AE12-1 Readquisición de acciones The Off-Shore Steel Company tiene ganancias disponibles, para l

comunes, de 2 millones de dólares y 500,000 acciones comunes en circulación a 60 dólares por acción
en la actualidad el pago de 2 dólares por acción de dividendos en efectivo.

a) Calcule las ganancias por acción (GPA) de la empresa y la relación precio/ganancias (P/G).

Ganancias por acción (GPA): 2,000,000 de dólares de ganancias disponibles

500,000 acciones en circulación

GPA = 4 dólares por acción

Relación precio ganancia (P/G): 60 dólares de precio de mercado

4 dólares por acción

(P/G) = 15

b) Si la empresa puede readquirir acciones a 62 dólares por acción, ¿cuántas acciones puede readquirir en lugar d
realizar el pago propuesto de dividendos en efectivo?

Dividendos propuestos: 500,000 acciones 2 dólares por acción =

Acciones puede readquirir: 1,000,000 dólares 62 dólares =

c) ¿Cuál será el monto de las GPA después de la readquisición propuesta? ¿Por qué?

Después de la readquisición propuesta:

Acciones en circulación = 500,000 - 16,129 483,871

GPA: 2,000,000 / 483,871 4.13333306 dólares por acción

d) Si las acciones se venden a la relación P/G anterior, ¿cuál será el precio de mercado después de la readquisició

Precio de mercado: 4.13 dólares por acción x 15

e) Compare las ganancias por acción antes y después de la readquisición propuesta.

Las ganancias por acción (GPA) son mayores después de la readquisición porque existen menos accion
(483,871 acciones frente a 500,000 acciones) entre las que se repartiran las ganancias disponibles de
2 millones de dolares
f) Compare la posición de los accionistas en las alternativas del pago de dividendos y readquisición de acciones.

en ambos casos, los accionistas recibiran 2 dolares por accion, es decir, 2 dolares de dividendos en efectivo en
efectivo en caso del pago de dividendos o un incremento aproximado de 2 dolares en el precio de las acciones ( d
dolares por accion a 61.95 dolares por accion) en caso de la readquisicion de acciones.
e ganancias disponibles, para los accionistas
lación a 60 dólares por acción. La contempla
o.

o/ganancias (P/G).

iones puede readquirir en lugar de

1000000

16129

ercado después de la readquisición?

61.95 dólares por acción

n porque existen menos acciones en circulación

las ganancias disponibles de la empresa de
 os y readquisición de acciones.

de dividendos en efectivo en
es en el precio de las acciones ( de 60
ciones.
E12-1 Stephanie’s Cafes, Inc., declaró un dividendo de 1.30 dólares por acción para
los tenedores de registro del martes 2 de mayo. La empresa tiene 200,000 acciones en
circulación y pagará el dividendo el 24 de mayo. ¿Cuánto efectivo se requerirá para pagar
el dividendo? ¿Cuándo comenzarán a negociarse las acciones ex-dividendo?

¿Cuánto efectivo se requerirá para pagar el dividendo?

1.3 dólares por acción

200000 acciones en circulación

Se requieren de: 260000 dólares para pagar dividendos

¿Cuándo comenzarán a negociarse las acciones ex-dividendo?

Fecha de declaración: 24 de mayo

Fecha de ex: 28 de abril
Fecha de registro: 2 de mayo

Las acciones comenzaran a negociarse el 28 de abril.

acción para
0 acciones en
uerirá para pagar
ndo?
E12-3 Ashkenazi Companies tiene la siguiente cuenta del patrimonio de los accionistas:

Acciones comunes (350,000 acciones, a 3 dólares de valor a la par) $1, 050,000

Capital pagado adicional 2, 500,000
Ganancias retenidas 750,000
Total del patrimonio de los accionistas $4, 300,000

Suponga que las leyes estatales definen el capital legal únicamente como el valor a la par de acciones
comunes, ¿cuál es el monto del dividendo por acción que Ashkenazi puede pagar?

Dividendo Efectivo Tota = Patrimonio Total de Accionista − Acciones comunes Dividendo

Efectivo Total = 4,300,000 - 1,050,000 3,250,000

DPA = (Total del patrimonio−Acciones comunes)/Acciones comunes

(4300000-1,050,000)/ 350,000 = 9.28571429 Dividendo por acción

os accionistas:

1, 050,000

4, 300,000

or a la par de acciones
gar?

unes Dividendo

Dividendo por acción

 P12-1

Procedimientos de pago de dividendos: En la junta trimestral de dividendos, Wood Shoes declaró un dividendo e
efectivo de 1.10 dólares por accion para los tenedores de registro el lunes 10 de julio. La empresa tiene 300,000
acciones comunes en circulación y esableció como fecha de pago el 31 de julio. Antes de la declaración de
dividendos, las cuentas principales de la empresa eran las siguientes:

Efectivo $500,000 Dividendos por pagar $0

Ganancias retenidas $2,500,000

a) Muestres las partidas al término de la junta.

Dividendo 1.10*300000 $330,000

Efectivo $500,000 Dividendos por pagar $330,000

Ganancias retenidas $2,170,000

b) ¿Cuando es la fecha ex-dividendo?

c) ¿Qué valores tendrían las cuentas principales despúes de la fecha de pago del 31 de julio?

Efectivo $170,000 Dividendos por pagar $0

Ganancias retenidas $2,170,000

d) ¿Qué efecto, si lo hay, producirá el dividendo en total de activos de la empresa?

El efecto del pago de dividendos fue reducir el total de los activos netos de la empresa por $330,000.

e) Si ignoramos las fluctuaciones generales del mercado, ¿qué efecto, si lo hay, producirá el
dividendo en el precio de las acciones de la empresa en la fecha ex-dividendo?

El precio de las acciones disminuirá en el monto del dividendo declarado en la fecha exdividendo.
od Shoes declaró un dividendo en
julio. La empresa tiene 300,000
Antes de la declaración de

el 31 de julio?

esa?

presa por $330,000.

, producirá el
?

cha exdividendo.
 Pago de dividendos: Kathy Snow desea adquirir desea adquirir acciones de countdown Computing Inc. La junta d
de la empresa declaró en dividendo en efectivo de 0.80 dólares para pagarlo los tenedores de registro el mierco
mayo.

a) ¿ Cual es el ultimo dia en que Kathy puede comprar las acciones( fecha de negociacion) y aun recibir el
dividendo?

Las personas que compraron acciones hasta antes del 10 de mayo recibiran dividendo, no cuenta los fines de
semana. El ultimo dia en el que Kathy puede comprar acciones es el viernes 7 de mayo.

b) ¿En que día esta acción comienza a negociarse " ex-dividendo"?

Las acciones comienzan a negociarse ex-dividendo el día lunes 10 de mayo.

c) ¿Qué cambio, si lo hay, esperaria en el precio por acción cuando las acciones comiensan a negociarse en
la fecha ex-dividendo?

el precio por acción disminuya en $ 0.80 dolares cuando se negocien exdividendo.

d) Si Kathy mantuviera las acciones menos de un trimestre y después las vendiera en 39 dólarres por
acción, ¿ lograria un mayor rendimiento de la inversión al 1) comprar las acciones antes de la fecha es-
dividendo a 35 dólares por acción y cobrar el dividendo de 0.8 dólares, o 2) comprarla en la fecha ex-
dividendo a 34.20 dólares por acción, pero sin recibir el dividendo?

Precio de venta $39.00

Opción 1 Opción 2
Precio de compra $35.00 Precio de compra $34.20
Dividendo $0.80 Dividendo $0.00

r%=D1+P1-P0
P0

Rendimiento 13.71% Rendimiento 14.04%

n Computing Inc. La junta directiva
dores de registro el miercoles 12 de

acion) y aun recibir el

, no cuenta los fines de

s 7 de mayo.

iensan a negociarse en

n 39 dólarres por
ntes de la fecha es-
la en la fecha ex-
 P12-3

Política de dividendos residuales. Como presidente de Young´s Of California, una importante cadena de ropa, aca
de recibir una carta de un accionista mayoritario.El accionista pregunta sobre la politica de dividendos de la
empresa.De hecho, el accionista le pidió que calculara el monto del dividendo que probablemente pagará el pro
año. Aún no ha reunido toda la información sobre el pago esperado del dividendo,pero sabe lo siguiente:
1) La empresa sigue una politica de dividendos residuales.
2) El presupuesto de capital total para el proximo año sera probablemente uno de tres montos, dependiendo de
resultados de los estudios del presupuesto de capital que se llevan a cabo en este momento. Los montos de los
gastos de capital son de 2,3 y 4 millones de dolares.
3) El nivel pronosticado de las ganancias retenidas potenciales para el proximo año es de 2 millones de dólares.
4) La estructura de capital meta u óptima es un indice de endeudamiento del 40%.

a) Describa una politica de dividendos residuales.

Una politica de dividendos residuales consiste en ver a los dividendos como residuo; es decir despues de que la
empresa aproveche todas las oportunidades de inversion o proyectos aceptables. Si la necesidas de capital es ma
que las ganancias retenidas la empresa no pagará dividendos.

b) Calcule el monto del dividendo( o el monto necesario de nuevas acciones comunes) y la razón de pago
de dividendos para cada uno de los tres montos de los gastos de capital.

Gastos de capital $2,000,000 $3,000,000 $4,000,000

Ganancias retenidas $2,000,000 $2,000,000 $2,000,000
Capital propio necesario $1,200,000 $1,800,000 $2,400,000
Dividendos $800,000 $200,000 $0
Razón de pago de dividen 40% 10% 0%
-$400,000

En el caso de que el monto del gasto de capital sea 4 millones la empresa no pagará dividendos porque sus
ganancias retenidas de 2 millones es menor que el capital propio requerido de 2400000 millones de dólares. En e
caso la empresa debe emitir nuevas acciones comunes por un monto de 400000 Dolares.

c) Compare y analice el monto de los dividenos( calculado en el inciso b) relacionado con cada uno de los
tres montos de los gastos de capital.

En el caso de que el monto de gasto de capital sea de dos millones el monto de los dividendos será de 800,000 dó
Si el gasto de capital es de 3 millones el monto de dividendos será de 200,000 dólares.
SI el monto del gasto de capital asciende a 4 millones la empresa no pagará dividendos.
 a importante cadena de ropa, acaba
a politica de dividendos de la
que probablemente pagará el proximo
do,pero sabe lo siguiente:

de tres montos, dependiendo de los

ste momento. Los montos de los

año es de 2 millones de dólares.

0%.

duo; es decir despues de que la

s. Si la necesidas de capital es mayor

omunes) y la razón de pago

gará dividendos porque sus

400000 millones de dólares. En este
Dolares.

cionado con cada uno de los

os dividendos será de 800,000 dólares.

Acciones preferentes 100000

Acciones comunes (10000acciones a 2 dolares

de valor a la par) 20000
Capital pagado adicional 280000
Ganancias Retenidas 100000
Total de patrimonio de los accionistas 500000

a) Muestre los efectos en Columbia de un dividendo en acciones de 5 por

ciento

Acciones emitidas (0.05 x 10000) 500

Total a invertir 15000

A sumar a las acciones comunes 1000

A sumar al capital pagado adicional 14000

SALDOS DE CUENTA RESULTANTE

Acciones preferentes 100000

Acciones comunes (500 acciones a 2 dolares de

valor a la par) 21000
Capital pagado adicional 294000
Ganancias Retenidas 85000
Total de patrimonio de los accionistas 500000

b) Muestre los efectos de un dividendo en acciones de: 1) 10 por ciento y2)

20 por ciento
1) Dividendo en acciones de 10%
Acciones emitidas 0
Total a invertir #VALUE!

A sumar a las acciones comunes 0

A sumar al capital pagado adicional #VALUE!
 SALDOS DE CUENTA RESULTANTE
Acciones preferentes 100000

Acciones comunes (11000acciones a 2 dolares

de valor a la par) 20000
Capital pagado adicional #VALUE!
Ganancias Retenidas #VALUE!
Total de patrimonio de los accionistas #VALUE!

2) Dividendo en acciones de 20%

Acciones emitidas 0
Total a invertir #VALUE!

A sumar a las acciones comunes 0

A sumar al capital pagado adicional #VALUE!

SALDOS DE CUENTA RESULTANTE

Acciones preferentes 100000

Acciones comunes (12000acciones a 2 dolares

de valor a la par) 20000
Capital pagado adicional #VALUE!
Ganancias Retenidas #VALUE!
Total de patrimonio de los accionistas #VALUE!

b) Muestre los efectos de un dividendo en acciones de: 1) 10 por ciento y2)

20 por ciento
Precio de mercado por accion 30

Valor a la par 2
Acciones comunes 10000

0.05
P12-12 Division de acciones: empresa la cuenta actual del patrimonio de los accionistas de Growth Industries es

acciones prefrentes 400,000

acciones comunes (600,000 acciones

a 3 dolares de valor a la par) 1,800,000
capital pagado adicional 200,000
ganancias retenidas 800,000
total del patrimonio de los accionistas 3,200,000

a) Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una division de acciones del 2 por 1

acciones com 600000

600,000/(1/2 1200000
3*(1/2) 1.5
1800000

b) Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una reduccion de acciones en circulacion de 1 por 1

acciones com 600000

600,000/((1/( 300000
3*((1/(1/2)) 6
1800000

c) Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una division de acciones del 3 por 1

acciones com 600000

600,000/(1/3 1800000
3*(1/3) 1
1800000

d) Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una division de acciones del 6 por 1

acciones com 600000

600,000/(1/6 3600000
3*(1/6) 0.5
1800000

e) Indique el cambio esperado, si lo hay, si la empresa declara una reduccion de acciones en circulacion del 1 por

acciones com 600000

600,000/(1/4 2400000
3*(1/4) 0.75
1800000
cionistas de Growth Industries es la siguiente:

ciones del 2 por 1

acciones en circulacion de 1 por 1/2

ciones del 3 por 1

cciones del 6 por 1

acciones en circulacion del 1 por 4

P12-14 Readquisicion de acciones. Secuenta con los datos financieros siguientes sobre Bond Recording Company

ganancias disponibles para los accionistas comunes 800,000

numero de acciones comunes en circulacion 400,000
ganancias por accion (800,000/400,000) 2
precio de mercado por accion 20
relacion precio/ganancia(20/2) 10

La empresa contempla en la actualidad si debe usar 400,000 dolares de sus ganancias para pagar dividendos en e
de 1 dólar por accion o readquirir acciones a 21 dolares por accion.

pagar dividendos 400000/400000

1 dólar por accion

a)Aproximadamente ,¿Cuántas acciones puede readquirir la empresa al precio de 21 dolares por accion usando fo
que se utilizarian para pagar dividendos en efectivo?

readquisicion de acciones 400000/21

19048 aproximadamente

permanecerian en circulacion 400000-19048

380951 acciones comunes

b) Calcule las EPS despues de la readquisicion. Explique sus calculos.

EPS 800000/380951
aumentarian 2.10 dolares

c) si las acciones se venden a un precio 10 veces mayor a las ganancias, ¿Cuál sera el precio de mercado despues

P/G =10
Precio de mercado 21 aumentaria 1 dólar por accion

d)compare las ganancias por accion antes y despues de la readquisicion.

ANTES ganancias por accion (800,000/400,000) 2

DESPUES ganancia por accion (800000/3809519) 2.10

e) compare las posiciones de los accionistas bajo las alternativas de pago de dividendos y readquisicion de accion
implicaciones fiscales con cada alternativa?

PAGO DE DIVIDENDOS: Los inversionistas recibiran 2 dolares por accion

READQUISICION DE ACCIONES: Los inversionistas recibiran 1 dólar por accion ( de 20 a 21)
s sobre Bond Recording Company

ancias para pagar dividendos en efectivo

e 21 dolares por accion usando fondos

ra el precio de mercado despues de la readquisicion?

dendos y readquisicion de acciones ¿Cuáles son las

por accion ( de 20 a 21)

 Caso del capítulo 12
Establecimiento de política de dividendos y el dividendo inicial de General Acc

General Access Company (GAC) es proveedor de acceso a Internet de rápido crecimient

bolsa principios de 2000. El crecimiento de los ingresos y la rentabilidad han aumentad
constante desde la inauguración de la empresa a finales de 1998. El crecimiento de GAC
financiado a través de la oferta inicial de acciones comunes, la venta de bonos en 2003
todas las ganancias. Debido al rápido crecimiento de sus ingresos y utilidades, únicame
disminuciones de las ganancias a corto plazo, los accionistas comunes de GAC han acep
empresa reinvierta sus ganancias como parte de su plan de incrementar la capacidad co
de satisfacer la demanda creciente de sus servicios. Esta estrategia ha beneficiado a la m
accionistas en cuanto a las divisiones de acciones y ganancia de capital. Desde la oferta
la empresa en 2000, las acciones de GAC se han dividido en 2 por 1 en dos ocasiones. E
crecimiento total, el precio de mercado de las acciones de GAC, después de realizar el a
divisiones de acciones, aumento 800% durante el periodo de 7 años de 2000 a 2006.

Puesto que el rápido crecimiento de GAC comienza a disminuir, la CEO de la empresa, M

cree que sus acciones están perdiendo su atractivo para los inversionistas. McNeely ha
opiniones con su CFO, Bobby Joe Rook, quien cree que la empresa debe comenzar a pa
en efectivo y argumenta que muchos inversionistas valoran los dividendos periódicos y
a pagarlos, GAC incrementaría la demanda de sus acciones y, por lo tanto, el precio. Mc
que en la siguiente reunión de la junta de directiva propondría que la empresa comenz
dividendos de manera periódica. McNeely se dio cuenta de que si la junta directiva apr
recomendación, tendría que: 1) establecer una política de dividendos y 2) y fijar e mon
inicial anual. Ella y Rook prepararon un resumen de EPS anuales de la empresa, present
CASO GENERAL ACCESS COMPANY (GAC)

El señor Rook expreso que espera que las EPS se mantengan dentro del 10% (más o me
más reciente (2006) durante los próximos 3 años. Su estimación más probable es un inc
alrededor del 5%. Después de muchas discusiones, la señora McNeely y el señor Rook a
ella recomendaría en la junta de directores uno de los tipos siguientes de políticas de d
Política de razón de pago de dividendos constante.
Política de pago dividendos regulares.
Política de dividendos bajos periódicos y extraordinarios.

McNeely se da cuenta de que su propuesta de dividendos afectara significativamente o

costos de financiamiento futuros, así como el precio de las acciones de la empresa. Tam
debe estar segura de que su propuesta esta completa y que ilustra plenamente a la jun
respecto de las repercusiones a largo plazo de cada política.
 a.- Analize cada una de las tres politicas de dividendos en vista de la posicion finacn

Año EPS(Utilidades por accion)

2009 $ 4.28 4.08+(4.08x5%)
2008 $ 4.08 3.89+(3.89x5%)
2007 $ 3.89 3.70+(3.70x5%)
2006 $ 3.70
2005 $ 4.10
2004 $ 3.90
2003 $ 3.30
2002 $ 2.20
2001 $ 0.83
2000 $ 0.55

1) Política de razón de pago de dividendos constante, manteniendo la política de pagar 30% de s

dividendos en efectivo.

Con una política de dividendo basada en la razón de pago constante la empresa estable
de sus utilidades se pague en dividendos a los accionistas cada cierto periodo. En el cas
estiman que sus ingresos mas probables se ubican en un aumento aproximado del 10%
estipulan tener perdidas y así obtendrán un porcentaje de utilidades que le servirán pa
propietarios cada periodo sus dividendos. Si por el contrario no se cumplen las estimac
utilidades decaen los dividendos pueden resultar bajos o incluso nulos; el precio de las
verse afectado de manera negativa. 1) Política de razón de pago de dividendos constant
la política de pagar 30% de sus utilidades en dividendos en efectivo.

Año EPS(Utilidades por accion) Dividendos por acción

2009 $ 4.28 $ 1.285
2008 $ 4.08 $ 1.224
2007 $ 3.89 $ 1.166
2006 $ 3.70 $ 1.110
2005 $ 4.10 $ 1.230
2004 $ 3.90 $ 1.170
2003 $ 3.30 $ 0.990
2002 $ 2.20 $ 0.660
2001 $ 0.83 $ 0.249
2000 $ 0.55 $ 0.165

2) Política de dividendo regulares.

Establecer que los pagos de dividendos se realicen anualmente a $1 por acción hasta q
por acción sean mayores $4 durante 3 años consecutivos, momento en el que el divide
aumentara a $1.50 por acción y se establecerá una nueva meseta de utilidades. 2) Políti
regulares.
Establecer que los pagos de dividendos se realicen anualmente a $1 por acción hasta q
por acción sean mayores $4 durante 3 años consecutivos, momento en el que el divide
aumentara a $1.50 por acción y se establecerá una nueva meseta de utilidades. 2) Políti
regulares.

Año EPS(Utilidades por accion) Dividendos por acción

2009 $ 4.28 $ 1.50
2008 $ 4.08 $ 1.50
2007 $ 3.89 $ 1.00
2006 $ 3.70 $ 1.00
2005 $ 4.10 $ 1.00
2004 $ 3.90
2003 $ 3.30
2002 $ 2.20
2001 $ 0.83
2000 $ 0.55

3) Política de dividendos regulares bajos y adicionales.

Establecer que los pagos de dividendos se realicen anualmente a $0.5 por acción y se c
un dividendo adicional cuando las utilidades sean mayores a %6(dividendo extra) y la e
incrementara el valor de dividendo a $1 por acción una vez que se compruebe un aume
consecutivos a $6. 3) Política de dividendos regulares bajos y adicionales.

Año EPS(Utilidades por accion) Dividendos por acción

xxx $ 7.50 $ 0.5 + Extra
2009 $ 4.28 $ 0.50
2008 $ 4.08 $ 0.50
2007 $ 3.89 $ 0.50
2006 $ 3.70 $ 0.50
2005 $ 4.10
2004 $ 3.90
2003 $ 3.30
2002 $ 2.20
2001 $ 0.83
2000 $ 0.55

b.- ¿Qué política de dividendos recomendaría usted?

Se recomienda que la empresa GAC establezca la política de dividendos regulares, ya qu

los accionistas información positiva que indica que la situación de la empresa es buena
incertidumbre entre los mismos. Además con esta política al ocurrir un aumento en el p
dividendos se comprueba un incremento de las utilidades y por ende el precio promed
aumentar o por lo menos se va mantener a través del paso de los años y esto da seguri
a los accionistas.

No se recomienda la política de razón de pago de dividendos constante porque al existi

disminución o perdida en las utilidades los dividendos son bajos o inexistentes, lo que g
e incertidumbre a los accionistas.
No se recomienda la política de razón de pago de dividendos constante porque al existi
disminución o perdida en las utilidades los dividendos son bajos o inexistentes, lo que g
e incertidumbre a los accionistas.

Tampoco se recomienda la política de dividendos regulares bajos y adicionales porque

mas que todo en aquellas empresas que experimentan cambios cíclicos en las utilidade
presenta esta característica en las cifras de sus utilidades, por lo que seria absurdo ya q
cumpliría el pago que se denomina extra o si se cumpliera seria a muy largo plazo y no

c.-¿Cuales son los principales factores a considerar cuando se establece la cantidad del
inicial de una empresa?

Los principales factores a considerar cuando se establece la cantidad de dividendo anua

empresa son: El tamaño de la empresa. La perspectiva de crecimiento de la empresa. L
capital. Las decisiones de inversión de la empresa. Tipos de financiamiento que posee o
empresa.

Pues una empresa en crecimiento es probable que tenga que depender sobre todo del
interno, a través de las utilidades retenidas, es decir, no debería de establecer una canti
dividendo anual inicial a pagar a sus accionistas, ya que este efectivo se aprovecharía p
rentables, o sino pagar un % muy pequeño de sus utilidades en dividendos. Ahora una
estable, de gran tamaño y estructura capital sostenida esta en una mejor posición para
proporción de sus utilidades (pago de dividendos) sobre todo si tiene fuentes de financ
disponible, pues esta requiere de fondos a largo plazo solo para desembolsos planeado
los principales factores a considerar cuando se establece la cantidad del dividendo anu
empresa?

d.-¿Qué debe hacer McNeely para decidir el dividendo inicial anual que recomendara a
directiva?

Para decidir que recomendación dar ala junta de directores de la empresa GAC sobre la
dividendos anual inicial que se deben repartir a los accionistas, la Sra. McNeely debe ha
financiero para implantar una política con la cual la empresa pague cierto % de las utilid
dividendos ajustándose ésta respecto a un pago meta conforme ocurren los incremento
utilidades de la empresa y al numero de acciones que posee la misma. d.-¿Qué debe ha
McNeely para decidir que dividendo anual inicial recomendar a la junta de directores?

e.-En vista de la recomendación de la politica de dividendos que realizo en el inciso b, ¿

seria el monto del dividendo inicial que recomendaria?

No se recomienda un dividendo inicial elevado pues la empresa nunca ha implementad

dividendo por efectivo (no tiene experiencia en este ámbito), por lo que se sugiere ir co
precaución para evitar situaciones que no se prevén o para no causar un impacto negati
financieramente. De acuerdo a la política que se recomendó en el inciso (b) el dividend
recomendado es en base del 25-27% aproximadamente de las utilidades por acción.
 pítulo 12
dividendo inicial de General Access Company

so a Internet de rápido crecimiento que salió a la

s y la rentabilidad han aumentado en forma
es de 1998. El crecimiento de GAC se ha
munes, la venta de bonos en 2003 y la retención de
us ingresos y utilidades, únicamente con
onistas comunes de GAC han aceptado que la
an de incrementar la capacidad con el propósito
ta estrategia ha beneficiado a la mayoría de los
nancia de capital. Desde la oferta pública inicial de
do en 2 por 1 en dos ocasiones. En términos de
s de GAC, después de realizar el ajuste para las
odo de 7 años de 2000 a 2006.

Año EPS
disminuir, la CEO de la empresa, Marilyn McNeely, 2006 $ 3.70
ra los inversionistas. McNeely ha intercambiado 2005 $ 4.10
e la empresa debe comenzar a pagar dividendos
loran los dividendos periódicos y que, al comenzar 2004 $ 3.90
ones y, por lo tanto, el precio. McNeely decidió 2003 $ 3.30
opondría que la empresa comenzara a pagar 2002 $ 2.20
nta de que si la junta directiva aprobaba su
a de dividendos y 2) y fijar e monto del dividendo 2001 $ 0.83
PS anuales de la empresa, presentada en la tabla. 2000 $ 0.55

engan dentro del 10% (más o menos) del valor

stimación más probable es un incremento anual
señora McNeely y el señor Rook acordaron que
tipos siguientes de políticas de dividendos:

dos afectara significativamente oportunidades y

e las acciones de la empresa. También sabe que
y que ilustra plenamente a la junta de directores
olítica.
ndos en vista de la posicion finacnciera de GAC

eniendo la política de pagar 30% de sus utilidades en

ago constante la empresa establece que cierto %

stas cada cierto periodo. En el caso de GAC ellos
un aumento aproximado del 10% por lo cual no
e de utilidades que le servirán para pagar a los
ntrario no se cumplen las estimaciones y las
s o incluso nulos; el precio de las acciones puede
n de pago de dividendos constante, manteniendo
os en efectivo.

ualmente a $1 por acción hasta que las utilidades

vos, momento en el que el dividendo anual
eva meseta de utilidades. 2) Política de dividendo
.

ualmente a $0.5 por acción y se complemente con

yores a %6(dividendo extra) y la empresa
a vez que se compruebe un aumento en 3 años
bajos y adicionales.

tica de dividendos regulares, ya que esta ofrece a

situación de la empresa es buena y minimiza la
ítica al ocurrir un aumento en el pago de
ades y por ende el precio promedio por acción va
paso de los años y esto da seguridad y estabilidad

dendos constante porque al existir una

son bajos o inexistentes, lo que generaría alarma
ulares bajos y adicionales porque esta se utiliza
n cambios cíclicos en las utilidades y GAC no
des, por lo que seria absurdo ya que no se
liera seria a muy largo plazo y no tendría sentido.

ando se establece la cantidad del dividendo anual

ece la cantidad de dividendo anual inicial de una

a de crecimiento de la empresa. La estructura
os de financiamiento que posee o ejerce la

nga que depender sobre todo del financiamiento

o debería de establecer una cantidad de
e este efectivo se aprovecharía para proyectos
dades en dividendos. Ahora una empresa mas
esta en una mejor posición para pagar una gran
re todo si tiene fuentes de financiamiento
solo para desembolsos planeados. c.-¿Cuales son
ece la cantidad del dividendo anual inicial de una

o inicial anual que recomendara a la junta

tores de la empresa GAC sobre la cantidad de

cionistas, la Sra. McNeely debe hacer un análisis
mpresa pague cierto % de las utilidades como
conforme ocurren los incrementos en las
posee la misma. d.-¿Qué debe hacer la señora
mendar a la junta de directores?

endos que realizo en el inciso b, ¿Qué tan grande

?

a empresa nunca ha implementado una política de

mbito), por lo que se sugiere ir con cuidado y
para no causar un impacto negativo
mendó en el inciso (b) el dividendo inicial
te de las utilidades por acción.
 Ejercicio de la hoja de calculo

Una forma de disminuir el precio de mercado de las acciones de una empresa es por medio
división de acciones. Rock on Corporation se encuentra en una situación muy distinta: sus ac
vendido a precios muy bajos. Para aumentar el precio de mercado de las acciones, la empre
una reducción de acciones en circulación de 2 por 3. La empresa tiene actualmente 700,000
comunes en circulación y ninguna acción preferente. Las acciones comunes tienen un valor a
dólar. En este momento, el capital pagado adicional es de 7 millones de dólares y el monto d
ganancias retenidas es de 3, 500,000 dólares.

Elabore una hoja de cálculo para determinar:

a.- Elabore una hoja de cálculo para determinar la cuenta del patrimonio de los accionistas d
general antes de la reducción de acciones en circulación:

Rock On Corporation

Acciones preferentes $ -
Acciones comunes (700000 ac x 1$) $ 700,000.00
Capital pagado adicional $ 7,000,000.00
Ganancias retenidas $ 3,500,000.00

Total del patrimonio de las acciones $ 11,200,000.00

b.- Elabore una hoja de cálculo para determinar la cuenta del patrimonio de los accionistas d
general después de la reducción de acciones en circulación.

Rock On Corporation

Acciones preferentes $ -
Acciones comunes (700000 ac x 1$) $ 466,666.67
Capital pagado adicional $ 7,000,000.00
Ganancias retenidas $ 3,500,000.00

Total del patrimonio de las acciones $ 10,966,666.67

 calculo

s de una empresa es por medio de una

una situación muy distinta: sus acciones se han
ercado de las acciones, la empresa decide usar
presa tiene actualmente 700,000 acciones
ciones comunes tienen un valor a la par de 1
millones de dólares y el monto de las

el patrimonio de los accionistas del balance

Ganancias por accion $ 16.00

el patrimonio de los accionistas del balance

Ganancias por accion $ 23.50