Low oil prices, if sustained, could mark the beginning of a long-term drop in upstream oil and natural gas

investment. Oil prices reflect supply and demand balances, with increasing prices often suggesting a need for
greater supply. Greater supply, in turn, typically requires increased investment in exploration and production
(E&P) activities. Lower prices reduce investment activity.
Overlaying annual averages of the domestic first purchase price (adjusted for inflation) on oil and natural gas
investment reveals that upstream investment is highly sensitive to changes in oil prices. Given the fall in oil
prices that began in mid-2014 and the relationship between oil prices and upstream investment, it is possible
that investment levels over the next several years will be significantly lower than the previous 10-year annual
average.
Oil production is a capital-intensive industry that requires management of existing production assets and
evaluation of prospective projects often requiring years of upfront investment spending on exploration,
appraisal, and development before reserves are developed and produced.
Previous investment cycles provide insights into how investment responds to crude oil price changes. In 1981
and 1982, after crude oil prices significantly increased, investment topped out at more than $100 billion (in
2014 dollars) and then averaged $30 billion to $40 billion per year into the early 2000s as crude oil prices fell
and remained in the $20-$30 per barrel (b) range. From 2003 to 2014, investment spending increased from
$56 billion to a high of $158 billion as crude oil prices increased from $34.53/b to $87.39/b, including several
months of prices reaching more than $100/b. EIA's 2015 Annual Energy Outlook Reference case projects real
domestic first purchase prices to average about $70/b in 2020. This price level could result in substantially
lower annual oil and natural gas investment over the 2015-20 period than the annual average of $122 billion
spent during the 2005-14 investment cycle crest period.
Principal contributors: Grant Nülle, Jeffrey Barron
Los bajos precios del petróleo, si se mantiene, podría marcar el comienzo de una caída a largo plazo de la
inversión de petróleo y gas natural aguas arriba. Los precios del petróleo reflejan la oferta y demanda saldos,
con el aumento de los precios a menudo lo que sugiere la necesidad de una mayor oferta. Mayor oferta, a su
vez, por lo general requiere de una mayor inversión en actividades de exploración y producción (E & P). Los
precios más bajos reducen la actividad de inversión.
La superposición de los promedios anuales de la primera precio de compra doméstica (ajustado por inflación)
en el petróleo y la inversión de gas natural revela que la inversión aguas arriba es muy sensible a los cambios
en los precios del petróleo. Dada la caída de los precios del petróleo que se inició a mediados de 2014 y la
relación entre los precios del petróleo y la inversión aguas arriba, es posible que los niveles de inversión en
los próximos años van a ser significativamente menor que el promedio anual anterior de 10 años.
La producción de petróleo es una industria intensiva en capital que requiere la gestión de activos y evaluación
de proyectos potenciales a menudo requieren años de gasto de inversión por adelantado en la exploración,
evaluación y desarrollo de producción existentes antes se desarrollan y producen las reservas.
Ciclos de inversión anteriores proporciona una visión de cómo la inversión responde a los cambios de los
precios del crudo. En 1981 y 1982, cuando los precios del crudo se incrementaron significativamente, la
inversión superó a cabo en más de $ 100 millones (en 2014 dólares) y luego un promedio de $ 30 mil millones
a $ 40 mil millones por año en la década de 2000 cuando los precios del crudo cayeron y se mantuvo en los $
20- $ 30 por barril (b) gama. De 2003 a 2014, el gasto de inversión se incrementó de $ 56 mil millones y un
máximo de $ 158 mil millones ya que los precios del crudo aumentaron de $ 34,53 / b para $ 87,39 / b,
incluyendo varios meses de los precios que alcanzan más de $ 100 / b. 2.015 casos de Energía Anual de
Referencia de Outlook de EIA proyecta precios de compra primeros internos reales en un promedio de
alrededor de $ 70 / b en 2020. Este nivel de precios podría provocar sustancialmente menor inversión anual de
petróleo y gas natural en el período 2015-20 que el promedio anual de $ 122 mil millones gastado durante el
período de la cresta del ciclo 2005-14 la inversión.
Contribuyentes principales: Subvención Nülle, Jeffrey Barron