Professional Documents
Culture Documents
- La oferta monetaria consiste, sobre todo en depósitos bancarios, que la reserva no controla
directamente.
- El efectivo que tiene la gente forma parte de la oferta monetaria.
- El dinero de alta potencia (o base monetaria) es el efectivo (monedas, billetes) y la reserva,
(depósito que tienen los bancos en la reserva, que sirven para respaldar los depósitos
bancarios).
B=E+R
- La reserva ejerce un control directo sobre el dinero de alta potencia.
- El dinero y el dinero de alta potencia se relacionan por medio del multiplicador del dinero (Es
la proporción entre la cantidad de dinero y la cantidad de dinero de alta potencia)
- COEFICIENTE ENTRE EFECTIVO Y DEPOSITOS: depende del costo y la comodidad de obtener el
efectivo. (cajero automático cerca, la persona carga menos dinero, menos costo de tenerlo y
la comodidad de obtenerlo)
- Los hábitos de pago de la gente determinan la cantidad de efectivo en relación con los
depósitos.
- Las reservas hacen que los depósitos bancarios estén seguros, aún cuando exista un “pánico
financiero” (cuando los depositantes se apresuran a retirar su efectivo porque creen que los
demás la harán lo mismo); los bancos quebrarán, pero el depositante no perderá su dinero.
La reserva compra o vende divisas con la intención de influir en el tipo de tipo de cambio,
afectando la base monetaria (dinero de alta potencia).
Un país con déficit que vende divisas y reduce su oferta monetaria, puede compensar esta
reducción (esterilizar), mediante compra de bonos para que restituya la oferta monetaria.
- Tasa de descuento
Es la tasa de interés que cobra la reserva a los bancos por préstamos que les otorga.
La utilidad verdadera de la tasa de descuento es ser un medio indicador de las intenciones
de la reserva.
Cuando la reserva aumenta la tasa de descuento, los bancos lo toman como señal de que
pretende reducir la oferta monetaria e incrementar la tasa de interés.
Cuando la reserva reduce la tasa de descuento, incrementa los préstamos bancarios
(estimulando la inversión, por préstamos de empresarios, que pueden adquirirlo con tasas
de interés bajas).
La tasa de descuento se fija más alta que la tasa de los fondos de la reserva.
- Reservas obligatorias
Las reservas bancarias son depósitos de los bancos en la Reserva (billetes y monedas de
“efectivo en bóveda” que retienen los bancos).
Las reservas sirven para cubrir la demanda de efectivo de sus clientes y cubrir los pagos
que hagan sus clientes con cheques depositados en otros bancos
Además de estas “reservas obligatorias”, los bancos tienen “excedente de reservas” para
cubrir retiros inesperados.
Pagar intereses por los excedentes de reservas da a la reserva una herramienta para fijar
las tasas de interés.
FINANCIAMIENTO DE DÉFICITS
Para financiar los déficits presupuestales, el tesoro toma prestamos de particulares. En
este caso vende certificados o bonos públicos.
El tesoro puede financiar su déficit con protestamos de la reserva, sin embargo, este
préstamo hace que aumente las existencias de dinero de alta potencia.
Muchas veces decimos que el banco central financia los déficits del gobierno mediante la
impresión de dinero. En realidad, el banco no imprime dinero para financiar el déficit, sino
que financiamiento aumenta la existencia de alta potencia, lo que equivale a casi a lo
mismo.
A CONSIDERAR:
La reserva crea dinero de alta potencia en el mercado abierto, cuando compra activos
(como certificados de la Tesorería, oro o divisas).
El multiplicador del dinero, actúa mediante un proceso de ajuste en el que los bancos
hacen prestamos (o compran títulos) porque los depósitos aumentaron sus reservas más
allá de los niveles deseados.
La reserva no puede controlar con precisión al mismo tiempo la tasa de interés y la
cantidad de dinero. Solo puede escoger combinaciones de la tasa de interés y la cantidad
de dinero que sean congruentes con la función de la demanda de dinero.
La reserva opera la política monetaria especificando márgenes para los objetivos tanto de
cantidad de dinero como de la tasa de interés.
La reserva para alcanzar el nivel deseado de la producción debe concentrarse en sus
objetivos monetarios.
La reserva debe concentrarse en los objetivos de la tasa de interés, cuando la función de
la demanda de dinero es la causa de inestabilidad de la economía.
TIPO DE CAMBIO
- Un gobierno o el banco central puede fijar el valor de su moneda, es decir fijar el tipo de cambio
durante algún tiempo. Sin embargo, en el largo plazo, el tipo de cambio entre dos países está
determinado por el poder de compra de la moneda de cada uno.
- El poder de compra de dos divisas se mide con el tipo de cambio real.
- El tipo de cambio real es la proporción de los precios nacionales, medida con la misma moneda.
Mide la competitividad de un país en el comercio internacional.
R = e*Pf R = es tipo de cambio real
P e = es el precio en moneda nacional de otra divisa (según tipo de
cambio)
Pf = es el precio en el extranjero
P = es el precio en moneda nacional.
- Si el tipo de cambio real es igual a uno. Las monedas se encuentran en paridad del poder de
compra.
- Si el tipo de cambio real se eleva a más de1, significa que los bienes en el extranjero son más
costosos.
- Dos monedas están en paridad de poder de compra cuando una unidad de la moneda nacional
compra la misma cantidad de bienes en el país o en el extranjero.
- El tipo de cambio real es una determinante de la demanda agregada. Por lo que, una
depreciación otorga mayor competitividad a la industria nacional, mejora las exportaciones
netas. Por el contrario, una apreciación real significan que nuestros bienes se encarecen;
entonces la balanza de comercial se deteriora y baja la demanda de bienes nacionales.
PROCESO DE AJUSTE
- Cuando se produce un aumento en la demanda foránea, surge la tendencia a que aumenta la
producción y el ingreso. El aumento inducido de la demanda de dinero eleva las tasas de
interés, las cuales se apartan de las tasas internacionales. Las entradas resultantes presionan
al tipo de cambio. Las entradas de capital aprecian la moneda, significa que los precios de las
importaciones bajarán y que se encarecerán los productos nacionales. La demanda se aleja de
los bienes nacionales y las exportaciones netas bajan.
- Queda demostrado que, en condiciones de movilidad perfecta del capital, la expansión de las
exportaciones no tiene efecto duradero en la producción del equilibrio.
POLITICA FISCAL
- Una Reducción fiscal o un aumento del gasto gubernamental genera una expansión de la
demanda, de la misma manera que lo hace el incremento de las exportaciones. Así mismo, la
tendencia de las tasas de interés a aumentar estimula una revaluación y por consiguiente las
exportaciones bajan y las importaciones aumentan.
- Las perturbaciones reales de la demanda no afectan el equilibrio de la producción con tasa
flexibles y movilidad perfecta del capital,
- En un sistema de tipos fijos, las autoridades monetarias no pueden controlar la cantidad
nominal de dinero y el intento de aumentarlo no hará más que generar pérdida de reservas y
una reversión al aumento de cantidad de dinero.
- El hecho de que el banco central pueda controlar la cantidad de dinero en un sistema de tipos
flexibles es un aspecto fundamental del sistema cambiario.
POLITICA PROTECCIONISTA
- Política de empobrecer al vecino: Cuando la depreciación nacional desplaza la demanda de
bienes extranjeros en favor de los bienes nacionales, haciendo que en el exterior disminuyan
la producción y el empleo.
- La depreciación cambiaria es básicamente una manera de trasladar la demanda de un país a
otro, más que cambiar el nivel de la demanda mundial. En un país con prosperidad (con exceso
de empleo) y otro en recesión; una depreciación en este último, desplaza la demanda en su
dirección y sirve para reducir la divergencia del empleo en los dos piases.
- Si todos los países trataran de depreciar para atraer demanda, estaríamos ante una
depreciación competitiva y un desplazamiento de la demanda mundial de unos países a otros
y no ante un aumento del gasto mundial.
- Más que depreciaciones, se necesitan políticas monetarias y fiscales coordinadas para
incrementar la demanda y la producción en todos los países cuando la demanda mundial está
en el nivel equivocado.
A CONSIDERAR:
Las economías están ligadas internacionalmente por el comercio de bienes y por los
mercados financieros. El tipo de cambio es el precio de una divisa en términos de la
moneda nacional. Cuando el tipo de cambio es el elevado (una moneda nacional débil), se
reducen las importaciones y aumenta las exportaciones, lo que estimula la demanda
agregada.
Para mantener tipos de cambio fijos, el banco central compra y vende divisas. Cuando los
tipos de cambio son flotantes o flexibles, el mercado determina el valor de una moneda
en términos de otra.
Con una movilidad perfecta del capital y tipos de cambios fijo, la política fiscal es potente.
Con movilidad perfecta y tipos de cambio flotantes, la política monetaria también lo es.
Con cualquier tasa de interés, los movimientos del capital son tan grandes que la balanza
de pagos no está en equilibrio y el banco central tiene que intervenir para mantener el
tipo de cambio.
Si la política monetaria es básicamente inviable, en cambio la expansión fiscal con tipos
de cambio fijos y perfecta movilidad del capital es muy eficaz.
Bajo un sistema de tipos de cambio fijos, el banco central mantiene constante el precio
de las divisas en términos de la moneda nacional. Para logara este objetivo, compra y
vende divisas al tipo de cambio fijo. Tiene que mantener reservas de la divisa.
Los tipos de cambio flotantes o flexibles varían a cada momento. En un sistema de
flotación libre (limpia), el tipo cambiario está determinado por la oferta y la demanda sin
intervención del banco central. Cuando la flotación es controlada (sucia), el banco central
interviene mediante la compra y venta de divisas para influir en el tipo de cambio. (pero
no fijarlo).
La política fiscal es muy eficaz con tipos de cambio fijos y movilidad perfecta del capital.
La política monetaria es eficaz con tipos de cambio flotantes para influir en la producción.
Una expansión monetaria causa una depreciación y aumenta las exportaciones y la
producción. Pero, una expansión fiscal estimula una revaluación y expulsa las
exportaciones.
Si una economía con tipos de cambios flotantes sufre desempleo, el banco central puede
intervenir para depreciar el tipo de cambio y elevar las exportaciones netas y por lo tanto
la demanda agregada.