Dirección Universitaria de Educación a

Distancia
EAP Administración y Negocios
Internacionales

FINANZAS INTERNACIONALES

JULIO CESAR SANABRIA Nota:

Docente:
2014-1 MONTAÑEZ
Ciclo: IX Módulo II

Datos del alumno: FORMA DE PUBLICACIÓN:

Apellidos y nombres: Publicar su archivo(s) en la opción TRABAJO ACADÉMICO que
figura en el menú contextual de su curso
Código de matricula:
Uded de matricula:

Fecha de publicación en
campus virtual DUED LEARN:

HASTA EL DOM. 10 AGOSTO

2014
A las 23.59 PM

Recomendaciones:

1. Recuerde verificar la
correcta publicación de su
Trabajo Académico en el
Campus Virtual antes de
confirmar al sistema el
envío definitivo al Docente.

Revisar la previsualización
de su trabajo para
asegurar archivo correcto.

2. Las fechas de recepción de trabajos académicos a través del campus virtual están definidas en el
sistema de acuerdo al cronograma académicos 2014-1 por lo que no se aceptarán trabajos
extemporáneos.

3. Las actividades que se encuentran en los textos que recibe al matricularse, servirán para su
autoaprendizaje mas no para la calificación, por lo que no deberán ser consideradas como
trabajos académicos obligatorios.

1TA20141DUED
 Guía del Trabajo Académico:

4. Recuerde: NO DEBE COPIAR DEL INTERNET, el Internet es únicamente una fuente de consulta.
Los trabajos copias de internet serán verificados con el SISTEMA ANTIPLAGIO UAP y serán
calificados con “00” (cero).
5. Estimado alumno:
El presente trabajo académico tiene por finalidad medir los logros alcanzados en el desarrollo del
curso.
Para el examen parcial Ud. debe haber logrado desarrollar hasta la pregunta Nº 1 y para el
examen final debe haber desarrollado el trabajo completo.
Criterios de evaluación del trabajo académico:
Este trabajo académico será calificado considerando criterios de evaluación según naturaleza del
curso:
Presentación adecuada del Considera la evaluación de la redacción, ortografía, y
1
trabajo presentación del trabajo en este formato.
Considera la consulta de libros virtuales, a través de la Biblioteca
2 Investigación bibliográfica:
virtual DUED UAP, entre otras fuentes.

Situación problemática o Considera el análisis de casos o la solución de situaciones

3
caso práctico: problematizadoras por parte del alumno.
Otros contenidos
considerando aplicación
práctica, emisión de juicios
4
valorativos, análisis,
contenido actitudinal y
ético.

TRABAJO ACADÉMICO

Estimado(a) alumno(a):
Reciba usted, la más sincera y cordial bienvenida a la Escuela de Administración de Nuestra
Universidad Alas Peruanas y del docente – tutor a cargo del curso.
En el trabajo académico deberá desarrollar las preguntas propuestas por el tutor, a fin de
lograr un aprendizaje significativo.
Se pide respetar las indicaciones señaladas por el tutor en cada una de las preguntas, a fin de
lograr los objetivos propuestos en la asignatura.
DEBE CONSIDERAR LOS SIGUIENTES PASOS AL CARGAR EL TRABAJO ACADÉMICO EN
EL CAMPUS VIRTUAL DUED LEARN:
1. INGRESAR A LA PLATAFORMA ACADÉMICA EN LA OPCIÒN CURSOS
2. DESCARGAR EL TRABAJO ACADÉMICO Y RESOLVERLO
3. INGRESAR A LA OPCIÓN TRABACAD
4. ENVÍO DE ACTIVIDAD – LUEGO “EXAMINAR” PARA CARGAR EL TRABAJO Y
QUEDE PUBLICADO EN LA PLATAFORMA
5. VERIFICAR QUE EL NOMBRE DEL ARCHIVO A CARGAR SEA CORRECTO Y
ENVIAR

"Una voluntad fuerte es la mejor

TRABAJO ACADEMICO: ayuda para alcanzar tus metas

2TA20141DUED
Considera la evaluación de la redacción, ortografía, y presentación del trabajo en este formato.
(2 ptos)

Pregunta 1 (03 Ptos.)

Analice la Crisis Financiera sucedido en Ucrania. (Causas, consecuencias, impacto,
soluciones, etc)

CRISIS UCRANIA

Para poder Comprender mas Sobre lo que viene suscitando en Ucrania, voy a resumir los
hechos ocurridos cronológicamente.

Todo empieza cuando el Gobierno dice “no” al acuerdo con la UE

- 21 de noviembre de 2013: Ucrania dice que no firmará el Acuerdo de Asociación con la UE y
que reforzará en cambio sus relaciones con Rusia. La oposición convoca concentraciones por
la decisión del Gobierno.
- 22 de noviembre de 2013: El Gobierno responsabiliza al Fondo Monetario Internacional de la
decisión, y critica las duras exigencias para refinanciar los créditos concedidos a Ucrania en
2008 y 2010.

La “marcha del millón” y la toma de la plaza

- 1 de diciembre de 2013: Tras numerosas manifestaciones en los días precedentes, decenas
de miles de opositores toman la plaza de la Independencia y piden la dimisión de Yanukóvich y
su Gobierno. Es la protesta más multitudinaria desde la Revolución Naranja de 2004.
- 8 de diciembre de 2013: La "marcha del millón" en Kiev: Una multitud bloquea el Barrio
Gubernamental y derriba una estatua de Lenin.
- 17 de diciembre de 2013: Putin y Yanukóvich cierran en Moscú un acuerdo económico, con
la concesión de ayuda económica y una rebaja sustancial del precio del gas suministrado.

Las ‘leyes mordaza’ encienden las protestas

- 19 al 22 de enero de 2014: Se radicaliza la protesta por las leyes restrictivas aprobadas por
el Gobierno contrarias a la libertad de concentración y de expresión.
- 23 de enero de 2014: Manifestantes y Policía se dan una tregua en Ucrania para que
gobierno y oposición negocien, mientras las protestas se extienden a otras ciudades del país.
La oposición ucraniana asalta el edificio de los antidisturbios tras una tregua temporal.

Primeras concesiones del Gobierno

- 28 de enero de 2014: Dimite el Gobierno en pleno del primer ministro Nikolái Azarov. El
Parlamento deroga las leyes "mordaza" y, al día siguiente, aprueba la amnistía de los detenidos
en las protestas.
- 31 enero de 2014: El Ejército insta a Yanukóvich a adoptar medidas urgentes para estabilizar
el país. El presidente ucraniano promulga la ley de amnistía y revoca las leyes represivas.
- 17 febrero de 2014: Entra en vigor la ley de amnistía, que beneficia a los manifestantes
detenidos en las protestas populares.

Vuelta a los disturbios

- 18 al 21 de febrero de 2014: Kiev vive los peores enfrentamientos desde el comienzo de la
crisis. Los manifestantes intentan entrar en el Parlamento y atacan varios edificios, entre ellos,
la sede del partido de Yanukóvich, el Gobierno y oposición acuerdan una efímera tregua para
dialogar una salida pacífica al conflicto.

3TA20141DUED
Cae el gobierno de Yanukóvich
- 22 de febrero de 2014: Los acontecimientos se aceleran durante la madrugada y la mañana
del sábado. En Kiev, los manifestantes toman las sedes del Gobierno y la presidencia, mientras
Policía y Ejército se mantienen neutrales. Una multitud hace cola para visitar la residencia de
Yanukóvich, allanada, y donde se descubren varias muestras de lujo, entre ellas un zoológico
privado.
- 23 de febrero de 2014: El Parlamento, que ha asumido todo el poder, designa como
presidente en funciones a Turchinov. Mientras, Yanukóvich permanece en paradero
desconocido.

Crimea se separa de Ucrania y se anexiona a Rusia

- 1 de marzo de 2014: Las autoridades autónomas de Crimea piden ayuda a Rusia para
"restablecer la paz y la tranquilidad". Como respuesta, el Senado ruso autoriza a Putin a
desplegar tropas si es necesario.
En el este de Ucrania, donde la mayoría es ruso parlante, se producen manifestaciones
prorrusas sin incidentes.
- 2 de marzo de 2014: Putin acepta la creación de un "grupo de contacto" internacional para
tratar la crisis de Crimea, mientras Obama le advierte de las graves consecuencias y costes de
la intervención militar y le insta a que retire las tropas.
- 18 de marzo de 2014: Putin proclama que "Crimea siempre ha sido parte de Rusia" y firma
el acuerdo de adhesión.

Riesgo de guerra civil

- 1 de mayo de 2014: Ucrania decide reintroducir el servicio militar obligatorio. Merkel y Putin
hablan sobre la crisis y sobre la liberación de los inspectores militares secuestrados.
- 2 de mayo de 2014: El Ejército ucraniano intenta recuperar la ciudad de Slaviansk con
una operación militar que incluye blindados, artillería y helicópteros. Dos de los aparatos son
derribados por los milicianos prorrusos que, según Kiev, disponen de artillería antiaérea.
Mueren dos militares ucranianos. Rusia advierte: se están destruyendo las posibilidades de un
arreglo pacífico.
Durante la noche, más de 40 personas mueren en enfrentamientos entre prorrusos y
partidarios del gobierno de Kiev en Odesa (sur). La mayoría son manifestantes prorrusos
que se habían refugiado en el edificio de los sindicatos, incendiado por los pro-Kiev. Se trata
del incidente más grave en el enfrentamiento interno en Ucrania, que amenaza con conducir al
país a una guerra civil abierta.

Los prorrusos del este votan su secesión de Ucrania

- 09 de mayo: Combates entre el Ejército ucraniano y prorrusos en la localidad costera
de Mariúpol dejan al menos siete muertos, en uno de los peores enfrentamientos hasta el
momento.
- 11 de mayo: Los habitantes de Donetsk y Lugansk, regiones prorrusas del este de
Ucrania, votan mayoritariamente a favor de la secesión, en un referéndum con alta
participación, según los organizadores, pero sin garantías.

Petró Poroshenko, nuevo presidente mientras continúan los combates

- 25 de mayo: El magnate Petró Poroshenko lidera el escrutinio de las elecciones
presidenciales celebradas en Ucrania con el 54,1%, según ha informado la Comisión Electoral
Central (CEC) ucraniana.

4TA20141DUED
Alto el fuego fallido
- 19 de junio: Kiev da por totalmente por controlada la frontera con Rusia, lo que abre la puerta
al anunciado plan de paz de Poroshenko.
- 27 de junio: Tras el vencimiento del alto el fuego y la firma del Acuerdo de Asociación que
desató la crisis con Rusia, Kiev y los rebeldes prorrusos acuerdan una prórroga del cese de la
violencia. Además, durante la madrugada, los prorrusos ponen en libertad a cuatro de los ocho
observadores de la OSCE retenidos.

Tragedia aérea en Donetsk

-14 de julio: Crece la tensión fronteriza con Rusia tras el derribo de un avión militar ucraniano.
-17 de julio: EE.UU. anuncia nuevas sanciones contra bancos y empresas rusas mientras que
la UE suspende la cooperación financiera con Rusia por su postura en la crisis en Ucrania.
Putin anuncia que responderá al nuevo paquete de sanciones económicas con medidas que
"sentarán bastante mal" en Washington.
-17 de julio: Un avión malasio con 298 personas a bordo es derribado por un misil en el este
de Ucrania. El avión cubría la ruta entre Amsterdamy Kuala Lumpu . Tras ser impactado por un
misil tierra-aire, el MH17 se estrella en la región de Donetsk, escenario de combates
entre entre las fuerzas gubernamentales de Ucrania y rebeldes prorrusos. Mientras,
Ucrania y los rebeldes se acusan mutuamente del derribo del avión malasio.
- 26 de julio: Los datos de la caja negra del avión malasio son consistentes con el ataque de
un misil.
- 28 de julio: Más de 1.000 personas han muerto desde abril en el conflicto ucraniano, según la
ONU.
- 29 de julio: La UE aprueba sanciones económicas de calado contra Rusia, y EE.UU. las
amplía.
- 31 de julio: El Parlamento rechaza la dimisión de Yatseniuk y aprueba su paquete de leyes.
- 1 de agosto: Expertos internacionales acceden al lugar donde cayó el avión malasio y
recuperan restos humanos.

Consecuencias Financieras:

El conflicto territorial con Ucrania está empezando a afectar muy negativamente a la economía
de Rusia. En una primera fase, el crecimiento real se redujo del 3,4% en 2012 al 1,3% en 2013,
primer año de tensiones geopolíticas, aunque esta desaceleración ya comenzó en el año 2011.

Pero las previsiones económicas para los próximos años son todavía más negativas. En esta
línea, en el último informe World Economic Outlook de julio de 2014, el FMI revisó a la baja sus
previsiones de crecimiento previsto para Rusia en abril de 2014: el crecimiento real del PIB
previsto para 2014 ha pasado del 1,3% al 0,2%, y para 2015, del 2,3% al 1%. Esto es la
consecuencia de un deterioro de los indicadores de confianza empresarial, agravado por las
tensiones geopolíticas del conflicto territorial con Ucrania. Los efectos principales han sido
la huida de capitales y el aplazamiento de las decisiones de inversión.

En el reciente informe del FMI sobre la economía de Federación Rusa, se analizan los
principales efectos económicos del conflicto geopolítico con Ucrania:

1) La caída de la rentabilidad del mercado de valores y del mercado de bonos.

2) La huida de capitales (salidas netas de capitales) desde comienzos de 2013.
3) La caída de las emisiones de bonos de deuda pública y de bonos corporativos.

5TA20141DUED
4) El aumento del peso de los depósitos bancarios en moneda extranjera respecto al total
de depósitos bancarios.
5) La importante subida de los tipos de intervención en la última reunión del 25 de julio del
Banco Central de Rusia (REPO auctions), hasta alcanzar el 8%.
6) El aumento de las operaciones de intervención en moneda extranjera del Banco Central de
Rusia para tratar de frenar la fuerte depreciación nominal del rublo ruso frente al dólar de
Estados Unido.

Conclusiones:

Es necesario destacar que el conflicto geopolítico con Ucrania no ha hecho más que agravar
los problemas de la economía de Rusia, cuya desaceleración económica ya había comenzado
en el año 2011. El problema de fondo es el agotamiento del modelo de crecimiento económico
basado en la explotación de los recursos energéticos y de otras materias primas.
Por un lado, la economía rusa no aumentará su crecimiento económico potencial a medio plazo
si no logra mantener un flujo externo de inversión extranjera (fundamentalmente en tecnología)
que propicie una estructura productiva más diversificada. Por otro lado, la economía rusa
necesita introducir un amplio abanico de reformas estructurales para impulsar el crecimiento
económico potencial y una mayor eficiencia económica: corregir los desajustes de las
cualificaciones del mercado laboral, reducir las cargas fiscales de las Pymes, reducir las
barreras administrativas de las empresas, introducir un plan para la lucha contra la corrupción
administrativa y aplicar sin demora el ambicioso plan de privatizaciones ya aprobado.
Finalmente, las autoridades monetarias deben continuar con el esfuerzo iniciado de
fortalecimiento de la supervisión bancaria, mientras que las autoridades fiscales deben seguir
con el proceso de consolidación fiscal para compensar la posible bajada de ingresos
provenientes del sector del gas y el petróleo.

Para culminar se puede observar que Ucrania, además de estar en una crisis separatista,
social y geopolítica, está sumida en una profunda crisis económica y financiera, que hace
insostenibles las finanzas, tanto internas como externas del país, y requiere de un ajuste mayor
de las políticas públicas y equilibrios macroeconómicos, el cual sería inevitable. Se espera, por
lo tanto, que la crisis política amaine y que el Presidente a elegir en los comicios adelantados
del 25 de mayo logre algo de estabilidad y sea capaz de tomar las medidas necesarias, para
que junto al masivo apoyo o asistencia de la comunidad internacional, mejore la situación del
país, tanto social como económica.

6TA20141DUED
Pregunta 2 (03 Ptos.)

Analice el comportamiento del Tipo de Cambio mensual en el periodo del primer trimestre del
2014. Comente.

Luego del inicio del tapering de la Reserva Federal en diciembre de 2013, y una mayor
aversión al riesgo global observada en enero, por expectativas de un menor crecimiento en
China, el tipo de cambio se depreció en 0,8 por ciento en dicho mes. En este contexto, el
BCRP vendió dólares en el mercado cambiario spot por US$ 1 040 millones y colocó en neto
CDRBCRP por US$ 824 millones, con el objetivo de reducir la volatilidad del tipo de cambio.

En los siguientes meses sin embargo, esta mayor volatilidad se ha venido disipando, por lo que
el Nuevo Sol se apreció 0,8 por ciento en febrero y en lo que va del año ha acumulado una
apreciación de 0,8 por ciento (al 21 de abril de 2014). Ante ello, en marzo y lo que va de abril
(21 de abril) el BCRP ha dejado vencer sus CDR-BCRP por un monto equivalente a US$ 593
millones, y no ha intervenido con operaciones spot desde el 5 de febrero de 2014.
En los últimos diez años, el Nuevo Sol ha presentado una volatilidad similar a la de otros
países de la región, como Chile y México. El coeficiente de variación del tipo de cambio
nominal, calculado como la desviación estándar entre el promedio, fue de 9 por ciento.

El índice de tipo de cambio real multilateral entre diciembre de 2013 y marzo de 2014 se
mantuvo estable, en alrededor de 95. En los últimos 12 meses se ha registrado una
depreciación real de 5,8 por ciento.

7TA20141DUED
Pregunta 3 (04 Ptos.)

Desarrolle los siguientes casos:

1. En la pantalla Reuter de tu computadora observas las siguientes cotizaciones:

Nueva York 1 dólar = 1.50 marcos alemanes (DM)
Francfort DM 1 = 2.58 nuevos soles
Perú 1 nuevo sol = 0.3654 dólares (2.70 nuevos soles por dólar)
Con base en los mercados de Nueva York y Perú, calcule el tipo de cambio cruzado
nuevo sol/marco y compárelo con el tipo de cambio directo.

$1 = 15.50 Marcos Alemanes

$0.3654 = X

(0.3654*1.50)/1 = 0.5481

Entonces

$ 0.3654 = 0.5481 Marcos Alemanes

$ 0.3654 = S/. 1
0.5481 MA = 1 S/.
Conclusión 1 MA = X

 0.5481 Marcos Alemanes por 1 Nuevo Sol S/. X = 1 / 0.5481

 1.8245 Nuevos Soles por 1 Marco Alemán. X = 1.8245
Tipo de Cambio Cruzado

B= EEUU
A= MD
C= SOL

TC/B = 2,7 Nuevo Sol = 1 $ dólar

TA/B = 1,5 DM = 1 $ dólar

T Nuevo Sol / DM = TC/B * TA/B

T Nuevo Sol / DM = 1,80

1,80 Nuevo Sol / DM

8TA20141DUED
 2. En Chileno un turista alemán cambia DM $ 180,000 por una tasa de canje de 1.66, si al
terminar su visita le sobran $ 2,900 pesos chilenos convertibles. ¿Cómo se realizaría
esta operación si la tasa de recanje (cambio) es de 1.59?

DM = 180000
T/C = 1.66 Pesos Chilenos
1 DM = 1.66 Pesos Chilenos
Entonces Obtiene = 298800 Pesos Chilenos

Le quedan 2900 Pesos Chilenos

T/C = 1.59 DM
Entonces: 2900 / 1.59

= 1823.89 DM

Pregunta 4 (05 Ptos.)

Desarrolle los siguientes casos:

a) Una empresa cuyas importaciones ascienden a 500,000. US Dólares, deberá realizar el pago a
su proveedor dentro de 3 meses. Tiene por tanto la intención de cubrir su riesgo de cambio pero
dejando una puerta abierta ante la posibilidad de que el dólar evolucione a la baja, no estando
dispuesto a pagar la prima de una opción. Para lo cual se tiene la siguiente información:
- Tipo de cambio a contado 0,366 $/€ Compra; 0,366 $/€ Venta.
- Puntos Swap a 3 meses: 0,47 Compra; 0,59 Venta.
- Seguro de Cambio Import: 0,3711 $/€
- Seguro de Cambio Import Participativo al 40%: 0,3236 $/€
- Call a 0,3236 $/€: 0,125 €/$ .Opción de compra de los dólares.
- Put a 0,3236 $/€: 0,2366 €/$ . Opción de venta de los dólares.

Calcular el Futuro (Seguro de Cambio Participativo) a los 3 meses cuando el tipo de cambio del
dólar se sitúa por encima (0.3322 $/€) y debajo (0.3199 $/€) del Seguro de Cambio Import
Participativo

Importaciones: 500000
T/C Contado: 0,366 Compra
0,366 Venta
Puntos Swap a 3 meses: 0,47 Compra
0,59 Venta
Seguro de Cambio Import: 0,3711
Seguro de Cambio Import Participativo
al 40 %: 0,3236 60%
Opcion de Compra de los
Call: 0,3236 0,1250 Dolares
Opcion de Ventas de los
Put: 0,3236 0,2366 Dolares

9TA20141DUED
 La entidad vende al cliente una Opción Call, derecho de compra para el cliente, por el 100 % de la
operación fijando el precio de ejercicio en 0,3236 $/€. En esta operación el cliente tendrá que
satisfacer la siguiente prima:
500000 * 0,1250
62500 Euros

El cliente vende a la entidad una Opción Put, derecho de venta, por el 60 % del importe de la
operación fijando el precio de ejercicio en 0,3236 $/€. Por la venta de esta opción el cliente cobrará
de la entidad:

500000 * 60% * 0,2366

70980 Euros

Cuando el tipo de cambio del dólar se sitúa por encima (0.3322 $/€) del Seguro de Cambio Import
Participativo.
El cliente ejercita su derecho de compra, proporcionado por la Opción de Compra, CALL,
que contrató por la totalidad del importe:

500000 X 0,3236
161800 Euros

b) Se va a realizar una importación que requiere el pago de 150,000 de dólares americanos dentro
de un año y queremos fijar la cantidad de euros necesaria para hacer frente a dicho pago.
Se plantean entonces dos preguntas: ¿Cuántos euros debería recibir el banco para obtener
90,000 mil de dólares?, y ¿cuál es el tipo de cambio justo $/Euro para dentro de un año?.
Sabiendo que:
 Tipo de cambio de contado, hoy, 4.33 US Dólar/Euro
 Tipo de interés, hoy, del Dólar al plazo de un año: TNA 1.15 % con capitalización mensual.
 Tipo de interés, hoy, del Euro al plazo de un año: TEA 2.5 % con capitalización mensual.

VF: 150000 Dolares

Tiempo: 1 año

90000 dolares
T/C: 4,33 US Dólar/Euro
EURO: 2,50% TEA
DOLLAR: 1,15% TNA

10TA20141DUED
1ª cuestión, ¿Cuántos dólares necesito hoy que capitalizados mensual a un año al 1,15 % me
proporcionen un 90,000?
88976,77 Dolares

2ª cuestión, ¿a cuántos euros equivalen los dólares que necesito?

20548,91 Euros

3ª cuestión, ¿a cuántos euros equivalen los euros que necesito hoy dentro de un año?
21062,63 Euros

Una vez que tengo el importe de los Euros de dentro de un año simplemente dividiendo el
importe de los dólares entre el importe de los euros obtengo el tipo de cambio teórico Dólar
Euro para dentro de un año:
4,273 US Dólar/Euro

Pregunta 5 (03 Ptos.)

De la lectura del Capítulo 3 Integración Económica y Monetaria de Europa Pag. 89 del texto
Dinero en Marcha: La Revolución en las Finanzas Internacionales a partir de 1980 del Autor
Robert Solomon, Daniel Zadunaisky, se solicita responder las siguientes preguntas:

1. Realice un análisis o síntesis de cómo fue el FUNCIONAMIENTO INICIAL DEL SISTEMA

MONETARIO EUROPEO (SME) Pags. 94-97.

La lectura lo encontrara en el Link Bibliográfico siguiente:

http://books.google.com.pe/books?id=93tjqFkGYJYC&printsec=frontcover&dq=finanzas+interna
cionales&hl=es&ei=m7Z_TMbPM4WKlwehxNnDDw&sa=X&oi=book_result&ct=result&resnum=
10&ved=0CFkQ6AEwCQ#v=onepage&q&f=false

11TA20141DUED