Exercice approches patrimoniales: Evaluation des entreprises

Partie 1 de l’exercice:
Bilan de la société Alpha au 31 décembre N, établi conformément au système comptable des entreprises (en
mDT:
Actifs Ref Solde au 31/12/N Capitaux propres et passifs Réf Solde au 31/12/N

Frais préliminaires 1 500 Capital 12 000

Brevets 600 Réserves 4 100
Terrains 1 13 000 Résultat net de l’exercice 7 6 900

Matériel 2 12 000
Titres de participation 3 1 000 Provisions pour litige 8 2 000

Stocks 4 800 Dettes à LMT 3 500

Clients 5 1 400 Dettes fournisseurs 900
Placements courants 6 150 Dettes fiscales 600

Liquidités 50 Concours bancaires courants 500

30 500 30 500

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DRAFT 0
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(1) La valeur de marché des terrains : 19 000 mDT;

-> Utile à l’activité: 10 000 mDT
-> Non utile à l’activité: 3 000 mDT estimés à 4 000 mDT (Coûts de cession négligeables).
(2) Valeur d’usage du matériel: 21 000 mDT
(3) Participation stratégique en titres cotés: 1 040 mDT.
(4) Dépréciation du stock suite à un incident pour 300 mDT (non comptabilisée).
(5) Provision pour dépréciation de créances sur un client initialement déduite et devenue sans objet pour 600
mDT.
(7) Il est attendu que la société distribuera des dividendes pour 400mDT;
(8) Provision pour un litige dénoué en faveur de la société: 1 500 mDT;
(9) Matériel sous contrat de leasing, non activé, conclu sur 6 ans:
-Valeur d’origine: 4 000 mDT;
-Valeur de marché: 3 400 mDT;
-Durée d’utilité résiduelle: 8 ans;
-Durée résiduelle du contrat: 4 ans;
-Loyer annuel: 400 m DT (intérêts implicites à courir pendant la durée résiduelle: 200 mDT.

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DRAFT 1
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TAF:
1) déterminer l’ANCC selon l’approche statique selon les deux méthodes suivantes:
-A partir du bilan;
-A partir des capitaux propres.

2) Calculez la VSB
-Par décomposition de l’actif;
-A partir du total actif;
-A partir de l’ANCC.

3) déterminez les CPNE en considérant les éléments suivants:

Une étude du besoin en fond de roulement normatif selon la méthode des experts comptables a permis de déterminer un
besoin de 30 jours de chiffre d’affaires HT pour les 5 années à venir. Les autres prévisions se présentent comme suit:
N+1 N+2 N+3 N+4 N+5
Chiffre d’affaires HT 9 600 9 900 10 500 11 600 12 900
Investissements (1) 1 100 1 600 1 700 1 500 1 000
Dotations aux amortissements (2) 1 900 2 030 2 660 2 820 2 790
(1) Actifs corporels, titres de participation, dépenses de développement (2) Dotations aux amortissements des
immobilisations d’exploitation (y compris les dépenses de développement).
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DRAFT 2
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Partie 2 de l’exercice

-Le besoin en fonds de roulement normatif de l’exercice N s’élève à 610 mDT;

- Les revenus et charges des biens hors exploitation s’élèvent respectivement à 650 mDT et à 300 mDT.
-Les dotations annuelles aux amortissements du matériel s’élèvent à 2 000 DT. La durée d’utilité résiduelle est
estimée à 7 ans;
-Les intérêts implicites inclus dans la redevance de crédit bail de l’année N s’élève à 65 mDT;
-Les dotations aux résorptions des frais préliminaires s’élèvent à 500 mDT;
- Les dotations aux amortissements des brevets s’élèvent à 30 mDT. Ceux rattachés aux concours bancaires
courants (y compris l’escompte d’effets) s’élèvent à 20 mDT.
- Le résultat exceptionnel est déficitaire de 70 mDT;
- L’impôt sur les bénéfices de l’exercice N, calculé au taux de 30%, s’élève à 2 900 mDT.

TAF:
Déterminer, pour l’exercice N, les capacités bénéficiaires associées à chaque actif de référence.

Calculer le Goodwill selon la méthode de la rente abrégée en application du taux de rémunération approprié
pour chaque actif de référence.
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DRAFT 3
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Partie 3 de l’exercice

Reprenons les mêmes données avec:

-Le coût des fonds propres (Kcp): 12%
- Le coût moyen pondéré du capital (K): 10,93%
- Le coût du capital élargi (Ke): 10,66%
- Le taux BTA sur 4 ans (Rf): 5,48%
-La durée de la rente est fixée à 4 ans.

TAF:
Calculer le Goodwill selon la méthode de la rente abrégée en application du taux de rémunération approprié
pour chaque actif de référence.
Calculer aussi dans un deuxième temps le GW en application du taux de placement sans risques. En déduire
la valeur des capitaux propres de la société Alpha.

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DRAFT 4