Mercado de Derivados

Héctor Madariaga Tapia, Econ. MBA

Mercado de Derivados
Concepto:
Los derivados son instrumentos financieros cuyo valor
depende de otro activo (el cual puede ser otro
instrumento financiero como acciones, índices bursátiles,
instrumentos de deuda, etc., divisas como el dólar, u
otros bienes como el petróleo). Es por esto que se dice
que el valor de estos instrumentos se “deriva” del valor
del activo subyacente que representa.
En términos generales podemos pensar en un derivado
como un contrato en el que se establecen determinadas
condiciones, deberes y/o derechos sobre la base de lo
que sucede con otro activo (denominado activo
subyacente).
Mercado de Derivados
Clasificación:
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Uso:
Los instrumentos derivados son utilizados, principalmente,
como:
• Mecanismo de cobertura ante riesgos (ya que permiten
definir hoy, las condiciones de negociación
independientemente de lo que pase en el futuro)
• Mecanismo para tomar “exposición” sobre un activo a un
costo menor del que se incurriría comprando hoy el
activo (debido a que el costo de entrar en un contrato de
derivados es menor comparado con el precio del activo)
• Mecanismo para obtener beneficios especulativos
Mercado de Derivados:
Contratos a Plazo - Forwards Agreements -
Forwards
Mercado de Derivados:
Contratos a Plazo - Forwards Agreements -
Forwards
Mercado de Derivados:
Forwards
Mercado de Derivados:
Forwards
 Mercado de Derivados:
Futuros
Definición:
Son contratos derivados, en los que existe la obligación de comprar/vender un
bien en una fecha futura (en este sentido se parecen a los forwards), sin embargo,
aquí la transacción no se hace directamente entre los agentes sino que los futuros
se negocian a través de un mecanismo centralizado de negociación quien actúa
como contraparte en todas las operaciones.
Características:
• Son contratos estandarizados, cuyas características se encuentran definidas y no
pueden ser modificadas por los inversionistas;
• Los mercados de negociación se encuentran regulados;
• Existe una cámara de compensación que actúa como contraparte de toda
operación, lo que reduce el riesgo de contraparte en la ejecución del contrato;
• Al vencimiento los contratos pueden ser finalizados entregando el bien
(“delivery”) o pagando la diferencia entre el precio pactado y el precio de
mercado (“cash-settlement”);
• Se determinan márgenes de cobertura que deben ser cubiertos por los
inversionistas a lo largo de la vida del contrato con la finalidad de garantizar la
ejecución de los contratos al vencimiento
Mercado de Derivados:
Futuros
Mercado de Derivados:
Swaps
Mercado de Derivados:
Swaps
Mercado de Derivados:
Swaps
Mercado de Derivados:
Swaps

Cliente Banco

Cliente Banco
Mercado de Derivados:
Opciones
Mercado de Derivados:
Opciones
Mercado de Derivados:
Opciones
Mercado de Derivados:
Opciones
Mercado de Derivados:
Opciones
Las partes que intervienen:
• Comprador o Posición Larga (Long): es el que
posee el derecho de ejercer la compra o la venta
del Activo Subyacente.
• Vendedor o Posición Corta (Short): es el que está
obligado a comprar o vender el activo subyacente
al precio pactado, si el comprador ejercita su
derecho.
Mercado de Derivados:
Opciones
Tipos de Opciones
• Call (Opción de Compra): da el derecho al comprador
de la opción, de comprar el Activo Subyacente (y el
vendedor de la opción está obligado a comprarlo), al
precio que indique la opción, en la fecha fijada o antes
(Europeas o Americanas).
• Put (Opción de Venta): da el derecho al comprador de
la opción, de vender el Activo Subyacente (y el
vendedor de la opción está obligado a comprarlo), al
precio que indique la opción, en la fecha fijada o antes.
Mercado de Derivados:
Opciones
Tipos de Opciones según vencimiento:
• Opciones europeas: Sólo pueden ser ejercidas en la
fecha de vencimiento. Antes de esa fecha, pueden
comprarse o venderse si existe un mercado donde
se negocien.
• Opciones americanas: Pueden ser ejercidas en
cualquier momento entre el día de la compra y el
día de vencimiento, ambos inclusive, y al margen
del mercado en el que se negocien.
Mercado de Derivados:
Opciones Compra de una Call
Utilidad

Derecho a Comprar

PE
$0
Prima

Precio del Activo

Subyacente
Mercado de Derivados:
Opciones Venta de una Call
Utilidad

Prima
$0
PE

Obligación a
vender

Precio del Activo

Subyacente
Mercado de Derivados:
Opciones Compra de una Put
Utilidad

PE
$0
Prima Derecho a vender

Precio del Activo

Subyacente
Mercado de Derivados:
Opciones Venta de Put
Utilidad

Obligación a Comprar
Prima
$0
PE

Precio del Activo

Subyacente
Mercado de Derivados:
Opciones
Práctica
Grafique las utilidades/pérdidas de una opción call y put,
tanto para el comprador como el vendedor, para tal fin
considere que el precio del activo financiero subyacente
puede ubicarse al vencimiento del contrato en: $ 800,
$900, $ 1000, $ 1100, $ 1200, asimismo considere que en
todos escenarios el precio de ejercicio es $ 1000.
La prima para todos los casos es de $ 100.