TEORÍAS

ECONÓMICAS DEL
CONSUMO
Características del consumo
y Consumo es muchisimo menos volatil
que la inversión

y Menos volatil que la producción en EEUU

y Como explicar esas características?

◦ Persistencia?
◦ Diferencia con EEUU y otros paises?
FISHER: UN MODELO
EN DOS PERIODOS
PARA EL CONSUMO
El modelo de Fisher
y Dos periodos:
p
◦ Hoy y mañana
◦ Presente y futuro
y Idea:
◦ analizar decisiones intertemporales
◦ usando herramientas estáticas tradicionales
y Dos bienes:
◦ Consumo hoy
◦ Consumo
C mañana
ñ
El modelo de Fisher
y El consumidor maximiza

U = u (c1 ) + β u (c2 )
◦ Con u '(c ) > 0; u ''(c ) < 0
( )
◦ β ∈ 0,1 (
0 1 = 1/ 1 + δ )
y C
Concavidad
id d de
d la
l utilidad:
ilid d
◦ Suavizar el consumo en el tiempo
El modelo de Fisher
y El consumidor maximiza

U = u (c1 ) + β u (c2 )
y Con u '(c) > 0; u ''(c) < 0
y Tal
T l que
y1 = c1 + s

y2 + s (1 + r ) = c2
El modelo de Fisher
y La restricción presupuestaria
p p
intertemporal se reescribe

(1 + r ) y1 + y2 = (1 + r ) c1 + c2
y O de manera equivalente,
equivalente

1 1
y1 + y2 = c1 + c2
1+ r 1+ r
Restricción presupuestaria
intertemporal
c1 1
constante = y1 + y2
1+ r

y1

−1 1 + r
y2 c2
Se endeuda si consume la canasta A
c1

y1
A
−1 1 + r
y2 c2
Ahorra si consume la canasta B
c1

B
y1

−1 1 + r
y2 c2
El modelo de Fisher
y El lagrangiano:
g g

L = u (c1 ) + β u (c2 )
⎛ 1 1 ⎞
+ λ ⎜ y1 + y2 − c1 − c2 ⎟
⎝ 1+ r 1+ r ⎠
El modelo de Fisher
y Condiciones de p
primer orden

u '((c1 ) − λ = 0

λ
β u '(c2 ) − =0
1+ r
El modelo de Fisher
y Equilibrio:
q ecuación de Euler

u '((c1 )
= (1 + r )
β u '(c2 )

y Tasa marginal de sustitución

intertemporal igual precio relativo
Equilibrio
y Aumentar el ahorro de 1 reduce la
utilidad de
u '(c1 )
y Pero genera (1+r) unidades en t = 2
y Es decir una utilidad marginal en t = 2

(1 + r ) u '(c2 )
y Desde la perspectiva de t = 1

(1 + r ) β u '((c2 )
 El modelo de Fisher
c1

y1
c1 *

y2 c2 * c2
Destaca
y y1 y y2 no importan realmente
y Lo importante es el valor actualizado de los
ingresos:
1
Y = y1 + y2
1+ r
y Da la constante en la restricción
presupuestaria
y Consecuencia del supuesto de perfección
de los mercados financieros
Perfil de consumo óptimo
y Ecuación de Euler se reescribe
u '(c1 ) 1+ r
= β (1 + r ) =
u '(c2 ) 1+ δ
y C ’’<0 consumo crece sii r > δ
Como u’’<0,
y Si r aumenta, crecimiento consumo
y Pero cuanto más concava u, menor es el
efecto (suavizamiento en el tiempo)