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让我简单说一说我平时是如何做功课的,这是我的个人方式,只是给你们做一个参
考,你们可以依照自己的方式来做分析和写报告,这完全是自由发挥的。
步骤一:数据输入
首先,我都会先找一个对象 (公司),然后我会下载所有年报,至于季报,我会下载
大概 3 到 4 年左右的。
过后,我会把重点输入进 Excel 里,
季报:我会大概输入 3 年左右的数据。
例子:Teoseng
template 只是给我一个开始点,我会依照个别公司来调整,也就是说,我的研究过的
每间公司的 Excel 都不会一样的。
步骤二:股息记录
http://www.bursamalaysia.com/website/bm/listed_companies/company_announce
ments/
很多人喜欢用那些股票行给的数据,我都不这样做,因为当每间公司需要公布事情时
(包括股息),他们都一定要在 Bursa malaysia 公布,也就是说,Bursa malaysia 里
的资料才是最准确的资料。
另外,股息也是我们衡量管理层有没有照顾小股东的重要指标,有些公司会给予指定
的 minimum dividend payout policy,我们可以从这些小细节来观察管理层的诚信。
那里可以得到这个数据?
This represents a payout ratio of 27.5%, which is in line with QL’s minimum
dividend payout policy of 25%.
当然,还有其他地方也有提到,但是,2011 年年报就没提到了,所以,如果你不勤劳
阅读所有资料,那你不就错失了一个重要资讯。
其实股票分析并不难,难是难在我们有没有毅力去读完所有资讯。
步骤三:了解公司业务
了解公司业务可以说是蛮困难的一环,有些公司会把公司业务的资料放出来,那我们
就比较容易分析,但是,大马也有很多比较保守的公司,那我们要里了解业务就得花
多一些时间了和心思了。
最容易找公司业务资料的地方是公司的网站,大部分公司都有自己的网站,所以我们
可以从那里下手,尽可能把公司网站的资料都看完,这有助于我们了解一间公司。
如果可以,最好也做一些调研,所谓的调研就是我们亲自去视察公司的业务或业绩,
打个比如,几年前我研究 Mah Sing,我花了一些时间去跑 Mah Sing launch 的新房
子,主要是看看销售人员如何,销售情况如何,产品好不好之类的。
也有一次我研究 NTPM,我就站在超市一个小时,看看什么牌子的厕纸最多人买。
这些就是调研的一部分。
步骤四:了解公司的管理层
要了解管理层,有几样东西要注意:
1. 管理层有没有能力
2. 管理层有没有诚信,会不会照顾股东
3. 管理层有没有野心或大志
首先,我们要看年报里的管理层资料,看完了后,我们大概会知道谁是负责掌舵的。
我们身为小股东,当我们投资一间公司,也就是和一大群人一起合作做生意,把我们
的生意交给管理层打理,所以,这个掌舵人就是帮我们维持生意的伙伴,他的能力,
诚信,和野心
对我们来说是很重要的。
注:大马很多公司的掌舵人也是大股东。
有些名人,他们有出自传,阅读他们的自传也能让我们更了解他。
Part 2
经过了之前我提到的步骤后,我们已经对这间研究对象有了少许的认识,接下来就是
把我们所看所知和所分析的资料篇写成报告。
为什么我们需要把看过的资料篇写成报告?
在我投资股票的 8 年里,我看了无数的年报,季报和资料,少说也有几百间公司,
但,基于看过的资料实在是太多了,残留在我脑海里的公司资料只是寥寥无几。
这,实在是太可悲了,那我不是花了很多时间来看资料,但是到最后什么都不记得
了?
无奈,人的脑袋的记忆力不可能强到能记下几百间公司的资料,既然如此,我就决定
以后每分析一间公司,我会把所有资料都弄成 pdf 放在我的 “手指” 里,这些资料包括
我看过的新闻,和公司有关联的文章,公司的资料,就连在 Bursa malaysia 看到一些
重要的公告,我也会把它收在手指里。
看完这些资料后,我就会篇写我的分析报告,那以后当我看到这份报告就能记回我之
前所看到的资料和分析后的想法,就算忘记了一部分,我还可以在手指里找到这些资
料,我相信再过 20,30 年,我的手指能媲美冷眼前辈的笔记簿。
写分析报告除了让我不要忘记我所分析过的资料以外,它还会像一个监督师一样来检
查我所分析过的资料,哈哈哈,让我慢慢解释给大家听。
经过了我之前的步骤,我们就已经看了很多资料,但是这只是看过,当我们综合这些
资料起来再写报告的时候,这将会发现我们遗漏的部分。
我举一个例子: Syscorp
篇写报告就有这个好处,会时不时提醒我们看漏或分析漏的地方。
依,那会不会写报告时也遗漏了?
这倒不会,因为我有一个分析报告的 template,要填满里面的资料才算完成。
以下是我用的分析报告 Template:
例子:
Syscorp: http://www.mediafire.com/view/?bldizebkw9li47o
首先,我会以填写公司资料为开始点。
这些是基本资料,方便我们找到公司代号的资料。
这也是公司资料的一环,让我知道公司的票数,市值,面值,和股价。
注: 这些 header 是我篇写出来的,我时不时会检讨并且做出修改。
公司历史:
一般上,我们能从公司的网站里得知公司的历史,如果不能,那唯有向 IPO 招股书那
里寻找,如果都没有的话,那就要在网站搜索,看看能不能找打。
公司业务:
这就是把我们在步骤三所看到的资料篇写出来。
年报摘要:
这是从步骤一那里得来,把资料 Print screen 再放上来,然后加入自己的分析意见,
也针对一些有问题的数据进行研究和分析。
季报摘要:
和年报摘要一样。
公司发展与前景:
这也是从步骤三那里得来,如果当你篇写不出公司未来发展时,那代表你还不完全了
解这间公司,要切记,我们投资股票就是投资一间公司,做这间公司的股东,那这间
公司的未来发展对我们来说是比一切都来的重要,这环,不能忽略。
股息政策:
把步骤二的资料放过来,再加入自己的分析意见,如公司有没有良好的派息政策,有
没有照顾小股东之类的。
管理层评估:
把步骤四的资料和分析放过来。
资产或价值评估:
这没得抄了,这是我们对于这间公司的资产和价值评估,如土地,厂房,负债,现金
等等的数据进行的评估,这个评估主要是来衡量公司有没有被低估。
当然,资产评估的方式有很多,syscorp 里的只是其中一种,如冷眼前辈很喜欢用的
种植公司的土地价格评估也是其中一种,这,是自由发挥的。
财务评估:
股东评估:
风险评估:
把自己所看到的风险放进这里,这是方便以后自己阅读时要小心的事项。
特别指标评估:
这是我新加入的,主要是用来分析或记录一些特别的指标,如运输业的 BDI,油棕业
的 CPO 等等。
竞争对手评估:
这也是我新加入的,基于要分析竞争对手需要很长的时间,所以目前这环我只是用来
比较同行的营业额和盈利而已,当然,我个人比较懒惰,勤劳的你们可以在这栏多下
功夫。
分享我的分析法不为其他,只是希望给大家一个参考的方式,基于我自己还是在学习
中,所以,这个分析法还不完整的,我会时不时对于自己的分析做出检讨,让自己的
分析功力更上一层楼。
今天,我在论坛鼓励大家分享传统美食,让大众不要遗忘我们的饮食文化,这里,我
也想说,无论是对还是错,只要肯分享,那就一定会有人受惠,所以,不要吝啬你的
时间,花一些时间来篇写分享文章,你可能不会得到什么回报,但是你会造福很多人
群。
2008 年我开始分享我的成功学文章,直到现在,我还在分享,我也不知道这 5 年来
我得到了什么,但是我很肯定的是,在篇写文章的时候能让我自我检讨和反省,而
且,时不时也会有人短讯多谢我的分享,这是金钱也买不到的喜悦,希望你们也一起
和我共享这些喜悦吧。。
Part 3
我时不时会检讨自己的分析法,然后会加入一些新的元素进我的分析里,当然,当中
少不了的就是改进我所用的 Excel files。
为了更方便,更加容易的使用 Excel,我综合这几个月来的心得,修改了少许,特在
此和大家分享。
还有其他的大家就自己看吧,我不多说了。
当 Excel 完成后,一般上我会为刚研究的公司写一份分析报告,这是为了让我不要忘
记当时所研究过的资料,详情可以参考我的 Part Two,但,我觉得 Part Two 里提到
的报告过于复杂,有时一些公司我只是随意研究,并不想花太多时间来写报告,因为
通常一份报告可是要花我一两天的时间来写,工作量太繁重了。
这个除了记录分析的重点,另一个好处就是,一家公司我只开一个 file,那以后只要
看这个 file 我就能知道自己对于个别公司的各种评语了。
我给大家一些例子:
把每一家公司开一个档案是方便我自己寻找资料,也方便我以后看回那些资料,为了
使到这个档案更加整洁,我时不时就会整理,这是我第一次分享这个 Strucutre,希望
能给大家一个概念吧。
1. Announcement -- 存放公司重要的 Announcement,都是在 Bursa Malaysia 找到
的。
2. Annual Report -- 存放年报
3. Dividend -- 存放股息记录
4. New -- 存放新闻,访问,和一些对于公司或管理层的文章
5. Personal Analysis -- 存放我的 Excel,Review comments,分析报告的地方
6. Quarterly Report -- 存放季报
7. Research Report -- 存放其他证劵行的分析报告
Part 4
近来几个月,我都一直检讨我的分析法,为了更精准和加快我的分析工作,我又修改
我的 Excel 和 Review Comment template。
有时我会想,大马上市公司有整千间,并不可能每间都值得花大量的时间来深入研究
吧,那,有什么方法能简单的看一看,又能大概掌握这家公司的基本资料?
想了一段日子后,我开创了另一个以我之前的分析法为基础的简易版。
我把这些年来看年报和季报的经验,抽出一些必需要看的重点,而这些重点就能让我
们大概了解公司的状况。
我总括一下我这个简易分析法的步骤:
1. 在 Bursa Malaysia,下载最新的年报,比如说 2012 年。
我的分析法会跟着我的经验和想法而改变,基于已经分享了 4 篇分析法,我也不知道
往后我还会不会再篇写改良版的分析法,无论如何,我也在这里祝福大家,投资愉快
吧 !!!
Part 5
很多网友短讯问我,不知道如何开始一家公司的研究工作,特别为了这个问题,我篇
写了 4 篇文章,那就是我写的 “chengyk 的股票分析法”,有兴趣的话可以到我的部落
格阅读。
我的分析法里仔细的篇写了我平时做功课的细节,今天,我想简单的分享一下
Summary 版,让新手们有一个概念。
首先,要说的是选择研究的对象,往往新手就有一个问题,在大马上市的公司有整千
间,那应该从哪一间开始研究。
我觉得从什么公司开始都无所谓,千万不要认为研究一两间公司就能找到被低估或者
值得投资的公司,要抱着寻找珍珠的心态,就像开蚌壳找珍珠的人,他们不会知道哪
一个蚌里有珍珠,所以他们需要不断地开,直到找到珍珠为止。
股票投资也一样,你不会知道几时找到值得投资的公司,所以你需要不断地研究,不
断地找,直到找到心仪的公司。
那应该从什么公司开始?
一般上我会建议新手以自己接触到的公司做开始点,举例:
如此类推。。。在开始的阶段,研究什么公司都无所谓,因为这是你累积做功课经验
的时候,所以,多做绝对是有益的。
有了研究的对象,那就要开始做功课了,我的分析法里已经详细的讲解了我的做法,
现在我以 Summary 方式说一说个别的步骤:
我做功课的步骤:
步骤一:
我会先看一看这家公司最新一年的季报,首先我会看盈利 (Profit),如果是亏损的话,
我会看一看 Review of performance, 尝试了解亏损的原因,如果感觉这家公司有问
题,我就会停止研究,举例: Xian Leng 就让我有这种感觉。
盈利没问题的话,我会看一看 balance sheet 里,我会留意贷款和现金,如果现金太
少,贷款太多,再加上盈利表现不如意,那我就不会继续研究下去。
步骤二:
步骤三:
以年报来说,我基本上看很多资料,但我一定会看的有:
以季报来说,我一定看的有:
4. Prospect = 对于未来的展望
步骤四:
到了这个步骤,我对于这个公司的业绩和业务都会有一定的了解,过后我会看一些额
外的资料,如:
2. 新闻 -- 了解公司发布的新闻,我通常会放到很后面才看,因为有些新闻有误导的成
分,所以我会先看最原始的资料,过后才看新闻。
3. 公司的 Announcement,了解公司动作的地方。
暂时想到这三样,当然,如果找到其他有用的资料,我也会去看。
步骤五:
这就是大概我研究一家公司的过程,希望能给你一个概念吧。
Part 6
Sample TSH:
https://www.mediafire.com/?osfo2e0hvt3efyp
这个版本是我目前最喜欢的,如果有跟进我之前的版本,不难察觉我一直都在优化我
的分析工具。
我也想知道,据我所知,每一份年报或季报的格式都不会一模一样,而且大部分都是
pdf 版本, Bursa Malaysia 的网页只是提供简单的数据,其他财务数据都在 pdf 或者
excel 里。
言归正传,我个人把股票分析分为两部分:
(1)数据分析
(2)生意分析
数据分析合格了我才会开始生意分析,当两个分析都完成了,我会篇写一份分析报告
(Review Report),那以后我就能直接找到该公司的资料。
如果数据分析是不合格的,我可能就不会花时间去研究该公司的生意了。
这个版本是我近半年才用的,所以目前我用这个版本做了的功课也不多,数据分析的
大概做了两百家左右,而生意分析的在一百家左右。
我给自己的目标是一到两年要完成整个大马股市的公司分析。
好了,这些都是后话。
我的数据以三个方式来计算:
(1) 以年报的数据
(2) 以半年的季报数据乘以 2
(3) 以三个季报的数据除 3 乘 4
我想,应该就是那么多了,有什么问题你们再问我吧。
我不想要这样,所以我觉得花时间来加入解释是需要的,我也希望大家能从这个
template 里学到一些基本的财务数据计算和分析。
只要肯努力加上方向正确,基本上股票投资是难不倒你的,加油哦。
Part 7
做功课
对于股票不熟悉的人,时常听到我们这些股票投资者说要 “做功课”,他们的心中难免
有一些疑问,都那么大个人了,还要 “做功课”? 还小咩?
股票投资,基本上就是当我们看好一家公司时,买入该公司的股票,期望公司的发展
能不断成长,股价得以带动,使到我们的资本得到增值。
那问题来了,难道我们只是看看报纸,听听朋友的贴士就能成功在股票上获利?
当然不是,如果那么简单就能赚钱,那不是所有人都发达了?
要在股票上赚钱,我们一定要做功课,对个别公司进行了解,这个过程不能被删掉。
在公司的分析上,我分为两大环节:
1) 数据分析
2) 生意分析
数据分析,顾名思义就是要分析一些数据,哈哈哈,我知道这是废话,但确实很难找
到更贴切的形容了。
好了,说真的,在社会里,所有注册的公司,无论是有上市还是没有上市都要呈交财
务报表,有些一年交一次,有些每三个月要交一次,以上市公司来说,每三个月是需
要呈交还未经过审核 (Audit) 的季报,到了财政年 (Financial Year) 完毕时需要呈交一
份年报。
我们的数据分析就是以这些季报和年报的财务报表为基础,进行一系列的计算,为了
更准确的判断公司的财务,我们会以这些基础数据,加入一些方程式,算出一些指标
数据,这些指标数据可以让我们更加了解公司的运作和状况。
每个人对于每一个数据的要求和标准都不一样,不能一概而论,当我们分析数据的时
候,要确保你知道 “数据的计算方式”,“数据的用法”,还有 “数据的意思”,要完全了
解数据的含义,你才能把数据融入你的投资方式里,要切记哦。
要掌握数据分析并不会很难,基本上,Google 就能帮上大忙了,不过,我个人还是建
议股票投资者读三本书:
这三本书的内容将会解决新手们很多的疑问。
做好了数据分析并不代表完成了整个分析,因为我们还需要进行另一个,那就是生意
分析。
在谈论生意分析前,先问一个问题: 什么是生意?
我认为,生意基本上就是一家公司所进行的商业活动,简单说,就是公司把产品或服
务卖给客户,扣除了成本后,从中赚取利润,我称这个活动为生意。
那想一想,生意这个活动的目的是什么?
无疑,当然是为了赚钱,所以,赚钱才是一家公司存在的真正目的。
既然赚钱是一家公司存在的真正目的,当我们分析一家公司时,公司能不能赚钱就变
成了一个很重要的考量点,但要知道一点,要判断公司的盈利是不容易的,更何况我
们需要判断公司未来的盈利,也因为 “未来” 是涉及很多变数,所以判断盈利是很考个
人眼光的,有点虚幻式的模糊,像艺术一样,难以让人捉摸。
虽说如此,为了让大家容易明白,我还是尽量把这些艺术实体化。
为了更实体化,我们分析盈利的时候,不妨试试以以下的问题为开始点。
1. 公司有什么策略来维持现在的销售?
2. 公司有什么计划来扩展公司的销售?
3. 公司有什么动作来维持现在的成本?
4. 公司有什么计划来减低目前的成本?
基本上,只要能回答以上的问题,那我们对于一家公司的赚钱模式一定会有一些了
解,这看来很简单的东西,其实是需要阅读大量的资料,做出很多分析和判断才能有
所结论,而判断出来的结论是很个人的,有可能看对,也有可能看错,不过不用太过
担心,因为每一次的看对或看错都是经验的累积,经验多了,我们的分析就会更全
面,判断也会更准确。
注: 如果大环境有变动,我们需要重新评估该公司,因为昔日的基础已经有所改
变,盈利的判断也会有所不同。
最后,在我收笔前,我要提一提公司资料的来源,我们可以从很多地方得到公司的资
料,我固切列出几个给大家做参考:
1. 年报
2. 季报
3. 报纸
4. 杂志
5. 书籍 (自传等)
6. 网站
7. 实地考察
8. 透过 Investor Relationship 拿资料
9. 透过 AGM 和管理层拿资料
10. 证券行的分析报告
当然,可能还有其他的管道,这只是我暂时想到的,不过,有一些公司真的异常的低
调,可以说几乎所有管道都无法得到该公司的资料,那没办法了,我们唯有放弃分析
该公司,毕竟大马还有九百多间公司在等着我们,不需要为了一棵树而放弃整个森
林。
股票投资并没有想象中的难,也没有想象中的容易,不过我相信 “勤做功课,永不投
机” 乃是股票投资的不二法,加油哦 !!!