INGENIERÍA DEL PROYECTO

1.- Objeto del Estudio de la Ingeniería del Proyecto

2.- Estudios Preliminares
3.- Aspectos Tecnológicos
4.- Programa de Trabajo

1.- Objeto del Estudio de la ingeniería del Proyecto.-

“La ingeniería del proyecto es aquella parte del estudio que tiene que ver con la fase técnica, es decir,
con la participación de los ingenieros técnicos en las etapas del estudio, instalación, puesta en marcha y
funcionamiento del proyecto, la descripción y cuantificación de los factores que intervienen en el proceso
físico de producción (factores fijos y factores variables)”. El siguiente diagrama nos ilustra más:

Factores variables

Los aspectos fundamentales que se deben considerar en la ingeniería del proyecto son los siguientes:

- Investigación preliminar.
- Diagramas y planes del proyecto.
- Aspectos tecnológicos.
- Proyectos complementarios.
- Edificios y distribución.
- Producción.
- Programas del trabajo.

2.- Estudios Preliminares.-

Todo proyecto requiere de la realización de pruebas preliminares de naturaleza variable. Ejemplo:

Pruebas de resistencia de terreno, investigación de procedimientos de elaboración, bibliografía sobre
productos, procesos y equipos.

- Diagramas y planes del proyecto

Los diagramas y los planes del proyecto definen el ámbito de todo el proyecto y sirve de base para
estimar los costos de inversión y de producción.

Para la preparación de los planes se requiere datos sobre el tamaño del mercado, la capacidad estimada
de la planta, la infraestructura de abastecimiento del proyecto, las condiciones actuales en el
emplazamiento de la planta, y la tecnología, el equipo y las obras de ingeniería civil correspondientes.

A continuación se dan ejemplos de diagramas y planes funcionales tipo:

a) Planes funcionales generales, en los que se indican la interrelación entre el equipo, los
edificios y las obras de ingeniería. Es fundamental que en estos planes se prevea la posible
expansión de las instalaciones de producción, almacenamiento, transporte y otros aspectos;
b) Diagramas de corrientes de materiales, que por lo general se refieren a las corrientes de los
materiales y los servicios, así como de producciones finales e intermedios, subproductos y
emisiones a través de todas las secciones de la planta. Con frecuencia se indican también
las principales piezas de equipo y/o las estructuras y edificios principales;
c) Diagramas de corrientes cuantitativos, que se refieren a las cantidades que entra o salen de
la línea de elaboración, con frecuencia;
d) Planes de transporte, en los que se indican las distancias y los medios de transporte fuera de
la línea de producción. Se utilizan en los casos en que los insumos y los productos deben
recorrer grandes distancias;
e) Planes de necesidades de mano de obra, en los que se indican el número y las calificaciones
de los operarios requeridos;
f) Planes de organización (organigramas) en los que se indica la estructura orgánica de todo el
proyecto. Estos planes suelen ir apoyados de cuadros de necesidades de organización, que
se indica la ubicación y las necesidades de personal de cada departamento y su relación
funcional.
g) Planes gráficos de distribución física, que se preparan ajustando los planes funcionales a las
condiciones realmente imperantes en el emplazamiento. Estos planes suelen indicar la
distribución de las dimensiones principales de:
i. Principales piezas de equipo;
ii. Estructuras y edificios, obras de ingeniería civil;
iii. Caminos, vías férreas y otras instalaciones de transporte hasta el punto de
conexión con la red pública;
iv. Las diversas conexiones de servicio (Electricidad, agua, gas, teléfono,
alcantarillado) dentro del recinto de la planta y fuera de él hasta los puntos de
conexión con las redes públicas o privadas;
v. Posibles ampliaciones.

3.- Aspectos Tecnológicos.-

En el estudio de factibilidad se debe definir la tecnología requerida, evaluar variantes tecnológicas y

seleccionar la tecnología más apropiada en términos de la combinación óptima de componentes de
proyectos. Asimismo, se deben evaluar también las diversas consecuencias de la adquisición de tal
tecnología, incluidos los aspectos contractuales de las licencias de tecnología, cuando fuera necesario.
En el caso de las licencias de tecnología, los servicios técnicos y de ingeniería concretos vinculados con
la tecnología escogida deben también definirse y separarse del conjunto tecnológico general; se deben
identificar también los organismos encargados de prestar tales servicios. La selección y adquisición de
tecnología debe ser luego combinada con la selección de maquinaria y equipo, ya que a menudo esto
guarda estrecha relación con las técnicas de producción escogidas.
i) Mercado

En la mayoría de los subsectores industriales, el mercado de tecnología suele ser imperfecto, y las
tendencias oligopólicas aumentan a medida que los productos se hacen más complejos. Si bien puede
haber varias técnicas de producción aplicables a fabricación de bienes de consumo relativamente
sencillos, el número de opciones tecnológicas disminuye con la fabricación de productos más complejos.
ii) Naturaleza de la tecnología requerida

En cualquier proyecto, el primer paso consiste en identificar la tecnología. Las técnicas de producción
pueden adoptar diversas formas y estar vinculadas a tecnologías de procesos o técnicas de fabricación,
y pueden estar patentadas y no patentadas en todo o en parte. Aún cuando la tecnología no este
patentada, El KNOW-HOW (Como Conocer) debe ser adquirido. El KNOW-HOW no patentado puede
variar desde técnicas de producción relativamente sencillas hasta procesos complejos que poseen solo
unas pocas empresas.

iii) Selección

En el estudio de viabilidad se evalúan las diversas técnicas posibles a fin de determinar la mejor
tecnología para la planta. Esta evaluación debe estar relacionada con la capacidad de la planta e
iniciarse con una evaluación cuantitativa de la producción, el aumento progresivo de la misma y el
periodo de gestación, y con una evaluación cualitativa de la calidad del producto y su comercialidad.
Seguidamente, es menester evaluar las repercusiones de las diversas opciones sobre las inversiones de
capital y los costos de producción durante el periodo dado. Sin embargo además de ese criterio básico,
es preciso que la tecnología haya sido practicada satisfactoriamente y se la esté usando en procesos de
manufactura, de preferencia en la compañía de origen.

Si bien las técnicas nuevas y no ensayadas, o las que se encuentran en estado experimental, no se
consideran apropiadas, deben evitarse también las tecnologías obsoletas; esto lleva a la conclusión de
que deben estudiarse las tendencias tecnológicas y la posibilidad de utilizar técnicas más avanzadas.

La selección de la tecnología debe estar vinculada a los insumos principales disponibles para un
proyecto y a una combinación apropiada de factores de recursos a corto y largo plazo. En ciertos casos,
las materias primas pueden determinar la tecnología que se ha de emplear. La calidad de la piedra
caliza, por ejemplo, determinará el empleo del proceso por vía húmeda o por vía seca en una planta de
cemento. Además, la no disponibilidad o disponibilidad limitada de ciertas materias primas puede
constituir una restricción tecnológica. Un proceso tecnológico basado en materias primas e insumos
nacionales seria preferible a uno que se basara en artículos importados, particularmente si existen
reglamentos cambiarios estrictos que afectan el ingreso de estos materiales al país. Además de otras
consideraciones de políticas más generales, si los materiales e insumos son nacionales el
abastecimiento estará mejor asegurado y menos sujeto a influencias extranjeras.

iv) Fuentes de tecnología

Al mismo tiempo que se escoge la tecnología se tiene que indicar varias fuentes de las que se pueden
obtener esas técnicas. Las fuentes del KNOW-HOW tecnológico no patentado pueden variar con la
naturaleza y complejidad del proceso de producción y van desde expertos individuales a empresas,
nacionales o extranjeras, que ya fabrican el producto de que se trata. Las organizaciones de consultoría
suelen ser fuentes valiosas, particularmente para productos y técnicas especializadas.

v) Selección del equipo

En la etapa del estudio de factibilidad, la selección del equipo debe consistir en la definición general del
conjunto óptimo de maquinaria y equipo para una capacidad de producción especifica utilizando una
técnica de producción determinada. La forma en que se hace esta selección difiere según los tipos de
proyectos. En la mayor parte de las industrias de procesos, la maquinaria, o los grupos de máquinas,
deben identificarse respecto a las diversas etapas del proceso de modo que vayan encajando una en
otra.

Así, se debe definir la capacidad nominal del equipo para cada etapa del proceso y vinculada con la
capacidad y la maquinaria necesaria para la etapa de producción siguiente. Las necesidades de
maquinaria y equipo deben estar directamente relacionadas con la capacidad que se requiere en cada
etapa del proceso. En las industrias de manufacturación, las opciones en cuanto a equipo son más
numerosas ya que hay diferentes máquinas que pueden desempeñar funciones similares con diversos
grados de exactitud.

vi) Relación con otros componentes del estudio

La determinación de las necesidades de equipo debe hacerse en relación con otros componentes del
estudio. Si bien la mayoría de estos componentes deben ser considerados en la determinación de la
capacidad de la planta y de los procesos tecnológicos, otros pueden ser pertinentes ya que las opciones
en cuanto a equipo, aún dentro del contexto de una planta de capacidad y tecnología definidas, pueden
ser todavía muy numerosas. En ciertos casos, puede haber limitaciones en cuanto a la infraestructura,
tales como disponibilidad de energía eléctrica para grandes hornos eléctricos, o de transporte a lugares
alejados para el equipo pesado. En algunos casos, el empleo de equipo altamente especializado, como
máquinas - herramientas de control numérico, puede no ser apropiado en las etapas iniciales de la
producción debido al periodo de capacitación que se requiere. También es posible descartar el empleo
de equipo complejo, o aplazarlo, cuando dicho equipo debe ser importado, teniendo en cuenta las
limitaciones en cuanto a inversiones en general y escasez de divisas.

- Proyectos complementarios - Equipos de producción

Es muy frecuente que en un proyecto se tenga que prever instalaciones adicionales destinadas a
proporcionar servicios necesarios para la producción misma o para la población ocupada en el proyecto.
Los ejemplos más claros son las obras complementarias de agua potable e industrial o destinadas a la
evacuación de aguas residuales; a establecer conexiones o plantas de energía eléctrica, gasoductos o
empalmes de transportes; a la construcción de campamentos y viviendas, oficinas de administración,
edificios para el bienestar de la población.

La lista de la maquinaria y el equipo para la planta debe comprender todas las máquinas y piezas de
equipo, movibles y no movibles, para las actividades de producción, elevación y control, así como las
instalaciones que constituyen una unidad integral con las máquinas pero no sirven para ningún otro fin.
El equipo se puede clasificar de diferentes maneras, según los diferentes tipos de productos; una
clasificación consistiría en dividir los elementos en subgrupos:

a) Maquinaria de planta (Proceso);

b) Equipo mecánico;
c) Equipo eléctrico;
d) Instrumentación y control;
e) Equipo de transporte;
f) Otras máquinas y piezas de equipo.

Se debe prever el montaje y la instalación de la maquinaria, que puede requerir cimientos especiales,
estructuras de carga, paredes, vigas y techos.

Sin embargo por más completa que sean la lista y la evaluación de la maquinaria y el equipo en la etapa
del estudio de factibilidad, se pueden requerir modificaciones sustanciales si los parámetros del proyecto
se modifican durante la etapa de la decisión de invertir, incluidos los cambios en los procesos
tecnológicos adoptados. No obstante, tales modificaciones tendrían que ser elaboradas en las etapas
posteriores al estudio de factibilidad.

Edificios - distribución

i) Distribución de los edificios industriales en el terreno de la fábrica.

El proyecto de ingeniería deberá incluir las estimaciones relativas al tamaño y características de los
edificios necesarios para la producción y a la forma en que se distribuirán en el terreno. En el caso de
proyectos agropecuarios el punto se referirá a los establos, bodegas y similares. Los lugares de
recepción, almacenes, talleres centrales y otras instalaciones deberán emplazarse en la mejor
disposición funcional respecto a los cuerpos del edificio de la fábrica propiamente y a los servicios de
transporte. Es muy importante prever desde el comienzo las posibles ampliaciones, a fin de mantener la
relación armónica inicial.
ii) Distribución del equipo en general en los edificios o terrenos de la fábrica.

La distribución de los equipos dentro de los edificios industriales o en otros puntos de la fábrica
representa la consideración de problemas similares a los ya descritos, tanto en rendimiento y posibilidad
de ampliación de la producción como a circulación de los materiales. Se debe prever los espacios para
la ampliación de la fábrica, para la adopción de eventuales innovaciones técnicas, etcétera.

iii) Estimaciones de costos.

Se deben preparar estimaciones de costos de las obras de ingeniería civil y los edificios teniendo en
cuenta el emplazamiento seleccionado en las condiciones en que se encuentra, así como la tecnología y
el equipo seleccionados. El programa de construcciones total debe dividirse en tres partes:

a) Preparación y acondicionamiento del emplazamiento.

b) Edificios:

Fábrica o planta de elaboración.

Edificios auxiliares, tales como edificios para mantenimiento, garajes, cafeterías,
laboratorios de investigaciones y control, servicios médicos, etcétera; Depósitos
y almacenes para suministros, productos acabados y semiacabados,
herramientas, piezas de recambio, etcétera; Edificios para administración.
Edificios para recreación y bienestar del personal;
Edificios de viviendas.

c) Obras exteriores.

4.- Programa de trabajo.-

La programación del trabajo debe ser realizada según técnicas racionales tales como CPM, PERT,
etcétera. Program evaluation and review technique (PERT). Evaluación de programa y técnica de
revisión (PERT). Critical Path Method (CPM). Método de Camino Crítico (CPM). El PERT/CPM fue
diseñado para proporcionar diversos elementos útiles de información para los administradores del
proyecto. Primero, el PERT/CPM expone la “ruta crítica” de un proyecto. Estas son las actividades que
limitan la duración del proyecto. En otras palabras, para lograr que el proyecto se realice pronto, las
actividades de la ruta crítica deben realizarse pronto. Por otra parte, si una actividad de la ruta crítica se
retarda, el proyecto como un todo se retarda en la misma cantidad. Las actividades que no están en la
ruta crítica tienen una cierta cantidad de holgura; esto es, pueden empezarse más tarde, y permitir que el
proyecto como un todo se mantenga en programa. El PERT/CPM identifica estas actividades y la
cantidad de tiempo disponible para retardos.
Tal programación tiene los siguientes objetivos.

a) Prever una serie de problemas que se pudiesen presentarse en la etapa de montaje y

anticipar posibles soluciones;
b) Establecer una secuencia de inversiones sobre cuya base se estudiara el financiamiento del
proyecto, y
c) Establecer el plan preliminar de funcionamiento hasta llegar a la capacidad normal.
En un proyecto manufacturero el programa de trabajo debe prestar atención a los problemas de la
puesta en marcha y de sincronización con la llegada o la disponibilidad oportuna de las materias primas.

ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS

1.- Organización de la planta

2.- Clasificación de los costos
3.- Planificación de la Ingeniería del Proyecto
4.- Inversiones
5.- Estructura de Capital
6.- Financiamiento del Proyecto
7.- Depreciación
8.- Presupuesto de Costos e Insumos
9.- Análisis del Punto de Equilibrio

1.- Organización de la planta.-

Una vez establecidas las condiciones y parámetros técnicos del capítulo de ingeniería del proyecto es
necesario establecer su planificación organizativa, la misma que estará estrechamente relacionada con
los aspectos tecnológicos. Esta planificación orgánica permitirá calcular los gastos generales que, en
muchos proyectos, pueden ser decisivos en la rentabilidad. En esta fase se hace necesario definir la
Clasificación de Costos y de Gastos Generales.

2.- Clasificación de los costos.-

Dependiendo del proceso productivo, se pueden dividir funciones relacionadas entre si y agrupar costos,
tanto para la parte de producción como en los tipos de servicios para la línea de producción. Lo mismo
se aplica a administración de ventas.

La clasificación de Costos de Producción corresponde a los principales puntos u operaciones industriales

dentro del proyecto; por ejemplo, en la elaboración de combustibles, esta clasificación de costos será:
Refinación, condensación y envasado.

La clasificación de costo de servicios corresponde a las actividades de servicio complementarias que

deben realizarse para que la planta pueda funcionar normalmente, tales como:

Servicios sociales, incluido viviendas, servicios médicos, cafeterías, transporte, almacenes de alimentos,
etcétera.
Gestión de la planta: Cursos prácticos sobre producción.

Transporte exterior: Todas las actividades de transporte no directamente relacionadas con el proceso de
producción.

Adquisición de materias primas, piezas de recambio y otros suministros.

Depósitos de materias primas, piezas de recambio, materiales de embalaje, suministros y equipo.

Reparación y mantenimiento de maquinaria y equipo, edificios, vehículos, etcétera.

Electricidad para el proceso de producción y para usos generales.

Abastecimiento de agua (Cuando la empresa no cuenta con su propia fuente de abastecimiento).

Laboratorios: Control de procesos.

Esta estructura orgánica se puede modificar para adaptarla a la fábrica de que se trate.

La clasificación de costos financieros y de administración comprende todos los gastos relacionados con
finanzas y administración se deben agrupar en un solo.

Gastos Generales

En la mayoría de los estudios de factibilidad se presta muy poca atención a la planificación de los gastos
generales. A menudo, los gastos generales se computan con un porcentaje del costo total de los
insumos de materiales y mano de obra, procedimiento que en la mayoría de los casos no es bastante
exacto. Si esta relación no es satisfactoria, el equipo del proyecto debe tener un buen conocimiento de
las diversas actividades que se requieren para organizar y explotar el proyecto, así como de los diversos
tipos de partidas de costos que deben corresponder y, por tanto, debe realizar un análisis detallado a
este respecto.

Los principales conjuntos de gastos generales son los siguientes:

a) Gastos indirectos de fabricación, son los que resultan de las actividades de transformación,
de fabricación o de extracción de materias primas, y comprenden:

 Sueldos y salarios (incluidos beneficios sociales y contribuciones para seguridad

social) de mano de obra y de los empleados no directamente vinculados a la
producción.
 Material auxiliar.
 Suministro de oficina.
 Servicios (agua, electricidad, gas).
 Reparación y mantenimiento.
 Eliminación de desperdicios.

Estas partidas de costos se deben estimar para cada categoría de costo de servicios en que se
produzcan.

b) Gastos generales de administración: Estos gastos solo se deben calcular separadamente

cuando son de magnitud importante, en todos los otros casos deben ser incluidos bajo gastos
generales de fábrica y que son:

 Sueldos y salarios (incluidos beneficios y contribuciones para seguridad social).

 Suministro de oficina. Servicios. Comunicaciones. Gastos de ingeniería.
Alquileres. Seguros. Impuestos.

c) Gastos de depreciación: Con frecuencia se incluyen bajo el rotulo de gastos indirectos de

fabricación. Sin embargo, pueden ser tratados separadamente, dado que para ellos no se
requieren un análisis de corrientes de liquidez. Así, es posible utilizar sus resultados para
 calcular costos de fábrica y costos unitarios así como para realizar evaluaciones financieras
sencillas.

Los gastos de depreciación se deben calcular sobre la base del valor original de las inversiones
fijas según los métodos establecidos para el efecto.

d) Costos financieros: Son montos que se cancelan por el uso de un fondo ajeno y, de acuerdo al
D.S. 22586 la tasa de interés de créditos refinanciados está regulada por la Subasta de
Recursos Financieros del B.C.B. con frecuencia, estos intereses sobre préstamos a plazos,
forman parte de los gastos de administración.

Un costo cuya determinación es importante es el de la mano de obra. La determinación del mismo

reviste dos aspectos relevantes: a) Obtener un detalle para el cálculo de mano de obra como parte de los
costos de producción. b) Comparar entre requerimientos y disponibilidades de mano de obra en la región
y las necesidades de capacitación.
Estas necesidades deben establecerse de acuerdo al departamento, la función, y los turnos necesarios y
también para determinar los costos asociados. Habrá que tomar en cuenta la relación de días
disponibles de trabajo por año, así como la legislación vigente en subsidios y beneficios sociales.

3.- Planificación de la ejecución del proyecto.-

La fase de la ejecución del proyecto comprende el periodo que va desde la decisión de invertir hasta la
iniciación de la producción comercial. Comprende diversas etapas, incluidas las de negociación y
contratación, diseño de proyecto, construcción e iniciación de las operaciones.

El objetivo principal de planificación de la ejecución del proyecto es determinar las secuencias

financieras de la fase de ejecución, con miras a garantizar financiación suficiente para el proyecto hasta
que se inicie la producción y también durante las primeras fases subsiguientes.

Se debe prestar especial atención a la elección de la modalidad de financiación así como a las
consecuencias financieras de cualquier demora en la inversión.

Se debe preparar un calendario realista para las diversas etapas de la fase de inversión de la ejecución
del proyecto. Esta es una parte esencial de todo estudio de factibilidad ya que la ejecución de cada
proyecto debe estar vinculada a un calendario.

En este calendario se debe definir inicialmente las diversas etapas de ejecución, tales como negociación
y contratación, formulación de proyecto, construcción y prueba de funcionamiento, en función del tiempo
requerido para cada etapa.

El calendario debe prever luego un programa que convine las diversas etapas en función del tiempo con
arreglo a una pauta regular de actividades que encajen unas en otras. Este calendario general debe
abarcar toda la fase de inversión, incluido el periodo entre la decisión de invertir y la finalización de la
etapa de iniciación de las operaciones, de lo cual el periodo real de construcción es solo una parte,
aunque la más importante.

En la siguiente figura se muestra las distintas etapas y la manera de establecer el cronograma de

actividades.
 Calendario De Actividades

1 Año Instalaciones 2 Año Instalaciones

1° 2° 3° 4° 5° 6° 1° 2° 3° 4° 5° 6°
- Estudio Factibilidad
- Evaluación.
- Financiación.
- Electrificación
Maquinaria.
- Estudios finales.
- Compra y Preparación
de terrenos.
- Construcciones Civiles.
-Montaje Maquinaria.
- Montaje Equipos.
- Obras complementarias
- Ajustes y puestas en
marcha
- Contratación Personal.
- Adiestramiento.
- Suministros.
- Comercialización Previa.
- Aprobaciones Legales

En la fase de ejecución del proyecto existen costos asociados previos a la producción que deben ser
capitalizados. Estos costos pueden ser desglosados de la siguiente manera:

Gestión de la ejecución del proyecto.

Sueldos y salarios del personal de gestión.

Alquiler y mantenimiento de oficinas, viviendas, etcétera.
Gastos de viajes y de comunicaciones.
Pago de derechos e impuestos durante el periodo de la ejecución.

Proyección técnica detallada del equipo y las obras de ingeniería civil, licitación, y evaluación de
ofertas:
- Sueldos y salarios del personal de planificación.
- Alquiler y mantenimiento de oficinas. Viajes, transporte, comunicaciones.
- Honorarios de diversos consultores.

Supervisión y coordinación de la construcción, instilación, ensayo, pruebas de funcionamiento, iniciación

de las operaciones y puestas en marca:

- Sueldos y salarios del personal de administración (incluido el personal encargado de la

contratación)
- Materiales de capacitación.
- Alquileres y mantenimiento de oficinas, instalaciones de capacitación, viviendas,
etcétera.
- Mantenimiento de suministros.
- Gastos preliminares y de emisión de acciones de capital.
- Derechos de inscripción/constitución.
- Gastos de imprenta y diversos.
- Preparación de folletos y otros gastos de imprenta
4.- Inversiones.-

La inversión total se define como la suma del capital fijo y está constituido por los recursos para construir
y equipar un proyecto de inversión, mientras el capital de operación corresponde a los recursos
necesarios para explotar el proyecto en forma total o parcial, y que están destinados a la adquisición de
materias primas e insumos.

Como ya se ha mencionado, el estudio de factibilidad es un instrumento que coadyuva al inversionista a

adoptar decisiones sobre las propuestas de inversión que se están considerando. Para facilitar esta
decisión los costos de inversión y de producción se deben organizar en forma clara, teniendo en cuenta
que la rentabilidad de un proyecto dependerá en definitiva de la magnitud y la estructura de los costos de
inversión y de producción y de su oportunidad.

Los componentes básicos de los costos de inversión y de producción de un proyecto de capacidad

definida se determinan en los primeros capítulos del estudio de factibilidad (Acondicionamiento de
terrenos y emplazamientos, edificios y obras de ingeniería civil, tecnología y equipo, insumos, materiales,
mano de obra y gastos de ejecución del proyecto). Todos estos componentes se deben reunir luego en
el estudio de factibilidad obtener una estimación de los costos totales de inversión, los costos totales de
producción y la viabilidad financiera y economía del proyecto. Una vez que se conoce la magnitud de la
inversión, se debe hacer un estudio de la financiación del proyecto.

Una clasificación de costos y su propia estructura se apreciará en el anexo de cuadros.

Cuando se organizan los componentes de los costos de inversión y de producción se debe prestar
especial atención al momento en que estos gastos y costos se hacen efectivos, ya que ellos influyen en
la corriente de liquidez del proyecto y en su tasa interna de rendimiento. Una vez obtenidos los
calendarios de ejecución y producción del proyecto, los costos de inversión y de producción se deben
planificar sobre una base anual de conformidad con los requerimientos del análisis de liquidez.

No existe una fórmula exacta y fija para computar los costos de inversión y de producción. Según
cuales sean los datos sobre costos de los componentes del proyecto se pueden considerar varias formas
de estimar estas cifras. Sin embargo, los cálculos de los activos, los costos de capital previos a la
producción, el capital de operación y los costos de producción deben contemplar imprevistos y aumentos
de precios. Esto es necesario porque los cálculos de rentabilidad se deben basar en una serie de datos
y cada conjunto de datos es válido solo para un número dado de supuestos concretos.

El capital fijo esta compuesto por las inversiones fijas y los costos de capital en la etapa de instalación.

Inversiones fijas

Las inversiones fijas comprenden lo siguiente:

a) Preparación de terrenos y emplazamientos.

b) Edificaciones y obras de ingeniería civil.
c) Maquinaria y equipo de planta (equipo auxiliar).
d) Ciertos activos Fijos incorporados, tales como derechos de propiedad industrial.

Activos diferidos

Los costos de capital en la etapa de construcción son llamados activos diferidos y constituyen aquellos
costos incurridos en la etapa de instalación del proyecto. Estos gastos deben ser amortizados en el
periodo del proyecto en un número mayor al periodo de depreciación del equipo.

Comprenden gastos incurridos en la etapa de ejecución del proyecto, a saber:

 a) Elaboración del proyecto;
b) Estudios preliminares;
c) Gastos previos a la producción:
 Sueldos y beneficios sociales del personal.
 Gastos de viaje.
 Instalaciones provisionales.
 Costos de promoción y ventas.
 Intereses sobre préstamos durante la ejecución

Capital de operación

El capital de operación se refiere a los medios financieros requeridos para las operaciones del proyecto
en virtud de su programa de producción.

El capital de operación esta compuesto por:

- Existencias (materias primas, existencias, materiales auxiliares, suministros, materiales

de embalaje, repuestos, herramientas e insumos).
- Productos en proceso
- Productos terminados.

El cálculo o estimación de los montos a considerar en cada partida, es variable y debe prestarse
atención a la modalidad de los suministros y a las fuentes de suministros. Si los proveedores son
locales, la oferta es grande, y no existen problemas de obsolecencia, además, el tiempo incurrido para el
cálculo de requerimientos será pequeño.

INVERSION TOTAL

La suma de los activos fijos, activos diferidos y capital de operación constituye la inversión total es decir,
la totalidad del dinero que debe financiarse para la instalación, puesta en marcha y continuación de las
operaciones.

Todas las inversiones deben ser resumidas en un cuadro que indique los requerimientos, que
generalmente se calcula en dólares estadounidenses, y este cuadro es la estructura de financiamiento
de inversiones.
5.- Estructura De Capital.-

La estructura de capital define la composición de los recursos con que cuenta el proyecto: Aporte propio
y préstamo, para cada tipo de inversión.

Para obtener créditos refinanciado, en la mayoría de las líneas de fomento, y de acuerdo a normas
vigentes en instituciones financieras internacionales, se establece la siguiente estructura:

APORTE PROPIO = 25%

PRESTAMO = 75%

La rentabilidad de un proyecto depende en gran parte de las proporciones de estos dos componentes; es
decir a mayor aporte propio mayor rentabilidad. Pese a que no existe una regla fija de composición, se
deberá tender a que, de la inversión total que requiere el proyecto, por lo menos el 25% deberá ser
aporte propio.
 ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DE INVERSIONES
RUBRO DE APORTE CREDITO MONTO
INVERSIONES PROPIO T O T A L
CAPITAL DE
INVERSION
Terrenos
Mejoras de terreno
Construcciones
Maquinaria y equipo
Equipo para servicios
Vehículos
Herramientas
Muebles
S U B Ty O equipos
T A L de
Oficina
CAPITAL DIFERIDO
Gastos de Preinversión
Gastos de Constitución
Gastos de Consultaría
Gastos de Instalación
SUB T OT AL
CAPITAL DE
OPERACIONES
Materia prima
Materiales
Mano de obra
Combustibles
Gastos Generales de
op.
Otros
SUB T O T A L
T O T A L
PARTICIPACION
RELATIVA % % 100 %

Una vez estructurada las inversiones y consolidado el crédito refinanciado, es necesario establecer un
cronograma de ejecución que contemple desde la elaboración del estudio hasta al puesta en marcha.
En el anexo de cuadros se puede apreciar cronograma de ejecución, de desembolso y de seguimiento.

6.- Financiamiento Del Proyecto.-

La asignación de recursos financieros a un proyecto constituye un requisito obvio y básico no solo para
la decisión de invertir sino también para la formulación del proyecto y el análisis de preinversión. El
estudio de factibilidad, necesariamente, deberá demostrar seguridad, y que sus conclusiones tendrán
que ser positivas y satisfactorias para obtener los recursos financieros.

Como se ha examinado anteriormente las restricciones de carácter financiero puede definir los
parámetros del proyecto antes de la decisión de invertir, y también durante varias de las etapas de la
formación del proyecto. Como es obvio en los países subdesarrollados existe notoria escasez de
capital, que impide grandes inversiones y que necesariamente deben ser financiadas con crédito
externo.
Los recursos financieros provenientes de entidades externas al proyecto tienen un costo de capital que
se paga en forma de intereses. El aporte propio se constituye con aquello recursos financieros que se
disponen como capital de arranque de los inversionistas y las entidades patrocinadores del proyecto.

Los créditos provenientes de bancos nacionales (Préstamos a corto plazo) son utilizados generalmente
en el capital de operación, mientras que los préstamos a mediano plazo son otorgados por fabricantes de
maquinaria y equipo, y finalmente los de largo plazo, obtenidos mediante convenios entre gobiernos.
Fuera del aporte propio y los créditos de diversos canales existen otras fuentes en el desarrollo del
proyecto, derivadas de la disponibilidad de dinero en efectivo generado en la etapa de operación,
constituido por utilidades retenidas, depreciación y reservas acumuladas.

Para una mejor interpretación del servicio de la deuda de un crédito del cualquier proyecto el anexo de
cuadros nos ilustra.

7.- Depreciación.-

En los proyectos de factibilidad la depreciación mantiene su concepción tradicional, es decir que es la

pérdida de valor de los activos en proceso de producción de un bien X y que tiene una vida útil de
acuerdo a normas establecidas en el Código de Comercio para edificio, maquinaria, equipo y otros.
Para su cálculo existen diferentes métodos de depreciación.

8.- Presupuesto de Costos e Ingresos.-

Los costos de producción se deben calcular como costos totales, y de preferencia también como costos
unitarios. En la mayoría de los estudios de preinversión se tratan solamente los costos de producción
totales. Esto se debe a que en la etapa del estudio de factibilidad es menos complicado estimar todas
las partidas de costos en su totalidad, ya se trate de materiales, mano de obra o gastos generales, se
tiene que calcular costos unitarios. Para los análisis de flujo de liquidez es suficiente calcular primero
los costos de producción totales a plena capacidad y luego proyectarlos como gastos de producción
anuales durante el periodo del proyecto.

Los costos totales de producción se dividen en cuatro grandes grupos:

a) Costos de fabricación.
b) Costos de ventas y distribución.
c) Costos Administrativos.
d) Costos Financieros y depreciación

Los tres primeros constituyen los costos operacionales.

a) Costos d
b) e fabricación.- Comprenden:
1) Materias primas, y materiales directos (costos variables).
2) Mano de obra (en general costo variable).
3) Materiales indirectos. Repuestos. Útiles oficina y papelería. Combustibles y
lubricantes.
4) Gastos indirectos. Energía eléctrica. Agua. Comunicaciones. Alquileres. Seguros.
Impuestos. Mantenimiento. Amortización de activos diferidos. Otros (imprevistos).

c) Costos de ventas y distribución.- Comprende:

Sueldos y salarios. Comisiones a vendedores. Beneficios Sociales. Útiles de oficina. Alquileres.
Transportes. Propaganda. Impuestos, Seguros, Otros.

d) Costos Administrativos.- Comprende:

Sueldos y salarios. Beneficios Sociales. Material de oficina. Servicios: Agua, luz, teléfono.
Alquileres, Seguros. Provisiones. Amortización gastos previos.
 e) Costos Financieros y Depreciación.- Comprende:
Se consideran en proyectos como un costo separado. Esta compuesto por los intereses del
crédito, descuentos, comisiones bancarias, amortización de la deuda durante la operación de la
planta. La depreciación forma parte de los costos totales, sin embargo, para consideraciones de
liquidez son deducidos.

ESTIMACION DE LOS COSTOS DE OPERACIÓN ANUALES

(Miles de dólares)
P E R I O D O IMPLEMENTAC PRODUCCION
AÑO 1 2 ION
3 4 5 6 7-
Programa de 65% 70% 10
Costos:
producción 75% 80% 90% 90%
Materia prima 100%
nacional
Materia Prima
importada
Mano de obra
COSTO
ServiciosDE
FABRICACION
Repuestos
COSTOS GRLES. DE
Gtos.Grles.de
COSTOS DE Fábrica
ADM.
VENTAS
COSTOS DE
DISTRIBUCION
COSTO DE
OPERACION
Costos financieros
Deprec. y amortizac.
TOTAL COSTO
PRODUCCION

Los ingresos de un proyecto son calculados a base de las ventas de los productos terminados o insumos
que produce un proyecto, estas cantidades elaboradas por el precio significa el ingreso y su cálculo debe
establecer las utilidades netas tal como se muestra en el cuadro siguiente:

ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS

(Expresado en dólares)
AÑOS
1 2 3 4 5 -10
D E T A L L E
+ INGRESOS POR VENTAS
- COSTO DE OPERACION
Costo de producción
Costo de adm. y comerc.
Costo financiero
Depreciación
UTILIDAD BRUTA
- Impuesto s/ventas
- Impuesto Patrimonial
UTILIDAD NETA

9.- Análisis del Punto de Equilibrio (PE).-

Mediante el análisis del punto de equilibrio se determina el punto en que los ingresos provenientes de las
ventas coinciden con los costos de producción; es decir, a partir de esta intersección, el proyecto tiene
rentabilidad. Este punto puede definirse también en términos de unidades físicas producidas, o del nivel
de utilización de la capacidad en el cual los ingresos son iguales a los costos de producción.

Para el cálculo correcto del punto de equilibrio, se deben observar las siguientes condiciones:

- Los costos de producción son una función del volumen de producción o de ventas.
- El Volumen de producción es igual al volumen de ventas.
- Los costos operacionales fijos son iguales para todos los volúmenes de producción.
- Los precios de venta unitarios de un producto o varios productos son iguales para todos
los niveles de producción a lo largo del tiempo.
- Se deben utilizar datos de un año normal de operaciones.
- El nivel de los precios de venta unitarios y de los costos de operaciones variables y fijos
permanece constante.
- Se fabrica un solo producto. Si se fabrican varios productos similares se debe tomar
como uno solo.

Estas condiciones no siempre se dan en la práctica y los resultados de los análisis de punto de equilibrio
pueden ser influenciados negativamente. Por consiguiente, los análisis del punto de equilibrio se deben
considerar sólo como parte complementaria de los otros métodos de evaluación.

Determinación algebraica del punto de equilibrio

Cuando el punto de equilibrio se expresa en unidades físicas producidas, el supuesto básico se puede
poner en las siguientes ecuaciones (datos anuales):

Valor de las ventas = costos de producción

Valor de las ventas = (volumen de ventas)*(precios de ventas unitarios)
Costos de producción = (costos fijos)+ (costos unitarios variables)*(volumen de ventas)

Si se considera (x) el volumen de producción; (y) el valor de las ventas; (f) los costos fijos; (p) el precio
unitario de venta, y (v) los costos unitarios variables, se derivan las siguientes expresiones algebraicas:

Ecuación para las ventas y = px

Ecuación para los costos de Prod. cp = vx + f
O sea px = vx + f
F
X 
P V

En estas ecuaciones, el punto de equilibrio esta dado por la relación entre costos fijos y la diferencia
entre precios de venta unitarios y costos unitarios variables. Así, del análisis del punto de equilibrio se
pueden derivar varias conclusiones prácticas.

- No es conveniente que el punto de equilibrio sea elevado dado que ello hace a la
empresa vulnerable a los cambios en el nivel de producción (ventas).
- Cuanto mayor sean los costos fijos, mayor será el punto de equilibrio.
- Cuanto mayor sea la diferencia entre los precios de venta y los costos operacionales
variables, más bajo será el punto de equilibrio. En este caso, los costos fijos se
absorben con muchas más rapidez por la diferencia entre los precios de venta unitarios y
los costos unitarios variables.
El análisis de punto de equilibrio se presta fácilmente al análisis de sensibilidad, particularmente con la
ecuación modificada siguiente, que se utiliza para calcular la tasa de utilización de capacidad al punto de
equilibrio.
F
PE 
R V

F = Costo fijo
R = Ingreso por ventas
V = Costo variable

Donde F y V se han definido anteriormente, y R son los ingresos de las ventas a plena capacidad.

Determinación gráfica del punto de equilibrio

El punto de equilibrio se puede determinar gráficamente sobre la base de las dos ecuaciones siguientes:

Y=PX
Y=VX+F

DETERMINACIÓN GRAFICA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Ingresos Costos Totales

Ingresos/costos ($)
G

Punto Equilibrio Costos variables

Costos Fijos

Unidades
 ANÁLISIS FINANCIERO DEL PROYECTO

1.- Capacidad de Pago del Proyecto

2.- Análisis financiero

1.- Capacidad de Pago del Proyecto.-

Para determinar la capacidad de pago del proyecto se tiene que analizar el “Flujo de Fuentes y Usos de
Fondos”, tomando en cuenta el plazo del crédito solicitado.

En el cuadro siguiente se muestra el Flujo de Fuentes y Usos de Fondos que en resumen muestra la
liquidez o disponibilidad de la empresa para el cumplimiento de sus obligaciones crediticias.

CUADRO DE USOS Y FUENTES DE FONDOS

(Miles de Dólares)
AÑOS 0 1 2 3 4 5-10
D E T A L L E
F U E N T E S
- Crédito
- Aporte propio
- Utilidad Neta
- Depreciación
TOTAL FUENTES

USOS
- Inversiones fijas
- Capital de operac.
- Amortizaciones
TOTAL USOS
D I S P O N I B L E ----

2.- Análisis Financiero.-

En los informes de evaluación de las solicitudes de préstamos con destino a proyectos de ampliación del
sector industrial, necesariamente, deben efectuarse los análisis sobre la situación financiera de la
empresa responsable del proyecto, ya que es importante conocer los activos como los pasivos de la
empresa. El conocimiento de los resultados de dicho análisis permitirá establecer el destino real del
crédito refinanciado, pues podrían darse casos donde se formulan las solicitudes para el pago de deudas
contraídas anteriormente o que por el efecto de la puesta en marcha del proyecto tengan que
solucionarse situaciones deficitarias del mismo.

Los principales indicadores a utilizarse en el citado análisis financiero serán aquellos que permitan medir
la disponibilidad inmediata de la empresa y, en el largo plazo, su capital operativo. También será
importante aquel indicador que permita conocer el grado de endeudamiento de la empresa.

Los indicadores mencionados en el anterior párrafo se detallan en el siguiente cuadro, señalándose

además, sus fórmulas y sus rangos de aceptabilidad.
 INDICADORES F O R M U L A S R A N G O
1.- De solvencia Activo circulante 1,5 - 2,0
Pasivo circulante
2.- Prueba acido Act.Circulante-Realizable 0,5 - 0,9
Pasivo circulante(c. plazo)
3.- Capital Activo Circulante Positivo
Operativo - Pasivo Circulante
4.- Grado de Pasivo Total 0,5 - 0,8
endeudamiento Patrimonio
 EVALUACIÓN DEL PROYECTO

1.- Indicadores Financieros

2.- Valor Actual Neto (VAN)
3.- Tasa Interna de Retorno (TIR)
4.- Relación Beneficio/Costo (B/C)

1.- Indicadores Financieros.-

El término EVALUACION se refiere a diferentes conceptos; sin embargo, se puede indicar que es un
proceso que busca la obtención de la mejor alternativa utilizando criterios universales; es decir, en este
estudio, EVALUAR implica asignar a un proyecto un determinado valor, de manera que al compararlo
con otros proyectos, según normas y patrones existentes, se pueda otorgarle una ponderación y
clasificación; dicho de otra manera, se trata de comparar los flujos positivos (ingresos) con flujos
negativos (costos) que genera el proyecto a través de su vida útil, con el propósito de asignar
óptimamente los escasos recursos financieros

Todo lo anterior sirve para la toma de dos decisiones importantes:

a.- La decisión dé inversión

b.- La decisión de financiamiento

De esta forma el criterio de evaluación debe responder a la pregunta de cuál es la mejor alternativa y qué
tan productiva es la utilización del recurso capital.

Los instrumentos para establecer este valor, son llamados coeficientes de evaluación y existe dos
criterios:

a).- Evaluación económico privada y

b).- Evaluación económico social.

a).- La evaluación con criterio económico privado incluye los siguientes coeficientes:

 TIR Tasa interna de retorno sin financiamiento o económica

 TIR Tasa interna de retorno con financiamiento o financiera
 VAN Valor actual neto con determinada tasa de corte
 B/C Relación beneficio-costo con determinada tasa de corte

Este criterio abarca los componentes de las inversiones fijas, el capital de operación
y los gastos previos a la producción. La razón B/C tiene diferencias en los costos
de operación ya que excluye la depreciación e intereses. El flujo neto resulta ser la
sumatoria de la utilidad después de impuesto, depreciación de activos fijos y
amortización de activos diferidos.
 Se calcula la TIR sin financiamiento es cuando existen inversiones posteriores en el
primer, segundo o tercer año y su flujo económico debe someterse a la
actualización, las salidas o inversiones con signo negativo, los beneficio netos con
signo positivo.

La TIR con financiamiento contempla el flujo financiero y se procede al cálculo

cambiando el Flujo Económico de Fondos por el Flujo Financiero.

El VAN se calcula utilizando los valores de Flujo Neto de Fondos igual (=) a la
utilidad después de impuesto mas (+) depreciación de activos fijos mas (+)
amortización de activos diferidos, y multiplicándolos por los valores correspondientes
a la tasa de corte elegida, que corresponde al Costo de Oportunidad de Capital
(COC).

Finalmente, la Razón B/C comprende a los beneficios netos: las ventas anuales
menos los costos anuales, sin depreciación.

Mientras los costos tienen solo la inversión (ya que los costos anuales han sido
excluidos de las ventas).

b).- La evaluación económica social abarca indicadores de orden social; es decir, mide
los impactos generados por el proyecto.

De estos indicadores, los mas importantes son los siguientes:

- Coeficiente Inversión/Mano de Obra, mide el costo, en unidades

monetarias, de un nuevo puesto de trabajo generado por el proyecto.
- Coeficiente Producción /Mano de Obra mide el nivel de la productividad
con relación a la mano de obra.
- Coeficiente Inversión/ Exportaciones mide el aporte por unidad de
inversión en el proceso de generación de divisas.

Por otra parte el método de evaluación deberá cumplir las siguientes condiciones:

- Debe tomar en cuenta todos los flujos positivos y negativos que genera
el proyecto a través de su vida útil.
- Deben considerar el valor del dinero en el tiempo (equivalencias
financieras).
- Para poder comparar flujos generados en diferentes instantes de tiempo
deben utilizar el Costo de Oportunidad del Capital (COC).

2.- Valor Actual Neto (VAN).-

El Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto se define como el valor obtenido actualizando,
separadamente para cada año, la diferencia entre todas las entradas y salidas de efectivos que se
suceden durante la vida de un proyecto a una tasa de interés fija predeterminada. Esta diferencia se
actualiza hasta el momento en que se supone se ha de iniciar la ejecución del proyecto. Los VAN que
se obtienen para los años de la vida del proyecto se suman para obtener el VAN del proyecto, de la
siguiente manera:

Yj  G j
VAN   j 1
n
I
(1  i ) n
Donde:

I : Inversión referida al primer año de ejecución

Yj : Ingresos durante los periodos de producción.
Gj : Gastos de operación.
i : Tasa de actualización.
n : Número de períodos sujetos de análisis en el proceso de actualización.

Los criterios de decisión son basados en el VAN son los siguientes:

VAN < O : el proyecto no es rentable.

VAN = O : el proyecto es indiferente.
VAN > O : el proyecto es rentable.

La tasa de actualización (o nivel de rechazo) debe ser igual a la tasa de interés actual sobre préstamos a
largo plazo en el mercado de capitales o a la tasa de interés pagada por el prestatario. Dado que con
frecuencia no hay mercados de capital, la tasa de actualización debe reflejar el costo de oportunidad de
capital: El posible rendimiento de la misma cantidad de capital invertida en otra parte.

El periodo de actualización debe ser igual a la duración del proyecto.

Si se debe escoger entre diversas variantes, deberá optarse por el proyecto con el VAN mayor. Esto
requiere ciertas aclaraciones, dado que el VAN es sólo un indicador de las corrientes de liquidez neta
positiva o de las utilidades netas de un proyecto. En los casos en que haya dos o más variantes, es
conveniente determinar que inversión se necesitará para generar estos VAN positivos.

En resumen, en comparación con el periodo de reembolso o con la tasa de rendimiento anual, el VAN
ofrece grandes ventajas como método discriminatorio, dado que tiene en cuenta toda la vida del proyecto
y la oportunidad de las corrientes de liquidez. El VAN se puede considerar también como una tasa de
inversión estimada que la tasa de rendimiento del proyecto debe por lo menos alcanzar. Las
deficiencias del VAN radican en la dificultad en seleccionar una tasa de actualización apropiada y la
circunstancia de que el VAN no indica la tasa de rentabilidad exacta del proyecto. Por este motivo, el
método del VAN no siempre es comprendido por los inversionistas.

3.- Tasa Interna de Retorno (TIR).-

Es un coeficiente equivalente a la tasa de actualización (i) que iguala los ingresos de efectivo
actualizados con el valor actual de las salidas de efectivo; dicho de otra manera, la TIR es la tasa para la
cual el valor actual neto es igual a cero.

El procedimiento de cálculo utilizado para la TIR consiste en probar varias tasas de actualización hasta
que se encuentre la tasa a la cual el VAN sea cero. Esta tasa es la TIR y representa la rentabilidad del
proyecto.

En una primera etapa, se utiliza una tasa de actualización estimada. Si el VAN es positivo se aplica una
tasa de actualización mayor. Si el VAN es negativo a esta tasa mayor, la TIR se encontrará entre estas
dos tasas. Sin embargo, si la tasa de actualización mayor todavía da un VAN positivo, se debe seguir
aumentando la tasa de actualización hasta que pase a ser negativo.

Sí los VAN positivo y negativo se acercan a cero, una forma más precisa (cuanto más cerca del cero,
mayor la precisión) y más rápida de arribar a la TIR consiste en utilizar la siguiente fórmula de
interpolación lineal:
 𝑌𝑗 𝐺𝑗
∑𝑛𝑗=1 -∑𝑛𝑗=1 =I0
(1+𝑟)𝑛 (1+𝑟)𝑛
Dónde:
r es la TIR.
Yj son los ingresos
Gj son los egresos
n es el periodo

4.- Relación Beneficio-Costo (C/B).-

Esta relación compara los beneficios generados a lo largo de la vida útil del proyecto con los costos en
que se ha incurrido tanto en el periodo de inversión como en el de operación. La ecuación matemática
que define este coeficiente es dada por:

Bj

n

B j 0
(1  i ) n

C Cj

n
j 0
(1  i ) n

dónde:

B = Representa el ingreso real en el proyecto (como utilidad)

C = Costo real es el costo de la operación más inversiones.

O sea si los valores son actualizados se tiene:

B Ingresos por ventas + Depreciación + Intereses

--- = -----------------------------------------------------------
C Inversiones + Costos

Para que un proyecto sea rentable la relación beneficio-costo debe ser mayor a uno. Además, es
necesario tomar en cuenta el procedimiento: para evaluar un proyecto se tiene que seguir los siguientes
pasos:

1. Definir correctamente el proyecto, establecer claramente la situación con y sin proyecto.

2. Identificar los beneficios que incurrirán en las situaciones con y sin proyecto.
3. Identificar los costos en que incurrirá en las situaciones con y sin proyecto.
4. Asignar valores a los beneficios y costos previamente identificados.
5. Por diferencia entre los resultados de las situaciones con y sin proyecto, encontrar los beneficios
y costos atribuibles al proyecto.
6. Comparar beneficios y costos a través de los coeficientes de evaluación (VAN, TIR y B/C) con el
propósito de asignar óptimamente los recursos.

En el anexo de cuadros se podrá apreciar un flujograma de la Evaluación Financiera y Evaluación

Económica Social.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
 1.- Variación de Parámetros

1.- Variación de Parámetros.-

El análisis de sensibilidad de un proyecto se refiere a la medición de la vulnerabilidad del proyecto con

respecto a la variación en los diversos parámetros que conforman el mismo y que pueden ser:

- Incremento de los ingresos

- Decremento de los ingresos
- Incremento en los costos totales
- Decremento de los costos totales
- Incremento de los costos de producción
- Decremento de los costos de producción.

En cuanto a la incidencia de la inflación, se refiere cuando esta afecta a los precios; por ejemplo, si los
precios se incrementaran en 10% y la tasa de actualización financiera es del 18% se puede tomar dos
decisiones. La una analizaría con precios constantes y se actualizaría en 18%; la segunda en cambio
seria trabajar con precios corrientes y actualizados con una tasa del 28% que resulta de aplicar la tasa
financiera más el índice de la inflación y que es acumulativo.

El recomendable trabajar con precios constantes, suponiendo que los Beneficios y los Ingresos se
afectan uniformemente por la tasa de inflación y por lo tanto no es necesario reajustar la tasa de
actualización.

Finalmente, para evitar distorsiones de cualquier tipo es mejor que todo el cálculo de flujo de caja este
expresado en dólares, evitando de este modo los correctivos a plantearse si se expresa en moneda
nacional.