PRUEBA N°1

FORMULACIÓN PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Nombre: Fecha: 27-01-2018
Docente: Sr. Christián Zurita Zumarán
INSTRUCCIONES:
a) Dispone de 180 minutos para realizar la evaluación.
b) Debe de justificar muy bien sus cálculos, en caso contrario no se considerará el
puntaje total asignado.
c) Puntaje Total: 63 Ptos.
d) SIN CONSULTAS
Pregunta N°1.
Indique si son Verdaderas (V) o Falsas (F) las siguientes afirmaciones. Comente en no más
de tres líneas. 1 Pto c/u

1. La depreciación contable, debe calcularse (en Chile) como el valor de adquisición del
activo, dividido por la vida útil (esta última fijada por el Servicio de Impuestos Internos).

2. Los flujos de caja siempre deben ser expresado en términos nominales, nunca en
términos reales.

3. Si el horizonte de evaluación de un proyecto es menor que la vida útil de las inversiones

en activos fijos, se debe considerar que el valor residual de los mismos es igual al valor
libro.
4. Si un proyecto comienza a generar flujos de caja positivos desde el año 1, no requerirá
inversión en capital de trabajo.

5. Evaluar un proyecto desde el punto de vista de la empresa o de los socios es

enteramente equivalente, es decir, el Valor Presente que se obtiene es exactamente el
mismo.

6. Las ganancias o pérdidas de capital en el flujo de caja siempre son equivalentes al Valor
Residual de los activos fijos.

7. En ausencia de impuestos a las utilidades, no se requiere considerar la depreciación

contable dentro del flujo de caja.

8. La rentabilidad de una inversión para los accionistas, será la misma

independientemente de cuanto se endeuden.
Pregunta N°2: Construcción Flujo de Caja.
Suponga que usted evalúa la puesta en marcha de un proyecto (2013) y para ello maneja la
siguiente información:
El proyecto consiste en la puesta en marcha de una planta productora de aditivos químicos
para la industria agrícola.
Sus estudios de mercado, en la etapa de perfil le han permitido determinar que, para
fabricar 5000 toneladas del producto, los costos de producción serían:

Materia prima directa $125.000.000.-

Mano de obra directa $43.000.000.-
Costos indirectos de fabricación $22.000.000.-

La información que maneja está compuesta por el consumo en toneladas de insecticidas en

la región, equivalente a los últimos 4 años. La información se muestra a continuación:
Para efectos de proyectar la demanda que enfrentaría el proyecto, usted ha recopilado
información del consumo del producto en la industria agrícola. La información histórica se
presente en la siguiente tabla:

Año 2008 2009 2010 2011

Consumo en Toneladas 290 165 188 190

De acuerdo a lo que ha podido estimar, en base a la capacidad productiva de la planta, se

piensa que su empresa podría satisfacer el 38% de la demanda proyectada.
Respecto al precio de venta proyectado, este sería con un margen de ganancia de un 81%
sobre el costo de producción. Este precio crecerá a razón de un 10% por los 4 años en que
se evalúa el proyecto.
En cuanto a las inversiones en activo fijo el detalle es el siguiente:

Activo Fijo Valor de compra Valor residual Vida útil

Terreno $4.900.000 - -
Maquinaria $1.850.000 $290.000 5 años
Mobiliario $1.000.000 12% 7 años
Transporte $2.890.000 $320.000 4 años
Los desembolsos de administración del proyecto se han estimado para el primer año de
operaciones en $1.190.000 (Gastos básicos, arriendos, mantenciones, etc.). Este monto se
reajustaría a una tasa del 25% cada año.
Se ha estimado qué, para la inversión en capital de trabajo, lo conveniente es disponer de
un desembolso por costo fijo equivalente al 50% del primer año de operaciones. La
recuperación de este capital de trabajo sería en 4 años y en montos iguales.
El financiamiento del proyecto, se piensa obtener a través de dos fuentes: aporte de los
socios y mediante un préstamo bancario, del Banco Chile. Este banco ofrece cobrar una tasa
del 7,5% anual y pagadero en 5 cuotas, con vencimiento cada una de ellas anualmente.
El Banco Chile, financiará el 75% de la inversión inicial.
A usted como evaluador (a) de proyectos de inversión se le pide lo siguiente:
a) Realizar el Flujo de Caja del Proyecto de inversión. 30 Ptos.
b) Calcular los siguientes indicadores económicos: 15 Ptos.
a. TIR
b. PRC
c. IR.
c) Cuál es el valor total de los escudos fiscales desde el año 1 al 4. 10 Ptos.
Estructura Flujo de Caja

Signo ÍTEM
+ Ventas
- Costo Variable
= Margen de Contribución
- Costo Fijo
= Utilidad Antes interés e impuesto
- Depreciación
- Interés Préstamo
= Utilidad Antes de Impuesto
- Impuesto
= Utilidad después de impuesto
+ Depreciación
+ Préstamo Bancario
- Amortización Préstamo
- Inversión Inicial
+ Recuperación KT
+ Valor de desecho
= FLUJO DE CAJA