RIESGO DE CREDITO Y OPERACIONAL

TEMA: RIESGO DE LIQUIDEZ

INTEGRANTES:

SECCIN: S 001 Lozano Barrientos Pierre

DOCENTE: Rojas Buleje Henry
Jess Caldern Contreras
CAPTULO II: MARCO TERICO
2.1 Antecedentes de la investigacin

El riesgo de liquidez es una tipologa de riesgo que afecta a las entidades

financieras determinantemente, al no disponer de recursos lquidos suficientes para
cumplir con las obligaciones asumidas, dada la imposibilidad que la institucin logre
liquidar sus activos en el mercado en un rango de precios razonable (Henrquez, 2003).

Es necesario comprender que la medicin del riesgo de liquidez ayuda a efectuar

una gestin integral de la estructura de activos, pasivos y posiciones fuera de balance de
la entidad, al estimar y controlar el grado de exposicin, con el objeto de protegerse de
eventuales cambios que ocasionen prdidas

De otra parte, la ausencia de medicin del riesgo de liquidez puede ocasionar

actividades que generan un sobreendeudamiento institucional con la banca, en este caso
el Banco de la Repblica, lo que origina especulacin en los usuarios, reduccin de la
colocacin debido a niveles bajos en colchones de liquidez, desmejora en el servicio y
reduccin de rentabilidad (Camargo, 2009).

Otro factor como la volatilidad (variacin constante y elevada en los niveles de

un ndice o valor) producida por diferentes agentes econmicos como las tasas de inters,
tasas de cambio, precio de los bienes, etc., determina situaciones que para la empresa
representa mayores niveles de riesgo e incertidumbre, debido a la inestabilidad y a los
efectos financieros que en periodos crticos aumentan su impacto negativo. Los factores
y condiciones cambiantes del mercado, los niveles de alta competencia en lneas
especficas de este, son otra situacin constante que estimula a la organizacin a
establecer estrategias novedosas y tiles para sobresalir en el mbito competitivo tanto
local como internacional (mercado), que en un corto y mediano plazo pueden convertirse
en operaciones sin efectos claros en su liquidez.

Los factores y condiciones cambiantes del mercado, los niveles de alta

competencia en lneas especficas de este, son otra situacin constante que estimula a la
organizacin a establecer estrategias novedosas y tiles para sobresalir en el mbito
competitivo tanto local como internacional (mercado), que en un corto y mediano plazo
pueden convertirse en operaciones sin efectos claros en su liquidez.
 El riesgo de liquidez representa para la organizacin uno de los principales
riesgos porque no solo deriva en situaciones como la congelacin de recursos sin
rentabilidad y altos costos de administracin por la alta concentracin en activos fijos,
sino que tambin puede desencadenar otro tipo de consecuencias, como un mximo nivel
de endeudamiento, en busca de obtener capital lquido que ms adelante se va a manifestar
en una baja rentabilidad debido a las obligaciones contradas con otros bancos.

2.2 Bases tericas

La liquidez se puede definir como la capacidad de las entidades financieras de

obtener fondeo para aumentar los activos y cumplir al mismo tiempo con sus obligaciones
a medida que stas van venciendo.

Una empresa tiene adecuados niveles de liquidez cuando puede conseguir los fondos
suficientes, ya sea a travs de un incremento de su pasivo o de la venta de activos, de
manera rpida y a un costo razonable.

En economa, la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en

dinero efectivo de forma inmediata sin prdida significativa de su valor. A ttulo de
ejemplo, un activo muy lquido es un depsito en un banco cuyo titular en cualquier
momento puede acudir a retirarlo en la entidad financiera correspondiente. Por el
contrario, un ejemplo de un activo financiero con poca liquidez son las acciones de una
corporacin pequea.

En resumen, la liquidez se refiere a la tenencia de activos lquidos o fcilmente

convertibles en efectivo y a la capacidad de la empresa en realizar sus activos para cumplir
con sus obligaciones. En otras palabras, mide la capacidad de una institucin financiera
para cubrir sus obligaciones de corto plazo en caso se produzca una escasez de efectivo
inesperada.

Nuevas normas en materia de liquidez

En los ltimos aos distintos organismos supranacionales y reguladores nacionales han

venido publicando varios documentos relativos al riesgo de liquidez, que pretenden:
 - Plantear unos requerimientos cuantitativos mnimos con relacin al riesgo de
liquidez apalancados en un marco de medicin diferente del aplicado en otros
riesgos financieros, debido a que una mayor disponibilidad o calidad de capital no
permite necesariamente subsanar los efectos adversos de la iliquidez.
- Definir la informacin que el supervisor necesita para valorar el perfil de riesgo
de liquidez de las entidades.
- Lograr una mayor armonizacin internacional que refuerce la gestin y
supervisin del riesgo de liquidez.

El Comit de Basilea, como principal organismo supranacional de referencia en materia

de normativa de riesgos, que recientemente ha formulado estndares en materia de
liquidez que estn siendo adoptados internacionalmente.

Principios formulados por el Comit de Basilea para la adecuada gestin del riesgo
de liquidez.

Se trata de un conjunto de normas comnmente aceptadas para la gestin del riesgo de

liquidez, en el documento Sound Practices for Managing Liquidity in Banking
Organisations, que han sido adoptadas de manera generalizada por distintos organismos
supervisores nacionales. Postulan que cada entidad es responsable de definir un marco
robusto de gestin de su liquidez y mantener una posicin de liquidez adecuada (aspectos
que deben evaluar los supervisores), establecer su tolerancia al riesgo de liquidez y
garantizar la involucracin del Consejo de Administracin y de la Alta Direccin en su
gestin y control.
Asimismo, las entidades deben contar con un proceso adecuado de identificacin,
medicin, vigilancia y control del riesgo de liquidez, lo que incluye el establecimiento de
lmites e indicadores cualitativos y cuantitativos, un sistema de informacin apropiado y
un modelo de stress test de liquidez.

Por ltimo, las entidades deben disponer de una estrategia de financiacin diversificada
y mantener un buffer de activos lquidos de alta calidad y libres de cargas para hacer
frente a situaciones de stress de liquidez.
Ratios de Liquidez requeridos por Basilea III

El acuerdo conocido como Basilea III ha supuesto un referente en la regulacin de la

liquidez y desarrolla estndares para su medicin y control que se traducen en dos ratios
de obligado cumplimiento y unas herramientas de seguimiento del riesgo de liquidez.

El LCR (Liquidity Coverage Ratio) pretende garantizar que la entidad mantenga un nivel
suficiente de activos lquidos de alta calidad y libres de cargas para sobrevivir a un
escenario de stress de liquidez de 30 das, y el NSFR (Net Stable Funding Ratio) pretende
asegurar una estructura equilibrada del balance y limitar una dependencia excesiva de la
financiacin mayorista a corto plazo, para lo que define un mnimo de financiacin
estable a un horizonte de un ao.

Otras Herramientas de seguimiento de Liquidez requerida por Basilea III

2.3 Contexto de la investigacin

Sistema financiero peruano

En lnea con el menor dinamismo de la actividad econmica:
- Las colocaciones de las sociedades de depsito al sector privado registraron una
tasa de crecimiento de 9.3% al cierre del 2015, cifra inferior a la observada el ao
previo (10.6%).
- El segmento de mejor desempeo fue el de consumo, que registr un crecimiento
de 14.3%7.

Fuente: Banco Central de Reserva del Per

En el contexto de mayor deterioro de la moneda y de expectativas del aumento futuro de

la tasa de inters internacional:
Se registr un fuerte incremento en la dolarizacin de los depsitos del pblico en
empresas bancarias, los cuales aumentaron en 18.4%. Dentro de este total, un 84.6%
correspondi a moneda extranjera y un 15.4% a moneda local.
Fuente: Banco Central de Reserva del Per

A pesar de la desaceleracin del crdito y del leve incremento de la tasa de morosidad,

que pas de 2.47% en 2014 a 2.54% en 2015, los indicadores de gestin mostraron un
comportamiento favorable.
As, la rentabilidad promedio de la banca (medida como utilidad neta anualizada entre
patrimonio promedio - ROE) se ubic en 22.13%.
Indicadores financieros de las empresas bancarias

Morosidad Rentabilidad
Institucin
2014 2015 2014 2015
BBVA Continental 2.23% 2.17% 26.69% 23.92%
Banco de Comercio 5.70% 3.46% 10.68% 13.17%
Banco de Crdito 2.30% 2.43% 21.37% 25.76%
Banco Financiero 3.34% 3.86% 11.87% 11.51%
BIF 1.64% 1.77% 13.78% 13.77%
Scotiabank 2.43% 2.89% 18.26% 17.26%
Citibank 2.10% 0.00% 5.68% 34.60%
Interbank 2.49% 2.35% 25.33% 26.30%
Mibanco 6.98% 4.81% -10.56% 13.75%
GNB 1.69% 2.00% 6.69% 7.86%
Banco Falabella 3.57% 4.24% 18.55% 18.84%
Banco Santander 0.43% 0.44% 13.00% 14.70%
Banco Ripley 3.70% 2.49% 14.57% 19.44%
Banco Azteca 9.81% 11.00% 15.49% 8.76%
Banco Cencosud 4.24% 4.72% -3.39% 1.06%
Deutsche Bank - - 12.22% 24.29%
Banco ICBC - 3.48% - -7.72%
Promedio sistema bancario 2.47% 2.54% 19.69% 22.13%

Fuente: Banco Central de Reserva del Per

2.4 Hiptesis

La Medicin de la exposicin al riesgo de Liquidez:

El Riesgo de Liquidez es la probabilidad de incurrir en prdidas por no disponer de los

recursos suficientes para cumplir con las obligaciones asumidas y no poder desarrollar el
negocio en las condiciones previstas y caer en cesacin de pagos. En ese sentido, la
gestin del riesgo de liquidez se centra en la medicin de la exposicin y la gestin de
activos y pasivos. Ello implica un anlisis adecuado de la volatilidad de los depsitos, los
niveles de endeudamiento, la estructura del pasivo, el grado de liquidez de los activos, la
disponibilidad de lneas de financiamiento y la efectividad de la gestin de activos y
pasivos de la institucin financiera.

La medicin del riesgo de liquidez requiere de una metodologa integral, porque ste se
produce como consecuencia de la interaccin de los otros tipos de riesgos y prospectiva,
porque al igual que otros riesgos depende de la ocurrencia de posibles eventos futuros
adversos.
En tal sentido, la Unidad de Riesgos del banco es responsable de elaborar una
metodologa apropiada para medir el riesgo de liquidez, la cual estar compuesta por
indicadores y modelos apropiados, consistentes con el tamao y la complejidad de las
operaciones de la empresa.
Asimismo, las entidades bancarias realizan peridicamente simulaciones de escenarios
para medir el riesgo de liquidez de la empresa. Para cada escenario las empresas proyectan
el comportamiento de los flujos de caja bajo diferentes supuestos, considerando factores
relacionados tanto a la propia empresa como al mercado.
A partir de estas definiciones, se podra decir que el riesgo de liquidez puede presentarse
de dos maneras:
Por el lado de los activos: al no disponer de activos suficientemente lquidos, es decir
que puedan realizarse o cederse fcilmente a un precio normal en caso de necesidad; ello
no incluye a los activos de largo plazo esenciales para la organizacin, que por definicin
no deberan cederse, salvo situaciones extremas.
Por el lado de los pasivos: al tener vencimientos de deudas y otros compromisos que son
excesivamente de corto plazo; y/o no disponer de suficientes fuentes de financiamiento
estable o tener dificultades de acceso al financiamiento; esto pone a una organizacin
constantemente bajo presin de encontrar fondos para funcionar en el da a da y hacer
frente a sus obligaciones.
No es difcil de entender que en realidad, rara vez uno de estos dos tipos de riesgo de
liquidez se presenta slo. En realidad es necesario analizarlos en conjunto. Por ello se
suele usar la expresin de riesgo estructural de balance, que incluye tanto el activo
como el pasivo, y del cual el riesgo de liquidez es un componente esencial.
Finalmente, en el marco del riesgo de liquidez se suele tambin distinguir, aunque en
realidad no estn completamente separados, entre:
El riesgo de tesorera, ms ligado al corto plazo, que se analiza primero observando a
detalle el flujo de caja actual y previsional, antes de operaciones de financiacin, para
tener una visin fina de los excedentes y brechas
El riesgo de financiamiento, y de refinanciacin; que es el de no poder renovar
financiamientos existentes y el de no poder encontrar nuevos financiamientos en caso de
necesidad La llamada prdida de acceso a las fuentes de financiamiento. Hay autores
que tratan de ste ltimo cmo de un riesgo especfico y separado, sobre todo al analizar
la estructura de pasivos de mediano y largo plazo.
Tambin algunos consideran al exceso de liquidez como un factor de riesgo de liquidez,
por el mayor riesgo de mal uso de estos recursos, o por la facilidad con la que puede irse,
que puede llevar a que estos fondos no estn disponibles cuando ms se los
necesite. Podra considerarse como una alerta de un riesgo de liquidez mucho mayor en
un futuro cercano.

Indicadores Bsicos:

Estos ratios buscan dar informacin de la suficiencia de activos lquidos para garantizar
los pasivos y otras obligaciones. La ventaja de estos indicadores es que son fciles de
calcular, y su desventaja es que slo dan una perspectiva de lo ocurrido en el pasado.

Ratio de Liquidez:

Es el promedio mensual de los saldos diarios de los activos lquidos en moneda nacional
(MN) o moneda extranjera (ME) dividido entre el promedio mensual de los saldos diarios
de los pasivos de corto plazo (MN o ME). Las instituciones financieras en el Per deben
mantener un ratio mnimo de 8% en MN y de 20% en ME, segn lo establecido por la
SBS.

Caja y Bancos / Obligaciones a la Vista (MN o ME):

Es la capacidad de la empresa para afrontar sus depsitos a la vista (MN o ME) con el
efectivo disponible (MN o ME).

Concentracin de depsitos:

Permite ver la composicin de los depsitos del pblico por tipo de depsito y plazo.
Mientras ms concentrados estn los depsitos, ms expuestas estn las entidades
bancarias. No existe un tamao determinado para considerar que existe concentracin,
sta depende del banco y de su estructura de balance.

El importe de la misma ser aquel que si se retirase los depsitos de una sola cuenta o
acompaado de unas pocas cuentas grandes ms, podra originar un cambio significativo
en la estrategia diaria de la entidad financiera.

Quines estn expuestos al riesgo de liquidez?

Este riesgo no afecta nicamente a los bancos, aunque se a veces se tenga tendencia a
pensarlo:
. Cualquier persona o familia est expuesta a este riesgo, por el slo hecho de tener
gastos que no cuadran exactamente con la fecha de percepcin de ingresos; un error
comn es olvidar ciertos gastos fuertes, que sin ser inmediatos, son previsibles (la
regularizacin anual del impuesto a la renta, por ejemplo)
. Las empresas del sector real, de varias maneras: a travs del ciclo de los componentes
del capital de trabajo (todas conocen los inconvenientes de ser pagadas por los clientes
mucho ms lentamente de lo que tienen que pagar a los proveedores, o el de tener a veces
inventarios excesivos respecto de las ventas), as como por la composicin de sus activos
financieros y la de sus deudas, que pueden ser excesivamente de corto plazo respecto de
las necesidades reales.
. Los inversionistas institucionales no bancarios: se olvida muchas veces que los
fondos de inversin de todo tipo pueden ser objeto de verdaderas corridas, a travs de
solicitudes de rescate por parte de los inversores, que no siempre pueden atender a causa
del tipo de inversiones que hicieron; tambin pueden conocer ese problema empresas de
seguros, si tienen que hacer frente a grandes obligaciones sbitas (un gran siniestro, por
ejemplo, o obligaciones bruscas de depositar mayor colateral por derivados, como le
pas al gigante AIG), cuando sus reservas estn invertidas en activos poco lquidos y los
mercados crediticios estn deprimidos. Organismos previsionales, sobretodo pblicos,
pueden tener un riesgo estructural de liquidez, si sus obligaciones estn mal financiadas.
. Los mismos Estados, por tener demasiada deuda de corto plazo respecto de sus activos
lquidos, de las reservas de su banco central, e incluso respecto de su capacidad de
generacin de recursos fiscales, o sencillamente porque el perfil de su deuda est mal
equilibrado, con vencimientos demasiado grandes en ciertos aos o porque pueden perder
acceso a los mercados financieros (algo que varios pases europeos estn sufriendo
ahora); en realidad los estados deberan vigilar tambin el perfil de la deuda corporativa
privada y la del sector financiero, para no tener sorpresas como Corea del Sur e Indonesia
en 1997/1998
. Las entidades financieras de todo tipo, pues por naturaleza intermedian fondos que
reciben del pblico y los prestan a sus clientes, a menudo a plazos ms largos. Incluso,
al crecer, terminan muchas veces dependiendo cada vez ms de deudas en el mercado
nacional e internacional para financiar sus prstamos. Y hay bancos que prcticamente,
aparte de su capital, slo se financian con deuda. El riesgo de liquidez es inherente a la
actividad de las entidades financieras, siendo las corridas de depsitos su manifestacin
ms extrema.

Riesgo de Liquidez y sus Medidas

El primero en definir (intuitivamente) un mercado lquido fue Black (1971), lo describe

como aquel en el cual se cumplen simultneamente;
Siempre existen ofertas de compra como venta para inversionistas que quieran comprar
o vender pequeas cantidades de acciones en forma inmediata, Pequea diferencia entre
los precios de ofertas de compra y venta. Un inversionista puede vender una gran cantidad
de acciones, en ausencia de informacin especial, en un perodo prolongado de tiempo a
un precio no muy diferente del precio de mercado actual. Un inversor puede comprar o
vender una gran cantidad de acciones de inmediato, pero con una prima o descuento la
cual depende de la cantidad de acciones. Cuanto mayor sea la cantidad, ms grande es la
prima o descuento. En otras palabras, un mercado lquido es un mercado de transaccin
continua, en el sentido de que siempre una cierta cantidad de acciones pueden ser
comprados o vendidos inmediatamente, y es un mercado eficiente, en el sentido de que
pequeas cantidades de acciones siempre se puede comprar y vender muy cerca de la
precio de mercado actual, y, en el sentido de que grandes cantidades puede ser comprados
o vendidos durante largos perodos de tiempo a precios que, en promedio, estn muy cerca
del precio actual de mercado.

Medidas de Liquidez

La literatura financiera ha adoptado una amplia gama de medidas del riesgo de liquidez
del mercado, las cuales podemos clasificarlas de distintas formas dependiendo del tipo de
informacin que utiliza, la dimensin que involucra, de las cuales destacamos:
- Aitken (2003) identifica dos categoras, medidas basadas en actividad
negociadora (trade-based measures) y medidas basadas en ordenes (order-based
measures).
- Kyle (1985) identifica tres dimensiones de la liquidez, Horquilla de precios
(Spread), Profundidad (Depth) y Resiliencia. Por lo que podemos clasificarlas en
este mismo sentido.

Medidas Basados en la Cantidad y Velocidad de Transaccin

En general las medidas de esta categora son atractivas y simples de calcular con
informacin que es de fcil acceso en cualquier mercado burstil. Los indicadores ms
utilizados o sealados por la literatura son:

Monto o Volumen Transado (Trading Value); corresponde al valor de las acciones

transadas en el periodo analizado, por ejemplo un da, una semana, etc. Por lo que esta
medida se puede subdividir en:
- Monto Transado Anual
- Monto Transado Mensual
- Monto Transado Semanal
- Monto Transado Diario (Promedio)
Frecuencia (Frecuency); corresponde al nmero de das que la accin ha sido transada en
el periodo analizado, en general esta medida es mensual o anual y se expresa en
porcentaje. Por ejemplo, si la frecuencia de la accin es un 100% significa que dicha
accin se ha transado todos los das hbiles burstiles, en cambio si la accin tiene una
frecuencia del 90% significa que solo se ha transado 9 de 10 das hbiles burstiles
durante el ltimo periodo analizado, en algunos mercados la frecuencia tambin est
asociada a un volumen mnimo, esta medida tambin la podemos subdividir en
- Frecuencia Anual
- Frecuencia Semestral
- Frecuencia Mensual

Nmero de transacciones (The number of trades); corresponde al nmero de acciones

transadas en el periodo analizado, por ejemplo un da, una semana, etc. Por lo que esta
medida se puede subdividir en:
- Nmero de Transacciones Anuales
- Nmero de Transacciones Mensuales
- Nmero de Transacciones Semanales (Promedio)
- Nmero de Transacciones Diarias (Promedio)
- Nmero de Transacciones por Hora (Promedio)

Profundidad Transada (Traded Depth); corresponde al nmero de acciones transadas en

un periodo de tiempo. Muchas veces este indicar es solo conocido como Profundidad
o Depth. Lo podemos subdividir en:
- Profundidad Anual
- Profundidad Mensual
- Profundidad Semanal
- Profundidad Diaria

Turnover Ratio; corresponde a un ndice que se estima del valor de las acciones transadas
dividido por el valor de capitalizacin de mercado para el periodo analizado, tambin se
puede estimar dividiendo el N de acciones transadas por el N de acciones en circulacin.
Es conocido como Rotacin de Activos (Datar, Naik, y Radcliffe, 1998). Adems esta
medida se puede subdividir en:
 - Turnover Ratio Anual
- Turnover Ratio Mensual
- Turnover Ratio Semanal
- Turnover Ratio Diario (Promedio)
- Turnover Ratio por Hora (Promedio)

Medidas Basadas en Costo de Transaccin (Spread)

El desarrollo de sistemas automatizados de transacciones ha trado consigo el acceso a

datos ms detallados para permitir nuevas bases de datos que permiten calcular nuevos
indicadores de liquidez.
Sin embargo, esta informacin no est disponible en todos los mercados ni para todos los
participantes de estos. Estos indicadores son ms precisos para calcular la liquidez, es
decir la inmediatez en la transaccin y el costo asociado a esta operacin en comparacin
con las medidas basadas en la transaccin de acciones vistas en el punto anterior. Los
principales y ms utilizados indicadores son:

Bid Ask Spread (Horquilla de Precio), es la diferencia entre los mejores precios de compra
y venta. El Bid-Ask Spread representa el costo que un inversionista debe incurrir para
transar un titulo en forma inmediata. Este lo podemos subdividir en:
- Bid Ask Spread Mensual
- Bid Ask Spread semanal
- Bid Ask Spread diario
- Bid Ask Spread por hora o promedio por hora.

Relative Bid Ask Spread, es la diferencia entre los mejores precios de compra y venta
divida por la media de dichos precios. Este indicador permitir comparar la liquidez con
diferentes niveles de precios, ya que se presenta en porcentaje y no en valores monetarios
como en el punto anterior. Este ndice tambin lo podemos subdividir en:
- Relative Bid Ask Spread Mensual
- Relative Bid Ask Spread Semanal
- Relative Bid Ask Spread Dario
 - Relative Bid Ask Spread por hora o promedio por hora.

Order Depth (Profundidad de las Ordenes); corresponde a la suma de las ordenes por
venta o compra de acciones aparcadas a dichos precios. Este ndice lo podemos subdividir
en:
- Order Depth Mensual
- Order Depth Semanal
- Order Depth Diario
- Order Depth promedio por hora.

Referencias:

- Luis Lamas Naveira. (2010). Riesgo de liquidez: marco normativo e

impacto en la gestin. 19/04/2016, de Management Solutions Sitio web:
http://www.managementsolutions.com/PDF/ESP/Riesgo-de-
liquidez.pdf

- Snchez Mayorga, Ximena; Milln Solarte. (2012). Medicin del riesgo

de liquidez. Una aplicacin en el sector cooperativo. 19/04/2016, de Red
de Revistas Cientficas de Amrica Latina, el Caribe, Espaa y Portugal
Sitio web: http://www.redalyc.org/pdf/2654/265424601007.pdf

- Roberto Pascual. (2003). Liquidez: una revisin de la investigacin en

microestructura. 19/04/2016, de Departamento de Economa de la
Empresa Universidad de las Islas Baleares Sitio web:
http://www.aefin.es/articulos/pdf/A1-5_633212.pdf

- Prosper Lamothe Fernndez. (2012). Valor en Riesgo Ajustado por

Riesgo de Liquidez. 19/04/2016, de ANLISIS FINANCIERO Sitio
web: file:///C:/Users/Bloomberg/Downloads/06.pdf