UNIVERSIDAD GERARDO

BARRIOS.

Ingeniería económica.
Bonos:
Bonos:
Un bono es un certificado de deuda, es decir una promesa de pago futura
documentada en un papel, que determina el monto, plazo, moneda y
secuencia de determinados pagos.

Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados tanto por

entidades privadas como por entidades de gobierno.

Los Valores de Deuda, comúnmente denominados BONOS, son

obligaciones emitidas para obtener recursos que permitan el
financiamiento de diversos proyectos.
Otras Definiciones:
• Los Valores de Deuda, comúnmente denominados BONOS, son
obligaciones emitidas para obtener recursos que permitan el
financiamiento de diversos proyectos.

• El bono, dicen los expertos, supone un compromiso que contrae el

emisor para garantizar de este modo la devolución del capital original
con el agregado de los correspondientes intereses.
Características:
El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los
intereses.

El dinero o fondo que se obtenga se puede prestar a instituciones por un

periodo definido y a una tasa de interés fija.
Pueden ser emitidos por:

 Instituciones publicas (un Estado, un gobierno regional o un

municipio).

 Institución privada (empresa industrial, comercial o de servicios).

O instituciones supranacionales (corporaciones de fomento,

bancos regionales).
Tipos de Bonos:

Registrados: Son aquellos que tienen incluido el nombre de su

propietario en ello y carecen de valor cualquier otra persona que no sea
cuyo nombre este registrado con la empresa emisora o gobierno.

No registrados o al portador: Son aquellos que no incluyen el nombre

de su propietario en ellos.
También se subdividen de acuerdo al tipo de
garantía que los respalda:
• Obligación Hipotecaria: Es aquella garantizada con hipoteca sobre
propiedades de la empresa.

• Obligaciones quirografaria: Tan solo esta garantizada por el crédito

general de una empresa, esto es, por la buena reputación de la empresa
en cuanto al cumplimiento de sus obligaciones.
Nomenclatura:
• C= Precio de redención del bono
• P= precio de compra para obtener un rendimiento
• F= valor nominal (o a la par) del bono
• r= tasa de interés, por periodo de pago de cupón
• n= numero de periodos de intereses (o numero de cupones), hasta la fecha de
vencimiento
• i= tasa de interés sobre la inversión por periodo de cupón [rentabilidad o tasa
interna de retorno (TIR)].
• A=El Valor del cupón
• V= Valor del bono en el mercado
• k= Fracción de periodo hasta la fecha de venta
VALOR DE BONOS EN LIBROS:

• LOS BONOS COMPRADOS CON PREMIO O CON DESCUENTO, CON EL

TRANSCURSO DEL TIEMPO, VARIAN SU VALOR HASTA IGUALAR EL DE
RENDICION, EN LA FECHA DE VENCIMIENTO; POR ESTA RAZON, LA
NECESIDAD DE ESTUDAR UN PROCEDIMIENTO QUE PERMITA
REGISTRAR EN LIBROS LOS CAMBIOS DE VALOR DE LOS BONOS.
Ejercicio # 1:
Un bono de $1,000 rescatable a la par el 1 de diciembre de 1998 paga cupones semestrales j2= 9% el bono fue
comprado el 1 junio de 1996. Calcular el precio de compra y elaborar un programa de bonos, si el rendimiento
deseado es 8% compuesto semestralmente.

Datos: Formula:
• C= $1,000 𝑃
𝑃 = 𝐶 + 𝐹𝑟 − 𝐶𝑖 , 𝑖%, 𝑛
• F= $1,000 𝐴

9% 𝑃
• r= = 4.5% 𝑃 = 1000 + 45 − 40 , 4%, 5
2
𝐴
8%
• i= = 4%
2
𝑃 = 1000 + 5 4.45182233
• n= 2(2) = 4
P=$ 1,022.26
 Calendario de amortización del Bono:

Fecha Pago de interés Interés sobre el Ajuste al Valor en libros

del bono valor en libros a principal
la TIR

1 junio, 1996 0 0 0 1022.26

1 diciembre, 1996 45 40.89 4.11 1018.15

1 junio, 1997 45 40.73 4.27 1013.88

1 diciembre 1997 45 40.56 4.44 1009.44

1 junio 1998 45 40.38 4.62 1004.82

1 diciembre 1998 45 40.19 4.81 1000.01

Totales 225 202.74 22.25

 PRECIO DE LOS BONOS COMPRADOS ENTRE FECHAS DE
CUPóN

• CUANDO SE COMPRA UN BONO ENTRE DOS FECHAS DE CUPONES, EL

PRECIO PAGADO COMPRENDE EL VALOR PRINCIPAL DEL BONO,
CANTIDAD QUE CORRESPONDE AL VALOR PRESENTE DE SU PRECIO DE
REDENCION, MAS EL VALOR DE LOS CUPONES NO VENCIDOS, ADEMAS
DEL AJUSTE ACORDADO ENTRE EL COMPRADOR Y EL VENDEDOR.
Ejercicio # 2:
UN BONO DE $100, CON FECHAS DE CUPON 1° DE MAYO Y 1° DE NOVIEMBRE, SE NEGOCIA EL 2
DE AGOSTO. CALCULAR EL PRECIO CON INTERES SI EL MISMO AÑO SE TIENE:

PRECION EN 1° DE MAYO = $96.30

PRECIO EN 1° DE NOVIENBRE = $96.66

Formula:
𝑃 = 𝑃0 + 𝐾(𝑃1 − 𝑃0 )
DATOS
𝑃0 = $96.30 91
𝑃 = $96.30 + ($96.66 − $96.30)
180
𝑃1 = $96.66
𝑃 = $96.30 + 0.505555555($0.36)
91
𝐾= 𝑃 = $96.30 + $0.182
180
𝑃 = $96.48
Bonos seriados:

• Una emisión de bonos puede hacerse de manera tal que el reintegro del
principal se efectúe en series o plazos, de manera que la compañía
emisora pueda reducir periódicamente su deuda.
Ejercicio # 3:
• Los directores de una compañía han autorizado la emisión de
$30,000,000 en bonos seriados el 1 de septiembre de 1994. Los
intereses se pagaran anualmente el 1 de septiembre, al 9% de interés. L
a emisión establece que A) $5,000,000 de la emisión se debe liberar el 1
de septiembre de 1999; B) $10,000,000 de la emisión se deben redimir
el 1 de septiembre de 2004; C) $15,000,000 de la emisión deben serlo el
1 de septiembre de 2009. Calcular el precio de compra de la emisión el 1
de septiembre de 1994, para que produzca j1=8%.
• Se considera que la emisión seriada esta formada por 3 subemisiones:
Solución:
Datos:
• Formula
C1= $5,000,000
•
𝑃
P=C+(Ci-Fr)( , 𝑖, 𝑛) C2= $10,000,000
𝐴
C3= $15,000,000
•
𝑃
P1= $5,000,000+(450,000 -400,000)( , 8%, 5) i= 9%
𝐴
r= 8%
• P1= $5,000,000+(50,000)(3.99271004)

• P1= $5,199,635.50

𝑃
 P2= $10,000,000+(900,000-800,000)( , 8%, 10)
𝐴

 P2= $10,000,000+(100,000)(6.71008140)

 P2= $10,671,008.14
 𝑃
 P3= $15,000,000+(1,350,000-1,200,000)(𝐴 , 8%, 15)

 P3= $15,000,000+(150,000)(8.55947869)

 P3= $16,283,921.8

• P= p1+p2+p3
• P= $5,199,635.50+$10,671,008.14+$16,283,921.8

• P= $32,154,565.35
Ejercicio # 4:
¿ Cual seria el valor de lo bonos seriados del problema anterior el 1 de
septiembre de 2001?
En la fecha dada, la primera subemisión ya se había vencido en
consecuencia.

Formula
𝑃
P=C+(Ci-Fr)(𝐴 , 𝑖, 𝑛)

𝑃
P2= $10,000,000+(900,000-800,000)(𝐴 , 4%, 5)

P2= $10,000,000+(100,000)(2.57709699)

P2= $10,257,709.7
 𝑃
• P3= $15,000,000+(900,000-800,000)( , 8%, 8)
𝐴

• P3= $15,000,000+(1350000-1200000)(5.74663894)
• P3= $15,861,995.83

P= p2+p3

P= $10,257,709.7 + $15,861,995.83

P= $26,119,705.53
 Bonos de anualidad:
• Algunas compañías hacen ediciones de bonos cuyo valor se redime con
pagos anuales; este tipo de bono es, en realidad, una anualidad
contratada bajo forma de bono.
Ejercicio # 5
• Un bono de anualidad a 10 años, por $20,000 al 6%, será redimido con
10 pagos anuales. Hallar el precio que debe pagar un comprador que
desea obtener un rendimiento del 5%.
𝑃
-El pago anual es dado por P = 𝐴 , 𝑖%, 𝑛
𝐴

𝑃
A = 20,000 , 6%, 10 = 20,000(0.135868)= $2,717.36
𝐴
Bonos con fecha especial de Redención:

• Las emisiones de bonos tienen indicada la fecha de vencimiento, y además

algunas tienen otra fecha anterior para que el bono se pueda redimir
opcionalmente por parte del comprador en cualquier fecha intermedia

• Permitiendo al inversionista tener cierta elasticidad en sus decisiones ya que

puede escoger el precio de este tipo de bonos.
EJERCICIO # 6:
Un bono de $1,000 al 6% anual convertible semestralmente, con vencimiento
el 1º de Julio, se puede redimir a la par el 1º de julio de 2002 o en cualquier
fecha posterior Hallar el precio de compra en enero 1º de 1997 para que el
rendimiento sea del 5%.
Se escoge como fecha de redención mas cercana, o sea, el 1º de Julio del 2002.

Datos:
C= 1,000 P= C + (Fr – Ci) (P A, i%, n)
F=1,000
r= 0,03 P=1,000 + (30 – 25)= (P A, 2.5%, 11)= 1,000 + 5(9,5142)
i= 0,025
n=11 P= $1,047.57
Ejercicio # 7:
• UN BONO DE $100, CON FECHAS DE CUPON 1° DE MAYO Y 1° DE
NOVIEMBRE, SE NEGOCIA EL 2 DE AGOSTO. CALCULAR EL PRECIO CON
INTERES SI EL MISMO AÑO SE TIENE:
• PRECION EN 1° DE MAYO = $96.30
• PRECIO EN 1° DE NOVIENBRE = $96.66

DATOS
𝑃0 = $96.30

𝑃1 = $96.66

91
𝐾=
180
Resolución:
• 𝑃 = 𝑃0 + 𝐾(𝑃1 − 𝑃0 )

91
• 𝑃 = $96.30 + 180 ($96.66 − $96.30)

• 𝑃 = $96.30 + 0.505555555($0.36)

• 𝑃 = $96.30 + $0.182

• 𝑃 = $96.48
EJERCICIO # 8:

UN BONO DE $1,000 AL 8% CONVERTIBLE SEMESTRALMENTE, REDIMIBLE A LA PAR

DENTRO DE 3 AÑOS, ES COMPRADO POR UN IVERSIONISTA, PARA OBTENER UNA TASA
INTERNA DE RETORNO (TIR) DEL 6%. ELABORAR EL CUADRO DE LOS VALORES DEL
BONO.
𝑃
𝑃 = 𝐶 + (𝐹𝑟 − 𝐶𝑖)( , 𝑖%, 𝑛)
𝐴
DATOS
C= $1,000 𝑃
𝑃 = $1,000 + [ $1,000 0.04 − $1,000 0.03 ]( , 3%, 6)
𝐴
F= $1,000
8% 𝑃 = $1,000 + ($40 − $30) (5.4172)
r= = 4%
2

i=
6%
= 3% 𝑃 = $1,000 + 54.17
2
n= 3(2) = 6 𝑃 = $1,054.17