Mercado de Capital

Demanda y Oferta de Capital

Vesna Mandakovic
Septiembre 2015
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Demanda de capital de la empresa
• Máquinas, autos camiones y edificios….constituyen el
stock de capital de las empresas.
• El capital se deprecia a un tasa d
• El stock de capital de la empresa i el período t será:

𝐾𝑡 = 𝐾𝑡−1 + 𝐼𝑡 − 𝑑𝑡

donde 𝐾𝑡 es el stock de capital en t 𝐾𝑡−1 es el stock de

capital del período anterior e 𝐼𝑡 corresponde a la
inversión.

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• Los hogares y los demás ahorradores
suministran servicios financieros o fondos a
los que desean invertir en capital tangible o
intangible.

• La tasa de interés representa el precio que el

prestatario paga al prestamista por la
utilización del dinero durante un período.

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 Demanda por capital

• Se obtiene del proceso de optimización de la

empresa.

• Será el K que cumpla con la siguiente ecuación de

optimalidad, cuando la empresa es precio
aceptante en el mercado del factor:
𝑉𝑃𝑀𝑔𝐾 = 𝑟

• Ver ejemplo, donde Q= 𝐴𝐾 𝛼

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 Oferta de Capital

• El capital disponible en el sistema financiero

proviene del ahorro de las personas.

• En este caso supondremos que estas

decisiones de ahorro son voluntarias y
provienen de la optimización de los
consumidores.

• Analizaremos estas decisiones en el contexto

del modelo de consumo intertemporal.

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Supuestos

1. Sólo hay dos períodos de tiempo, hoy t=1 y

mañana t=2

2. Se supone que las rentas monetarias están

dadas 𝐼1 y 𝐼2 .

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Supuestos

3. La única conexión entre los dos períodos es trasladar

poder de compra entre los períodos por medio de prestar
o pedir prestado a un tipo de interés r.

4. Las preferencias del consumidor representativo se definen

sobre el consumo agregado de ambos períodos 𝑐1 y 𝑐2 ,
siendo sus precios 𝑝1 y 𝑝2
¿Qué ocurre si C1>I1?...me faltarán (C1-I1)
Como se puede pedir prestado a una tasa r entonces, pido
prestado hoy y lo pago el siguiente período. Es decir, el
período 2 consumirá:
C2=I2-(1+r)(C1-I1)

¿Qué ocurre si C1<I1?....me sobrarán (C1-I1)

Como se puede prestar a una tasa r entonces, presto hoy y
me devuelven el dinero el siguiente período. Es decir, el
período 2 consumirá:
C2=I2+(1+r)(I1-C1)

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Modelo de Consumo Intertemporal

C2

I2

I1 C1
9
Modelo de Consumo Intertemporal

C2
I 2  I1 (1  r )
Consumidor Neutral

I2

I2
I1 
(1  r )
C1
I1
10
Modelo de Consumo Intertemporal

C2 Consumidor preferente por

consumo presente

C2 = I2 + (1+r) (I1 - C1)

I2

c2
Préstamo

C1
I1 c1
11
Modelo de Consumo Intertemporal

C2 Consumidor preferente por consumo

futuro

c2

I2
C2 = I2 + (1+r) (I1 - C1)

Ahorro

C1
c1 I1
12
Modelo de Consumo Intertemporal

C2
Disminución de la Tasa de
Interés cuando el individuo es
desahorrador

I2

U2
C2

U1

C1
I1 C1 C’1
13
Modelo de Consumo Intertemporal

C2
Disminución de la Tasa de
Interés cuando el individuo es
ahorrador

U1
U2
I2

C2

C1
C1 C’1 I1
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Tasa de Interés y Demanda de Fondos

C2
Al disminuir la Tasa de Interés el
r1 individuo consumirá más por lo
que pedirá más recursos
r2 prestados.
r3

I2 U3
C
A B U2

U1

C1
I1 C1 C’1 C’’1
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Tasa de Interés y Demanda de Fondos

Tasa de
Interés

r1 A

r2 B

C DF
r3

Demanda de
fondos
I1- C1 I1- C’1 I1- C’’1
16
Tasa de Interés y Oferta de Fondos

C2 Al aumentar la Tasa de Interés

C cuando el individuo ahorrará
más
U3
B

U2
A
I2 U1

C2

r2 r1
r3
C1
C’’1C’1C1 I1
17
Tasa de Interés y Oferta de Fondos

Tasa de SF
Interés

r3 C

r2 B

A
r1

Oferta de
fondos

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Generalización analítica

• Posibilidades:
El conjunto de posibilidades de consumo intertemporal se
define por:
𝑝2 𝐶2
𝑊 = 𝑝1 𝐶1 +
(1 + 𝑟)

El valor presente del consumo no puede superar el valor

presente del ingreso.

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Generalización analítica

• Preferencias:
Las preferencias de los individuos se representan en una
función de utilidad por una canasta de consumo
intertemporal.
𝑈(𝐶2 )
𝑈(𝐶1 , 𝐶2 ) = 𝑈(𝐶1 ) +
(1+𝛿)

Donde la función de utilidad es separable y 𝛿 corresponde a

la tasa de descuento intertemporal.

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Generalización analítica

• Optimalidad

𝑈𝑚𝑔𝐶0 (1 + 𝑟)
=
𝑈𝑚𝑔𝐶1 (1 + 𝛿)

(1 + 𝑟)
𝑈𝑚𝑔𝐶0 = 𝑈𝑚𝑔𝐶1
(1 + 𝛿)

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 Ejercicio

Considere un individuo que vive dos períodos, t=1 y t=2, y cuyas

preferencias se pueden representar mediante la función:
𝑈 = 𝐶1 𝐶2
Su dotación consiste en un ingreso de $100 en t=1 y nada en t=2.

Además existe mercado de crédito que permite prestar y pedir

prestado a r=10%

(a) ¿Cuál es el nivel de consumo de los individuos?

(b) Dibuje identificando dotaciones iniciales y niveles de consumo
(c) Si la tasa de interés aumenta a 20%, que pasará en este mercado?

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 Equilibrio en el mercado de capital
• Demandan capital las empresas e individuos que prefieren
consumo presente

• Ofrecen capital los individuos que prefieren consumo futuro

• El precio del capital es la tasa de interés

• Si aumenta la tasa de interés la cantidad demandada de capital

disminuye y la disponibilidad de capital aumenta.

• Solución de equilibrio en mercado competitivo, tasa de interes logra

que la cantidad ofrecida de capital iguale la cantidad demanda de
capital.

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