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Valuacin de Activos
Tangibles e Intangibles en
Fusiones y Adquisiciones
Mayo 2012
Introduccin
Sinergia
Economas operativas de escala
Economas financieras
Eficiencia administrativa
Integracin (horizontal o vertical)
Poder de mercado incremental - diversificacin
Consideraciones fiscales
Pasivo y
Activos
Capital Contable
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Pasivo
Activo Fijo (tangible) de Largo Plazo
Valor de la
Empresa o
del Capital
Capital Contable Invertido
Activos Intangibles
Enfoque Necesidad
Patrimonial Primordial
Enfoque de
Gestin y Riesgos
Disponibilidad
Mantenibilidad
VERIFICACIN Unidades y
INVENTARIOS GESTIN Y RIESGOS
DE LO RECIBIDO Componentes
Conciliacin
Confiabilidad Fsica / Contable
Vida til (V.U.)
Capacidad de Remanente
servicio Valor Residual
al fin de V.U.
INFORME
VALOR RAZONABLE
Ejemplo 1: Molienda de materias primas (usd 15,4 millones, con vida til
promedio de 15 aos)
Ejemplo 1
Colector de polvos usd 1,5 millones Separador ciclnico usd 500 mil
Ejemplo 1
Al ejecutarse la reparacin mayor, activar el costo de la misma como sustitucin (no dejar saldo
por depreciar correspondiente a la porcin que se sustituye)
19.0000.000
28. L E V I N G L O B A L Workshop Ciudad de Mxico 2012
Unidades y componentes
#1 Cerramientos 50 aos
#3 Instalaciones 30 aos
#4 Cubierta 40 aos
#4 Terminaciones 20 aos
..un adicional +
2307 ADQUISIC IN C UC HARA 14 Y 211.400 30/11/1999
una baja parcial?
DAR DE BAJA.
MOTOR DIESEL MWM MODELO
10058 171.440 30/09/2005 CORRESPONDE A UNA GRA BUCYRUS
D91694 H.P. 2300 RPM
VENDIDA EN 2007.-
31/01/1998 1.350.349
Tractor topador sobre llantas
TRAC TOR SOBRE RUEDAS
marca Caterpillar, modelo
10033 MC A C ATERPILLAR MOD 83413 1.350.349 31/01/1998
834-B; serie de fabricacin
SERIE 7BR00540
7BR00540
30/11/2004 589.375
OTROS GASTOS DE
10045 589.375 30/11/2004 REPARACIN MAYOR SOBRE EL CAT 834-B
TRAC TORES
30/06/1999 6.491.371
Cargador frontal sobre
C ARGADOR FRONTAL MC A llantas marca Caterpillar,
3885 C ATERPILLAR MOD992D SER 6.491.371 30/06/1999 modelo 992-D; capacidad
7MJ00122 13.7 yardas cbicas; serie de
fabricacin 7MJ00122
30/09/2003 649.952
30/09/2003 649.952
Cargador frontal sobre
C ARGADOR FRONTAL SOBRE llantas marca Caterpillar,
3255 RUEDAS MC A C ATERPILLAR 4.209.762 28/02/1994 modelo 994; capacidad 13.7 28/02/1994 4.209.762
MOD 994 SER 94F143221 yardas cbicas; serie de
fabricacin 94F143221
30/11/1999 211.400
Los activos fijos que estn sujetos a depreciacin, reflejan en su vida til la
prdida gradual de su capacidad de servicio (prdida de aptitud). A medida que se
aproximan al final de su vida til, tambin se reduce gradualmente el valor del
bien.
Factores propios
del bien
Causas de la
depreciacin
Factores externos
o de contexto
Nobleza de sus
materiales
Cualidades de
Formas constructivas
diseo
Vanguardia en su
tecnologa
Factores propios
del bien Vida de diseo
(duracin)
Fsica
Obsolescencias
Funcional
Exigencias del
Legislacin
entorno
Buenos hbitos
operativos Conservacin
Condiciones de regular
Factores Mantenimiento
operacin y
externos Reparaciones
conservacin mayores
Modernizacin o
adecuaciones
Despacho
(Horas de uso/Ao)
Sobrecargas o
exigencias
Obsolescencia Econmica
VALOR DE MERCADO
VALOR RAZONABLE El monto estimado por el
VALOR DE INVERSIN
Es el monto por el que que se intercambiara la
un activo o un
propiedad de un activo a El valor de una
la fecha de la valuacin propiedad para un
instrumento de capital entre un vendedor y un
otorgado podra ser inversionista o un tipo
comprador dispuestos en de inversionistas en
intercambiado, o un una transaccin
pasivo liquidado, entre independiente, despus
particular, para
partes conocedoras y de una adecuada propsitos de
dispuestas en una promocin, donde las inversin bien
transaccin de partes actan con identificados.
conocimiento, de forma Glossary of Terms for
mercado abierto. prudente y sin International Valuation
IASC Foundation - compulsin. Standard
Glossary International Valuation
Standards Committee
MM USD 150
-
A B C
300
120 Valor
250 Sugerido
250 MM USD
200
100
150
100
80
50
IMPORTE (valor)
0
60
Caso 1 Caso 2 Caso 3 Caso 4 Caso 5 Caso 6 Caso 7 Caso 8
40
20
0
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
EDAD (aos)
(*) algunas veces, las particularidades de su construccin , su layout, la especializacin de sus instalaciones, el sitio especfico de su localizacin, hacen que un
inmueble deba ser valuado por el criterio de costo a nuevo depreciado, por cuanto los comparables de mercado resultan para inmuebles genricos, carentes de
la personalizacin especfica que posee dicha propiedad. (**) puede ocurrir que un bien estandarizado no tenga un mercado de compra-venta suficientemente
amplio, por lo que se deba abordar desde el criterio de costo.
Fonte: Houlihan Lokey, 2010 Purchase Price Allocation Study, Agosto 2011.
FE incremental
FE directo
Identificabilidad, Identificabilidad,
control y beneficios control y beneficios
Tasa de regalas % % % % %
+
Beneficio por amortizacin fiscal Valor de mercado del intangible
* Certificacin profesional,
acreditacin o
reconocimiento * Experiencia en estimaciones
correspondiente del valor de acuerdo al uso de la
valuacin y el marco normativo
aplicable
Potenciales Evaluacin
efectos en el del
balance fiscal desempeo
Impacto en
futuros
resultados de
operacin