BONOS

En sentido financiero, consiste en un ttulo de deuda que puede emitir el Estado (gobiernos
nacionales, provinciales, municipales, etc.), empresas privadas (industriales, comerciales o
de servicios) o instituciones supranacionales (corporaciones de fomento, bancos
regionales). Estas herramientas pueden tener renta de carcter fijo o variable y permiten que
el emisor consiga fondos de manera directa del mercado.

Dicho en otras palabras, se trata de una obligacin financiera que responde a una promesa
de pago que se realizar en el futuro y para la cual se presenta un documento en un papel
donde se deja plasmado el monto, la cantidad de tiempo de la que dispone el deudor para
poder devolver el prstamo y de qu forma ser dicha devolucin (plazos, tipo de pago, etc)
junto con los intereses producidos por el mismo.

El propietario del bono es llamado tenedor, o bien, bonista. El precio de los bonos
puede calcularse en la medida en que se actualizan los flujos de pagos y el tipo de inters.

Ejemplo: el Banco A le otorga a la Empresa B, un prstamos de 100.000 Bs el 01 de enero

del ao 2013 y durante un ao el inters anual es del 5%, entonces la empresa B, entregar
al Banco un bono en el cual se expresa que la Empresa B se compromete a pagar Banco, al
cabo de 1 ao, la suma de 100.00 Bs (capital) ms el inters por la suma de 5.000 Bs,
siendo el total a pagar de 105.000.

EMISIN

Los bonos se pueden emitir al valor nominal, con descuento, o ms caros que su precio real.
Cuando los bonos son emitidos al valor nominal, se debita efectivo y los Bonos a Pagar se
acreditan. Cuando los bonos se emiten con un descuento, el descuento se debita en la
cuenta de Bonos a Pagar por la suma del descuento. Cuando los bonos se emiten ms caros
que su precio real, la prima se acredita en la cuenta de Bonos a Pagar por la suma de la
prima. El valor actual de un bono se determina agregando el valor actual del valor nominal
del bono y el valor actual de sus pagos de intereses. El valor actual se puede calcular
usando frmulas, grficos del valor actual, calculadoras financieras o programas de
computacin.
Las Instituciones Financieras han sido autorizadas para poder emitir Bonos con el objeto de
incrementar sus recursos externos, invitando a terceros a hacerles un prstamo colectivo a
mediano plazo, a cambio de una rentabilidad en principio fija y susceptible de mejorarse a
travs de sorteos, cuando tal sistema est previsto.

La emisin de Bonos efectuada por los Bancos representan ttulos valores que incorporan
una parte alcuota de un crdito colectivo, redimible a mediano plazo, y a cambio de una
remuneracin generalmente mayor a la de cualquier otro depsito bancario

Constituye una modalidad tpica de los llamados ttulos valores seriales, que se emiten y
expiden en forma masiva, representando el total de la suma mxima de endeudamiento
previsto y utilizando las series de manera que cada una corresponda a valores homogneos
de emisin. Lo interesante de la emisin, en cuanto a la relacin contractual, radica en que
la oferta se emite a favor de un nmero desconocido e indeterminado de posibles tomadores
de los ttulos, de manera que la entidad emisora desconoce la suerte de su propuesta de
endeudamiento.

VALOR NOMINAL

El valor nominal de un bono es su valor al vencimiento.

El valor nominal es aquel sobre el cual se emite un ttulo o valor, y que cuyo importe figura
escrito en el mismo.

Como valor informativo, el nominal es una cantidad consignada en un ttulo o accin en

representacin del importe que una entidad en particular reconoce haber recibido a cambio
del mismo. El valor nominal puede o no coincidir con el valor efectivo o el precio de
emisin, pero s se incluye como una cantidad invariable en un ttulo valor y se considera
un precio virtual o de referencia que es asignado por el propietario o la persona fsica o
jurdica que lo ha emitido. Para la economa, es un valor nominal el que aparece en el
certificado de un determinado valor de renta fija, como lo puede ser un bono o una hipoteca
y que representa la cantidad a deber en el momento del vencimiento del mismo.

En contraste, por lo tanto, el valor real es aquel que reconoce el efecto de la inflacin sobre
el ttulo o accin y establece un nuevo costo para el mismo.
 VALOR DE REDENCIN

Es la cantidad que el emisor de la obligacin o bono tendr que entregar al tenedor

(inversionista) del documento al concluir el plazo estipulado para la vigencia de la emisin.
Por lo general, el valor de redencin es igual al valor nominal y en este caso se dice que la
obligacin se redime a la par. Se tiene una emisin bajo la par o con descuento cuando el
valor de redencin es menor que el valor nominal. Cuando el valor de redencin es mayor
que el valor nominal, la emisin se redime sobre la par o con premio.

La redencin de una obligacin se lleva a cabo en la fecha de vencimiento, llamada tambin

fecha de redencin, la cual est estipulada en la obligacin misma. Sin embargo, el emisor
tiene la opcin de redimir una obligacin antes de su fecha de vencimiento. Para que esto se
pueda llevar a cabo, es necesario que el documento contenga una clusula de redencin
anticipada.

Las ventajas que logra el emisor al redimir anticipadamente una obligacin son varias. Por
ejemplo, si las tasas de inters bajan, la clusula de redencin anticipada permite a la
empresa emisora retirar las obligaciones que estn en circulacin en ese momento,
reemplazndolas por obligaciones que paguen una tasa de inters ms baja.

Por ejemplo, un bono con valor nominal de $10.000 y cuyo valor de redencin es de
$11.000, estipular claramente que ser redimido a 110 (con premio).

PAGO DE INTERS

Corresponde al monto que pag el deudor en una fecha determinada por la utilizacin del
dinero que le han prestado y se calcula con base en la tasa de inters pactada en el contrato.

La mayora de los bonos pagar inters semianualmente. Para calcular el pago de inters,
multiplica el valor nominal del bono por la tasa de inters por pago. En el ejemplo, si el
inters anual establecido del bono es de 6 %, entonces 3 por ciento por US$100.000 es
igual a pagos de inters seminanuales de US$3000.

PRECIO
Es el valor actual de los flujos descontados al tipo de inters de mercado para ese plazo.
Los valores de renta fija son negociables y para ellos existen mercados secundarios (como
la bolsa, pero para renta fija). En estos mercados se compran y se vendes los ttulos, y para
saber el precio se calcula el valor presente de los flujos que se derivan de la estructura del
instrumento (nominal, cupones,). Mientras que los flujos de cobro de un valor de renta
fija son fijos(en el sentido de que estn predeterminados desde su emisin) su precio no
lo es, ya que flucta conforme el mercado altera su valoracin de los factores de descuento
aplicados a esos flujos.

Si queremos valorar exactamente el precio del bono, tendremos que utilizar la frmula del
VPN (Valor Presente Neto), descuento de flujos de caja, ya que en valor real, no valen lo
mismo los primeros cupones que los ltimos.

TASA DE INTERS

Es la tasa con la cual el emisor pagar intereses sobre el valor nominal del bono, en
periodos regulares de tiempo y hasta la fecha de redencin.

La tasa de inters de un bono se indica en el contrato de bono. Esta tasa de inters, conocida
como tasa de contrato o cupn, es a menudo diferente de las tasas de inters predominantes
del mercado al da en que el bono es emitido. Cuando la tasa operante o de mercado es ms
alta que la tasa de cupn del bono, el bono ser vendido con descuento. Cuando la tasa
operante o del mercado es ms baja que la tasa de cupn, el bono ser vendido ms caro
que su precio real. Los bonos son raramente vendidos en su valor nominal debido a los
cambios en la tasa de inters.

TASA INTERNA DE RETORNO

La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) de un activo financiero de deuda es aquella tasa

nica de actualizacin o descuento que iguala el precio de un bono con la corriente de
pagos generada por el ttulo. Se trata, en el caso de los activos de deuda, de un indicador
que informa sobre la rentabilidad media anual al vencimiento de un bono u obligacin y
ofrece una medida muy til a la hora de comparar bonos con diversas caractersticas,
cupones y vencimientos.
La "Tasa Interna de Retorno" calculada al momento de realizar la inversin ser igual al
rendimiento final de la inversin siempre y cuando se cumplan dos condiciones:

1) que se mantenga el bono en cartera hasta su vencimiento y

2) que se reinviertan todos los cupones cobrados a la misma tasa interna de retorno del
momento de la compra.

En el caso de vender el bono antes de su vencimiento el rendimiento final obtenido puede

no ser igual a la rentabilidad prometida al momento de realizar la inversin. Ello obedece a
que el precio de un bono se mueve al comps de las variaciones en las tasas de inters. Si
las tasas de inters suben, el precio de los bonos baja y viceversa. A la sensibilidad del
bono a las variaciones en la tasa de inters se lo denomina "riesgo de tasa".

Con respecto a la reinversin de cupones, cuando stos son invertidos a una TIR menor, el
rendimiento final de la inversin ser menor a lo estimado al momento de la compra y
viceversa. Este riesgo es llamado "riesgo de reinversin"