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, est considerand
mutuamente excluyentes. Cada uno requiere una inversin inicial de $100,000. John Shell, presidente de la compaa, e
recuperacin mximo de 4 aos. Las entradas de efectivo despus de impuestos asociadas con cada proyecto se muestr
Proyecto A
Inversion $ 100,000.00 A Ao 0 Ao 1 Ao 2
Inicial
Ao 1 $ 10,000.00 10,000.00 20,000.00
Ao 2 $ 20,000.00 Inversin 100,000.00
Ao 3 $ 30,000.00 90,000.00 70,000.00
Ao 4 $ 20,000.00 Respuesta: 4 Aos
Proyecto B
Inversion $ 100,000.00 B Ao 0 Ao 1 Ao 2
Inicial
Ao 1 $ 10,000.00 40,000.00 30,000.00
Ao 2 $ 20,000.00 Inversin 100,000.00
Ao 3 $ 30,000.00 60,000.00 30,000.00
Sobre la base de los criterios mnimos de aceptacin de amortizacin de 4 aos
Ao 4 $ 20,000.00 Respuesta:
establecidos por John Shell, deben 4 Aos ambos proyectos. Sin embargo,
ser aceptados
dado que son mutuamente exclusivos proyectos, John debe aceptar el proyecto
B.
B.
C.
Gear, Inc., est considerando dos proyectos
esidente de la compaa, estableci un periodo de
n cada proyecto se muestran en la siguiente tabla:
Ao 3 Ao 4 Ao 5
40,000.00 -
Ao 3 Ao 4 Ao 5
n de 4 aos 10,000.00 -
Sin embargo,
el proyecto
randes estn
tivo ms
P10.8 VPN Simes Innovation, Inc., est negociando la compra de los derechos exclusivos para manufacturar y comercializar
inventor del carro ofreci a Simes que elija entre realizar un pago nico de $1,500,000 ahora, o una serie de 5 pagos a fin de
a) Si Simes tiene un costo de capital del 9%, qu forma de pago debera seleccionar?
b) Qu pago anual hara idnticas en valor las dos ofertas a un costo de capital del 9%?
c) Su respuesta del inciso a) sera diferente si los pagos anuales se hicieran al principio de cada ao? Muestre la diferencia,
pago en el clculo del valor presente.
d) Las entradas de efectivo despus de impuestos asociadas con esta compra se calculan en $250,000 anuales durante 15 a
acerca de cmo suministrar fondos para la inversin inicial?
Datos:
TASA (%) 0.09 Datos:
Monto inicial $ 1,500,000.00 Pago nico $ 1,500,000.00 A.
$ 385,000.00 Periodos 5
$ 385,000.00 Tasa 0.09
$ 385,000.00 Pgos anuales $ 385,000.00
$ 385,000.00 B.
$ 385,000.00
VPN $1,497,515.74
C.
Formula Pago immediato
B.
= 3.89
= 3.24 cuando N es 4 aos
D.
C.VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA
I = 9%
N=5
1,500,000.00
385,000.00
A) SUMA DEL VALOR PRESENTE DE TODOS LOS FLUJOS Y SE RESTA EL VALOR INICIAL
B)
C) VP * (1+TASA)
ao? Muestre la diferencia, si existe, que tendra ese cambio en las fechas de
Si los pagos anuales se realizan al principio de cada ao, el resultado tiene una
variacin; puesto que el valor presente de la anualidad sera $1,632,400.00, la
diferencia es de $132,400.00
No, los flujos de efectivo del proyecto no van a influir en la decisin sobre la forma
de financiar el proyecto. Las decisiones de inversin y de financiacin estn
separados.
ALOR INICIAL
P10.10 VPN: Proyectos mutuamente excluyentes Hook Industries est considerando la sustitucin de una de sus mquin
alternativas. Los flujos de efectivo relevantes asociados con cada una se describen en la siguiente tabla. El costo de capita
Proyecto A B C
Inversion Inicial 85,000.00 60,000.00 130,000.00
Vida Util 8 6 8
Tasa 0.15 0.15 0.15
VPN
1) Proyecto A el VPN esta por debajo del monto de la inversion, por lo que no es aceptable.
2) Proyecto B es aceptable porque su VPN es mayor a cero, esta por encima del monto de la inversion.
3) Proyecto C es aceptable porque su VPN es mayor a cero, esta por encima del monto de la inversion.
de la inversion.
de la inversion.
P10.12 Periodo de recuperacin de la inversin y VPN Neil Corporation est considerando tres proyectos. Los flujos de ef
la siguiente tabla. La empresa tiene el 16% de costo de capital.
a) Calcule el periodo de recuperacin de la inversin de cada proyecto. Qu proyecto es preferible segn este mtodo?
A Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
13,000.00 13,000.00 13,000.00 13,000.00
Inversin 40,000.00
27,000.00 14,000.00 1,000.00 0.08
Respuesta: 3 aos y 28 das
B Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
7,000.00 10,000.00 13,000.00 16,000.00
Inversin 40,000.00
33,000.00 23,000.00 10,000.00 0.63
Respuesta: 3 aos, 7 meses y 15 das
C Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
19,000.00 16,000.00 13,000.00 10,000.00
Inversin 40,000.00
21,000.00 5,000.00 0.38
Respuesta: 2 aos, 4 meses y 19 das
De acuerdo al periodo de recuperacin, el mejor proyecto para aceptar es el C, el cual es el que tiene el menor tiempo par
b) Calcule el valor presente neto (VPN) de cada proyecto. Qu proyecto es preferible segn este mtodo?
Proyecto A $2,565.82
Proyecto B ($322.53)
Proyecto C $5,454.17
De acuerdo al periodo de recuperacin y el VPN de los proyectos, el ms aceptable es el el proyecto C, debido a que la inv
tiempo menor y con un mejor valor presente neto.
proyectos. Los flujos de efectivo de cada proyecto se muestran en
Ao 5
13,000.00 Ingresos
Ao 5
19,000.00 Ingresos
Ao 5
7,000.00 Ingresos
ste mtodo?
plique su recomendacin.
Costo Inicial 2,500,000.00 EVA = Flujo de efectivo del proyecto - (Costo de Capital
Flujos Efectivo a Perpetuidad 240,000.00
Tasa Costo de Capital 0.09 EVA = 15,000.00
c) Calcule el EVA general del proyecto y comprelo con su respuesta al inciso a).
00.00 / 0.09)
osto de Capital
P10.14 Tasa interna de rendimiento Para cada uno de los proyectos descritos en la siguiente tabla, calcule la tasa inte
para cada proyecto, indique el costo de capital mximo que la empresa podra tener y aun as encontrar aceptable la
DETERMINACION DE LA TIR
Flujo de Efectivo a fin de ao
Aos Proyecto A Proyecto B Proyecto C Proyecto D
0 (90,000.00) (490,000.00) (20,000.00) (240,000.00)
1 20,000.00 150,000.00 7,500.00 120,000.00
2 25,000.00 150,000.00 7,500.00 100,000.00
3 30,000.00 150,000.00 7,500.00 80,000.00
4 35,000.00 150,000.00 7,500.00 60,000.00
5 40,000.00 - 7,500.00 -
TIR 17.43% 8.62% 25.41% 21.16%
Proyecto A: 17%
Proyecto B: 8%
Proyecto C: 25%
Proyecto D: 21%
Esto tomando como base los criterios de decisin, los cuales son:
PERIODO DE RECUPERACION
Flujo de Efectivo a fin de ao
Aos Proyecto A Proyecto B
1 45,000.00 75,000.00
2 45,000.00 60,000.00
3 45,000.00 30,000.00
4 45,000.00 30,000.00
5 45,000.00 30,000.00
6 45,000.00 30,000.00
Proyecto A Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
45,000.00 45,000.00 45,000.00 45,000.00
Inversin 150,000.00
105,000.00 60,000.00 15,000.00 0.33
Periodo de Rec. Proyecto A= 3.33
Proyecto B Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
75,000.00 60,000.00 30,000.00 30,000.00
Inversin 150,000.00
75,000.00 15,000.00 0.50
DETERMINACION DE LA TIR
Flujo de Efectivo a fin de ao
Aos Proyecto A Proyecto B
0 (150,000.00) (150,000.00)
1 45,000.00 75,000.00
2 45,000.00 60,000.00
3 45,000.00 30,000.00
4 45,000.00 30,000.00
5 45,000.00 30,000.00
6 45,000.00 30,000.00
TIR 20% 23%
e) Clasifique los proyectos de acuerdo con cada una de las tcnicas usadas. Haga una recomendacin y justifquela.
TECNICA A)
CLASIFICACION PROYECTO
1 B
2 A
TECNICA B)
CLASIFICACION PROYECTO
1 A
2 B
TECNICA C)
CLASIFICACION PROYECTO
1 A
2 B
TECNICA D)
CLASIFICACION PROYECTO
1 B
2 A
En el anlisis pudimos comprobar que ambos proyectos son rentables. Pero optamos por elegir el proyecto B, que
aunque tiene un VPN menor que el proyecto B, hay momentos en que el flujo de efectivo de B es mayor que el del A;
adems de que el periodo de recuperacin de B es ms corto y su tasa de rendimiento interna supera la del proyecto
, Inc., est considerando dos proyectos mutuamente excluyentes,
a estableci un requerimiento para el periodo de recuperacin de la
s con los dos proyectos se muestran en la siguiente tabla.
Ao 5 Ao 6
45,000.00 45,000.00 Ingresos
Ao 5 Ao 6
30,000.00 30,000.00 Ingresos
9%
45,000.00
45,000.00
45,000.00
45,000.00
45,000.00
45,000.00
$201,866.34 51,866.34
Entradas de
Ao efectivo (Fet)
1 20,000
2 25,000
3 30,000
4 35,000
5 40,000
c) Calcule la tasa interna de rendimiento (TIR), redondeada al entero porcentual ms cercano, de la inversin propuesta
DETERMINACION DE LA TIR
Flujo de Efectivo a
Aos fin de ao
0 (95,000.00)
1 20,000.00
2 25,000.00
3 30,000.00
4 35,000.00
5 40,000.00
TIR 15%
d) Evale la aceptabilidad de la inversin propuesta usando el VPN y la TIR. Qu recomendacin hara en relacin con l
La inversin es aceptable segn su VPN y la TIR es mayor que su capital invertido. Por lo cual recomendamos que hagan la
sta presenta ganancia para la compaa y el retorno de su capital invertido ser en el menor tiempo estipulado.
ando la posibilidad de invertir $95,000 en una pieza
onadas con la propuesta, las cuales se presentan en
vo (FEt).
Ao 3 Ao 4 Ao 5
30,000.00 35,000.00 40,000.00 Ingresos
20,000.00 0.57
Proyecto A Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Proyecto B Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Proyecto C Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
b) Calcule el valor presente neto (VPN) de cada proyecto, suponiendo que la empresa tiene un costo de capital igual a 13
Proyecto A $10,344.63
Proyecto B $10,792.78 De acuerdo con el resultado del VPN, el proyecto B sera el mejor aceptado.
Proyecto C $4,310.02
d) Grafique los perfiles del valor presente neto de ambos proyectos en el mismo sistema de ejes y analice cualquier disc
entre las clasificaciones del VPN y la TIR.
TIR 0% 13.00%
Flujos netos de caja A 40,000.00 10,344.63
Ao A B C B 57,500.00 10,792.78
0 (60,000) (100,000) (110,000) C 52,500.00 4,310.02
1 20,000 31,500 32,500
2 20,000 31,500 32,500
3 20,000 31,500 32,500 70,000
4 20,000 31,500 32,500 60,000
5 20,000 31,500 32,500
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
1. La TIR del proyecto A es mayor que la de los proyectos B y C, de
manera que si utilizamos el mtodo de la tasa interna de 0
rendimiento para clasificar los proyectos elegiremos A por encima
de los dems, aunque estos tambin sean aceptables. 1 2 3
-10,000
2. El VPN del proyecto B algunas veces es mayor y otras menor -20,000
que el VPN del proyecto A; por lo tanto, el mtodo del VPN no
siempre clasificar el proyecto B por encima del A, o viceversa.
3. Cuando el costo de capital es aproximadamente del 13.458%, los proyectos A y B tienen VPN idnticos.
El costo de capital es del 13% y, a esa tasa, el proyecto B tiene un VPN ms alto que el proyecto A. Por lo tanto, los mtodo
proyectos de manera diferente. Si el costo de capital fuera de 13.5%, el mtodo del VPN clasificara al proyecto A por encim
conflicto en las clasificaciones proporcionadas por los enfoques VPN y TIR.
e) Resuma las preferencias impuestas por cada medida e indique qu proyectos recomendara. Explique por qu.
El mtodo de la TIR hace preferente al proyecto A, y el VPN al proyecto B. Y basados en los clculos realizados considero q
debido a que la diferencia en el VPN no es tan considerable, ademas de que hay un punto en que el VPN del proyecto A su
periodo de recuperacin de la inversin es menor.
intenta seleccionar el mejor de tres proyectos
dos con tales proyectos se describen en la siguiente tabla.
el mejor aceptado.
a el mejor aceptado.
TIR
A
B
C
3 4 5
nticos.
IR
1.36
1.75
c) Las clasificaciones del inciso b) estn de acuerdo o no? Si no es as, por qu?
d) La empresa solo puede llevar a cabo una de estas dos inversiones, y el director general est a favor de optar
por la introduccin del producto, ya que ofrece una mayor tasa de rendimiento (es decir, una TIR ms alta)
que la expansin de la planta. Qu cree que debe hacer la empresa? Por qu?
Con base en los clculos realizados, optamos por la misma opcin que el director general; ya que
aunque la expansin de la planta genera un flujo de efectivo ms alto, su inversin tambin lo es. En
cambio, la introduccin del producto aunque tiene una entrada menor, que tambin est
relacionada con el monto de la inversin, tiene una tasa de rendimiento y un indice de rentabilidad
ms alto que el de la expansin de la planta; comprobado con el mtodo de la reinversin.
l est a favor de optar
una TIR ms alta)