Cabrera Adame Javier

“Principales indicadores financieros y del sector externo”,Capítulo 4 : indicadores del sector

externo, Págs. 189-213
Malvaez Vega Abraham

La Balanza de pagos
Una definición preciosa presenta l balanza de pagos como un sistema de cuentas que comprenden
un periodo dado y cuyo propósito es registrar sistemáticamente:
a) Las corrientes de recursos reales, incluyendo los servicios de los factores de la producción
originales, entre la economía interna y el resto del mundo
b) Los cambios en los activos y pasivos sobre el extranjero de país derivados de transacciones
económicas.
c) Los pagos de transferencias que constituyen la contrapartida de recursos reales o de créditos
financieros que la economía interna suministra o recibe del resto del mundo sin ningún quid pro
quo.
La contabilidad de la balanza de pagos está vinculada con el procedimiento de la partida doble. De
esta manera, se establece que toda transacción debe considerarse bajo dos aspectos y registrarse en
dos asientos separados, de tal forma que un crédito siempre es un débito como contrapartida.

La teoría del enfoque de absorción de la balanza de pagos es otra forma de expresar como se
realizan los movimientos del sector externo de la economía a través de las cuentas y subcuentas de
la balanza de pagos, pero visto dese el ámbito de como afecta esto al ingreso nacional.

Para entender el enfoque de la absorción se debe comenzar con la igualdad entre la suma de las
asignaciones del ingreso nacional y la suma de los diferentes gastos:
C + Sd + T = C + Id + G
Donde:
C= cosumo
Sd= ahorro interno
T= Impuestos
Id= inversión interna
G= gasto público

Se designa el ingreso nacional como Y el gasto como A, por lo tanto la expresión quedaría como:
Y=A
Ya que se considera una economía cerrada A no debe exceder a Y. En cambio cuando se considera
una economía abierta el análisis se vuelve más complejo, ya que se agregan las exportaciones y se
sustraen las importaciones.
Con lo anterior se deduce la identidad contable en una economía abierta como:
C + Sd + T = C + Id + G + (X – M)
Despejando (X – M), la expresión se reescribe como:
(X – M)= (C + Sd + T) - (C + Id + G)
(X – M)= Y – A
Con la última expresión se puede concluir que el balance entre importaciones y exportaciones de
bienes y servicios es igual a la diferencia entre el ingreso nacional y la absorción interna.

Cuenta corrientes
La diferencia entre exportaciones e importaciones , incluyendo los servicios de factores y omitiendo
los transferencias unilaterales, se denomina como balanza cuenta corriente, algebráicamente se
expresa:
CC= Y – A
La expresión anterior da a entender que habrá un exceso o una insuficiencia de ingreso nacional con
relación al gasto, según si la CC está superaviritaria o deficitaria.
En la teoría de la balanza de pagos el balance de la CC está relacionado con cambios en la posición
deudora o acreedora de un país.
Lo anterior, se puede explicar elaborado la hipótesis de equilibrio presupuestario (T=G), lo que
conduce a reescribir la última ecuación como:
X – M = Sd – Id
De esto se deducen dos alternativas:
Sd > Id por lo tanto X > M por lo tanto If > 0
Sd < Id por lo tanto X < M por lo tanto If < 0

En pocas palabras cuando If ( inversión en el extranjero o del extranjero) es mayor a cero los países
pueden invertir en el extranjero, mientras que cuando If es menor a cero los países deben pedir
prestado en el extranjero.

Incorporación e la cuenta de capital

Si KE representa las entradas de capital y KS las salidas de este, con esto podemos enriquecer la
expresión anterior incorporando los movimientos de capitales:
If= KE – KS= X – M = Sd – Id + (T – G)
Lo anterior permite diferenciar una economía abierta de una cerrada, ya que en una economía
cerrada el ahorro financia la inversión y un déficit de presupuestario; en cambio en una abierta los
paises con excedente exportan este ahorro para adquirir títulos extranjeros, con lo cual se renuncia a
consumo actual por consumo futuro.
La balanza de pagos está formada por cuatro cuentas principales:
a) Cuenta corriente, que incluye la balanza comercial, la balanza de servicios y la de transferencias
b) Cuenta de capital, que incluye los activos, pasivos y los movimientos de capital a corto y largo
plazo
c) Errores y omisiones
d) Variación de las reservas internacionales

Cuenta Corriente
Es la parte estructural de la balanza de pagos, ya que representa que parte de la demanda de
servicios está siendo solventada con producción interna o bienes procedentes del resto del mundo.
Del mismo modo, constituye las transacciones que suponen exportaciones e importaciones de
bienes y servicios.

Balanza comercial
Es la parte de la cuenta corriente que registra las importaciones y exportaciones de mercancías o
bienes tangibles, también se puede expresar como el registro de entrada y salida de divisas.

Balanza de servicios.
Esta cuenta registra el total de los pagos realizados por los servicios de los residentes de un país a
los del exterior y los que estos a su vez cubrieron ( importaciones y exportaciones de servicios).

Balanza de transferencias
Parte de la CC donde se registran entradas y salidas de divisas que no tienen contrapartida en la
contabilidad de la balanza de pagos, es decir se trata de donativos que hacen los residentes del
mundo en el país y viceversa.

Cuenta de capital
Es la parte financiera de la balanza de pagos, que por lo regular fondea o apalanca un deficit en
cuenta corriente, es decir un superávit en cuenta de capital corrige un déficit en cuenta corriente.
Pasivos de la cuenta de capital
Son los ingres solo al principio, porque en el transcurso del tiempo serán divisas que saldrán del
país, ya sea en forma de pago (amortización de la deuda), o salia de inversiones que se hicieron.
Esta cuenta tiene dos rubros principales:
1) Prestamos y depósitos
2) Inversión extranjera
 Inversión extranjera directa ( a largo plazo)
 Inversión de cartera ( a corto plazo)
Activos de la cuenta de capital
Los activos son las salidas de divisas de los residentes de un país en el resto del mundo y se dividen
en los siguientes rubros:
1) Bancos en el exterior: dinero de residentes en el exterior.
2) Créditos al exterior: representa prestamos que se hacen al resto del mundo.
3) Garantías de la deuda externa: es la parte del dinero que se presta a un país por concepto de
deuda externa, en una especia de margen que sirve como garantía del préstamo que le hacen al país
en cuestión.

Errores y omisiones
Constituye un residuo estadístico, que se utiliza para equilibrar el estado de las cuentas, ya que en la
práctica no es posible disponer de datos completos y procesos de las partidas registradas.

Variación de las reservas internacionales

La reserva monetaria es el conjunto de activos o valores líquidos internacionales y está constituida
por oro, depósitos de bancos del país en bancos extranjeros, posición neta del país en el FMI,
derechos de giro, valores de gobiernos extranjeros de alta liquidez y solvencia, valores de
instituciones financieras multinacionales, billetes de bancos extranjeros, aceptaciones bancarias y
saldos de activos de convenios multinacionales de compensación, entre otros.
Las reservas internacionales son activos del exterior en manos de bancos centrales, por lo que la
variación significa la entrada o salida de esos activos al país que se hace referencia y tiene que ver
con la diferencia entre cuenta corriente y la de capital.

Fuentes y usos de divisas

Una divisa es cualquier moneda extranjera con efecto mercantil aceptada internacionalmente como
medio de pago. Es decir dinero en moneda extranjera.
Las divisas son utilizadas para la importación de mercancías y servicios, transferencias,
amortizaciones y créditos al exterior, operaciones con valores, errores y omisiones y como reservas
internacionales; mientras las fuentes de estas son de las exportaciones de mercancías y servicios,
transferencias, inversiones de corto y largo plazo.

Tipo de cambio
Es la cotización de una moneda en términos de otra, es decir la cantidad de dinero en moneda
nacional que se tiene que dar a cambio de una divisa.

Determinación del tipo de cambio

El tipo de cambio fijo es aquel donde las autoridades establecen una proporción determinada entre
el valor de la moneda nacional y una moneda extranjera. Mientras que en un tipo de cambio flexible
es aquel cuya determinación corresponde exclusivamente a la oferta y la demanda de divisas, esto
es al libre juego del mercado.
De acuerdo a lo anterior la moneda de un país se podrá apreciar o depreciar según las reglas
definidas. Una moneda se deprecia cuando el precio de esta disminuye en comparación al precio de
otra moneda, en cambio se aprecia cuando aumenta el precio relativo de una moneda con respecto a
otra.