FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y DE ADMINISTRACIÓN

FINANZAS CORPORATIVAS
LICENCIADO EN ADMINISTRACIÓN, LICENCIADO EN ECONOMÍA Y CONTADOR
PÚBLICO

Pauta de solución
1 ª Revisión – Prueba Teórica 8 de mayo de 2015

Responda todas las preguntas en el espacio previsto en estas hojas

1. Del punto de vista de las Finanzas describa que muestra un estado de

situación

En el pasivo se muestran las fuentes de financiamiento de una empresa, que pueden

ser fondos de terceros o deudas (contablemente pasivos) o fondos propios o capital
(contablemente patrimonio neto)
En el activo se incluyen las inversiones que pueden ser bienes tangibles o intangibles,
de corto o largo plazo (contablemente activos corrientes y no corrientes)

2. Explicite como ha evolucionado el alcance de las Finanzas, caracterizando el

enfoque tradicional y el enfoque moderno de las mismas

TRADICIONAL MODERNO

• Obtención  de   • Obtención  y  aplicación  

fondos de  fondos
• Visión  externa  e   • Visión  Integral:  
institucional interna  y  global
• Enfoque  descriptivo • Enfoque  normativo
• Focalizada  en   • Focalizada  en  
crecimiento rentabilidad  y  riesgo
3. Establezca: A) que se entiende por la valuación de una inversión o de una
fuente de financiamiento B) porque la valuación es importante en el marco de la
Finanzas Corporativas.

A) La valuación es el proceso por el cual a través de supuestos, estimaciones y

técnicas asignamos valor a una inversión o a una fuente de financiamiento.

B) La valuación nos permite medir / estimar la CREACIÓN DE VALOR. Creamos valor

cuando: Costo / Precio < Valor o Valor > Costo o Precio

4. Explicite conceptualmente que tipo de índice se debe utilizar para deflactar los
flujos de fondos de un inversión que están formulados en moneda corriente para
su expresión en moneda constante. Desarrolle al menos dos posibilidades.

Se utiliza un índice que refleje el poder de compra de la empresa (se denomina

también la tasa de inflación que interesa a la empresa) que refleje el crecimiento de los
precios de los insumos que la empresa tiene que adquirir para seguir produciendo y
mantener su capacidad de generar ganancias (HICKS)
Posibilidades:
A) El índice de precios del insumo principal, si éste tiene importancia preponderante en
los costos
B) Formar un índice que refleje la evolución de los precios de los principales insumos
que utiliza la empresa, ponderados por su participación en el costo (Ej mano de obra,
tarifas, materias primas etc)
5. Caracterice y distinga que se entiende por una situación de riesgo y por una
situación de incertidumbre, y señale que consecuencias presenta cada una de
ellas respecto al herramental a utilizar para el análisis de inversiones.

Situación de riesgo
Se sabe cuales son los eventos futuros
Se conoce su dimensión
Se conoce la probabilidad de ocurrencia de cada evento

Permite utilizar Funciones de Distribución de Probabilidad OBJETIVAS.

Situación de incertidumbre
Se conocen los eventos futuros
Puede o no conocerse la dimensión de los mismos
No se conoce su probabilidad de ocurrencia

Se utilizan Funciones de Distribución de Probabilidad SUBJETIVAS o

ESTIMACIONES.

6. Explicite el concepto de tasa de retorno requerida (TRR) como: A) tasa de

rendimiento, B) costo de oportunidad.

 
Como tasa de rendimiento: Es el rendimiento que requieren quienes aportan fondos
a un proyecto o empresa, tanto deuda como fondos propios.

Como costo de oportunidad: Quienes aportan fondos a una empresa / proyecto dejan
de hacerlo a otra posible inversión.
El costo de oportunidad es el rendimiento que se deja de obtener en una inversión
alternativa de riesgo similar.
7. Señale los componentes del rendimiento de un activo y explique y caracterice
los factores de riesgo asociados a los mismos.

Rendimiento total = Rendimiento esperado por los inversores + Rendimiento no

esperado (m + ε )

1. Rendimiento esperado por los inversores

2. Rendimiento asociado a factores de riesgo derivados del mercado: riesgo

sistemático (m)

3. Rendimiento asociados factores de riesgo propios (ε)

Ø Factores de riesgo propio – idiosincrático - riesgo no sistemático

• Dependen de cada inversión / empresa / proyecto

• No se correlacionan entre sí.

• Contribuyen a reducir el riesgo del portafolio.

• Si el No de activos del portafolio tiende a infinito, el RNS tiende a 0 ( potencialmente

se elimina).

Ø Factores de riesgo de mercado - riesgo sistemático

• No se pueden eliminar.

• Afectan a todos los activos del mercado.

• No afectan a todos los activos por igual

8.Punto de mínima varianza. A) Explique el concepto. B) Grafíquelo para el caso

de portafolios eficientes de n activos. C) Explique la crítica que recibe esta
denominación.

A) Representa el portafolio de menor riesgo dado un determinado número de

activos

B) Ver gráfica en módulo 6.2  

C) Debería denominarse punto de mínima desviación estándar, dado que ésta es la

variable que se representa en el eje de las abscisas.