Características del Mercado de Capitales Chileno

Felipe Marin Carrasco

Finanzas

Instituto IACC

21-07-2017
 Instrucciones

Desarrolle un documento escrito o cuadro comparativo donde mencione las diferencias entre

el Mercado de Capitales y la Economía de Chile hasta 1973 y el Mercado de Capitales y la

Economía de Chile a partir de 1974. Compare las diferencias y explique profundizando 3 de

ellas.

El mercado de capitales chileno se clasifica en tres grandes sectores de acuerdo al regulador

encargado de su supervisión:

 Administradora de fondo de pensiones: funciona de la siguiente manera, los cotizantes

o trabajadores ponen sus fondos y la AFP los utiliza comprando bonos. Estas instituciones están

reguladas por la superintendencia de fondos de pensiones.

 Bancos: Captan recursos de los depositantes y ofrecen al mercado recursos a través de

créditos y otros productos, la regulación de estas entidades está a cargo de la superintendencia

de bancos e instituciones financieras.

 Mercado de valores y seguros: agrupa a todas las instituciones que trabajan valores de

oferta pública como las administradoras de fondos mutuos y de inversión, bolsa de valores, etc.,

esta supervisada por la superintendencia de valores y seguros.

 Diferencias entre el Mercado de Capitales y la
Economía de Chile hasta 1973
El esquema de economía mixta aparece despúes
de la crisis mundil de 1929 y se caracteriza por los
siguientes elementos:
* Propiedad privada en general de los medios de
producción aunque sujetos a la fiscalización del
estado.
* El Estado asumía un rol muy activo en la
economía, no solo como regulador y fiscalizador
de la actividad económica, sino también como
planificador, productor e inversionista. La
Creciente participación del Estado en la economía
significaba un mayor gasto fiscal, sin
financiamiento adecuado, lo que provocaba
fuertes presiones inflacionarias.
* Economía cerrada al comercio exterior, basada
en un esquema de sustitución de importaciones
con una política proteccionista para la industria
interna, mediante fuertes restricciones a la
importación vía mecanismos arancelarios. El tipo
de cambio, era subvalorado, se utilizaba mas
como instrumento de control inflacionario que
como instrumento de comercio exterior. Las
exportaciones se basaban principalmente en el
cobre.
Mercado de Capitales y la Economía de Chile a
partir de 1974
Para enfrentar la crisis económica en que se
encontraba el país 1974, se tomó una serie de
medidas de corto plazo y se definió una politica
economíca global diametralmente distinta a la que
se habia venido aplicando en las decadas
anteriores. Las bases de esta nueva política
económica fueron las siguientes:
* Apertura hacia el exterior: El país debe producir
aquellos bienes en los que tienen ventajas
comparativas. Se produjo una liberación del
comercio exterior y una vía de eliminación de
trabas arancelarias, desgravación arancelaria y una
política realista de determinación del tipo de
cambio.
* Reducción del Sector público y estructuración de
una economía privada en el que el Estado
subsidia, desarrollando solo aquellas actividades
económicas que el sector privado no está en
condiciones de asumir.
* Eliminación de las distorciones en la economía a
través de: precios libres, sujetos a competencia
externa, eliminación de las discriminaciones y
franquicias y tributación equitativa.

Fatores que afectaron el desarrollo del mercado

de capitales fueron
* Tasa interés: La tasa de interés se fijaba
semestralmente por el Banco Central.

* Inflación: Las tasas de inflación, unidas a la

inexistencia legal de reajustabilidad, salvo para
ciertos mecanismos estatales de ahorro, junto a
las bajas tasas de interés, desestimuló el ahorro a
mediano y largo plazo, induciendo a los
ahorrantes a abandonar el mercado de capitales
hacia alternativas más rentables y que ofrecieran
protección contra la desvalorización monetaria.
* Marco Tributario y reglamentario: Este esquema
vigente tendió a reprimir el desarrollo del
mercado de valores chilenos y a discriminar a
favor del Estado y en contra del sector privado.
 Comparación de tres de los grandes cambios entre ambas economías

i.Comercio exterior:

En 1973, la idea de una economía cerrada al comercio exterior, era para proteger la industria

interna, se restringía la exportación, solo se importaba por medio de mecanismos arancelarios,

el tipo de cambio se utilizaba como instrumento de control de la inflación, las exportaciones

solo se limitaban al cobre. Desde 1974 en adelante, se aplicaron nuevas políticas, dentro de las

cuales se abrieron las exportaciones, El país produce los bienes en los que tiene ventajas y

como consecuencia se eliminan los problemas arancelarios y se crea una política de cambio

realista, lo que beneficia enormemente al país.

ii.La tasa de interés:

Uno de los factores que fueron transcendentales en el desarrollo del mercado de capitales es la

tasa de interés. En 1973 la tasa de interés era fijada por el banco central, como los niveles

inflacionarios era tan alto que las tasas solo fijaban valores negativos, la tasa de interés solo serbia

como para traspasar un subsidio de los ahorrantes a los usuarios de créditos, esto porque la tasa

debía soportar el gravamen tributario y la regulación financiera. En cambio desde 1974, se libera la

tasa de interés, lo que permite que el proceso sea más eficiente, se refleja en el país lo poco que

ahorran las personas. La tasa se fija por debajo del equilibrio, lo que significa tasas de interés más

bajas para las cuentas de ahorro, se encarece la intermediación financiera, ya que se asignan tasas

de interés a los créditos, de manera que ya no se habla de precios por los créditos, sino de tasas.
iii.Inflación:

En 1973 a causa de las altas tasas inflacionarias y la inexistencia de reajustes, no existía interés por

ahorro, si a eso le sumamos las bajas tasas de interés el estímulo era inexistente, el abono al

mercado de capitales era lo único que tenían los ahorrantes como alternativa rentable, ya que les

ofrecía protección ante las desvalorización monetaria. En cambio desde 1974, las cosas cambiaron

las nuevas políticas permitieron reajustes que ayudaron a los temas inflacionarios.
 Bibliografía

 IACC ( 2017) El mercado de capitales Chilenos. Finanzas. Contenido semana 5.

 (Definición tomada casi textual de: http://www.hacienda.cl/mercado-de-

capitales/preguntas-frecuentes/que-es-el-mercado-de-capitales-chileno.html).