto vencidas como adelantadas (pagares descontados).
FACTORES DE RIESGO:

El riesgo de crdito depende de la solidez financiera de la contraparte que acta

como girador y, de ser el caso, de los que hayan intervenido como avales.
No esta afecto a riesgo de mercado a su vencimiento.
No se puede disponer de los fondos involucrados con el girador antes del
vencimiento, a menos que sea negociado y descontado en el mercado.

j) PAPELES COMERCIALES

Instrumento de deuda de corto plazo emitido en el mercado de valores para financiar el

capital de trabajo de su emisor. El mximo plazo de maduracin suele ser de un ao,
plazo que, junto con el de seis meses, es el mas utilizado en el mercado local. La
emisin de este instrumento de deuda suele ser bajo la par y, por lo tanto, con
rendimiento implcito que proviene de la diferencia entre el valor nominal y el precio
pagado por la compra. Sin embargo, es posible encontrar subastas de tasas, en las que se
promete pagar una tasa especfica sobre el principal al final del periodo de maduracin.
Puede ser en moneda nacional o en alguna moneda extranjera, dependiendo de la oferta
del emisor involucrado.

CARACTERISTICAS:

Plazos usualmente hasta un ao.

El monto depende del emisor, usualmente en mltiplo de mil o diez mil.
La tasa de rendimiento es definida a travs de una subasta pblica y es expresada
por lo general en trminos efectivos.
La liquidacin de principal, y si existiera de los intereses, se hace al
vencimiento.
Suele emitirse como cupn cero y, por tanto, son emitidos bajo la par, aunque el
emisor puede utilizar una estructura de inters explcito.
Existe un mercado secundario, pero es muy poco lquido.

FACTORES DE RIESGO:

El riesgo de crdito depende de la solvencia y liquidez del emisor.

Al ser un instrumento negociable, esta afecto a riesgo de mercado antes del
vencimiento por variaciones en la curva de rendimientos.
No se puede disponer de los fondos invertidos con el emisor, razn por la cual el
riesgo de liquidez depende de la liquidez del instrumento particular en el mercado
secundario, que no suele ser muy activo.

PRODUCTOS ESPECIFIOS:
k) LETRAS DEL TESORO:

Es la letra del tesoro representativa de deuda de corto plazo emitida por el Estado de un
pas con el objetivo de gestionar su tesorera y desarrollar el mercado de dinero y sus
operaciones asociadas y es, junto al bono del tesoro, el titulo ms seguro del mercado
local, pues, la probabilidad de impago del Estado es la menor, si se la compara con la de
otros emisores del mismo mercado. La emisin de las letras del tesoro se hace bajo la
par, por lo que el rendimiento generado por el instrumento no proviene del pago de una
tasa de inters, sino de la ganancia de capital proveniente de la diferencia entre el precio
pagado por la compra y el precio recibido por la venta o el reembolso a su valor facial.

CARACTERISTICAS:

Plazos menores de dos aos.

La tasa de inters usualmente es definida a travs de subasta pblica en trminos
efectivos.
Los gobiernos suelen efectuar reaperturas de letras emitidas anteriormente con la
finalidad de darles liquidez.
Estructura de pago al vencimiento, pues, se emiten al descuento.

FACTORES DE RIESGO:

Riesgo soberano, por lo que dentro del mismo mercado su riesgo de crdito es
mnimo.
Al tener una estructura cupn cero, cualquier incremento en las tasas de inters
del mercado genera que el precio se reduzca antes del vencimiento, pero dicho riesgo se
encuentra acotado por el corto plazo de dichos instrumentos.
Son instrumentos muy lquidos en el mercado secundario.

l) CUENTAS DE DEPOSITOS OVERNIGHT BCRP

Son determinadas cuentas de depsito a un da (noche) en el Banco Central de Reserva

el Per (BCRP). La tasa que paga el deposito overnight en nuevos soles es la
establecida por el BCRP en su programa de poltica monetaria. Por el contrario, la tasa
que paga en dlares usualmente es establecida diariamente por el BCRP y publicada en
sistemas de informacin electrnicos como Datatec, Bloomberg o Reuters.

CARACTERISTICAS:

Plazo de un da til.
Monto mnimo: PEN 1,000,000.00 o USD 1,000,000.00.
Tipo de tasa: en PEN, la tasa es efectiva; en USD, la tasa es nominal.
Solamente se puede cerrar o pactar si se maneja una cuenta ordinaria en el
BCRP.
 Al ser la inversin disponible en ltima instancia, la tasa que ofrece establece un
piso para las tasas que ofrecen en el mercado interbancario.

FACTORES DE RIESGO:

El riesgo de crdito se considera equivalente al resigo soberano de la Republica

del Per.
En coyunturas de alta especulacin con el tipo de cambio, el BCRP ha anulado
por cortos periodos de tiempo la posibilidad de cerrar cuentas de depsito overnight en
dlares.

m) CERTIFICADOS DE DEPOSITO BCRP (CD BCRP)

Son certificados de depsito emitidos por el Banco Central de Reserva del Per (CD
BCRP) en moneda nacional que le permiten realizar operaciones de mercado abierto
con el objetivo de regular que la tasa de inters del mercado interbancario se encuentre
prxima a la tasa de referencia. Para este instrumento, existe un mercado interbancario
secundario activo. El BCRP ha creado y emite de acuerdo a la coyuntura econmica
instrumentos con una estructura similar a los CD BCRP pero con variaciones en
determinadas caractersticas. Los otros tipos de instrumentos que se encuentran vigentes
a la fecha son los siguientes:

CDR BCRP: Certificados de Depsito Reajustables, instrumentos sujetos a un

reajuste en funcin de la variacin del tipo de cambio entre el nuevo sol y el dlar.

CD BCRP-NR: Certificados de Depsito con negociacin restringida, iguales

que los CD BCRP excepto que solo pueden ser negociados entre instituciones
autorizadas.

CDV BCRP: Certificados de Depsito en Moneda Nacional con Tasa Variable,

instrumentos sujetos a un reajuste en funcin de la tasa de inters de referencia para la
poltica monetaria.

CDLD BCRP: Certificados de Depsito Liquidables en Dlares, instrumentos

denominados en nuevos soles, pero cuyo pago, tanto en la emisin como en la
redencin, se realiza en dlares.

CARACTERISTICAS:

Solo son emitidos en moneda nacional, pero en algunos casos estn indexado al
tipo de cambio de dlar.
Plazo desde un da hasta un ao, aunque en algunos casos se ha emitido a plazos
mayores.
El monto mnimo de cada certificado era de PEN 100,000.00.
 La tasa de inters es definida a travs de subasta pblica en trminos efectivos.
Estructura de pago al vencimiento, se emiten al descuento.
Amplio y activo mercado secundario.

FACTORES DE RIESGO:

El riesgo de crdito se considera equivalente al riesgo soberano de los valores de

deuda de la Republica el Per.
Al tener una estructura cupn cero, cualquier incremento en la tasa de inters del
mercado genera que el precio de los CD BCRP se reduzca considerablemente antes del
vencimiento.
El riesgo de mercado al que eta expuesto es diferente de los valores de deuda de
la Republica del Per, pues, ser dirigido al mercado interbancario y no al mercado de
valores en general.
Depende de la poltica monetaria del BCRP, por lo que puede haber periodos en
los que no se emitan nuevos certificados.

n) US TREASURY BILLS (T-BILL)

Es una letra representativa de deuda de corto plazo emitida por el Tesoro de los Estados
Unidos. Se le considera el instrumento de inversin con el mnimo riesgo en dlares. El
mximo plazo de maduracin es de un ao, aunque los instrumentos negociados son los
de un mes, tres y seis meses. La emisin de los T- Bills es bajo la par, por lo que el
rendimiento generado por el instrumento no proviene del pago de una tasa de inters,
sino de la diferencia entre el valor facial y el precio pagado por la compra.

CARACTERISTICAS:

Solo son emitidos en dlares estadounidenses.

Plazos hasta un ao.
El monto de cada letra es de USD 1,000.00
El monto mximo de compra USD 5,000,000.00
El precio es definido a travs de subasta pblica, bajo la par, y la tasa implcita
es expresada en trminos nominales (base Actual/360)
Estructura de pago al vencimiento.
Amplio y activo mercado secundario.

FACTORES DE RIESGO:

El riesgo de crdito es muy bajo, puesto que la Reserva Federal puede emitir
dlares para comprarlos en el mercado secundario.
Al ser un instrumento en moneda extranjera, existe riesgo cambiario a menos
que se calce con pasivos en la misma moneda.
 Al tener una estructura cupn cero, cualquier incremento en la tasa de inters de
referencia de la Reserva Federal genera que su precio se reduzca antes del vencimiento.

SISTEMA FINANCIERO

QU ES EL SISTEMA FINANCIERO?

El sistema financiero esta conformado por el conjunto de Instituciones bancarias,

financieras y dems empresas e instituciones de derecho pblico o privado, debidamente
autorizadas por la Superintendencia de Banca y Seguro, que operan en la intermediacin
financiera (actividad habitual desarrollada por empresas e instituciones autorizada a
captar fondos del pblico y colocarlos en forma de crditos e inversiones.

Es el conjunto de instituciones encargadas de la circulacin del flujo monetario y cuya

tarea principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean hacer
inversiones productivas. Las instituciones que cumplen con este papel se llaman
Intermediarios Financieros o Mercados Financieros.

INSTITUCIONES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO

Bancos.
Financieras.
Compaa se Seguros.
AFP.
Banco de la Nacin.
COFIDE.
Bolsa de Valores.
Bancos de Inversiones.
Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa

ENTES REGULADORES Y DE CONTROL DEL SISTEMA

FINANCIERO

Banco Central de Reserva del Per

Encargado de regular la moneda y el crdito del sistema financiero.

Sus funciones principales son:

 Propiciar que las tasa de inters de las operaciones del sistema financiero, sean
determinadas por la libre competencia, regulando el mercado.
La regulacin de la oferta monetaria
La administracin de las reservas internacionales (RIN)
La emisin de billetes y monedas.

El BCR acta tambin como prestamista de ltima instancia (provee liquidez temporal
al sistema bancario).

Superintendencia de Banca y Seguros

Organismo de control del sistema financiero nacional, controla en representacin del
estado a las empresas bancarias, financieras, de seguros y a las dems personas
naturales y jurdicas que operan con fondos pblicos.

La Superintendencia de Banca y Seguros es un rgano autnomo, cuyo objetivo es

fiscalizar al Banco Central de Reserva del Per, Banco de la Nacin e instituciones
financieras de cualquier naturaleza. La funcin fiscalizadora de la superintendencia
puede ser ejercida en forma amplia sobre cualquier operacin o negocio.

Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV)

Institucin Pblica del sector Economa y Finanzas, cuya finalidad es promover el
mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la
contabilidad de las mismas. Tiene personera jurdica de derecho pblico y goza de
autonoma funcional administrativa y econmica.

EL MERCADO FINANCIERO

FUNCIN PRINCIPAL DEL MERCADO FINANCIERO

Facilitar la asignacin de recursos en la economa

CONASEV
Permite interconectar a mltiples agentes econmicos deficitarios y superavitarios, los
cuales a travs de la interaccin de oferta y demanda contribuyen a la formacin de
precios.

Agente Econmico
Superavitario
- Ahorrista
- Tiene un excedente de
recursos financieros.
- Busca invertir de una
manera eficiente.
- Analiza rentabilidad y
tipos de inversin.
Mercado Monetario
- Mercado de corto plazo.
- Recurren los que quieren
invertir temporalmente en
activos financieros con
alta liquidez.
- Los que quieren
financiamiento
Elaboracin transitorio.
Propia
- Tpicamente bancario,
comercial y de corto plazo.
Mercado Financiero
Aquel donde se ofertan y
demandan recursos financieros Agente Econmico
Deficitario
- Requiere recursos
financieros.
Segmentos de Mercado - Elige alguna forma de
financiacin.
- Analiza una tasa de
inters y plazos de
amortizacin.
Mercado de Capitales
- Mercado de largo plazo
(>1ao).
- Vinculado con la banca de
inversin.
- Hace posible la
transferencia de riesgo.
 Intermediacin Financiera
- La intermediacin financiera acta entre la oferta y la demanda de recursos financieros
- Hace que el ahorro de los agentes superavitarios se traslade a los agentes deficitarios.
- Facilita el proceso AHORRO - INVERSION.

I.F. Directa I.F. Indirecta

- Vinculado al mercado de capitales.
- Colocacin de acciones, bonos, etc.
- Mercado Primario Venta de valores de la empresa
emisora a los primeros propietarios.
- Mercado Secundario Los valores ya adquiridos se
negocian en la bolsa. Todos estos valores deben estar
registrados por la CONASEV y en caso de corresponder
por una empresa calificadora de riesgo.
- Negociaciones de grandes sumas de dinero.
- Permite costos operativos inferiores a la I.F.Indirecta.
- Ms eficiente canalizacin del ahorro e inversin.
- Funciona a travs de los bancos.
- Captan recursos de agentes superavitario TIP
- Colocan esos recursos entre los agentes
deficitarios TIA.
- Tasa de Inters Activa - T.I.Pasiva = Spread
- Spread Determina la rentabilidad del negocio
bancario.
- Tasas de inters determinadas por el mercado
pero se acogen a la Poltica monetaria de cada
pas.
- Los Bancos son supervisados por la SBS.

Elaboracin Propia

La intermediacin financiera [1] en nuestro pas se encuentra en niveles an muy bajos

(en torno al 22% del PBI) en comparacin a pases como Chile (60%) o Uruguay
(36%); sin embargo, se puede apreciar que el crdito bancario ha experimentado un
crecimiento de 74% entre el ao 2003 y junio de 2007, al pasar de los US$ 10 869
millones a los US$ 18,741 millones. A pesar de que los crditos comerciales
representaron el componente ms importante dentro de los crditos totales (casi el
64%), y de que los crditos a microempresas tan solo representan el 5% del total, se
observa un crecimiento mucho ms acelerado de los crditos a microempresas, ya que
stas aumentaron en 163% durante el mismo periodo.
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

Assadourian, C. S. (1978). La produccin de la mercanca dinero en la

formacin del mercado interno colonial. Economa, 1(2), 9-56.

Samuelson, P. A., Nordhaus, W. D., Rabasco, E., & Corts, L. T.

(2006). Macroeconoma (Vol. 19). McGraw-Hill.

Castillo Pintado, A. (1970). El mercado de dinero en Castilla a finales del siglo

XVI. Valor nominal y curso de los juros castellanos en 1594. Anuario de
Historia econmica y social, 3, 92-104.

Zelizer, V. A. (2011). El significado social del dinero. Fondo de Cultura

Econmica.