La Factura Negociable en la Legislacin Peruana

La factura negociable, ttulo valor creado mediante Ley N 29623 - Ley que promueve
el financiamiento a travs de la factura comercial seala que el citado ttulo valor es
uno a la orden, transmisible va endoso, cuyo objeto es permitir el acceso a
financiamiento a travs de facturas comerciales o recibos por honorarios.

Por tal motivo, es necesario conocer cul fue el objeto de la creacin de un nuevo ttulo
valor en nuestro ordenamiento jurdico peruano, partiendo de los antecedentes
cambiarios que sirvieron de inspiracin al legislador para poder elaborar la norma de
creacin.

Condiciones Generales

La factura negociable como nuevo ttulo valor creado mediante Ley, de conformidad
con el artculo N 3 de la Nueva Ley de Ttulos Valores Ley N 27287, ha sido
incorporada en nuestra legislacin cambiaria, originando con ello la entrada de un
nueva ttulo valor que suple al denominado papel billete en el desarrollo de actividades
econmicas.

Ascarelli en su Teora General de los ttulos de crdito seala:

La vida econmica sera incomprensible sin la densa red de ttulos de crdito; a las
invenciones tcnicas habran faltado medios jurdicos para su realizacin social adecuada;
las relaciones comerciales tomaran necesariamente otro aspecto. Gracias a los ttulos de
crdito, el mundo moderno puede movilizar sus propias riquezas; gracias a ellos, el
derecho consigue vencer tiempo y espacio, transportando con la mayor facilidad,
representados en estos ttulos, bienes distantes y materializando en el presente las
riquezas futuras.1
Por tal motivo, en el pas, si bien es cierto la Ley N 16587 Ley de Ttulos Valores,
regulaba algunos ttulos valores como el pagar, el vale a la orden, el cheque y la letra
de cambio, no es sino con la Ley N 27287 que se hace la distincin expresa entre
valores materializados y valores desmaterializados, siendo a la fecha 24 ttulos valores
los existentes en el mercado nacional que aparejan consigo mrito ejecutivo con el solo
vencimiento de su plazo, salvo que est sujeto a protesto o a modalidad sustitutoria.
Por ello, considero que para ampliar el trfico comercial en nuestro pas, y permitir a
personas que por lo general les es difcil acceder a financiamiento, es que se viola
necesidad de crear este ttulo valor, que viene a palear dicha deficiencia a efecto de
que los proveedores de bienes o prestadores de servicios puedan transferir dichos
derechos incorporados en los documentos, permitiendo con tal hecho su
negociabilidad, adquiriendo este ltimo la calidad de ttulo valor.

1ASCARELLI, Tulio. Teora General de los Ttulos de Crdito. Mxico, 1947.p. 3.

La exposicin de motivos de la norma que crea la factura comercial establece que el
objetivo de la Ley es promover el financiamiento con la finalidad de formalizar el acceso
al crdito de acreedores comerciales, proveedores de bienes y servicios por medio de
operaciones de factoring y descuento de facturas. Por tal motivo, es importante analizar
la naturaleza jurdica de este nuevo ttulo valor, a efectos de poder compararlo con
otros documentos cambiarios que existen en nuestro ordenamiento nacional y
determinar si su transmisin no lesiona o conlleva renuncia alguna de derechos
patrimoniales que pueden reflejarse en recibos por honorarios, documentos que
mediante la creacin de dicho ttulo valor han adquirido calidad cambiaria, situacin
idntica a la de la factura conformada.

No debemos olvidar que el Derecho mercantil se encuentra en constante cambio dado

el avance de la tecnologa y el giro vertiginoso que se le otorga a las actividades
econmicas y financieras en este mundo globalizado. Por ende, en nuestro pas, se
hace necesario insertar a esta poblacin econmicamente activa en el mundo del
financiamiento por medio de la factura negociable; sin embargo, habra que analizar si
es que la factura negociable cumple con dicho objetivo, o en todo caso que supuestos
puede generarse a partir del endoso de un recibo por honorario.

La factura negociable

Es necesario en principio conocer la razn de ser de la creacin de un nuevo ttulo

valor en nuestro ordenamiento jurdico peruano, partiendo de los antecedentes
cambiarios que sirvieron de inspiracin al legislador para poder elaborar la norma de
creacin. Por tanto es apropiado analizar la definicin de la naturaleza jurdica de la
factura negociable as como sus principales caractersticas, que lo diferencian de otros
ttulos valores, toda vez que Erika J. Valdivieso nos vaticina a modo de conclusin lo
siguiente: El afn de crear nuevas normas sin un adecuado estudio o conocimiento
del ordenamiento jurdico trae como consecuencia que se reciclen instrumentos
jurdicos que est probado no funcionan, no necesariamente por falta de tcnica
jurdica en su estructura, sino porque, como se sabe, el derecho mercantil es un
derecho de costumbre. 2
Naturaleza jurdica de la factura negociable

El principio, la factura negociable es el instrumento cuya utilizacin nicamente

procede en caso de transacciones comerciales efectuadas a crdito dado que las
operaciones consisten en compraventa de mercadera o prestacin de servicios.
De lo sealado anteriormente tenemos que, este ttulo valor puede ser representado de
las siguientes maneras: i) tercera copia de la factura comercial, ii) tercera copia del
recibo por honorario y iii) formatos estandarizados aprobados mediante Resolucin
SBS N 6595-2011.

2 Valdivieso Lpez, Erika. El Financiamiento a travs de la Factura Negociable o el Nuevo

Intento del legislador de superar el fracaso de la factura conformada. En Revista Jurdica del
Per. Tomo 121, marzo 2011.p 373
Al respecto, el artculo 3 de la misma Ley no establece la obligacin de sealar la
causa que origina la emisin; sin embargo, la misma nace en virtud de un contrato de
transferencia de bienes (factura comercial) o un contrato de prestacin de servicios
(recibo por honorarios) con lo cual existira una relacin causal subyacente que da
origen a la expedicin del ttulo valor. Al respecto, Manuel Alberto Torres Carrasco
hace un distingo entre el ttulo valor causal y del ttulo valor abstracto sealando que
los ttulos causales son aquellos en los cuales el acto jurdico que les dio origen se
encuentra expresado en el propio documento cambiario Por su parte, los ttulos
abstractos son los que se desvinculan totalmente del acto jurdico o causa que les dio
nacimiento, o sea, prescinden de la fuente que los origin 3.
Con lo que tenemos que la factura negociable es un ttulo valor causal ya que deriva de
un acto jurdico previo.
Por otra parte, la factura negociable es un ttulo valor de carcter nominado dado que
ha sido creado mediante Ley N 29623 Ley que promueve el financiamiento a travs
de la factura comercial. Nuestro ordenamiento cambiario solo permite la creacin de
nuevos ttulos mediante ley con algunas excepciones sealadas en el artculo 3 de la
Nueva Ley de Ttulo Valores, Ley N 27287.
Este ttulo valor es transmisible mediante endoso e incorpora un derecho crediticio
dado que la emisin del ttulo valor obedece a la obligacin de pagar una suma de
dinero, lo cual viene recogido en el numeral e) del artculo 3 de la Ley que promueve el
financiamiento a travs de la factura comercial Ley N 29623, con lo cual se cumplira
el objeto de creacin de este ttulo valor ya que lo que pretende la norma es el acceso
al financiamiento de los proveedores de bienes o servicios a travs de la
comercializacin de las facturas comerciales y recibos por honorarios.

Por otro lado, este ttulo valor se diferencia de la factura comercial y del recibo por
honorarios como comprobantes de pago, por los efectos tributarios y efectos
cambiarios que conlleva. Por su parte, el numeral h del artculo 3 de la Ley N 29623
establece expresamente que la copia transferible tiene calidad de ttulo valor, no vlida
para efectos tributarios.
Adicionalmente, existe una presuncin de conformidad expresa y tcita. Expresa en el
sentido que el adquirente del bien o usuario de los servicios tiene un plazo de ocho das
hbiles, contados a partir de la recepcin del documento, para aceptar la misma; y
tcita en el sentido que vencido dicho plazo, se entiende aceptada. Al respecto segn
la opinin de la Erika Valdivieso, mediante esta prctica se estara contraviniendo el
principio cambiario de literalidad, con la cual la factura comercial se desnaturaliza
desde un primer momento; sin embargo en ese punto considero que el artculo 142 del
Cdigo Civil es la respuesta a dicha interrogante al sealar que el silencio importa
manifestacin de voluntad cuando la ley le atribuye tal significado.

3TORRES CARRASCO, Manuel Alberto. Clasificacin de los Ttulos Valores En Tratado de

Derecho Mercantil- Tomo II- Ttulos Valores- Gaceta Jurdica, Agosto 2004. Pp. 116
Forma de transmisin de la factura negociable

La transmisin de los ttulos valores implica un desplazamiento de los derechos

contenidos en el ttulo valor a favor de diversas personas que participan en el mismo ya
sea como legtimos tenedores o como endosatarios, considerando las diversas formas
de trasmisin de los ttulos valores sealadas en la Ley N 27287 Ley de Ttulos
Valores.

Asimismo, es necesario hacer mencin a la diferencia conceptual entre emisin y

circulacin de los ttulos valores. Al respecto, Echevarra citando a Trujillo Calle, seala
lo siguiente:

Veamos cmo la creacin, emisin y circulacin son fenmenos jurdicos distintos y

con connotaciones particulares en cada caso. As, tenemos que la creacin es el acto
cambiario por el cual se le da vida jurdica al ttulo valor mediante una redaccin formal
que recoja los elementos esenciales (generales y particulares) segn la clase de
documento de que se trate. La emisin es un negocio o acto cambiario para algunos,
por medio del cual el creador del ttulo valor hace entrega al beneficiario, legitimndolo
para el ejercicio de los derechos en l incorporados; mientras que la circulacin es
tambin un acto cambiario que se produce con la puesta en marcha del ttulo valor
hacia tenedores distintos al beneficiario o tomador, de acuerdo con la ley que le haya
impuesto su creador 4
De lo anterior podemos decir que la creacin del ttulo valor se origina al momento en
que el sujeto que pretenda celebrar algn acto jurdico llene un documento con los
requisitos generales, sobre todo esenciales, dependiendo del ttulo valor escogido para
tal fin. Entonces, una vez estructurado nuestro ttulo valor pasaremos a la etapa de
emisin que es cuando la manifestacin de voluntad propia del sujeto que pretende
realizar un acto jurdico transfiere el mismo a un beneficiario, quien podr transferir
dicho derecho a un tercero.

En cuanto al tema que nos ocupa, la propia Ley que crea la factura negociable seala
en su artculo 2 lo siguiente:

La factura negociable es un ttulo valor a la orden transmisible por endoso que se

origina en la compraventa u otras modalidades contractuales de transferencia de
propiedad de bienes o en la prestacin de servicios e incorpora el derecho de crdito
respecto del saldo del precio o contraprestacin pactada por las partes 5.

4 ECHEVARRIA ARELLANO, Juan Manuel. La Ley de Circulacin de los Ttulos Valores y sus
Efectos Cambiarios En Tratado de Derecho Mercantil- Tomo II- Ttulos Valores- Gaceta Jurdica,
Agosto 2004.Pp. 133.
5 Artculo 2 de la Ley N 29623
Por lo tanto, el legislador peruano plasm en el texto normativo que la factura negociable
sea un ttulo valor a la orden transmisible va endoso, por lo que debe llevar insertada la
clusula a la orden caso contrario, el ttulo no podra ser calificado como un ttulo valor a
la orden.

En cuanto al endoso es necesario mencionar lo sealado por Montoya en sus

Comentarios a la Nueva Ley de Ttulos Valores quien citando a Messineo seala que el
endoso es un negocio jurdico cartular, unilateral y abstracto que contiene una orden de
pago que proviene del primer tomador del ttulo, o de un precedente endosatario y que
presupone la existencia de un ttulo a la orden, ya creado o circulante 6.

Entonces, nos encontramos ante un ttulo valor cuyo objeto es circular para servir como
medio de pago en las diversas transacciones comerciales pero sobre todo enfocadas al
fin de dotar de liquidez a corto plazo para los proveedores de bienes y/o servicios y por
consiguiente al acceso a financiamiento de adquirentes y usuarios.

En este punto, es apropiado sealar los requisitos propios del endoso los cuales son
los siguientes:

a) Debe constar en el reverso del ttulo valor o en hoja adherida a l-

a) Nombre del endosatario

b) Clase de endoso

c) Fecha de endoso

d) Nombre, nmero de documento oficial de identidad y firma del

endosante (requisito esencial).

Por tal motivo, tenemos que cuando un tenedor de la factura negociable quiera poner
en circulacin el ttulo valor deber, en principio, dejar constancia expresamente de
algunos requisitos generales y esenciales en el ttulo valor en atencin al principio de
literalidad. Asimismo como seala el Dr. Daniel Echaiz Moreno La factura negociable
es un ttulo valor a la orden que se transmite por endoso, siendo el endosante el
proveedor de bienes o servicios que tiene a su favor el saldo del precio o la
contraprestacin. Mientras que el endosatario podra ser un banco que provea liquidez
a aquel endosante. 7

6 MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Nueva Ley de Ttulos Valores. Per, Stima
Edicin Actualizada abril 2005, Per, p.170.
7 ECHAIZ MORENO, Daniel. La factura negociable A propsito de su reciente creacin En

Actualidad Jurdica- Gaceta Jurdica, N 205, Diciembre 2010. Pp. 285- 292.
Por lo cual tenemos que el nico requisito esencial para poder transferir la factura
negociable es el de configurar los datos del endosante que ser el sujeto activo de la
relacin cautelar para que, al vencimiento de la obligacin, pueda individualizarse al
titular de la misma ya sea va accin directa, de regreso o de ulterior regreso. En todo
caso en todo lo dems ser de aplicacin lo sealado en los artculo 34 y siguientes de
la Nueva Ley de Ttulos Valores Ley N 27287.

Finalmente, la factura negociable puede transferirse va endoso tal y como seala el

artculo 8 de la Ley N 29623 ya sea una vez aceptada expresamente por parte del
adquirente de los bienes o usuario de los servicios o al haber transcurrido el plazo
sealado en el citado artculo, contado a partir de la recepcin de la factura comercial o
del recibo por honorarios, sin que el adquirente de los bienes o usuario de los servicios
haya comunicado su impugnacin, perfeccionando su circulacin.

Contenido de la factura negociable

La factura negociable como nuevo ttulo valor puede estar representada en una factura
comercial o en un recibo por honorario de conformidad a lo sealado en el artculo 2 de
la Ley N 29623 que a la letra dice lo siguiente: Incorprese a los comprobantes de
pago denominados factura comercial y recibos por honorarios una tercera copia, para
su transferencia a terceros o su cobro ejecutivo, que se denomina factura negociable
(el resaltado es mo). Al respecto Echis Moreno seala:
La factura negociable reposa sobre una factura comercial o un recibo por honorario,
por lo que debe distinguirse en cuanto a su contenido los requisitos que debe observar
como comprobante de pago y como ttulo valor, de modo que los efectos tributarios se
consiguen si se cumple con los requisitos de comprobante de pago y, adems con los
requisitos de ttulo valor 8.

Por tanto, resulta pertinente analizar cada uno de los requisitos a razn de lo sealado
en el artculo 3 de la Ley 29623 que son los siguientes:
a) La denominacin Factura Negociable.- La denominacin factura negociable es de
suma importancia pues delimitar las obligaciones por parte del sujeto que emite el
ttulo valor. Asimismo, el artculo 4 de la Ley N 27287 establece que del texto del
documento se determinan los alcances y modalidad de los derechos y obligaciones
contenidos en el ttulo valor. Por tales motivos, considero que en el documento debe
sealarse tal denominacin en caso el emisor considere utilizar la factura negociable
como medio de pago.

8
ECHAIZ MORENO, Daniel. op.cit. p.289
Entonces, una vez sealado el trmino factura negociable al documento le es de
aplicacin todo lo sealado en la Ley N 29623 y su reglamento aprobado mediante
Decreto Supremo N 047-2011-EF y supletoriamente la Ley de Ttulos Valores Ley N
27287, en lo que sea compatible.

b) Firma y domicilio del proveedor de bienes o servicios a cuya orden se

entiende emitida.- Como ya se seal lneas atrs, es necesario identificar al
sujeto que pone a circular la factura negociable. Para tal efecto, la Ley ha previsto que se
considere nicamente la firma y el domicilio de esta persona con el propsito de que se
individualice al obligado una vez vencida la obligacin a efectos de ejercer las acciones de
cobro o las acciones cambiarias propias del ttulo valor.

c) Domicilio del adquirente del bien o usuario del servicio a cuya orden se entiende
emitida.- Aquella persona que es la beneficiaria del bien o de la prestacin del servicio y a
cuya orden se emite, es el obligado principal de la relacin cambiaria en caso se d
cumplimiento a lo sealado en el artculo 7 de la Ley N29623, con el fin de que el titular
obtenga la liquidez necesaria para emprender las actividades, lo cual se desprende del
espritu de la norma y del sector al que va dirigido.

d) Fecha de vencimiento:- En cuanto a la fecha de vencimiento del ttulo valor, tenemos

que el legislador ha plasmado en la Ley las siguientes cuatro formas: i) a fecha o fechas
fijas de vencimiento, ii) a la vista, iii) a cierto plazo o plazos desde su aceptacin y iv) a
cierto plazo o plazos desde su emisin.

e) El monto total o parcial pendiente de pago de cargo del adquirente del bien o usuario
del servicio, que es el monto del crdito que la factura negociable representa.- Este punto
es de suma importancia ya que aborda el monto por el cual se obliga la persona que
emite el ttulo valor y el derecho de cobro de la persona que recibe dicho ttulo valor. Por
tal motivo; y, en virtud al principio de literalidad, es apropiado dejar constancia si es que
se transfiere un monto parcial o si es por la totalidad de lo sealado en el instrumento,
caso contrario, prima lo sealado en el mismo.

f) La fecha de pago del monto sealado en el literal e), que puede ser en forma total o en
cuotas. En este ltimo caso deber indicarse las fechas respectivas de pago de cada
cuota.- En este punto se hace referencia a la fecha en la cual debe cumplirse con el pago
de la obligacin, ya sea de forma ntegra o en cuotas u armadas.

g) La fecha y constancia de recepcin de la factura as como de los bienes o servicios

prestados.- Este requisito es acorde a lo sealado en el artculo 7 de la Ley N 29623 en
el supuesto que el adquirente de los bienes debe

Formatos de la factura negociable

En este punto de la investigacin es preciso hacer referencia al concepto sealado en

el artculo N 1 de la Ley de Ttulos Valores Ley N 27287 que a la letra dice:

Ttulo Valor.- Los valores materializados que representen o incorporen derechos

patrimoniales tendrn la calidad y los efectos de ttulo valor, cuando estn destinados a
la circulacin, siempre que renan los requisitos formales esenciales, que, por imperio
de la ley, le corresponda segn su naturaleza.

De la definicin esbozada en el artculo 1 desprendemos dos conceptos de suma

importancia. El primero de ellos es el denominado valor materializado que a razn de
Torres Carrasco son aquellos que representan derechos incorporados en un ttulo o
certificado fsico. Son los ms tradicionales, entre ellos tenemos la letra de cambio, el
cheque, el pagar, la factura conformada, entre otros 9.
Asimismo, Arbelez Carbajal y Meja Valencia opinan lo siguiente:

En el derecho incorporado en el documento se integra de tal forma que se confunde con

l, hasta el punto de que al perderse un ttulo valor tambin se pierde el derecho en l
representado, de la misma manera que aquel que extrava un billete de moneda de curso
legal estar perdiendo asimismo el valor en dinero expresado en ese billete. 10

9 TORRES CARRASCO, Manuel Alberto. Clasificacin de los Ttulos Valores En Tratado de

Derecho Mercantil- Tomo II- Ttulos Valores- Gaceta Jurdica, Agosto 2004. Pp. 123
10 ARBELAEZ CARBAL, Joaqun y Meja Valencia, Jaime. Concepto y Clasificacin de los Ttulos

Valores. Fundamentos de Derecho Comercial y Tributario. Mc Graw Hill, Colombia 1994.Pp83.

De los considerandos anteriores se desprende que la legislacin peruana ha hecho un
distingo entre ttulo valor materializado, incorporado en el documento, y ttulo valor
desmaterializado. Adems, en virtud al principio cambiario de incorporacin, Montoya
Manfredi seala que el ttulo valor es un documento probatorio, constitutivo y dispositivo
que contiene una declaracin unilateral de voluntad, de la que deriva una obligacin a
cargo del que suscribe el ttulo y un derecho a favor del beneficiario del mismo.

Por lo tanto, una vez incorporado el derecho en el documento, la persona que participe
en la circulacin del mismo se encontrar sujeta a lo sealado en el mismo de
conformidad con el principio de literalidad.

La Nueva Ley de Ttulos Valores Ley N 27287 ha sealado en su artculo 4 que el

texto del documento determina los alcances y modalidad de los derechos y
obligaciones contenidos en el ttulo valor o, en su caso, en hoja adherida ha dicho
ttulo. Por lo tanto, el texto del documento debe estar contenido en un formato.

La Ley N 29623 Ley que promueve el financiamiento a travs de la factura comercial

tiene por objeto promover el acceso al financiamiento a los proveedores de bienes o
servicios a travs de la comercializacin de facturas comerciales y recibos por
honorarios, por lo que su artculo 2 incorpora a los comprobantes de pago
denominados factura comercial y recibos por honorarios una tercera copia ya sea para
su transferencia a terceros (circulacin del ttulo valor) o su cobr ejecutivo (acciones
cambiarias).

De conformidad con lo establecido en la Tercera Disposicin Complementaria Final de

La Ley N 29623, se precisa que la Superintendencia Nacional de Administracin
Tributaria SUNAT emitir las disposiciones para la incorporacin de la tercera copia
los comprobantes de pago denominados factura comercial y recibos por honorarios.
Por tal motivo, con fecha 26 de mayo de 2011 el Superintendente Nacional emite la
Resolucin de Superintendencia N 129-2011-SUNAT, modificada mediante
Resolucin de Superintendencia N 164-2012-SUNAT y Resolucin de
Superintendencia N 339-2013-SUNAT mediante la cual se establecen disposiciones
para la incorporacin de la factura negociable en la factura y recibo por honorarios a
efectos de permitir la negociabilidad de los mismos incorporando el derecho de crdito
respecto el saldo o contraprestacin pactada por las partes.
El citado dispositivo modificado mediante Resolucin de Superintendencia N 339-
2013-SUNAT establece que la incorporacin de la factura negociable en la factura y en
el recibo por honorarios se realizar mediante la emisin de formatos que se incorporen
como ltimo ejemplar a los formatos de facturas y recibos por honorarios impresos y/o
importados en imprentas autorizadas debiendo cumplir ciertas condiciones.

Cabe aadir que, de conformidad a lo sealado en el Quinta Disposicin Final de la

Nueva Ley de Ttulos Valores Ley N 27287, la Superintendencia, la CONASEV y la
Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones estn
facultadas a aprobar los modelos y formatos estandarizados de los ttulos valores que
las cmaras y asociaciones gremiales les propongan, observando que renan los
requisitos formales esenciales que la presente Ley u otras disposiciones establezcan,
con excepcin de aquellos modelos o formularios cuya aprobacin se haya delegado
en otra autoridad. De ah que, la Cmara de Comercio de Lima present modelos y
formatos estandarizados para su aprobacin, la misma que fue autorizada mediante la
Resolucin de SBS N 6595-2011.

Por esta razn, a partir de la fecha de entrada en vigencia de la citada resolucin de

superintendencia mencionada precedentemente, aquella persona que desee emitir el
ttulo valor denominado factura negociable podr utilizar los formatos estandarizados,
sin embargo al no ser dichos formatos de uso obligatorio pueden ser adecuados a las
disposiciones sealadas en la Ley N 27287 Ley de Ttulos Valores y en la Ley N
29623 Ley que promueve el financiamiento a travs de la factura negociable, con lo
cual toda persona que desee emitir la factura negociable deber seguir los siguientes
pasos:

Deber respetar lo precisado en la Resolucin de Superintendencia N 129-

2011-SUNAT y sus modificatorias tal como se ha precisado anteriormente.
Podr, a eleccin, utilizar los formatos estandarizados o en su defecto adecuar
los mismos al contenido de la Ley N 27287 Ley de Ttulos Valores y en la Ley
N 29623 ley que promueve el financiamiento a travs de la factura
negociable, respetndose a la vez el contenido que debe tener la factura
negociable y el recibo por honorario de acuerdo Reglamento de Comprobantes
 de Pago aprobado mediante la Resolucin de Superintendencia N 007-99-
SUNAT.

Por tanto, todo el sistema integrado de la factura negociable entr en vigencia a

partir del 05 de junio de 2011, con lo que, cumplidos los requisitos sealados en los
considerandos anteriores, la factura negociable puede entrar en circulacin. Sin
embargo, es necesario analizar si dicha circulacin es irrestricta o si est sujeta a
ciertas limitaciones.