1. Qu es el Valor Razonable?

1.1 Definicin del valor razonable segn las NIIF

Segn la NIIF 13(prrafo 9) el valor razonable es el precio que sera recibido
por vender un activo o pagado por transferir un pasivo en una transaccin
ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medicin.

1.2 El valor de mercado como valor razonable: entre el Bid y Ask Price
Segn https://armagafx.com/bid-ask/ En un mercado financero, cuando
queremos comprar o vender algo (una accin o un futuro, etc) nos encontramos
con dos precios. Un precio donde los participantes del mercado han colocado
las rdenes de compra y otro donde han colocado las rdenes de venta; estos
dos precios son el bid y el ask.
El bid es el precio que se ofrece (el precio de compra).
El ask es el precio que te piden (el precio de venta).

Fjate que el precio de venta del mercado (ask) es el precio al que t le compras
al mercado y el precio de compra del mercado (bid) es el precio al que t le
vendes al mercado. El precio de compra siempre es ms bajo que el precio de
venta.

1.3 Medicin del valor razonable en mercados que no son activos

Segn la NIIF 13 (Apendice B; prrafo B10) En mercados no activos se utiliza

la medicin del enfoque de ingresos que convierte importes futuros (por
ejemplo, flujos de efectivo o ingresos y gastos) en un importe presente nico (es
decir, descontado). Cuando se utiliza el enfoque del ingreso, la medicin del
valor razonable refleja las expectativas del mercado presentes sobre esos
importes futuros.

1.4 Evolucin del valor razonable

Segn AUDIRE/NIIF 13/ MARTHA LILIANA ARIAS BELLO-EDGAR EMILIO SALAZAR

BAQUERO/AGOSTO 16 DE 2011; La definicin del fair value o valor razonable fue
introducida por las normas contables FAS 157 en Estados Unidos en el ao
2006: Importe por el que se vendera un activo o se pagara para la
transferencia de un pasivo entre partes interesadas y debidamente informadas en
el mercado en la fecha de medicin. Su fin fue establecer un marco razonable
para la asignacin de valor de los activos/pasivos en el balance de las
compaas, dejando atrs criterios anteriores como el de coste histrico. Similar
 principio es de aplicacin bajo el marco de las normas IFRS o normas de
valoracin contables internacionales.

El trmino en ingls para el valor razonable es fair value, creo que la traduccin
al castellano no le hace justicia. La palabra anglosajona fair hace referencia al
trmino justo. La NIIF 13 define al valor razonable como el precio que se
recibira al vender un activo o pagado para transferir un pasivo en una
transaccin ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medicin.

Precio recibido para vender un activo o

pagado para transferir un pasivo
Borrador de discusin
Transaccin ordenada
2006
Participantes del mercado
Fecha de medicin
Se mantiene la misma definicin del borrador.
Precio de intercambio
Proyecto de norma Operacin hipottica en un mercado
2009 organizado.
Posicin de la entidad,
Fecha del intercambio hipottico
Mantiene la definicin inicialmente propuesta.
Estimar el precio en condiciones de un
mercado ordenado.
NIIF 13 2011 Se basa en el proyecto de la NIIF 3.
Expectativas sobre los flujos de entrada y
salidas futuras relacionadas con el activo o
pasivo.

1.5 determinacin del valor forward de la moneda extranjera y el precio de un

commodity.

Segn http://www.bcr.com.ar/Publicaciones/serie%20de%20lecturas/2008_01.pdf; un
contrato forward es un derivado particularmente simple. Se trata de un acuerdo de comprar
o vender un determinado activo en un momento futuro y a un precio futuro especificado.

Forward de la moneda extranjera

Una operacin forward de moneda extranjera es un acuerdo entre dos partes (bancos y
empresas), por el cual dos agentes econmicos se obligan a intercambiar, en una fecha
futura establecida, un monto determinado de una moneda a cambio de otra, a un tipo de
cambio futuro acordado y que refleja el diferencial de tasas. Esta operacin no implica
ningn desembolso hasta el vencimiento del contrato, momento en el cual se exigir el
intercambio de las monedas al tipo de cambio pactado.

Un ejemplo ayudar a entender mejor el concepto:

Supongamos que la empresa ABC ha pactado la venta al crdito con un cliente en EE.UU.
de un contenedor de prendas de vestir por la suma de US$50,000 a 90 das. A fin de
eliminar la volatilidad del tipo de cambio, la empresa contrata con su banco un forward a
90 das que le permitir cambiar los dlares recibidos a S/.2.78 por dlar. Pasados los 90
das, la empresa ABC tiene la obligacin de ir al banco a vender US$50,000 y el banco
tiene la obligacin de comprar esa cantidad al tipo de cambio previamente pactado
(S/2.78/US$). Si el tipo de cambio spot (el vigente ese da) en ese momento est fijado en
S/.2.60/US$, la empresa habr evitado perder S/.9,000 (S/.130,000, que hubiese recibido en
el mercado spot, menos S/.139,000, que recibi del banco al ejecutarse el forward)

Pero qu hubiese pasado si el tipo de cambio spot hubiese estado en S/.2.90/US$? En ese
caso, la empresa ABC hubiese dejado de ganar S/.6,000 (S/.145,000-S/.139,000). Sin
embargo, hay que tener en cuenta que con el forward contratado se anul el riesgo del tipo
de cambio y ABC pudo proyectar sus ingresos y margen con total certeza.

Forward sobre commodities

Los forwards sobre commodities son habitualmente utilizados por agentes econmicos de
la cadena de comercializacin de las mercaderas. Por ejemplo, procesadores o industriales
que desean fijar el costo de una materia prima o productores que desean establecer un
precio de venta. Estos contratos son diseados con la intencin de realizar la entrega de la
mercadera en el futuro (y su pago). No es habitual que las partes decidan terminar el
acuerdo antes del vencimiento.

3. Cmo se contabilizan los instrumentos derivados?

CONCEPTO:

Un instrumento derivado (o un derivado) es un instrumento financiero: cuyo valor cambia

en respuesta a los cambios en una tasa de inters, de un precio de acciones, de un precio de
materias primas cotizadas, de una tasa de cambio de monedas, de un ndice o de un
indicador de precios, de una calificacin o de un ndice crediticio o de una variable similar
a las anteriores (a menudo denominada "subyacente"); que requiere una inversin inicial
neta muy pequea o nula, respecto a otro tipo de contratos que tienen una respuesta similar
ante cambios en las condiciones de mercado; y que se liquidar en una fecha futura.

3.1 Clculo y contabilizacin de los instrumentos derivados a su valor razonable

 La contabilizacin a la fecha de liquidacin supone que, a pesar de no reconocer el
activo hasta el momento de la recepcin del mismo, se contabilizan los cambios en
el valor razonable desde el da de la contratacin al da de la liquidacin, y esos
cambios se incorporan al valor contable del activo financiero, que as se registrar al
recibirlo al valor razonable que tenga ese da. En otras palabras, la compra aplazada
se puede descomponer en un contrato de compra a plazo (este plazo es muy breve),
que da paso a una adquisicin al contado, la cual se contabiliza por separado en el
momento de recibir el activo, y las diferencias de valor entre las dos fechas se
registran como mayor o menor valor del activo

Es fcil ver la diferencia entre los dos mtodos sin llegar a realizar una ilustracin
formal de los mismos. Si la entidad ha comprado unas acciones, que va a llevar al
valor razonable, a S/. 10 el da 29 de diciembre del ao 20X0, y recibe los ttulos al
hacer el pago tres das hbiles despus (por ejemplo el 3 de enero del ao 20X1), y
la cotizacin ha evolucionado de manera que el 31 de diciembre es de 9,80 y el 3 de
enero de 10,10:

Si elige utilizar la contabilizacin de la fecha de negociacin, reconocera

desde el 29 de diciembre la compra de cada accin por S/. 10, y el 31 de
diciembre reconocera la disminucin de valor hasta S/.9,80, procediendo a
cargar la diferencia a resultados o patrimonio neto, segn el tratamiento que
correspondiera a los ttulos, mientras que el 3 de enero llevara a resultados o
patrimonio neto, segn el caso, la revalorizacin sufrida desde el comienzo
del ao.

Si elige utilizar la contabilizacin de la fecha de liquidacin, no

reconocera el activo hasta el 3 de enero, pero el 31 de diciembre reconocera
la disminucin de valor (S/. 0,20) que llevara a resultados o patrimonio neto
segn el tratamiento que fuera a otorgar al activo comprado. Por otra parte,
el da 3 de enero reconocera el activo con valor de 10,10 y la revalorizacin
correspondiente se llevara a resultados o patrimonio neto, segn
correspondiera.

3.2 Reconocimiento inicial

La empresa debe proceder a reconocer un activo financiero o un pasivo financiero,

en su balance, cuando y slo cuando la entidad se convierta en parte obligada, segn
las clusulas contractuales del instrumento en cuestin, de forma que da lugar al
nacimiento del activo, lo que supone que ste cumple las condiciones para ser
considerado como tal y puede medirse fiablemente. La empresa haba de reconocer
como activos o pasivos, en el balance, todos los derechos y obligaciones
 contractuales, respectivamente, que surjan como consecuencia de sus contratos de
derivados.

3.3 Reconocimiento posterior

Es la medida inicial menos los reembolsos del principal, ms o menos la

amortizacin acumulada (mtodo de la tasa de inters efectiva) de cualquier
diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y
menos cualquier disminucin por deterioro del valor o incobrabilidad (reconocida
directamente o mediante el uso de una cuenta correctora)
El mtodo de la tasa de inters efectiva es un mtodo de clculo del costo
amortizado y de imputacin del ingreso o gasto financiero a lo largo del periodo
relevante.
La tasa de inters efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos
de efectivo estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero con
el importe neto en libros.

3.4 Baja en cuentas de un instrumento financiero derivado:

Una entidad dar de baja en cuentas un activo financiero cuando y solo cuando:

a) Expiren los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo
financiero.
b) Se transforma el activo financiero, siempre y cuando la transferencia cumpla
con los requisitos para la baja en cuentas.

Una entidad habr transferido un activo financiero si y solo si:

a) Ha transferido los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo de

un activo financiero; o
b) Retiene los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo del activo
financiero, pero asume la obligacin contractual de pagarlos a uno o ms
perceptores.

3.5 Identificacin de los Instrumentos Financieros Derivados Implcitos

En el prrafo 10 de la NIC 39 se describe un derivado implcito como un

componente de un instrumento financiero hbrido (combinado) que tambin incluye
un contrato principal no derivado, cuyo efecto es que algunos de los flujos de
 efectivo del instrumento combinado varan de forma similar al derivado,
considerado de forma independiente.

El prrafo 11 de la NIC 39 requiere que el derivado implcito se separe del contrato

principal y se contabilice como un derivado si, y slo si:

a) Las caractersticas y riesgos econmicos inherentes al derivado implcito no

estn relacionadas estrechamente con los correspondientes al contrato
principal;
b) Un instrumento independiente con las mismas condiciones del derivado
implcito cumplira los requisitos de la definicin de instrumento derivado; y
c) El instrumento hbrido (combinado) no se valora al valor razonable con
cambios en resultados (es decir, un derivado que se encuentre implcito en
un activo o pasivo financiero medido al valor razonable con cambios en
resultados del ejercicio no se separar).

El derivado implcito es una consecuencia o efecto que genera o resulta de un

contrato entre dos o ms partes al modificar el flujo de efectivo a recibir o por pagar
pactado.

Un ejemplo de ello es cuando se realiza una inversin en moneda extranjera o una

obligacin por importacin, donde implcitamente se establece la variabilidad
(volatilidad) de la tasa de cambio, dando como resultado (derivando) una
modificacin en el flujo de efectivo por la diferencia en cambio, reconociendo un
ingreso o una prdida dependiendo de cada caso.

Ejemplos de derivados implcitos:

Bonos que se convierten obligatoriamente en acciones (BOCAs)

Comodato de un bien que obliga a la compra de insumos y mantenimiento
Prstamo que condiciona la tasa de inters a una variabilidad

4. cmo se contabilizan los instrumentos derivados en una relacin de cobertura?

4.1 Qu es una relacin de cobertura?

Los Instrumentos de cobertura son instrumentos financieros derivados, o de proteccin, de

los que se espera que los cambios ocurridos en su valor razonable o en sus flujos de
efectivo, compensen o cubran las diferencias en el valor razonable o en los flujos de
efectivo que procedan de la partida cubierta o protegida por dicho instrumento de cobertura.

Los instrumentos derivados, como por ejemplo los contratos a plazo, de futuros, de permuta
y de opcin, son instrumentos financieros cuyo valor cambia en respuesta a los cambios en
una tasa de inters, de un precio de acciones, de un precio de mercancas, de una tasa de
cambio de divisas o de una variable similar a las anteriores (que a menudo se denomina
subyacente); Que requiere, al principio, una inversin neta muy pequea o nula, y que se
liquidar en una fecha futura.

Al igual que en la NIC 39 y en NIIF 9 las relaciones de cobertura pueden ser de tres tipos:

a) Cobertura del valor razonable: es una cobertura de la exposicin a los cambios en el

valor razonable de activos o pasivos reconocidos o de compromisos en firme no
reconocidos, o de un componente de estas partidas, que puede atribuirse a un riesgo
concreto y puede afectar al resultado del periodo.
b) Cobertura de flujos de efectivo: es una cobertura de la exposicin a la variacin de
los flujos de efectivo que se atribuye a un riesgo concreto asociado con un activo o
pasivo reconocido un componente de stos (tal como la totalidad o algunos de los
pagos futuros de inters de una deuda a inters variable), o a una transaccin
prevista altamente probable, y que puede afectar al resultado del periodo.
c) Cobertura de la inversin neta en un negocio en el extranjero tal como se define en
la NIC 21 es el importe que corresponde a la participacin de la entidad que
presenta sus estados financieros, en los activos netos del citado negocio.

4.2 Qu riesgos se puede cubrir?

Riesgos de inters (pag. 770, ejp.25.1)

Riesgo de Precio (pag.770, ejp.25.1)
Riesgo de liquidez (cliente y entidad financiera)
Coste de Oportunidad.