Tcnicas del presupuesto de capit

Proceso de evaluacin y seleccin de inversiones a largo plazo que son congruente

maximizacin de la riqueza de los dueos de la empresa.

Objetivos de la clase
Calcular, interpretar y evaluar el periodo de recuperacin de la in

Aplicar el valor presente neto (VPN) y la tasa interna de rendimie

a los flujos de efectivo relevantes para elegir los gastos de capital
o de capital

que son congruentes con la meta de

lase
uperacin de la inversin.

erna de rendimiento (TIR)

gastos de capital aceptable.
 TAREA SOBRE: CERTEZA Y RIESGO

Docente:

Nombre:

Cuenta

SAN PEDRO SULA, COR

FECHA:
A Y RIESGO

O SULA, CORTS
 PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN
Tiempo requerido para que una empresa recupere su inversin inic
proyecto, calculado a partir de las entradas de efectivo

Tasa 0.10
Periodo de RECUPERACIN

Proyecto A Proyecto B Flujos desc

Inversin Inicial 42,000.00 45,000.00 Periodo de Recuperacin A
Ao Entradas de Efectivo Operativas PRI ACUMULADO PRID
1 14,000.00 28,000.00
2 14,000.00 12,000.00
3 14,000.00 10,000.00
4 14,000.00 10,000.00
5 14,000.00 10,000.00

Se usa el B segn el PRI

* El periodo que se
recupere mas rapido es en
el q se debe invertir segn
el PRI

Valor Presente Neto

Tecnica compleja del presupuesto de Capital; se calcula restando la inversin in
proyecto del valor presente de sus entradas de efectivo descontadas a una tasa
costo de capital de la empresa.
 Valor Presente Neto
Tecnica compleja del presupuesto de Capital; se calcula restando la inversin in
proyecto del valor presente de sus entradas de efectivo descontadas a una tasa
costo de capital de la empresa.

-- Si el VPN es mayor que cero dolar, ACEPTAR el proyecto.

-- Si el VPN es menor que cero dolar, rechazar el proyecto.

INDICE DE RENTABILIDAD
Denominado en ocaciones como Costo -Beneficio, se calcula dividiendo el valor
presente de los flujos de efectivo entre la inversin inicial.

https://www.youtube.com/watch?v=fHmM2v1Av2o

Figura 9.1

PROYECTO A

-42,000.00 14,000.00 14,000.00 14,000.00 14,000.00

VPN

Indice de Rentabilidad

TIR

PROYECTO B

45,000.00 28,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00

VPN

Indice de Rentabilidad

TIR
E LA INVERSIN
re su inversin inicial en un
fectivo

Costo de Capital de 10%

Flujos descontados
B A B
PRID PRID ACUMULADO

PRID Se usa el
ultimo ao
entero en la
Aos formula.
Meses
Das
Se usa el B segn el PRID

o
estando la inversin inicial de un
escontadas a una tasa equivalente al
o
estando la inversin inicial de un
escontadas a una tasa equivalente al

o.
o.

ula dividiendo el valor

.

14,000.00

10,000.00
1/(1+)^
 PE PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVE
RI
O --Si el perido de recuperacin de la inversin es MENOR que el periodo de recuperacin
D --Si el perido de recuperacin de la inversin es MAYOR que el periodo de recuperacin m
O
DE
RE
CU
PE Periodo de RECUPERACIN
RA
CI 0.05
Proyecto ORO Proyecto Plata PRI A PRI B
N Inversin Inicial 50,000.00 50,000.00
DE
LA Ao Entradas de Efectivo Operativas Flujos Flujos
IN 1 5,000.00 40,000.00
VE
RS 2 5,000.00 2,000.00
I 3 40,000.00 8,000.00
N
Tie 4 10,000.00 10,000.00
m 5 10,000.00 10,000.00
po Iguales Iguales
re
qu El primer error del PRI no toma en consideracion el valor del dinero en el tiempo
eri
do
pa
ra
qu
e
un
a Segundo error del PRI es que no consideran los flujos de efectivo ingresados despues de recuper
e
m
pr
es
a
rec
up
er
e
su
inv
ers
in
ini
cia
l
en
un
pr
oy
ect
o,
cal
cul
ad
oa
pa
rtir
de
las
en
tra
da
s
de
efe
cti
rtir
de
las
en
tra
da
s
de
efe
cti
vo
ERACIN DE LA INVERSIN
odo de recuperacin maximo aceptable, aceptar el proyecto
do de recuperacin maximo aceptable, rechazar el proyecto

PRID A PRID B PRID A PRID B

Flujo Descontado Flujos Descontados Flujos Acumulados Flujos Acumulados

nero en el tiempo

Aos
Meses
Das
Preferible opcion B
sados despues de recuperar la inversion.
 Seleccin de Proyectos con Racionamiento de Cap

Mtodo de la tasa Interna de Rendimiento

Mtodo para el racionamiento de capital que implica graficar ls TIR de

orden descendente frente a la inversin total en dolares para determin
de proyectos aceptables

POI PROGRAMA DE OPORTUNIDADES DE INVERSIN

Grafica que registra las TIR de los proyectos en orden descendente frente a la inversin total.
Segn el TIR para aceptar una inversion la TIR debe ser mayor que la tasa de descuento o "tasa"

Tamado del libro Administracin Financiera de GITMAN

miento de Capital

Proyecto Inversin Inicial

endimiento A 80,000.00
B 70,000.00
graficar ls TIR de proyectos en C 100,000.00
res para determinar el grupo D 40,000.00
E 60,000.00
F 110,000.00

nto o "tasa"

Hacer el grafico
TIR II ACUM
12%
20%
16%
8%
15%
11%

Se ordenan los proyectos segn el TIR mayor

 TECINICAS DE PRESUPUESTO DE CAPITAL

PERIODOS DE RECUPERACION DE LA INVERSION

VPN y TIR

Costo de
capital 14%

Inciso A
Periodo de RECUPERACIN
PRI
 Proyecto A Proyecto B PRI DESCONTADO
Inversin Inicial A B A B
Ao Entradas de Efectivo Ope. VA
1
2
3
4

Aos
Inciso B Meses
Proyecto A Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Dias

VAN

Proyecto B Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4

VAN

Inciso C
TIR A

TIR B
PRID Acumulado
A B
 TECINICAS DE PRESUPUESTO DE CAPITAL

PERIODOS DE RECUPERACION DE LA INVERSION

VPN y TIR

Costo de Capital de 10%

Ao Proyecto A Proyecto B
Cto. Capital
Inversion
Ao Entradas de efectivo
1
2
3
4
5

Costo de Capital de 10%

Inciso A
Proyecto A Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4

VAN

Proyecto B Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
VAN
Ao 5

Ao 5
Inciso A

Periodo de RECUPERACIN
 PRI
Proyecto A Proyecto B Proyecto C PRI DESCONTADO
Inv. Inicial A B C A B
Ao Entradas de Efectivo Operativas
1
2
3
4
5

Inciso B
Proyecto A Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

VAN

Proyecto B Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

VAN
Proyecto C Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

VAN

Inciso C
DO PRID Acumulado
C A B C

Aos
Meses
Dias
 Ao Proyecto A Proyecto B
Cto. Capital
Inversion
Ao Entradas de efectivo
 1
2
3
4
5

Inciso A
Proyecto A Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

TIR

Proyecto B Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

TIR

Inciso B
 DESARROLLO

Inciso A Inciso B
Proyectos aceptables Periodos (nper)
Proyectos aceptables
Entrada Entrada
Ao efectivo Ao efectivo
Inversion inicial Inversion inicial
1 1
2 2
3 3
4 4
5 5
6 6
7 7
8 8
9 9
10 10
 TIR 11
12
13
14
15
16
17
18
19
Inciso C TIR
Pago

Entrada
Ao efectivo
Inversion inicial
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

TIR
Inciso A

Periodo de RECUPERACIN
PRID
Proyecto A PRI PRID Acumulado
Inversin Inicial A A A
 Entradas de
Efectivo
Ao Operativas VA
1
2
3
4
5

aos
meses
dias
Inciso B
Proyecto A Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

VAN

Inciso C
Proyecto A Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
 TIR

Inciso D

VAN
TIR
 DESARROLLO
Inciso A
Costo capital
Proyecto A Proyecto B
Inv. Inicial
Ao Entradas de Efectivo (CFt)
1
2
3
4
5
 Proyecto A Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4

VAN

Proyecto B Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4

VAN

R/ De acuerdo al Valor actual neto ambos proyectos son aceptables porque su

Inciso B
Proyecto A Proyecto B Costo capital
Inversin Inicial
Ao Entradas de Efectivo (Cft)
1
2
3
4
5

TIR

R/ De acuerdo al calculo de la TIR el proyecto a devuelve una tasa del 16% y el

18%; siendo ambos lo suficientemente rentables y aceptables.

Inciso D
De acuerdo a los resultados obtenidos
VPN TIR
Proyecto A Proyecto B
Proyecto B Proyecto A
Inciso E

Inciso C

TASA VPN
Proyecto A B
0
0.12
0.16
0.18
 DESARROLLO
Inciso A
Costo capital 12%
Proyecto A Proyecto B
Inversin Inicia 130,000.00 85,000.00
Ao Entradas de Efectivo (CFt)
1 25,000.00 40,000.00
2 35,000.00 35,000.00
3 45,000.00 30,000.00
4 50,000.00 10,000.00
5 55,000.00 5,000.00
210,000.00 120,000.00
Proyecto A Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
-130,000.00 25,000.00 35,000.00 45,000.00 50,000.00

VAN L. 145,237.71 L. 15,237.71

Proyecto B Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
-85,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 10,000.00

VAN L. 94,161.79 L. 9,161.79

R/ De acuerdo al Valor actual neto ambos proyectos son aceptables porque su

Inciso B
Proyecto A Proyecto B Costo capital
Inversin Inicia -130,000.00 -85,000.00
Ao Entradas de Efectivo (CFt)
1 25,000.00 40,000.00
2 35,000.00 35,000.00
3 45,000.00 30,000.00
4 50,000.00 10,000.00
5 55,000.00 5,000.00

TIR 16% 18%

R/ De acuerdo al calculo de la TIR el proyecto a devuelve una tasa del 16% y el

18%; siendo ambos lo suficientemente rentables y aceptables.
Inciso D
De acuerdo a los resultados obtenidos
VPN TIR
Proyecto A L. 15,237.71 Proyecto B 18%
Proyecto B L. 9,161.79 Proyecto A 16%

R/ En base al VAN el proyecto A genera un mayor valor de rendimiento, obviame

Segn la TIR el proyecto B resulta ser el mas rentable dado que su porcentaje es

Inciso E
R/ Basandonos en las entradas de efectivo se aprecia como el rendimiento del p
Y en el proyecto B el flujo de efectivo sucede en mayor medida al inicio y luego d

Inciso C

TASA VPN
Proyecto A B
0 80,000.00 35,000.00
0.12 L. 15,237.71 L. 9,161.79
0.16 0
0.18 0
 Ao 5

Ao 5

s porque su VAN es mayor que 0.

del 16% y el proyecto B

 Ao 5
55,000.00

Ao 5
5,000.00

s porque su VAN es mayor que 0.

12%

del 16% y el proyecto B

nto, obviamente porque su inversion incial es mayor;
orcentaje es mayor.

miento del proyecto A sucede a medida avanzan los aos.

cio y luego disminuye.
 DESARROLLO
Inciso A
 Periodo de RECUPERACIN

Proyecto A Proyecto B Proyecto C PRI

Inv.Inicial A B C A
Ao Entradas de Efectivo Operativas
1
2
3
4
5

Inciso B Inciso C
Proyecto A Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Proyecto A

VAN TIR
Proyecto B Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Proyecto B

VAN TIR

Proyecto C Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Proyecto C

VAN TIR

Inciso E

PRID Aos VPN TIR

Proyecto A Proyecto B Proyecto A
Proyecto B Proyecto A Proyecto B
Proyecto C Proyecto C Proyecto C

Inciso D
 TASA VPN
Proyecto A B C
0
0.13
0.15
0.17
0.20
 PRID PRID Acumulado
B C A B C

Aos
Meses
Das

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
 DESARROLLO
Inciso A
Periodo de RECUPERACIN

Proyecto A Proyecto B PRI PRID PRID Acumulad

Inv. Inicial A B A B A
Ao Entradas de Efectivo Ope.
1
2
3
4
5

Aos
Meses
Das

Inciso B Inciso C
Proyecto A Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Proyecto A
 VAN TIR

Proyecto B Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Proyecto B

VAN TIR

Inciso E

PRID Aos VPN TIR

Proyecto A Proyecto A Proyecto A
Proyecto B Proyecto B Proyecto B

Inciso D

TASA VPN
Proyecto A B
 0
0.13
0.1461
0.1524
Acumulado
B

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
 DESARROLLO

Inciso A
Proyecto Inversin Inicial TIR

Inciso B -
Valor presente
Proyecto Inversin Inicial de los flujos VPN

Inciso C
Proyecto TIR Proyecto

Inciso D
VPN
 DESARROLLO

Inciso A

+ Valor presente
Proyecto Inversin Inicial VPN de los flujos

Inciso B -
Valor presente
Proyecto Inversin Inicial de los flujos VPN
 Proyectos
seleccionados

VPN TOTAL
 DESARROLLO

Inciso A

PROYECTO A

Valor actual
Inversion neta

VAN

PROYECTO B
 Valor actual
Inversion neta

VAN

Inciso B
 DESARROLLO

Inciso A

PROYECTO X

Valor actual
Inversion neta

VAN

PROYECTO Y

Valor actual
Inversion neta
VAN

PROYECTO Z

Valor actual
Inversion neta

VAN

Inciso B