CAPITULO 2: ORGANIZACIÓN Y SISTEMAS DE LA

FUNCIÓN FINANCIERA

• 2.1. El sistema financiero de la empresa.

• 2.2. Mercados financieros: Banca y
sistemas financieros. Sistema financiero
argentino. Organización, roles y
principios de funcionamiento.
• 2.3. Mercados de capitales.
Organización, roles y principios de
funcionamiento.
• 2.4. Globalización, mercados financieros
y de capitales.
Cra. Berta T. Rott de Svartman
 EL SISTEMA FINANCIERO DE LA
EMPRESA

Gerente
General

Gerente de Gerente de Gerente Gerente Gerente de Recursos

Comercialización Operaciones Financiero Administrativo Contabilidad Humanos

Contabilidad y
Créditos Inventarios Impuestos
Tesorería Planificación Contralor costos

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FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO
 Planificar, administrar y controlar eficientemente

 Coordinar la planificación y administración del

presupuesto económico y financiero.

 Buscar y evaluar opciones de inversión.

 Planificar y administrar las fuentes de

financiamiento.

 Política de dividendos

 Administración del capital de trabajo

 Análisis de datos financieros

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 ÁREAS DE DECISIONES
 Decisiones de inversión
• En activos fijos
• En capital de trabajo

 Decisiones de financiamiento

 Decisiones de políticas de dividendos

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 MERCADOS FINANCIEROS

Sistema compuesto por individuos

e instituciones, instrumentos y

procedimientos que reúne a

prestatarios y ahorradores o

inversores.
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 IMPORTANCIA DE LOS MERCADOS
FINANCIEROS

Facilita el flujo de recursos de

individuos y empresas que cuentan con

recursos excedentes hacia individuos,

empresas y gobiernos que demandan

recursos adicionales a sus ingresos.

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 CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS
FINANCIEROS

Mercados
Financieros

Por el
Por el tipo de Por el momento Por la entrega
vencimiento de
Derechos de la transacción inmediata o futura
la inversión

Mercados de Mercados de Mercados de Mercados de Mercados Mercados Mercados de

dinero capitales deudas capitales primarios secundarios efectivo

Mercados de
derivados

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 SISTEMA FINANCIERO ARGENTINO
LEY 21526. ART. 1º: “Quedan
comprendidas en esta Ley y en sus normas
reglamentarias las personas o entidades
privadas o públicas oficiales o mixtas de la
Nación, de las provincias o
municipalidades que realicen
intermediación habitual entre la oferta y la
demanda de recursos financieros”.
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 ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO
ARGENTINO

B.C.R.A.

ENTIDADES
ENTIDADES
NO
BANCARIAS
BANCARIAS

Soc.de Ahorro
Cajas de Compañías
Comerciales De Inversión Hipotecarios y Préstamo p/la
Crédito Financieras
vivienda

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 FUNCIONES DEL B.C.R.A.
 Aplicar la Ley 21526.
 Dictar normas reglamentarias.
 Regular el funcionamiento del sistema
financiero.
 Regular la cantidad de dinero y las tasas de
interés y regular y orientar el crédito.
 Fiscalizar las entidades financieras.
 Contribuir al buen funcionamiento del
mercado de capitales.
 Ejecutar la política cambiaria.
 Emitir billetes y monedas.

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 FUNCIONES DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS

 Función de Intermediación entre ahorristas y

tomadores de créditos
 Garantizar los depósitos
 Otras operaciones:
• Operaciones con títulos públicos o privados
• Alquiler de cajas de seguridad
• Otorgar avales y fianzas
• Compra venta de divisas
• Pago de sueldos
• Cobro de impuestos y servicios
• Actuar como fideicomisarios

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 TIPOS DE OPERACIONES FINANCIERAS

 Operaciones Activas: La Entidad

Financiera otorga créditos a sus clientes.

 Operaciones Pasivas: La Entidad

Financiera toma fondos de sus clientes, de
otras entidades o del B.C.R.A.

 Operaciones Neutras: Servicios que

prestan las Entidades Financieras.

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 OPERACIONES ACTIVAS

 Otorgamiento de préstamos

 Descuento de documentos

 Leasing

 Factoring

 Redescuento de Activos

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 OPERACIONES PASIVAS

 Depósitos a la vista y a plazo

 Redescuentos y adelantos del B.C.R.A.

 Redescuentos de Pasivos

 Emisión de bonos, letras y pagarés

 Obtención de créditos del exterior

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 OPERACIONES NEUTRAS

 Alquiler de cajas de seguridad

 Cobro de impuestos y servicios

 Compra-venta de divisas

 Pago de sueldos

 Otorgamiento de fianzas y avales

 Transferencia de fondos

 Actuar como fideicomisario

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 RIESGOS QUE ASUMEN LAS ENTIDADES
FINANCIERAS

 Riesgo de liquidez: riesgo de descalce

de plazo.

 Riesgo de crédito: probabilidad de

incobrabilidad de los créditos
otorgados.

 Riesgo de tasa de interés: riesgo de

disminución de su rentabilidad.
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 Riesgo de moneda: por las operaciones en
moneda extranjera.

 Riesgo de mercado: por la caída del precio

de los activos financieros que poseen.

 Otros riesgos:

• Riesgo de lavado de dinero

• Riesgo legal

• Riesgo operacional

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REGLAS NATURALES DE FUNCIONAMIENTO DE LA BANCA Y DEL
SISTEMA FINANCIERO

Son principios acuñados en sus miles de años de evolución. Violarlos

implica siempre un costo social importante.

 Necesaria masividad y repetitividad de las operaciones.

 Independencia técnica para evaluar riesgos.

 Selección y dispersión de la cartera activa como base imprescindible

para gestionar sus riesgos.

 Necesario equilibrio dinámico con los otros sectores económicos.

 Necesidad de un agente de regulación (BC).

 Tendencia natural a la concentración (oligopólica o monopólica). Por

esto también es imprescindible el BC para regular este punto.

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 MERCADO DE CAPITALES

ORGANIZACIÓN, ROLES

PRINCIPIOS DE FUNCIONAMIENTO

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 MERCADO DE CAPITALES: CONCEPTO
Sistema compuesto por individuos e
instituciones, instrumentos y procedimientos
que posibilita la transferencia de fondos desde
las unidades económicas con excedentes
(Inversores) hacia unidades económicas que
necesitan financiamiento a mediano y largo
plazo (Emisores).

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 CARACTERÍSTICAS
 No intermediación de fondos
(desintermediación)
 Operaciones de mediano y largo plazo.
Excepcionalmente de corto plazo.
 El intermediario participa en la negociación
de los activos sin decidir a quién prestar.
 El riesgo de la operación es asumido por el
inversor. (En el Sistema Financiero son las
Entidades Financieras las que asumen este
riesgo).
 Se ofrecen valores negociables (acciones,
títulos públicos, obligaciones negociables,
cheques de pago diferido, pagarés, etc.)
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RELACIÓN ENTRE EL MERCADO DE CAPITALES Y LA
ECONOMÍA REAL

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 VENTAJAS DE OBTENER FINANCIAMIENTO EN EL
MERCADO DE CAPITALES

 Acceso al financiamiento permanente a

menor costo.
 Estructuración según las necesidades de
la empresa.
 Canal abierto de financiamiento.
 Acceso a inversores de distinto perfil.
 Liquidez.
 Valoración objetiva de la empresa.
 Consolidación de la imagen.
 Prestigio y excelencia empresaria.
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 LEY 26831 DE MERCADO DE CAPITALES

Mercado de Capitales: “ Ámbito donde se

ofrecen públicamente valores negociables u
otros instrumentos previamente autorizados
para que, a través de la negociación por
agentes habilitados, el público realice actos
jurídicos, todo ello bajo la supervisión de la
Comisión Nacional de Valores”.
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INSTITUCIONES DEL MERCADO DE CAPITALES

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INSTITUCIONES DEL MERCADO DE CAPITALES

COMISIÓN NACIONAL DE VALORES:

Entidad autárquica que es la autoridad
de aplicación y contralor de la Ley de
Mercado de Capitales. Es el único
organismo de control de la oferta pública
de valores en el país. Tiene poder de
policía bursátil.
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 MERCADOS

Sociedades Anónimas autorizadas por la

CNV para organizar las operaciones con
valores negociables que cuenten con
oferta pública.

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 FUNCIONES DE LOS MERCADOS
 Dictar las reglamentaciones a los efectos de habilitar la actuación
en su ámbito de agentes autorizados por la Comisión Nacional de
Valores, no pudiendo exigir a estos fines la acreditación de la
calidad de accionista del mercado
 Autorizar, suspender y cancelar el listado y/o negociación de
valores negociables en la forma que dispongan sus reglamentos.
 Dictar normas reglamentarias que aseguren la veracidad en el
registro de los precios así como de las negociaciones.
 Dictar las normas y medidas necesarias para asegurar la realidad
de las operaciones que efectúen sus agentes.
 Fijar los márgenes de garantía que exijan a sus agentes para cada
tipo de operación que garantizaren.
 Constituir tribunales arbitrales, conforme lo dispuesto en el artículo
46 de la ley 26.831.
 Emitir boletines informativos.
 Las atribuciones previstas en los incisos antes indicados podrán ser
ejercidas por el mercado o delegadas parcial o totalmente en otra
entidad calificada en cuanto a su conocimiento a los fines de
realizar dichas actividades. Cra. Berta T. Rott de Svartman
 AGENTES REGISTRADOS

Personas físicas y/o jurídicas registradas en la

CNV para realizar actividades de negociación,
colocación, corretaje, liquidación y
compensación, custodia y depósito colectivo
de valores negociables, administración y
custodia de productos de inversión, calificación
de riesgos y todas aquéllas que la CNV
considere necesario registrar.
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 AGENTES REGISTRADOS
 Agentes de negociación: B.C.Chaco S.A.
 Agentes productores: B.C.Confederada S.A.
 Agentes de corretaje: Global Trading Desk S.A.
 Agentes de liquidación y compensación:
B.C.Chaco S.A.
 Agentes de administración de productos de
inversión colectiva: Fiduciaria del Norte S.A.
 Agentes de custodia de productos de inversión
colectiva: Caja de Valores S.A.
 Agentes de depósito colectivo: Caja de Valores
S.A.

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 CAJA DE VALORES S.A.
 Caja de Valores", es el ente autorizado para recibir depósitos
colectivos de títulos valores públicos o privados.

 El depósito colectivo no transfiere a la Caja la propiedad ni el

uso de los títulos valores depositados, la que deberá sólo
conservar y custodiar los mismos y efectuar las operaciones y
registraciones contables.

 La Caja procederá a abrir una cuenta a nombre de cada

depositante. Cada una de estas cuentas se subdividirá, a su
vez, en tantas cuentas y subcuentas como comitentes
denuncie y clase, especie y emisor de títulos valores deposite
respectivamente.

 La Caja asumirá siempre la responsabilidad derivada de las

obligaciones a su cargo, aun en los supuestos de caso fortuito
o fuerza mayor.

 Agente de registro y numeración, agente de pago y agente

fiduciario
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 BANCO DE VALORES S.A.
 Es el único Banco en Argentina que tiene como
objetivo fundacional contribuir al desarrollo
del Mercado de Capitales. Es la Entidad
Financiera del Sistema Bursátil.

 Rol protagónico en la estructuración y

colocación de Títulos Valores, cuenta con la
red de distribución más importante del país
que son los agentes y Sociedades de Bolsa.

 Es Agente de Liquidación y Compensación y

Agente de Negociación Integral.

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 CAMBIOS INTRODUCIDOS POR LA L.M.C.
 Centralización y ampliación de las facultados de
control y fiscalización de la Comisión Nacional de
Valores.
 Desmutualización de los mercados y la apertura a
nuevos operadores.
 Reducción en la autorregulación bursátil.
 Apertura del capital de los mercados y
desconcentración de sus acciones.
 Regionalización e interconexión de los mercados.
 Reducción del secreto bursátil.
 Atribución a la Comisión Nacional de Valores de
facultades judiciales de intervención societaria,
trámite y decisión de recursos.

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 GLOBALIZACIÓN
 Tendencia mundial a la estandarización e instantaneidad.

 Es un proceso de integración que tiende a crear un solo

mercado mundial, en el que se comercien productos
similares, producidos por empresas cuyo origen es difícil de
determinar, ya que sus operaciones están distribuidas en
varios países.

 Se potencia por el avance de los sistemas de comunicación.

 Tiende a borrar las identidades particulares de los pueblos o

mercados. Se opone al regionalismo.

 Es el Reconocimiento por parte de las organizaciones, de

que las organizaciones deben tener un enfoque global y no
un enfoque local. Cra. Berta T. Rott de Svartman
 EFECTOS DE LA GLOBALIZACIÓN

 Estandarización de productos.
 Reducción de costos.
 Calidad mejorada de productos y
programas.
 Mayor eficacia competitiva.
 Creación de grandes corporaciones.
 Integración de empresas.
 Destrucción masiva de pequeñas y
medianas empresas.
 Competencia entre los estados por los
capitales financieros.
 Aumento de poder de las multinacionales.

Cra. Berta T. Rott de Svartman

Rápido crecimiento del volumen y tamaño de
las transacciones financieras.
Profunda complejidad de los problemas de
supervisión financiera y dificultad en la
cualificación de los niveles de riesgo.
Considerable aumento de la incapacidad de
los estados nacionales para regular la actividad
de los grandes conglomerados financieros en la
supervisión de los niveles de riesgo de las
distintas operaciones, dificultando las
posibilidades que tienen las autoridades
financieras de frenar las crisis financieras
sistémicas.
Cra. Berta T. Rott de Svartman