BALANZA DE PAGOS

BALANZA DE PAGOS

UNIDAD 5

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 BALANZA DE PAGOS

ndice
INTRODUCCIN ..................................................................................................................................................................... 3

5.1.- DETERMINANTE. ............................................................................................................................................................ 5

5.1.1.-concepto. ............................................................................................................................................................... 5
5.1.2.-objetivo. ...................................................................................................................................................................6
5.1.3.-forma de presentacin. ......................................................................................................................................6

5.1.4.- ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS. ......................................................................................................8

5.2.-MEDIDAS. ...................................................................................................................................................................... 16

5.2.1.-Equilibrio y desequilibrio de la balanza de pagos. .................................................................................... 16

5.2.2.-MEDIDAS PARA COMBATIR LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS. ...................................21

5.3.-TEORA DEL AJUSTE. .................................................................................................................................................... 23

5.4.-IMPACTO EN LA ECONOMA REAL. ........................................................................................................................ 27
CONCLUSIN .......................................................................................................................................................................31
BIBLIOGRAFA .................................................................................................................................................................... 33

Torres Gaytn., Ricardo. (s.f.). TEORIA DEL COMERCIO INTERNACIONAL, XXV EDICIN, SIGLO VEINTIUNO
EDITORES, 2005 .................................................................................................................................................................... 33

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INTRODUCCIN

En un principio el estudio del comercio internacional se reduca al intercambio de

mercancas, como poda deducirse de las diferentes teoras sobre dicha materia
expuestas por los tericos mercantilistas, clsicos, neoclsicos, marxistas, keynesianos
y neokeynesianos. Sin embargo, en la medida que las economas se fueron
desarrollando se vio la necesidad de intercambiar no slo mercancas, sino tambin
capitales, servicios personales y tecnologa. Es fcil comprender que fueron los pases
ms desarrollados de Europa los que por medio de la colonizacin del mundo
iniciaron estos intercambios ms amplios de todo este tipo de recursos.

El hecho de que los intercambios generales entre pases hayan originado ingresos y
egresos se debe precisamente a que se le haya llamado balanza de pagos de este
tipo de movimientos, a diferencia de las balanzas de mercancas y de servicios, que
comprenden slo el intercambio de estos conceptos, respectivamente.

Por balanza de pagos se entiende todo registro sistemtico de las cuentas de

ingreso y egreso de un pas en sus relaciones econmicas con los dems pases del
mundo, durante un periodo determinado que generalmente es de un ao. En otras
palabras, balanza de pagos es la relacin de las transacciones entre las personas
residentes en un pas y las que residen en el extranjero, o bien, es, el estado
comparativo de las importaciones y exportaciones de bienes y servicios de un pas
determinado.

Con las principales cuentas de la balanza de pagos y comprenda por qu la

debilidad estructural ms significativa de un pas como Mxico es la tendencia hacia
un dficit en la cuenta corriente. Se elucida la naturaleza del dficit en la balanza
de pagos y cundo ste se convierte en situacin de crisis. En la ltima parte se
relaciona la balanza de pagos con la contabilidad nacional de una economa
abierta, para demostrar que la nica manera de superar el estrangulamiento

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externo es fomentando el ahorro interno, las exportaciones y la integracin

nacional de las cadenas productivas.

El estudio de la balanza de pagos es clave no slo para poder anticipar las

variaciones importantes del tipo de cambio, sino tambin para juzgar la
competitividad internacional de un pas y su posicin relativa en el futuro. Una
debilidad crnica de la balanza de pagos es el signo inequvoco de prdida de
competitividad.

Dado que el mundo es un sistema cerrado, los supervits en la cuenta corriente de

unos pases deberan ser exactamente iguales a los dficits de otros. La cuenta
corriente del mundo debera estar equilibrada. En la prctica esto no sucede as.
Segn los datos del FMI, el mundo sufre un fuerte dficit en la cuenta corriente (la
suma de los dficits de los pases deficitarios es mayor que la suma de los supervits
de los pases superavitarios). En 2000, por ejemplo, el dficit en la cuenta corriente
mundial fue igual a 2% de las importaciones mundiales. Segn un estudio del FMI, la
mayor parte de este dficit se debe a los ingresos no reportados por concepto de
intereses, que los inversionistas ganan en el extranjero.

Estos intereses se abonan directamente en las cuentas en el extranjero y ni siquiera

tienen que traspasar las fronteras internacionales. Su deteccin resulta difcil. Otra
fuente del dficit mundial es la valuacin asimtrica. Los precios de importaciones
y exportaciones de los mismos productos son diferentes. Otra fuente es la calidad de
los datos que siguen deficientes, a pesar de los enormes esfuerzos por mejorarlos.

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5.1.- DETERMINANTE.
La Balanza de Pagos de un pas es un documento contable en el que se registran las
transacciones econmicas entre los residentes de ese pas y el resto del mundo.

El importe se anota en unidades monetarias (pesos en el caso de Mxico) y se refiere

a las operaciones que han tenido lugar durante un ao.

Quin es el responsable de realizar las anotaciones en la balanza de pagos? La

autoridad monetaria de cada pas. En nuestro caso, el Banco de Mxico (BM), que
es el banco central del Estado Mexicano quien proporciona las estadsticas
necesarias.

Cmo se realizan las anotaciones en la balanza de pagos? La metodologa

aplicada es la descrita en las directrices del 5 Manual del Fondo Monetario
Internacional, adoptadas por todos los pases.

5.1.1.-CONCEPTO.
La balanza de pagos de un pas es el resumen de todas las transacciones
econmicas con el resto del mundo, a lo largo de cierto periodo. En ella se registran
todos los ingresos y egresos de divisas.

La balanza de pagos es un indicador

macroeconmico que proporciona
informacin sobre la situacin econmica del
pas de una manera general. Es decir, permite
conocer todos los ingresos que recibe un pas
procedentes del resto del mundo y los pagos
que realiza tal pas al resto del mundo debido
a las importaciones y exportaciones de
bienes, servicios, capital o transferencias en
un perodo de tiempo.

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 BALANZA DE PAGOS

5.1.2.-OBJETIVO.

El principal objetivo de este instrumento

es informar al gobierno sobre la
posicin internacional del pas y
ayudarlo a formular polticas
monetarias, fiscales y comerciales. El
anlisis de la balanza de pagos permite
determinar la oferta y la demanda de
divisas y tener una idea acerca de los
movimientos futuros del tipo de
cambio. Si la demanda de divisas rebasa la oferta, puede esperase una
depreciacin de la moneda de la moneda nacional. En caso contrario, la
posibilidad de una apreciacin.

5.1.3.-FORMA DE PRESENTACIN.

La balanza de pagos no es otra cosa que la contabilidad que lleva un pas sobre sus
cuentas con el exterior. Estos registros contables normalmente se hacen cuerdo con
las normas de la partida doble, en donde forzosamente debe haber del lado
izquierdo un crdito y del lado derecho un dbito. El crdito est dado por las
exportaciones de mercancas y servicios y los ingresos por concepto de renta,
transferencias unilaterales recibidas, aumentos de pasivos y disminuciones de
activos. En cambio, el dbito se origina por la importacin de mercancas y servicios,
los pagos por concepto de renta, las transferencias unilaterales pagadas, los
incrementos de activos y las disminuciones de pasivos. Dicho de otra manera, esta
forma de presentacin por partida doble es la que tambin se conoce como la de
dos columnas, en donde quedan registradas en la primera columna las operaciones
activas (el debe) y en la segunda columna las operaciones pasivas (el haber).

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Por otra parte, para efectos de comparacin entre pases, se cuenta con el modelo
de balanza de pagos expuesto en el Manual del Fondo Monetario Internacional
correspondiente a la cuarta edicin, el cual consta de doble columna en su forma
simplificada. Tambin se presentan bajo la forma de resumen y el detalle o desglose
en cuadros especiales por separado.

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5.1.4.- ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS.

Las operaciones de la Balanza de Pagos se ordenan en torno a tres cuentas bsicas:

Cuenta Corriente, Capital y Financiera.

1. Cuenta Corriente: Formada por los documentos siguientes: balanza comercial,

balanza de servicios, balanza de rentas y balanza de transferencias corrientes.

1.1. Balanza comercial. Se anotan en ella las entradas o salidas de bienes del
pas (importaciones y exportaciones de bienes), y utiliza como fuente de informacin
bsica los datos estadsticos recogidos y elaborados por el Departamento de
Aduanas de la Agencia Estatal de la Administracin Tributaria.

1.2. Balanza de servicios. Recoge los servicios que los residentes de un pas han
realizado en otros y viceversa (importaciones y exportaciones de servicios).
Fundamentalmente se trata de servicios de turismo y viajes, transportes,
comunicaciones, seguros y servicios financieros, informticos, culturales o recreativos,
entre otros.

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Asimismo, se incluyen en esta cuenta los pagos efectuados y recibidos entre

residentes y no residentes en relacin con el uso autorizado de activos
intangibles no producidos y derechos de propiedad. La rbrica de la Balanza
de Pagos de Espaa correspondiente se denomina "Royalties 1 y rentas de la
propiedad inmaterial" y recoge los cobros y pagos derivados de la cesin del
derecho de explotacin o utilizacin de activos inmateriales como patentes de
invencin, marcas o signos distintivos registrados, concesiones, licencias,
modelos de utilidad, know how2 , dibujos, diseos industriales, as como la
cesin de derechos de reproduccin, distribucin, y en general de derechos
de explotacin de cualquier creacin literaria artstica o cientfica, cualquiera
que sea el medio o soporte en que se exprese.

1.3. Balanza de rentas. Recoge la remuneracin que un pas hace a los

factores productivos (trabajo y capital) que participan en sus procesos de
produccin, pero que no residen en el pas. Fundamentalmente, se recogen las
remuneraciones de los trabajadores fronterizos, estacionales o temporeros, por lo
que se refiere a rentas del trabajo, y las rentas generadas por los activos y pasivos de
la cuenta financiera o rentas de capital, esto es dividendos de acciones, intereses
de prstamos, alquileres.

1.4. Balanza de transferencias. Recoge aquellas operaciones que realiza un

pas con el exterior sin que haya una contraprestacin a cambio. Se trata de
transferencias de bienes o de dinero que se realizan a ttulo gratuito. Slo se recogen
aqu las transferencias corrientes, no las de capital, que veremos luego. Las
transferencias corrientes pueden ser privadas (remesas de emigrantes, herencias,
premios cientficos o literarios, premios de juegos de azar, prestaciones o cotizaciones
a la Seguridad Social, cotizaciones a acciones benficas, culturales etc.) o pblicas.
_________________________________
1 Royalty son los pagos de una persona o sociedad al propietario o al creador de una obra original por el derecho a
explotarla comercialmente.
2 Know-how son los conocimientos comerciales y tcnicos relativos a la produccin y la comercializacin de un
producto. El know-how se transfiere onerosamente y es utilizado en secreto ya que no puede ser protegido (como una
marca, por ejemplo).

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1.5. Balanza de capital: Tambin llamada balanza financiera, es el registro del

movimiento de fondos entre un pas y los dems pases del mundo, por concepto de
inversiones directas, prstamos, pagos y devoluciones, comprendidos los
movimientos de la reserva monetaria. La cuenta de capital registra los cambios, que
se producen en los activos y pasivos extranjeros que son importantes para
determinar la situacin financiera internacional del pas respectivo.

Para simplificar la explicacin de cmo se generan los ingresos y egresos de divisas

en un pas determinado, se presenta el siguiente cuadro:
Ingresos Egresos
1) exportacin de mercancas, 1) Importacin de mercancas,
2) prestacin de servicios al exterior y 2) pago de servicios recibidos del exterior y
3) exportacin de ttulos de duda u 3) importacin de ttulos de deuda u
obligaciones financieras obligaciones financieras

2. Cuenta de Capital.
Incluye las 2 partidas siguientes:
2.1. Transferencias de capital. Las transferencias de capital son, como las
corrientes, operaciones con el exterior hechas a ttulo gratuito, es decir, sin que
medie contraprestacin. Se distinguen de las corrientes en que ahora se trata de
transferencias de bienes de capital fijo o bien de dinero pero vinculado a la
adquisicin o enajenacin de activos fijos. Pueden ser privadas, por ejemplo: fondos
procedentes de la liquidacin del patrimonio de los emigrantes al trasladarse a
Mxico.
2.2. Adquisicin y disposicin de activos inmateriales no producidos. Se registra
la compraventa de activos intangibles no producidos como patentes, derechos de
autor, marcas registradas, concesiones etc.

Aqu se anotan las compras y las ventas de los activos inmateriales, no los
servicios por este concepto que se anotan en la balanza de servicios.

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3. Cuenta financiera.

Se contabilizan en ella las variaciones de activos y pasivos financieros del pas,

debidas, esencialmente a operaciones de compraventa de ttulos de distinta ndole
(acciones, obligaciones, propiedad de inmuebles, prstamos) y a la entrada o salida
de reservas (moneda internacional).

Aqu se considera la adquisicin y enajenacin de ttulos y no sus rendimientos,

que se apuntan en la balanza de rentas.

La cuenta financiera incluye las partidas siguientes: inversiones directas, inversiones

de cartera, derivados financieros, otras inversiones. Adems se registran otras dos
cuentas que son de compensacin: Variacin de Reservas y Errores u omisiones.

3.1. Inversiones directas. Adquisiciones de valores negociables como bonos,

acciones, etc., con los que el inversor pretende obtener una rentabilidad constante
en la empresa en la que invierte y alcanzar un grado significativo de influencia en los
rganos de decisin de la empresa (cuando la participacin es mayor o igual al 10%
del capital social de la empresa). Los prstamos entre las unidades de las
multinacionales (matriz-filiales y entre filiales-filiales) tambin son inversin directa.
Tambin se incluyen las inversiones en inmuebles: adquisicin de la propiedad sobre
bienes inmuebles (total o en parte).

3.2. Inversiones de cartera. Transacciones en valores negociables excluidas las

que cumplen los requisitos para su consideracin como inversiones directas. Incluye:
Acciones (< 10%), fondos de inversin (todos los no incluidos en inversin directa),
bonos, obligaciones e instrumentos del mercado monetario.

3.3. Otra Inversin. Recoge, por exclusin, las variaciones de activos y pasivos
financieros frente a no residentes no contabilizadas como inversin directa o de
cartera. Incluye:
Prstamos entre residentes y no residentes

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Crditos comerciales con duracin superior a un ao, concedidos

directamente por el proveedor al comprador
Otros depsitos (incluida la tenencia de billetes extranjeros)

3.4. Derivados financieros. Incluyen las opciones, los futuros financieros, los
warrants ya sean sobre acciones o sobre valores, las compraventas de divisas a
plazo, los acuerdos de tipos de inters futuro, las permutas financieras de moneda o
de tipos de inters y cualquier otra permuta financiera o swap, sea sobre ndices,
cotizaciones medias, o cualquier otra clase de activos.

3.5. Variacin de Reservas. Se registran aqu las variaciones de los activos

financieros que sirven como medio de pago internacional, es decir,
fundamentalmente la entrada y salida de divisas (aunque tambin de oro, por
ejemplo). Esta balanza est muy influida por las dems, puestos que se utiliza como
contrapartida de las operaciones que son al contado.

Su aumento se registra con signo positivo (+) en variacin de activos y su disminucin se

anota con signo negativo (-) tambin en la columna de variacin de activos.

3.6. Errores y Omisiones. No es en realidad una rbrica perteneciente por

naturaleza a la Cuenta Financiera. Simplemente constituye una partida de ajuste
para las operaciones no registradas, de forma que la balanza de pagos siempre est
cuadrada.

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CMO SE REALIZAN LAS ANOTACIONES EN LA BALANZA DE PAGOS?

Formalmente, las anotaciones en la Balanza de Pagos se realizan en una tabla en la

que a cada rbrica le corresponde una fila. En una columna se registran las
operaciones que generan Ingresos para el pas y en otra, las que implican Pagos.
Son un ingreso las operaciones que generan obtencin de recursos para el pas, es
decir, entrada de divisas, mientras que constituyen un pago las transacciones que
implican utilizacin de recursos, o sea salida de divisas. En una ltima columna iremos
obteniendo los saldos de las distintas Cuentas.

Como la Balanza de Pagos es un documento contable, todas las operaciones

implican una doble anotacin, incluso en el caso de las transferencias que aunque,
por definicin, no suponen contraprestacin, se anotan por partida doble. Por un
lado, se anotan los conceptos especficos que han supuesto ingresos o pagos para
el pas. Por otro, la forma en que se cobran o pagan- dichas transacciones. Si ha
sido al contado, habr dado lugar a una Variacin en la Reserva de Divisas del pas,
mientras que si ha sido a crdito, se habr modificado la posicin acreedora o
deudora del pas con respecto al exterior.

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 BALANZA DE PAGOS

SIGNIFICADO DE LOS SALDOS DE LA BALANZA DE PAGOS.

El hecho de que la Balanza de Pagos cuadre no significa que el pas presente

equilibrio en sus transacciones econmicas internacionales. Los saldos parciales de
los distintos documentos que forman la balanza de pagos (subbalanzas) son los que
nos indican la mayor o menor dependencia de un pas respecto al exterior, as como
su posicin deudora o acreedora.

Para cada cuenta se puede calcular su saldo, que no es ms que la diferencia entre
las entradas y salidas de divisas de las partidas correspondientes. Si la operacin
resulta positiva se dice que la balanza correspondiente presenta un supervit, y si es
negativa, un dficit.

El pas realiza operaciones con el exterior que anota en la Cuenta Corriente o en la

Cuenta de Capital y las financia o bien al contado mediante la Variacin de
Reservas, o bien con productos financieros registrados en la Cuenta Financiera. De
modo que el equilibrio se alcanza a travs de la relacin siguiente:

CC + CK = -(CF + MNR)

Si existe supervit en CC+CK esto implica que el pas ha obtenido en sus operaciones
exteriores una entrada neta de divisas, tiene capacidad para financiar a otros
pases, de modo que adquiere una posicin acreedora. Eso necesariamente
quedar reflejado en un dficit de la Cuenta Financiera: (CF+MNR)< 0

Si existe dficit en CC+CK, esto implica que el pas ha incurrido en una salida neta de
divisas, de modo que necesita financiacin de otros pases y adquiere una posicin
deudora. Eso se ver reflejado en el supervit de la Cuenta Financiera: (CF + MNR)>0

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Como las principales anotaciones corresponden a la Cuenta Corriente y a la Cuenta

Financiera en sentido estricto (sin contar MNR), con frecuencia la comparacin se
efecta entre ambas.
De manera que se tiene en cuenta lo siguiente:

CC=SC + SS+ SR+ ST

Supervit corriente: CC>0CF< 0 El pas tiene capacidad de financiacin y posicin

acreedora con el exterior.
Dficit corriente: CC<0CF>0 El pas tiene necesidad de financiacin, es decir, de
recibir IDE y prstamos externos, por lo tanto tiene una posicin deudora. Suele ser
preferible que la financiacin externa proceda de IDE porque implica inversin
productiva en el pas, transferencia de tecnologa y creacin de empleo. Mientras
que los prstamos dan lugar a aumentos de la deuda externa y conllevan servicio
de la deuda, es decir, la obligacin de pagar intereses y de devolver el capital
prestado, por lo tanto suponen mayores riesgos de dependencia frente a otros
pases.

5.2.-MEDIDAS.
5.2.1.-EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS.

EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS

Al incluir la totalidad de ingresos y gastos en divisas, (realmente lo que se coteja y

compara es la totalidad de derechos de residentes del pas con las obligaciones que
stos han contrado con los no residentes), el equilibrio entre un pas y los dems no
se obtiene cuando el valor de sus exportaciones se nivela con el de sus
importaciones de bienes y servicios, sino cuando existe una relacin tal entre la
totalidad de sus pagos y sus ingresos (incluidos los movimientos de capitales), que
capacita al pas en cuestin para liquidar todo su pasivo con el exterior durante el

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lapso considerado. Esto significa que el equilibrio del balance de pagos de un pas
se logra cuando la totalidad de sus ingresos provenientes del exterior, sin alterar en
forma importante sus reservas, ni sus deudas, ni las inversiones internacionales.

Para comprender mejor esta situacin es necesario partir de los siguientes principios:

Primero: Las relaciones

econmicas internacionales
deben mostrar en conjunto que
la suma de los gastos exteriores
de todos los pases debe ser
exactamente igual a la suma de
todos los ingresos percibidos del
exterior. Esto quiere decir que
cualquier gasto que haga una
nacin en el exterior implica que deber haber una percepcin equivalente para
alguna otra u otras, pues el mundo no puede vender ms de lo que compra, ni
comprar ms de lo que vende. Las naciones en particular pueden tener dficit o
supervit, pero la totalidad de pagos e ingresos entre pases deber nivelarse.

Segundo: Para cada pas en particular el conjunto de cuentas con el exterior

deber ajustarse tambin a un principio similar; o sea, que referido a un perodo
determinado, los ingresos que reciba habrn de igualarse a los pagos que efecte, si
se incluyen los cambios en los prstamos y las inversiones de carcter internacional.

Estos dos principios nos indican que, tomando en cuenta la totalidad de los pases
que participan en el intercambio y el conjunto de valores por mercancas, servicios y
capitales transferidos, ste no puede arrojar diferencia, puesto que el valor total de
los pagos deber ser idntico al de los ingresos. En cuanto a los pases en particular,
sus balanzas de pagos (en equilibrio contable por definicin) registran, comercial o
financieramente, dficit o supervit. Para lograr el equilibrio contable ser necesario,

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 BALANZA DE PAGOS

en el caso de dficit, que el pas en cuestin sufra una disminucin de sus reservas
de oro y divisas, que reciba un saldo neto por prstamos e inversiones del exterior o
que liquide inversiones en el extranjero; concretamente, que se registre un saldo a su
favor en la cuneta de capital. En caso de supervit, se requiere que el pas exporte
capital por la diferencia, ya sea que invierta o conceda crdito, que amortice
deudas exteriores, que incremente sus reservas, o bien que adquiera inversiones de
extranjeros en su propio territorio. El desequilibrio puede ser positivo o negativo. Es
positivo cuando la balanza de transacciones en cuenta corriente arroja un saldo
favorable, derivado de que el valor de los bienes y servicios comprados al resto del
mundo y, cuando este saldo es desfavorable, indica que aconteci un fenmeno
contrario.

DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOS

Las causas de los desequilibrios son de dos clases:
La divisin del mundo en dos reas con un mnimo de comercio entre ellas,
que repercute en una deficiente utilizacin de los recursos mundiales y en un
comercio menor para todos.
Las crisis de la economa capitalista que ha conducido a do guerras mundiales
y a la Gran Depresin, fenmenos que en el curso de los ltimos cuarenta anos
han agudizado las diferencias entre los pases, en cuanto a poder productivos
niveles de vida y capacidad de negociacin.
El desarrollo desigual del mundo, que propicia mayor crecimiento econmico
de unos pases y retrasa el de otros amplindose as la brecha que los separa
al estructurar una economa mundial basada en la paradoja de que de un
lado> la bonanza de unos pases se debe en parte a la miseria de otros pases,
y de otro lado que mientras ms necesaria es la cooperacin internacional
sta se vuelve cada vez ms difcil. En realidad mayor intercambio no equivale
a incrementos en la cooperacin internacional sino a dependencia y
subordinacin de unos en beneficio de los otros. El progreso tcnico y sus frutos

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 BALANZA DE PAGOS

no se distribuyen entre los pases en forma equitativa, y las ventajas de esas

tcnicas suelen emplearse para apoyar a intereses creados.
La gran capacidad productiva de los pases ms desarrollados
(especialmente la de Estados Unidos) ha fomentado cl predominio
monoplico de sus empresas fincado en las ventajas de esa elevada
productividad, la que es empleada en forma creciente para financiar gastos
blicos y no para apoyar el desarrollo econmico y fomentar as la
cooperacin y el intercambio internacionales.
El proceso inflacionario, que ha favorecido en realidad a las minoras
nacionales privilegiadas, agravando la defectuosa distribucin del ingreso
dentro de los pases menos desarrollados, que acenta el desequilibrio
externo.
El incremento de la poblacin y los anhelos por incrementar sus niveles de
consumo, sin que dispongan de los recursos econmicos para satisfacer estas
aspiraciones (el llamado efecto demostracin difundido de manera creciente
gracias a los medios de comunicacin modernos) acompaados de un
deficiente empleo del ingreso generado y de la capacidad productiva
existente.

Las causas anteriores han contribuido a

acentuar las diferencias econmicas,
polticas y sociales entre los pases y entre los
sectores de cada pas, doble situacin que
genera desequilibrios de la balanza de
pagos de muy variada naturaleza. Estos
desequilibrios bsicos y de largo plazo
pueden agruparse en tres clases.

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 BALANZA DE PAGOS

1) Los Desequilibrios Seculares (o estructurales de la economa mundial a muy

largo plazo), resultado de cambios econmicos profundos que ocurren
lentamente de una generacin a otra. Estos desequilibrios tienen un largo
perodo de gestacin y las mutaciones suceden paulatinamente. Al final
generan cambios econmicos profundos a travs de una o ms
generaciones, como sera la transicin de una produccin
predominantemente agropecuaria a una economa industrial, o de la etapa
de una economa basada en la industria ligera a la etapa de industria
eminentemente pesada, o por cambio de sistema de produccin.

Los factores que llegan a producir estos cambios estn ligados a cambios radicales
en la tecnologa, a profundas alteraciones en la demanda de capital y en la
demanda de bienes y servicios, o a cambios cuantitativos y cualitativos de la
poblacin, entre otros aspectos.

2) Los Desequilibrios Positivos de los pases centros acreedores mundiales que por
su dimensin internacional producen desequilibrios en todas las economas
dependientes. Estos desequilibrios tienen su origen en la persistencia poltica
restrictiva de los centros acreedores mundiales que en forma constante
presionan la balanza de pagos de los pases deudores al no recibir apoyo
financiero suficiente para el desarrollo sobre todo facilidades para el
intercambio comercial.

A menudo se eluden las repercusiones de estos desequilibrios positivos de la cuenta

corriente de los pases ms desarrollados, o sencillamente no se les menciona. Sin
embargo estos desequilibrios constituyen el principal factor causante de
desequilibrios negativos de los pases en proceso de desarrollo, ya que al no ser
revertido los grandes saldos positivos por las vas comercial y financiera con
propsitos productivos, reducen la capacidad de compra externa de los deudores.

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 BALANZA DE PAGOS

Es cierto que los desequilibrios negativos son los que abundan y dan origen a
dificultades en la mayora de los pases y por ello la atencin suele concentrarse en
stos, mientras que los desequilibrios positivos son objeto de atencin ms como una
meta por alcanzar y no por el verdadero papel que desempean. Sin embargo, la
poltica del pas o pases que constituyen el centro o centros acreedores del mundo
resulta tan importante y decisiva para el resto del mundo ya que al apegarse a una
poltica de gasto restrictiva, la misma repercute en su propia economa y sobre el
comercio mundial, agravando as el desequilibrio internacional de los pases
deudores.

3) Los Causados Por El Desarrollo o estructurales de las economas nacionales

menos desarrolladas, debido a que en las primeras etapas del desarrollo la
inversin interna supera persistentemente al ahorro nacional, y al financiar la
diferencia con expansin monetaria y ahorros del exterior, inevitablemente las
importaciones superan a las exportaciones. El desequilibrio se manifiesta en un
endeudamiento creciente, en inflacin v devaluaciones, en restricciones al
comercio y a los pagos como recursos para enfrentar el desequilibrio. Este
desequilibrio de la balanza, causado por el desarrollo, es uno de los precios
que los pases menos desarrollados tienen que pagar por el propsito de
operarle alteraciones radicales a su estructura econmica.

5.2.2.-MEDIDAS PARA COMBATIR LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE

PAGOS.

Naturalmente que las medidas puestas en accin para enfrentar un desequilibrio

dependern de la naturaleza y la causa o causas que o hayan producido. Sin
embargo, las medidas pueden clasificarse en dos grupos: las correctivas que
pretenden atacar las causas y las compensatorias que tienden a contrarrestar o a
eliminar los efectos del desequilibrio. Pero realmente lo que acontece en el mundo

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 BALANZA DE PAGOS

de los hechos es que las autoridades monetarias se enfrentan a desequilibrios

causados por una combinacin de fuerzas, y obviamente las medidas puestas en
accin deben tener una naturaleza similar, ya que en ltima instancia suele
requerirse un reajuste de la produccin y del gasto.

De todas maneras resulta aleccionador mencionar las principales medidas

aplicables a uno y otro caso:

A) MEDIDAS CORRECTIVAS
La deflacin que exige sacrificios mediante la reduccin del ingreso, o sea
disminucin de los salarios y aumento de los impuestos (al consumo al ingreso)
con el doble fin de disminuir la demanda de importaciones y de aumentar las
exportaciones hasta nivelarlas.
La devaluacin de la moneda medida que permite, bajo ciertas condiciones
de elasticidades, aumentar las exportaciones y disminuir las importaciones sin
sacrificar el empleo y el nivel de ingresos a cambio de reajustar el valor
externo de la moneda a su valor interno. de
En ciertos casos especiales puede restablecerse el equilibrio mediante
importaciones de capital pagaderas a plazo largo, en cantidad y persistencia
suficientes, hasta que se registren cambios en la productividad de la
economa nacional, sin afectar el empleo y los niveles de vida o la paridad
cambiaria.

B) MEDIDAS COPENSATORIAS
Empleo de las reservas de oro y divisas.
Movimiento favorable de capital a corto plazo.
Incremento de los aranceles.
Acentuacin de las restricciones cuantitativas.
Alteracin del gasto pblico acompaado de un incremento en los impuestos.
Restricciones crediticias.

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 BALANZA DE PAGOS

Control de Cambios.
Estimulas a la exportacin.
Estos instrumentos o medios de accin para corregir o contrarrestar los
desequilibrios de la balanza de pagos a corto plazo, pese a que son de
diferente naturaleza, se pueden clasificar en dos grupos.
Financieros,
Comerciales.

Ambas clases de instrumentos suelen aplicarse en forma combinada. Aun en el caso

de aplicar una medida correctiva como la devaluacin, ser necesario
complementarla con otras medidas de carcter comercial y financiero a fin de que
los efectos del cambio de la paridad monetaria se fortalezcan o al menos que no se
vean contrarrestados. En caso de recurrir a medidas correctivas o compensatorias
nunca se emplea una de ellas en forma aislada, sino en forma combinada.

5.3.-TEORA DEL AJUSTE.

Un dficit o supervit en la balanza de pagos de un pas puede surgir por muchas

razones pero no puede continuar indefinidamente, por lo que es necesario efectuar
ajustes.

El ajuste en la balanza de pagos puede clasificarse como automtico o de poltica.

Los ajustes automticos pueden efectuarse mediante variaciones en los precios
externos (precios internacionales en los precios internos, en el ingreso nacional).

Para simplificar, se limitar el concepto de balanza de pagos a las exportaciones e

importaciones a menos que se indique lo contrario.

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 BALANZA DE PAGOS

MECANISMO DE AJUSTE DE PRECIOS BAJO UN SISTEMA DE TASA DE CAMBIO FLEXIBLE

Bajo el sistema de tasa de cambio flexible, un dficit en la balanza de pagos

de un pas se corrige automticamente por una devaluacin de su moneda,
mientras que un supervit se corrige por una revaluacin (s el mercado de divisas es
estable; Suponiendo un mercado estable), el sistema de tasa de cambio flexible es
factible en el mundo real slo si la demanda y la oferta de divisas son relativamente
elstica.

EJEMPLO:
Si el tipo de cambio del dlar con respecto al yen fuera de 0,81 centavos por yen y
las exportaciones japonesas a Estados Unidos aumentaran, obligando as a los
estadounidenses a pagar ms yenes a los exportadores japoneses, el
Banco de Japn podra mantenerse simplemente al margen y dejar que el tipo de
cambio se ajustara.
Convencionalmente el tipo de cambio es un precio expresado en moneda
nacional.
Por lo tanto, si el tipo de cambio baja, la moneda nacional vale ms; comprar una
unidad de la moneda extranjera cuesta menos unidades de la moneda nacional.

MECANISMO DE AJUSTE DE PRECIOS BAJO EL, PATRN ORO.

Bajo el patrn oro (1880-1914), las autoridades monetarias de cada pas fijaron
el precio del oro en trminos de la moneda del pas y quedaron listas para comprar
o para vender cualquier cantidad de oro a ese precio. Se establece aqu una
relacin fija entre dos monedas cualesquiera (paridad de acusacin).
Entonces, la tasa de cambio puede variar slo por encima y por debajo de la
paridad de acusacin (los llamados puntos oro) por el costo de embarque del oro
entre dos pases o centros monetarios. Bajo el patrn oro, la tasa de cambio est
determinada por las fuerzas de demanda y de oferta entre los puntos oro y se acude

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 BALANZA DE PAGOS

a los embarques de oro para evitar que la tasa de cambio se salga de los puntos
oro.
El ajuste bajo el patrn oro se explicaba mediante el mecanismo de flujo
precio-especie. ste se basa en dos supuestos bsicos: la oferta monetaria del pas
consiste en el oro o en el papel moneda respaldado por oro y una reduccin en la
oferta monetaria del pas conduce a una reduccin en su nivel general de precios,
mientras que un incremento en su oferta monetaria conduce a un incremento en los
precios (la teora cuantitativa del dinero). Entonces, partiendo de una condicin de
equilibrio, un dficit o supervit en la balanza de pagos del pas se ajustar
automticamente mediante un cambio en los precios internos o domsticos.

EJEMPLO 2
La fijacin del precio del oro en US$35 por onza por EE.UU. y en 14 por el Reino
Unido define la tasa de cambio fija de US$35/14 = US$2.50/1 (paridad de
acuacin). Si el precio del embarque del oro por valor de 1 entre Nueva York y
Londres es 2.5g. la tasa de cambio estara determinada por la demanda y la oferta
entre US$2.525 y US$2.475 (puntos oro) y se evita que se salga de este rango
mediante embarques de oro.

MECANISMO DE AJUSTE DEL INGRESO.

Al examinar los mecanismos automticos de ajuste de precios, se supuso

implcitamente que el ingreso nacional permaneca constante. Sin embargo, un
cambio en el nivel del comercio afecta el ingreso nacional, lo cual, a su vez, induce
un cambio en el valor de las importaciones. Por ejemplo, empezando con una
posicin de equilibrio en la balanza comercial y un empleo domstico inferior al de
pleno empleo, un incremento autnomo en el valor de las exportaciones (X) hace
que el ingreso nacional real (Y) aumente por una suma igual al incremento en X
veces el multiplicador de comercio exterior k. Si la propensin marginal a ahorrar o
PMgA = AS/AY = 0, entonces k = 1/ PMgM, donde la PMgM es la propensin marginal

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 BALANZA DE PAGOS

a importar, o AM/AY. En este caso, el incremento inducido en M resultante de un

incremento en Y es igual al incremento autnomo original en X, y entonces el ajuste
en la balanza de pagos est completo. Si, por otra parte (y en forma ms realista),
PMgA > 0, k = 1/(PMgA + PMgM) y el incremento inducido en M no alcanza a igualar
el incremento en X y el ajuste es incompleto.

EJEMPLO

Dado que (1) Y se encuentra en un nivel inferior al de pleno empleo, (2) X = M

originalmente, (3) X (que es exgeno o independiente de Y) aumenta en US$ 100 y
permanece a este nivel ms alto (generando as un supervit en la balanza de
pagos del pas) y (4) PMgA = 0 mientras que PMgM = 0.1, entonces.

Puesto que el incremento inducido en M de US$100 es igual al incremento autnomo

original en X de US$100, X = M una vez ms (pero en un nivel US$100 mayor que
antes) y entonces el ajuste es completo.

Observe que con el fin de aislar el mecanismo de ajuste automtico de ingreso, se

supuso implcitamente un sistema de tasas de cambio fijos y tambin se hizo
abstraccin completa de otros cambios en precios y tasas de inters.

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 BALANZA DE PAGOS

5.4.-IMPACTO EN LA ECONOMA REAL.

La balanza de pagos permite detectar los desequilibrios externos y sus causas. Los
desequilibrios en la balanza de pagos son la principal razn por la que Mxico no
puede lograr un crecimiento econmico alto y sostenido, necesario para eliminar la
pobreza y asegurar el empleo. Cada vez que la economa mexicana empieza a
crecer vigorosamente, las importaciones tienden a incrementarse con mayor rapidez
que las exportaciones; la consecuente crisis de la balanza de pagos da pie a las
polticas de ajuste, que a su vez provocan una recesin. Esta limitacin del
crecimiento econmico por los problemas de la balanza de pagos se llama
estrangulamiento externo. El principal motivo de las reformas estructurales que inici
el gobierno del presidente Carlos Salinas de Gortari fue eliminar dicha limitacin. Lo
que falta ahora es aprobar la segunda generacin de las reformas estructurales.

Los datos de la balanza de pagos se publican cada trimestre y son objeto de un

cuidadoso estudio por parte de los funcionarios del gobierno, los empresarios, los
especuladores y todos los tomadores de decisiones. Desde unos das antes de la
publicacin de es tos datos podemos observar en los mercados financieros un ajuste
de las principales variables: tasas de inters, tipos de cambio spot y a futuros, ndices
burstiles, etc. Si se esperan resultados positivos de las transacciones del pas con el
resto del mundo, la moneda nacional se fortalece, las tasas de inters bajan, los
precios de las acciones suben. Pero si los mercados financieros perciben como
negativo el saldo de las transacciones, sucede lo contrario.
Una comprensin cabal de los diferentes rubros que conforman la balanza de pagos
es absolutamente indispensable para la toma racional de las decisiones econmicas
y financieras.

La cuenta corriente incluye el comercio de bienes (balanza comercial), servicios

(balanza de servicios) y transferencias unilaterales. En Mxico la cuenta corriente es
deficitaria desde hace mucho tiempo. Esto se debe al servicio de la deuda externa.

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 BALANZA DE PAGOS

Los intereses que tenemos que pagar por concepto del servicio de la deuda externa
entran como parte de servicios factoriales del lado de los egresos de la cuenta
corriente.

En 2011 el dficit de la cuenta corriente de Mxico constitua 0.8% del PIB y las
exportaciones contribuan a 30.5% del PIB. Tenamos un dficit en la balanza
comercial, un dficit en la balanza de servicios y un supervit en las transferencias.
Dentro de las exportaciones mexicanas en 2011 destacaban: las exportaciones
petroleras con 16% del total y las manufacturas con 80%. Las maquiladoras
contribuan a 46% de las exportaciones manufactureras, esto es a 38.5% de las
exportaciones totales.

Dentro de las importaciones, 75% son bienes intermedios, 10% bienes de capital y
14.9% bienes de consumo. Esto significa que nuestras cadenas productivas no estn
debidamente integradas y nuestras empresas dependen demasiado de las
importaciones de insumos productivos.
Si logrsemos producir ms insumos dentro del pas, tendramos ms divisas para
comprar los bienes de capital que aumentan la competitividad internacional de
nuestras industrias y los bienes de consumo que mejoran el nivel de vida de la
poblacin.

El dficit en la balanza de servicios se debe sobre todo al dficit en la subcuenta de

los servicios factoriales. Los servicios factoriales son los pagos por concepto del uso
de los factores de produccin. De los tres factores de produccin: capital, trabajo y
tierra, slo el capital es objeto de las transacciones a travs de las fronteras. Las
anotaciones en la subcuenta de los servicios factoriales registran las entradas o
salidas de divisas por concepto de pago de intereses y otras formas de pago por el
uso del capital. Los intereses que los residentes de Mxico tienen que pagar por los
crditos contrados en el extranjero entran como dbitos.

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 BALANZA DE PAGOS

Mientras que la deuda externa pblica es del gobierno federal, las reservas
pertenecen al Banco de Mxico. Para pagar la deuda, el gobierno federal tiene que
comprar las reservas del Banco de Mxico. Si el gobierno tuviera un supervit
presupuestario podra utilizarlo para financiar esta compra. Desafortunadamente el
gobierno tiene un dficit y para conseguir pesos necesita emitir bonos. As, la
reduccin de la deuda externa aumenta la deuda interna y reduce las reservas
internacionales. La operacin de desendeudamiento reduce la oferta monetaria
porque los pesos que los agentes econmicos pagaron por los bonos del gobierno
desaparecen del mercado. Para evitar esto el Banco de Mxico puede comprar
bonos en el mercado abierto.

Al final de cuentas, el Banco de Mxico se convierte en acreedor del gobierno, pero

es un acreedor benigno que no lo presionar para que amortice la deuda.
El dficit en la balanza de pagos es un dficit en las cuentas corriente y de capital
juntas. En el caso de Mxico esto significa que el dficit en la cuenta corriente es
mayor que el supervit en la cuenta de capital.

Histricamente, el ahorro interno de Mxico est por debajo de 20% del PIB11 y el
ahorro externo, con excepcin del periodo 1992-1994 se ubica en el rango de 0.8 a
3% del PIB. Esto es insuficiente para generar el crecimiento y los empleos que nuestra
economa requiere. Las tasas de ahorro interno en Mxico son mucho ms bajas que
en los pases que logran un alto crecimiento econmico.

Para que la economa crezca es necesario invertir y para invertir ms es necesario

aumentar el ahorro privado y pblico.
Lo que sucedi en el periodo 1992-1994 fue que la inversin como porcentaje del PIB
se mantena constante (entre 21 y 23%), pero el dficit en la cuenta corriente
aumentaba para compensar una reduccin del ahorro privado. Incrementar el
consumo privado con el endeudamiento externo no es una buena poltica a largo

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 BALANZA DE PAGOS

plazo. Un aumento en la deuda externa slo se justifica para financiar la inversin

productiva.

Para lograr el crecimiento econmico adecuado, un pas como Mxico debe tener
el presupuesto equilibrado, el ahorro interno por arriba de 25% del PIB y un dficit en
la cuenta corriente no mayor a 3% del PIB. Esto permitira invertir anualmente 28% del
PIB. La inversin productiva de esta magnitud, aunada a un ambiente favorable
para las empresas, la seguridad de la tenencia y un entorno legal que favorezca el
cumplimiento de los contratos, permitira a Mxico crecer a un ritmo superior a 6%
anual. Slo as podramos superar nuestros rezagos histricos y convertirnos en un pas
desarrollado en el lapso de una generacin.

Condiciones para que el ahorro externo contribuya al desarrollo del pas:

El dficit en la cuenta corriente no debe rebasar 3% del PIB.
Ms de la mitad de ese dficit debe ser financiada con la inversin extranjera
directa.
El ahorro externo no debe sustituir sino complementar el interno. Esto significa
que las medidas orientadas a atraer el capital extranjero deben ir
acompaadas de estmulos al ahorro interno.
Los recursos provenientes del exterior deben ser invertidos en proyectos
productivos, preferentemente en el sector exportador.

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 BALANZA DE PAGOS

CONCLUSIN

Podemos concluir que las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo
plazo con el fin de mantener una economa estable, pues, al igual que los individuos,
un pas no puede estar eternamente en deuda. Una forma de corregir un dficit de
balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y la disminucin de
las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el control
gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para lograr
que los bienes nacionales sean ms baratos fuera y de este modo hacer que las
importaciones se encarezcan.

En una economa monetaria, los bienes no se intercambian por otros bienes, sino que
se compran y venden en el mercado internacional utilizando unidades monetarias
de un Estado. Para mejorar la balanza de pagos (es decir, para aumentar las
reservas de divisas y disminuir las reservas de los dems), un pas puede intentar
limitar las importaciones. Esta poltica intenta disminuir el flujo de divisas de un pas al
exterior.

Un Gobierno puede decidir devaluar su moneda cuando existe un dficit crnico, en

su balanza por cuenta corriente o en su balanza de pagos, que debilita la
aceptacin internacional de su moneda como medio de pago. El reducir, mediante
devaluacin, el valor de una moneda slo se puede hacer cuando existe un tipo de
cambio fijo que establece el valor de esa moneda en relacin con las principales
monedas a nivel internacional. Cuando el sistema es un sistema de tipos de cambio
flexibles (es decir, cuando los valores de las monedas no estn fijados, sino que son
establecidos por las fuerzas del mercado), la reduccin del valor de la moneda se
denomina depreciacin.

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 BALANZA DE PAGOS

La devaluacin de la moneda afecta principalmente a la Balanza de Pagos, que

refleja las diferencias entre el valor de sus exportaciones y el de sus importaciones. La
devaluacin reduce el valor de la moneda nacional en trminos de otras monedas;
por ello, tras la devaluacin, el pas tendr que dar ms moneda nacional para
conseguir la misma cantidad de moneda extranjera. Esto hace que el precio de las
importaciones aumente, haciendo que los productos nacionales sean ms atractivos
para los consumidores nacionales.

En el caso de Mxico Todas las crisis econmicas fueron crisis de balanza de pagos.
Con una economa poco competitiva y un sector exportador dbil, los intentos de
acelerar el crecimiento econmico aumentan las importaciones ms que las
exportaciones y generan problemas de financiamiento.

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BIBLIOGRAFA

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