CONTABILIDAD Y

FINANZAS

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 OBJETIVO
Estudio y análisis de todas aquellas operaciones y planteamientos en los cuales
interviene las magnitudes de: Capital, Interés, Tiempo y Tasa.

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 I. MATEMATICA FINANCIERA

A. CONCEPTO:

Las matemáticas financieras son la aplicación de las matemáticas al mundo de las

finanzas, haciendo énfasis en el valor del dinero a lo largo del tiempo con la
combinación del capital, tasa, periodo para obtener un rendimiento o interés con lo
cual se podrá tomar la decisión de inversión. Es importante mencionar que las
matemáticas financieras se apoyan en la contabilidad ya que mediante la misma
se obtiene información. La aplicación de las matemáticas financieras es
eminentemente práctica, su estudio está ligado a la solución de problemas de la
vida cotidiana de las personas en sus hogares, administradores y comerciantes
para la toma de decisiones al momento de tener que elegir una alternativa de
inversión en el área de negocios.

Por ello, las matemáticas financieras son de aplicación eminentemente práctica,

su estudio está íntimamente ligado a la resolución de problemas y ejercicios muy
semejantes a los de la vida cotidiana, en el mundo de los negocios. Dinero y
finanzas son indesligables.

B. Funciones del dinero

Formas concretas en que se manifiesta la esencia del dinero como equivalente

general. En la economía.

 Medida del Valor: Con el dinero podemos medir, por ejemplo, el patrimonio
que tiene cada ciudadano. Y también podemos medir el precio de cada
hora de trabajo social medio. De manera que si expresamos el valor del
patrimonio personal en dinero, después debemos expresar este dinero en
horas de trabajo.
 Medio de Circulación.
 Medio de Acumulación o de Atesoramiento.
 Medio de Pago.
 Dinero Mundial.

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 C. LOS BANCOS

Al parecer, la palabra "banco" procede de los que utilizaban los cambistas para
trabajar en las plazas públicas en las ciudades italianas medievales. El oficio de
cambista era entonces una profesión muy especializada que requería amplios
conocimientos ya que las docenas de pequeños Estados existentes entonces
mantenían en circulación centenares de diferentes monedas que eran aceptadas
para el comercio, no por su valor facial, sino por el peso y ley del metal en que se
acuñaban y que sólo un experto discernimiento podía establecer.

CLASES DE BANCOS
1. Según el origen del capital

 Bancos privados: El capital es aportado por accionistas particulares.

 Bancos públicos: El capital es aportado por el estado.
 Bancos mixtos o Banca Asociada: Su capital proviene de aportes privados y
estatales.

2. Según el tipo de operación

 Bancos corrientes: Los más comunes, sus operaciones habituales incluyen

depósitos en cuenta corriente, caja de ahorro, préstamos, cobranzas, pagos
y cobranzas por cuentas de terceros.
 Bancos especializados: Tienen una finalidad crediticia específica
 Bancos Centrales: Son las casas bancarias de categoría superior que
autorizan el funcionamiento de
 Bancos de emisión: Actualmente representados por bancos oficiales.

D. INTERES COMPUESTO

El dinero y el tiempo son dos factores que se encuentran estrechamente ligados

con la vida de las personas y de los negocios. Cuando se generan excedentes de
efectivo, se ahorran durante un periodo determinado a fin de ganar un interés que
aumente el capital original disponible; en otras ocasiones, en cambio, se tiene
necesidad de recursos financieros durante un tiempo y se debe pagar un interés
por su uso. En periodos cortos por lo general se utiliza, como ya se vio, el interés
simple. En periodos largos, sin embargo, se utilizará casi exclusivamente el interés
compuesto.
En el interés simple el capital original sobre el que se calculan los intereses
permanece sin variación alguna durante todo el tiempo que dura la operación. En
el interés compuesto, en cambio, los intereses que se generan se suman al capital
original en periodos establecidos y, a su vez, van a generar un nuevo interés
adicional en el siguiente lapso. En este caso se dice que el interés se capitaliza y
que se está en presencia de una operación de interés compuesto.

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 Los elementos que intervienen en una operación de interés compuesto son:
 C :es el capital que se invierte
 t :es el tiempo o plazo
 M :es el monto, equivalente al capital más los intereses
 i :es la tasa de interés
 n : es el periodo de capitalización
Por lo cual.

donde el tiempo (t) y los periodos "llevan el mismo apellido", o sea, si la tasa de
interés es semestral, los periodos son semestrales; que es la fórmula del monto a
interés compuesto.

II. SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero se entiende como el conjunto de instrumentos, medios y
mercados que tienen como objetivo primordial canalizar los fondos que generan
los ahorradores hacia aquellos que presentan necesidades de financiación.

Dentro del sistema financiero existen dos grandes agentes económicos:

 Los oferentes de fondos: son aquellos ahorradores que tienen fondos

disponibles para prestarlos a aquellos que los necesiten con el objetivo de obtener
un rendimiento en el futuro.
 Los demandantes de fondos: son aquellos sujetos que necesitan fondos para
poder llevar a cabo sus proyectos de inversión, a cambio están dispuestos a pagar
una contraprestación económica por disponer de esos fondos.
El sistema financiero está compuesto por los activos o instrumentos financieros,
los mercados financieros y las instituciones o intermediarios financieros.

A. ACTIVOS O INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Un activo financiero es un instrumento que otorga al comprador la capacidad de

obtener ingresos futuros por parte del vendedor. Se caracteriza por la liquidez, el
riesgo y la rentabilidad.

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 Los principales activos financieros se clasifican en:

 Productos bancarios
 Productos de inversión
 Productos de seguros
 Planes de pensiones

III. MERCADOS FINANCIEROS

Los mercados financieros comprenden el mecanismo y lugar donde se producen
los intercambios de activos financieros entre oferentes y demandantes, y donde se
regulan los precios de estos. Los mercados financieros no tienen por qué ser
necesariamente un lugar físico dentro del sistema financiero. Normalmente el
precio que se establece a los activos financieros en los mercados financieros
viene dados por las condiciones de la oferta y la demanda. El principal mercado
financiero en nuestro país es el mercado de deuda, más conocido como La Bolsa.

Para el correcto funcionamiento de los mercados financieros existen los

organismos reguladores del sistema financiero que se encargan de supervisar el
cumplimiento de las leyes redactadas en el Parlamento.

A.INSTITUCIONES O INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Los intermediarios financieros son el conjunto de instituciones que facilitan la

conexión entre oferentes y demandantes, ofreciendo una mayor seguridad,
agilidad y liquidez para cada uno de ellos.

Dentro de las instituciones financieras, las que más destacan son las siguientes:

 Bancos
 Cajas de Ahorro
 Entidades de crédito

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 B.¿Qué características debe tener un mercado financiero?

Para que un mercado financiero sea considerado como tal, debe tener, en la
medida de lo posible, las siguientes características que lo definan:

 Amplitud: Se refiere a los títulos que se negocian en el mercado financiero en un

momento dado. Cuanto mayor sea el número de títulos que se negocien, mayor
amplitud tendrá dicho mercado financiero.
 Profundidad: Se trata de que existan instrumentos financieros para hacer frente a
determinadas situaciones que puedan ocurrir en el mercado financiero.
 Flexibilidad: Es el precio que tienen los instrumentos financieros que se van a
negociar en un determinado mercado financiero.
 Transparencia: Posibilidad que ofrezca un mercado de conocer a qué precios se
están negociando los activos financieros.
 Libertad: La existencia o no de barreras de entrada y salida a un mercado
financiero.

C.¿Qué tipos de mercados financieros hay?

Hay muchas formas y criterios para clasificar a los mercados financieros

Mercados financieros según su forma de funcionamiento

 Mercados directos: Los oferentes y demandantes se ponen en contacto ellos
mismos para realizar operaciones.
 Mercados intermediarios: Las operaciones se llevan a cabo a través de
intermediarios financieros o brokers.
Mercados financieros según las características que tengan los activos
financieros
 Mercados monetarios: En los que se negocian activos financieros a corto plazo.
 Mercados de capitales: Los activos financieros que se negocian son a largo plazo.
Mercados financieros según el grado de regulación al que estén sometidos
 Mercados libres: Hay libertad entre la oferta y la demanda.
 Mercados regulados: Están regulados mediante diversos mecanismos que los
controlan.
Mercados financieros según en qué fase de negociación se encuentren los
activos
 Mercados primarios: Donde se emiten los activos financieros

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 Mercados secundarios: Se negocian activos financieros que ya han sido emitidos
previamente.
Mercados financieros según el plazo de las operaciones
 Mercados al contado o spot: El pago de las operaciones se realiza en el mismo
momento en que se llevan a cabo.
 Mercados a plazo o forward: El pago de las operaciones realizadas en un
momento dado se aplaza a una fecha posterior.
Mercados financieros según la zona geográfica en que operen
 Mercados nacionales
 Mercados internacionales

IV. EL VALOR DEL DINERO A TRAVEZ DEL TIEMPO

Cuando hablamos del valor del dinero en el tiempo hacemos referencia al valor o
al poder adquisitivo de una unidad de dinero 'hoy' con respecto del valor de una
unidad de dinero en el futuro.

Debemos tener en cuenta una premisa y es que "una unidad de dinero 'hoy' tiene
más valor que una unidad de dinero en el futuro, pues el dinero en el tiempo tiene
la capacidad de generar más valor.

Debido a las diferentes dinámicas del mercado, hoy podemos comprar más con
cierta cantidad de dinero que en el futuro dados diferentes factores tales como la
inflación y debido a que este mismo dinero que tenemos hoy lo podemos invertir
con el objetivo de aumentar su valor nominal en el futuro.

Para ejemplificar vamos a tener en cuenta las siguientes opciones y elegir una de
ellas analizando cual sería la más favorable, analizando el concepto del valor del
dinero en el tiempo.

A.¿Qué es el dinero?

El dinero es un conjunto de activos de una economía que las personas

regularmente están dispuestas a usar como medio de pago para comprar y vender
bienes y servicios A lo largo de la historia se han utilizado diferentes objetos como
dinero. Las piezas de metal como el oro y la plata fueron usadas ampliamente
porque se conservan bien y es fácil transportarlos. El oro y la plata tienen además

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un valor intrínseco, ya que pueden ser usados para joyería Actualmente, es mucho
más frecuente que no tenga valor intrínseco, como los billetes. Al dinero sin valor
intrínseco se le conoce como dinero fiduciario. La gente acepta el dinero porque
confía en que lo podrá usar en otras transacciones.

El dinero cumple tres funciones en una economía:

 Medio de cambio: ya que es generalmente aceptado por la sociedad para

saldar la compra y venta de bienes y servicios
 Unidad de cuenta: porque permite fijar precios y documentar deudas
 Depósito de valor: ya que permite transferir la capacidad para comprar
bienes y servicios a lo largo del tiempo

B. Factores que afectan el valor del dinero a través del tiempo

Dependiendo del punto de vista de sus poseedores y otros factores, el dinero

puede tener diferentes valores como por ejemplo el valor nominal que se refiere al
sello y denominación asignada a una moneda o billete durante un cierto periodo
de tiempo Otros agentes que afectan el valor de dinero a través del tiempo pueden
ser la inflación y el riesgo.

La inflación es en un incremento generalizado de precios que hace al dinero

perder poder adquisitivo en el tiempo, es decir que se desvalorice. El riesgo es
aquel en que se incurre al prestarlo o invertirlo puesto que no tenemos la certeza
absoluta de recuperarlo, sobre todo cuando no se cuenta con respaldos legales
plasmados en documentos que puedan hacer efectivo su cobro o pago

Y aquí podemos mencionar otro concepto del valor del dinero que es el valor
adquisitivo, este es el valor que adquiere en presencia de satis factores para
operaciones de intercambio, como la posibilidad de inversión, es decir, la
oportunidad que tendría el dueño del dinero de invertirlo en otra actividad
económica, protegiéndolo no solo de la inflación y del riesgo sino también con la
posibilidad de obtener una utilidad. En el caso de la obtención de bienes
inmediatos le llamaremos posibilidad de uso. La posibilidad de inversión
, tiene una característica esencial, la capacidad de generar más dinero, es decir
degenerar más valor.

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V. INSTRUMENTO FINANCIERO

A.CONCEPTO

La definición de instrumento financiero es tan amplia como diversidad de

instrumentos existen. Un instrumento financiero es una herramienta intangible, un
servicio o producto ofrecido por una entidad financiera, intermediario, agente
económico o cualquier ente con autoridad y potestad necesaria para poder
ofrecerlo o demandarlo. Su objetivo es satisfacer las necesidades de financiación
o inversión de los agentes económicos de una sociedad (familias, empresas o
Estado), dando circulación al dinero generado en unos sectores y trasladándolo a
otros sectores que lo necesitan, generando a su vez riqueza.

El fin último es satisfacer las necesidades monetarias (de dinero) que surgen en
los agentes ya sean para financiarse (pedir prestado) o para invertir (dar
prestado), todo ello a cambio de unas condiciones que regirán el precio a percibir
por el servicio prestado en un momento determinado. Es decir, dentro del sistema
financiero, y más concretamente dentro de los mercados financieros, las entidades
financieras se sirven de instrumentos financieros para satisfacer las necesidades
de financiación o inversión de los agentes económicos (familias, empresas y
Estado) de la forma más eficiente y óptima posible, distribuyendo los recursos
financieros entre los sectores económicos que lo necesitan.

Con motivo de la amplia variedad de necesidades y de agentes que existen en

cada sector económico, surge una gran diversidad de instrumentos financieros, de
hecho, los agentes que ofrecen estos instrumentos no para de innovar y
continuamente aparecen novedosos instrumentos que por su complejidad o por su
fin no están al alcance de cualquier persona. Por todo lo anterior, los instrumentos
financieros habrá que analizarlos desde diferentes perspectivas:

Perspectiva del prestamista (inversor): el prestamista es el agente que deja el

dinero a otro agente a cambio de un precio. El prestamista también es un inversor,
ya que por el préstamo que está haciendo obtendrá un precio que se traducirá en
un beneficio o rendimiento a su favor.

Perspectiva del prestatario: el prestatario es el agente que recibe el dinero del

prestamista, es decir, es financiado por el otro agente, recibe el dinero y a cambio
tendrá que devolver el dinero que ha recibido más el precio pactado y que supone
para él un coste, al contrario que para el prestatario.

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Tiempo: tiempo que transcurre entre que se emite el préstamo o se realiza la
inversión y se devuelve el préstamo o finaliza la inversión (meses, años,…),
tiempo de recaudación de ganancias, de pago de cuotas, de revisión de tipo de
interés, etc.

Rendimiento: el rendimiento es ese porcentaje o cantidad de dinero que el

inversor obtiene por satisfacer la necesidad del otro agente (5% en el ejemplo
anterior) y que en el caso del que recibe el dinero no es un rendimiento, sino un
coste.

Riesgo: al tratarse de un hecho que ocurrirá en el futuro, el instrumento financiero

y las condiciones que lo regulan están sujetas a incertidumbre. Es decir, como se
describe en el ejemplo anterior sobre Miguel, éste debe devolver el dinero recibido
mensualmente durante un año, pero nada le asegura al Banco del Sur que Miguel
pueda devolver el dinero según las condiciones pactadas, ya que en un año
pueden ocurrir muchos acontecimientos y Miguel y su situación habrán cambiado.

Estas características nos proporcionan 3 criterios que guiarán las decisiones de

los agentes:

La liquidez (tiempo): es la capacidad de una inversión de transformarse en

dinero en cierto tiempo. Así, cuanto más rápido y fácil sea de transformar la
inversión o la financiación en dinero efectivo, mayor liquidez tendrá. Así, por
ejemplo: un solar será menos líquido que un depósito, ya que es más fácil
cancelar el depósito y cobrarlo que vender un solar y cobrar el dinero.

La rentabilidad (rendimiento): en el caso de la persona que invierte o financia a

otra, será la relación entre el beneficio obtenido por unidad de tiempo y la cantidad
invertida. En el caso de una persona que es financiada, no se tratará de
rentabilidad sino de coste en términos porcentuales (%) y que será lo que ha de
pagar por unidad de tiempo y cantidad financiada.

La seguridad (riesgo): se refiere al grado de certeza que tiene la persona sobre

la recuperación de la cantidad invertida y la obtención del beneficio pactado o
esperado A mayor riesgo mayor rentabilidad mínima exigida.

Normalmente suele existir una relación entre estos criterios que guiarán todas
nuestras decisiones de inversión financiación. A mayor riesgo (o menor
seguridad), mayor rentabilidad será la exigida. Esto es algo que ocurre
actualmente donde las hipotecas que se están concediendo a las familias tienen
un coste medio para estas bastante superior al que tenían en la época de
bienestar vivida años atrás, ahora hay menos trabajo, menos ingresos y por lo
tanto más riesgo de no poder pagar una hipoteca, por lo que la banca pide más
interés (más rentabilidad para ellos) al conceder la hipoteca.

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VI. INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA

Las letras emitidas por el MEF, al igual que los Treasury-Bills norteamericanos, se
venden al descuento. Esto es: la ganancia proviene de la diferencia entre el precio
que se paga por adquirirlas y el valor facial o nominal. En el mercado primario, hay
letras con plazos de 3, 6, 9 y 12 meses.

Por otro lado, las letras como títulos valores, de acuerdo al Manual de
instrumentos financieros del MEF, son aquellos instrumentos que contienen una
orden incondicional de una entidad (girador) a otra (girado) para que ella pague
una suma determinada de dinero en un período específico de tiempo a un tercero
(beneficiario).

Este tipo de letra puede o no incorporar a uno o más avales en respaldo del
girado. No señala explícitamente una tasa de interés, por lo que el importe que se
señale en la letra debe incorporar los intereses pactados por las partes. Puede ser
en moneda nacional o en alguna moneda extranjera.

Entre las principales características de las letras, tenemos:

 En caso de incumplimiento, y de estar así pactado, se requiere realizar un

protesto para obtener mérito ejecutivo en el proceso de cobranza.
 Siendo un título valor puede ser endosado a una tercera entidad.
 Fecha de pago determinada (usualmente hasta 360 días) o a la vista.
 No se registra la tasa de interés.
 Estructura de pago al vencimiento.

Entre los factores de riesgo de las letras, tenemos:

 El riesgo de crédito depende de la solidez financiera de la contraparte que

actúa como girador y, de ser el caso, de los que hayan intervenido como
avales.
 No está afecto a riesgo de mercado a su vencimiento.
 No se puede disponer de los fondos involucrados con el girador, razón por
la cual el riesgo de liquidez depende del riesgo de crédito del girador y su
reputación en el mercado secundario de descuentos, el cual suele limitarse
a las líneas que brindan las entidades de crédito a los clientes que son
proveedores comerciales del girador.

En cuanto a los bonos del Tesoro Público (BTP), el portador se beneficia de los
cupones y valor facial. Estos instrumentos son comercializados a través de la tasa
de rendimiento, que es la tasa de interés que iguala el costo del bono con los
beneficios que brinda (valor nominal más cupones). En los proyectos de inversión
se le denomina Tasa Interna de Retorno (TIR).
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Los pagarés

De acuerdo a la definición publicada por el MEF, los pagarés son títulos valores
que contienen la promesa incondicional de que una entidad (emitente, librador o
girador) pagará a otras (tomadores o beneficiarios) una suma determinada en un
período específico de tiempo.

Asimismo, pueden intervenir, de ser el caso, (i) un endosante, que es el

beneficiario que transfiere el pagaré vía endoso (ii) un endosatario, que es la
persona que ha recibido el pagaré por endoso, constituyéndose de esta manera
en el nuevo beneficiario del título, y (iii) un aval, que es cualquier participante
menos el girador, que garantiza en todo o parte el pago del pagaré. Puede ser en
moneda nacional o en alguna moneda extranjera.

Adicionalmente el pagaré puede incluir la tasa de interés compensatoria que

devengará hasta su vencimiento, así como de las tasas de interés compensatoria
y moratoria para el período de mora.

Las principales características del pagaré son:

 La fecha de pago usualmente determinada o cronograma de pagos de

interés y principal, aunque también existe un pagaré a la vista.
 Permite pagos parciales siempre y cuando estos sean registrados en el
pagaré, e inclusive se puede renovar totalmente, según la disposición del
tomador o beneficiario.
 En caso de incumplimiento, y si así se haya pactado, se requiere realizar un
protesto para agilizar el proceso de cobranza.
 La tasa negociada y pactada al momento de la apertura, de pende de las
condiciones de mercado y de la necesidad de liquidez del girador.
 En el mercado local la convención es utilizar tasas efectivas pero también
se puede pactar tasas nominales, tanto vencidas como adelantadas
(pagarés descontados).

Los factores de riesgo del pagaré son:

 El riesgo de crédito depende de la solidez financiera de la contraparte que

actúa como girador y, de ser el caso, de los que hayan intervenido como
avales.
 No está afecto a riesgo de mercado a su vencimiento.
 No se puede disponer de los fondos involucrados con el girador antes del
vencimiento, a menos que sea negociado y descontado en el mercado.

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VII. INSTRUMENTOS FINANCIEROS:VARIABLES

Después de la cuenta de ahorros o los depósitos a plazo, hay otro tipo de

instrumentos financieros por los que puede optar si lo que busca es hacer crecer
su dinero.

Lo más probable es que haya escuchado sobre los fondos mutuos y los aportes
voluntarios en las AFP, pero cuando se acercó a un banco y un asesor le dijo que
hay renta fija, mixta, variable… ¿terminó confundido?

No se preocupe, no está obligado a estar familiarizado con estos términos, pero si

le interesa saber más, pues ha leído que estos productos pueden dar un mayor
rendimiento, tome nota de lo siguiente:

1. Las inversiones en renta fija: Son aquellas que pagan "una rentabilidad
pareja, con una tasa pactada, por un determinado periodo de tiempo". Un
ejemplo, son los bonos. Un instrumento de este tipo podría rendir una tasa
anual de 6% por un periodo determinado.

2. Cuando la inversión es en renta variable: Quiere decir que se realiza

en acciones en la Bolsa de Valores y su ganancia dependerá de los
resultados de las empresas que listan en esta plaza y del flujo de sus
utilidades.

No hay una tasa fija. Hay periodos en los que la Bolsa ha ganado más de
20%, pero no siempre es así. Por ello, el experto sugiere que la apuesta en
renta variable sea a mediano plazo, es decir, a dos o tres años.

3. Renta mixta: Permite mezclar la renta fija con la variable. El inversionista

gana un poco más con menos riesgo. Es recomendable que se mantenga
de 18 a 48 meses.

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 ANEXOS

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Contenido
I.MATEMATICA FINANCIERA ....................................................................................................... 3
A. CONCEPTO: ......................................................................................................................... 3
B. Funciones del dinero ............................................................................................................ 3
C. LOS BANCOS ................................................................................................................... 4
CLASES DE BANCOS ............................................................................................................ 4
D. INTERES COMPUESTO ................................................................................................. 4
II.SISTEMA FINANCIERO .............................................................................................................. 5
A. ACTIVOS O INSTRUMENTOS FINANCIEROS ................................................................. 5
III.MERCADOS FINANCIEROS ..................................................................................................... 6
A.INSTITUCIONES O INTERMEDIARIOS FINANCIEROS .................................................. 6
B.¿Qué características debe tener un mercado financiero? ................................................. 7
C.¿Qué tipos de mercados financieros hay? ........................................................................... 7
IV.EL VALOR DEL DINERO A TRAVEZ DEL TIEMPO ............................................................. 8
A.¿Qué es el dinero? ................................................................................................................... 8
B. Factores que afectan el valor del dinero a través del tiempo ........................................... 9
V.INSTRUMENTO FINANCIERO ................................................................................................ 10
A.CONCEPTO ............................................................................................................................ 10
VI.INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA ....................................................................................... 12
Entre las principales características de las letras, tenemos: ............................................... 12
Entre los factores de riesgo de las letras, tenemos: ............................................................. 12
Los pagarés ................................................................................................................................. 13
VII. INSTRUMENTOS FINANCIEROS:VARIABLES ........................................................... 14
1. Las inversiones en renta fija................................................................................................. 14
2. Cuando la inversión es en renta variable ........................................................................... 14
3. Renta mixta ............................................................................................................................. 14
ANEXOS .......................................................................................................................................... 15

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