Resumen Mankiw*

Pablo Pizarro Anda**

1. Los diez principios de la economa

La Economa es el estudio del modo en que la sociedad gestiona sus recursos
escasos. Los recursos pueden ser asignados por un planificador central o por las acciones
de hogares y empresas.
1. Los individuos se enfrentan a disyuntivas: Todos los agentes tienen que
elegir en que gastar su tiempo libre, sus ingresos, etc. Usar los recursos escasos
en una cosa y no en otra.
2. El coste de una cosa es aquello a lo que se renuncia para conseguirla:
Se analizan los costos y los beneficios de las diferentes disyuntivas mas el costo
de oportunidad de elegir una de las opciones.
3. Las personas racionales piensan en terminos marginales: Las mejores
decisiones son tomadas en el margen (BM g > CM g)
4. Los individuos responden a los incentivos: Las personas cambian sus con-
ductas en base a al cambio de los incentivos que le entregan sus conductas
5. El comercio puede mejorar el bienestar de todo el mundo: El comercio
permite la especializacion y as obtener una mayor cantidad de varios bienes.
6. Los mercados normalmente constituyen un buen mecanismo para or-
ganizar la actividad economica: Mediante la interaccion de las fuerzas del
mercado (mano invisible). El control de precio genera distorsiones
7. El Estado puede mejorar a veces los resultados del mercado: Cuando
hay fallos de mercado (asignacion poco eficiente de los recursos) causadas por
externalidades o el poder de mercado.
8. El nivel de vida de un pas depende de su capacidad de producir bi-
enes y servicios: Medido por la productividad. A mayor productividad, mayor
produccion de bienes y servicios, y por lo tanto mejor nivel de vida.
*
Segunda Edicion.
**
Este documento se preparo con el fin de la preparacion del examen de grado de Ingeniera Com-
ercial, y existe una alta probabilidad de que contenga errores, por lo que se recomienda usarlo como
complemento de la lectura del libro original.

1
 9. Los precios suben cuando el gobierno imprime demasiado dinero: El
dinero pierde su valor.

10. La sociedad se enfrenta a una disyuntiva a corto plazo entre inflacion

y desempleo: Una reduccion de la inflacion implica un aumento en el desempleo
y lo muestra la curva de Phillips.

2. Pensar como un economista

El economista utiliza el metodo cientfico (observa, plantea hipotesis, etc.). Ademas
utilizan supuestos para simplificar la realidad en diferentes casos (corto plazo, largo
plazo) y confeccionan modelos economicos para representar esta realidad simplifica-
da.
El diagrama de flujo circular muestra la interaccion entre las empresas (compran
factores productivos y venden bienes) y las familias (compran bienes y venden factores
productivos).
La frontera de posibilidades de produccion muestra las combinaciones de pro-
ductos que la economa es capaz de producir dado sus niveles de factores y tecnologa.
Un resultado eficiente es sobre la curva, uno ineficiente es bajo ella. Cambia la curva
con cambios en la tecnologa o en los factores.
La Microeconoma estudia las decisiones tomadas por familias, industrias y su
interaccion.
La Macroeconoma estudia las decisiones agregadas de toda la economa en su
conjunto.
Los economistas pueden ser parte de las polticas economicas y realizar afirma-
ciones positivas (que muestra lo que es) y/o afirmaciones normativas (que dicen
como debera ser). Los valores de los economistas influyen en sus afirmaciones norma-
tivas y generan discrepancias.

3. Interdependencias y ganancias derivadas del com-

ercio
El comercio repercute en un mayor bienestar para las personas que lo realizan, ya
que cada uno puede optar a una canasta mayor de bienes. Como definir quien produce
que se analiza mediante el analisis de ventaja comparativa, medido como el coste de
oportunidad de producir un bien en terminos del otro bien.
Si hay solo 2 bienes (A y B) y 2 personas, la persona que producira A no sera aquella
que posea una ventaja absoluta en la produccion de A (medida como la productividad
de la persona en ese bien) sino que la que tenga ventaja comparativa en producir el
bien A, es decir, que el costo de producir A (medido en terminos del bien B) es menor
que el de la otra persona.
Si estas personas representan pases, el intercambio comercial se realiza mediante
importaciones y exportaciones.

2
4. Las fuerzas de mercado de la oferta y la demanda
La oferta y la demanda son las fuerzas que determinan la cantidad y el precio al
que se transa cada bien de la economa.
En los mercados perfectamente competitivos los bienes son homogeneos y los com-
pradores son tantos que no influyen en la determinacion del precio.

4.1. Demanda
La cantidad que demanda una persona depende de:

Precio: A mayor precio, menor demanda (ley de la demanda), existe una relacion
negativa.

Renta:

Bien normal: Al aumentar la renta, aumenta la demanda. (I,x > 0)

Bien inferior: Al aumentar la renta, disminuye la demanda. (I,x < 0)

Precio de bienes relacionados:

Bien sustituto: Al aumentar el precio del bien x, aumenta la demanda del

bien y. (Py ,x > 0)
Bien complementario: Al aumentar el precio del bien x, disminuye la
demanda del bien y. (Py ,x < 0)

Gustos

Expectativas: De sus rentas futuras, etc.

La relacion entre la Qd y el precio se representa por la curva de demanda. La demanda

del mercado es la suma de las demandas individuales. Se analiza Q y P y el resto se
supone constante (ceteris paribus).
Los cambios en el precio generan cambios a lo largo de la curva, mientras que cambios
en las otras variables representan desplazamientos de la curva.

4.2. Oferta
La cantidad ofrecida depende de:

Precio: A mayor precio, mayor oferta (ley de la oferta), existe una relacion pos-
itiva.

Precio de los factores: A mayor precio de los factores, menor oferta.

Tecnologa: A mayor nivel tecnologico, mayor oferta.

Expectativas

3
La relacion de Q y P se muestra en la curva de oferta. La curva de oferta de mercado
es la suma de las ofertas individuales.
Solo cambios en P generan cambios en la curva, el resto provoca desplazamientos
de la curva.
Cuando se juntan la oferta y la demanda se establece el equilibrio que representa
un precio unico y una cantidad unica.
Si el precio se establece sobre el precio de equilibrio, existe un excedente de pro-
duccion y si es menor se produce una escasez.

5. La elasticidad y su aplicacion
La elasticidad es la medida de sensibilidad de la cantidad demandada u ofrecida
frente a uno de sus determinantes.
La elasticidad precio-demanda mide el grado de variacion de la cantidad demandada
ante un cambio del precio. Si el cambio es mayor, la curva es elastica y si es menor es
inelastica. Que la curva sea elastica o inelastica depende de si el bien es necesario o de
lujo, si tiene sustitutos cercanos, etc.
Midiendo el Ingreso total como el rectangulo P Q, en las curvas inelasticas, un
aumento del precio aumenta el ingreso total, mientras que si la curva es elastica, una
subida en el precio lo reduce.
Otros tipos de elasticidad de demanda son: elasticidad renta, elasticidad precio
cruzada. Su aplicacion es similar para el caso de la oferta.

6. La oferta, la demanda y la poltica economica

6.1. Control de Precios
Una medida de poltica economica es el control de precios. Se podran establecer en
un mercado un precio maximo o mnimo a cobrar. El precio maximo no sera relevante
si se establece por sobre el precio de equilibrio de mercado. Sin embargo, si el precio
maximo se establece por debajo del de equilibrio s sera relevante, generando escasez.
Siendo mayor la escasez en largo plazo porque las curvas son mas elasticas que en el
corto plazo.
De manera alternativa, si se establece un precio mnimo por debajo del precio de
equilibrio, este no sera relevante, pero si se establece por sobre el precio de equilibrio
se generara un excedente del bien en el mercado.

6.2. Impuestos
Los impuestos son importantes para financiar las actividades del Estado. La inci-
dencia del impuesto tiene que ver con quien se lleva la carga tributaria (compradores
o vendedores).

4
 P S
@
@
@
@
@  @
Pc @ @
P @
@
@
@
Pv @
@
@
@
@ @
@ @
@ @
@  @
@D
@ D

Q Q Q

Figura 1: Incidencia del impuesto sobre los compradores

Si el impuesto cae sobre los compradores, la demanda se contrae en la cuanta del

impuesto. Se transa Q al precio que pagan los compradores P c y Pv es el precio que
perciben los vendedores.
P S S
@
@
@
@
@
Pc @
P @
@
Pv @
@
@
@
@
@
@D

Q Q Q

Figura 2: Incidencia del impuesto sobre los vendedores

La oferta se contrae en la cuanta del impuesto. Los compradores deben pagar P c y

los vendedores perciben Pv .
Por lo tanto el efecto es lo mismo si se le aplica a los compradores o a los vendedores.
Pero la reparticion del impuesto entre compradores y vendedores depende de las elasti-
cidades de las curvas. Si la oferta es elastica y la demanda inelastica, los compradores
pagan una mayor parte del impuesto. Si la oferta es inelastica y la demanda elastica,
los productores pagan mas.

5
7. Los consumidores, los productores y la eficiencia
de los mercados
La Economa del bienestar estudia como la asignacion de recursos impacta en el
bienestar economico.
El excedente del consumidor es la diferencia entre lo que paga y lo que esta dis-
puesto a pagar por un bien y se puede medir como el area bajo la curva de demanda
hasta el valor del precio y se utiliza como medida de bienestar economico de los con-
sumidores.
El excedente del productor es la diferencia entre lo que percibe el productor y el
costo de hacerlo. Se puede medir como el area sobre la curva de oferta y bajo el precio
de equilibrio y se usa como medida de bienestar economico de los productores.
La suma de ambos es el excedente total del mercado, y cuando se maximiza se
habla de que existe eficiencia de mercado. Si no hay eficiencia, puede que no haya
todas las ganancias que se derivan del comercio.
Los libre mercado encuentran su cantidad y precio de equilibrio en el punto donde
se maximiza el excedente total. Sin embargo, los fallos de mercado provocan que no se
maximice el excedente total generando ineficiencias en los mercados.

8. Los costes de la tributacion

Al introducir un impuesto a un mercado eficiente, se genera una perdida irrecu-
perable de la eficiencia ya que se reducen los excedentes del consumidor y del pro-
ductor.

P
E. del S
Consumidor

Impto.
Ingresos
c Fiscales
P
Prdida irrecuperable
P* de eficiencia

v
P

E. del
D
Productor

Q
Q1 Q*

Figura 3: Efecto del impuesto en la eficiencia

6
 El impuesto impide que se obtengan ganancias derivadas del comercio. Notese que
a mayor cuanta del impuesto, la perdida irrecuperable de eficiencia es mayor (mante-
niendo constantes las curvas de oferta y demanda).
La perdida que genera la inclusion del impuesto depende tambien de la elasticidad
de las curvas de oferta y demanda. Si las curvas son inelasticas (la de oferta, la de
demanda, o ambas) la perdida que genera el impuesto es pequena. Sin embargo si las
curvas son elasticas (la de oferta, la de demanda, o ambas) la perdida de eficiencia que
provoca el impuesto es grande.

Ingresos Fiscales

Cantidad de impuesto

Figura 4: Curva de Laffer

La curva de Laffer muestra que a medida que el impuesto aumenta, los ingresos
fiscales por concepto de ese impuesto tambien lo hacen, pero llega un punto en que el
alto impuesto reduce tanto al mercado que los ingresos fiscales comienzan a descender.

9. El comercio internacional
El precio mundial de un bien es un indicador para determinar si un pas que
quiere abrirse al comercio internacional producira o comprara ese bien. Si el precio
mundial es mayor que el interno, el pas tiene ventaja comparativa en la produccion de
ese bien, y por lo tanto sera su productor, y al contrario, si el precio interno es mas
caro importara el bien.

7
9.1. Ganancias y perdidas de un pas exportador
P0 es el precio de equilibrio interno antes del comercio, al abrirse, el pas comer-
ciara al precio internacional Pi (que tambien representa la demanda internacional del
bien). El consumo interno baja de Q0 a Q1 y se exporta Q01 Q1 .

P
@ S
@
Pi A @
@
@ D
B @
P0 @
@
@
C @
@
@
@
@
@ D

Q1 Q0 Q1

Figura 5: Ganancias y perdidas de un pas exportador

El bienestar cambia, porque antes el excedente del productor era C y el del con-
sumidor A + B. Ahora el del consumidor es A y el del productor es B + C + D. Por
lo tanto ganan los productores y pierden los consumidores. Sin embargo, el bienestar
total mejora.

9.2. Ganancias y perdidas de un pas importador

Como el precio internacional es menor, el pas importara, y a ese precio los produc-
tores nacionales solo ofreceran Q1 , por lo tanto las importaciones son Q01 Q1 .

8
 P
@ S
@
@
@
@
A @
P0 @
@
B D
@
@
Pi @
C
@
@
@
@ D

Q1 Q0 Q01 Q

Figura 6: Ganancias y perdidas de un pas importador

Antes el excedente del consumidor era A y el del productor era B +C. Con comercio
el del consumidor es A + B + D y el del productor es C. As, ganan los consumidores
a costa de los productores, pero el bienestar total mejora.

9.3. Efectos de un arancel

Antes del arancel (impuesto a las importaciones), se importaba Q00 Q0 al precio
Pi ; con el arancel, el precio sube a Pa y se importa menos (Q01 Q1 ).
Antes del excedente del consumidor era A + B + C + D + E + F y G era el excedente
del productor.

9
 P
@ S
@
@
@
@
A @
@
@
Pa B @
Pi C D E
@
F@
G
@
@
@
@ D

QS1 QS2 QD D
2 Q1 Q

Importaciones con arancel

Importaciones sin arancel

Figura 7: Efecto de un arancel

Con el arancel, el excedente del consumidor se redujo a A + B, el del productor

aumenta a C + G, el excedente del estado es E y D + F es la perdida irrecuperable de
eficiencia que genera el arancel.

9.4. Efecto de una restriccion a las importaciones

Antes de la restriccion se importaba (Q00 Q0 ) al precio Pi , cuando se establece la
restriccion y se vende las licencias, el precio sube a Pr , la oferta interna se desplaza en
la cuanta de la restriccion.
Antes, el excedente del consumidor era A+B +C +D +E 0 +E+F y G el excedente
del productor.

10
 P
@ S
@
@
@
@
S
A @
@
@
Pa B @
Pi C D E E F@
@

G
@
@
@
@ D

QS1 QS2 QD D
2 Q1 Q

Importaciones con contingente

Importaciones sin contingente

Figura 8: Efecto de una restriccion a las importaciones

Con la restriccion el excedente del consumidor es A + B, el del productor es G + C,

el del dueno de las licencias de importacion E 0 + E y D + F es la perdida irrecuperable
de eficiencia.

10. Las externalidades

Una externalidad es el efecto que las acciones de una persona tienen en otra sin
que haya un pago o compensacion por ese efecto. Pueden ser positivas o negativas y
representan un fallo de mercado, porque asignan mal los recursos.
Si la externalidad es negativa en la produccion, significa que la curva de oferta
del mercado (el costo privado) es menor a la curva de costo social Sera mejor para
todos si se produjera menos aunque sea a un precio mayor. Para lograr esto, se puede
introducir un impuesto hasta que el coste privado y el social sean iguales. Esto se llama
internalizar la externalidad porque cambia los incentivos para que tengan en cuenta
los efectos de sus actos.
Cuando la externalidad es positiva en la produccion, la oferta de mercado es mayor
al costo social, por lo tanto se puede internalizar esta externalidad subvencionando a las
empresas para que produzcan mas hasta llegar al optimo. Las patentes de los inventos
son un ejemplo de subvencion tecnologica de externalidades positivas.
Lo mismo ocurre si la externalidad (positiva o negativa) se da por el lado del con-
sumo; cuando existe una externalidad negativa en el consumo (e.g. Bebidas alcoholicas)
el valor social es menor al valor privado (demanda), por lo que se debera gravar hasta

11
que se consuma la cantidad optima. Si la externalidad es positiva (e.g. educacion) se
debe subvencionar porque el valor social es mayor.
Las externalidades pueden ser solucionadas por el Estado o mediante soluciones
privadas como por ejemplo: codigos morales y sanciones morales; instituciones benefi-
cas o contratos.
El teorema de coase dice que si las partes (privados) pueden negociar sin costo
la asignacion de los recursos, siempre podran resolver por s solos el problema de las
externalidades. Sin embargo, en la realidad esto no siempre funciona porque ademas
existen costos de transaccion que son costos en que se incurren para llegar al acuerdo
y cumplir el trato.
Cuando los privados no pueden ponerse de acuerdo, el Estado puede regular las
acciones con el fin de alcanzar el optimo social (e.g. cuotas de contaminacion, restriccion
vehicular,etc.), o utilizar medidas del mercado para cambiar los incentivos.
El impuesto pigoviano es el impuesto que busca corregir el efecto de las exter-
nalidades negativas. La regulacion fija la cantidad para luego determinar un precio,
mientras que el impuesto pigoviano altera el precio para luego determinar la cantidad

11. Los bienes publicos y los recursos comunes

Un bien es excluible cuando una persona puede impedir que otro lo use. Del mismo
modo, un bien es rival si su uso reduce el uso de otra persona.

Bien Privado: Excluible y Rival

Bien Publico: No excluible y No rival (e.g. Defensa Nacional, conocimiento)

Recurso Comun: No excluible y Rival (e.g. Peces del mar)

Monopolio Natural: Excluible y No rival

De los bienes publicos y los recursos comunes surgen externalidades, generando una
asignacion insuficiente de los recursos. En los bienes publicos suelen haber parasitos
o free riders, que reciben el beneficio pero no pagan por el.
Algunos bienes publicos: defensa nacional, investigacion basica, programas de lucha
contra la pobreza.
En el caso de los recursos comunes, siempre se busca limitar su uso, porque al ser
comun nadie tiene incentivos a conservarlo en buen estado para el resto (tragedia de
los bienes comunes).

12. La elaboracion del sistema tributario

Los impuestos generan perdidas irrecuperables de eficiencia. Son los ingresos del
Estado y se recadan de muchas formas dependiendo del pas, y as poder realizar su
gasto publico.

12
 Se tiene un superavit presupuestario cuando los ingresos son mayores al gasto y
se tiene un deficit presupuestario cuando el gasto es mayor que los ingresos.
Un sistema tributario eficiente es el que recauda una cierta cantidad de im-
puestos al menor costo para los contribuyentes en terminos de perdida irrecuperable de
eficiencia y de carga administrativa (tramite para declarar los impuestos).

12.1. Tipos de impuestos

Impuestos T otales
a) Tipo impositivo medio: Renta
Muestra el sacrificio del contribuyente
medio.

b) Tipo impositivo marginal: Impuesto pagado por un dolar extra; muestra el

cambio en los incentivos cuando se paga impuestos.

c) Impuestos de cuanta fija: Todos los contribuyentes pagan lo mismo (en $).
Es poco equitativo.

d) Impuesto proporcional: Rentas altas y bajan pagan una misma proporcion de

su renta.

e) Impuesto regresivo: Rentas altas pagan una menor proporcion de su renta que
los de renta baja.

f) Impuesto progresivo: Rentas altas pagan una mayor proporcion de su renta

que los de renta baja.

La incidencia de los impuestos no es siempre sobre quien se grava. Porque si se

grava el bien de lujo x, baja el consumo de ese bien de lujo, pero los trabajadores que
producen el bien no son ricos y pueden perder su empleo.

13. Los costes de produccion

Las empresas buscan siempre maximizar su beneficio (IT CT ). Dentro de los costos
totales, encontramos los costos explcitos, medidos por el desembolso de dinero, y los
costos implcitos, medidos como el costo de oportunidad de la empresa.
As, el beneficio economico siempre es menor que el beneficio contable, porque
el primero considera el costo de oportunidad.
La funcion de produccion muestra la relacion entre trabajadores contratados y
la cantidad producida por la empresa. As se determina el producto marginal que
es la produccion que genera un trabajador adicional. La produccion crece a tasas
decrecientes.
De la funcion de produccion se pude determinar la curva de costo total (CT = f (Q)).
El costo total se divide en costo fijo y costo variable; y se puede calcular el costo
total medio, costo fijo medio, costo variable medio y el costo marginal.
El costo marginal es creciente, debido a que el producto marginal es decreciente. El
costo total medio tiene forma de U, porque a bajas cantidades el costo fijo se reparte

13
entre pocas unidades y cuando aumenta la produccion el CF M e se reduce mucho y
vuelve a subir la curva despues porque el CV M e aumenta al aumentar la produccion
porque el producto marginal es decreciente. Cuando se produce en el mnimo del CT M e
se esta en escala eficiente.
La curva de costo marginal siempre corta a la de costo medio total en la escala
eficiente.
Las curvas de largo plazo y corto plazo son diferentes porque algunas decisiones de
costo son fijos en el corto plazo, pero variables en el largo plazo (e.g. apertura de nuevas
fabricas). A largo plazo, el CT M e entrega informacion si se produce en economas de
escala (i.e. al aumentar Q, baja CT M e), a rendimientos constantes a escala (i.e. al
aumentar la produccion, se mantiene constante el CT M e) o deseconomas de escala
(i.e. al aumentar Q, aumenta el CT M e).
Cuando existen economas de escala, existe una especializacion o perfeccionamien-
to de los trabajadores cuando producen mayores cantidades (curva de experiencia).
Mientras que las deseconomas de escala se pueden deber a problemas de coordinacion
relacionados a trabajar con grandes producciones y fabricas.

14. Las empresas de los mercados competitivos

En un mercado competitivo hay muchos demandantes y oferentes, por lo que
ninguno de ellos puede intervenir en el precio, ademas los bienes son homogeneos. Por
lo tanto son precio-aceptantes, y las empresas pueden entras libremente
Ingreso Total: IT = P Q
IT P Q
Ingreso Medio: IM e = Q
Q
=P
IT
Ingreso Marginal: IM g = Q

La empresa competitiva maximizadora de beneficios ofrece la cantidad en que su

ingreso total sea igual a su costo total. Ya que si el IM g > CM g producir una unidad
mas eleva su , pero si IM g < CM g producir una unidad mas reduce su .
De este modo, como IM g = IM e = P en competencia perfecta, la curva de CM g
representa la curva de oferta de la empresa (a diferentes Pi , ofrece la Qi determinada
por la curva de CM g).
La empresa cerrara (en corto plazo) cuando el Pi sea menor al CV M e, esto es
porque operando la empresa no alcanza a costear sus costos variables (IT < CV
P < CV M e). Por lo tanto la curva de oferta de corto plazo es la curva de costo
marginal a partir del costo variable medio. Al cerrar la empresa debe seguir pagando
sus costos fijos, pero no importa porque son un costo hundido.
La empresa saldra del mercado (largo plazo) cuando IT < CT . Al salir no tiene
ingresos ni tampoco tiene que pagar CF ni CV . Sale cuando (IT < CT P < CT M e)
y entrara si P > CM e. Por lo tanto la curva de oferta a largo plazo es la curva de de
costo marginal a partir del costo total medio.
Cuando el numero de las empresas es fijo, la curva de oferta del mercado en el
corto plazo es simplemente la sumatoria de las curvas de costo marginal individuales.

14
 En el largo plazo (suponiendo que las empresas pueden entrar y salir libremente)
todas tienen el mismo nivel tecnologico, los mismos factores y por lo tanto la misma
curva de CM g. As entraran empresas hasta que el Pi suba tanto que el P = CT M emin .
En este punto (de escala eficiente) no habran incentivos para entrar ni para salir. Como
este es el unico precio que hace nulo los beneficios, la oferta de largo plazo es
perfectamente inelastica.
Las empresas no cierran aunque los = 0 porque se compensan los costos
contables y los costos de oportunidad.

14.1. Efectos de variaciones de demanda

Supuesto: Se esta en equilibrio en el largo plazo.
P CMg P S
@ @
@
CTMe
@
@ @
@ @
@ @
P2 P2 @ @
>0 @ @
@ @
P1 P1 @
@
@
@ SLP
@ @
@ @
D
@
@
D @D

Q1 Q2 Q Q1 Q2 Q

Figura 9: Variacion de demanda: Corto Plazo

En el corto plazo las empresas no pueden entrar a salir libremente, por lo tanto
un desplazamiento de la demanda genera un aumento del precio, una mayor cantidad
transada y beneficios mayores a cero.

15
 P CMg P S
@ @
@
CTMe
@
@ @
@ @
@ @
P2 @ @
@ @
@ @ Q3
?
P1 P1 @
@
@
@ SLP
@ @
@ @
D
@
@
D @D

Q1 Q2 Q Q1 Q2 Q3 Q

Figura 10: Variacion de demanda: Largo Plazo

En el largo plazo, comenzaran a entrar empresas y habra mas oferta y el precio

comenzara a caer y por lo tanto los beneficios tambien, pero la cantidad sera mayor
que en corto plazo.

15. El monopolio
Un monopolio surge cuando una unica empresa ofrece el bien o servicio de un
mercado y no tiene sustitutos cercanos. Se dan por barreras de entrada al mercado,
el que puede ser un recurso clave, derecho de produccion o costos mas bajos en
relacion a la competencia. Cuando esto ultimo ocurre se llama monopolio natural.
El monopolista influye en el precio (tiene poder de mercado), no as en competencia
perfecta. En competencia perfecta la demanda del mercado es P (las empresas son
precio-aceptantes), pero en el monopolio la demanda de la empresa es la demanda del
mercado (con pendiente negativa). Por esto no se puede cobrar un precio muy alto.

16
 P H CMg
@H H
CTMe
@ HH
@ HH
m
P @ H
HH
@ H
@ HH
Beneficios
@ H
HH
@ HDda
@
@
@
@
@
@ IMg

Qm Q

Figura 11: Monopolio

Como el monopolista busca maximizar sus beneficios, producira en el punto en donde

IM g = CM g, pero cobrando un precio correspondiente al de la curva de demanda, as le
quita todo el excedente al consumidor. Y como produce una cantidad menor al equilibrio
eficiente (donde se maximizan los excedentes) genera una perdida irrecuperable de
eficiencia. El poder de mercado se manifiesta por la capacidad de fijar un P sobre
el CM g.
El monopolio tiene un efecto similar al impuesto (en terminos de perdida de eficien-
cia) y por eso se le llama un recaudador privado de impuestos.
El problema no son los beneficios monopolsticos, sino que la cantidad que se produce
es ineficiente. (La cantidad ineficiente reduce la tarta). Ante la existencia de un
monopolio, el Estado puede aumentar la competitividad mediante leyes; aumentar
la regulacion de precios en monopolios como luz o agua; comprando monopolios para
hacerlas empresas publicas o no hacer nada porque en todas las economas habran
fallos de mercado y el costo de las polticas para solucionarlo pueden ser mayores que
el costo del fallo per se.
Cuando el monopolista cobra distintos precios a distintos clientes realiza una dis-
criminacion de precios. As, puede obtener beneficios mayores a que si cobrara un
solo precio; ademas, los grupos deben ser diferentes (difcil de pasar de uno a otro) y
que no exista arbitraje (comprar en un grupo y revender en otro). Esto solo aumenta
el excedente del productor y no el del consumidor.

16. El oligopolio
Uno de los mercados de competencia imperfecta es el oligopolio: muchos com-
pradores y pocos vendedores de un bien o servicio similar o identico. Como hay pocos
vendedores, suele haber una disyuntiva entre ellos de cooperar y sus intereses personales.
El bienestar del grupo sera mayor si actuan como un monopolista, pero los incentivos
personales son un obstaculo.

17
16.1. Duopolio
Es un tipo de oligopolio (dos empresas). Cuando las empresas se coluden, formando
un cartel, se comportan como si fueran una unica empresa monopolstica, maximizando
su beneficio y produciendo as una cantidad ineficiente (Deben acordar cuanto produce
cada una).
El equilibrio del oligopolio (cuando cada empresa piensa racionalmente en sus ben-
eficios) es mas eficiente que el equilibrio del monopolio (en terminos del excedente, pero
el beneficio total es menor) y se obtiene un equilibrio de Nash (cada agente elige su
mejor estrategia dad la estrategia del otro) donde nadie tiene incentivos de cambiar su
estrategia.
A medida que aumenta el numero de empresas es mas difcil de formar un cartel,
cuando aumentan las empresas, existen dos efectos:

Efecto-produccion: Como el P > CM g producir una unidad mas elevan los

beneficios.

Efecto-precio: Al aumentar Q, se reduce el precio y por lo tanto reducen los

beneficios.

Cada empresa (existentes y nuevas) modificaran su estrategia hasta que ambos efec-
tos marginales sean iguales. A medida que mas empresas entren, mas se parece a compe-
tencia perfecta (eficiente). El libre comercio ayuda a eliminar los carteles (aumentando
el numero de empresas).

16.2. Teora de juegos

Estudia el comportamiento estrategico de agentes racionales y sirve para comprender
la cooperacion de las empresas.
Estrategia dominante es cuando una estrategia (plan de accion) es siempre la
mejor para un agente.
El dilema del prisionero dice que sera optimo que cooperaran, pero los incentivos
personales los llevan a cooperar (equilibrio no cooperativo)
El bienestar de la sociedad depende del caso de equilibrio que se de. Por ejemplo,
en el caso de una carrera armamentista el equilibrio no cooperativo (armarse) es malo
para la sociedad, mientras que el caso cuando las empresas buscan cooperando actuar
como monopolio, el equilibrio no cooperativo es mejor para la sociedad (se reduce la
perdida irrecuperable de eficiencia).
La colusion es difcil de mantener, pero no imposible, sobre todo cuando el juego se
juega mas de una vez (juegos repetidos). Para evitar la colusion (mercado ineficiente)
el Estado establece leyes antimonopolio.

17. La competencia monopolstica

Competencia monopolstica: muchos vendedores de productos diferenciados y
existe libre entrada de empresas.

18
 Se encuentra entre la competencia perfecta y el monopolio (en terminos de Q, P y
por lo tanto en terminos de eficiencia).
Cada empresa actua como un monopolio de su producto, ya que enfrenta su propia
curva de demanda (negativa), y por lo tanto maximiza sus beneficios igual que el mo-
nopolio (IM g = CM g). En el corto plazo puede tener >, < o = 0, mientras que en
el largo plazo siempre tendra = 0. Esto es porque si en el corto plazo los beneficios
son mayores a cero, comenzaran a entrar empresas y la demanda de cada empresa se
reducira hasta que el CT M e = Dda. El proceso inverso ocurre cuando existen perdidas
en el corto plazo; comenzaran a salir empresas y los clientes tienen menos productos
entre los que elegir, esto aumenta la demanda de las empresas que no se van hasta que
CT M e = Dda1 .
P H CMg
@H H
CTMe
@ HH
@ H
m HH
P @ H
@ HH
@ H
Beneficios
@
HH
H
@ HH
@ Dda
@
@
@
@
@ IMg

Qm Q

Figura 12: Competencia Monopolstica: Corto Plazo

P H CMg
@H HH
CTMe
@ H
@ HH
Pm @ H
H CT M emin
HH
@
@ HH
@ H
HH
@ HDda
@
@
@
@
@
@ IMg

Qm Q

Figura 13: Competencia Monopolstica: Largo Plazo

1
Esto lo hace diferente al monopolio en donde se pueden tener > 0 en largo plazo.

19
diferencias entre competencia monopolstica con competencia perfecta:

Exceso de capacidad: En competencia perfecta, a largo plazo las empresas

producen en su mnimo CT M e, es decir a escala eficiente, mientras que en com-
petencia monopolstica las empresas lo hacen con exceso de capacidad (producen
menos), ya que podran producir mas y reducir sus CT M e.

Margen sobre costo marginal: En el largo plazo en competencia monopolstica

tenemos que P = CT M e, pero no en el mnimo, lo que s ocurre en competencia
perfecta. Entonces, en competencia monopolstica P aun es mayor al CM g por
lo que aun se tiene poder de mercado. La diferencia es que a los de competencia
perfecta les da igual si entran mas empresas al mercado, mientras que a los de
competencia monopolstica no.

La competencia monopolstica no es deseable para el bienestar de la sociedad, porque

al tener poder de mercado (P > CM g) se produce una perdida irrecuperable de efi-
ciencia. Es difcil regularlo, porque cada empresa tiene curvas de costos diferentes.
Cuando una empresa decide entrar (en competencia monopolstica), aparte de los
cambios en los beneficios de ella, produce dos efectos:

Externalidad relacionada con la variedad de productos: Positiva para los

consumidores ya que obtienen un mayor excedente cuando entran nuevos produc-
tos.

Externalidad relacionada con el robo del negocio: Negativa para las em-
presas ya existentes, les quita excedente porque pierden clientes y beneficios.

La publicidad es caracterstica de la competencia monopolstica, ya que deben

promocionar su diferenciacion y atraer clientes. Puede usarse como senal de calidad, al
igual que el uso de las marcas.

18. Los mercados de factores de produccion

La demanda de un factor de produccion es la demanda derivada. Esto es, que la
demanda de un factor de produccion depende de la demanda del bien x. Esto diferencia
a la demanda de factores de la de bienes2 .

18.1. Demanda de trabajo

Las empresas determinan su funcion de produccion Q = Q(K, L). Como la empresa
busca siempre maximizar su beneficio, la empresa contratara trabajadores hasta que
el valor del producto marginal (P P M g, el aumento en el ingreso que aporta un
trabajador extra) es igual al coste del factor (w en el caso del trabajo L).
2
Supondremos una empresa competitiva y maximizadora de beneficios. Ademas se supone K y L
fijos.

20
 w = P P M gL
w = V P M gL

De esta manera, la curva de demanda por trabajo es la curva del valor del producto
marginal.

desplazamientos de la curva:
Precio del producto: Precio

Cambio tecnologico: P M gL

Oferta de otros factores: P M gL

18.2. Oferta de trabajo

Nace de la disyuntiva entre trabajo y ocio. Para trabajar mas horas, debemos re-
nunciar a un numero mayor de horas de ocio, por lo tanto exigimos un sueldo mayor.

desplazamientos de la curva:
Cambio de los gustos: La actitud hacia el trabajo (e.g. hoy trabajan mas
mujeres que hace 20 anos)

Cambios en las oportunidades: Si en el mercado de trabajo A sube el salario,

los trabajadores dejan el mercado B y se van al A.

Inmigracion: Mano de obra extranjera aumenta la oferta nacional y disminuye

la extranjera.

w @ SL
@
@
@
@
@
@
w @
@
@
@
@
@
@ D
@ L
@

L L

Figura 14: Mercado del Trabajo

21
 Existe ademas una relacion entre los factores de produccion cuando no se suponen
constantes, porque la variacion de la oferta de uno afecta en la productividad marginal
del otro, y por lo tanto en el valor del producto marginal de ese factor.

19. Los ingresos y la discriminacion

Los salarios entre los trabajadores pueden variar por muchas causas:

Diferencias compensatorias: caractersticas no monetarios del trabajo (riesgo,

responsabilidad, etc.)

Capital humano: educacion, formacion (aumenta el P M gL )

Capacidad, esfuerzo, suerte: Ej: jugadores de futbol (tienen mas capacidad),

belleza, etc.

Las senales: La educacion es medible por senales (ttulos universitarios)

El fenomeno de las estrellas: Ganan mucho porque son buenos y la industria

permite ofrecerlo a bajo costo (copias de pelculas) y todos los clientes quieren el
bien del mejor productor.

A veces los salarios estan sobre el equilibrio por:

Salario mnimo sobre el equilibrio.

Poder sindical.

Salarios de eficiencia (la empresa paga harto para fomentar la productividad).

19.1. Discriminacion
Suele haber discriminacion entre ciertos grupos (raza, religion, sexo, etc.). Pero a
veces esto puede explicarse por diferencias en capital humano.
El criterio del valor comparable supone que los puestos de trabajo deben puntuarse
(no de anos de escolaridad, responsabilidad, etc.) y as son comparables y tener el mismo
salario.

20. La desigualdad de la renta y la pobreza

20.1. La medicion de la desigualdad
La distribucion de la renta de un pas puede medirse mediante rangos de renta y el
porcentaje de familias que corresponde a cada rango. La desigualdad de la renta se puede
medir mediante quintiles (rangos de poblacion de 20 %) y cada quintil representa un
porcentaje de la renta del pas. Generalmente los quintiles mas bajos tienen porcentajes
bajos.

22
 La tasa de pobreza es un indicador que muestra el porcentaje de la poblacion que
tiene una renta familiar por debajo del lmite o umbral de pobreza.
La pobreza esta relacionada con la raza, la edad y la composicion de la familia.
Los negros, los ninos y las familias cuyo jefe de hogar es una mujer soltera tienen mas
probabilidades de estar bajo el umbral que la media de la poblacion.
Algunos problemas de medir la pobreza de esta manera es que no se consideran las
transferencias en especie del gobierno a las familias (que mejora su nivel de vida pero
no se refleja en la renta). Ademas no considera el ciclo vital de la pobreza, esto es, que
la renta promedio parte baja a menor edad, llega a su maximo a la edad media y cae
al jubilar. Junto con esto, se debe calcular los niveles de pobreza en base a las rentas
permanentes de las personas y no en base a las rentas transitorias.

20.2. La filosofa de la redistribucion de la renta

Son filosofas normativas de coomo debera ser la redistribucion de la renta.

El utilitarismo: Se basa en la utilidad como concepto de felicidad y satisfaccion,

y en el concepto de la utilidad marginal decreciente. Un dolar adicional para un
rico aumenta su utilidad total menos que para un pobre, por lo tanto se puede
maximizar as la utilidad de todos los miembros de la sociedad.

El liberalismo: Dice que se deben crear polticas objetivamente justas, as utiliza

el criterio maximin, es decir que se maximiza la utilidad de las personas peor
situadas en la sociedad. Es como una poliza de seguro de los ricos para el riesgo
de ser pobres.

El libertarismo: Buscan mas igualdad en oportunidades que de renta. El Estado

no debe planificar la redistribucion, solo debe velar que se cumplan las leyes, ya
que as nadie se beneficia ilegalmente a costa de otro.

20.3. Reduccion de la pobreza

El Estado puede establecer redes de proteccion para la pobreza. Medidas como leyes
sobre el salario mnimo, la asistencia social, impuestos negativos sobre la renta (los de
rentas altas pagan impuestos que son entregados como subvencion a los de renta baja),
el Estado puede otorgar transferencias en especies y planificar programas contra la
pobreza, programas de empleo o legislar para dar incentivos a la contratacion.

21. La teora de la eleccion del consumidor

La teora de la eleccion del consumidor es la teora que subyace a la curva de deman-
da. Suponiendo la existencia de dos bienes, la restriccion presupuestaria muestra
las combinaciones posibles de ambos bienes dada la renta del individuo, es la relacion
que se puede intercambiar un bien por otro (la pendiente).

23
 La decision del consumidor depende no solo de su renta, sino tambien de sus pref-
erencias las que se demuestran por las curvas de indiferencia, las cuales muestran
todas las combinaciones que satisfacen un mismo nivel de utilidad al consumidor.
La pendiente de la curva es la tasa marginal de sustitucion (RM S); es decir,
cuantas unidades del bien x1 se abandonan por nuevas unidades del bien x2 para seguir
manteniendo el mismo nivel de utilidad.
x1

B
u2
A
u1

x2

Figura 15: Curvas de indiferencia

Como las curvas no son rectas, la RM S vara. Ademas, siempre se preferiran curvas
mayores (porque reportan mayor utilidad). Siempre tienen pendiente negativa y nunca
se cortan. Ademas en los extremos se esta dispuesto a dejar mucho del bien abundante
por el escaso (RM S altas).

x1
@
@
@
@
@
@ @
@ @
@ @
@ @
@ @
@ @
@ @
@ @
@ @
@ u1
@ @ u2
@
x2

Figura 16: Sustitutos perfectos

24
 x1

u2
u1

x2

Figura 17: Complementarios perfectos

La eleccion optima del consumidor sera aquella donde maximice su utilidad (cur-
vas de indiferencia) sujeto a su recta presupuestaria. Esto es donde la pendiente de la
recta presupuestaria sea igual a la RM S.

x1

@
@
@
@
@
x1 @A
@
@ u1
@
@
@
P1 @
P2 @
? @
x2 x2

Figura 18: Eleccion optima del consumidor

Obviamente, cuando aumenta la renta, la recta presupuestaria se desplaza hacia

afuera pudiendo obtener un nivel de utilidad mayor.

25
x1
@
@
@
@
@
@
@
@
@
@
@
@ B
@
6 @ @
@
@
@ u2
@
@
@A
@
@
@ @
@ u1 @
@ @
@ @
@ @
@ @
@ @
@ @
- x2

Figura 19: x1 es un bien normal

Figura 20: x1 es un bien inferior

x1

u1
B
u2
x2

26
21.1. Efecto renta y efecto sustitucion
Al bajar el precio de x1 , la recta presupuestaria se traslada ya que ahora puede
comprar mas de x1 (es mas rico) pero el precio relativo de x2 ( PP21 ) es mayor (que es la
pendiente de la recta presupuestaria), por lo que el individuo tiende a consumir menos
de x2 .

Figura 21: Efecto renta y efecto sustitucion

x1

Efecto
Renta

B
Efecto
Sustitucin
A
u2

u1

x2
Efecto
Sustitucin
Efecto
Renta

Primero el individuo se traslada a B (con la misma utilidad que A) porque el precio

relativo de x2 es mayor y luego se mueve a C debido al cambio en la recta presupuestaria
(Notese que RM SB = RM SC 6= RM SA ).
La curva de demanda representa las decisiones de consumo de todos los individ-
uos y la elasticidad la magnitud del cambio al variar el precio (efecto renta + efecto
sustitucion).
Un bien Giffen es el que aumenta su demanda cuando aumenta su precio (mas
efecto renta que efecto sustitucion), pero son casos muy raros.

22. La medicion de la renta de un pas

El PIB de un pas mide la renta total de todas las personas y al mismo tiempo mide
el gasto total en la produccion de bienes y servicios de la economa.

27
 PIB: el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos en un
pas en un determinado perodo de tiempo.
Se define como:

Y = C + I + G + NX
Donde C es consumo de las personas, I es la inversion, G es el gasto publico o fiscal
y N X las exportaciones netas (Exportaciones menos Importaciones).
El PIB real solo refleja las variaciones en las cantidades producidas, no as el nominal
que incluye variaciones en precios. El deflactor del PIB refleja los precios de los bienes
y no las cantidades, y se calcula como:
P IBnominal
100
P IBreal
Se usa para vigilar el nivel de precios de la economa (como el IPC).
El PIB no es un perfecto indicador de bienestar, no incluye el ocio, los bienes y
servicios que se producen en el hogar, el dano al medio ambiente y el PIB per capita
no dice nada acerca de la distribucion de la renta.

23. La medicion del costo de la vida

El ndice de precios de consumo mide la evolucion de los precios de la economa.
Cuando el ndice sube, hablamos de inflacion (variacion porcentual).
El IPC se calcula en base a una canasta de bienes y servicios representativa, y se
calcula respecto a un ano base.
La tasa de inflacion es la variacion porcentual del IPC entre dos perodos de
tiempo.
El ndice de precios al por mayor (IPM) es el ndice de bienes y servicios que
compran las empresas.
La principal diferencia entre el deflactor del PIB y el IPC es que el deflactor del PIB
considera mas bienes que el IPC (de hecho, considera a todos los bienes y servicios),
mientras que el IPC solo los que adquieren los consumidores. Otra diferencia es que
el IPC considera una canasta fija, mientras que el deflactor considera todo lo que se
produjo aunque el del ano base sean mas o menos bienes.
La tasa de interes nominal es la tasa a secas y no considera el efecto inflacion,
en cambio la tasa de interes real es la nominal corregida para tener en cuenta el
efecto inflacionario:

rreal = rnominal Inf lacion

Si por ejemplo tengo $100 y lo deposito al 10 % nominal, tendre $110, pero no
sere mas rico si la tasa de inflacion mayor al 10 %, ya que mi poder adquisitivo dis-
minuira.
La indiciacion es la correccion que se le hace a una cantidad de dinero ya sea por
ley o por contrato.

28
24. La produccion y el crecimiento
En el mundo hay pases que tienen rentas mayores que otros y otros que sus rentas
crecen mas rapido en el tiempo que otros. Los que hoy son ricos no tienen garantas
para seguir siendolo en el largo plazo. A que se debe?

24.1. La productividad: su papel y sus determinantes

La productividad se mide como la cantidad de bienes y servicios producidos en cada
hora de trabajo, y de ella depende en gran medida el nivel de vida de la economa. La
productividad en si misma depende de:

Capital fsico: Herramientas, maquinarias, etc.

Capital humano: Conocimientos y calificacion de los trabajadores; Estudios.

Recursos naturales: Renovables o no renovables.

Conocimientos tecnologicos: Es tener el conocimiento de mejores formas de

producir. Algunos son de conocimientos comunes (uno lo hace y todos lo copian)
y otros de conocimientos exclusivos (patentes o Coca-Cola).

24.2. El crecimiento economico y la poltica economica

La importancia del ahorro y la inversion: Los pases pueden invertir en
producir hoy mas bienes de capital para tener mas capital producido manana,
pero para eso deben dejar de tener bienes y servicios hoy (Existe alta correlacion
entre inversion en capital y la tasa de crecimiento).

Los rendimientos decrecientes del capital y el efecto de recuperacion:

A largo plazo, un aumento en la tasa de ahorro aumenta la productividad y la
renta, pero no acelera el crecimiento de ellas. Es decir, que a un mismo nivel de
ahorro (inversion) la tasa de crecimiento en el largo plazo va bajando.
El efecto de recuperacion dice que los pases que comienzan pobres tienden a
crecer mas rapido que los ricos, ya que los beneficios de acumulacion de capital
son mayores.

La inversion procedente del extranjero: La IED puede aportar a la produc-

tividad de un pas invirtiendo en capital. Pero, aun cuando aumente el PIB, el
PNB no aumenta tanto (e.g. el caso de Luxemburgo).

La educacion: Tan importante como el capital fsico. Genera externalidades

positivas. El problema de los pases pobres es que hay fuga de cerebros.

Los derechos de propiedad y la estabilidad poltica: La estabilidad poltica

garantiza el respeto de los derechos de propiedad.

29
 El libre comercio: El libre comercio con el exterior mejora la productividad y
el crecimiento.

El control del crecimiento de la poblacion: Los pases con mayor poblacion

tienen altos PIB, pero la poblacion afecta su PIB per capita. As, se cree que
reduciendo la tasa de crecimiento e la poblacion se puede mejorar el nivel de vida
(**Malthus**).

La investigacion y el desarrollo: Son pilares fundamentales para el mejo-

ramiento de la calidad de vida. Es un bien publico ya que cuando alguien investi-
ga, despues todo el mundo puede usar ese conocimiento. El Estado suele invertir
en I&D fomentando patentes o mediante organismos estatales.

25. El ahorro, la inversion y el sistema financiero

El sistema financiero son todas las instituciones que ayudan al ahorro e inversion
de una economa. Se forma por varias instituciones financieras.
Un mercado financiero es una institucion financiera en donde el ahorrador
ofrece dinero directamente al prestatario. Los mercados financieros mas importantes
son:

Mercado de bonos: El bono certifica deuda y dice quien le debe a quien, el

monto y fecha de vencimiento. El tenedor del bono se lo puede vender a otra
persona. Los bonos tienen: duracion, riesgo de impago (mediante quiebra) y los
intereses del bono se consideran renta (se paga impuesto por ellos). El riesgo de
las empresas que emiten bonos es evaluado por auditoras.

Bolsa de valores: Las acciones dan derecho a la propiedad de la empresa. Son

mas riesgosas que los bonos. Sus precios se evaluan por ndices bursatiles.

Los intermediarios financieros son las instituciones financieras en donde los

ahorradores ofrecen dinero indirectamente a los prestatarios.

Bancos

Fondos de inversion: Vende acciones al publico y con ese dinero compra carteras
de inversion (acciones y/o bonos).

Ademas existen las AFP, cooperativas y otras instituciones financieras. Todas bus-
can facilitar el dinero de los ahorradores a los prestatarios.
El PIB es Y = C + I + G + N X cuando hay economa abierta y en una economa
cerrada es Y = C + I + G. Si despejamos I:

Y C G=I
El producto nacional descontado el consumo de las personas y el gasto publico es
igual al ahorro S, por lo tanto:

30
 S=I
Si definimos a T como la cantidad que se recauda de impuestos menos las transfer-
encias del gobierno a las personas, tenemos que:

S = Y C G
S = (Y T C) + (T G)

Donde (Y T C) es el ahorro privado, ya que las personas tienen una renta

de Y , pagan T de impuestos y consumen C. Del mismo modo, (T G) es el ahorro
publico ya que el Estado recauda T y gasta G.
Si T > G Superavit presupuestario.
Si T < G Deficit presupuestario.
El mercado de los fondos prestables: Su precio es el tipo de interes (real). La
oferta es positiva (a mayor tasa, mayor incentivo al ahorro) y la demanda es negativa
(a un mayor prestamo se desea una tasa menor). Los mercados financieros funcionan
de manera parecida al resto de los mercados.

Figura 22: Aumento de la oferta de fondos

r

S1

S2
r1

r2

Fondos
F1 F2
Prestables

Si se desea fomentar el ahorro para as fomentar la inversion (y tener un PIB mayor),

si se reducen los impuestos a la renta que se gravan sobre los interese ganados en el
ahorro, habran mas incentivos a ahorrar, desplazando a la oferta de fondos prestables,
as se logra una baja en el tipo de interes, mas fondos prestables (de equilibrio) y por
lo tanto mas inversion.

31
 Figura 23: Aumento de la demanda de fondos
r

r2

r1
D2

D1

Fondos
F1 F2
Prestables

Una reduccion de impuestos a la inversion, desplaza la demanda de fondos prestables

hacia adelante prestando mas fondos (mas inversion) a una tasa mas alta.

Figura 24: Efecto de un deficit presupuestario publico

r

S2

S1
r2

r1

Fondos
F2 F1 Prestables

Cuando el Estado gasta mas de lo que recauda (deficit, deuda publica) su ahorro es,
obviamente, negativo. Esto hace que se contraiga la curva de ahorro nacional, dismin-
uyendo el numero de personas que invierten. Esto se llama efecto-expulsion, ya que
el deficit del Estado expulsa del mercado de fondos prestables a privados que quieren
financiar su inversion.

32
26. El desempleo y su tasa natural
El desempleo se mide partiendo de la poblacion en edad de trabajar (mayores
de 15 anos), los cuales se dividen en Ocupados, Desempleados e Inactivos. La Fuerza
de trabajo de la economa son las personas ocupadas mas las desocupadas.

Figura 25: Medicion del desempleo

Inactivos

Poblacion Total Ocupados

PET (>15)

Cesantes
Fza. de trabajo
(PEA)

Poblacion que Desocupados

no esta en edad
de trabajar
Buscan trabajo
por primera vez

As, la tasa de desempleo se calcula como:

N o de desempleados
T asa de Desempleo = 100
F uerza de T rabajo
Del mismo modo, se puede calcular la tasa de actividad (porcentaje de la fuerza de
trabajo que pertenece a la poblacion en edad de trabajar):
F uerza de T rabajo
T asa de Actividad = 100
P oblacion economicamente Activa
La Fuerza de trabajo son las personas que participan del mercado de trabajo (ofer-
entes). Estas tasas se pueden subdividir por edad, sexo y otras variables.
La tasa natural de desempleo es la tasa entorno a la cual fluctua la tasa de
desempleo, mientras que el desempleo cclico es la desviacion que experimenta la
economa respecto de su tasa natural.

33
 A veces el dato del desempleo se distorsiona por varios efectos: La gente que tiene
trabajos esporadicos en programas de gobierno puede considerarse ocupada o inactiva
(porque no busca empleo, espera que el gobierno se lo de tarde o temprano). Si se
incluye a los trabajadores desanimados (los que renunciaron a buscar porque no
encuentran) la tasa subira (se considera desempleado solo si ha buscado empleo en los
ultimos 30 das).
La duracion del desempleo determina su gravedad. Pero se ha comprobado que
generalmente ese perodo es breve; pero el problema son las personas que estan harto
tiempo sin trabajo. Conocer esto es importante para elaborar medidas.
El desempleo a largo plazo puede deberse a factores como el desempleo friccional
que es el desempleo debido a que los trabajadores les cuesta encontrar el trabajo ade-
cuado a sus gustos y cualificaciones.
El desempleo estructural es el que se debe porque la oferta de trabajo es mayor
a la demanda de trabajo.

Busqueda de empleo: El desempleo friccional siempre va a existir, porque este

se debe al desplazamiento sectorial (cuando los trabajadores se mueven de una
empresa a otra, de una industria a otra o de una region a otra) que provoca
un desempleo temporal, y este desplazamiento sectorial es permanente porque la
economa es dinamica y siempre cambiante.
La informacion de vacantes de empleo reduce el desempleo friccional (se demoran
menos), pero un seguro de desempleo mal hecho crea incentivos para demorarse
mas.

Salario mnimo: Un salario mnimo por sobre el salario de equilibrio puede

explicar en parte el desempleo estructural. En parte porque muchos salarios son
mayores que el mnimo. Por lo tanto explica el desempleo de los trabajadores
menos calificados.

Sindicatos: Los sindicatos actuan como un cartel, actuando en grupo en las ne-
gociaciones colectivas. Ante la amenaza de huelga, las empresas suben sus salarios,
pero esto beneficia solo a los ocupados sindicalizados, ya que se reducen las nuevas
vacantes y los desempleados se ven perjudicados. Estos se pueden ir a las empresas
con sindicatos con altos salarios (pero menos vacantes) o partir a empresas sin
sindicato; esta mayor oferta de trabajadores sin sindicato hace que los salarios de
esas empresas bajen.

Teora de los salarios de eficiencia: Dice que a salarios superiores, la produc-

tividad de los trabajadores aumenta, generando un salario superior al de equilibrio
y por lo tanto, desempleo.
Se dice que a mayores salarios los trabajadores tienen mejor nutricion, por lo que
una buena salud implica mas eficiencia (sobre todo en pases pobres).
Al pagar mayores salarios, hay menos incentivos para marcharse y se ahorra en
costos de contratacion e induccion de nuevos trabajadores. Salarios mas altos
motivan a los trabajadores a cuidar su trabajo haciendo las cosas bien.

34
 Los salarios altos llaman a los trabajadores mejor calificados, ya que a salarios
bajos prefieren buscar otras alternativas.

27. El sistema monetario

El dinero es el conjunto de activos que nos sirven para obtener bienes o servicios
que proporcionan otras personas.
Funciones del dinero que lo distinguen de otros activos:

Medio de cambio: Las cosas se pueden transar con dinero. El dinero es el medio
de cambio comunmente aceptado.

Unidad de cuenta: El dinero se usa para la contabilizacion de precios y deudas.

Deposito de valor: En el sentido de que el poder adquisitivo del dinero hoy es

transferible al futuro. La riqueza es la suma del deposito de valor del dinero mas
el de otros activos.
A diferencia de otros activos el dinero es el activo mas lquido de la economa.
La liquidez es la facilidad en que un activo puede ser convertido a un medio de
cambio.

Existen dos tipos de dinero:

Dinero-mercanca: Cuando un artculo tiene un valor intrnseco, aun cuando

no se usa como dinero (e.g. el oro o los cigarrillos en campos de concentracion).

Dinero-fiduciario: Carece de valor y se usa por decreto del gobierno.

El dinero que circula en la economa (la masa monetaria) considera varias formas de
dinero (efectivo, cheque, depositos a la vista, etc.) y se agrupan en medidas definidas,
como por ejemplo el M 1 o el M 2.
La entidad que regula el sistema monetario, la oferta monetaria y la poltica mone-
taria es el Banco Central mediante OMAs (Operaciones de Mercado Abierto) donde
compran o venden bonos del Estado para regular la oferta de dinero.
Si los bancos tienen un 100 % de reservas (depositos que no se prestan), no influyen
en la oferta monetaria, pero si prestan una parte crean dinero. Por ejemplo: si en la
economa la oferta monetaria es $100 que se tienen en reservas y el banco comienza a
prestar $90, en la economa habran $100 depositados mas $90 en circulacion. Se crea
dinero, no riqueza.
La cantidad de dinero que crea el sistema bancario con cada $ de reserva se llama
multiplicador del dinero.
Los principales instrumentos del Banco Central son:

Opciones de Mercado Abierto: Compras o ventas de bonos del Estado para

aumentar o disminuir el dinero en circulacion.

35
 Reservas obligatorias: Si el B.C. obliga a los bancos a tener un mayor por-
centaje de depositos como reservas, se puede prestar menos dinero, reduciendo el
multiplicador y por lo tanto, el dinero en circulacion.
Tipo de descuento: Un alza desincentiva a los bancos a pedir dinero al Central
y reduce la oferta monetaria, lo contrario ocurre si se recorta la tasa.

28. El crecimiento del dinero y la inflacion

28.1. La teora clasica de la inflacion
La inflacion tiene que ver mas con el valor del dinero que con el valor de los bienes,
ya que al subir el ndice de precios se compra menos con 1 peso.
El valor del dinero depende de la oferta y demanda por dinero. La oferta de dinero
supondremos que la fija el Banco Central y la demanda de dinero radica principalmente
en que el dinero es el unico medio de cambio, por lo tanto si aumenta el nivel de precios,
la gente demandara mas dinero.
A largo plazo, el nivel general de precios se ajusta cuando la cantidad ofrecida de
dinero es igual a la cantidad demandada de dinero.
Note que cuando el valor del dinero es alto, el nivel de precios debe ser bajo (se
compra mas bienes con una misma cantidad de dinero) y cuando es bajo el valor del
dinero implica que el nivel de precios es alto.
Una inyeccion monetaria por parte del Central (mediante la compra de bonos) genera
un desplazamiento de la oferta hacia la derecha, lo que hace que el dinero pierda su
valor (suba el nivel de precios). Esta es la teora cuantitativa del dinero. El nivel
de precios sube porque al haber mas dinero, la gente se deshace de el comprando mas
(aumenta la demanda) o ahorrandolo (y otras personas lo usan para adquirir bienes).
La dicotoma clasica es la distincion teorica entre variables nominales y reales.
Los cambios de la oferta monetaria no afectan a las variables reales y este hecho se
denomina neutralidad monetaria.
La velocidad del dinero se mide como la tasa a la que el dinero cambia de manos,
o el numero de veces que debe usarse un peso para pagar un bien o servicio. Se calcula
como:

(P Y )
V =
M
Donde V es la velocidad, P el nivel de precios (deflactor del PIB), Y la cantidad de
produccion (PIB real) y M la cantidad de dinero.
Reordenando, obtenemos la ecuacion cuantitativa:

M V =P Y
Generalmente la velocidad del dinero se mantiene estable en el tiempo y como el
dinero no afecta la produccion Y (valor real y que depende de los factores de pro-
duccion), un alza en M resulta en un alza de P . Es decir, que al aumentar la masa
monetaria aumenta el nivel de precios.

36
 El gasto publico se financia con los impuestos, o imprimiendo dinero. Cuando se
hace esto ultimo, se dice que se recauda un impuesto a la inflacion y todo el mundo
lo paga porque el dinero pierde su valor.
El efecto de Fisher tiene que ver con que el tipo de interes nominal tiene un ajuste
perfecto con la tasa de inflacion. Ante un aumento de la oferta de dinero por parte del
Banco Central, se produce un aumento de la tasa de interes nominal como de la tasa
de inflacion.

28.2. Los costos de la inflacion

La falacia de la inflacion tiene relacion con que la inflacion no afecta el nivel de
vida de las personas como se piensa, ya que no reduce el poder adquisitivo real de las
personas; ya que aunque paguen mas, tambien reciben mas por los bienes y servicios
que venden.
Sin embargo, aun cuando los salarios nominales crezcan al ritmo de la inflacion los
economistas establecen algunos costos asociados a la inflacion:

Costos en suela de zapatos: Como el dinero lquido pierde su valor, la gente se

anima a tener menos efectivo y depositar y ganar intereses y el costo es el asociado
a los tramites de guardar la plata en el banco. Estos costos son relevantes cuando
hay hiperinflacion.

Costos de menu: Existe un costo para las empresas de, ante la inflacion, recal-
cular, imprimir, informar y catalogar sus productos con los nuevos precios.

Variabilidad de precios relativos y mala asignacion de recursos: Si los

precios de los productos son cambiados por la empresa una o dos veces al ano, ante
altas tasas de inflacion, sus precios relativos (con los del resto de la economa) son
mas bajos. Como los consumidores deciden en base a esto, genera una distorsion
en la asignacion de recursos, si esta empresa es menor productiva que otra que
cambio su precio por la inflacion.

Distorsiones fiscales: Cuando las leyes tributarias no consideran el efecto infla-

cionario.

Confusion e incomodidad: El mero hecho de cambiar afecta.

Redistribucion arbitraria de la riqueza: Ante una inflacion imprevista, el

pago de prestamos en pesos puede favorecer al prestamista si hay deflacion, o al
prestatario si hay hiperinflacion. Estos casos son mas evidentes cuando la inflacion
media es impredecible. Generalmente es impredecible en economas donde la tasa
media de inflacion es alta.

37
29. Analisis macroeconomico de las economas abier-
tas: Conceptos basicos
Suponer una economa cerrada facilita el analisis, pero cuando existe una economa
abierta surgen nuevos temas que entran al analisis economico.
Las economas abiertas se relacionan con otras economas comprandoles y/o ven-
diendoles bienes mediante importaciones y exportaciones. Las exportaciones netas
son las exportaciones menos las importaciones; tambien se conoce como balanza com-
ercial.
Si la balanza comercial es positiva (X > M ), se tiene un superavit comercial.
Si X < M se tiene un deficit comercial.
Si X = M se dice que la economa tiene un comercio equilibrado.

29.1. Movimiento internacional de bienes y capitales

Las personas de una economa pueden participar de los mercados mundiales de bi-
enes y servicios as como tambien en los mercados financieros mundiales. La cantidad
de compras activos extranjeros menos la cantidad de activos locales que compran ex-
tranjeros se llama denomina inversion extranjera neta (IEN). Si el activo es algun
negocio se llama inversion extranjera directa (IED), mientras que si es de acciones
se llama inversion extranjera de cartera.
Se tiene que siempre IEN = XN , ya que si vendo mis bienes recibire la moneda de
otro pas, y ese dinero lo puedo invertir directamente en ese pas, o venderlo en mi pas
a otra empresa para que ella lo use en el otro pas, por lo tanto siempre seran iguales.
De antes tenamos que el PIB con economa abierta era:

Y = C + I + G + NX
Y C G = I + NX
S = I + NX

Y como las exportaciones netas son iguales a la IEN, tenemos:

S = I + IEN
Esto es, que el ahorro del pas debe ser igual a la inversion interior mas la inversion
neta. Los dineros que se ahorran son usados para invertir interna y externamente,
mediante fondos de inversion u otros instrumentos.

29.2. Los precios de las transacciones internacionales

Los precios internacionales determinan las decisiones de compradores y productores
en los mercados internacionales.
El tipo de cambio nominal es la relacion por la cual una divisa se cambia por
otra. La relacion es as: sin un euro vale x dolares, un dolar vale x1 euros.

38
 Una moneda se aprecia cuando con ella se puede comprar una mayor cantidad de
moneda extranjera, mientras que se deprecia si se puede comprar menos (el efecto
tambien es inverso).
El tipo de cambio real es la relacion a la que los bienes entre dos pases pueden
ser intercambiados (cuantos bienes internos equivalen uno externo). Se puede decir que:
T ipo de cambio nominal P recio interior
T ipo de cambio real =
P recio externo
Los precios deben estar expresados en una moneda unica. Para analizar el tipo de
cambio real, se analiza en base a un ndice de precios nacional (P ) e internacional (P )
y el tipo de cambio nominal (e).

(e P )
T ipo de cambio real =
P
Si este tipo de cambio real baja, significa que nuestros bienes se han hecho mas
baratos en relacion a los bienes extranjeros, lo cual hace aumentar nuestras exporta-
ciones y disminuir nuestras importaciones aumentado as las exportaciones netas.
La teora que explica la variabilidad de los tipo de cambio es la teora de la paridad
de poder adquisitivo. Esta teora dice que una unidad de moneda es capaz de comprar
la misma cantidad de bienes en cualquier parte (ley de un solo precio).
La ley de un solo precio dice que si en una parte un mismo bien vale mas que en otra,
mediante el arbitraje las fuerzas de la oferta y la demanda igualaran los precios. As,
con un peso se pueden comprar n bienes x en Chile y con un euro se pueden comprar
los mismos n bienes x en Europa.
Esta teora nos indica entonces, que el tipo de cambio nominal entre dos pases
depende de sus niveles de precios. Internamente, con una unidad de moneda se puede
comprar 1/P (P es el nivel de precios interno). En el exterior nuestra moneda puede
ser cambiada por e unidades de moneda extranjera, con las que se puede comprar Pe
(P es el nivel de precios externo). Por lo tanto tenemos:

1 e
=
P P
P
e =
P
Se concluye que los tipos de cambio nominales varan cuando varan los niveles de
precios. Como el nivel de precios depende de la oferta y demanda de dinero, al aumentar
la oferta de dinero en el pas, el poder adquisitivo baja en relacion a lo que se puede
comprar aqu como afuera con ese dinero (se deprecia mi moneda).
Algunas limitaciones de esta teora son que existen bienes no transables (e.g. cortes
de pelo) por lo que el arbitraje para eliminar la diferencia de precios es muy difcil.
Ademas, como no todos los bienes son sustitutos perfectos, algunos preferiran com-
prar una unidad mas cara de un bien que otro mas barato pero un poco diferente (e.g.
cerveza alemana v/s cerveza americana).

39
 Estas limitaciones hacen que los tipos de cambio reales varen en el tiempo. Sin
embargo, esta teora es util para comprender que las variaciones de los tipos de cambio
nominales reflejan las variaciones en los precios internos y externos.

30. Una teora macroeconomica de la economa abier-

ta
Este modelo implica vincular los mercados de divisas con el de fondos prestable.
En el mercado de fondos prestables ya vimos que se basa en el ahorro de las personas
y la inversion. En economa abierta habamos dicho que el ahorro es igual a la inversion
exterior neta:

S = I + IEN
En el mercado de divisas partimos de la igualdad:

IEN = XN
La IEN representa la cantidad ofrecida de moneda nacional para comprar activos
en el extranjero. (ya que para invertir afuera necesitan cambiar moneda nacional por ex-
tranjera). Las XN representan la demanda de moneda nacional para comprar exporta-
ciones netas de bienes y servicios (ya que los extranjeros necesitan moneda nacional
para comprarnos bienes y servicios).
El precio de equilibrio es el tipo de cambio real. Si sube, nuestros productos son mas
caros en relacion con los extranjeros, lo que hace que disminuyan nuestras exportaciones
netas, bajando as la cantidad demandada de moneda nacional en el mercado de divisas.
La oferta es vertical porque no depende del tipo de cambio real, sino que del tipo de
interes real.

40
 Figura 26: Mercado de divisas
Tipo de
cambio real

Oferta de moneda
nacional (procedente de
inversin exterior neta)

Tipo de
cambio real de
equilibrio

Demanda de moneda
nacional (para
exportaciones netas)

Cantidad de moneda
Cantidad de nacional cambiada
equilibrio
en divisas

La IEN depende del tipo de interes real y tiene pendiente negativa (a mayor tipo
de interes real, los activos nacionales son mas atractivos, por lo que la IEN disminuye).
El equilibrio del mercado de divisas con el de fondos prestables se vinculan mediante
la IEN .

30.1. Efecto de un deficit presupuestario

El deficit presupuestario (ahorro publico negativo) disminuye el ahorro nacional;
esto hace que la cantidad d fondos prestables para la inversion (tanto interna como
externa) sea menor, contrayendo la oferta de fondos y subiendo la tasa de interes real.
A una mayor tasa de interes real, la IEN se reduce, lo que provoca una disminucion
de oferta de moneda nacional para ser cambiada por divisa, desplazandola hacia la
izquierda, lo cual provoca un aumento del tipo de cambio real, es decir, se encarecen
nuestros bienes (debo entregar mas bienes locales por uno extranjero), lo cual disminuye
nuestras exportaciones netas (bajan las exportaciones y aumentan las importaciones)
generando un deficit comercial.

41
 Figura 27: Efecto de un deficit presupuestario
Tipo de Tipo de
inters real inters real
(a) Mercado de fondos prestables (b) Inversin exterior neta

S2

S1

r2

r1

IEN
Demanda

Cantidad de Inversin exterior

fondos prestables neta
Tipo de
cambio real

S2 S1

E2

E1

Demanda

Cantidad de
moneda nacional
(c) Mercado de divisas

30.2. Efectos de polticas comerciales

Una poltica comercial es la poltica del gobierno que busca influir en la balanza
comercial del pas.
Una contingencia a las importaciones de un bien determinado supondra un alza
de las exportaciones netas. Como ahora se puede importar solo una cantidad limitada,
aumentan las exportaciones netas y por lo tanto los extranjeros necesitan mas moneda
local para comprarnos nuestros bienes. Sin embargo, la IEN no vara y por lo tanto
las XN tampoco.
Esto ocurre porque el alza del tipo de cambio real contrarresta el efecto del contin-
gente (se encarecen nuestros productos y aumentan las importaciones y se reducen las
exportaciones). Ademas, de antes sabamos que N X = IEN = S I, por lo que no
hay cambios ni en los fondos prestables ni en la IEN ni en N X, solo en el mercado de
divisas.

42
 Figura 28: Efecto de una contingencia a las importaciones
Tipo de Tipo de
inters real inters real
(a) Mercado de fondos prestables (b) Inversin exterior neta

S1

r1

IEN
Demanda

Cantidad de Inversin exterior

fondos prestables neta
Tipo de
cambio real

S1

E2

E1

D2

D1

Cantidad de
moneda nacional
(c) Mercado de divisas

Los efectos de la poltica comercial no se sienten a niveles macro, se sienten mas a

niveles micro (industrias o empresas).

30.3. Inestabilidad poltica y huida de capitales

La huida de capitales es la repentina y gran reduccion de demanda de activos de
un pas motivada principalmente por inestabilidades polticas y llevados a otros pases
menos riesgosos.
Una huida de capitales aumenta la inversion exterior neta del pas desde donde
huye el capital. Esto genera un aumento de la demanda de fondos prestables (para
financiar el capital), subiendo as el tipo de interes real. Ante esto, la curva de la
IEN se desplaza de manera ascendente. As se eleva la oferta de moneda local para
ser cambiada por moneda extranjera, lo cual hace que el tipo de cambio real baje (se
deprecie la moneda local).

43
 Figura 29: Efecto de huida de capitales
Tipo de Tipo de
inters real inters real
(a) Mercado de fondos prestables (b) Inversin exterior neta

S2

S1

r1

r2

IEN
D2

D1

Cantidad de Inversin exterior

fondos prestables neta
Tipo de
cambio real

S1 S2

E1

E2

Demanda

Cantidad de
moneda nacional
(c) Mercado de divisas

Esta huida de capitales tambien afecta al otro pas, pero de manera contraria (re-
duccion de la IEN , alza de tipo de interes real y subida de tipo de cambio real) pero
esa magnitud dependera del tamano relativo de ambas economas.

31. La demanda y la oferta agregadas

En la economa se esta en recesion si se observan leves disminuciones negativas de
la renta y el desempleo, mientras que la depresion es una recesion grave.
Las fluctuaciones de la economa (variacion del PIB real) se llama ciclo economico,
el cual es muy difcil de predecir con exactitud. Generalmente todos los indicadores
se mueven de manera parecida durante el ciclo economico; sin embargo el PIB es el
principal para medir la actividad economica.
Un descenso del nivel del PIB real genera un aumento en la tasa de desempleo (e.g.
durante recesion) y disminuye cuando aumenta el PIB.
El analisis del corto plazo difiere del de largo plazo, ya que variaciones interan-
uales pueden afectar de igual medida variables nominales y reales, no cumpliendose la
neutralidad monetaria.
Analizamos las fluctuaciones de la economa en corto plazo con el modelo de oferta

44
y demanda agregadas, que vincula el nivel de precios y la cantidad total de bienes y
servicios de la economa.

31.1. Demanda agregada

Indica la cantidad demandada de bienes y servicios de la economa a cualquier nivel
de precios. Se define como Y = C + I + G + N X. Suponiendo G como fijado por la
poltica economica, la DA tiene pendiente negativa debido a la relacion de C, I y N X
con el nivel de precios.
Al bajar el nivel de precios, se crea un efecto-riqueza de los consumidores ya que
su poder adquisitivo aumenta y demandan mas bienes y servicios.
De esta manera, se fomenta la inversion, ya que al bajar el nivel de precios, baja el
tipo de interes lo que hace que el costo de fondos prestables sea menor.
Adicionalmente, si baja el tipo de interes (al bajar el nivel de precios) se buscara in-
vertir mas en activos extranjeros, lo cual aumenta la oferta de moneda local en el
mercado de divisas depreciandola; esto hace que los bienes extranjeros se encarezcan y
nos importen mas bienes.
La curva de demanda agregada se desplazara ante variaciones de cualquiera de sus
determinantes a un nivel de precios dado. Una variacion en los impuestos afecta el
consumo, una variacion en la tasa de interes afecta a la inversion, la poltica fiscal
afecta al gasto publico y una depreciacion del tipo de cambio afecta a las exportaciones
netas.

31.2. Oferta agregada

Muestra la cantidad de bienes y servicios de la economa a un nivel de precios dado.
En el corto plazo es positiva, mientras que a largo plazo es vertical. Es vertical porque la
produccion a largo plazo depende de la cantidad de factores (capital, trabajo, recursos
humanos, tecnologa) que se posea y no del nivel de precios (el nivel de precios no afecta
el nivel de esos factores).
La curva de oferta agregada en largo plazo de desplaza por variaciones que afectan
a los factores de produccion.
Existen tres teoras de porque la oferta agregada tiene pendiente positiva en el corto
plazo:

La teora de percepciones erroneas: Los productores, ante una variacion en

el nivel de precios no esperada, puede que se confundan porque no saben lo que
ocurre exactamente con su mercado, pueden pensar que su producto es mas barato
en relacion al resto de los productos y disminuyen su produccion.

La teora de la rigidez de salarios: Los salarios nominales W son fijos en el

corto plazo. As, si bajara el nivel de precios mas de lo esperado, los salarios reales
W
P
aumentan, haciendo la mano de obra mas cara, lo que hace que las empresas
contraten menos y produzcan menos.

45
 La teora de rigidez de precios: Algunas empresas poseen precios rgidos para
evitar los costos de menu y fijan sus precios en base a un nivel de precios
dado. Si el precio es menor y estas empresas mantienen sus precios, como son mas
altos, venderan menos lo que los obliga a recortar su nivel de empleo y nivel de
produccion.
Estas tres teoras tienen en comun que la produccion se aleja de su tasa natural
(crecimiento de largo plazo) cuando existen diferencias en el nivel de precios efectivo
con el que esperaban los individuos. Sin embargo, en el largo plazo estas diferencias se
corrigen haciendo a la oferta agregada vertical.
La oferta agregada a corto plazo se desplaza por los mismos motivos que la oferta
agregada a largo plazo, mas los desplazamientos que provoca el nivel esperado de precios:
Si se espera un nivel alto de precios, la curva se desplaza a la izquierda, reduciendo la
produccion. Si el nivel de precios esperado disminuye, la oferta agregada se expande
a la derecha (ya que, por ejemplo, en el caso de los salarios se esperara unos costos
menores en terminos de W P
, lo que hace que se produzca mas).

31.3. Efecto de desplazamiento de la Demanda agregada

El equilibrio en el largo plazo se muestra cuando la oferta agregada de largo plazo,
la oferta agregada de corto plazo y la demanda agregada se cortan a un nivel de precios
y nivel de produccion de equilibrio. La produccion de largo plazo es la tasa natural
del producto. En este punto, los determinantes de la oferta agregada de corto plazo
(salarios, precios y expectativas) estan ajustados a este equilibrio.

Figura 30: Equilibrio de largo plazo

Nivel de
precios
Oferta
Oferta
agregada
agregada
a largo plazo
a corto plazo

Precio de
equilibrio

Demanda
agregada
Cantidad de
Tasa natural produccin
de produccin

Si algun factor contrajera la curva de demanda agregada (e.g. una disminucion en el

consumo), el efecto en el corto plazo sera que al desplazarse la demanda agregada hacia

46
la izquierda, reduce el nivel de produccion (punto B) y disminuye el nivel de precios,
entrando en una recesion (ademas las empresas disminuyen la contratacion). En el
largo plazo, la economa se adapta a esta nueva realidad y los productores cambian sus
expectativas de precios, salarios y percepciones a un nivel mas bajo. Esta expectativa
mas baja del nivel de precios desplaza la curva de oferta a la derecha hasta volver a
alcanzar la tasa natural del producto en el largo plazo (punto C).

Figura 31: Efecto de desplazamiento de Demanda agregada

As, una contraccion de la demanda agregada genera en el corto plazo, una dismin-
ucion del nivel de precios y del producto, mientras que en el largo plazo solo del nivel
de precios y no de la produccion.

31.4. Efecto de desplazamiento de la Oferta agregada

Si aumentaran los costos de las empresas (e.g. destruccion de zonas agrcolas), a
un nivel dado de precios, las empresas ofreceran menos produccion y por lo tanto la
curva de oferta agregada de corto plazo se contrae (tambien se podra contraer la de
largo plazo, pero supondremos que no) y se tiene el nuevo equilibrio (punto B) con
un menor producto y mayor nivel de precios; es decir se la economa se encuentra en
estanflacion.
Si los agentes de la poltica economica no hacen nada, en el largo plazo las expec-
tativas se ajustan y se vuelve al punto A lentamente, alcanzando la tasa natural del
producto.

47
 Figura 32: Efecto de desplazamiento de Oferta agregada

Alternativamente, los responsables de la poltica economica pueden estimular la

demanda agregada (estimulando el consumo, inversion, gasto, etc.) para desplazarla de
forma ascendente y volver a alcanzar el equilibrio de largo plazo contrarrestando as los
efectos negativos de un nivel de producto menor.

Figura 33: Ajuste de poltica economica

En resumen, ante variaciones de oferta agregada o demanda agregada, el nivel de

48
precios puede variar, el nivel de producto nominal tambien, pero el nivel de producto
real (tasa natural produccion de largo plazo) se mantiene.

32. La influencia de la poltica monetaria y fiscal en

la demanda agregada
32.1. Influencia de la poltica monetaria
De todas las razones de la pendiente negativa de la demanda agregada (efecto-
riqueza, tipo de interes y tipo de cambio) el que tiene mayor efecto es el efecto-tipo
de interes. El efecto-riqueza es bajo porque la tenencia de dinero de las personas es
una proporcion baja de la economa. El efecto-tipo de cambio es bajo sobre todo en
economas grandes, en donde las exportaciones netas representan un bajo porcentaje
del PIB total.
La teora de la preferencia por la liquidez (Keynes) dice relacion con que el
tipo de interes se ajusta para equilibrar la oferta y demanda de dinero3 .
La oferta monetaria solo se ve afectada por las medidas del Banco Central y no
depende de la tasa de interes. Por su lado, la demanda de dinero es negativa por
muchas razones, pero principalmente por el costo de oportunidad del dinero (interes);a
tasas altas, se quiere menos dinero (mas depositos) y viceversa.
En el equilibrio, segun la teora, la tasa de interes se ajusta para igualar la oferta y
la demanda de dinero.
As, segun la teora, una subida del nivel de precios requiere que la gente necesite
mas dinero para comprar bienes, esto hace que la demanda por dinero se desplace
a la derecha, subiendo el tipo de interes. A un interes mayor, se reduce la inversion
(prestamos) y reduce la cantidad demandada de bienes y servicios de la economa.
3
Supuesto: Tasa de inflacion esperada constante para que las variaciones de interes real y nominal
sean iguales

49
 Figura 34: Efecto de una subida del nivel de precios

Si el Banco Central aumentara la oferta monetaria (e.g. comprando bonos), desplaza

la oferta, y, segun la teora de la preferencia de la liquidez la tasa de interes bajara para
encontrar el equilibrio. La baja en la tasa de interes reduce el costo de prestamos, lo
que a un nivel de precios dado aumenta la cantidad demandada de bienes y servicios,
por lo que la demanda agregada se desplaza a la derecha.

50
 Figura 35: Influencia de una poltica monetaria expansiva

Del mismo modo, el Banco Central puede alterar la tasa de interes interbancaria.
Esto quiere decir que el Banco Central realiza las OMAs que satisfacen una oferta
monetaria que equilibra a esa tasa de interes, por lo tanto el efecto es el mismo.

32.2. Influencia de la poltica fiscal

Un aumento en el gasto publico desplaza automaticamente a la demanda agrega-
da a la derecha. Generalmente se realiza mediante la realizacion de obras publicas,
reforzamiento de F.F.A.A. y otros.
La magnitud de esta variacion depende de dos efectos:
El efecto multiplicador dice que el gobierno, al aumentar el gasto, influye en mas
contratacion, mas horas trabajadas, mas sueldos y por lo tanto mas consumo en varias

51
rondas.
El efecto multiplicador depende de la propension marginal al consumo (PMC). Si
consideramos un efecto infinito de rondas, tenemos:
1
M ultiplicador =
1 P MC
Es decir que $1 de aumento en el gasto publico puede aumentar el producto en
mas de $1. Este efecto ademas, puede ser parte de otras determinantes de la demanda
agregada: consumo, inversion, etc.

Figura 36: Efecto multiplicador

El efecto-expulsion, sin embargo, nos dice que al aumentar el gasto publico se

reduce la demanda agregada, ya que influye en un aumento de la tasa de interes que
disminuye la inversion.
Debido al gasto extra del gobierno, los consumidores requeriran mas consumos y
acudiran al mercado del dinero, empujando la demanda agregada hacia afuera. Segun la
teora de la preferencia de la liquidez, la tasa de interes sube para equilibrar el mercado.
Esta alza en la tasa de interes encarece la inversion, lo que contrae la demanda agregada.

52
 Figura 37: Efecto-expulsion

El desplazamiento efectivo de la demanda agregada (ante un cambio en el gasto

fiscal) dependera de las magnitudes de los efectos multiplicador y expulsion.
Alternativamente, el gobierno puede alterar la demanda agregada alterando los im-
puestos. Una carga impositiva menor fomenta el consumo y expande la demanda agre-
gada (con su respectivo efecto expulsion y multiplicador). Sin embargo, gran parte de la
magnitud del efecto del impuesto dependera de la percepcion de los hogares de cuanto
tiempo durara la rebaja. Si se cree que sera corta la rebaja, el impacto sera muy bajo
sobre el equilibrio de oferta y demanda agregada.

53
33. La disyuntiva a corto plazo entre inflacion y de-
sempleo
Aun cuando a largo plazo la inflacion y el desempleo no tengan relacion, s tienen
determinantes comunes en el corto plazo y la curva de Phillips muestra esta relacion.
Supongamos un nivel de precios del ano anterior de 100. Este ano, si el nivel de
precios fuera 102 implicara un bajo nivel de produccion e implica un desempleo de un
7 % (se produce poco). Si la curva de demanda agregada se desplazara hasta el punto
de nivel de precios de 106, se produce una mayor cantidad de bienes, lo que implica
un desempleo menor. La curva de Phillips refleja esta relacion. Si el nivel de precios es
102 (inflacion de 2 %) la tasa de desempleo es mayor que cuando la inflacion es de 6 %
(nivel de precios de 106).

Figura 38: Curva de Phillips a corto plazo

Sin embargo, en el largo plazo, la curva de Phillips es vertical (Friedman y Phelps) ya

que la poltica monetaria no influye en las variables reales (producto, desempleo), solo
en las nominas (nivel de precios, inflacion). Como en el largo plazo la oferta agregada
es vertical porque la produccion esta en su tasa natural, la curva de Phillips tambien
lo estara porque tambien se esta en la tasa natural de desempleo.

54
 Figura 39: Curva de Phillips a largo plazo

As, un aumento en la demanda agregada de largo plazo implica un alza en el nivel

de precios e inflacion y no en desempleo ni producto (No hay trade-off en el largo
plazo).
Lo que s afecta a la tasa natural de desempleo son polticas en el mercado del
trabajo (e.g. salario mnimo, sindicalizacion, etc.).
Friedman y Phelps explican que la curva de Phillips a corto plazo es negativa por
las percepciones de los individuos acerca de la inflacion esperada.
La inflacion afecta los salarios y precios relativos, por lo tanto afecta a la demanda
agregada. Un cambio en la poltica monetaria mueve la demanda agregada, afectando
el nivel de precios y por lo tanto la inflacion en el corto plazo, pero al largo plazo estas
variables se ajustan a las tasas naturales dandole forma vertical a la curva de Phillips.

Figura 40: Aumento de la inflacion y la curva de Phillips

55
 As, se usa el trade-off de corto plazo para reducir el desempleo, solo sera tem-
poralmente, ya que las expectativas inflacionarias se ajustaran y en el largo plazo se
tendra una inflacion mayor. De este modo, la hipotesis de la tasa natural dice que
a cualquier nivel de inflacion, el desempleo vuelve a su tasa natural.
Los desplazamientos de la curva de Phillips de corto plazo se deben a perturba-
ciones de la oferta, que son shocks que alteran los costos de las empresas, desplazando
la oferta agregada y por lo tanto la curva de Phillips.
Por ejemplo, un aumento en el precio del petroleo (una perturbacion desfavorable)
aumenta los costos de muchos productos, por lo tanto la oferta agregada se contrae
generando un alza del nivel de precios y un menor producto; es decir inflacion y de-
sempleo (estanflacion). Esto hace que la curva de Phillips se desplace a la derecha, ya
que ahora el trade-off es mas desfavorable (un mismo nivel de inflacion se alcanza con
mayor desempleo).

Figura 41: Desplazamiento de la curva de Phillips

Si el Banco Central quisiera reducir la inflacion mediante su poltica monetaria

(contrayendo la demanda agregada) nos movemos a lo largo de la curva de Phillips de
corto plazo (con mas desempleo), y luego en el largo plazo se vuelve a alcanzar la tasa
de desempleo al nivel de inflacion deseado.
La tasa de sacrificio muestra cuantos puntos porcentuales de producto se deben
sacrificar para reducir la inflacion en un punto porcentual.
La teora de expectativas racionales dice que los individuos construyen sus
percepciones inflacionarias en base a toda la informacion disponible, incluida la infor-
macion de poltica del gobierno. As si se realizara una poltica desinflacionaria creble,
los individuos ajustaran tan bien sus expectativas que la tasa de sacrificio bajara
bastante.

56
34. Cinco debates sobre la poltica macroeconomica
34.1. Deben las autoridades monetarias y fiscales estabilizar
la economa?
A favor: Se cree que como la economa fluctua aun si no se interviene, se debe
intervenir para garantizar un nivel de empleo y producto deseado para la sociedad.

En contra: Debido al rezago con el que actuan las medidas y lo impredecible que
es la economa per se (y por ende sus predicciones) se cree que es mejor que la
economa se recupere sola que empeorar las cosas.

34.2. Debe basarse la poltica monetaria en una regla, o en

la discrecion?
A favor: Se cree que si la poltica monetaria se lleva a cabo a discrecion, puede ser
usada para fines polticos. Ademas genera polticas poco crebles ya que pueden
manifestar que la inflacion deseada a largo plazo es nula, pero en el corto plazo
utilizan el trade-off de la curva de Phillips; pierden credibilidad y la curva de
Phillips termina desplazandose ascendentemente. Por eso se cree que el Banco
Central debe usar una regla fijada por ley para sus acciones.

En contra: Debido a lo impredecible de la economa es muy difcil confeccionar

una regla que tome en cuenta tofas las conjeturas posibles. Se pierde flexibilidad.

34.3. Debe aspirar el Banco Central a conseguir una inflacion

nula?
A favor: Se piensa que los costos relacionados con la inflacion son bajos y que
planteando una poltica creble se puede influir en las expectaivas inflacionarias
de los individuos, haciendo del costo de la desinflacion mas bajo y por lo tanto
una inflacion nula.

En contra: Se piensa que los beneficios de la inflacion nula no son significati-

vamente mayores que si se tiene una inflacion moderada, ya que los costos de la
tasa de sacrificio suelen ser muy grandes. Ademas se cree que se pueden reducir
los costos de la inflacion sin bajar la tasa de interes.

34.4. Deben reducir las autoridades fiscales la deuda publica?

A favor: Un alto deficit presupuestario implica para las futuras generaciones de
contribuyentes pagar unos impuestos mas altos y por lo tanto una menor inversion
publica, reduciendo el nivel de vida. Ademas reduce la inversion privada, lo que
reduce el producto de la economa (rentas mas bajas).

57
 En contra: Se cree que el efecto sobre la renta total de las generaciones futuras es
bajo y que si el deficit es producto del financiamiento de sectores que impulsen la
productividad (educacion, tecnologa, salud) no tiene costos tan altos en el largo
plazo.

34.5. Debe reformarse la legislacion tributaria para fomentar

el ahorro?
A favor: Altos impuestos a los intereses pueden influir en los incentivos de los
individuos a ahorrar menos, lo que repercute en niveles de inversion agregados
menores.

En contra: Uno de los objetivos de la poltica tributaria es distribuir equitati-

vamente la carga fiscal. Como los que tienen mas pueden ahorrar mas, la carga
tributaria se vuelve poco equitativa. Ademas que bajar los impuestos no es la
unica forma de fomentar el ahorro (tambien puede ser elevando el ahorro publico,
es decir, con superavit presupuestario).

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