Professional Documents
Culture Documents
EVALUACION DE PROYECTOS
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
CRITERIOS DE DECISIN
Temario
Valor Actual Neto (VAN)
Valor Actual de los Costos (VAC)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Valor Anual Equivalente (VAE)
Costo Anual Equivalente (CAE)
Periodo de Recuperacin del Capital (PRC)
Razn VAN / Inversin inicial (IVAN)
2
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Flujo: I0 F1 F2 F3 Fn-1 Fn
3
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Donde:
Ft = Bt - Ct
Ft = Flujo neto al final del periodo t
Bt = Beneficios o ingresos al final del periodo t
Ct = Costos o gastos al final del periodo t
I0 = Inversin inicial
r = tasa de descuento
n = nmero de periodos
4
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Ao: 0 1 2 3 n-1 n
Flujos I0 F1 F2 F3 Fn-1 Fn
Actualizados:
F1
(1+r)
F2
(1+r)2
F3
(1+r)3
Fn-1
(1+r)n-1
Fn
(1+r)n
5
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Donde:
Ft = Bt - Ct
Ft = flujo neto al final del periodo t
Bt = Beneficio al final del periodo t
Ct = Costos al final del periodo t
I0 = Inversin inicial
rj = tasas de descuento para cada periodo
n = nmero de periodos
6
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Ao: 0 1 2 3 4
Flujos I0 F1 F2 F3 F4
Actualizados:
F1
(1,08)
F2
(1,1)*(1.08)
F3
(1.12)*(1,1)*(1.08)
F4
(1.14)*(1.12)*(1,1)*(1.08)
7
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Criterio de decisin:
VAN > 0: Conviene hacer el proyecto
VAN = 0: Indiferente
8
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Proy. I0 F1 F2 F3 F4 F5
800
A -1000 700 300 200 100 300
600
VAN A B -1000 100 300 300 300 900
VA N
400 VAN B
200
0
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
-200
Tasa de Descuento
9
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
10
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
n
Ct
VAC I 0
Donde:
t 1 (1 r )
t
Ct = Costos al final del periodo t
12
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Ejemplo:
Si tasa de descuento (r) es menor que TIR = 24,5%, el
proyecto ser rentable (VAN > 0)
600
Proy. I0 F1 F2 F3 F4 F5
300
C -1000 700 300 200 100 300
TIR = 24,6%
VA N
0
0% 10% 20% 30% 40% 50%
-300
Tasa de Descuento
13
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Defectos de la TIR
a) Puede haber ms de una TIR.
500
300 Proy. I0 F1 F2
TIR = 100% TIR = 200%
D -5.000 25.000 -30.000
100
VAN
Sucede comnmente en
-300 proyectos donde los flujos
cambian de signo
-500
Tasa de Descuento
14
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
15
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
r (1 r ) n r
VAE VAN VAN
(1 r ) 1
n
(1 (1 r ) n )
16
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Proy. I0 F1 F2 F3
J -120 100 250 250
Proy. I0 F1 F2 F3 F4 F5 F6
K -400 150 200 250 250 200 150
Vida Util VAN8 VAE VAN K > VAN J, pero vida til de K es
% el doble de la J.
J 3 385 150 El VAE hace comparables ambos
K 6 523 113 proyectos: VAE J > VAE K
17
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Proy. I0 F1 F2 F3 F4 F5 F6
K -400 150 200 250 250 200 150
19
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
0 1000
PRC 4
BN 250
21
Curso de Preparacin yEvaluacin de Proyectos
Caso 2
Si los flujos son variables durante los perodos:
Se debe ir sumando los benefios anuales netos de
cada perodo hasta que stos alcancen la inversin
Ejemplo caso 2:
Proy. I0 F1 F2 F3 F4 F5
H -1.000 300 400 300 251 100
VAN
IVAN
I0
Donde:
I0 = Inversin Inicial
24