UNIVERSIDAD NACIONAL DE HUANCAVELICA

(Creada por ley N 25265)

FACULTA DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA PROFDESIONAL DE ADMINISTRACION

TEMA:
EL REGIMEN CAMBIARIO EN EL
SISTEMA MONETARIO

CTEDRA : FINANZAS

CATEDRTICO : CPCC. Lorenzo, BERNALDO SABUCO

INTEGRANTE : Jos Gabriel, MANCHA ABREGU

CICLO : VIII

SECCION : B

CODIGO : 2014411024

HUANCAVELICA PER
2017
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QUERIDOS DOCENTES POR COADYUVAR

CON MI PREPARACION PROFESIONAL.

 CONTENIDO
INTRODUCCION ..................................................................................................................... 1

CAPITULO I .............................................................................................................................. 2

REGIMEN CAMBIARIO .......................................................................................................... 2

DEFINICION: ........................................................................................................................ 2

CLASIFICACION DE LOS REGMENES CAMBIARIOS: ............................................... 4

EL TIPO DE CAMBIO:......................................................................................................... 5

EL OBJETIVO DE CONTROLAR EL TIPO DE CAMBIO: ........................................... 6

VENTAJAS DE CONTROLAR EL TIPO DE CAMBIO: ................................................ 6

DESVENTAJAS DE CONTROLAR EL TIPO DE CAMBIO: ........................................ 7

LA LIBRE FLOTACION .................................................................................................. 7

SISTEMA DE BRETTON WOODS ..................................................................................... 7

FUNCIONAMIENTO Y EVOLUCIN DEL SISTEMA DE BRETTON WOODS ....... 8

EL COLAPSO DEL SISTEMA DE BRETTON WOODS ............................................... 8

EL RGIMEN CAMBIARIO Y LA INFLACIN ............................................................... 9

CAPITULO II .......................................................................................................................... 11

SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL ...................................................................... 11

DEFINICION: ...................................................................................................................... 11

OBJETIVOS DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL: .................................. 12

INSTITUCIONES DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL .......................... 12

 INTERNACIONALES (Globales)................................................................................... 12

REGIONALES ................................................................................................................. 13

CMO FUNCIONA EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL ......................... 13

HISTORIA Y EVOLUCIN DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL ......... 14

PATRN ORO ................................................................................................................ 14

RETTON WOODS .......................................................................................................... 14

SISTEMA ACTUAL ....................................................................................................... 15

DESPUS DEL DERRUMBE DEFINITIVO DEL SISTEMA DE BRETTON WOODS,

EN 1973, EL FMI TUVO QUE BUSCAR UN NUEVO PAPEL PARA JUSTIFICAR SU

EXISTENCIA. STE INCLUYE: ............................................................................................ 15

TIPOS DE CAMBIO FIJOS. ........................................................................................... 16

CONCLUSIONES ................................................................................................................... 18

BIBLIOGRAFIA ...................................................................................................................... 19
 1

INTRODUCCION

Estamos frente a una crisis cuya profundidad y alcance permiten hacer una analoga con la de

aos anteriores. Adems hay un elemento de coincidencia ambas comenzaron en el sistema

financiero estadounidense y se propagaron desde all, y ambas comenzaron con el estallido de

una burbuja de precios de activos que dio lugar a problemas de solvencia del sistema financiero

Por ello la problemtica internacional es cada vez ms compleja, en Europa por ejemplo, la

crisis se propag con la difusin de rumores sobre el nivel de endeudamiento de Grecia y el

riesgo de cesacin de pagos de su gobierno golpeando con particular fuerza durante el 2010 en

forma de crisis fiscal de los diferentes estados (Portugal, Irlanda y Espaa) haciendo vibrar los

cimientos de la Unin Europea y del euro, exponiendo de relieve la fuerza dominante del

mercado, el capital y la oligarqua financiera-bancaria-especulativa, y dando impulso a su vez a

una improcedente vuelta al neoliberalismo.

 2

CAPITULO I

REGIMEN CAMBIARIO

DEFINICION:

El rgimen cambiario de un pas se refiere a cmo el banco central o el gobierno maneja su

moneda con respecto a las otras monedas, principalmente respecto al dlar o a un conjunto de

monedas que suelen ser los principales socios comerciales; y, adems, a cmo se regulan las

instituciones del mercado de divisas. El rgimen cambiario afecta particularmente el nivel y la

fluctuacin del tipo de cambio. Por ello es importante saber los tipos de regmenes cambiarios

que hay y cmo influyen sobre todo en la poltica monetaria. (KOZIKOWSKI, 2013)

El sistema monetario

Instituciones Pagos internacionales

Acuerdos Flujo de capital
Mecanismos Determinacin de los tipos
Reglas de cambio
Polticas Ajustes a los desequilibrios
 3

Para que funcione el sistema monetario internacional se requiere un alto grado de cooperacin

entre los gobiernos de los principales pases. Es necesario sacrificar parte de la soberana

nacional y subordinar algunos de los intereses nacionalistas en pos del bien comn. La historia

ensea que la cooperacin favorece a todos los participantes, mientras que la bsqueda de un

inters nacional egosta los perjudica.

Durante los ltimos 130 aos hubo varios intentos de optimizar el sistema monetario

internacional.

El anlisis de los xitos y fracasos de estos intentos indica claramente que no existe una

solucin obvia y generalmente vlida. El sistema seguir evolucionando para adaptarse mejor a

las exigencias de la economa mundial, en constante transformacin. Mientras ms rpido

cambie la economa mundial, menor ser la duracin de cualquier arreglo internacional en

materia de finanzas.

La convertibilidad de las monedas es muy importante para el comercio internacional y para la

eficiencia econmica. Sin ella, el comercio se limita a un simple trueque de mercancas. Y si, en

este contexto, los precios internos se hallan totalmente divorciados de los precios internacionales,

el clculo de rentabilidad de los proyectos de inversin resulta imposible. Cuando se derrumb el

sistema comunista, una de las tareas prioritarias de los nuevos gobiernos fue restablecer la plena

convertibilidad de las monedas nacionales.

La manera ms comn de cotizar el tipo de cambio es la cantidad de la moneda nacional

necesaria para comprar un dlar estadounidense (USD). sta es la cotizacin en trminos

europeos. En Mxico, por ejemplo, el tipo de cambio (S) es la cantidad de pesos necesaria para

comprar un dlar: S = 12.85 pesos/dlar. Una manera alternativa de cotizar el precio de una

divisa son los trminos norteamericanos: el tipo de cambio es la cantidad de dlares necesaria
 4

para comprar una unidad de moneda extranjera. En trminos norteamericanos la cotizacin del

peso es de 0.0778 dlares/peso.

El rgimen cambiario es un conjunto de reglas que describen el papel que desempea el

Banco Central en la determinacin del tipo de cambio.

CLASIFICACION DE LOS REGMENES CAMBIARIOS:

No existe moneda nacional legal. El pas utiliza como medio de pago la moneda de otro pas

como el dlar (Ecuador, Panam), o el euro (los 23 pases de la Zona Euro). En total, 40 pases

tienen ese tipo de arreglo monetario.

Consejo monetario (currency board). Por ley, la moneda nacional es convertible, a una tasa

fija, a una moneda fuerte. Desde que Argentina adopt la libre flotacin, el caso ms conocido es

el de Hong Kong. El Consejo Monetario recuerda el patrn oro, con la diferencia de que el papel

del oro lo desempea actualmente una moneda dura. Ejemplos del consejo monetario contra el

euro: Bulgaria, Bosnia y Herzegovina, Lituania. Ejemplos del consejo monetario contra el dlar:

Hong Kong, Bermuda, Islas Caimn.

Moneda nacional pegada a una moneda o una canasta de monedas. Las monedas de 30 pases

estn pegadas a una sola moneda. Diez pases tienen sus monedas pegadas a una canasta de

monedas.

Moneda nacional pegada, pero dentro de bandas horizontales (cinco pases): Dinamarca,

Chipre, Egipto, Hungra y Tonga.

Tipo de cambio de ajuste gradual (crawling peg) (cuatro pases): Bolivia, Costa Rica,

Nicaragua e Islas Salomn.

Tipo de cambio ajustable dentro de una banda (exchange rates withing crawling bands) (seis

pases): Bielorrusia, Honduras, Israel, Rumania, Uruguay y Venezuela. (KOZIKOWSKI, 2013)

 5

Flotacin administrada sin una ruta anunciada (41 pases).

Flotacin libre (independent float). Este grupo ya incluye ms de 41 pases (entre ellos

Australia, Brasil, Canad, Estados Unidos, Japn, Mxico, Reino Unido) y sigue creciendo.

(KOZIKOWSKI, 2013)

EL TIPO DE CAMBIO:

El tipo de cambio es fijo si el banco central establece su valor y despus interviene en el

mercado cambiario para mantenerlo. El tipo de cambio es flexible (de libre flotacin) si el banco

central no interviene en el mercado cambiario, permitiendo que el nivel del tipo de cambio se

establezca a consecuencia del libre juego entre la oferta y la demanda de divisas. Antes de la

devaluacin de 1994, el rgimen cambiario en Mxico se defina como flotacin dentro de una

banda con un deslizamiento diario programado.

A pesar de la flotacin y el deslizamiento, ese tipo de arreglo monetario se considera como

tipo de cambio fijo. Lo esencial del tipo de cambio fijo es la intervencin obligatoria del banco

central para lograr su nivel deseado.

El tipo de cambio de libre flotacin no excluye la posibilidad de intervencin del banco

central. Sin embargo, sta no es obligatoria y el instituto central no tiene ningn compromiso con

algn nivel especfico del tipo de cambio. (KOZIKOWSKI, 2013)

La autoridad monetaria deja que las fuerzas del mercado determinen el tipo de cambio a largo

plazo, pero interviene de manera espordica para evitar fluctuaciones excesivas a corto plazo.

La discusin sobre el rgimen ms adecuado para la economa del pas y para la economa

mundial en su conjunto est lejos de concluir. El funcionamiento prctico de un rgimen

cambiario puede ser muy diferente de las intenciones de sus creadores. Los tipos de cambio fijos
 6

pueden tener fuertes variaciones y los tipos de cambio flexibles pueden ser relativamente

estables en el tiempo.

Diferencia entre la devaluacin y la depreciacin.

fijo Devaluacin o
RGIMEN
revaluacin
CAMBIARIO
Depreciacin o
flexible
apreciacin

EL OBJETIVO DE CONTROLAR EL TIPO DE CAMBIO:

Disponer de un mayor margen de maniobra en la poltica macroeconmica. Para la mayora

de los pases, el tipo de cambio es el precio ms importante en la economa. No debe extraar el

afn de controlarlo, pero tampoco deberamos olvidar que no todo lo que es deseable es al mismo

tiempo factible. Mxico tiene el rgimen de flotacin libre, pero el Banco de Mxico interviene

en el mercado cambiario de manera transparente, de acuerdo con las reglas publicadas con

anticipacin. (KOZIKOWSKI, 2013)

No es llegar a un cierto nivel del tipo de cambio, sino mantener la acumulacin de las reservas

internacionales dentro de los parmetros establecidos. Los pases en vas de desarrollo pobres y

pequeos pueden optar por la dolarizacin (opcin 1) o el tipo de cambio fijo.

VENTAJAS DE CONTROLAR EL TIPO DE CAMBIO:

Es la estabilidad (baja inflacin, bajas tasas de inters) y la confianza.

Un alto nivel de sta, aunado a las bajas tasas de inters, fomenta la inversin y el crecimiento

econmico.
 7

DESVENTAJAS DE CONTROLAR EL TIPO DE CAMBIO:

Es la renuncia a una poltica monetaria independiente y un menor margen de maniobra frente

a los choques externos.

Un supervit en la balanza de pagos o la entrada de capitales generan presiones

inflacionarias, mientras que un dficit o la salida de capitales provocan una recesin

(KOZIKOWSKI, 2013)

LA LIBRE FLOTACION

La libre flotacin es compatible con la flexibilidad en las polticas fiscal y monetaria, dado

que el tipo de cambio desempea el papel de la variable de ajuste. Su adopcin requiere cierto

nivel de desarrollo y, sobre todo, la existencia de un mercado de dinero lquido y eficiente.

En un rgimen de tipo de cambio fijo el incremento del precio del dlar (u otra moneda

extranjera) en trminos de la moneda local se llama devaluacin. Devaluar es una decisin

poltica que se toma en los niveles ms altos del gobierno. Lo contrario de la devaluacin es la

revaluacin. (KOZIKOWSKI, 2013)

SISTEMA DE BRETTON WOODS

El sistema de Bretton Woods tena como objetivo fomentar a nivel mundial el crecimiento

econmico, el intercambio comercial y la estabilidad econmica interna y externa. Los Estatutos

de Convenio planteaban ante los pases afiliados al Fondo Monetario Internacional (FMI) los

siguientes requisitos:

Promover la cooperacin monetaria internacional.

Facilitar el crecimiento del comercio.

Promover la estabilidad de los tipos de cambio.

Establecer un sistema multilateral de pagos.

 8

Crear una base de reserva.

El sistema de Bretton Woods se basaba en tres instituciones, a saber:

El Fondo Monetario Internacional, que deba garantizar el cumplimiento de las normas

pactadas en lo referente al comercio y las finanzas internacionales y establecer facilidades de

crdito para los pases con dificultades temporales de balanza de pagos. (Nahum, 2003)

El Banco Mundial, que se cre para financiar el desarrollo a largo plazo.

El Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT), el cual tena como

meta la liberalizacin del comercio mundial.

FUNCIONAMIENTO Y EVOLUCIN DEL SISTEMA DE BRETTON WOODS

Durante los primeros 25 aos de su vigencia, el sistema establecido en Bretton Woods tuvo un

gran xito. Fue uno de los factores ms importantes del auge econmico de la posguerra. Las

principales monedas europeas se volvieron convertibles en 1961 (el yen en 1964). Hasta 1971 los

aranceles nominales sobre los bienes manufacturados bajaron a 7% y los efectivos a 12%, lo que

foment el crecimiento del comercio internacional. Sin embargo, la liberalizacin de los flujos

de capital no sigui de inmediato a la del mercado. Se permiti establecer ciertas restricciones a

la transaccin en la cuenta de capital entre pases para evitar movimientos desestabilizadores del

dinero caliente.

EL COLAPSO DEL SISTEMA DE BRETTON WOODS

Por la incapacidad que Estados Unidos demostraba para reducir sus dficits y el hecho de que

los extranjeros tenan ms dlares de lo que deseaban, se perdi la confianza en esa moneda y el

sistema se derrumb.

En un intento por salvar el sistema de Bretton Woods, los 10 pases ms grandes del mundo

firmaron el Acuerdo Smithsoniano (1971). Los principales puntos del acuerdo fueron:
 9

Devaluar el dlar (el precio de la onza de oro pas de 35 a 38 dlares).

Revaluar otras monedas fuertes.

Suspender la convertibilidad del dlar a oro.

Ensanchar la banda de fluctuacin de los tipos de cambio de 1% a 2.25% alrededor de las

nuevas paridades.

Entre las principales causas del derrumbe del sistema de Bretton Woods podemos mencionar

las siguientes:

El sistema patrn oro de cambio, que dependa de la confianza internacional en un solo pas,

ya desde su inicio contena la semilla de la crisis de convertibilidad.

En la prctica los costos de ajuste de los tipos de cambio entre las principales monedas

resultaron muy elevados.

Las polticas expansivas estadounidenses crearon el fenmeno de exportacin de la inflacin,

y para otros pases la nica opcin para no importar la inflacin de Estados Unidos fue la libre

flotacin de sus monedas.

EL RGIMEN CAMBIARIO Y LA INFLACIN

Cuando la moneda nacional se devala, suben los costos en pesos de los insumos importados

y, en consecuencia, los precios se incrementan. S costos de produccin precios En

los pases con tipo de cambio fijo y un historial de devaluaciones bruscas e irreversibles, la

respuesta de la inflacin a la devaluacin es inmediata: los precios suben exactamente en la

misma proporcin en que subi el dlar. El regreso del tipo de cambio a su nivel anterior es

imposible. Bajo un rgimen de libre flotacin, el tipo de cambio puede tanto subir como bajar.

(Rubio, 2012)
 10

Las empresas no suben sus precios inmediatamente despus de la depreciacin, porque no

saben si sta es permanente o pasajera. As, los precios internos se encuentran hasta cierto punto

aislados de los movimientos imprevistos y temporales del tipo de cambio. A diferencia de una

devaluacin, la depreciacin s es reversible.

 11

CAPITULO II

SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

DEFINICION:

El Sistema Monetario Internacional es el conjunto de leyes, reglamentos, instituciones,

instrumentos y procedimientos que intervienen en las operaciones transfronterizas de flujos

monetarios. En una economa abierta; al exterior estos elementos afectan a los tipos de cambio,

al comercio exterior y a los flujos de capital y a la balanza de pagos, as como el precio de

productos y servicios en los mercados internacionales, por eso el volumen de la financiacin y la

inversin en mercados internacionales depende, directamente de los tipos de cambio. (Rahnema,

2009)

El sistema monetario internacional trata de ajustarse siempre a las condiciones cambiantes de

la economa mundial. Durante los ltimos 20 aos, el ritmo de los cambios se aceler. Ningn

sistema de tipos de cambio fijos habra admitido transformaciones tan dramticas. Parece que, en

un mundo que experimenta un proceso de cambio estructural profundo, la nica opcin es el

sistema de tipos de cambio flexibles. (Rubio, 2012)

 12

El Sistema Monetario Internacional (SMI) es el conjunto de instituciones, acuerdos y normas

que rigen las transacciones comerciales y financieras entre distintos pases.

El Sistema Monetario Internacional establece las normas que regulan los flujos monetarios

transfronterizos (esto es, entre distintos pases). Entre sus principales objetivos se encuentran

garantizar la libertad de intercambio internacional y prevenir desequilibrios monetarios que

podran afectar la credibilidad del sistema. (Rubio, 2012)

OBJETIVOS DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL:

Los principales objetivos bsicos que persigue el SMI son los siguientes:

Marco comn: proporcionar un sistema de reglas y normas ampliamente aceptado de modo

que los pases puedan entenderse e intercambiar flujos comerciales y financieros libremente

Convertibilidad: asegurar la convertibilidad de las divisas a travs de un sistema de

intercambio internacional (en donde el tipo de cambio es el precio relativo de las monedas)

Liquidez: proporcionar y asegurar suficiente liquidez para que los flujos entre pases no se

vean restringidos artificialmente (Rubio, 2012)

Ajuste: corregir, en la medida de lo posible, los desequilibrios en balanza de pagos de los

pases. Lo anterior puede incluir otorgar facilidades de financiamiento

Medios de pago mundiales: crear y desarrollar medios de pago internacionalmente aceptados

INSTITUCIONES DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

En el SMI participan un conjunto de instituciones financieras tanto regionales como globales.

Estas son las siguientes:

INTERNACIONALES (Globales)

Fondo Monetario Internacional (FMI)

Banco Mundial(BM)
 13

Banco de Pagos Internacionales (BPI)

REGIONALES

Banco Interamericano del Desarrollo (BID)

Banco Africano del Desarrollo (AFDB)

Banco Asitico del Desarrollo (ADB)

Corporacin Andina de Fomento (CAF)

Unin Europea (UE)

Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico (OECD)

CMO FUNCIONA EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

Actualmente el SMI tiene dos caractersticas esenciales:

Flotacin generalizada con algunas excepciones: la mayora de los pases avanzados y

Latinoamrica cuenta con tipos de cambios flexibles, esto significa que el mercado ajusta

continuamente el valor de las divisas sin que exista una tasa de cambio fija. No obstante, China y

algunos pases de Medio Oriente fijan sus monedas al dlar. Cabe mencionar tambin que

algunos pases (incluyendo pases emergentes de Asia, Japn y Suiza, entre otros) han

intervenido en el valor de sus monedas directa o indirectamente en pocas de crisis o en perodos

en los que existe una fuerte variacin. (R, 2009)

En definitiva, actualmente no existe un acuerdo generalizado en cuanto a cmo debe definirse

el valor relativo de las monedas de distintos pases.

Fiduciario: las divisas no cuentan con un respaldo en metales, activos u otras monedas. Su

valor se determina por la confianza que tienen las personas en el Banco Central emisor (lo que a

su vez est determinado por el entorno poltico-econmico). De todos modos el dlar y el euro
 14

(como segunda moneda) se utilizan como reservas y determinan en gran parte la liquidez del

sistema.

Acuerdos internacionales: las organizaciones que conforman el SMI negocian y llegan a

acuerdos con respecto a la normativa internacional y toman decisiones con respecto al nivel de

reservas internacional, acceso a crditos, creacin de una moneda no nacional de reserva (como

el DEG) y otros aspectos que influyen en las relaciones de intercambio internacional.

HISTORIA Y EVOLUCIN DEL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

Durante la historia han existido diversos tipos de Sistemas Monetarios Internacionales. A

continuacin describimos los dos que se aplicaron a partir de los aos 1870s hasta 1971.

PATRN ORO

Fue el sistema que se aplic durante el perodo 1870 hasta la Primera Guerra Mundial.

Consista en que los Bancos Centrales slo podan emitir dinero que estuviera respaldado en

reservas de oro. Exista un tipo de cambio fijo de las divisas de distintos pases con respecto al

oro y los ciudadanos podan libremente cambiar su dinero por el equivalente correspondiente. El

crecimiento del comercio internacional, el descubrimiento de nuevas minas de oro y los

crecientes costos de la guerra (que presionaban por emitir ms dinero) fueron algunos de los

factores terminaron por colapsar el sistema. (Rubio, 2012)

RETTON WOODS

Este sistema estuvo vigente desde 1944 hasta 1971. Se estableci un tipo de cambio oro-dlar

fijo ($35/onza de oro) pero los pases no tenan que convertir su moneda en oro sino en dlares

estadounidenses. El dlar se convirti en la moneda referente mundial y los pases deban fijar el

valor de su moneda con respecto a ella, procurando intervenir en caso de fluctuaciones relevantes

(mayores de 1%, positivo o negativo). Durante este perodo se crearon el Fondo Monetario
 15

Internacional y el Banco Mundial. El sistema colaps durante la Guerra de Vietnam, Estados

Unidos decidi de manera unilateral suspender la convertibilidad con el fin de financiar la guerra

y fomentar sus exportaciones. (Rubio, 2012)

SISTEMA ACTUAL

Consiste en la determinacin del valor de los tipos de cambio por la fluctuacin en el mercado

de divisas (en la mayora de los pases de Europa y Amrica). El dinero no cuenta con un

respaldo en metales, activos u otro bien convertible. (Rubio, 2012)

DESPUS DEL DERRUMBE DEFINITIVO DEL SISTEMA DE BRETTON WOODS,

EN 1973, EL FMI TUVO QUE BUSCAR UN NUEVO PAPEL PARA JUSTIFICAR SU

EXISTENCIA. STE INCLUYE:

Monitorear la poltica econmica de los pases miembros.

Promover polticas fiscales y monetarias responsables.

Impulsar el desarrollo del sector privado y de los mercados libres. Ayudar a los gobiernos a

crear un entorno institucional y poltico para que el sector privado pueda crecer.

Sealar los puntos dbiles en cada economa nacional (prender los focos rojos) y exigir

medidas correctivas. (KOZIKOWSKI, 2013)

Organizar paquetes de rescate para los pases en problemas: Mxico (1995); Tailandia, Corea

del Sur e Indonesia (1997); Irlanda (2010), y Grecia (2012). El pas que acepta el rescate est

obligado a firmar una carta de intenciones en la cual se compromete a resolver los problemas que

provocaron la crisis.

Promover las reformas de los sistemas financieros de los pases miembros.

Coordinar los esfuerzos internacionales para perfeccionar el sistema monetario internacional.

No obstante los innumerables choques externos que ha padecido la economa mundial en los
 16

ltimos aos, el sistema monetario internacional ha funcionado bastante bien. Sin embargo, la

volatilidad de los tipos de cambio genera una gran preocupacin. (KOZIKOWSKI, 2013)

De acuerdo con algunos tericos, un sistema monetario ideal tendra los siguientes atributos:

TIPOS DE CAMBIO FIJOS.

Libertad de los movimientos internacionales de capital.

Independencia de las polticas monetarias.

Cualquier pas puede tener slo dos de los tres atributos. Es el trilema fundamental de la

macroeconoma: no se puede al mismo tiempo tener un tipo de cambio fijo, mantener un

mercado de capitales abierto y gozar de autonoma monetaria. La mayora de los pases elige el

libre movimiento de capital y una poltica monetaria independiente. Los que optaron por el

consejo monetario tienen el tipo de cambio fijo y el libre movimiento de capital, pero carecen de

poltica monetaria autnoma. Algunos pases, como Malasia, tienen el tipo de cambio fijo y una

poltica monetaria independiente pero restringen los flujos de capital.

La crisis financiera de Argentina en 2001 se puede explicar por los intentos de tener una

poltica monetaria autnoma, a pesar del tipo de cambio fijo y la cuenta de capital abierta.

Cuando esto provoc una crisis de confianza y la fuga de capitales, el gobierno argentino limit

los movimientos de capital aferrndose al tipo de cambio fijo. Como la crisis sigui agravndose,

adopt la libre flotacin de la moneda. El afn de tenerlo todo puede resultar muy caro.

Para que los tipos de cambio fijos funcionen, los pases deben homogeneizar sus polticas

macroeconmicas. Parece difcil que los 188 pases que integran el FMI establezcan alguna

poltica comn mediante negociaciones. Sin embargo, todo parece indicar que la disciplina del

mercado est logrando esta hazaa. (KOZIKOWSKI, 2013)

Para ser competitivos en un mundo globalizado los pases deben:

 17

Eliminar las barreras comerciales.

Otorgar autonoma a sus bancos centrales y bajar la inflacin.

Sanear las finanzas pblicas y modernizar el sistema impositivo.

Reducir la deuda pblica como porcentaje del PIB.

Desregular sus economas y fortalecer la economa de mercado.

Privatizar las empresas paraestatales e impulsar la competencia.

Fomentar el ahorro y la inversin.

Invertir en infraestructura fsica y capital humano.

Parece como si los mercados financieros internacionales tuvieran una lista de polticas

econmicas correctas y evaluaran cada pas continuamente segn esa lista. Si un pas aplica las

polticas adecuadas en un rubro, obtiene una palomita. En el caso contrario, obtiene un tachn.

Los pases con el mayor nmero de palomitas son generosamente recompensados por los

mercados internacionales: acceso ilimitado al crdito, entrada de la inversin extranjera directa,

bajas tasas de inters, entre otros beneficios. Los pases con el mayor n- mero de tachones

reciben un castigo: salida de capitales, negacin del crdito, tasas de inters altas. De esta

manera, la disciplina del mercado est logrando lo que sera imposible en una conferencia

internacional al estilo de Bretton Woods. (KOZIKOWSKI, 2013)

 18

CONCLUSIONES

En este trabajo se desarroll el sistema monetario internacional y su importancia en el proceso

de globalizacin. Tambin se explica los diferentes regmenes cambiarios.

El sistema monetario internacional es el conjunto de acuerdos internacionales e instituciones

que facilitan el flujo internacional de productos y capitales y posibilitan los ajustes a los

desequilibrios en la balanza de pagos de los pases participantes.

Existe toda una gama de regmenes cambiarios entre dos extremos: el uso de la moneda de

otro pas (dolarizacin) y el tipo de cambio flexible.

El tipo de cambio es el precio ms importante en una economa abierta, y su nivel influye en

forma decisiva sobre el equilibrio interno y el equilibrio externo.

El banco central desempea el papel crucial en el proceso de ajuste. Si la prioridad es el

equilibrio externo, el banco central aplica las reglas del juego, esto es, reduce la oferta monetaria

en caso de dficit y aumenta la oferta monetaria en caso de supervit. Si la prioridad es el

equilibrio interno, el banco central puede temporalmente aislar la oferta monetaria de los

desequilibrios externos (esterilizacin y reposicin).

El funcionamiento correcto del sistema monetario internacional requiere cooperacin y

coordinacin entre los pases. La falta de reciprocidad y un exceso de rivalidad perjudican a

todos los participantes y pueden tener efectos desastrosos.

El gran xito del sistema de Bretton Woods se deba en gran parte al rgimen de tipos de

cambio fijo, basado en el patrn dlar. Sin embargo, este sistema result insostenible por la

contradiccin entre la necesidad de liquidez y la confianza. Cuando Estados Unidos proporcion

toda la liquidez que el mundo necesitaba, el mundo perdi la confianza en el dlar.

 19

BIBLIOGRAFIA

KOZIKOWSKI, Z. (2013). Finanzas Internacionales. Mexico: Mc Graw Hill Education.

Nahum, B. (2003). Gestion Financiera. Primavera: Edicion Tercera.

R, A. P. (2009). La Volatilidad del Tipo de Cambio y el Crecimiento de la Productividad.

Ecuador: Edicion 4.

Rahnema, A. (2009). Finanzas Internacionales. Estados Unidos: Universal.

Rubio, O. B. (2012). Crisis cambiarias: teora y evidencia. Lima: Edicion Bunge.