EL MERCADO GLOBAL DE DIVISAS (PELO FINO DE

ALPACA)

CTEDRA : NEGOCIOS INTERNACIONALES

CATEDRTICO : LIC. FERNANDO MEZA MENDEZ

ESTUDIANTE

BARRERA MALQUI JHON EDWARD

HIDALGO BARRA BETSY
MANTARY GUILLERMO YUL
QUINTO PALIAN VICTORIA
UNCHUPAICO HUARINGA ROSSALYN

SEMESTRE : X A-1

HUANCAYO-2017
 DEDICATORIA

Al catedrtico, por su tiempo, por su

apoyo as como por la sabidura que nos

transmite en el desarrollo de nuestra

formacin profesional.
 INTRODUCCION

Divisas es el trmino con el que se identifica a las monedas extranjeras, en un

sentido ms estricto se puede decir que son un medio de cambio cifrado en una
moneda distinta a la domstica.

En algunas economas en trnsito de los pases en desarrollo existen bolsas de

divisas. Entre sus funciones estn la realizacin de las operaciones cambiarias
para personas jurdicas y formar el tipo de cambio en el mercado. El tipo de
cambio normalmente se regula por el Estado, que usa la compacidad del mercado
burstil.

En el mercado mundial, los mayores pases que demandan los productos del pelo
fino de alpaca en sus presentaciones como las chompas de alpaca son Estados
Unidos con 22%, Japn con 17% y Hong Kong con 13%. En los que nuestro pas
tiene una participacin de importacin de menos del 1%.

El crecimiento promedio anual de Estados Unidos es del 8.2% en este rubro, con
lo cual, supera a los otros dos competidores, por lo que seguir siendo el principal
destino de las exportaciones peruanas.

Esto hace que se haga un estudio en base a las preguntas vertidas por el asesor
del curso para poder resolver las interrogantes que se tiene en relacin a las
divisas en el mercado del producto PELO FINO DE ALPACA.

LOS ALUMNOS
 INDICE

DEDICATORIA
INTRODUCCION
MERCADO DE DIVISAS
1. Que son divisas? Quienes participan en dicho mercado?

2. Cules son los principales mercados de divisas en el mundo?dnde

estn ubicados?cul es la ms importante y por qu es estratgica en su
ubicacin.

3. Cmo usan las empresas exportadoras e importadoras las divisas?

4. Qu es una especulacin y que es un arbitraje?

5. Qu son regmenes cambiarios?

6. Quin y cmo se determinan los tipos de cambio?

7. Cul es la funcin de los bancos centrales?

8. que es el ndice del BIG MAC. Caso practico

9. Cmo influyen las variaciones del tipo de cambio en los negocios

internacionales Cmo afecta a los gobiernos , a los exportadores e
importadores?

BIBIOGRAFIA
WEBGRAFIA
 MERCADO DE DIVISAS(PELO FINO DE ALPACA)
1. Que son divisas? Quines participan en dicho mercado?

Divisas es el trmino con el que se identifica a las monedas extranjeras, en

un sentido ms estricto se puede decir que son un medio de cambio cifrado
en una moneda distinta a la domstica.

Gmez y Marqus (p.127) indican que el concepto de divisa es ms amplio

que el de moneda de curso legal de terceros pases, ya que se incluye
tambin medios de pago y crdito en monedas forneas y otros activos
financieros que la innovacin ha ido creando. Se entiende por divisa un
medio de pago denominado en moneda extranjera, esto es, en unidades
monetarias distintas de la legalmente vigente en el pas de referencia.

Martn y Tllez (p.62) definen la divisa como la moneda aceptable, por

ambas partes, en una transaccin comercial internacional. Suelen
considerarse como divisas los siguientes medios de pago en moneda
extranjera: billetes de banco, cheques de viajero, saldos bancarios,
instrumentos de movilizacin de los saldos bancarios: cheques y
transferencias. Las letras de cambio y pagars en moneda extranjera no
son exactamente medios de pago sino instrumentos de crdito, por lo que,
en puridad, no deben clasificarse como divisas. En sentido estricto, los
billetes de banco de extranjeros tampoco son divisas. No obstante, en la
medida en que pueden ser depositados en una entidad financiera, son
susceptibles de convertirse en divisas, es decir, en saldos bancarios.

Segn el Fondo Monetario Internacional (FMI), son divisas los ttulos de

crdito de las autoridades monetarias frente a no residentes bajo la forma
de depsitos bancarios, valores pblicos a corto y largo plazo y otros ttulos
de crdito utilizables en caso de dficit de Balanza de Pagos.

Mercado de divisas (Foreign Exchange o Forex). De acuerdo con Casani

(p.294) es el medio a travs del cual se compran y se venden las diferentes
moneadas nacionales. Su funcin es facilitar la transferencia de poder
adquisitivo de la moneda de un pas a otro. Incluye nicamente los
depsitos bancarios en moneda extranjera a la vista. Es to quiere decir que,
si un empresario realiza una operacin de compra de un producto en los
Estados Unidos y le exigen el pago en dlares, necesitar, acudir al
mercado de divisas para adquirirlos. Sin embrago, la operacin realizada en
el mercado de divisas no consiste en adquirir las monedas y billetes de
dlares y entregarlos como pago de la compra. Las transacciones en
mercado de divisas no suponen el abandono del pas de origen .
Los Participantes Activos del Mercado Forex

Bancos Centrales

El objetivo esencial de los Bancos Centrales, como participantes activos del

mercado, es la regulacin del mercado de divisas, para prevenir
turbulencias en las divisas, evitar crisis econmicas y mantener un balance
entre la exportacin e importacin. Los bancos centrales pueden afectar
directamente, a travs de intervenciones monetarias por medio de la masa
monetaria y tasas de inters. El banco central puede afectar al mercado de
divisas por si solo o en conjunto con otros bancos centrales. Cuando el
banco central acta de forma individual, dirige la moneda nacional, mientras
que en conjunto con otros bancos est dirigido a aplicar una poltica
monetaria comn en el mercado internacional. El inters principal de los
Bancos Centrales en el mercado Forex no son las ganancias, sino la
contratacin de la estabilidad de su moneda nacional o las correcciones del
tipo de cambio actual, que tiene un papel considerable en la situacin
econmica del pas. Por tanto, elementos como toros y osos no pueden
caracterizar a los bancos centrales, mientras que en diferentes situaciones
las acciones realizadas por los bancos centrales pueden conllevar rasgos
de stos. Los bancos comerciales tambin pueden servir de enlace entre el
Mercado Forex y los Bancos Centrales. Como ya hemos mencionado, el
objetivo de los bancos centrales no son las ganancias en el mercado Forex,
sin embargo, las prdidas tampoco les atraen, por eso las intervenciones de
los bancos centrales se enmascaran bajo las operaciones de los bancos
comerciales. En general, los bancos centrales de diferentes pases suelen
unirse para realizar intervenciones coordinadas. Los bancos centrales que
tienen mayor influencia en el mercado de divisas, son:
El Banco Central de los EE.UU. - el Sistema Federal de Reservas (SFR),
El Banco Central Europeo (BCE),
El Banco de Inglaterra (tambin se denomina Old Lady),
El Banco de Japn.
Empresas que realizan operaciones en el comercio exterior
Las empresas importadores y exportadores que participan en el comercio
internacional, muestran una demanda estable por monedas extranjeras y
tambin colocan saldos libres como depsitos de corto plazo. Normalmente
estas organizaciones no poseen acceso directo al mercado de divisas y
realizan operaciones a travs de los bancos comerciales.

Compaas que realizan inversin en el extranjero

Estas compaas, que estn representadas por diferentes fondos
internacionales de inversin (Fondos de Inversin, Fondos del Mercado
Monetario) aplican una poltica de gestin diversificada de activos. Estas
empresas colocan su dinero en las organizaciones de custodia y
corporaciones de otros pases. En el slang de los dealers, se llaman fondos
o funds. Entre los ms conocidos se destacan el fondo de Dean Witter y el
fondo Quantum de George Soros. Estas empresas colocan fondos en
papeles de valor de Gobiernos y corporaciones de diferentes pases. A este
tipo de empresas tambin pertenecen grandes corporaciones
internacionales, que realizan inversiones de produccin en el extranjero
creando sucursales, empresas comunes como por ejemplo Xerox, Nestle,
GE (General Electric), BP (British Petroleum) y otras.

Bolsas de divisas
En algunas economas en trnsito de los pases en desarrollo existen
bolsas de divisas. Entre sus funciones estn la realizacin de las
operaciones cambiarias para personas jurdicas y formar el tipo de cambio
en el mercado. El tipo de cambio normalmente se regula por el Estado, que
usa la compacidad del mercado burstil.
 Empresas Brker
Las empresas brker, sirven de enlace entre los vendedores y compradores
del mercado de divisas, realizando operaciones de conversin o de crdito.
De este modo, las empresas brker cobran comisiones como un porcentaje
de cada transaccin.
ltimamente, todas las compaas brker usan ECN (Electronic
Communication Network - Redes electrnicas de comunicacin) y algunas
empresas broker crean sus propias plataformas electrnicas de trading, que
proporcionan una demanda de cambio de monedas. Los clientes de las
empresas broker son bancos grandes, otras empresas brker y tambin
individuales. El acceso a tales depsitos a travs de las compaas broker
suele ser complicado y muchos no lo tienen. Las empresas broker solo
cargan comisiones por su intermediacin.

2. Cules son los principales mercados de divisas en el mundo?

Dnde estn ubicadas? Cul es lo ms importante y porque es
estratgico su ubicacin?

Los principales centros de negociacin son:

London Stock Exchange (Bolsa de Valores de Londres)
New York Stock Exchange, (Bolsa de Valores de Nueva York)
Tokio Stock Exchange, (Bolsa de Valores de Tokio).

Primero abren los mercados asiticos, posteriormente abren los mercados

europeos y finalmente abren los mercados americanos.

Sus ubicaciones son estrategias por el tima de horario de atencin. El

mercado de divisas, o forex, se encuentra abierto las 24 horas del da. Por
este motivo los traders pueden operar a cualquier hora, ya sea durante el
da o la noche y desde cualquier lugar del mundo. El mercado abre el
domingo por la tarde (hora de la costa Este de Estados Unidos) y cierra el
viernes a las 4:00 p.m. hora del Este. Esto permite que los inversionistas
tengan un acceso constante a los mercados con el beneficio de una mayor
liquidez y una capacidad de respuesta rpida a los acontecimientos
econmicos o polticos que tengan efecto sobre l.

Los principales horarios de comercio son:

Cuando la bolsa de Nueva York abre a las 8:00 am y cierra a las 5:00
pm EST.
Cuando la bolsa de Tokio abre sus puertas a las 7:00 pm y cierra a
las 4:00 am EST.
Cuando la bolsa de Sdney abre a las 5:00 pm y cierra a las 2:00 am
EST.
Cuando la bolsa de Londres abre a las 3:00 am y cierra a las 12:00
pm EST.
De acuerdo a estos horarios, podemos ver que en todo momento hay algn
mercado abierto y por consiguiente existen siempre inversores operando
con divisas.
El mercado de divisas abre los domingos a las 5:00 pm EST y cierra los
viernes a las 4:00 pm EST.
Los mejores horarios para operar en el mercado de divisas son los
siguientes:
8:00 am a 12:00 medianoche EST
En este horario se recomienda operar con el USD y el GBP, ya que los
mercados de Nueva York y Londres se encuentran abiertos.
7:00 pm a 2:00 am EST
En este horario se recomienda operar con el AUD y el JPY, ya que los
mercados de Sdney y Tokio se encuentran abiertos.
3:00 am a 4:00 am EST
En este horario se recomienda operar con el GBP y el JPY, ya que los
mercados de Londres y Tokio se encuentran abiertos.
En estos horarios se pueden encontrar las mejores posibilidades para tomar
ganancias significativas en el mercado de divisas.
3. COMO USAN LAS EMPRESAS EXPORTADORAS E IMPORTADORAS DE DIVISAS?
EJEMPLIFIQUE CON CASOS PRACTICOS PARA AMBOS TIPOS DE EMPRESA.
PELO FINO DE ALPACA
EXPORTADORAS:
PRINCIPALES MERCADOS DE DESTINO
En el mercado mundial, los mayores pases que demandan las chompas de
alpaca son Estados Unidos con 22%, Japn con 17% y Hong Kong con 13%. En
los que nuestro pas tiene una participacin de importacin de menos del 1%.
El crecimiento promedio anual de Estados Unidos es del 8.2% en este rubro, con
lo cual, supera a los otros dos competidores, por lo que seguir siendo el principal
destino de las exportaciones peruanas

Modalidad a pagar a las exportaciones:

La modalidad a pagar cumple un papel fundamental, no slo por ser la forma
como se realiza la transaccin, sino porque dan origen al financiamiento, adems
estn reguladas por la Cmara de Comercio Internacional (CCI).
IMPORTADORAS:
PRINCIPALES PASES COMPETIDORES A ESCALA MUNDIAL
El mayor exportador de prendas de vestir de pelos finos y lana es Italia, con una
participacin de 24.2% entre 1998 y 2001. Pero China est incrementando
aceleradamente su desarrollo con un 5% de crecimiento promedio y Hong Kong
con un 0.2%.
El pas europeo que lidera la moda en prendas de vestir de alpaca de alta calidad
es Italia, sin embargo, los que se valen en sus mnimos costos de mano de obra y
subsidios estatales son los pases asiticos, lo que los ayuda a mantener precios
bajos de venta de las chompas de pelos finos.
4. QUE ES UNA ESPCULACION Y QUE ES UN ARBITRAJE
ESPECULACION
La especulacin significa asumir deliberadamente el riesgo de los movimientos de
los precios, ya sean al alza o a la baja, con la esperanza de obtener un beneficio.

Uno de los principios de la especulacin es la oportunidad de obtener beneficios

que el inversor consigue porque est dispuesto a aceptar parte del riesgo que le
pasa el operador de cobertura.

Los economistas como Milton Friedman han argumentado que los especuladores
en ltima instancia, son una influencia estabilizadora en el mercado y cumplen la
importante funcin de proporcionar al mercado liquidez.

(Joseph Stiglitz), considera que el argumento se basa ms en una poltica y

filosofa de libre mercado ms que en la economa.
ARBITRAJE
El Centro de Arbitraje de la Cmara de Comercio de Lima (CCL), fundado en
1993, es la institucin con mayor experiencia en la administracin de arbitrajes en
el Per.

Con 24 aos de trabajo, el Centro ha administrado alrededor de 3900 casos

provenientes de diversos sectores econmicos.

El arbitraje est regulado en el pas en el Decreto Legislativo N 1071, como un

medio privado de solucin de controversias que constituye una alternativa al Poder
Judicial.

El arbitraje es un mecanismo alternativo de resolucin de conflictos que consiste

en un proceso en el que el tercero imparcial, llamado Tribunal Arbitral, resuelve el
conflicto de acuerdo al anlisis de las pruebas presentadas por las partes,
aplicacin de las normas y, en arbitraje de equidad, a su leal saber y entender.

El convenio arbitral es el acuerdo voluntario mediante el cual las partes se

someten al arbitraje y renuncian al fuero del Poder Judicial. Determina las pautas
para el desarrollo del proceso arbitral. Este convenio tiene que constar por escrito,
bajo sancin de nulidad.

Usted puede incluir dentro de sus contratos la Clusula Arbitral. Se someten al

arbitraje todas aquellas materias que son susceptibles de determinarse en dinero,
as como, los temas relacionados con el medio ambiente.

El Laudo Arbitral es el fallo final emitido por el tribunal arbitral dentro del proceso,
constituyndose en el resultado racional del anlisis de las pruebas presentadas
por las partes, aplicacin de las normas pertinentes y a su real saber y entender, si
se trata de un arbitraje de conciencia. Esta resolucin tiene el valor de una
sentencia judicial.

El rbitro es un profesional de reconocida solvencia moral y profesional, con

conocimientos especializados en determinados campos de la ciencia, nombrados
por las mismas partes o por el Centro de Conciliacin y Arbitraje para la solucin
de un conflicto Nuestro Centro cuenta dentro de su nmina de rbitros con los
profesionales ms reconocidos por su trayectoria moral y profesional a nivel local,
nacional e internacional.

El arbitraje es una alternativa en caso que surjan problemas entre el importador y

el exportador, ambos pueden recurrir a un tercero (rbitro) que sea imparcial, para
darle solucin al conflicto.

Este rbitro puede ser elegido por consentimiento de ambas partes involucradas y
a su vez estos se sometern al fallo de este rbitro.

En el caso del tipo de cambio, el arbitraje se origina cuando la tasa de cambio de

un determinado pas se encuentra desalineada en relacin con su valor de
equilibrio de largo plazo.

En las operaciones cambiarias de arbitraje, lo que se hace es comprar una

moneda extranjera y liquidar esa operacin mediante el pago con otra moneda
extranjera, es un tipo de operacin cambiaria que se emplea con frecuencia en un
mercado con situaciones restrictivas respecto de las importaciones o
exportaciones, la idea es triangular operaciones con terceros pases de tal manera
de beneficiarse con la diferencia de cotizacin. Los bancos acuden a la
adquisicin de valores negociables en determinadas plazas en las que su precio
resulte ms conveniente de tal forma que se presente una compensacin entre las
cotizaciones de distintas plazas. Hay que tomar en cuenta que este sistema no
implica riesgos ni movilizacin de capital.

El arbitraje se realiza, entre otras, con monedas, metales, ttulos, obligaciones y

cualquier otro gnero de valores negociables. Permite al sistema el
establecimiento de una nivelacin armnica, entre las cotizaciones en diferentes
plazas o lugares, gracias a la intercomunicacin de los mercados y sus
instituciones, generando operaciones que pueden ser liquidadas al contado o a
plazo. En el ltimo de los casos, las fechas de vencimiento deben ser cumplidas a
cabalidad por las partes que intervienen.
El arbitraje de divisas o cambiario es por lo general un contrato realizado inter
bancos, cuya funcin especfica consiste en equilibrar las posiciones de cambio y
compensar con divisas, de las cuales se poseen excedentes; eliminado de esta
forma saldos negativos que puedan mantenerse en otras.

Tipos de Arbitraje

Arbitraje de dos puntos: conocido tambin arbitraje espacial, y sus

caractersticas fundamental es aprovechar la diferencia de precios de la misma
moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado.

Sistemas de tres puntos: lo que significa tres plazas de mercado distintas,

llamado arbitraje triangular, involucrando tres plazas y tres monedas; la idea es
que para que sea lucrativo, el tipo de cambio directo debe ser diferente al tipo de
cambio cruzado o lo que significa que los tipos de cambio no deben estar
alineados. En este arbitraje si la vuelta completa en una direccin provoca una
perdida, la vuelta en el sentido contrario genera una utilidad.

5 Qu son regmenes cambiarios?

El rgimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un pas maneja

su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las
instituciones del mercado de divisas.
El banco central de cada pas es el que se encarga de definir el rgimen
cambiario como parte del sistema monetario. La eleccin de una u otra forma
de manejar la moneda responder a la poltica monetaria de cada pas.
El rgimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en
las fluctuaciones del mismo.

Regmenes cambiarios de las principales monedas

En los ltimos veinte aos, los tipos de cambio de las principales monedas, a
saber, el dlar de EE.UU., el yen japons y el marco alemn (junto con las
monedas del mecanismo de tipos de cambio del Sistema Monetario Europeo
antes de que se introdujera el euro en enero de 1999), y de las monedas de los
otros grandes pases industriales se han caracterizado por una gran volatilidad
a corto plazo, en cifras nominales y reales, y por fuertes desalineaciones a
mediano plazo.

La volatilidad ha sido considerablemente mayor que en el perodo 1945-1971,

cuando imperaba el sistema de Bretton Woods;

Las oscilaciones a mediano plazo han sido considerables, e incluyeron la

apreciacin del dlar en el perodo 1980-85 y del yen en 1990-95, y la posterior
depreciacin de estas monedas;

Estas fuertes fluctuaciones de los tipos de cambio provocaron desalineaciones

con respecto a los parmetros econmicos fundamentales, suscitando
interrogantes sobre la posibilidad de evitar dichas desalineaciones, o al menos
hacerlas ms moderadas, y sobre las medidas necesarias para alcanzar estos
objetivos.

Las opiniones con respecto a la conveniencia de estabilizar los tipos de cambio

de los principales pases industriales, y cmo lograrlo, han variado
considerablemente. Algunos analistas, sobre todo los que consideran que las
paridades son siempre el reflejo de los parmetros fundamentales y que los
gobiernos y los bancos centrales no cuentan con mejor informacin que el
mercado, propugnan la flotacin pura, en tanto que otros proponen la adopcin
de una moneda mundial nica. Entre las propuestas intermedias figuran la
creacin de zonas objetivo, la adopcin de un rgimen cambiario cuasi fijo para
las principales monedas basadas en reglas de poltica monetaria encaminadas
a controlar el tipo de cambio, y la utilizacin de diversos mecanismos para
coordinar la poltica econmica que tengan en cuenta los tipos de cambio.

En las circunstancias actuales, existen dos argumentos bsicos para objetar

cualquier mecanismo que intente lograr una paridad considerablemente fija de
los tipos de cambio entre el euro, el yen y el dlar:
 El primero es que se requerira centrar en gran medida la poltica monetaria en
satisfacer los requisitos de la estabilidad cambiaria, lo cual probablemente
reira con los objetivos internos, incluido el de lograr una estabilidad razonable
de los precios. Esta preocupacin parece vlida ya que, con frecuencia, las
variaciones de los tipos de cambio de las principales monedas han obedecido a
divergencias en las posiciones cclicas de los pases y en la orientacin de la
poltica monetaria necesaria para lograr la estabilidad de los precios y apoyar el
crecimiento.

El segundo argumento es que las tres principales zonas monetarias no

satisfacen las condiciones que habitualmente rene una zona monetaria ptima.
La evolucin de la ltima dcada ha puesto de manifiesto la falta de
sincronizacin en la actividad econmica de estas zonas, y no hay motivos para
creer que las discrepancias entre una zona y otra irn desapareciendo en el
futuro. Sin un compromiso poltico como el que acompa a la introduccin del
euro, todo intento por fijar los tipos de cambio de este tro de pases podra
carecer de credibilidad y ser rpidamente derrotado por las fuerzas del
mercado.

Sin embargo, en el contexto de la supervisin que ejerce el FMI, se justificara

tratar de detectar grandes desalineaciones potenciales y adoptar
peridicamente medidas correctivas.

A continuacin expondremos las caractersticas principales de los dos

regmenes bsicos existentes:

Tipo de Cambio Fijo

Es cuando el Banco Central de un pas determina el valor de su moneda en

referencia a una moneda extranjera, a una canasta de monedas, o a otra medida
de valor, por ejemplo el oro. En consecuencia, la mxima autoridad monetaria de
dicho pas realiza las compras y ventas a ese precio para mantenerlo fijo.

Los tipos de cambio fijos son criticados porque, al ser un precio rgido, pueden
generar rigideces y desequilibrios en la economa. Por ejemplo, un dficit de
balanza de pagos se puede prolongar por un perodo de tiempo sin que el tipo de
cambio se modifique para equilibrarla.

La fijacin del tipo de cambio, puede ser til para disminuir la inflacin. Si existe
una fuerte conviccin de que el compromiso de mantener el tipo de cambio se va a
cumplir, se pueden eliminar las expectativas de devaluacin y con ello la
especulacin, que siempre resulta un factor importante que desencadena grandes
perodos inflacionarios. Adems, el control de la oferta monetaria deja de ser
efectivo, debido a que bajo un rgimen de tipo de cambio fijo los flujos de capitales
esterilizan todo movimiento de la oferta monetaria.

Tipo de Cambio Flotante

Este rgimen suele denominarse tambin de tipo de cambio libre o flexible. La

relacin entre la moneda nacional y las extranjeras estar marcado por la
demanda y ofertas de divisas del mercado.

De este modo, bajo tipo de cambio flotante, el tipo de cambio se determina sin
intervencin del gobierno en el mercado de divisas.

Si bien hemos presentado las dos posturas tericas antagnicas, en la prctica, no

se suele recurrir al rgimen de flotacin pura, debido a la gran volatilidad
cambiaria y a los efectos en la economa real.

Es por ello que es ms comn la aplicacin de un sistema de cambio variable de

flotacin sucia, en el cual la autoridad monetaria realiza operaciones en el
mercado abierto para fijar una banda de cotizacin para las divisas
extranjeras. Se fija un mximo y un mnimo dentro de lo cual se deja fluctuar el
precio de la moneda libremente. Ante una fuerte fluctuacin del tipo de cambio, el
Banco Central intervendr en los mercados vendiendo o comprando moneda, de
forma de restablecer el precio de las mismas y acomodarlo dentro de los
parmetros previamente fijados.
Clasificacin de los regmenes cambiarios

Existen en la actualidad ocho sistemas o regmenes cambiarios razonablemente

diferenciados. Empero, segn se anticip, cuando se consideran arreglos o
combinaciones con la poltica monetaria, se corre el riesgo de desdibujar las
identidades de los mismos, como cuando las tasas de cambio nominales estn
influenciadas por impuestos, subsidios, aranceles, etc., dando lugar a
modificaciones sustanciales en las paridades reales.

1) Arreglo sin emisor legal. En este caso la unidad monetaria de otro pas circula
en forma exclusiva en el de adopcin, o este pertenece a una unin monetaria en
la cual todos los miembros participan del mismo emisor legal. En esta experiencia
registran: Ecuador, Marshall Isl., Micronesia, Palau, Panam, San Marino, Antigua
y Bermuda, Dominica y Granada, Sta. Luca, Costa de Marfil, Chad, Congo,
Camern, Senegal, en todos los casos con algn anclaje cambiario. Lo ms
interesante es que en este enfoque estn enrolados los doce pases de la
Eurorea. Total en este segmento: 39 pases.

2) Cajas de Conversin o Currency Board Arrengement. En general se trata de

un rgimen donde el pas que lo adopta asume el compromiso explcito de
convertir a una tasa fija la moneda nacional en otra extranjera, junto con la
obligacin de restringir la emisin de dinero de base que no responda a los
presupuestos legales pertinentes. Casos 7: Bosnia y Herzegovina, Brunei
Darussalam, Bulgaria, Hong-Kong SAR, Djibouti, Estonia y Lituania.

3) Compromisos de vinculacin con monedas fuertes. El rgimen supone la

estrecha vinculacin de jure o de facto con otro signo monetario, o con una cesta
de monedas (peg), a tasa de cambio fija con un margen de fluctuacin de
alrededor del 1% de la paridad. Casos = 44. En 31 de ellos con respecto a una
sola moneda y en 13 contra una cesta compuesta de varias: Bahamas, Barbados,
Belice, Cabo Verde, China, El Salvador, Lbano, Irn, Irak, Malasia, Namibia,
Nepal, Antillas Holandesas, Repblica Arabe Siria, Trinidad y Tobago, Emiratos
Arabes Unidos, Fiji, Kuwait, China, Macedonia. China con el agregado de objetivos
(target) monetarios.
4) Tasas de cambio vinculadas dentro de bandas horizontales. El valor de la
moneda es mantenido por ley o de facto dentro de ciertos mrgenes de fluctuacin
alrededor de una tasa fija, cuya variacin supera el 1% de la paridad central.
Casos 6: Dinamarca, Chipre, Egipto, Surinam, Vietnam y Libia-Hamahiriya.

5) Ajustes peridicos de poca magnitud (Crawling Peg). La tasa de cambio se

ajusta segn anticipaciones o en respuesta a cambios en indicadores cuantitativos
seleccionados. Adhesin 4 pases: Bolivia, Costa Rica, Nicaragua y Zimbabwe. En
todos los casos existen anclas con la poltica monetaria.

6) Ajustes por bandas (Crawling Bands). Las variaciones se mantienen dentro

de ciertos mrgenes ajustables peridicamente a una tasa fija preanunciada, o
frente a cambios en indicadores cuantitativos seleccionados. Casos 5: Israel,
Uruguay, Honduras, Venezuela y Hungra. En todos los casos, anclas con la
poltica monetaria.

7) Regmenes de tasas de cambio flotantes. La autoridad monetaria ejerce

influencia en los movimientos de las paridades a travs de intervenciones activas
sin especificaciones, preanuncios o compromisos previos. Registra 33 pases,
entre otros: Eslovenia, Tnez, Repblica Checa, Noruega, Camboya, Croacia,
Etiopa, Nigeria, Pakistn, Federacin Rusa, Ucrania, Yugoslavia, Bielorrusia,
Paraguay, Singapur. En todos los casos amplias combinaciones con targets de
agregados monetarios y de inflacin.

8) Regmenes de flotacin independiente. Las tasas de cambio las fija el

mercado sin ninguna intervencin de las autoridades, al menos directamente, ni
siquiera para evitar fluctuaciones indebidas. Total, 47 casos, entre ellos: Mxico,
Mongolia, Per, Filipinas, Turqua, Yemen, Australia, Brasil, Canad, Chile,
Colombia, Corea, Nueva Zelanda, Polonia, Suecia, Tailandia, Reino Unido,
Indonesia, Suiza, Estados Unidos, Japn, Afganistn, Angola, Armenia, Hait,
Mauricio, Mongolia. Todos sujetos a enfoques monetarios significativos desde el
punto de vista cambiario.
A propsito de la eleccin de sistemas cambiarios y de su combinacin con
enfoques de poltica monetaria, vale la pena formular algunas precisiones sobre el
particular, desde que las estrategias combinadas pueden modificar decisivamente
la impresin resultante de las categoras conceptuales arriba enunciadas. En tal
caso, enunciaremos cinco enfoques.

6 Quin y cmo se determina los tipos de cambio?

La determinacin del tipo de cambio se realiza a travs del mercado de divisas. El

tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro
mercado, por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas. Si se analiza, por
ejemplo, una situacin hipottica, en la que solo existen dos monedas el euro y el
dlar. La demanda de dlares (oferta de euros) nace cuando los consumidores de
los distintos pases europeos necesitan dlares para comprar mercancas
procedentes de Estados Unidos. De la misma forma se necesitan dlares si una
empresa europea desea comprar un edificio en Nueva York, cuando un ciudadano
alemn viaja como turista a San Francisco o si una empresa sueca compra
acciones de una entidad norteamericana, pero todava puede existir una razn
adicional para demandar dlares que es la pura especulacin, es decir el
pensamiento de que el dlar va a subir de valor respecto al euro provocar que la
demanda de dlares suba.

Si se analiza al contrario, la oferta de dlares (demanda de euros), esta se realiza

por todas aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para sus
necesidades (bsicamente las mismas que hemos analizado antes, compra de
bienes y servicios, inversiones y especulacin).

El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcar el

precio del dlar respecto al euro o lo que es lo mismo el precio del euro respecto
al dlar. En los mercados de divisas se conoce depreciacin como el descenso del
precio de una moneda respecto de otra.

Sistema de tipo de cambio quienes lo determinan

Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco central en el

mercado de divisas. Se identifican dos sistemas opuestos de tasas de cambio:

Tipo de cambio fijo: es determinado rgidamente por el Banco central.

Tipo de cambio flexible: se determina en un mercado libre, por el juego
de la oferta y la demanda de divisas. En las economas con tipo de
cambio flexible, los desequilibrios de la balanza de pagos se corrigen
automticamente por depreciacin o apreciacin del tipo de cambios.

Tipos reales y tipos nominales

Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal. El real se define

como la relacin a la que una persona puede intercambiar los bienes y
servicios de un pas por los de otro. El nominal es la correlacin a la que una
persona puede intercambiar la moneda de pas por los de otro, es decir, el nmero
de unidades que necesito de una moneda X para conseguir una unidad de la
moneda Y. Este ltimo es el que se usa ms frecuentemente.

Esta distincin se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder

adquisitivo de una moneda en el extranjero y evitar confusiones.
Por Tipo de Cambio Real se define como la cociente entre el nivel de precios
externos y el nivel de precios internos, medidos en la misma moneda. Esto mide
cuan competitiva es en el comercio internacional una economa con respecto a
otras.

Plazos

El tiempo de liquidacin de las transacciones realizadas con divisas puede ser:

Tipo de cambio spot: el tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio

corriente, es decir, transacciones realizadas al contado.
Tipo de cambio futuro: el tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en
operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidacin es en el
futuro, por ejemplo, dentro de 180 das.

Como se determina el tipo de cambio en el Per

Hace varias semanas el tipo de cambio (precio del dlar) permanece ms o menos
estable en el Per. El tema ha sido dejado de lado por los analistas. De ah que
convenga analizar cmo se determina en el Per.

Comencemos diciendo que el tipo de cambio se determina por el libre mercado; en

general, esto significa que cuando existe abundancia de dlares, su precio tiende
a bajar y en situaciones de escasez, aumenta. La cada del precio del dlar se
denomina apreciacin del sol y su subida se llama depreciacin del sol, pues el
sol vale menos con respecto del dlar cuando el tipo de cambo sube.

Sin embargo, y a diferencia de otros mercados, el banco central (BCRP) interviene

en el mercado para evitar fluctuaciones bruscas, pero no para alterar su
direccin. Me explico: si por razones de mercado, el tipo de cambio baja, el BCRP
no evitar que ello suceda, pero s har que la cada sea suave. Por eso,
estimado lector, vemos que el tipo de cambio baja de a poquitos cuando cae y
aumenta lentamente cuando sube.
Y cmo lo hace el BCRP? Pues si observa que el tipo de cambio est cayendo
de manera brusca, entonces compra dlares hasta asegurar que su cada sea
lenta. Si el precio del dlar sube muy rpido, entonces el BCRP vende dlares
hasta que suba de manera suave.

Se entiende entonces, que el precio del dlar depende del mercado. Coloquemos
ejemplos. Entre 2003 y 2011 el enorme crecimiento de las exportaciones, en
especial mineras, a China, gener un fuerte ingreso de dlares. El tipo de cambio
baj por esa razn y cada vez que el BCRP consider que la cada era brusca
compr dlares y as aumentaron las reservas, que es una cuenta del BCRP en la
que se acumulan los dlares as comprados. En otro post comentar sobre las
reservas pues esa no es la nica razn por la que aumentan.

Desde que estall la primera crisis financiera internacional del siglo XXI en 2008,
la reserva federal (banco central de los Estados Unidos) inyect dlares
electrnicos a su economa (va compra de bonos al tesoro o al sistema bancario)
con el objetivo de reactivar su aparato productivo. La mayor cantidad de dlares
inund no solo la economa estadounidense, sino la de todo el mundo. Esto
ocurri porque los dlares pueden salir de los Estados Unidos y en todo el resto
del mundo los aceptamos, incluidos aquellos que tienen una prdica anti Estados
Unidos.

Como consecuencia y a pesar de la desaceleracin econmica mundial desde

2011, la economa mundial crece poco, pero existe una gran cantidad de dlares
que no saben a dnde ir. Y es esa enorme masa de dlares la que genera
abundancia de los mismos y por ende cada de los tipos de cambio. Dicho de otro
modo, Per puede haber exportado menos y por ende recibido menos dlares,
pero ese factor ha sido ms que contrarrestado con los dlares que circulan por
todo el mundo.

El resultado es un tipo de cambio estable pues el BCRP est comprando para que
no baje ms. Y esto continuar indefinidamente? No lo sabemos, pues entrarn
en juego otros factores, como por ejemplo, los aumentos en la tasa de inters de
los Estados Unidos y varios elementos ms. Eso es lo que hace difcil la
proyeccin (y no prediccin) del precio del dlar. Por el momento se observa
estable, pero nadie puede saber qu pasar en los siguientes meses.

7. FUNCIONES DE LOS BANCOS CENTRALES

Funciones y objetivos de los Bancos Centrales

Las funciones y objetivos de los Bancos Centrales depende de cada pas, que
cuenta con su propio banco central, en el caso de la unin Europea existe
el Banco Central Europeo (BCE) y adems cada miembro tiene su propio banco
central, todos ellos coordinados y respaldados por el BCE.

Objetivos de los Bancos Centrales

El principal objetivo de todo banco central es el de mantener la estabilidad de

precios a travs del control en el tipo de inflacin. En los pases desarrollados el
objetivo de inflacin es mantenerlo entre el 2% y el 3 %. Un objetivo del 0% no es
habitual ya que aumenta el riesgo de deflacin que puede ser perjudicial para la
economa.

Otros objetivos secundarios son:

La estabilidad en el tipo de cambio con respecto a otras divisas.

Conseguir el pleno empleo.
Lograr un crecimiento econmico positivo y sostenible.
Moderar los tipos de inters en el Largo plazo.

Funciones clave de los Bancos Centrales

Son el nico proveedor de dinero. Son los nicos con autoridad para
suministrar dinero a la economa. Tradicionalmente el dinero estaba
respaldado por el oro como forma de valorar una unidad monetaria en una
 cantidad de oro (Patrn oro). En la actualidad disponemos del dinero
fiduciario(los billetes y monedas que usamos) que se valora por la
autoridad monetaria que lo emiti y que goza de la aceptacin entre las
personas que lo utilizan.
Banco de bancos y de gobiernos. Dan servicios bancarios tanto a
gobiernos como a otros bancos, se les presta a un tipo de inters que
depende de la poltica monetaria. Adems son los que establecen el
coeficiente de reservas, es decir qu porcentaje de los depsitos de la
banca privada se destinan a las reservas.
Regulan e inspeccionan los sistemas de pagos. Disean las normas de
la banca privada, en muchos pases el BC impone los estndares de riesgo
aceptado, autorizan la apertura de nuevos bancos y entidades de crdito,
las inspecciona y las sanciona si es necesario. Tambin controlan y
aseguran las operaciones del sistema nacional o de forma conjunta con
otros BC en caso de transacciones internacionales.
Disean la poltica monetaria. Son los encargados de analizar la situacin
econmica presente, disear las estrategias de las polticas monetarias y
llevarlas a cabo. Esto significa analizar las variables que pueden ser
controladas por el BC como el dinero en circulacin, coeficientes bancarios
o los agregados monetarios (M1, M2).

Pasemos ahora a repasar las funciones de los dos primeros objetivos.

I. Equilibrio Externo

Solo para recordar, este objetivo tambin se identifica con promover las
condiciones cambiaras ms favorables para el desarrollo del pas, manteniendo el
poder de compra externo de la moneda y adaptando los tipos de cambio a las
condiciones monetarias internas, las fluctuaciones del comercio exterior y a las
condiciones de liquidez internacional.
Los objetivos, que tienen relacin con el manejo de la Poltica Cambiaria; pueden
ser cumplidos a travs de las siguientes funciones genricas:

1. Mantenimiento de la Reserva Monetaria Internacional que se estime

adecuada, en cuanto a su volumen y composicin. Se sobreentiende un
adecuado control de la Balanza de Pagos.

2. Determinacin del sistema de cambios internacionales del pas, en

consulta con el Gobierno Nacional, esto es: Fijacin de la tasa central de cambios,
Establecer si son fijos o fluctuantes segn sea ms conveniente, determinar
cules divisas extranjeras sern de relacin y cules de intervencin, acordar el
nmero de mercados cambiarios y operaciones elegibles para cada uno (en el
caso de tipos de cambio mltiples), indicar los recargos cambiarios y determinar
cules sern operaciones autorizadas y prohibidas.

Las anteriores podemos tomarlas como funciones genricas, relacionadas con el

Equilibrio Externo, de aqu se derivan a su vez las siguientes funciones
especficas:

a. Manejo de la Reserva Monetaria Internacional, o sea las divisas en

poder del Banco Central.
b. Administracin del Sistema de Cambios Internacionales, de acuerdo
al sistema establecido: Controlar las restricciones cuantitativas a las
operaciones externas, Supervisar la venta de divisas y la determinacin de
las operaciones, montos y condiciones para negociarlas; as que se deben
registrar y controlar los depsitos previos a las importaciones o a los pagos
anticipados del todo o parte de los impuestos que las graven.
c. Participar en la regulacin de los movimientos de capitales desde y
hacia el exterior. Aqu puede incluirse la participacin del Banco Central en
el manejo del endeudamiento externo y en la recepcin y registro de
inversiones extranjeras.
d. Mantener las relaciones del pas con los organismos de crdito
internacional, el F.M.I. (Fondo Monetario Internacional), el B.I.D. (Banco
 Interamericano para el Desarrollo), y otros organismos monetarios y
financieros.

Terminemos diciendo que las polticas econmicas internas son tambin

adecuadas para corregir desequilibrios externos; por ejemplo: el manejo de la
liquidez y la fijacin de la tasa de inters, inciden en el comportamiento del sector
externo. Tambin existe la relacin inversa, ya que un supervit o dficit en la
balanza de pagos, incide en la expansin o contraccin de la Base Monetaria,
afectando la liquidez.

II. Estabilidad del Poder de Compra Interno

Esta se logra cuando la liquidez monetaria de origen interno y externo, es

adecuada a la oferta de bienes y servicios a los precios vigentes, sin generar
excesos o deficiencias en la demanda agregada global. Para que el Banco Central
pueda realizar este objetivo, se requiere que exista una relacin predecible entre
dinero y gasto total.

Este objetivo bsico, se relaciona con el manejo de las Polticas Monetarias y

Crediticias; que pueden ser cumplidas a travs de las siguientes funciones
genricas:

1. Control de la liquidez monetaria: Es decir controlar los flujos de efectivo en el

mercado.

2. Promover el eficaz funcionamiento del sistema bancario y financiero. En

acuerdo con la Superintendencia Bancaria.

De estas funciones genricas o bsicas, relacionadas con el Equilibrio Interno,

Funciones especfica:

a. Manejar los medios de pago, utilizando diversas herramientas

cuantitativas y selectivas.
 b. Actuar como Banco de Bancos, incluyendo la determinacin y manejo
de los Encajes o Reservas que deben mantener los Bancos e Instituciones
Financieras en el Instituto Emisor.

c. Intervenir en operaciones de mercado abierto: compra o venta de

ttulos, activos reales o divisas. O en defensa del tipo de cambio segn sea
el modelo cambiario.

d. Efectuar operaciones de crdito: Descuentos y crditos directos a los

sectores pblico y privado; Prstamos, anticipos y redescuentos a las
Instituciones Bancarias y Financieras. Previa evaluacin de rentabilidad y
sin comprometer la solvencia de la nacin, cosa que en las recientes crisis
bancarias, se ha hecho de manera amaada e irresponsable.

e. Establecer lmites a ciertas clases de operaciones activas o pasivas

de las Instituciones Bancarias y Financieras, como: topes de cartera,
endeudamiento en el exterior, relacin frente a capital y reservas, etc.

f. Fijar las tasas de inters, comisiones y mrgenes de las Instituciones

Bancarias y Financieras, en sus operaciones activas y pasivas. Para
garantizar la funcin social de la banca.

Como hemos visto, las funciones del Banco central son muy definidas y precisas,
sin embargo, sus efectos y sus fuentes son diversas y se clasifican en varios
niveles, algunos sociales, otro empresarial etc., as mismo, vemos con ms
claridad, el porqu de la importancia de su independencia, frente a los entes del
poder poltico. Puede decirse que en el Banco Central debe estar el bastin
principal de la tecnocracia de la nacin.

Lo anterior no puede hacernos creer que hablamos de insensibilidades, la

disfuncin burocrtica no deben ser la caracterstica de la burocracia y mucho
menos en un Banco Central. Por tanto, es indispensable que se abandonen los
supuestos y las inexactitudes, al momento de adelantar los estudios tcnicos y
que se aporten los capitales necesarios para estos. Los gobiernos conscientes y
responsables, saben que las investigaciones econmicas son una fuente
importantsima de informacin para la toma de decisiones y para la planeacin a
largo plazo.

8. Qu es el ndice del BIG MAC .Ejemplifique con casos prcticos?

EL INDICE BIG MAC

El ndice Big Mac se basa en la teora de la paridad del poder adquisitivo (PPA).
De acuerdo con esta teora, las tasas de cambio de los pases deben ajustarse
hasta ser iguales a los precios de una canasta de bienes y servicios. Para este
caso la canasta es una hamburguesa, una Big Mac de la cadena de comidas
rpidas Mac Donalds, escogida por su amplia disponibilidad en diferentes partes
del mundo.

Mide El comportamiento que, en teora, deberan presentar las monedas de los

diferentes pases en el largo plazo.

No Mide El ndice no pronostica la relacin cambiaria con exactitud por diferentes

factores. Primero, porque en algunos pases comer en un restaurante como Mac
Donalds es relativamente ms costoso que comer en un restaurante local.
Segundo, en pases como la India, no se consume en una cantidad significativa
este tipo de comida. Por ltimo, las diferencias existentes entre los pases en el
pago de impuestos, las regulaciones de importacin, el nivel de competencia,
entre otros. Por lo tanto, dichos factores no permiten que exista una razn terica
de peso para afirmar que bienes no comerciales como el trabajo y la renta
deberan tener el mismo valor en pases diferentes. Cmo se calcula? Con el
valor de una Big Mac en la moneda de un determinado pas (X) y el valor de esa
misma hamburguesa en dlares americanos (US), se obtiene la tasa de cambio de
la paridad del poder adquisitivo

.
Es decir,

Tasa de Cambio P P A = BigM acpaisx

BigM acUS
Si en el Pas X la Tasa de Cambio se encuentra por encima/por debajo de la PPA
se dice que la moneda local est sobre/subvalorada respecto al dlar. La teora de
la Big Mac sugiere entonces que, el valor de la moneda local
disminuir/incrementar hasta ajustarse al valor de la PPA.

Entro del mercado de las divisas y en el ndice del BIG MAC el factor ms
trabajado es el dlar, pues es considerado la divisa con ms negociaciones en el
mundo entero.

CASOS EN EL MERCADO DEL PELO FINO DE LA ALPACA

La exportacin de fibra de alpaca y sus derivados sum en enero pasado US$ 4

millones 028 mil, 202% ms que en similar periodo del ao pasado, debido
fundamente a una mayor demanda de China de la partida Pelo fino cardado o
peinado de alpaca, inform la Asociacin de Exportadores (ADEX).

El gremio exportador manifest que los envos de la fibra de alpaca y sus

derivados se hicieron en siete partidas. La principal, Pelo fino cardado o peinado
de alpaca (US$ 3 millones 509 mil), tuvo como destinos siete pases, liderados
por China cuya demanda se increment en 1126%. En enero ltimo sus pedidos
ascendieron a US$ 2 millones 399 mil. A ese pas le sigue, Italia con US$ 795 mil
638, Taiwn, Australia, Japn, Reino Unido y EE.UU.

Las exportaciones de Pelo fino cardado o peinado de alpaca representan el 87%

del total de envos al mundo, asimismo, se debe so destacar que la fibra de este
animal oriundo del altiplano, combina atributos que agregan valor a su venta y la
hacen superior a otras fibras de pelos finos, es tres veces ms resistente que el
pelo de oveja y siete veces ms caliente, contiene bolsas de aire microscpicas
que hacen posible crear prendas ligeras de peso y trmicas adems es compatible
con sistemas de hilados cardados o peinados.

La segunda partida exportada es Dems artculos de peletera de alpaca (US$

396 mil 086), (Fibra grasienta) de alpaca o de llama, Los dems tejidos de
alpaca o de llama, Prendas y complementos (accesorios) de vestir, Los dems
tejidos de pelo fino cardado de alpaca y Tejidos de pelo fino de llama o alpaca
peinado.

ANALISIS SEGN EL INCICE DEL BIG MAC

Realizando el anlisis podemos mencionar que dentro de nuestro mercado(Pelo

Fino de Alpaca), analizando el comportamiento de las exportaciones que tiene
este en el mercado internacin y a su vez la variacin que tienen en cada pas .

Conocer con que divisas ms negociables manejables en las transacciones por la

venta del pelo fino de alpaca determinando sus costos en estos mercados con la
variacin que presenta frente al mercado nacional.

Por ejemplo, el precio promedio de un Big Mac en Estados Unidos en enero del
2015 fue de US$ 4.79 mientras que en el Per fue slo de US$ 3.33 al tipo de
cambio de mercado. As, el ndice Big Mac nos dice que el sol peruano estaba
subvaluado en un 30% en ese momento algo que se pudo evidenciar en el
mercado.

Otro ejemplo, el precio promedio de un Big Mac en Estados Unidos en enero del
2015 fue de US$ 4.79 mientras que en el Per fue slo de US$ 3.33 al tipo de
cambio de mercado. As, el ndice Big Mac nos dice que el sol peruano estaba
subvaluado en un 30% en ese momento .
9. VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO

La volatilidad del tipo de cambio hace necesario monitorear el impacto de los

descalces cambiarios en los resultados de las empresas, genera incertidumbre en
las operaciones que realizan las empresas. El riesgo cambiario de la empresa se
produce por el descalce entre sus activos y pasivos en dlares. Por ejemplo,
cuando una empresa posee menos activos que pasivos en dlares (posicin corta
en dlares), una subida del tipo de cambio (depreciacin del Nuevo Sol) afecta a
la empresa, al generarse una prdida en trminos de Nuevos Soles. Ocurre lo
inverso ante una disminucin del tipo de cambio (apreciacin del Nuevo Sol.

El riesgo cambiario en las empresas grandes o corporativas, se encargan de

controlarlo debido al elevado nivel de experiencia y sofisticacin de sus gerencias
financieras (que se encargan de administrar este tipo de riesgo); y que, inclusive,
podran generar ingresos adicionales ante fluctuaciones del tipo de cambio. Sin
embargo, esto ltimo podra incentivar a que las empresas, ante escenarios de
expectativas de tipo de cambio a la baja, apuesten por dicha tendencia, pudiendo
menguar los resultados generados por las operaciones propias de cada empresa
ante reversiones o movimientos adversos del tipo de cambio.

Riesgos causados por el descalce cambiario de las empresas:

Riesgo transaccional (de corto plazo)

Ocurre por las operaciones en dlares que las empresas realizan usualmente al
exportar, importar o al repatriar dividendos de subsidiarias que operan en otros
pases, donde el riesgo cambiario se presenta al momento de la transaccin.

Por ejemplo

Una empresa agroexportadora cuyos costos son en nuevos soles y cuyas ventas
al exterior cuentan con un plazo de cancelacin de una semana posterior a la
entrega del producto, estar expuesta a este tipo de riesgo: el valor de su
facturacin al cambiarlo a moneda local puede fluctuar significativamente en dicho
plazo. Lo mismo ocurre cuando una empresa debe pagar una cuota inicial al
banco al tomar un crdito (por ejemplo, para la compra de un inmueble).

Riesgo econmico (de largo plazo)

Se refiere a las variaciones del tipo de cambio que afectan los ingresos y costos
de las empresas en el largo plazo.

Por ejemplo

Si una empresa importa insumos para producir un producto y el dlar se aprecia

4% y luego se mantiene estable, los costos de los insumos se incrementarn
tambin en similar porcentaje, afectando los flujos de la empresa a largo plazo.
Asimismo, manteniendo el supuesto de que el dlar se apreci, las cuotas que
debe pagar la empresa por el servicio de la deuda de un crdito que financi la
adquisicin de un activo fijo la afectarn por varios aos.

Riesgo de traslacin

Ocurre al consolidar las operaciones de las subsidiarias en los estados financieros

de la matriz.

Por ejemplo

En 2012, las empresas emitieron bonos internacionales en dlares por US$ 1 810
millones, y en el primer semestre de 2013, lo hicieron por US$ 3 555 millones. Sin
embargo, desde inicios de 2013, se observa un incremento en el tipo de cambio,
situacin contraria a las perspectivas cambiarias de las empresas, las que incluso
esperaban que alguna subida en el tipo de cambio fuera eventual.

En ese sentido, es necesario seguir monitoreando el riesgo cambiario en las

empresas ante el importante impacto del tipo de cambio en los resultados a nivel
de empresas individuales y por sector, especialmente ante un posible panorama
de mayor volatilidad de tipo de cambio y una percepcin de que los estados
financieros de las empresas pueden registrar utilidades menores que las
esperadas en los prximos trimestres, ante la desaceleracin de la actividad
econmica. Por su parte, las empresas deben evaluar la conveniencia de cubrir su
exposicin cambiaria, considerando el impacto persistente que tienen los
movimientos cambiarios sobre sus resultados operativos y evitando apostar sobre
estos movimientos.

EFECTOS DEL TIPO DE CAMBIO

1. El efecto del tipo de cambio es la hoja de balance, el cual se origina

cuando empresas o personas tienen ms pasivos que activos en moneda
extranjera y existe una depreciacin de la moneda local. El resultado final
es un aumento del diferencial entre deuda y riqueza en la divisa fornea
que incluso podra dejar en una situacin de bancarrota a cualquiera de no
poseer otros activos o ingresos futuros en moneda local.

2. Otro efecto conocido es el pass-through o efecto traspaso que sucede en

economas con una canasta de consumo que incluye bienes con precios
en moneda extranjera. Como se sabe, la inflacin es un fenmeno
caracterizado por un incremento generalizado de los precios usualmente
ocasionado por presiones de demanda agregada.

3. La depreciacin de la moneda local frente a la extranjera dependiendo que

tan masivos e importantes sean los bienes consumidos con precios en esta
ltima divisa. Por lo tanto, como resultado de variaciones en el tipo de
cambio, el poder adquisitivo de la gente puede verse afectado. El tipo de
cambio por parte de los exportadores y en contra por el lado del sector
importador.
La razn por la cual al sector exportador le conviene una depreciacin de la
moneda local es porque sus productos se abaratan en el mercado externo
y, con ello, ganan competitividad para atraer mayor demanda y aumentar su
produccin; y, adems, porque sus ingresos son en moneda extranjera
 mientras que sus costos suelen ser en moneda local y gracias a dicha
depreciacin, esta brecha se hace ms grande. En cambio, el sector
importador prefiere que se aprecie la moneda local ya que con la misma
cantidad de dinero domstico puede adquirir ms productos provenientes
del extranjero ya que consigue comprarlos ms barato.

Segn el comercio por el lado del efecto traspaso, se estima que una depreciacin
del 10% del nuevo sol ocasiona un aumento de 1% en el ndice de precios al
consumidor y, para las firmas, un incremento de hasta 4% en el ndice de precios
al productor. Castillo (2012) sugiere, como una forma de cubrirse, usar la
apreciacin esperada del dlar para adquirir activos como depsitos en dicha
moneda y ganar lo suficiente para compensar la posible prdida de poder
adquisitivo.

Por otro lado, los sectores relacionados al comercio internacional estn expuestos
a estos cambios constantes, y el potencial perjudicado a esta posible situacin
sera el sector importador. Para mitigar su exposicin cambiaria, se debera
evaluar el uso de instrumentos derivados como los swaps cambiarios, opciones o
futuros. Costa, Chang y Manayay (2014) recomiendan cubrirse con estos
instrumentos ya que las empresas no deberan especular con el tipo de cambio
para conseguir ganancias financieras sino que deberan concentrarse en su core
business.

El efecto hoja de balance gener prdidas por S./ 1 301 961 miles en las
empresas peruanas entre enero y julio del 2013. Las cuantiosas mermas
econmicas por este efecto dan sustento a la poltica del BCR para desdolarizar
los crditos. Una forma de evitar esta trgica consecuencia es mantener activos
equivalentes a los pasivos en dlares. Otra es simplemente evitar las deudas en
dicha moneda extranjera.

Finalmente, cabe resaltar que al igual que muchos pases emergentes, como el
Per, e incluso desarrollados, el dlar juega un papel fundamental ya que es una
moneda de uso internacional y sus efectos en pequea o gran magnitud en estas
economas demuestran su vulnerabilidad al mundo externo.

EXPORTACIONES NO TRADICIONALES
El Per no ha depreciado su moneda en la magnitud que debera, por eso sus
productos son caros en el exterior. Segn la teora, cada vez que el precio del
dlar sube los exportadores son beneficiados porque reciben ms soles por dlar.
No obstante, este principio se cumple parcialmente en la coyuntura en que
vivimos, segn Carlos Gonzlez, gerente de Estudios Econmicos de DEX Esto
se debe a que en el Per la divisa estadounidense an no se aprecia (sube de
valor) tanto como en otros pases y eso hace que nuestros productos sean ms
caros

Esta prdida de competitividad que seala el gremio exportador no es un

problema reciente, si se tiene en cuenta que entre enero del 2014 y julio de este
ao pases como Colombia, Mxico, Brasil y Chile han depreciado sus monedas
de una manera ms profunda que el Per, lo cual hace que ellos tengan productos
ms baratos que nuestro pas en el mercado extranjero.

EXPORTACIONES CAERAN 10,3%

Segn las previsiones de DEX, al finalizar el ao las exportaciones totales

caeran 10,3%, lo que significara un retroceso por cuarto ao consecutivo. Al
dividir las ventas en el rubro tradicional y no tradicional el primero caera 12% y el
segundo 6,3%.

Para mejorar el panorama, DEX ha planteado medidas como la simplificacin

tributaria en materia del IGV, reforma tributaria y laboral con incentivos para la
formalizacin, entre otras. No obstante el panorama sombro, la exportacin de
servicios muestra ndices positivos y hasta el momento ha crecido 4%.

El presidente de la Asociacin de Exportadores (ADEX), Juan Varilias Velsquez,

manifest que la cada del precio del dlar sigue afectando la competitividad de las
exportaciones peruanas y que sobre ese hecho no debe existir duda alguna.
Debido a la inflacin y la apreciacin del sol los productos peruanos se han vuelto
ms caros que sus similares de otros 13 pases con los que competimos en el
mercado internacional y Los exportadores que generan ingresos en dlares ven
que sus costos, medidos en la misma moneda, se elevan a medida que cae el
valor del dlar. Ese solo factor ha hecho que los costos para las empresas
exportadoras se incremente en 26% independientemente del valor de los costos
en soles, refiri.Ante tal situacin, Varilias plante que el Consejo de
Competitividad forme una mesa de trabajo en la que se estudie la formacin de
costos (logstico, laboral, materia prima) del exportador con el fin de corregir
distorsiones en el plazo ms breve.

Precisamente, es el tipo de cambio de una moneda por otra la magnitud que

explica en ciertos momentos por qu unos pases exportan ms que otros o por
qu las importaciones de productos y servicios son ms baratos, lo que afecta de
manera positiva o negativa a la balanza de pagos.

EXPORTACIONES DE PRODUCTOS TRADICIONALES Y NO TRADICIONALES

del 2016: (FOB US$)

Tabla 1 Exportaciones no tradicionales

EXPORTACIONES NO TRADICIONALES 2016

Total Producto Total Sector
SECTOR PRODUCTO MERCADO
FOB USD FOB USD
SIDERO-
PLATA EN LINGOTES Alemania, Brasil. 8,263,463.98 8,263,463.98
METALRGICO
CONGONA, ANA CASPI,
MADERA Corea del Sur y Repblica Dominicana 1,340,478.09 1,340,478.09
CUMALA, NOGAL Y OTROS.
ACCESORIOS EN ALPACA
(Chales,Guantes, Ruanas, Alemania, Estados Unidos,Francia, Panam y
605,956.71
Gorras, Chalinas, Vinchas, Suiza.
Chullos y otros)
TEXTIL 1,131,526.12
PRENDAS DE VESTIR (Abrigos,
capas, chompas, faldas, Alemania, Estados Unidos, Francia, Pases
525,569.41
medias, vestidos, ponchos, y Bajos y Panam
otros)
TRUCHA (Filete, eviscerada y Canad, Estados Unidos, Francia, Noruega,
PESCA 727,945.80 727,945.80
deshuesada) Suecia , Suiza
Blgica, Bolivia, Canad, Colombia, Cuba,
METAL- MAQUINAS Y EQUIPOS
Chile, Ecuador, Espaa, Nicaragua, Indonesia, 126,941.28 126,941.28
MECNICA AGROINDUSTRIALES
Panam, Suiza.
MINERA NO AMAZONITA, ARENA SILICEA,
India, Japn, Hong Kong. 32,644.89 32,644.89
METLICA Y OPALO ROSADO.
 MATES BURILADOS
Estados Unidos, Espaa. 9,857.40
(Ornamentos y otros)
ARTCULOS DE
OTROS (Adornos en
DESCORACIN Y 14,081.93
cermicas, tapiz, retablos,
REGALOS Estados Unidos, Francia, Panam, Suiza. 4,224.53
instrumentos musicales y
otros).
Otros Sectores QUMICO Y PAPEL Estados Unidos, Reino Unido, Suiza 460.03 460.03
TOTAL EXPORTACIONES NO TRADICIONALES 35,553,930.67 35,553,930.67
Fuente Ficha Junn Promperu

Ilustracin 1 Contribucin de Junn

Clasificacin de Empresas
Exportadoras
(Segn nmero de empresas)

Total: 147 empresas

Fuente Promperu

Tabla 2 Cuadro de arancelarias del sector textil

N Producto Descripcin Arancelaria Partida

Pantalon de PANT.LARG,PANT.CON PETO,PANT.CORT(CALZON)Y SHORTS DE
1 6104610000
Alpaca PTO,P`MUJER O NIAS DE LANA O PE
Abrigo de ABRIGOS,IMPERMEAB.,CHAQUETO.,CAPAS Y
2 6202110000
Alpaca ART.SIMILARES,P`MUJERES O NIAS,DE LANA O PELO F
Vestido de VESTIDOS DE PUNTO PARA MUJERES O NIAS, DE LANA O PELO
3 6104410000
Alpaca FINO
Hilado de HILADOS DE LANA PEINADA NO P``VENTA POR MENOR CON UN
4 5107100000
Alpaca CONTENIDO DE LANA >=85% EN PESO
Hilado de HILADOS DE LANA PEINADA NO P`VENTA POR MENOR CON UN
5 5107200000
Alpaca CONTENIDO DE LANA < 85%
Hilado de HILADOS DE PELO FINO CARDADO SIN ACONDICIONAR P` LA
6 5108100000
Alpaca VENTA EL POR MENOR
Hilado de HILADOS DE PELO FINO PEINADO SIN ACONDICIONAR P` LA VENTA
7 5108200000
Alpaca EL POR MENOR
Hilado de HLADOS DE LANA O PELO FINO P` VENTA AL POR MENOR CON UN
8 5109100000
Alpaca CONTENIDO >=85% EN PESO
Hilado de LOS DEMAS HILADOS DE LANA O PELO FINO ACONDICIONADOS P`
9 5109900000
Alpaca LA VENTA AL POR MENOR
10 Chaqueta de CHAQUETAS (SACOS), PARA MUJERES O NIAS, DE LANA O PELO 6204310000
N Producto Descripcin Arancelaria Partida
Alpaca FINO

Fuente promperu

PARTIDA DESCRIPCIN DE LA PARTIDA FOB-16 %Var16-15

ABRIGOS,IMPERMEAB.,CHAQUETO.,CAPAS Y -
6202110000 2,941,006
ART.SIMILARES,P`MUJERES O NIAS,DE LANA O PELO F 48%

COMERCIO MUNDO
6202110000 - ABRIGOS,IMPERMEAB.,CHAQUETO.,CAPAS Y ART.SIMILARES,P`MUJERES O
NIAS,DE LANA

PRINCIPALES 10 PASES IMPORTADORES

Total Imp.
%Var %Part
N Pas 2012
12-11 12
(millon US$)

1 Japn 4% 15% 207.81

2 Estados Unidos -18% 15% 260.94

3 Alemania -18% 9% 152.93

4 Francia -13% 9% 138.33

5 Reino Unido -30% 7% 150.21

6 Espaa 10% 6% 81.76

7 Hong Kong 13% 5% 60.62

8 China 24% 4% 50.93

9 Corea del Sur -0% 4% 56.11

10 Federacin Rusa 11% 3% 39.55

1000 Otros Pases (117) -35% 22% 471.29

Fuente: COMTRADE
PRINCIPALES 10 PASES EXPORTADORES

Total Exp.
%Var %Part
N Pas 2012
12-11 12
(millon US$)
1 China -11% 33% 413.93
2 Espaa 26% 8% 66.15
3 Alemania -12% 7% 83.95
4 Francia -11% 6% 80.06
5 Hong Kong -4% 5% 60.88
6 Rumania -28% 5% 71.95
7 Reino Unido -27% 4% 63.58
8 Ucrania -24% 3% 37.76
9 Blgica 16% 3% 24.71
10 Bielorrusia 8% 2% 24.96
1000 Otros Pases (82) -55% 24% 593.88

COMERCIO PER

PRINCIPALES EMPRESAS EXPORTADORAS PRINCIPALES MERCADOS

%Var %Part. FOB-16

Empresa %Var %Part.
16-15 16 Mercado (miles
16-15 16
INCALPACA TEXTILES US$)
-53% 69%
PERUANOS DE EX... Estados
-68% 44% 1,301.05
MICHELL Y CIA S.A. 417% 9% Unidos

NYM'S E.I.R.L. 56% 4% Chile 38% 18% 540.16

ART ATLAS S.R.L. -65% 2% Austria 14676% 8% 233.24

ARTEST S.A.C. -44% 2% Reino Unido 6% 7% 203.08

ANDES TEXTILES PERU Australia -35% 5% 153.04

-83% 2%
S.A.C. Canad 40% 4% 132.13
R Y P TEXTILES DE Mxico -16% 3% 98.44
65% 2%
ALPACA S.A.C. -...
Suiza 256% 3% 80.57
ALPACA TRADE
SOCIEDAD COMERCIAL -- 1% Espaa -63% 2% 51.26
D... Otros Paises
-- 5% 148.04
WWW.NOVICA.COM S.A.C. -14% 1% (17)
Fuente: SUNAT
Otras Empresas (44) -- 4%
Fuente: SUNAT

PRECIOS FOB REFERENCIALES EN KILOGRAMOS (US$ / KGR)

2016 2015
 DIC NOV OCT SEP AGO JUL JUN MAY ABR MAR FEB ENE DIC NOV OCT SEP AGO JUL JUN MAY
KG 62.40 87.45 109.17 98.59 104.80 110.93 112.83 111.36 77.92 86.48 89.75 103.80 91.14 124.54 107.07 113.24 115.49 159.85 90.86 130.

N RUC EMPRESA Total

76 20523214099 RAINFOREST ORGANIC PERU S.A.C. 194,976.00

77 20568700679 ASOCIACION DE AGRICULTORES GRANO DE ORO 191,588.90

78 20563659310 LOVE GREEN PERU E.I.R.L. 189,218.90

79 20600531621 DAMAZON CM S.A.C. 185,561.00

80 20486039397 MANTARI SWEATER S.A.C 180,368.74

Tabla 3 Empresas exportadoras de Junn

Fuente promperu

Mantari Sweater S.A.C con nombre comercial mantari S.A.C se encuentra en la

direccin pj. Abel Martnez nro. 365 en Junn / Huancayo / chilca, como se puede
ver en el mapa en la parte superior mantari sweater S.A.C inici sus actividades
econmicas el 26/02/2003, se encuentra dentro del sector fab. Tejidos y art de
punto. Realiza actividades de comercio exterior como exportador

Industria de la Vestimenta para Mantari Sweater SAC

CONSULTA RUC: 20486039397 - MANTARI SWEATER S.A.C

Nmero de RUC: 20486039397 - MANTARI SWEATER S.A.C

Tipo Contribuyente: SOCIEDAD ANONIMA CERRADA
Nombre Comercial: MANTARI S.A.C
Fecha de
26/02/2003 Fecha Inicio de Actividades: 26/02/2003
Inscripcin:
Estado del
ACTIVO
Contribuyente:
Condicin del
HABIDO
Contribuyente:
Direccin del
PJ. ABEL MARTINEZ NRO. 365 JUNIN - HUANCAYO - CHILCA
Domicilio Fiscal:
Sistema de Emisin Actividad de Comercio
MANUAL EXPORTADOR
de Comprobante: Exterior:
Sistema de MANUAL
Contabilidad:
Actividad(es) Principal - 17306 - FAB. TEJIDOS Y ART DE PUNTO.
Econmica(s): Secundaria 1 - 18100 - FAB. DE PRENDAS DE VESTIR.
Comprobantes de
Pago c/aut. de
FACTURA
impresin (F. 806 u
GUIA DE REMISION - REMITENTE
816):

Sistema de Emisin
FACTURA PORTAL DESDE 26/09/2016
Electrnica:
BOLETA PORTAL DESDE 10/08/2016
Afiliado al PLE
01/01/2016
desde:
Padrones : Acogido a Ley de Promocin de Zonas Alto Andinas (Ley 29482) desde 20/12/2009
 BIBLIOGRAFA
Gmez Cceres, Diego y Marqus Zornoza, Fernando. La banca en el comercio
internacional. ESIC Editorial, 2006.
Martn Martn, Jos Luis y Tllez Valle, Cecilia. Finanzas internacionales.
Ediciones Paraninfo, 2014.
Casani Fernndez de Navarrete, Fernando. Economa. Editex, 2008.

WEBGRAFIA
https://gestion.pe/opinion/riesgo-cambiario-empresas-2086881
http://www.ennaranja.com/economia-facil/como-afecta-el-tipo-de-cambio-a-las-
importaciones-y-exportaciones/
http://www.siicex.gob.pe/siicex/portal5ES.asp?_page_=217.00000&_portletid_=SFi
chaProductoRegistro&scriptdo=cc_fp_buscar&pdesproducto=%20ALPACA