Universidad Diego Portales

Escuela de Ingenierı́a Comercial Facultad de Economı́a y Empresa

Pauta Ayudantı́a 5
Principios de Macroeconomı́a

Profesor: Cristian Salinas

Ayudante: Andrée Palet
2do Semestre 2016

Conceptos Clave: Dinero, Depósitos a la vista, Mercado Financiero, Relación LM, Múlti-
plicador del Dinero

DDA de Dinero: M d = Y L(i) = Dd + E d

con Dd : Demanda de Depósitos a la Vista, y E d : Demanda de Efectivo o Circulante.

DDA de Dineo del BC: H d = E d + Rd

con Rd : Demanda de Reserva por los Bancos.
[1 + e]
Equilibrio en la Oferta y Demanda Total de Dinero (M s = M d ): H = Y L(i)
[e + θ]
H: Oferta de Dinero del B.C, e: Razón de Efectivo a Depósitos [E d /Dd ], θ: Coeficiente de reservas
[Rd /Dd ].

[1 + e]
Multiplicador del Dinero : Φ =
[e + θ]

I. Comentes y Análisis
a. Desarrolle el concepto de dinero [describa las caracterı́sticas que debe tener un
bien para constituirse en dinero], identifique sus funciones y analice motivos o
racional que explican la demanda por saldos reales de dinero de los individuos.

Respuesta. Definimos como dinero a cualquier bien cuyo “valor de uso” sea el de ser un
medio de cambio, es decir, permita realizar pagos. Debe ser de aceptación “universal”, no
tener valor intrı́nseco y servir las funciones de ser “unidad de cuenta” además de “depósito
de valor”.

La demanda por saldos reales de dinero LD = k ∗ Y − g ∗ i se explica en la necesidad de

efectuar transacciones (que depende del Y de las personas), en las decisiones de inversión en
activos financieros (motivo especulación, que depende del nivel que presenten las tasas de
interés) y para cubrir eventualidades (motivo precaución).

b. Si en una economı́a se eleva la tasa de interés, necesariamente aumentará también

la demanda por saldos reales de dinero al liquidarse [venderse] posiciones que los
individuos mantienen en Bonos.

Respuesta. La afirmación es incorrecta. Si sube la tasa de interés el precio de los bonos se

hará más atractivo (disminuye), percutando la compra de activos financieros y reduciendo la
demanda por liquidez en la economı́a. [En general, los individuos preferirán invertir en instru-
mentos financieros que ofrezcan una tasa de interés o de retorno mayor, desviando recursos

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desde sus fondos de liquidez a dichos activos financieros].

Revisando el concepto desde una perspectiva formal, LD = k ∗ Y − g ∗ i, se aprecia que la

relación entre tasa de interés y demanda por dinero es inversa. A mayor tasa de interés, menor
demanda por dinero.

II. Dinero y Mercado Monetario

Un mercado monetario, en equilibrio, se encuentra caracterizado por los siguientes

parámetros:

• Razón de Circulante a Depósitos [E/D] = e = 0,2

• Tasa de Encaje [Requerimiento de Reservas] = [R/D] = θ = 10 %
• Base Monetaria = 500 unidades monetarias
• Nivel de Precios: P=1
[1 + e]
El Multiplicador Monetario [Φ] = = [1 + 0,2]/[0,2 + 0,1] = 1,2/0,3 = 4
[e + θ]

Lo anterior significa que si la base monetaria [Mh] es 500, entonces la Oferta M1 = Mh* Φ = 2000.
En equilibrio Oferta Monetaria [M1] = LD = 2000.
Asociado a este equilibrio existe una cierta tasa de interés “i”.

Suponga que se produce una reducción exógena de la demanda de dinero de 400 unida-
des monetarias. En este nuevo escenario, y considerando la reducción en la demanda
por dinero que se señala, se pide comentar [o responder si procede] las siguientes
afirmaciones.

Se reduce LD en 400 unidades monetarias. La nueva demanda por dinero es entonces de 1600 u.m.

a. Si el Banco Central aumenta la Tasa de Encaje [R/D] exigida a los Bancos desde
el 10 al 20 por ciento, entonces la tasa de interés resultante para el equilibrio del
sector monetario, será menor que aquella que existı́a antes de la reducción de la
demanda por dinero.

Con esta medida el nuevo valor del Φ es 3, el que multiplicado por la base monetaria (Mh)
nos lleva a una oferta total de dinero M1 = 1500. Esta cifra es menor que LD = 1600. En
consecuencia, si ahora tenemos una demanda superior a la oferta de dinero, entonces la tasa
de interés tenderá a subir. La afirmación es falsa.

b. Si las personas modifican su razón de “circulante a depósitos” aumentando su

preferencia por el circulante a un 40 % [e=0.4], entonces la tasa de interés resul-
tante para el equilibrio del sector monetario, será mayor que aquella que existı́a
antes de la reducción de la demanda por dinero.

Al aumentar la razón de “circulante a depósitos” a un 40 % el valor del multiplicador del

dinero será ahora 2.8 el que multiplicado por la base monetaria (Mh) genera una oferta total

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de dinero M1 = 1400 Esta cifra es también menor que LD = 1600.

En consecuencia, de nuevo tenemos una demanda superior a la oferta de dinero, y la tasa de

interés tenderá a subir. La afirmación es correcta.

c. Suponga ahora que el Banco Central desea poder mantener la tasa de interés del
mercado en el mismo nivel que existı́a antes de la reducción de la demanda por
dinero. ¿Cuál serı́a el monto de Bonos (equivalente en unidades monetarias) que
deberı́a vender para lograr dicho objetivo?

Si queremos que la tasa de interés permanezca constante debemos ajustar la oferta a la nue-
va demanda de dinero. Es decir, debemos reducir M1 también en 400 unidades monetarias.
Como el valor original de Φ es 4 entonces debemos disminuir nuestra base monetaria en 100
u.m. tal que, por el efecto multiplicador el impacto final sea de 400.

Lo demostramos: Mh * Φ = 1600 = M1 = LD Si Φ = 4, entonces Mh debe ser igual a 400.

Significa reducir mi base monetaria en 100 u.m. [desde los 500 originales], a través de la venta
de bonos por ese mismo monto nominal de 100.