Financia Mien To

FINANZAS Y
FINANCIAMIENTO
Universidad Jos Carlos Maritegui Escuela Profesional de Ingeniera Civil
UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARITEGUI

FACULTAD DE INGENIERIAS Y ARQUITECTURA
ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERA
CIVIL
FINANZAS Y FINANCIAMIENTO
CURSO:
FUNDAMENTOS EMPRESARIALES EN INGENIERA CIVIL
DOCENTE:
MGR. FABRIZIO DEL CARPIO DELGADO
PRESENTADO POR:
CHAMBI APAZA, LUIS MIGUEL
CCOPA QUISPE, JULIO RENE
CORNEJO HUANCA, CLAUDIA ALEJANDRA
DIAZ GRANDA, JOAQUIN NICOLAS
EUGENIO CON, YANET AZUCENA
MENESES MAMANI, ELVIS DAVID
CICLO: X
FECHA DE ENTREGA: 02 DE DICIEMBRE
MOQUEGUA PERU
2017
Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil -1-

INTRODUCCIN
La crisis financiera internacional, que venimos atravesando desde mediados del 2008, ha
trado como consecuencia trascendental un cambio en la manera de entender el mundo.
Se ha evidenciado cmo los negocios, sean grandes o pequeos, inciden en el modo de
vivir de las personas. Analistas de todo el orbe han elaborado diversas explicaciones y
muchos de ellos- predicciones respecto a todos los alcances de la crisis, pero muy pocos
han mencionado que esta coyuntura ha permitido renovar y fomentar un inters por la base
econmica que sostiene nuestras vidas.
Es necesario que entendamos que las crisis, ms all de los temores e incertidumbres que
inspiran, tambin son importantes para brindar oportunidades. Lo hemos ya vivido en
pocas pasadas en el Per: ante una poltica macroeconmica desgastada, un poco
obligado por las circunstancias, el peruano empez a darle forma a negocios propios,
independientes, pequeos al principio pero que hoy en mucho de los casos- son ya una
realidad bastante cimentada, y con posibilidades propicia para el futuro. Esta es, a grandes
rasgos, la historia de los pequeos y medianos empresarios en el Per.
Las pymes y mypes en el Per se estima que son ms del 95% de las unidades econmicas,
contribuyen con el 42% del PBI, representan ms del 75% del empleo privado, dinamizan la
cadena productiva y permiten dar rienda suelta a una creatividad que no ha encontrado
lmites en nuestro medio. Sin embargo, ante el panorama financiero actual, vuelven a
surgirles interrogantes sobre cmo encarar las necesidades ms elementales: Qu nuevas
alternativas tiene el mediano, pequeo y microempresario ante la ineludible necesidad de
financiar sus operaciones? Cmo salvar las vallas que presupone nuestro Sistema Financiero
y que, ante escenarios de crisis financiera internacional, ofrece respuestas no
necesariamente favorables a las pymes y myes?
En esta coyuntura, el poder financiarse a travs de la ampliacin de plazos a proveedores,
apoyados en mecanismos como el factoring tradicional, el confirming o nuestro fondo de
inversin Compass Fondo de Inversin para PYMES, es precisamente una de las mejores
formas de diversificar las alternativas de financiamiento para las medianas, pequeas y
microempresas. Ms an, stos permiten reducir significativamente los costos de
financiamiento en pocas como las actuales, de restriccin del crdito y de condiciones
menos favorables por parte de los bancos.
El Fondo PYMES fue diseado para solucionar la paradoja que exista en nuestro mercado
de capitales: la gran masa de dinero para invertir de los grandes inversionistas (AFPs y otros)
no llegaba a quienes ms lo necesitaban: las pymes y mypes. Especficamente, nuestro
Fondo PYMES provee de capital de trabajo a los proveedores de bienes y servicios de las
empresas grandes y corporativas (en su gran mayora pymes y mypes), y que generalmente
venden al crdito, a travs de la adquisicin de sus acreencias que mantengan con estas
ltimas.
Nuestro inters en que el mercado de capitales se dinamice forma parte de nuestra apuesta
por un pas desarrollado, en el que valoramos el papel de los pequeos y medianos
empresarios, verdaderos generadores de empleo, de crecimiento econmico y de bienestar
social. Esta es la razn por la que hoy nos encontramos auspiciando el libro Finanzas y
Financiamiento, que estamos seguros ser una herramienta muy til para el desarrollo y
mayor formalizacin de las pymes y mypes peruanas, que sobre la base de mucho esfuerzo
siempre han sabido sacar adelante al pas.

1. LAS FINANZAS Y LAS NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO
Una empresa, al igual que una familia, tiene la necesidad de crecer econmicamente; es decir, generar
mayor riqueza que pueda ser distribuida entre los miembros que la configuran. Normalmente, este
crecimiento econmico se da a travs de proyectos de expansin que requieren de cuantiosas
inversiones.
1.1 Las finanzas
Cuando alguien establece un negocio lo hace con la finalidad de ganar dinero, es decir, hacerse mas
rico. En otras palabras, una empresa tiene como objetivo generar ganancias para sus accionistas
La generacin de ganancias es un concepto que tiene que ver con el dinero. Una empresa que genera
mas dinero en efectivo que otra similar que se desarrolla en el mismo sector, es claramente superior, en
hacer mas ricos a sus accionistas.
Es aqu donde las finanzas cumplen un papel clave, pues colaboran a la empresa a generar valor para
sus accionistas. Es por esto que las finanzas tienen que ver con el manejo eficiente del dinero de la
empresa. Si bien esta definicin es cierta, esta incompleta pues a su vez depende de los factores: tiempo
y riesgo.
El tiempo, esta siempre presente, ya que las decisiones que tienen que ver con la administracin del
efectivo de la empresa se hacen pensando en el futuro.
El riesgo, es la posibilidad de que no se cumpla lo que estimamos, y as algo que siempre existe cuando
tomamos decisiones.
La definicin completa de lo que son las finanzas:
Las finanzas, son el conjunto de actividades que ayudan al manejo eficiente del dinero, a lo largo del
tiempo y en condiciones de riesgo, con el fin ultimo de generar valor para los accionistas.
Las finanzas responden a tres preguntas bsicas en el interior de una empresa:
En qu invertir?
Cmo financiar esa inversin?
Cmo pagar las cuentas?
1.2 Importancia de la informacin financiera
La informacin financiera es provista por los estados financieros. Estos son reportes estandarizados que
bajo principios generalmente aceptados son preparados por profesionales especializados, conocidos
como contadores y que tienen como fin ultimo dar a conocer en forma integral la situacin econmico-
financiera de la empresa en un momento determinado o a lo largo de un periodo determinado. Los
estados financieros son cuatro a saber:
Balance General
Estado De Ganancias
Perdidas

Estado De Cambios En Situacin Patrimonial

Flujo De Efectivo
Balance General
Indica lo que una empresa posee y la manera como lo ha financiado en un momento determinado.
Este estado financiero tiene como propsito describir todo lo que tiene la empresa y que deudas
contrajo para financiarlas. Nunca debe olvidar que: lo que tiene la empresa debe ser igual a lo que se
debe.
Como se dijo anteriormente un Balance presenta en la parte izquierda de una cuenta T todo lo que
tiene la empresa; lo que en jerga contable se denomina Activos, principiando con los activos mas
lquidos y dejando para el final los activos que son ms difciles de convertir en efectivo.
Por su parte, el lado derecho de la cuenta T representa las deudas que la empresa contrajo para financiar
todos los activos. Las deudas pueden ser a terceros o a los accionistas. En el primer caso, se llaman
Pasivos y en el segundo Patrimonio. La diferencia entre ambas es que los pasivos tienen que devolverse,
mientras que no existe la obligacin de pagar el dinero que los accionistas aportaron al negocio.
Se muestra un ejemplo de Balance General:
Se debe tener en cuenta que un Balance no tiene como finalidad presentar el resultado de las
transacciones de la empresa por mes, trimestre o ao especifico sino que es una recopilacin de todas
las operaciones que a ha efectuado la empresa desde su origen.
Estado de Ganancias y Perdidas
O Estado de Resultados, es el principal instrumento que se utiliza para medir la rentabilidad de una
empresa a lo largo de un periodo. Si el balance general es como una fotografa, el estado de ganancias
y perdidas es como un video pues registra lo que hizo la empresa entre dos fotografas.

El estado financiero se presenta de forma escalonada o progresiva, de tal modo que se pueda examinar
la utilidad o perdida resultante despus de la deduccin de cada tipo de gasto.
1.3 Necesidades de financiamiento
Para entender cmo funcionan las finanzas dentro de una organizacin, imaginemos a una empresa
como dos recipientes interconectados: uno de ellos etiquetado como Fuentes y el otro como usos.
El recipiente fuentes representa la cantidad de dinero con el que la empresa debe contar para
operar.
El recipiente usos determina la manera de como esos recursos sern utilizados.
Inversin en Activos
es una inversin en bienes fsicos o intangibles que la empresa necesita para ampliar su capacidad de
produccin, mejorar sus procesos productivos o reemplazar equipos obsoletos. Sin embargo, tambin
se considera como una inversin en activos a la adquisicin de terrenos e inmuebles. En un sentido
amplio, la inversin en activos tambin incluye la compra de equipo de oficina, mobiliario, equipos
informticos, as como de software que utilizan las empresas. De todo esto podemos deducir que, si
una empresa desea realizar una inversin en activos, ser necesario que consiga dinero.
Capital de trabajo
Se denomina as a los recursos que necesita cualquier negocio para seguir produciendo mientras cobra
los productos que vende.
Ejemplo de un empresario textil, que debe brindar mercadera a un cliente, considerando que el cliente
pagara a los 90 das. Teniendo el que afrontar los gastos de produccin los dos primeros meses en los
cuales necesitara de financiamiento.

1.4 Formas de satisfacer necesidades de financiamiento
Ahora que sabemos que una empresa necesita invertir en activos y capital de trabajo, es el momento
de regresar al primer recipiente en que dividimos la empresa, y al que denominamos Fuentes. Visto de
otra manera, ahora revisaremos de cmo la empresa podr reunir los fondos necesarios para financiar
los gastos de activos y dotarse de capital de trabajo.
La figura muestra en forma esquemtica las 3 maneras en que una empresa puede generar recursos:
Recursos generados producto de las operaciones de la empresa, como las utilidades que se
retienen.
Recursos de fondos adicionales que se piden a los accionistas.
Recursos obtenidos por terceros.
Se recomienda trabajar con una mezcla de recursos propios (aportes de accionistas) y deudas.
Supongamos, que a usted no le gusta endeudarse. Entonces dos pensamientos cruzaran por su mente;
para que pagar intereses y porque correr el riesgo de enfrentar problemas si me atraso en el pago. Si
bien esa lnea de pensamiento es vlida, con esto est atando las posibilidades de crecimiento de
negocio, solamente a la capacidad que usted o su negocio tengan de gastar dinero.
Mostramos un ejemplo de estado de perdidas y ganancias de dos empresas, la empresa B cuenta con
una deuda con el banco.

Podemos resaltar que la empresa B paga menos impuesto a la renta ya que de acuerdo a la legislacin
tributaria los intereses pagados se pueden registrar como gastos, lo que reduce el monto imponible; en
terminologa financiera, los gastos financieros sirven como escudo fiscal a la empresa.
Cuando una empresa decide obtener financiamiento a travs de terceros, es importante tener en cuenta
lo que en las finanzas se conoce como calce, que es la forma como se deben hacer coincidir las
necesidades financieras con el financiamiento obtenido.
Para determinar como debemos hacer calzar ambos elementos, primero debemos tener en cuenta como
afecta el tiempo a las finanzas, profundizando un poco lo que vimos anteriormente. Para ello
revisaremos la temporalidad y esto implica conocer que se entiende por corto y largo plazo.
Los plazos menores a un ao se consideran como corto plazo, mientras que los mayores a un ao son
considerados como largo plazo. Lo que nos dice la temporalidad es lo siguiente:
Las necesidades de largo plazo deben ser financiadas por los recursos de largo plazo y, las necesidades
menores a un ao con los recursos de corto plazo.
En el primer rubro (largo plazo) se encuentran todas las inversiones en activos, y el segundo (corto
plazo) se ubican las necesidades de capital de trabajo.
El segundo concepto que es bsico tener en cuenta es el Riego cambiario. Este nos dice que las empresas
siempre deben financiarse en la moneda en la que perciben sus ingresos. As, una empresa cuya
produccin se destina al mercado local debe endeudarse en soles y aquella que dirige sus productos al
mercado externo debe endeudarse en dlares.
En pocas palabras para evitar el riesgo cambiario debemos seguir este consejo:
Si sus ingresos son en soles endudese en soles; si, sus ventas sern cobradas en dlares contraiga
deudas en dlares

2. EL SISTEMA FINANCIERO
En el captulo anterior aprendimos qu son las Finanzas y para qu sirven. Ahora bien, para que
una empresa pueda aprovecharlas de manera efectiva, debe ir al entorno donde funcionan y ste
es el Sistema Financiero, tambin conocido como el mercado de dinero; pero antes de explicarlo,
es preciso definir qu se entiende como mercado.
2.1. Definicin de Mercado
Un mercado es un lugar fsico o virtual, donde se renen compradores y vendedores para

intercambiar bienes y servicios por dinero.
Un mercado cumple tres funciones claramente definidas:
- Fija precios: Cuando los compradores y vendedores se renen, pueden estimar cmo se
encuentra la oferta y la demanda del bien o servicio que se est transando, lo que les
permitir fijar los precios segn esta simple relacin: si el producto abunda entonces ste
tendr un precio menor; por el contrario, si el producto es escaso, ste tendr un precio
mayor.
- Entrega liquidez: En un mercado habr demandantes y ofertantes del bien o servicio. Esto
implica que alguien que ofrece algo se encontrar con alguien que lo necesita y est dispuesto
a comprarlo. por lo tanto, el que quiere vender podr encontrar dinero por su producto;
por ello se afirma que el mercado permite proveer de liquidez.
- Disminuye costos de transaccin: Se imagina qu pasara si no hubiese un lugar fsico o

virtual donde se diesen encuentro compradores y vendedores? Qu debera hacer un
vendedor para encontrar compradores para su producto? Si no existiera un lugar donde
encontrarlos, el vendedor tendra que gastar recursos (tiempo y dinero) para ubicar a alguien
interesado en comprar lo que ofrece. un mercado al contar siempre con interesados en
comprar o vender, elimina esta necesidad y de paso reduce significativamente los costos
derivados de la bsqueda, que son los denominados costos de transaccin.
2.2. El Sistema Financiero
Ahora que sabemos qu es un mercado y qu es lo que hace, ya estamos preparados para definir
lo que es el mercado de dinero o Sistema Financiero:
Al Sistema Financiero es el conjunto de mercados donde se transa dinero y activos financieros

(acciones, bonos, etc.). En ste se dan encuentro personas y empresas22 que tienen excedentes
de dinero (ofertantes) con aquellas que necesitan dinero (demandantes).
En otras palabras, el Sistema Financiero es el mercado en el cual el bien que se comercializa es

el dinero.

El Sistema Financiero o mercado de dinero est compuesto, a su vez, por dos mercados: el
mercado financiero y el mercado de capitales. Lo que realmente diferencia a estos mercados, es
la forma como se canalizan los recursos entre los que tienen excedentes (ofertantes) y los que
los necesitan (demandantes).
- El mercado financiero tambin es llamado mercado de intermediacin indirecta, porque los

fondos se movilizan desde los que los tienen (ofertantes) a los que los requieren
(demandantes), a travs de instituciones financieras (bancos, cajas municipales, entre otras)
y son estas las que deciden a quin entregar los fondos en calidad de prstamo.
- En el mercado de capitales o mercado de intermediacin directa, a diferencia del mercado

anterior, la decisin de la entrega de los fondos es de absoluta responsabilidad de la persona
o empresa que tiene el excedente de liquidez.
Un caso ayudar a entender mejor el concepto:
Gonzalo, un joven profesional, tiene la suerte de gastar menos de lo que gana, por lo que
siempre cuenta con fondos excedentes. Todos los meses debe decidir qu hacer con ellos. El
dilema que enfrenta es siempre el mismo: los coloca en forma de depsitos de ahorro en alguna
institucin financiera o se decide por comprar acciones en la Bolsa de Valores de Lima (BVL)?
Si decide hacer lo primero, depositar sus fondos en alguna de las instituciones financieras que
conforman el mercado financiero, la que le pagar un inters mensual por el depsito efectuado.
Para que la institucin que recibi el dinero de Gonzalo pueda pagar el inters que le ofreci,
tendr que obtener fondos de alguna otra parte, y para ello tiene que prestar (en la jerga
financiera se dice colocarlo) el dinero de Gonzalo a un tercero, pues sino de dnde obtendra
los fondos para pagarle el inters pactado? En otras palabras, el banco se convierte en un
intermediario, pues recibe los fondos de alguien que no los necesita por el momento y se los
presta a alguien que s los requiere.
A Gonzalo le paga un inters y al tercero al que le coloca el dinero le cobra otro inters. Ahora
bien, el banco es una empresa y debe generar utilidades tambin. Por ello, el inters que cobra
por prestar el dinero de Gonzalo debe ser ms alto que el que le paga a Gonzalo, ya que a la
institucin financiera le debe alcanzar para cubrir lo prometido a Gonzalo y quedarse con un
excedente, para cubrir sus gastos operativos y obtener una utilidad por sus servicios de
intermediacin.
Sin embargo, la pregunta que debemos hacernos es si Gonzalo conoce a quin se le prest sus
fondos; la respuesta es no. El banco se encarg de ubicar al que necesitaba fondos y se los prest.
En caso de que el cliente que recibi los fondos no pague, es responsabilidad de la institucin
financiera seguirle pagando los intereses a Gonzalo y entregarle los fondos depositados cuando
ste los requiera. El anterior ejemplo aplica cuando Gonzalo acude al mercado financiero o de
intermediacin.

Veamos ahora qu pasa cuando Gonzalo decide colocar su dinero en el mercado de capitales.
Si Gonzalo decide comprar acciones de la empresa X en la BVL y sta quiebra, l no podra

reclamar nada a nadie, pues la decisin de comprar las acciones de esa empresa en lugar de a
otras empresas la tomo l y por lo tanto, debe enfrentar las consecuencias buenas o malas de la
decisin que tom.
El cuadro siguiente presenta lo discutido anteriormente en forma esquemtica.
Debe tenerse en cuenta que casi la totalidad de las necesidades de financiamiento que las MyPE
requieren, son cubiertas por las instituciones financieras. Es por ello que a continuacin se
explicar con mayor detalle el mercado financiero.
2.3. El Mercado Financiero
A) Organizacin
El Mercado Financiero est compuesto por todas aquellas instituciones que realizan labores
de intermediacin indirecta, es decir, por bancos, cajas municipales, entre otras. Si bien el
listado es largo, el cuadro siguiente resume su composicin:
Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 10 -

Ahora, explicaremos brevemente qu es lo que realmente hace cada una de estas instituciones:
Banca Mltiple: Se denomina as a todos los bancos que operan en el Per. Se le viene a la mente
algn nombre?, seguro que s. En el capitulo V, le presentamos una relacin de todos los bancos
que operan a nivel local.
Se le denomina Banca Mltiple porque estas instituciones estn autorizadas a efectuar todo tipo de
operaciones financieras que la ley permite. Reciben fondos de empresas y personas en forma de
ahorros y depsitos a plazo, y los prestan en forma de sobregiros, descuento de letras, pagars y
financiamiento para operaciones de comercio exterior. Adicionalmente emiten tarjetas de crdito,
compran facturas (factoring), emiten cartas fianza, otorgan avales, abren cartas de crdito, efectan
operaciones de arrendamiento financiero (leasing y lease-back), estructuran emisiones de bonos y
acciones, efectan operaciones con derivados financieros (forwards, swaps y opciones) y muchas
otras operaciones.
Instituciones Microfinancieras No Bancarias (IMFNB): Dentro de esta categora se encuentran las

Cajas Municipales, las Edpymes y las Cajas Rurales de Ahorro y Crdito. Una relacin completa de
las instituciones de este tipo que operan en el pas.
Al igual que la Banca Mltiple, su principal funcin es captar ahorros y colocar prstamos. El
principal elemento que las diferencia de la Banca Mltiple est en el foco de sus esfuerzos. Mientras
que los bancos tienen como clientes a personas y todo tipo de empresas (grandes, medianas,
pequeas y microempresas), las IMFNB se especializan en prestar apoyo financiero a personas y al
segmento MyPE. Sin embargo, no estn autorizadas a efectuar todas las operaciones que los bancos
s pueden hacer. Por ejemplo, no pueden abrir cuentas corrientes, cartas de crdito, efectuar
operaciones de financiamiento de comercio exterior ni colocar derivados financieros. Asimismo,
dentro de esta categora, las Edpymes no pueden, por el momento, captar ahorros del pblico, a
diferencia de las Cajas Municipales y las Cajas Rurales.
Empresas Especializadas: Dentro se este segmento se ubican instituciones cuyo foco de operacin
reside en brindar slo un tipo de producto financiero. As, hay empresas que se especializan slo en
operaciones de compra de facturas (factoring) o en efectuar operaciones de arrendamiento
financiero (leasing). Estas empresas no estn autorizadas a captar ahorros.
Banca de Inversin: Bajo esta clasificacin se agrupan una serie de empresas cuya principal actividad
es brindar servicios de emisin de bonos y acciones, asesora en fusiones y adquisiciones,
estructuracin de project finance28, fideicomisos, entre otros. Por sus servicios cobran comisiones.
La gran mayora de sus clientes son empresas corporativas y en menor medida, empresas medianas.
Compaas de Seguros: Este tipo de empresas se especializan en ofrecer coberturas, a las que se
denominan plizas, contra diversos tipos de riesgos especficos a cambio del pago de una prima.
Existen firmas especializadas en seguros para personas y otras en seguros de bienes. La cobertura se
activa, como es lgico, slo cuando el evento contra el cual se asegur la persona o el bien se
presenta. En ese caso, la compaa de seguros le ofrece un pago por el dao que sufri la persona
o el bien asegurado. Dicho pago est pactado de antemano en la pliza contratada, la cual considera

un pequeo porcentaje (descuento) que es asumido por el contratante (en la jerga de las empresas
de seguros a ese descuento se le denomina franquicia).
Si bien muchos consideran el dinero que se destina a comprar plizas de seguro como un gasto, en
realidad es una inversin, pues permite tener una proteccin contra eventos inesperados. El dicho
ms vale tener un seguro y no necesitarlo, que necesitar un seguro y no tenerlo, debe haber sido
acuado por una persona que consideraba tener un seguro como un gasto y no como una inversin.
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP): Este grupo de empresas se encargan de

administrar los fondos de jubilacin de personas (llamados en la jerga de las AFP fondos
previsionales). El esquema es sencillo: cada fin de mes a un trabajador dependiente le descuentan
(o hace un aporte voluntario si es trabajador independiente) un monto que es transferido a la AFP
que ste escogi. Ese dinero entra a su cuenta individual (como si fuera una cuenta en un banco) y
es invertido en diversos tipos de instrumentos financieros (depsitos de ahorros, bonos, acciones,
etc.). La rentabilidad obtenida a partir de ese manejo de inversiones, ser depositada en su cuenta
individual, conjuntamente con lo que aport a lo largo de los aos, y el total le ser devuelto a ese
trabajador en forma mensual desde que ste se jubile.
La organizacin del mercado financiero no estara completa si no mencionamos a la

Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, mejor conocida como SBS. Esta institucin no es una
entidad financiera propiamente dicha, pues no recibe ni presta fondos, sino ms bien cumple una
funcin de organismo supervisor y regulador de las operaciones que realizan las instituciones del
mercado financiero. Por qu debe realizar estas labores un organismo como la SBS? Porque las
personas y empresas depositan fondos en dichas instituciones, alguien debe preservar los intereses
de los depositantes, asegurados y afiliados al sistema privado de pensiones. En este caso, la SBS es
la institucin llamada a cumplir dicho objetivo, en su calidad de institucin de derecho pblico y
autnoma constitucionalmente. Ahora que conocemos cmo se compone el mercado financiero.
Exploremos cmo opera en la prctica.
B) Operacin
El grfico siguiente esquematiza la forma en que funciona el mercado financiero:

En el lado izquierdo se encuentran los tres agentes econmicos que se pueden encontrar en
el mercado: las familias, las empresas y el gobierno. Ellos pueden tener dos tipos de
necesidades: La primera, y de lejos la ms importante, es depositar sus excedentes de liquidez
en instituciones del sistema. A este tipo de agentes se les llama agentes superavitarios. Pero
tambin pueden requerir la provisin de servicios, que pueden ir desde los ms sencillos,
como el pago del servicio de agua potable, hasta los ms complejos, como la estructuracin
de una emisin de bonos o acciones.
En el centro del grfico se encuentran las instituciones financieras que hemos explicado en el
apartado anterior. Ellas reciben el dinero que les depositan los agentes superavitarios; para
lo cual compiten entre s ofreciendo sus mejores tasas de inters para depsitos de ahorro o
a plazo. Como hemos visto, las instituciones se comprometen a pagar esta tasa de inters a
los ahorristas, a la que se denomina tasa de inters pasiva. Para lograrlo, el dinero que
depositaron los ahorristas no puede estar ocioso, por ello estas entidades deben colocarlo
(prestarlo). A quines les prestarn ese dinero? Obviamente, a quienes lo necesiten y pasen
la evaluacin crediticia respectiva. Por prestar ese dinero, las entidades cobran una tasa de
inters, a la que se denomina tasa de inters activa.
As como las instituciones financieras ofrecen diversas modalidades para ahorrar (cuenta de
ahorros, depsitos a plazo, entre muchas otras), tambin tienen varias modalidades para
prestar dinero. Es necesario que entendamos que, para que una institucin de este tipo
sobreviva y prospere, la tasa de inters que cobra al prestar debe ser mayor que la tasa que
paga por los depsitos que recibe; en otras palabras, la tasa activa debe ser mayor que la
tasa pasiva. El diferencial entre esta tasas se denomina spread (o margen).
Por ltimo, es lgico que este tipo de instituciones estn en el centro del grfico dado que
actan como intermediarios entre los que tienen excedentes (agentes superavitarios) y los
que necesitan liquidez, los agentes deficitarios. Por ltimo, en el lado derecho del grfico se
encuentran: personas, empresas, y algunas veces el Gobierno, en su papel de agentes
deficitarios. Para qu necesitan dinero las personas y empresas? Podemos resumir las
respuestas en dos grandes tipos de necesidades: financiar necesidades puntuales de liquidez
o financiar proyectos de inversin para lo cual acuden a las instituciones financieras en
bsqueda de financiamiento.
C) Tipos de Crdito
El apoyo financiero directo o indirecto34 que las instituciones financieras pueden entregar a
las personas naturales o empresas est normado por la SBS y se clasifica de la manera
siguiente:
Crditos comerciales: Destinados a financiar produccin y comercializacin de bienes y

servicios para montos mayores a US$ 30,000 o su equivalente en moneda nacional. Se
consideran dentro de esta definicin a los crditos otorgados a empresas a travs de tarjetas
de crdito y operaciones de arrendamiento financiero.

Destinados a financiar produccin y comercializacin de bienes y servicios para montos
mayores a US$ 30,000 o su equivalente en moneda nacional. Se consideran dentro de esta
definicin a los crditos otorgados a empresas a travs de tarjetas de crdito y operaciones
de arrendamiento financiero.
Crditos a la micro empresa (MES): Bajo este rubro se encuentran los crditos otorgados a
personas o empresas que renan las caractersticas siguientes:
- Montos en activos, sin considerar inmuebles, menores o iguales a US$ 20,000 o su

equivalente en moneda nacional.
- Deudas en todo el sistema financiero no mayores a US$ 30,000 o su equivalente en

moneda nacional.
Crditos de consumo: Representan apoyo financiero otorgado a personas naturales a fin de

atender necesidades en bienes y servicios no relacionados con una actividad empresarial. Se
clasifican por el destino, siendo estos crdito de libre disponibilidad, crdito automotriz
y tarjetas de crdito.
Crditos hipotecarios para viviendas: Crditos destinados a personas naturales para comprar,
construir, refaccionar, ampliar, mejorar y subdividir viviendas propias.
El cuadro siguiente ayuda a resumir lo desarrollado en este apartado:
2.4. Las centrales de riesgo
Si bien estrictamente no forman parte del mercado financiero, debemos detenernos a revisar el
papel de las centrales de riesgo.
Partamos por la definicin. Una central de riesgo, es una gigantesca base de datos de acceso
pblico a travs de Internet, que rene y presenta en forma amigable (en la jerga especializada,
a travs de pantallazos) toda la informacin pertinente de personas naturales o empresas, que
servir a cualquier interesado a determinar su historial de cumplimiento con respecto a las

obligaciones contradas. Por ejemplo, figurarn los pagares o letras de cambio impagas y/o
protestadas, la posicin ante el sistema financiero, su situacin tributaria, e inclusive, en el caso
de una persona natural, las deudas que mantienen con clubes sociales y empresas de cable y
telefona celular.
El contar con este tipo de informacin permite, a cualquiera que la utilice, conocer de inmediato
qu tan buen pagador en el pasado35 ha sido la empresa o persona de la cual est buscando
informacin y a partir de ah, usando tcnicas de anlisis crediticio, tomar la decisin de prestarle
o no apoyo financiero.
Obviamente acceder a este tipo de informacin tiene un costo; pero se sorprender de lo barato
que puede resultar y por ltimo, no olvide que ese gasto le ayudar a evitar decisiones
desastrosas en materia de crdito.
Pero as como usted puede utilizar las centrales de riesgo, tambin las instituciones financieras
lo hacen y con el mismo fin por el cual usted lo realiza. Es decir, bucearn en su historial
crediticio para ver qu tan buen pagador ha sido en el pasado, y buena parte de la decisin de
prestarle o no se basar en la informacin que encuentren all. Cualquier empresa o persona
que figure en la central de riesgo como mal pagador, automticamente ver reducidas al mnimo
sus posibilidades de acceder al apoyo financiero.
3. PROVEEDORES DE FONDOS PARA LAS MYPES
En el captulo anterior desarrollamos a profundidad el Sistema Financiero, pues ah se concentran la

mayor parte de entidades a las que pueden recurrir las MyPE para solicitar apoyo financiero. Ahora,
conoceremos la manera cmo estas toman la decisin de otorgar el prstamo solicitado, la forma cmo
calculan, cunto cobrarn y qu productos financieros se encuentran a disposicin de empresas y
personas naturales para satisfacer sus necesidades de financiamiento.
3.1. El proceso de evaluacin del riesgo crediticio
Las instituciones financieras mantienen una organizacin especial para manejar las operaciones
crediticias que les son presentadas por empresas o personas que requieren de apoyo financiero.
Dicha manera de organizarse respeta el principio de la separacin de funciones entre la Divisin de

Negocios y la Divisin de Riesgos. Tal como puede observarse en el grfico adjunto, ambas tienen la
misma jerarqua funcional y reportan a la Gerencia General de la entidad.

La Divisin de Negocios se encarga de manejar la relacin con el cliente, la que incluye la promocin
de los productos financieros y la captacin de las empresas y personas interesadas en buscar
financiamiento. Los funcionarios encargados de esta labor son denominados funcionarios de crditos.
Es bueno saber que de ellos no depende el otorgamiento del apoyo financiero solicitado. Esta labor
recae en la Divisin de Riesgos a travs de sus analistas, los cuales son llamados analistas de riesgos. Sin
embargo, contar con el apoyo del sectorista de su cuenta, es de vital importancia para llevar adelante
con xito la solicitud presentada a la entidad financiera.
Si bien a primera vista puede parecer un poco extrao que alguien que no conoce la empresa (el analista
de riesgos) tenga la responsabilidad de decidir la entrega del prstamo, ya no lo es, si entendemos que
lo que se busca con este tipo de organizacin, es que el sectorista no sea juez y parte en la decisin
que debe ser objetiva. Para ponerlo en trminos de una empresa no financiera, lo que se quiere evitar
es que el vendedor decida sobre la conveniencia de entregar o no el crdito solicitado y que ms bien
esta decisin la tome el departamento de crditos y cobranzas de la organizacin. Sin embargo, es
tambin cierto que en algunas entidades financieras la evaluacin del cliente la realiza el funcionario de
crditos; pero bajo parmetros definidos y la estrecha supervisin de la Divisin de Riesgos.
Conocida la manera como se organizan las instituciones financieras para otorgar apoyo financiero a sus
clientes; es momento de entender como evalan las solicitudes de crdito que les son presentadas. La
evaluacin del riesgo crediticio es quizs una de las ms importantes acciones que realizan las
instituciones financieras dentro de su quehacer diario. La evaluacin del riesgo crediticio es el proceso
de anlisis que busca determinar si el prstamo evaluado ser un buen crdito, lo que implica encontrar
una respuesta a estas dos preguntas: Pagar? y Pagar a tiempo?
Sin embargo, antes de proceder a responder estas preguntas, lo cual se hace elaborando un reporte
denominado Propuesta de Crdito, el primer paso es acopiar toda la informacin posible acerca del
solicitante. Si se piensa bien, este paso previo tiene bastante lgica y no es ms de lo que cualquier
empresa hara antes de evaluar la conveniencia de otorgar o no apoyo financiero a su cliente.
Usted dara crdito a un perfecto desconocido?, por supuesto que no. Ms bien tratara de reunir toda
la informacin posible, pues se da cuenta que mientras ms conozca a su cliente menos riesgo existir
que el crdito otorgado no sea pagado. Sabemos intuitivamente que contar con mayor informacin
reduce el riesgo; por lo que trataremos por todos los medios posibles de obtener la mayor informacin
disponible, antes de decidir si vale o no la pena aprobar el crdito solicitado por el cliente (en la jerga
de las instituciones financieras si este es un buen riesgo crediticio)
En el grfico, se presenta el detalle de cmo la entidad financiera rene la informacin relevante para
la evaluacin del riesgo crediticio del solicitante.

Tal como se puede ver existen dos grandes fuentes donde conseguir la informacin. La primera y de
lejos la ms importante, es el cliente mismo, de quien se obtendr informacin de dos tipos: cualitativa
y cuantitativa. La primera se refiere bsicamente a:
-Informacin de tipo general y legal: Quines son sus accionistas? Quines la operan? Tiene
inscripcin en los Registros Pblicos? Quines son sus representantes?, Tiene RUC? En qu rgimen
tributario est?
- Operacional: En qu sector est? Cunto vende? Quines le compran?, Quines le venden?
- Patrimonial: Qu activos utilizan para el negocio? Qu activos adicionales tienen la empresa o

los accionistas que no estn comprometidos en el negocio?
- Crediticia: Qu instituciones financieras le prestan apoyo y por cunto? Qu proveedores le

entregan crdito y en qu condiciones?
Todo lo anterior estar, probablemente, requerido en el formato que la entidad financiera har
completar cuando se presente la solicitud y cuyo contenido mnimo est normado por la SBS.
Adicionalmente, habr que adjuntar las copias de los testimonios de constitucin de la empresa, el RUC,
los DNI de los representantes, los poderes de estos debidamente inscritos en Registros Pblicos, as como
una declaracin jurada patrimonial. En cuanto a la informacin de tipo cuantitativo, se solicitan los
Estados Financieros (Balance y Estado de Prdidas y Ganancias), Flujo de Caja y los comprobantes de
pago del IGV e impuesto a la renta.

Que el cliente sea la principal fuente de informacin tiene sus ventajas y desventajas. Una ventaja es
que la entidad financiera le preguntar lo que realmente le interesa conocer; pero, la desventaja es que
el solicitante contestar lo que l quiera que se sepa y esconder cualquier otro tipo de informacin que
crea lo pueda perjudicar. Sin embargo, esto no invlida la importancia del cliente como fuente de
informacin, pues la institucin financiera cruza los datos obtenidos con las otras fuentes que tiene a su
disposicin.
A qu nos referimos cuando mencionamos Otras Fuentes? A las fuentes de informacin diferentes al
cliente y son, en orden de importancia: Centrales de Riesgo, Proveedores, Sistema financiero y Clientes.
El uso que haga la institucin financiera de estas fuentes ser selectivo y depender en mucho del monto
del crdito, as, de todas maneras recurrir a las Centrales de Riesgo, para recabar informacin acerca
del cumplimiento de pago que ha tenido el solicitante con otras obligaciones contradas en el pasado.
Por ejemplo, se puede determinar que este cliente no tiene cuentas cerradas, no registra tarjetas de
crdito anuladas, no le han protestado letras aceptadas, no registra deudas provenientes de prstamos
de consumo, no tiene documentos morosos, no debe impuestos a la SUNAT, no protest ninguna de
las letras que giro y mantiene deudas por X soles en el sistema financiero peruano.
Si se considera que esta informacin no es suficiente, se proceder a preguntar va telefnica, a los

proveedores y acreedores financieros del solicitante acerca del cumplimiento con las obligaciones
contradas con ellos y, por ltimo, aunque no es muy comn, se podr recurrir a los clientes del
solicitante para preguntarles acerca de su seriedad como proveedor.
Otro elemento importante en el acopio de informacin necesaria para evaluar la solicitud presentada,
es la visita que se realizar a las instalaciones de la empresa o al local comercial donde funciona el
negocio. La visita cumple con dos propsitos, ambos igualmente importantes: el primero, es levantar
cualquier duda o solicitar aclaracin acerca de la informacin cualitativa o cuantitativa entregada y el
segundo, tiene que ver con la inspeccin in-situ de los activos y actividades de la empresa.
Regresemos a una cuestin que tocamos al principio de este apartado. Quin al interior de la empresa
financiera es el responsable de evaluar el riesgo crediticio del solicitante? En realidad, pueden haber dos
posibilidades: En la primera, el responsable de evaluar al cliente es el analista de riesgo, en tanto que
en la segunda, es el sectorista el encargado de realizar esa funcin. Al margen de quin lo haga, al final
depende de la organizacin y procesos adoptados por la entidad financiera. Sin embargo, de ser el
sectorista quien la realice, la evaluacin ser ejecutada bajo los parmetros y estrecha supervisin de la
Divisin de Riesgos.
Una vez recabada la informacin necesaria se realiza el anlisis crediticio correspondiente. Recordemos
que lo que quiere la entidad financiera es responder dos preguntas:
Querr pagar?
Podr pagar?
En el grfico siguiente se puede ver esquemticamente, el proceso que siguen las instituciones financieras
cuando evalan las solicitudes de apoyo financiero presentadas por sus clientes:

Para contestar a la primera pregunta, el evaluador, sea el sectorista o el analista de riesgo, se basar en
el historial crediticio tanto de la empresa solicitante como de los accionistas, la experiencia de la plana
directiva, los aos que tienen en el negocio y el sector donde se desenvuelven las actividades del
solicitante del crdito. En otras palabras, utilizar de manera significativa la informacin cualitativa
reunida. De importancia fundamental en este anlisis, es la solvencia moral y el cumplimiento de pago
en las obligaciones contradas en el pasado (el carcter en la jerga de los banqueros).
La respuesta a la segunda pregunta, se basa en el anlisis de la informacin cuantitativa presentada por

el solicitante. El estudio de los estados financieros (Balance y Estado de Prdidas y Ganancias) y el Flujo
de Caja toman importancia fundamental, dado que el pago del prstamo solicitado slo ser posible si
las actividades de la empresa o persona generan el efectivo suficiente, para luego de cubrir todos sus
costos alcance para cancelar sus deudas. No hay que dejar de lado, que tambin se tomar en cuenta
los comprobantes del pago de impuestos, bsicamente el IGV y el impuesto a la renta, para validar el
reporte de las ventas que figuran en los estados financieros.
El resultado del anlisis realizado, como ya se dijo, se plasma en un formato que se denomina
Propuesta de Crdito. Este reporte es preparado por el responsable de la evaluacin crediticia y
contiene su recomendacin de la conveniencia o no de otorgar el prstamo solicitado.
Este reporte y la recomendacin ah contenida son elevados a una instancia dentro de la entidad
financiera, denominada Comit de Crditos, que funciona a diferentes niveles de acuerdo al monto
de la operacin y que rene a representantes de diversas reas de la empresa, que toman la decisin
final respecto de la conveniencia de otorgar el apoyo financiero solicitado. Hay un tema adicional que
mencionar: la autonoma, que es la facultad que las instituciones financieras otorgan a algunos de sus
funcionarios para que, bajo su responsabilidad, puedan aprobar crditos sin que estos tengan que ser
presentados ante el Comit de Crditos. As, si el monto de la solicitud es relativamente pequeo,
probablemente sea otorgado por un funcionario que tenga la facultad de aprobarlo.

En el caso de aprobarse el crdito, la institucin financiera podr solicitarle garantas. En el siguiente
grfico se presenta un resumen de los tipos de garantas, que pueden ser otorgadas por la empresa a la
entidad acreedora.
Ahora que ya conoce como las instituciones financieras lo evaluarn, en lo que sigue explicaremos los
determinantes, que estas instituciones toman en cuenta para calcular el costo de sus prstamos.
3.2. Determinantes del costo de los prstamos
Al costo del dinero prestado se le denomina tasa de inters. Esta es un porcentaje que hay que agregar
al dinero facilitado por el acreedor al momento de devolver el prstamo.
Por ejemplo, si nuestro ya conocido Antonio se presta S/. 1,000 de la entidad financiera X, y se
compromete a devolverlo en 12 meses a un inters anual de 10%, entonces l tendr que pagar en total
S/. 1,100, cantidad que est compuesta de S/. 1,000 (que es el prstamo que tiene que devolver) ms
S/.100 que es la cantidad que representa el 10% de inters que le cobro X y que se calcula as: S/. 1,000
x 10% = S/. 100.0051.
Pero de dnde sale el 10% que le cobra X a Antonio? Esa es la pregunta que contestaremos. Pero antes
debemos tener claro el marco legal que posibilita a las entidades financieras el cobrar intereses.
La Ley de Bancos (Ley 26702) en su artculo 9 seala, que las empresas del sistema financiero pueden
determinar libremente las tasas de inters, comisiones y gastos, para sus operaciones activas (prstamos)
y pasivas (depsitos) y servicios. Esta disposicin se complementa con las circulares BCRP52 N 027 y
028-2001 EF/90 que norman que la tasa de inters es determinada por la libre competencia en el
mercado financiero y es expresada en trminos efectivos anuales por todo concepto.
Sabiendo que es la libre competencia entre instituciones financieras la que, finalmente, fija el nivel de
tasas de inters que se cobra a las empresas y personas que solicitan apoyo financiero; pasemos a estudiar

cules son los factores que las entidades financieras toman en cuenta a la hora de determinar la tasa de
inters.
Diremos algo que es evidente para cualquier persona o empresa que opera un negocio: se debe cobrar
un precio por un producto que este permita cubrir los costos y ganar un margen aceptable de
rentabilidad. Pues bien, una entidad financiera es una empresa como cualquier otra, la nica diferencia
es que el producto que vende es dinero, y cobrar un precio (inters) por sus productos (prstamos)
que le permita cubrir sus costos y ganar un margen de rentabilidad adecuado.
El grfico adjunto permite ver de manera esquemtica los factores que afectan el precio del dinero (la
tasa de inters) en una institucin del sistema financiero. Revisemos una por una, definindolas e
investigando su impacto en la tasa de inters.
Los Costos Operativos. Estos pueden separarse en dos componentes: los costos propios de la operacin
que se est evaluando y los del resto de la institucin. El primero, se refiere a lo que le significa en
recursos (horas/hombre, materiales, servicios) a la entidad financiera la evaluacin de la operacin
crediticia. Este costo es similar para una operacin crediticia importante como para otra de menor
monto; por eso, el impacto en la tasa de inters ser mayor mientras ms pequeo sea el monto
solicitado. El segundo componente, representa los costos generales de operar la totalidad de la entidad
financiera, siendo uno de los ms importantes la tasa de inters que se paga a los depositantes. En
conclusin, mientras ms significativos sean los costos operativos de la institucin (del tipo que sean)
ms alta ser la tasa de inters.
El siguiente componente son las Regulaciones Monetarias, las cuales son disposiciones emanadas por el
Gobierno, que afectan de manera directa o indirecta el costo del dinero. Un ejemplo de este tipo de
disposiciones es el Encaje, que es el porcentaje de los depsitos recibidos por una institucin financiera
que deben ser inmovilizados en las bvedas del banco o del BCRP. Mientras ms alto sea este encaje,
menos dinero tendr la entidad financiera para prestar y como usted ya sabe, cuando existe escasez de
algo, el precio de ese algo se incrementa. En este caso lo que escasea es dinero y, por lo tanto, el precio
del dinero, ms conocido como la tasa de inters, se incrementar. Resumiendo, cualquier regulacin
emanada del Gobierno, que pueda afectar la cantidad de dinero en la economa tendr efectos en su
precio.

Las Reservas y Provisiones, tienen que ver directamente con las operaciones crediticias de la entidad.
Por impecable que sea el anlisis crediticio que se tenga, siempre habr un porcentaje de prstamos que
tendrn problemas en el pago (o inclusive no pagarn)56, para ese tipo de crditos la SBS ha
determinado que la institucin financiera haga provisiones, es decir, que de las utilidades que obtenga
separe un monto determinado para cubrir posibles prdidas, derivadas de la difcil recuperacin de esas
operaciones crediticias.
As se pueden observar dos clases de efectos, el primero, referido al porcentaje de crditos con
problemas de pago que tenga la entidad financiera; mientras ms alto sea este, el monto de provisiones
que estar en obligacin de efectuar tambin crecer, lo que tendr efectos en la rentabilidad de la
entidad, por lo que para que esta no se afecte y los accionistas no se vean perjudicados, el banco tendr
que aumentar el precio del artculo que vende, esto es tendr que aumentar la tasa de inters cobrada
a los clientes que le soliciten apoyo financiero.
El segundo efecto, tiene que ver con las disposiciones que sobre el porcentaje de provisiones dicte la
SBS, as, si esta considera apropiado elevarlo, pasando de 10% a 15% por ejemplo, la entidad financiera
tendr que aumentar el monto de provisiones con los efectos ya establecidos en la utilidad. En
conclusin, podemos decir que las provisiones afectarn el precio del dinero, por su efecto sobre las
utilidades de las empresas financieras.
Por ltimo, debemos estudiar el efecto que tiene el riesgo de la operacin en el costo de su
financiamiento. Existe un axioma en el mundo bancario: A mayor riesgo, mayor rentabilidad; entonces,
si la institucin financiera considera que el riesgo de la operacin presentada es alta, incrementar en
consecuencia la tasa de inters fijada para el prstamo. Recuerde, que para el banco la tasa de inters
que le cobre al cliente tiene que ser suficiente para: cubrir todos sus costos (incluyendo la tasa de inters
que le paga al ahorrista), obtener una rentabilidad adecuada al riesgo de la operacin y satisfacer las
expectativas de ganancias de sus accionistas. Concluyendo, el precio del dinero es afectado en forma
directa por el riesgo de la operacin, esto es: a mayor riesgo, mayor tasa de inters por el prstamo.
Se debe quedar claro que hay dos razones que sustentan las altas tasas de inters que el sistema financiero
cobra al segmento MyPE:
1. Los costos operativos de evaluar y administrar una cartera de este tipo de clientes son altos, lo
que incluye la tasa de inters que esa entidad le debe pagar a los que quieran depositar su dinero
ah.
2. Los crditos otorgados al segmento MyPE son considerados de mayor riesgo por las instituciones
financieras.
Complementamos la explicacin de la determinacin del costo del dinero con este grfico:

Lo mire por donde lo mire, lo que le cobran a usted por los prstamos que recibe es la suma de 3
componentes: Uno, la tasa de inters que la entidad financiera le paga a sus ahorristas (con la cual
obtiene el dinero que le entregara). Dos, los costos operativos de la institucin. Tres, la rentabilidad
que debe entregar a sus accionistas. En el siguiente grfico se encontrar una explicacin de los diversos
tipos de tasa de inters.
Pero si usted cree que la tasa de inters es lo nico que cobran las instituciones financieras cuando
otorgan prstamos, est equivocado. Ha escuchado la palabra Comisiones? Estas son cobros que se
hacen tanto a los depsitos como a las colocaciones y pueden tomar la forma de cargos en cuenta
corriente o en las cuentas de ahorro, as como cobros que se hacen efectivos cuando se desembolsa un
crdito o se paga una cuota. La existencia de las comisiones se justifica, al decir de las instituciones
financieras, por la necesidad que tienen de cubrir sus costos operativos. Sin embargo, el efecto final
desde el punto de vista del tomador del crdito es un incremento en el costo total del financiamiento.

El siguiente apartado estar centrado en explicar, cmo operan los productos financieros que ofrecen
las instituciones financieras a empresas y personas naturales cuando estos solicitan apoyo financiero.
3.3. Instrumentos Financieros a disposicin de las MyPE
Las operaciones crediticias pueden clasificarse en corto y largo plazo. Por convencin, hemos
denominado corto plazo a aquellas operaciones cuyo plazo de pago sean menores a un ao, en tanto
que operaciones cuyos plazos de pago sean mayores a un ao caern bajo la categora de largo plazo.
Asimismo, mencionamos que por el principio de Temporalidad, las solicitudes de apoyo financiero para
capital de trabajo sern bsicamente operaciones de corto plazo y las destinadas a financiar compras de
activos pertenecern al largo plazo.
a. Productos crediticios directos de corto plazo
En el grfico se observan las operaciones directas que pueden ser utilizadas por empresas y personas
naturales para financiar necesidades de capital de trabajo, las cuales por definicin son de corto plazo
y pueden requerirse en moneda nacional o extranjera. El trmino Directo, implica que el apoyo
financiero involucra entrega de efectivo de la entidad financiera al solicitante.
Antes de empezar a desarrollar los diversos productos existentes en esta categora, explicaremos el
concepto de financiamiento puntual y lnea de crdito. Un financiamiento puntual, implica que cada
operacin crediticia ser evaluada por la institucin financiera conforme le sea presentada, en tanto que
una lnea de crdito es el monto mximo que la entidad financiera est dispuesta a otorgar a su cliente
a lo largo de un perodo determinado.
Entonces, Qu debe pedir? Un financiamiento puntual o una lnea? Le aconsejamos que pida una
lnea, pues de esa manera sus pedidos de apoyo financiero a lo largo de la vigencia de esta sern
atendidos de inmediato, pues su negocio ya fue evaluado en su oportunidad. En caso de solicitar
operaciones puntuales, estas sern evaluadas conforme sean presentadas, lo que podra ocasionar

demoras en contar con el apoyo financiero. Sin embargo, debe tomar en cuenta que si su operacin es
la primera que presenta, el banco la evaluar, muy probablemente, como una operacin puntual hasta
que tenga un rcord crediticio con ellos.
Definido esto, empecemos a explicar los productos financieros disponibles para financiar capital de
trabajo.
Sobregiro
Tambin denominado crdito en cuenta corriente. Este producto puede ser ofrecido slo por
instituciones financieras que estn autorizadas a abrir cuentas corrientes a sus clientes, lo que actualmente
est permitido nicamente a los bancos.
Un sobregiro permite a la empresa que lo solicita, girar cheques o solicitar cargos en su cuenta corriente
sin contar con efectivo, esperndose que un plazo muy corto (8 das o menos) el saldo negativo se
regularice.
Este tipo de crditos es el menos recomendable, pues es el ms caro de todos los productos que se
ofrecen para satisfacer necesidades de capital de trabajo. Sin embargo, el costo puede reducirse si en
vez de operaciones puntuales tiene aprobada una lnea de sobregiro; pero aun as, le aseguramos que
el costo seguir siendo bastante alto.
Tarjetas de Crdito
Las tarjetas de crdito, tambin conocidas como dinero plstico, son lneas de crdito que permiten a
las personas naturales y empresas que las posean, a utilizarlas en compras en establecimientos afiliados
o mediante disposiciones en efectivo a lo largo de 30 das. Al trmino de los cuales, se podr pagar
bajo cualquiera de las tres modalidades siguientes:
- Full, tendr que cancelar el 100% de lo utilizado, as haya requerido el da 29 del ciclo de
facturacin.
- Mnimo, deber pagar un porcentaje de las compras efectuadas o los fondos obtenidos,
usualmente 1/12 de lo utilizado.
- Crdito, lo que implica pagar en cuotas mensuales a lo largo de un ao.
Sin embargo, esto no limita la posibilidad de cancelar montos que van entre el 100% y el mnimo
establecido; pero si no se cancela por lo menos el mnimo, el usuario de la tarjeta (en la jerga bancaria
el tarjeta-habiente) ser considerado un cliente moroso y su lnea de crdito ser suspendida.
Cuando se amortiza el consumo de la tarjeta, automticamente la lnea de crdito se restituye por un

monto que considera el saldo ms el pago realizado65. Por ejemplo, si usted tiene una lnea de crdito
en su tarjeta de S/. 5,000 y ha hecho consumos y sacado efectivo (en la jerga de los bancos ha hecho
una disposicin de efectivo) por S/. 3,575 a lo largo del ciclo de facturacin de la tarjeta de crdito; su

saldo disponible ser de S/. 1,425 y deber pagar como mnimo S/. 298. Al momento de pagar usted
cancela S/. 1,250 por lo que para los siguientes 30 das slo podr utilizar S/. 2,675 (S/. 1,425 + S/.
1,250) en vez de los S/. 5,000 que tena de lnea de crdito. Por supuesto, que si usted paga el total de
los consumos ms lo que dispuso en efectivo (S/. 3,575), entonces podr gastar en los prximos 30 das
hasta el total de su lnea aprobada.
Hay que destacar, que si en principio la tarjeta de crdito fue diseada para satisfacer necesidades de
consumo para personas naturales (compra de artefactos, pasajes, etc.), progresivamente est siendo
utilizada por los empresarios de micro y pequea empresa para cubrir sus necesidades de capital de
trabajo. Si bien esto tiene la ventaja de la disponibilidad inmediata del efectivo o las materias primas o
insumos a travs de las compras en establecimientos de los proveedores, hay que tener en cuenta dos
factores que pueden limitar su utilizacin. El primero, tiene que ver con el costo del financiamiento y
el segundo, con el plazo. En cuanto al primero, el costo est por debajo de los sobregiros y por encima
de los otros productos y, en relacin al plazo, si la compra no se hace especficamente bajo la modalidad
al crdito, entonces se tendr que pagar en plazos que pueden ser muy cortos y no estar calzados con
el pago de las ventas que se estn financiando.
Como se sabe, algunas instituciones financieras han emitido tarjetas de crdito diseadas especialmente
para facilitar, a las PYME, el financiamiento de materias primas e insumos, as como el pago en efectivo
de gastos relacionados con el proceso productivo. Al ser un producto hecho a la medida, las tasas de
inters y las condiciones son mejores que las tarjetas normales, le recomendamos averiguar en la
institucin con la cual trabaja si tiene este tipo producto.
Pagars
Esta modalidad de financiamiento, involucra el desembolso de dinero por parte de la institucin

financiera a la empresa o persona solicitante, para que le sea devuelto en un plazo previamente
determinado y con los intereses correspondientes. El por qu se denomina as, tiene que ver con el
ttulo valor que el solicitante suscribe en respaldo de la deuda contrada, que se denomina pagar.
El pagar, en su modalidad de apoyo para capital de trabajo, es un prstamo de corto plazo (plazos
menores a un ao) y es utilizado para la adquisicin de materia primas, insumos, pago de sueldos y
salarios, as como pago de servicios (agua y energa elctrica) necesarios para poder elaborar y vender
los bienes y servicios que la empresa ofrece en el mercado.
Tal como puede verse en el grfico, los pagars pueden clasificarse por tipo de tasa aplicada y modalidad
de pago.

En el primer caso, se pueden encontrar pagars bajo la modalidad de tasa adelantada (tambin conocido
como Descuento de pagar) y tasa vencida.
- Tasa de inters vencida: Es aquella que se cobra al momento del pago del crdito. Por ejemplo,
si usted se presta S/. 1,000 a 30 das y le cobran 1.5% de inters mensual vencido significa que
los S/. 15 que es el monto de intereses que debe pagar (S/. 1,000 x 0.015)111 los cancelar al
momento en que pague el prstamo. Por lo que a los 30 das pagar en total S/. 1,015 que
estarn compuestos de S/. 1,000 que es el monto del prstamo y S/. 15 que son los intereses.
- Tasa de inters adelantada: Se denomina as porque se aplica al momento del desembolso del
prstamo, a diferencia de las tasas vencidas cuya aplicacin se da al momento del pago de la
deuda. Sigamos con el mismo ejemplo; pero esta vez la tasa de inters que le cobran a usted es
adelantada.
En tanto que en el segundo caso, se puede programar su pago en una sola cuota al vencimiento o a
travs de varias cuotas con periodicidad determinada, para lo cual usted debe recibir de la entidad
financiera la tabla de amortizaciones correspondiente (tambin conocida como cronograma de pagos),
la que le informar las fechas exactas y los montos a pagar.
Cabe destacar que a nivel del segmento MyPE, el producto ms utilizado es el pagar con tasa vencida
con amortizaciones a lo largo de un perodo.
Descuento de Letras
Esta es una modalidad de crdito que financia las ventas efectuadas. Para hacer uso de este producto,
la empresa o persona solicitante necesariamente tiene que haber vendido al crdito, girando letras de
cambio que su comprador debe haber aceptado.

Descontar una letra significa que el girador (la empresa o persona que vende) se la endosa en
procuracin (lo que significa entregarla para que la cobren por cuenta del girador) a la institucin
financiera, a fin de recibir por parte de esta un monto de dinero hoy y que ser cancelado a futuro, con
la cobranza de la letra por parte de la institucin financiera. El plazo de este tipo de operaciones vara,
pero casi siempre no supera los 180 das. Debe quedar claro para usted que la letra no es comprada por
el banco y por lo tanto, el girador (la empresa o persona que vendi al crdito) es el responsable directo
de la deuda contrada. De la misma manera, debe entender que para que la institucin financiera est
en disposicin de aprobar el descuento, el aceptante de la letra de cambio (el comprador a crdito)
debe tener buenas referencias comerciales.
Por otro lado, el dinero recibido por el descuento le servir a la empresa o persona como capital de
trabajo, para seguir produciendo mientras lo que le vendi al crdito le sea cancelado.
Un caso ayudar a entender mejor la forma de operacin de este producto crediticio:
Recurriremos a nuestro ya conocido Antonio, quien vendi el 02 de enero a su cliente X S/. 15,000 en
polos a ser cancelados dentro de 90 das, para lo cual Antonio gir una letra que fue debidamente
aceptada por X.
Antonio tiene dos opciones una vez cuente con la letra aceptada: 1) esperar hasta el 01 de abril para
cobrar los S/. 15,000 que le adeuda X; o 2) llevar la letra a una institucin financiera para que se la
descuente.
Dado que Antonio necesita contar con capital de trabajo opta por la segunda opcin y lleva ese mismo
da la letra a la institucin Y, la cual cobra una tasa de 12% TEA por descontar letras. Acurdese que,
Descuento = Tasa de inters adelantada.
Y, que es la institucin que le prestar el dinero a Antonio, aplicar esta frmula:
MONTO A ENTREGAR = MONTO DE LA LETRA x (1 d) (a)
Donde d es la tasa de descuento y se calcula as:

d = i / (1 + i) (b)
Donde i es la tasa de inters nominal que se le est cobrando, la misma que se obtiene aplicando esta
frmula:
i nom = (1 + 0.12) (90/360) -1 = 0.028737 o 2.8737%
Reemplazando en (b)
d = 0.028737 / (1 + 0.028737) = 0.027934 o 2.7934%
Reemplazando en (a)
Monto a entregar = S/.15, 000 x (1 0.027934) = S/.14,580.99
De dnde se obtiene que el inters en soles fue de S/. 419.01 y lo que Antonio recibi el 02 de enero
por su letra de S/. 15,000 a 90 das fue S/. 14,580.99.
Noventa das despus, esto es el 01 de abril, X, el cliente de Antonio, se apersonar a la institucin
financiera y proceder a cancelar la letra, con lo que Antonio no le deber nada a Y.

Pero; qu pasa si X no paga? Y se la cargar en la cuenta de Antonio, con lo que l ahora deber
cancelar la deuda.
Factoring Nacional e Internacional
Este producto financiero permite a una empresa o persona vender sus crditos comerciales (ceder en la
jerga legal) a una empresa especializada o banco (factor en la jerga financiera). El precio por, el cual se
adquirirn las facturas o las letras, incluye una deduccin por los intereses adelantados que cobra el
factor, a lo que hay que agregar la comisin por negociacin. Al igual que en el caso del descuento de
letras, los plazos son variables, raramente excediendo los 180 das. Debe quedar claro para usted, que
la factura o letra de cambio es comprada por el banco y, por lo tanto, el girador de la letra o el emisor
de la factura (la empresa o persona que vendi al crdito) ya no es el responsable directo de la deuda
contrada, por lo que si el cliente de esta no paga el crdito, la institucin financiera debe cobrrsela a
l y no a la empresa o persona que gener el crdito.
De la misma manera, debe entender que para que la institucin financiera est en disposicin de
comprar el documento, su cliente (el comprador a crdito) debe tener excelentes referencias
comerciales.
Molestemos nuevamente a Antonio, para explicar qu es un factoring. Supongamos la misma situacin

anterior, slo que esta vez vendi al crdito con una factura a 90 das. Esta vez elige hacer un factoring.
Desea que la institucin financiera y le compre la factura. Para comprarla, Y le hace un descuento sobre
el total de la factura que equivale a una tasa de 15% TEA.
Y, que es la institucin que le comprar la factura a Antonio, aplicar esta frmula:
MONTO A ENTREGAR = MONTO FACTURA x (1 d) (a)
Donde d es la tasa de descuento y se calcula as:

d = i / (1 + i) (b)
Donde i es la tasa de inters nominal que se le est cobrando, la misma que se obtiene aplicando esta
frmula:
i nom = (1 + 0.15) (90/360) -1 = 0.035558 o 3.5558%
Reemplazando en (b)
d = 0.035558 / (1 + 0.035558) = 0.034337 o 3.4337%
Reemplazando en (a)
Monto a entregar = S/.15, 000 x (1 0.034337) = S/.14,484.94
De donde se obtiene que Antonio recibi por la compra de su factura de S/.15,000 a 90 das
S/.14,484.94.
Noventa das despus, esto es el 01 de abril, X, el cliente de Antonio, se apersonar a la institucin

financiera y proceder a cancelar la factura.

Pero; qu pasa si X no paga? Simple: Y deber cobrarle la deuda a X pues desde que se la compr a
Antonio, este ya no es responsable de la deuda.
Debemos enfatizar una ventaja adicional del factoring, pues al vender las facturas la empresa o persona
se libera de su cobranza, ahorrando de esta manera recursos tanto materiales como humanos,
implicando as menores gastos administrativos e incrementando la rentabilidad del negocio.
Por ltimo, la diferencia principal entre factoring nacional e internacional, es la locacin del cliente de
la empresa o persona solicitante. Si la empresa opera en el Per, entonces es factoring nacional y si
opera en el exterior (o lo que es lo mismo, la empresa solicitante ha efectuado una exportacin)
entonces es un factoring internacional. En este ltimo caso, si bien opera bajo la misma mecnica que
en la operacin con clientes locales, hay que tener en cuenta que los costos son ms altos pues al
descuento efectuado hay que agregarle una comisin de negociacin y una comisin por aval y
cobranza al banco del exterior.
b. Productos crediticios indirectos de corto plazo
Dentro de este tipo de productos podemos mencionar a la carta fianza y el aval. El trmino indirecto
significa que el apoyo otorgado por la institucin financiera no implica entrega de efectivo, sino ms
bien una garanta de pago y, por lo tanto, los ingresos que obtiene sta no se denominan intereses
sino comisiones.
Carta Fianza
La carta fianza, es un documento que extiende la institucin financiera a favor de la empresa
solicitante, por el cual sta se compromete a garantizarla en el cumplimiento de una obligacin frente
a un tercero. Esto signica, que en caso que la empresa o persona aanzada incumpla el pago de una
deuda o de un compromiso asumido (por ejemplo, entregar en un plazo determinado algn bien),
es la institucin nanciera emisora de la carta anza la que se hace cargo del pago por el monto
garantizado y que est explcito en el documento emitido. Producida la ejecucin de la carta anza
(que es el mecanismo legal por el cual el beneciario requiere al banco el pago del monto
garantizado), la entidad bancaria tiene no ms de 48 horas para honrar la garanta, es decir, pagar
la suma garantizada y posteriormente le requerir a su cliente el pago correspondiente.
Usualmente, las Mype utilizan las cartas fianza para garantizar el pago de lneas de crdito otorgadas
por sus proveedores, para garantizar el suministro cuando se presentan a licitaciones para proveer
de bienes y servicios a empresas pblicas o privadas o cuando reciben adelantos de sus clientes.
Caractersticas
Se puede otorgar Cartas Fianza puntuales o lneas de Carta Fianza.

Vigencia hasta un ao, renovable al vencimiento por un perodo mayor o igual, previa
evaluacin.
Puede ser en nuevos soles o dlares
Es solidaria ya que el acreedor puede accionar contra el deudor principal o el fiador.
Es irrevocable y de realizacin automtica: debe hacerse efectiva al beneficiario si lo solicita
dentro del plazo de vigencia.

Requisitos para obtener una carta fianza
Ser cliente del fiador: se requiere tener una cuenta corriente en la entidad donde se solicite el
servicio.
Contar con una Lnea de Crdito aprobada para este servicio. Todas las operaciones de Carta
Fianza debern obligatoriamente estar respaldadas por una lnea de crdito.
Llenar la solicitud de Carta Fianza.
Llenar Pagar a favor del fiador.
Contar con el Contrato Marco para Emisin de Cartas Fianza debidamente firmado.
Presentar los documentos que el fiador solicite.
Aval bancario
Un aval funciona como garanta ante el cumplimiento de una obligacin econmica. Funciona
como un seguro, es decir, responde por la persona a la que avala, por lo tanto, en caso de que esta
no pague, el avalista deber hacerse cargo de las obligaciones financieras.
En el caso de un aval bancario, una entidad financiera cubre las obligaciones econmicas del cliente,
actuando como avalista de dicha persona. Por lo que su utilidad va fundamentalmente relacionada
con las funciones de un seguro de pagos. El cliente paga una cantidad mensual a la entidad que lo
avala para poder cubrir un impago en caso de que sea necesario.
Los avales bancarios cada vez son ms comunes en los contratos de alquiler, ya que la situacin es
complicada y tanto los bancos como los propietarios exigen ms seguridad para sus
cobros. Habitualmente el valor de este aval corresponde a la suma de la renta mensual de varios
meses o al valor del alquiler a pagar durante un perodo de tiempo determinado.
El objetivo de los avales es claro: es un mecanismo de seguridad y confianza por parte de la persona
que debe cobrar el dinero (el beneficiario), que as se asegura que de una manera u otra, recibir su
dinero, si no es por parte de la persona que se comprometi inicialmente, al menos s por la persona
que le respalda.
c. Productos crediticios directos de mediano y largo plazo

Pagars
Los pagars estn a la orden de da como documento legal de reconocimiento de deuda y promesa
de pago.
El firmante del pagar se compromete a pagar lo establecido en la fecha que se indica en el

documento que se extiende. Este documento debe ser avalado por un tercero comprometido a
pagarlo en el caso de que no pueda hacerlo el deudor principal, aunque siempre hay opciones de
posible negociacin.
La financiacin a largo plazo es vital para las empresas. Si la empresa decide comprar un inmueble,
debemos optar por un prstamo con estas condiciones, al tratarse de una inversin permanente.
Los instrumentos que ofertan los bancos como instrumentos de financiacin a largo plazo son plizas
de crdito, el renting, leasing y prstamos. En definitiva, se deben controlar las necesidades
financieras del negocio y tener en cuenta la tesorera.
No obstante, si la empresa se encuentra con problemas en tesorera porque paga antes de cobrar, lo
ideal es financiar a corto plazo.
Arrendamiento financiero
El arrendamiento financiero, alquiler con derecho de compra, leasing financiero, arrendamiento
por renting o leasing operativo es un contrato mediante el cual, el arrendador traspasa
el derecho a usar un bien a un arrendatario, a cambio del pago de rentas de arrendamiento
durante un plazo determinado, al trmino del cual el arrendatario tiene la opcin de comprar el
bien arrendado pagando un precio determinado, devolverlo o renovar el contrato.
En efecto, vencido el trmino del contrato, el arrendatario tiene la facultad de adquirir el bien a
un precio determinado, que se denomina residual, pues su clculo viene dado por la diferencia
entre el precio originario pagado por el arrendador (ms los intereses y gastos) y las cantidades
abonadas por el arrendatario al arrendador. Si el arrendatario no ejerce la opcin de adquirir el bien,
deber devolverlo al arrendador, salvo que el contrato se prorrogue.
Acreedores por arrendamiento financiero a largo plazo, partes vinculadas
Definicin
Deudas con vencimiento superior a un ao con partes vinculadas en calidad de cedentes del uso de
bienes en acuerdos que deban calificarse como arrendamientos financieros en los trminos
recogidos en las normas de registro y valoracin.
1623. Acreedores por arrendamiento financiero a largo plazo, empresas del grupo
1624. Acreedores por arrendamiento financiero a largo plazo, empresas asociadas
1625. Acreedores por arrendamiento financiero a largo plazo, con otras partes vinculadas
El movimiento de las cuentas citadas de cuatro cifras es el siguiente:

1623/1624/1625

Movimientos al debe
Se cargarn por la cancelacin anticipada, total o parcial, de las deudas, con abono, generalmente,
a cuentas del subgrupo 57.
Movimientos al haber
Se abonarn:
Por la recepcin a conformidad del derecho de uso sobre los bienes suministrados, con
cargo a cuentas del grupo 2.
Por el gasto financiero devengado hasta alcanzar el valor de reembolso de la deuda, con
cargo, generalmente, a la cuenta 662.
4. OTROS POVEEDORES DE FONDOS
Distintos tipos de empresas en el sistema financiero local como Banca Mltiple, Cajas Municipales,
Cajas Rurales de ahorro y Crdito y Edpymes financian con sus propios recursos (fundamentalmente
con los depsitos que captan de sus clientes) las actividades de las micro y pequeas empresas, como
tambin existe una oferta de crditos alternativos para dicho sector.
Estas fuentes alternativas de crditos provienen bsicamente de tres tipos de instituciones, que en
algunos casos forman una cadena de fondos (es decir se pasan los fondos de unas a otras para
que finalmente lleguen a los beneficiarios ltimos de los crditos), y en otros actan de manera
individual o independiente.
Las fuentes adicionales de fondos ms frecuentes para las Mype provienen de los siguientes grupos
o sistemas institucionales:
Banca de segundo piso

Cooperacin internacional: Fondos concursables y contravalor
Fondos de Inversin Especializados
En los dos primeros tipos de fuentes o instituciones, normalmente el Estado peruano acta como
mediador y/o canalizador de los recursos, y tambin es frecuente la participacin de agencias u
organismos de cooperacin internacional y de las organizaciones no gubernamentales locales e
internacionales, con experiencia en gestin de micro crditos, y servicios no financieros para
pequeos negocios.
Banca de segundo piso:

La conforma el conjunto de instituciones financieras que canalizan sus recursos hacia el mercado a
travs de otras instituciones financieras intermediarias. En otras palabras, los bancos de segundo piso
son bancos que prestan a otros bancos o instituciones financieras, quienes a su vez identifican y
evalan a los que recibirn los prstamos (o el sujeto de crdito en la jerga bancaria).
En el Per, la banca de segundo piso est compuesta bsicamente por tres instituciones:
Corporacin Financiera de Desarrollo, COFIDE.

Banco de la Nacin.

Banco Agropecuario o Agrobanco.
Estas tres instituciones tienen una organizacin mixta, pues a pesar de pertenecer parcial o
totalmente al Estado peruano, funcionan como entidades privadas supervisadas por la SBS, siendo
Agrobanco la nica institucin que tambin se comporta como "banquero de primer piso". Como
quiera que en el Per, por su naturaleza, rol y estatutos COFIDE es el banquero de segundo piso
por excelencia, a continuacin se describirn y explicarn las funciones, caractersticas y condiciones
de las lneas y programas que COFIDE pone a disposicin de las MyPE, para posteriormente tratar
las otras dos grandes fuentes de fondos alternativos, es decir los fondo contravalor y los fondos
concursables.
Corporacin Financiera de Desarrollo (COFIDE)
Como ya se dijo, COFIDE es un banco que presta a otros bancos o instituciones financieras
supervisadas por la SBS. Los recursos de COFIDE que provienen de organismos multilaterales,
agencias de gobiernos, bancos comerciales y del mercado de capitales local, se caracterizan por
financiar a la mayora de actividades y segmentos empresariales en el Per, en condiciones blandas
de costo y plazo (plazos ms amplios o flexibles y tasas de inters ms bajas).
COFIDE financia siempre a travs de las IFI- desde proyectos de inversin (nuevos
emprendimientos), hasta capital de trabajo y adquisicin de activos fijos de empresas que ya estn
en marcha.
Un porcentaje considerable de los fondos que COFIDE administra se destinan a financiar y apoyar
las actividades econmicas del sector MyPE local, bsicamente de dos maneras:
Prestando dinero a los empresarios de las MyPE a travs de las IFI.

Brindando productos y servicios no financieros (de asesora en temas administrativos,
financieros, tributarios y de oportunidades de negocios).
Sin embargo, no todas las instituciones financieras que prestan a las MyPE canalizan recursos de
COFIDE, pues en algunos casos son las propias IFI las que no "necesitan" este fondeo adicional, y en
otros no cumplen (por lo menos por ahora) los estndares de riesgo que el propio COFIDE solicita
a sus clientes. Lneas abajo, mostramos por tipo de institucin, aqullas que a la fecha estn aptas
para "intermediar" recursos de COFIDE hacia las micro y pequeas empresas locales.

IFIS QUE TRABAJAN CON PROGRAMAS O LNEAS MYPE DE COFIDE
TIPO DE ENTIDAD NOMBRE DE ENTIDAD
Banco Agropecuario o Agrobanco

BBVA Banco Continental (*)
Banco de Comercio
Banco de Crdito del Per-BCP
Banco del Trabajo
BANCOS Banco Financiero del Per
Banco Interamericano de Finanzas-BIF (*)
Banco Internacional del Per-Interbank
Mibanco
Scotiabank Per
Banco Azteca del Per S.A.
CMAC Arequipa
CMAC Cusco
CMAC del Santa
CMAC Huancayo
CMAC Ica
CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO CMAC Maynas
Y CRDITO CMAC Paita
CMAC Piura
CMAC Sullana
CMAC Tacna
CMAC Trujillo
Caja Metropolitana de Lima
Alternativa
Confianza
Crear Arequipa
EDPYMES Crear Tacna
Acceso Crediticio
Credivisin
Edyficar

Nueva Visin
Pronegocios
Proempresa
Credinka
Nor Per
Los Andes
CAJAS RURALES DE AHORRO Y Los Libertadores
CRDITO Prymera
Profinanzas
Seor de Luren
Sipn
COFIDE: PROGRAMAS Y LINEAS PARA LAS MYPE
Fuente: COFIDE
Fondos concursables y contravalor:

Los fondos contravalor son un tipo de fondos concursables, pues en ambos casos, se produce una
suerte de subasta o concurso para la asignacin de los recursos financieros que ambos manejan.
Los fondos concursables, son recursos que manejan usualmente agencias de cooperacin
internacional, en coordinacin con el gobierno local y que se someten a un concurso de acuerdo
a ciertos parmetros de elegibilidad, asignando los fondos al mejor postor en reas relacionadas
con el bienestar de la sociedad civil peruana como el alivio a la pobreza extrema, la inclusin social,
los enfoques de gnero, infraestructura bsica y productos y servicios financieros y no financieros
orientados a las MypE.

Antes de explicar el rol de los fondos contravalor y los fondos concursables en el circuito
de financiamiento a las MyPE, es conveniente que primero definamos qu se entiende por
cooperacin internacional.
La cooperacin internacional, es el intercambio de recursos humanos, bienes, servicios, capitales,

y tecnologa de fuentes cooperantes externas, cuyo objetivo es complementar y contribuir a los
esfuerzos nacionales de desarrollo del Per.
En un sentido amplio, los fondos contravalor son un tipo de fondos concursables, pues en ambos
casos, se produce una suerte de "subasta" o concurso para la asignacin de los recursos financieros
que ambos manejan.
Los fondos concursales, son recursos que manejan usualmente agencias de cooperacin internacional,
en coordinacin con el gobierno local y que se someten a un "concurso" de acuerdo a ciertos
parmetros de "elegibilidad", asignando los fondos al mejor "postor" en reas relacionadas con el
bienestar de la sociedad civil peruana como el alivio a la pobreza extrema, la inclusin social, los
enfoques de gnero, infraestructura bsica y productos y servicios financieros y no financieros
orientados a las MyPE.
Como ejemplo de este tipo de fondos podemos citar a uno recientemente lanzado (17 de junio de
2008) que busca la inclusin econmica y social de las MyPE, mediante la articulacin y la
asociatividad.
De hecho se trata del programa de apoyo ms grande que se haya creado para el desarrollo de
cadenas productivas, conglomerados y clusters, con fondos que alcanzan los US$ 4.6 millones,
cofinanciados por el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN) del Banco Interamericano de
Desarrollo (BID), el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) y un consorcio privado.
Adems de la gran cuanta del fondo (financia proyectos hasta por US$ 350 mil), es la primera vez
que el Estado peruano financia un programa privado de promocin, cuya administracin se
entregar a un consorcio privado.
Se trata entonces de un fondo concursable al que tendrn acceso todas

las empresas e instituciones que estn trabajando o quieren laborar en proyectos de articulacin
de las MyPE.
As los proyectos que sean competitivos, sostenibles, que adems cumplan con determinados criterios
de elegibilidad y presenten condiciones favorables para la formacin de cadenas productivas,
conglomerados y clusters, podrn acceder al financiamiento.
El programa tiene como finalidad contribuir al desarrollo de las MyPE peruanas, mediante la
articulacin productiva entre empresas de diversos tamaos y que cuenten con el apoyo de
instituciones de promocin, sean stas gobiernos regionales, cmaras de comercio, universidades,
entre otras. El proceso de seleccin se har en tres etapas, inicindose en el norte del pas, para
luego continuar en el sur y terminar en el centro y oriente (que incluye a Lima).
Un fondo contravalor, es un acuerdo suscrito por el gobierno peruano con algn pas con el cual se
tenga deuda, para canjear esta deuda por inversiones que incrementen el bienestar de la sociedad

peruana. Como esta deuda no se paga (cooperacin no reembolsable), los fondos hacia las Mype a
travs de los intermediarios ya mencionados pueden llegar en condiciones muy blandas y
eventualmente no pagarse.
Dentro de este tipo de inversiones canjeadas por deuda, est el apoyo financiero y no financiero
a las Mypes. Es decir, el gobierno peruano deja de pagar de su deuda externa, que es donada por
los pases acreedores, para financiar entre otras cosas las actividades de las micro y pequeas
empresas.
Fondos de Inversin Especializados

Los Fondos de Inversin son mecanismos de financiamiento que provienen del llamado mercado de
capitales, el cual es regulado por la CONASEV. Estos fondos administran capitales de inversionistas
institucionales tales como las AFPs, Bancos y otras empresas financieras. En el mercado peruano
existen las denominadas SAFI (Sociedades administradoras de Fondos de Inversin).
Una de estas empresas (Compass Group SAFI) ha constituido un FONDO DE INVERSIN PARA
PYMES, el cual proporciona a micro, pequeas y medianas empresas la posibilidad de financiar sus
acreencias de pagos tales como facturas y letras de cambio a travs de un sistema electrnico de
pagos que opera por Internet. De esta forma los pequeos empresarios tienen una alternativa
adicional con tasas competitivas respecto al servicio de factoring que ofrecen los bancos. Una de las
ventajas de este tipo de financiamiento de corto plazo es que no afecta la lnea de crdito bancaria
de una MypE ni constituye un endeudamiento, ya que lo que persigue en esencia es dar liquidez para
permitir que la empresa no tenga que esperar perodos demasiado largos para el pago de sus facturas
o letras de sus proveedores.
5. FINANCIAMIENTO PARA LAS MYPES
En el Per las micro, pequeas y medianas empresas tienen la opcin de obtener diversas fuentes
de financiamiento para impulsar sus negocios. Sin embargo para
muchas mypes, el acceso al crdito es uno de los obstculos ms importantes para desarrollar sus
negocios seguido de otras variables como son la inflacin, impuestos, trmites, regulaciones,
corrupcin e inseguridad.
Las altas tasas de inters, las exigencias para constituir garantas, y la falta de acceso a los mercados
de capital y el financiamiento de largo plazo constituyen los principales problemas identificados por
parte de las MYPES este problema afecta especialmente a las pequeas empresas que son demasiado
grandes para las
microfinanzas y demasiado pequeas para los prstamos bancarios.
Para impulsar la creacin de una Pyme o su expansin es fundamental elegir el prstamo ms

conveniente con el fin de que evite que a la larga se convierta en una pesadilla. Una correcta eleccin
no slo tiene que ver con los intereses y las tasas, tambin es necesario que tomes en cuenta el nivel
en que est la idea.
Existen alternativas para buscar fuentes de financiamiento para una MYPE, las indicamos:

1. FFF
Como Friends, Family and Fools es conocida la primera fuente de financiamiento, pues se usa
para la constitucin de la empresa en s y se da cuando un emprendedor inicia su negocio gracias
a la ayuda de su familia y amigos.
2. Fondos Gubernamentales
Se usan para generar modelos de negocio y desarrollo del proyecto, es decir, cuando est ms
avanzado que una simple idea. Asimismo, se usan para crear prototipos que ayuden a
comercializar el producto o servicio en el mercado.
3. Capital semilla
Es un crdito que entrega la cantidad de dinero necesaria para implementar una empresa y
financiar actividades claves durante el inicio y la puesta en marcha del proyecto. Se entrega
cuando la empresa est constituida y tiene algn producto importante, pero requiere dinero
para operar o para capital de trabajo.
4. Inversionistas ngeles
Las empresas que estn funcionando generalmente reciben este tipo de aportaciones, pues por
su alto contenido innovador o desarrollo potencial atraen crditos.
Generalmente los inversionistas ngeles son independientes o pertenecen a un club, ya que
estilan las redes de este tipo de apoyo en las empresas.
5. Capital riesgo
Tambin conocido como Venture capital, se utiliza cuando la empresa tiene cierto nivel de
desarrollo; pues es un fondo que invierte mayores cantidades. Se trata de una aportacin
temporal de recursos de terceros al patrimonio de una empresa para optimizar sus
oportunidades de negocios y aumentar su valor. De esta forma se dan soluciones a los proyectos
de negocio, se comparte el riesgo y los rendimientos.
6. Private Equity
Se trata de un fondo para empresas grandes y se utiliza para expandir el negocio o para la
internacionalizacin. Aporta capital a cambio de acciones que la empresa otorga. Adems
contribuye con recursos monetarios como contactos, mejores prcticas, administracin, etc.
7. Financiamiento bancario
Las empresas pueden acudir al financiamiento bancario con el fin de tener flujo en la operacin
diaria del negocio. Adems de la banca comercial existen Sofomes que pueden ayudarte, as
como empresas dedicadas al factoraje financiero. Lo importante es comparar los productos y
apostar por aquel que se adecue mejor a tus necesidades personales, ya que el crdito debe ser
un traje a la medida.

ETAPAS DEL PROCESO DE FINANCIAMIENTO DE LAS MYPE
PASO 1: DETERMINACIN DE LA NECESIDAD FINANCIERA
Nadie (persona natural o empresa) debe aceptar un crdito porque se lo ofrecen. Antes debe
evaluar si realmente necesita el dinero.
Afrontar con xito el paso 1 es de vital importancia si quiere obtener apoyo financiero en forma
rpida y oportuna.
Se puede requerir apoyo financiero de corto plazo o mediano plazo. En el primer caso, el tiempo
de pago del mismo ser menor a los 12 meses, en tanto que el mediano plazo se refiere a plazos
mayores a 1 ao. Respecto a la moneda, el prstamo que solicita podr ser desembolsado en
moneda nacional (nuevos soles) o en moneda extranjera.
Como una regla simple, el plazo de los prstamos para capital de trabajo debe estar sincronizado
con el nmero de das en los cuales se recibir el pago de la venta financiada; en el caso de
financiamientos destinados a la adquisicin de activos fijos, el plazo del apoyo financiero debe
determinarse a partir de la elaboracin de un flujo de caja, puesto que a partir de este se
proyectar la generacin futura de efectivo del negocio. Por ltimo, el monto debe ser el
absolutamente necesario para afrontar las necesidades financieras que se quieren cubrir.
Las adquisiciones de activos deben ser financiadas por recursos de largo plazo y las necesidades
de capital de trabajo con recursos de corto plazo. El plazo de pago que debe solicitar a la
institucin financiera, debe ser como mnimo igual al nmero de das en los que la empresa
recibir el pago de las ventas financiadas, en el caso de la adquisicin de activos el plazo lo
determinar el flujo de caja de la empresa. Por ltimo, el monto a financiar debe ser el
absolutamente necesario para cubrir las necesidades especficas que se quieren cubrir.

No es conveniente tomar prestado dinero bajo la modalidad de sobregiros o tarjetas de crdito,
salvo que el producto est especialmente diseado para las MyPE. En ambos casos, el costo
resulta prohibitivo y los plazos de devolucin del prstamo son muy cortos, lo que puede traer
problemas de flujo de caja, al presentarse la necesidad de cancelar el crdito antes de haber
recibido el pago de la mercanca que este prstamo financi.
En el caso que su necesidad sea a plazos mayores de un ao; entonces tiene a su disposicin las
opciones que se presentan en el cuadro siguiente:
Las IMFNB son las Entidades de Desarrollo para la Pequea y Microempresa (Edpymes), cajas
municipales y rurales de Ahorro y Crdito (CMAC y CRAC), y cajas de ahorro y crdito.
Leasing o arrendamiento es un tipo de operacin financiera a medio o largo plazo, consistente

en que una empresa (sociedad de leasing), propietaria de unos bienes, cede simultneamente a
otra (arrendatario) su uso durante un determinado plazo de tiempo por un precio distribuido
en cuotas peridicas.
La mayora de las MyPE, la nica posibilidad de prstamo que conocen es la del pagar; sin
embargo, recomendamos la posibilidad del leasing
CUNDO SE DEBEN UTILIZAR CARTAS FIANZA?
La carta fianza es un documento que extiende el banco a favor del cliente y que garantiza a un
tercero, que en caso de incumplimiento del pago de una deuda o de un compromiso asumido
va contrato, es la institucin financiera la que asumir la obligacin, hasta por el monto
garantizado y los plazos estipulados en el documento.

Seguros de Exportacin, los cuales garantizan a la empresa exportadora el pago por la venta al
exterior. Este tipo de productos son ofrecidos por empresas especializadas.
PASO 2: BSQUEDA DE INFORMACIN
Para eso se debe buscar informacin acerca de quines ofrecen el producto que se necesita y en
qu condiciones lo hacen. Para qu buscar informacin? Para comparar y tomar la mejor
decisin.
Cmo encontrar ese tipo de informacin?
1. Visitar las oficinas de las instituciones financieras.
La principal desventaja es el tiempo y los recursos que consume este tipo de actividades; sin
contar que es imposible que se pueda contactar con todas las instituciones financieras del medio.
2. Acceder va Internet a las pginas web de las instituciones financieras.
Con esta modalidad usted puede, desde la comodidad de su escritorio, tener un panorama
completo de lo que ofrecen bancos, IMFNB y empresas especializadas
Es tambin una opcin vlida consultar el portal de la SBS. En esta direccin

(http://www.sbs.gob.pe/PortalSBs/TipoTasa/indice.htm) podrn encontrar la pantalla que se
muestra a continuacin y que detalla la tasa de costo efectivo y costo de crditos por tipo de
producto y entidad financiera.
PASO 3: ELECCIN DEL PROVEEDOR FINANCIERO
Se debe enfrentar la toma de una decisin crucial, que tiene que ver con la eleccin de la
institucin financiera a la que se acudir en busca de los fondos requeridos.

Si no es cliente de ninguna institucin del sistema financiero, entonces contacte con la que le
cobra menos por el apoyo financiero que requiere. Por otro lado, si ya es cliente y se siente muy
cmodo trabajando con ellos, entonces su primera alternativa ser solicitar el prstamo en esa
institucin; sin embargo, no deje de estar enterado de lo que cobran las otras empresas
financieras en productos similares, porque manejar ese tipo de informacin le permitir
conseguir, probablemente, mejores condiciones en la empresa de la cual usted ya es cliente.
PASO 4: DOCUMENTACIN SUSTENTATORIA
Por qu las instituciones financieras necesitan informacin acerca de la empresa o persona que
les solicita el crdito? Porque necesitan informacin para evaluar la solicitud de crdito. La
ecuacin que maneja el sistema financiero cuando estudia la conveniencia de entregar un crdito
es: A MS INFORMACIN ENTONCES MENOR RIESGO. En ese sentido, mientras ms
informacin relevante se le proporcione mayor ser el conocimiento que sobre la empresa y la
operacin tenga la institucin financiera y por lo tanto, podr sentirse ms segura en la decisin
crediticia que adopte.
Repetimos; acurdese siempre de esta ecuacin: ACCESO A INFORMACION=PODER. Utilice

este consejo no solamente cuando usted negocia un crdito sino que tambin aplquelo en
cualquier tipo de negociacin empresarial o personal.
La institucin financiera necesita informacin para:
1) Saber quin es el que le pide el financiamiento.

2) Conocer cunto genera de ingresos.
3) Entender para qu necesita el dinero.
4) Saber con cunto cuenta para respaldar la operacin solicitada.
5) Conocer si tiene experiencia previa en el sistema financiero.
PASO 5: EL PROCESO DE EVALUACIN DEL RIESGO CREDITICIO
El proceso que sigue la entidad para aprobar o denegar el financiamiento solicitado. A este
proceso se le denomina Evaluacin de riesgo crediticio y se centra en contestar dos preguntas:
1) El solicitante querr pagar? y 2) El solicitante podr pagar?
Para contestar la primera pregunta: Querr pagar?, la entidad financiera buscar informacin
de carcter cualitativo (no numrico) que le permita conocer antecedentes de cumplimiento (o
incumplimiento) con proveedores e instituciones financieras, experiencia de los dueos del
negocio, cartera de clientes y aos de permanencia en el negocio.
La respuesta a la segunda pregunta surge del anlisis de datos cuantitativos. En este caso, el
trabajo de investigacin del banco se enfoca en los estados financieros del negocio, bsicamente
el Balance General y el Estado de Prdidas y Ganancias, as como en su capacidad de generacin
de efectivo, la que se mide a travs del Flujo de Caja proyectado.
PASO 6: APROBACIN, IMPLEMENTACIN Y DESEMBOLSO

la aprobacin (o rechazo) del apoyo financiero solicitado, se puede efectuar a travs de un
funcionario que cuente con autonoma o por el Comit de Crditos de la institucin financiera.
La decisin ser comunicada, en la mayora de los casos, en forma verbal y en muy pocos por
escrito.
El
esquema resume las alternativas que la empresa solicitante puede afrontar cuando se aprueba
el crdito:
PASO 7: PAGO DEL CRDITO
Si paga el dinero recibido en forma oportuna y sin retrasos le permitir tener buen un record
crediticio que a su vez le posibilitar acceder a crditos cada vez mayores y en mejores
condiciones financieras (menor tasa de inters y mayores plazos).
Es por lo tanto primordial que siga estos principios:
1. Utilizar el dinero recibido para el fin solicitado.
Si se requiri para capital de trabajo, pues su destino debe ser financiar las ventas o comprar
materias primas o insumos para producir. Por otro lado, si el apoyo financiero fue requerido
para adquirir activos entonces estos se deben comprar.
Veamos las consecuencias de no utilizar el dinero para lo que fue solicitado. Si una empresa
recibe fondos para financiar capital de trabajo y los utiliza en comprar activos, se estar
quebrando el principio de temporalidad140 y le aseguramos que tendr problemas en pagar el
crdito, pues los vencimientos se producirn antes de que la mquina empiece a contribuir al
incremento de las ventas o la disminucin de los costos.
2. No atrasarse en el pago de las cuotas.
Dos razones fundamentan este consejo:
1) Los atrasos generan sobrecostos que incrementan significativamente el costo efectivo del
crdito recibido. Los atrasos constantes deterioran su historial crediticio ante los ojos de la
entidad acreedora y el sistema financiero en general.

2) Trabaje con mnimo dos y mximo tres instituciones financieras. Porque, si trabaja con una
sola institucin financiera puede perder la oportunidad de comparar y conseguir mejores
condiciones crediticias. Y en caso de trabajar con muchas, en ninguna podr lograr que su
empresa se convierta en cliente preferencial y acceder a mejores condiciones.
SITUACIONES QUE PUEDEN DESCALIFICAR AL SOLICITANTE COMO SUJETO DE CREDITO
1. Tener registradas deudas morosas en las Centrales de Riesgo.

2. Mantener crditos castigados, en cobranza judicial, vencidos o refinanciados en el sistema
financiero.
3. Estar clasificado en la central de la SBS como Crdito Deficiente, Crdito Dudoso, o Crdito
Prdida.
4. Tener cuentas corrientes o tarjetas de crdito anuladas.
5. Presentar protestos de pagars o letras de cambio sin aclarar.
6. Representantes legales con malas referencias comerciales, antecedentes penales o requisitorias
policiales.
7. No contar con la documentacin solicitada por la institucin financiera.
6. DIRECTORIO DE ENTIDADES BANCARIAS Y FINANCIERAS
BANCOS
Los bancos son entidades que se organizan de acuerdo a leyes especiales y que se dedican a
trabajar con el dinero, para lo cual reciben y tienen a su custodia depsitos hechos por las
personas y las empresas, y otorgan prstamos usando esos mismos recursos, actividad que se
denomina intermediacin financiera.

CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CREDITO
Una caja de ahorros es una entidad de crdito similar a un banco. En general, los bancos son
sociedades annimas, al igual que las cajas de ahorro cuyo objetivo es captar recursos del pblico
y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento preferentemente a las
pequeas y micro empresas. Adicionalmente, realizan operaciones dentro de la legislacin
vigente, emitidas para las empresas del sistema financiero.


CAJAS MUNICIPALES DE CREDITO POPULAR
Entidad financiera especializada en otorgar crditos pignoraticio al pblico en general, encontrndose

para efectuar operaciones y pasivas con los respectivos Consejos Provinciales, Distritales y con las
empresas municipales dependientes de los primeros, as como para brindar servicios bancarios a dichos
concejos y empresas.
ENTIDADES PARA EL DESARROLLO DE LA PEQUEA Y MICRO EMPRESA
EDPYME son las siglas de Entidad de Desarrollo para la Pequea y Microempresa que son entidades o
empresas orientadas a satisfacer la demanda de servicios crediticios.

CAJAS RURALES DE AHORRO Y CREDITO
Las Cajas Rurales de Ahorro y Crdito en el Per, conocidas como las CRAC, son Instituciones
pertenecientes al grupo de empresas de operaciones mltiples no bancarias, Estn reguladas por la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP y autorizadas a otorgar Crditos y captar depsitos del
pblico e iniciaron operaciones el ao 1993.

EMPRESAS ESPECIALIZADAS

CONCLUSIONES
Al momento de realizar un financiamiento bancario, debemos tener en cuenta la moneda en la

que pediremos dicho prstamo para evitar prdidas futuras.
Podemos decir que las provisiones afectan el precio del dinero, por su efecto sobre las utilidades
de las empresas financieras.
Mientras ms significativos sean los costos operativos de la institucin (del tipo que sean) ms
alta ser la tasa de inters.
Cualquier regulacin emanada del Gobierno, que pueda afectar la cantidad de dinero en la
economa tendr efectos en su precio.
El precio del dinero es afectado en forma directa por el riesgo de la operacin, esto es: a mayor
riesgo, mayor tasa de inters por el prstamo.
Los bancos comerciales muestran desconfianza a otorgar crditos a las pequeas empresas,
especialmente, para aquellas que no son clientas y que no cuentan con suficiente antigedad.
Los programas de crdito que se lanzan desde instituciones de segundo piso, pero que se
entregan a travs de los bancos comerciales, presentan un sesgo hacia empresas de mayor
tamao.
Debemos tener en cuenta los 7 pasos para la obtencin del financiamiento de nuestra mype, a
lo largo del tiempo muchas personas no conocen dichos pasos y es por eso que en cierto
momento la mype tiene quiebra.
Una deuda mancha un buen historial crediticio dificulta la facilidad de obtener algn
financiamiento ya que segn la SBS queda grabado en el sistema de morosos y ninguna entidad
financiera puede desembolsar dinero fcilmente.

BIBLIOGRAFA
http://www.cohep.com/contenido/biblioteca/portaldoc201_3.pdf?beb27810269d5ca2bb4786
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LIRA B, P.(2009) FINANZAS Y FINANCIAMIENTO. Primera edicin.
http://www.pqs.pe/economia/que-es-una-carta-fianza-caracteristicas-y-requisitos
https://www.idealista.com/news/inmobiliario/vivienda/2012/10/27/546911-que-es-un-aval-
bancario
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producto.shtml
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FINANZAS Y FINANCIAMIENTO- Paul Lira Briceo
http://www.grade.org.pe/wp-content/uploads/GRADE-Informe-final-Cepal.pdf
https://www.gestiopolis.com/que-es-leasing-o-arrendamiento/

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FINANZAS Y

UNIVERSIDAD JOS CARLOS MARITEGUI

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil -1-

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil -2-

1.1 Las finanzas

La definicin completa de lo que son las finanzas:

Las finanzas responden a tres preguntas bsicas en el interior de una empresa:

1.2 Importancia de la informacin financiera

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil -3-

Estado De Cambios En Situacin Patrimonial

Se muestra un ejemplo de Balance General:

Estado de Ganancias y Perdidas

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil -4-

1.3 Necesidades de financiamiento

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil -5-

1.4 Formas de satisfacer necesidades de financiamiento

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil -6-

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil -7-

2.1. Definicin de Mercado

Un mercado es un lugar fsico o virtual, donde se renen compradores y vendedores para

Un mercado cumple tres funciones claramente definidas:

- Disminuye costos de transaccin: Se imagina qu pasara si no hubiese un lugar fsico o

Al Sistema Financiero es el conjunto de mercados donde se transa dinero y activos financieros

En otras palabras, el Sistema Financiero es el mercado en el cual el bien que se comercializa es

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil -8-

- El mercado financiero tambin es llamado mercado de intermediacin indirecta, porque los

- En el mercado de capitales o mercado de intermediacin directa, a diferencia del mercado

Un caso ayudar a entender mejor el concepto:

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil -9-

Si Gonzalo decide comprar acciones de la empresa X en la BVL y sta quiebra, l no podra

El cuadro siguiente presenta lo discutido anteriormente en forma esquemtica.

2.3. El Mercado Financiero

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 10 -

Instituciones Microfinancieras No Bancarias (IMFNB): Dentro de esta categora se encuentran las

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 11 -

Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP): Este grupo de empresas se encargan de

La organizacin del mercado financiero no estara completa si no mencionamos a la

El grfico siguiente esquematiza la forma en que funciona el mercado financiero:

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 12 -

Crditos comerciales: Destinados a financiar produccin y comercializacin de bienes y

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 13 -

- Montos en activos, sin considerar inmuebles, menores o iguales a US$ 20,000 o su

- Deudas en todo el sistema financiero no mayores a US$ 30,000 o su equivalente en

Crditos de consumo: Representan apoyo financiero otorgado a personas naturales a fin de

El cuadro siguiente ayuda a resumir lo desarrollado en este apartado:

2.4. Las centrales de riesgo

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 14 -

3. PROVEEDORES DE FONDOS PARA LAS MYPES

En el captulo anterior desarrollamos a profundidad el Sistema Financiero, pues ah se concentran la

3.1. El proceso de evaluacin del riesgo crediticio

Dicha manera de organizarse respeta el principio de la separacin de funciones entre la Divisin de

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 15 -

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 16 -

- Operacional: En qu sector est? Cunto vende? Quines le compran?, Quines le venden?

- Patrimonial: Qu activos utilizan para el negocio? Qu activos adicionales tienen la empresa o

- Crediticia: Qu instituciones financieras le prestan apoyo y por cunto? Qu proveedores le

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 17 -

Si se considera que esta informacin no es suficiente, se proceder a preguntar va telefnica, a los

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 18 -

La respuesta a la segunda pregunta, se basa en el anlisis de la informacin cuantitativa presentada por

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 19 -

3.2. Determinantes del costo de los prstamos

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 20 -

Fundamentos Empresariales en Ingeniera Civil - 21 -