Analisis Economico

UNIVERSIDAD SURCOLOMBIANA
Facultad de Ingeniería
Programa de Ingeniería de Petróleos
Fundamentos de
Economía
Profesor:
Claudia Marcela Hernández Cortes
1
Evaluación Económico.
18/07/2017 10:41
a.m. 2
1
INDICE
 Análisis de Capital.
 Estado de Perdidas y ganancias.
 Intereses.
 Equivalencias.
 Flujo de Caja.
 Indicadores Económicos.
 Depreciación e impuestos
 Ejemplos.
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ANALISIS DE CAPITAL.
Comprende el estudio de proyectos para generan la

inversión de capital, el cual sea lo mas provechoso para la
empresa o unidad de negocio.
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2
Realizar un análisis económico es de suma importancia
en la empresa, ya que se puede dar el caso de tener
una buena cartera de clientes y prestarles servicios de
calidad y, sin embargo, obtener una mala rentabilidad
económica por no realizar una adecuada gestión de las
actividades.
Mediante el estudio económico de la empresa y con el

fin de valorar la dinámica y comportamiento de los
distintos indicadores, es posible determinar las causas
de las situaciones adversas que se produzcan y tomar
las medidas necesarias para solucionarlas.
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El estudio de un proyecto de inversión de capital
comprende al menos algunos de los siguientes análisis:
 Técnico: Generación de diferentes alternativas u

oportunidades factibles para llevarlo a cabo.
 Económico: evaluación de los beneficios relativos de

las alternativas desde el punto de vista de costos e
ingresos (flujo de caja).
 Financiero: Dónde se obtendrán los fondos para las

inversiones propuestas y su costo.
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El estudio de un proyecto de inversión de capital
comprende al menos algunos de los siguientes análisis:
 Intangibles: Factores que afectan la inversión pero

que no son fáciles de cuantificar en términos
económicos (legal, ambiental, riesgo de impuestos,
etc.)
 Probabilísticos o estocásticos: Rangos de

incertidumbre de las variables consideradas y la
expectativa o probabilidad de que ocurran.
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Estado de Perdidas y Ganancias.

 Refleja el resultado del movimiento de ingresos y
egresos (gastos) causados de la empresa durante un
período de tiempo.
 A partir del Estado de Pérdidas y Ganancias se declara

la utilidad de la empresa y de ésta, las utilidades
retenidas y las que se distribuirán entre los socios
como dividendos.
 Básicamente los ingresos se clasifican en

operacionales y no operacionales y los gastos
en directos e indirectos.
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Utilidades Retenidas.
Las utilidades retenidas son aquellas que la empresa

ha ganado y no ha pagado a los accionistas en forma de
dividendos. Estos fondos son retenidos y se reinvierten
en la empresa, permitiendo que crezca, cambie de giro o
haga frente a gastos de emergencia.
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Ingresos Operacionales y No operacionales.
En una empresa existen dos tipos de ingresos:

operacionales y no operacionales. Los ingresos
operacionales son aquellos ingresos producto de la
actividad económica principal de la empresa.
Por lo general, toda empresa esta dedicada a uno o más

actividades económicas principales, y los ingresos
originados en estas actividades son considerados
ingresos operacionales.
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El objeto social de la empresa, es a lo que ésta se

dedica. Una empresa se forma para desarrollar una o
más actividades específicas, actividades que se enuncian
en la escritura de constitución y/o en el registro
mercantil.
Así las cosas, si un determinado ingreso no corresponde

al objeto social de la empresa, se considera como
ingreso no operacional, puesto que es un ingreso que
no es propio del giro ordinario de la empresa.
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Ejemplo de un ingreso operacional es puede ser una

estación de gasolina en la que su actividad principal es la
venta de combustibles, aceites para motores y demás
relacionados (estos son sus ingresos operacionales). Un
ingreso no operacional para esta estación de gasolina
puedes ser por ejemplo el obtenido por la venta de
gaseosas o agua, lo cual ofrecen como un servicio
adicional a sus clientes, pero que obviamente no es su
objeto principal (la empresa fue creada para distribuir
combustibles, no para vender agua).
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Gastos directos e indirectos.
Los gastos directos son aquellos que pueden ser

asignados de forma directa a alguna de las actividades o
departamentos englobados en la actividad productiva o
de servicios de la organización como son la mano de
obra de esos departamentos, maquinaria, materias
primas.
Los gastos indirectos son aquellos (por ejemplo,

informática, mantenimiento general, seguridad,
supervisión) en que incurre una organización pero que
son difíciles de asignar o identificar a parte de la
actividad productiva de la organización (ventas,
producción, servicio técnico). 13
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Gastos directos e indirectos.
Ejemplos
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Relación total
Estado de Perdidas y Ganancias
Enero 1 a Diciembre 31 de 2017
Ingresos
Directos $8,000,000
Indirectos $500,000
Totales $8,500,000
Egresos Directos $3,000,000
Indirectos $1,000,000
Impuestos $3,000,000
Totales $7,000,000
UTILIDAD NETA $1,500,000

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Estado con Utilidades Retenidas
Estado de Perdidas y Ganancias con Utilidades retenidas
Enero 1 a Diciembre 31 de 2017
Ingresos $8,500,000
Egresos -$7,000,000
Utilidad Neta $1,500,000
Utilidad Neta Retenida Enero 1/20016 $ 700,000
Total $2,200,000
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INTERESES
Concepto.
 Para que un inversionista reciba una suma de dinero

dentro de un periodo, en lugar de recibirla ahora, es
necesario entregarle una suma superior a la actual.
 La cantidad adicional que hay que reconocerle refleja

la capacidad que tiene el dinero de crecer en sus
manos.
 Dicha capacidad, como un porcentaje de la suma

inicial se llama tasa de interés del período.
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INTERESES
Concepto.
 El interés es una tarifa que se paga en compensación

por el uso de un activo.
 La tasa de interés es la tasa a la que se pago por un

préstamo de efectivo, entendiéndose como un
porcentaje de la cantidad prestada.
 Permite cuantificar la oportunidad del crecimiento del

dinero.
 Es relativo a las alternativas de renta que tenga el

prestamista.
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INTERESES
Concepto.
 Existe una relación entre la rentabilidad (interés), la

liquidez y el riesgo cuando se hace una inversión.
La liquidez representa la cualidad de los activos para
ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata
sin pérdida significativa de su valor
Alternativa de Inversión Rentabilidad (EA) Liquidez Riesgo

Cuenta de Ahorros 1.26% Inmediata Bajo
CDT a 6 meses 3.98% Alta Bajo
CDT a un año 3.93% Media Bajo
Portafolio de Acciones (S&P) 15% Alta Alto
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INTERESES
Concepto.
 Desde la perspectiva de un banco la tasa de interés

depende del tipo de crédito, el riesgo “default”
(incumplimiento de las obligaciones), las perspectivas
de inflación y las tasas de interés del banco central.
Bancos
Modalidad de crédito Cuenta comerciales
Créditos de Vivienda Adquisición de vivienda 10,82%
Crédito de Consumo Consumo entre 31 y 365 días 21,66%
Créditos Comerciales (Ordinario) Ordinario entre 31 y 365 días 9,01%
Créditos Comerciales (Corporativo) Preferencial entre 31 y 365 días 6,20%
Créditos Comerciales (Tesorería) Tesorería entre 1 y 5 días 7,25%
Tarjeta crédito avance en efectivo 28,53%
Tarjeta crédito consumos a 1 mes 3,62%
Tarjétas de Crédito Personas Tarjeta crédito consumos entre 2 y 6 meses 29,21%
Naturales Tarjeta crédito consumos entre 7 y 12 meses 28,76%
Tarjeta crédito consumos entre 13 y 18 meses 28,97%
Tarjeta crédito consumos a más de 18 meses 26,47%
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INTERESES
Interés Simple.
Se calcula únicamente sobre el monto prestado o

principal. Los intereses causados o ganados y no
pagados no ganan interés.
Primero se deben revisar algunas definiciones.
 es la cantidad inicial o capital inicial prestado.

 es la cantidad final o capital que debe ser devuelto.
 i es la tasa de interés por periodo.
 N Son los periodos.
∗ ∗
1 ∗ 21
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INTERESES
Interés Simple.
Ejemplo:
Un padre de familia ha conseguido ahorrar $80,000,000

de pesos y su banco le ofrece un interés anual del 4% si
deposita el dinero durante 3 años. Calcular el valor final
del capital ahorrado.
Respuesta:
1 ∗
$80,000,000 1 0.04 ∗ 3
$89,600,000 .
22
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INTERESES
Interés Simple.
Ejemplo:
Una persona solicita un préstamo de $10,000,000

millones de pesos a una tasa de interés simple de 1%
mensual a un periodo de un año.
1. Cuanto dinero acumulara la entidad al final del

periodo.
2. Cuantos Intereses debe pagar la persona al final del
periodo.
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INTERESES
Interés Simple.
Respuesta:
1. Cuanto dinero acumulara la entidad al final del

periodo.
1 ∗
$10,000,000 1 0.01 ∗ 12
$11,200,000 .
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INTERESES
Interés Simple.
Respuesta:
2. Cuantos Intereses debe pagar la persona al final del

periodo.
A ∗
$10,000,000 0.01 ∗ 12
$1,200,000 .
(B $11,200,000 $10,000,000
$1,200,000 .
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INTERESES
Interés Compuesto.
El interés compuesto está relacionado normalmente con

alguna inversión de capital. Así, si se tiene un cierto
capital inicial, después de un cierto tiempo (por ejemplo,
un año) el capital final será equivalente a la suma del
capital más el interés sobre el capital inicial. Ahora bien,
el capital obtenido después del segundo año será igual a
la suma del capital obtenido durante el periodo anterior.
En otras palabras, el capital que se va obteniendo a lo
largo del tiempo incluye los intereses conseguidos en los
periodos anteriores. Así, en el interés compuesto el
interés se va capitalizando.
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INTERESES
Interés Compuesto.
En síntesis, en el interés compuesto se dan dos

circunstancias.
1) los intereses obtenidos durante cada periodo se

reinvierten y
2) los intereses se van calculando sobre una base

distinta después de cada periodo y de esta manera los
intereses son cada vez mayores.
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INTERESES
Interés Compuesto.
El interés compuesto se puede entender

matemáticamente como una progresión geométrica.
∗ 1
1 1 1
1 1 … 1 1
Donde:
Es el valor del capital al final del periodo 1.

Es el valor del capital al final del periodo 2.
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INTERESES
Interés Compuesto.
Ejemplo.
Si depositamos en un banco $6,000,000 pesos durante 3

años al 10% interés anual compuesto. Cual es el valor al
final del periodo?.
Respuesta:
1
$6,000,000 1 0.1
$6,000,000 1 0.1
$7,986,000
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INTERESES
Interés Compuesto.
Ejemplo.
Cuanto es el total de los intereses ganados en el

periodo?.
Respuesta:
$7,860,000 $6,000,000
$1,7860,000
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INTERESES
Interés Nominal y Efectivo.
El interés compuesto involucra la utilización de un

numero finito de periodos.
Usualmente la tasa de interés se especifica en una base

nominal anual, con el interés compuesto un numero de
veces (periodos) al año: semestral, trimestral, mensual,
diario, etc.
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INTERESES
La tasa efectiva es el interés que aplicado una vez al

año a una suma dada, dará una cantidad de interés igual
a una tasa nominal anual compuesta n veces en el año.
ñ . 360/dias
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INTERESES
Ejemplo:
Convertir el 2,08% mes vencido a efectivo anual.
. / .
28% EA es el 2.08% mes vencido.
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INTERESES
Ejemplo:
Convertir el 28% efectivo anual a mes vencido.
. / .
2,08% mes vencido es el 28% EA.
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EQUIVALENCIAS
Diagramas de flujo
Los diagramas de flujo son ilustraciones que permiten
visualizar el comportamiento de flujos de efectivo en el
tiempo. Entiéndase efectivo como la cantidad monetaria
neta (Ingresos menos costos, pagos e inversiones) que
se acumula al final de un periodo de tiempo. Se
componen de:
 Escala de tiempo
 Horizonte de tiempo
 Período de análisis 0
1 2 3 4 5
 Fechas
 Flujos de efectivo
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EQUIVALENCIAS
Cuando un inversionista es indiferente entre recibir una
suma hoy, o recibir dentro de un período, decimos
que para el inversionista las dos cantidades son
equivalentes y que la tasa de interés del periodo que
las hace equivalentes es su tasa de interés de
oportunidad (TIO).
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EQUIVALENCIAS
Diagramas de flujo
Una equivalencia es una igualdad. Permite identificar a

un inversionista, como indiferente entre obtener dos
montos de dinero en diferentes momentos del tiempo. Es
decir que el inversionista puede recibir cantidad de
dinero hoy o 1 cantidad de dinero en el futuro.
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EQUIVALENCIAS
Ejemplo:
Se invierte una cantidad inicial de $2,000,000 de pesos

en una alternativa que pagara interés anual del 35%; al
final del primer año, el inversionista dispondrá de la
siguiente suma:
$2,000,000
∗ $700,000
∗1 $700,000 $2,000,000 $2,700,000
1 $2,000,000 1.35 $2,700,000
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EQUIVALENCIAS
Valor Futuro:
El valor futuro es la primera equivalencia incluida en la

explicación del interés compuesto:
La equivalencia futura de una suma presente igual a

se puede representar por un diagrama de flujo.
Fn
0
…
1 2 3 n-1 n
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EQUIVALENCIAS
Valor Presente:
El valor presente de una suma futura está despejando la

fórmula de valor futuro:
1
La equivalencia entre valor presente y valor futuro
muestra el concepto del valor del dinero en el
tiempo.
Un mismo monto en el futuro vale menos que en el

presente dada la tasa de interés de oportunidad
(TIO).
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EQUIVALENCIAS
Anualidades y series uniformes:
Es común encontrar situaciones en las que se realizan

pagos periódicos en el tiempo, como préstamos
bancarios o rendimientos de inversiones.
1 2 3 4 5
0
A A A A A
Existen relaciones para calcular el valor futuro y el valor

presente de una serie de pago periódicos del mismo
monto.
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EQUIVALENCIAS
Para calcular el valor futuro es:
1 1
Para calcular el valor presente es:
1 1
1
Donde A: Es el valor de cuota del mismo monto.

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EQUIVALENCIAS
Ejemplo:
Se hace una compra con tarjeta de crédito a 5 cuotas,

cada una de $500.000 con un interés de 2,1%. Cual es
el monto que pidió prestado?.
Calcular el valor presente es:
1 1 $500,000 1 0.021 1
$2,351,372
1 0.021 1 0.0201
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FLUJOS DE CAJA
El término “Flujo de Caja” se utiliza al referirse al flujo
neto de entrada o salida de dinero que ocurre durante un
periodo de operación específico como un mes o un año:
Ingresos brutos o ahorros

(Gastos de operación)
(Costo de impuestos)
(Costo de capital)
= Flujo de Caja
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FLUJOS DE CAJA
El término “Flujo de Caja descontado” evolucionó del

hecho que los inversionistas manejan el valor del dinero
en el tiempo usando cálculos de valor presente o
“descontado” de los flujos positivos o negativos que se
anticipan o esperan de la inversión.
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FLUJOS DE CAJA
Flujo • INVERSIONES.
•COSTOS
• VENTAS Ingresos de Egresos OPERATIVOS
Caja • IMPUESTOS
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FLUJOS DE CAJA
Estimar recursos de acuerdo a
Estimación de información disponible
Recursos (Información técnica sobre la
producción).
Definición del perfil de
Perfil de
producción y ventas de la
Ingresos
empresa o proyecto.
Definición de las inversiones

Estimación requeridas por el proyecto para
Inversiones poder desarrollar y producir los
productos o servicios.
• Estudios técnicos
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• Compras de equipos. ETC.
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FLUJOS DE CAJA
Estimación Estimación de los gastos del

Costos de proyecto en su etapa de
Operación operación.
• Transporte.
• Energía.
•Insumos.
•Logística. Etc.
Cálculo de flujos de efectivo

Flujos de
(ingresos menos costos
Caja Neto
operativos e inversiones)
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INDICADORES ECONOMICOS
Evaluación Económica:
Objetivo
 Determinar si el proyecto en evaluación genera valor

económico.
 Generación de información (indicadores económicos)

para la toma decisiones.
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Evaluación Económica:
Indicadores
 Valor presente neto (VPN).
 Tasa Interno de Retorno (TIR).
 Eficiencia de Inversiones (DPI).
 Tiempo de Pago (Pay Back).
 Limite Económico.
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Valor Presente Neto (VPN):
El concepto de valor se puede definir como la suma de

los flujos de efectivo que genera el proyectos,
descontados a la tasa apropiada y llevados al presente.
Esto no es otra cosa que el Valor Presente Neto
(VPN) o en inglés Net Present Value (NPV).
El valor presente neto es el resultado algebraico de traer

a valor presente utilizando una tasa de descuento
adecuada, todos los flujos (Positivos o negativos)
relacionados con un proyecto.
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Valor Presente Neto:
Flujo de Caja Valor Presente

Neto Neto
 Si VPN>0 el proyecto se aceptaría.

 Si VPN=0 indiferente, el proyecto no genera valor por encima
de la rentabilidad exigida (TIO)
 Si VPN < 0 el proyecto debería rechazarse.
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Tasa interna de oportunidad (TIO).
La TIO es la tasa mínima que se utiliza para poder

determinar el valor presente neto de los flujos futuros de
caja del proyecto y es la rentabilidad mínima que se le
debe exigir al proyecto para tomar la decisión de no
invertir en un uso alternativo de los recursos o en otro
proyecto.
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Para entenderse mejor si el proyecto es nuevo y sólo se va

a financiar con aportes de socios, la TIO, seria la tasa de
interés que se está ganando en el sitio donde se tiene
depositado el capital (Ej si está depositado en un CDT la
TIO seria la DTF Deposito a termino fijo o Tasa del
mercado financiero), menos el costo de la inflación (el
índice mas utilizado para representarlo es el IPC índices de
precios al consumidor) mas la tasa mínima a que aspira el
inversor, mas la tasa mínima a que aspira el empresario.

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Un ejemplo del calculo de la TIO es:
Descripción Tasa
Tasa del Mercado financiero (DTF) + 4.94%
Tasa Esperada de Inflación (IPC) - 3.17%
Tasa esperada por el inversionista (I inv) + 5.23%
Tasa esperada por el empresario (I emp) + 5.00%
TASA INTERNA DE OPORTUNIDAD (TIO) 12.00%
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Calculo del VPN:
Para Cálculos Puntuales.
Para Cálculos durante un periodo de tiempo (Anualidades,

mensualidades, etc) se utiliza:
1 1
1
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Ejemplo:
Calcular el valor presente neto (VPN) de un proyecto en

el que se han previsto los siguientes desembolsos..
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Ejemplo:
Generar el flujo de caja.

Años Construcción Rehabilitación Ope y Mtto Total
0 $50,000,000 $50,000,000
1 $500,000 $500,000
… …
$500,000 $500,000
25 $2,800,000 $500,000 $3,300,000
$500,000 $500.000
50 $500,000 $500,000
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Ejemplo: Grafica del flujo de caja.
59
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Ejemplo:
Como se observo en la tabla y grafica anterior, hay tres

valores a tomar en cuenta dos pagos puntuales
(construcción y rehabilitación) y una anualidad
correspondiente a la operación y mantenimiento.
El pago puntual de construcción ya esta en VPN ya que se

ejecuta en el inicio del proyecto en el año Cero (0).
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Ejemplo:
Calculo del VPN de la rehabilitación se realiza como un

calculo puntual el cual es:
$2,800,000
$258,428.79
1 0.1
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Ejemplo:
Calculo del VPN de los valores de operación y

mantenimiento:
1 1
1
1 0.1 1
$500,000 $4,957,407.244
0.1 1 0.1
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Ejemplo:
El Valor presente neto (VPN) Total es:
Descripción VPN
Construcción $50,000,000
Rehabilitación $258,428.79
Operación y Mantenimiento $4,957,407.24
Total $55,215,836.03
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Ejemplo:
Esto también se puede calcular en Excel de la siguiente
manera:
La formula es (=NPV(%TIO,Valores))
0.1
ñ ñ
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Variación del VPN con la Tasa de Interés
La siguiente tabla muestra como cambia el VPN

dependiendo del cambio de la Tasa (TIO):
TIO VPN (TIO)
0% $9,800,000
10% $5,790,925 TIO
20% $3,367,991
30% $1,818,106
40% $778,272
50% $51,851
TIR
60% ($473,468)
70% ($864,833)
65
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Variación del VPN con la Tasa de Interés
En la anterior tabla se observa claramente como disminuye

el VPN cuando se incrementa la TIO como consecuencia
del menor peso que tendrían los flujos alejados en el
tiempo. De modo simultaneo se observa el corte, cuando
el VPN pasa de positivo a negativo la cual corresponde a la
Tasa Interna de Retorno TIR del proyecto.
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TIR Tasa Interna de Retorno.
La tasa interna de retorno es aquella tasa de interés que
hace igual a cero (0) el VPN del proyecto.
Es llamado ROR por sus siglas en ingles Rate of return.

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Las tasas internas de retorno se utilizan habitualmente
para evaluar la conveniencia de las inversiones o
proyectos. Cuanto mayor sea la tasa interna de retorno de
un proyecto, más deseable será llevar a cabo el proyecto.
Suponiendo que todos los demás factores iguales entre los
diferentes proyectos, el proyecto de mayor TIR
probablemente sería considerado el primer y mejor para
ser ejecutado.
Para evaluar la TIR debe realizarse una comparación con la

TIO (Tasa Interna de Oportunidad) que es la tasa mínima
que espera de retorno los inversionistas.
68
18/07/2017 10:41 a.m.
34
 Si la TIR > TIO el proyecto se aceptaría.
 Si la TIR = TIO indiferente, el proyecto no genera valor
por encima de la rentabilidad exigida TIO.
 Si la TIR < TIO el proyecto debería rechazarse.
TIR
69
18/07/2017 10:41 a.m.
Calculo de la TIR:
Teniendo en cuenta las ecuaciones de VPN los cálculos de
la TIR Son:
Para Cálculos Puntuales.
1 1
Para Cálculos durante un periodo de tiempo (Anualidades,

mensualidades, etc) se utiliza:
1 1 1 1
1 1
70
18/07/2017 10:41 a.m.
35
Cálculo de la TIR :
Hay que tener en cuenta que la obtención de la TIR en

muchas ocasiones no se puede realizase de manera
directa y se hace necesario recurrir a un proceso de
ensayo y error. Lo cual por medio de las formulas de Excel
se puede realizar.
71
Ejemplo: Solo Anualidades o mensualidades.
Calcular la TIR de un proyecto que presenta una inversión

de $1,000,000 y presenta ingresos de anualidades de
$500,000.
Respuesta:
500 500 500 500 500
Como presenta anualidades
se toma la ecuación que lo
representa.
1,000
18/07/2017 10:41 a.m. 72
36
Ejemplo: Combinación entre anualidades e ingresos
puntuales.
Respuesta:
1 1
1
1 1
$1,000,000 $500,000
1
$1,000,000 1 1
$500,000 1
1 1
2 41%
1 Por ensayo y error
18/07/2017 10:41 a.m. 73
Ejemplo: Combinación entre anualidades e ingresos
puntuales.
Un proyecto presenta una inversión de $10,000, ingresos

con mensualidades por 6 años de $250 y un ingreso
puntual en el año 6 de $10,000.
10,000
Respuesta: 250 250 250 250 250 250
10,000
18/07/2017 10:41 a.m. 74
37
Respuesta:
+

$ ,
$10,000 $250 ++

$ ,
$10,000 $250 ++

2.5%

Por ensayo y error
18/07/2017 10:41 a.m. 75
Ejemplo: Solo ingresos puntuales
Un proyecto presenta el siguiente flujo de caja.
Respuesta:
Periodo Flujo
0 ($4,500)
1 $2,000
2 $2,000
3 $2,500
4 $3,000
5 $3,500
18/07/2017 10:41 a.m. 76
38
Respuesta:
⋯
1 1 1
2,000 2,000 2,500

4,500
1 1 1
3,000 3,500

1 1
43.42%

Por ensayo y error
18/07/2017 10:41 a.m. 77
Ejemplo: Solo ingresos puntuales
Respuesta: En Excel se calcula así

La formula es: IRR(Valores)
Periodo Flujo
0 ($4,500)
1 $2,000
2 $2,000
43.42%
3 $2,500
4 $3,000
5 $3,500
18/07/2017 10:41 a.m. 78
39
Nota:
Hay que tener en cuenta que la TIR es un indicador

económico que evalúa la inversión realizada, si el proyecto
a evaluar solo es de comparación de gastos que no tiene
inversiones este indicador no se podrá calcular.
18/07/2017 10:41 a.m. 79
Eficiencia de la Inversion (DPI).
 Es el índice de rentabilidad descontado o discounted
profitability index (DPI)
 El DPI es una medida de la eficiencia de capital

invertido.
 Indica la cantidad de dólares retornados por el proyecto

por cada dólar invertido en capex.
 Es un indicador útil para comprar diferentes proyectos y

optimizar el portafolio.
18/07/2017 10:41 a.m. 80
40
Calculo del DPI:
18/07/2017 10:41 a.m. 81
Ejemplo:
Calcular el DPI del siguiente flujo de caja.
Periodo Flujo
0 ($4,500)
1 $2,000
2 $2,000
3 $2,500
4 $3,000
5 $3,500
18/07/2017 10:41 a.m. 82
41
Ejemplo:
Respuesta:
Se calcula por medio de Excel el VPN del flujo de caja con

una TIO de 10% el cual es $4,610.57
Se calcula el DPI.
$4,610.57
1 2.02
$4,500
18/07/2017 10:41 a.m. 83
Nota:
Hay que tener en cuenta que el DPI es un indicador

económico que evalúa la inversión realizada, si el proyecto
a evaluar solo es de comparación de gastos que no tiene
inversiones este indicador no se podrá calcular.
18/07/2017 10:41 a.m. 84
42
Tiempo de Pago (Pay back)
 Es el tiempo entre la primera inversión y el momento de
recobro de todo el dinero invertido.
 Es el momento en el que el Flujo de Caja Acumulado se

hace positivo por primera vez.
 El momento en el cual el flujo acumulado de ingresos

iguala el flujo acumulado de egresos.
18/07/2017 10:41 a.m. 85
Ejemplo:
Calcular el tiempo de pago del siguiente flujo de caja.
Periodo Flujo
0 ($4,500)
1 $2,000
2 $2,000
3 $2,500
4 $3,000
5 $3,500
18/07/2017 10:41 a.m. 86
43
Ejemplo:
Respuesta:
Primero realizar el flujo acumulado
Periodo Flujo Flujo
Acumulado
0 ($4,500) ($4,500)
1 $2,000 ($2,500)
2 $2,000 ($-500)
Tiempo de pago
3 $2,500 $2,000
en el Periodo 3
4 $3,000 $5,000
5 $3,500 $8,500
18/07/2017 10:41 a.m. 87
Limite económico
Este indicador es aplicable para la producción de recursos
no renovables los cuales se agotan con el tiempo, como es
el caso de la minería o la industria petrolera.
Es el periodo de tiempo en que los ingresos operativos

(EBITDA) se vuelven negativos.
EBITDA es por las siglas en ingles de “ Earnings Before

Interest, Taxes, Depreciation and amortization” lo cual es
Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y
amortizaciones.
18/07/2017 10:41 a.m. 88
44
Limite económico
(+) Ingresos
(-) Costos
_________________
EBITDA
18/07/2017 10:41 a.m. 89
Limite económico
Ejemplo:
Encontrar el limite económico del siguiente pozo con las

siguientes características.
18/07/2017 10:41 a.m. 90
45
Limite económico
Ejemplo:
Respuesta
18/07/2017 10:41 a.m. 91
Limite económico
Ejemplo:
Respuesta
18/07/2017 10:41 a.m. 92
46
Limite económico
Ejemplo:
Respuesta
18/07/2017 10:41 a.m. 93
Limite económico
Ejemplo:
Respuesta
Limite económico
Sept 19
18/07/2017 10:41 a.m. 94
47
DEPRECIACION E IMPUESTOS
Depresión.
La depresión se define como la perdida de valor de un
activo debido al uso, deterioro obsolescencia. Algunos
términos se relacionan con este concepto:
Vida Útil: Tiempo de duración de un activo, antes de

repararlo o reemplazarlo.
Valor de Salvamento: Valor que se espera obtener por

un activo al final de la vida útil.
Ejemplo de equipos depreciables son la maquinaria y

equipo, la flota y equipo de transporte terrestre, los
acueductos.
18/07/2017 10:41 a.m. 95
Depresión.
La depresión se considera contable como una causación
(gasto en el estado de perdidas y ganancias), que debe
servir para la reposición futura del activo. Esta causación
no representa un desembolso de efectivo, por lo cual no
debe considerarse como tal en los flujos de caja para la
evaluación de proyectos; pero si se reduce la utilidad y en
consecuencia el monto a pagar por concepto de
impuestos, por lo cual se requiere medir su impacto en los
flujos de caja.
La depreciación mas común que se realiza es en línea

recta, como se puede observar en el siguiente ejemplo.
18/07/2017 10:41 a.m. 96
48
Depresión.
Ejemplo:
Suponga que se hace una inversión en las siguientes
condiciones:
Valor del activo: $600.000
Vida Útil: 3 años.
Valor de Salvamento: 0
Ingresos anuales: $1,200,000, generados por el uso del
equipo.
Gastos de Operación y mantenimiento: $800,000
Tasa de Impuestos: 30%.
Método de depreciación: Línea Recta.
18/07/2017 10:41 a.m. 97
Depresión.
Ejemplo:
Respuesta: Primero se realiza el flujo de caja.
18/07/2017 10:41 a.m. 98
49
Depresión.
Ejemplo:
Respuesta: Primero se realiza el flujo de caja.
18/07/2017 10:41 a.m. 99
DEPRESION E IMPUESTOS
Impuestos.
El impuesto total es la suma del impuesto de renta y el

CREE.
18/07/2017 10:41 a.m. 100
50
EJEMPLO
Ejemplo.
Se va a crear una fabrica de alimento para animales los
cuales se cuenta con los siguientes datos
18/07/2017 10:41 a.m. 101
EJEMPLO
Ejemplo. Ingresos menos
Respuesta: Primero el flujo de Caja egresos
# Bultos/año Multiplicando La inversión Costos fijos El precio del costo de

los bultos por inicial por año producir un bulto por
su precio de los bultos vendidos
18/07/2017 10:41 a.m.venta. 102
51
EJEMPLO
Ejemplo.
Respuesta: Calculo de depreciación e impuestos.
Es el EBITDA El impuesto se calcula

Ingresos Depreciación en
menos la multiplicando este
menos egresos línea recta en
depreciación sobre porcentaje por la
los 3 años de la
esta se calcula el base gravable
18/07/2017 10:41 a.m. inversión 103
impuesto
EJEMPLO
Ejemplo.
Respuesta: Calculo de ingresos netos.
Es el ingreso neto, Acumulado anual de

Ingresos Impuestos
EBITDA menos los ingresos netos
menos egresos calculados en el
impuestos
slide anterior
18/07/2017 10:41 a.m. 104
52
EJEMPLO
Ejemplo.
Respuesta: Calculo de indicadores.
Estos indicadores fueron calculados por medio del Excel.

Se Calcula de los
ingresos después de
impuestos.
Se calcula con el NPV y
la inversión
Se calcula de la columna
de ingresos después de
Este proyecto es rentable para ser impuestos acumulados
ejecutado
18/07/2017 10:41 a.m. 105
18/07/2017 10:41
a.m. 106
53

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UNIVERSIDAD SURCOLOMBIANA

Comprende el estudio de proyectos para generan la

Mediante el estudio económico de la empresa y con el

18/07/2017 10:41 a.m. 5

 Técnico: Generación de diferentes alternativas u

 Económico: evaluación de los beneficios relativos de

 Financiero: Dónde se obtendrán los fondos para las

18/07/2017 10:41 a.m. 6

 Intangibles: Factores que afectan la inversión pero

 Probabilísticos o estocásticos: Rangos de

18/07/2017 10:41 a.m. 7

Estado de Perdidas y Ganancias.

 A partir del Estado de Pérdidas y Ganancias se declara

 Básicamente los ingresos se clasifican en

18/07/2017 10:41 a.m. 8

Las utilidades retenidas son aquellas que la empresa

18/07/2017 10:41 a.m. 9

Estado de Perdidas y Ganancias.

En una empresa existen dos tipos de ingresos:

Por lo general, toda empresa esta dedicada a uno o más

18/07/2017 10:41 a.m. 10

El objeto social de la empresa, es a lo que ésta se

Así las cosas, si un determinado ingreso no corresponde

Estado de Perdidas y Ganancias.

Ejemplo de un ingreso operacional es puede ser una

Los gastos directos son aquellos que pueden ser

Los gastos indirectos son aquellos (por ejemplo,

Estado de Perdidas y Ganancias.

Enero 1 a Diciembre 31 de 2017

Egresos Directos $3,000,000

UTILIDAD NETA $1,500,000

Estado de Perdidas y Ganancias.

Estado de Perdidas y Ganancias con Utilidades retenidas

Enero 1 a Diciembre 31 de 2017

Utilidad Neta $1,500,000

Utilidad Neta Retenida Enero 1/20016 $ 700,000

 Para que un inversionista reciba una suma de dinero

 La cantidad adicional que hay que reconocerle refleja

 Dicha capacidad, como un porcentaje de la suma

 El interés es una tarifa que se paga en compensación

 La tasa de interés es la tasa a la que se pago por un

 Permite cuantificar la oportunidad del crecimiento del

 Es relativo a las alternativas de renta que tenga el

 Existe una relación entre la rentabilidad (interés), la

Alternativa de Inversión Rentabilidad (EA) Liquidez Riesgo

 Desde la perspectiva de un banco la tasa de interés

Se calcula únicamente sobre el monto prestado o

Primero se deben revisar algunas definiciones.

 es la cantidad inicial o capital inicial prestado.

Un padre de familia ha conseguido ahorrar $80,000,000

Una persona solicita un préstamo de $10,000,000

1. Cuanto dinero acumulara la entidad al final del

1. Cuanto dinero acumulara la entidad al final del

2. Cuantos Intereses debe pagar la persona al final del

El interés compuesto está relacionado normalmente con

En síntesis, en el interés compuesto se dan dos

1) los intereses obtenidos durante cada periodo se

2) los intereses se van calculando sobre una base

El interés compuesto se puede entender

Es el valor del capital al final del periodo 1.

Si depositamos en un banco $6,000,000 pesos durante 3

Cuanto es el total de los intereses ganados en el

El interés compuesto involucra la utilización de un