Estrategias: Operar a corto y a largo para obtener ganancias.

Lo mejor de ambos mundos

Su información personal para el Trading EDICIÓN N°10 | www.traders-mag.es

Psicología del Trading

El gran paso para convertirse
en Trader profesional

Los commodities
bajo presión
El impacto del dólar
Pie de Imprenta

Editor:
TRADERS’ magazine

Revista especial preparada

por TRADERS’ magazine para:
ForexChile S.A.
Isidora Goyenechea 3000, Pisos 28 y 29
Territoria, Las Condes, Santiago, Chile.
Teléfono: (56)(02) 25926767 Fax: 5926620

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Redactores:
Prof. Dr. Guenther Dahlmann-Resing,
Corinne Endrich, Rolf Ganzer, Marko Graenitz,
Lena Hirnickel, Sandra Kahle, Inessa Liss,
Rodman Moore, Stefan Rauch,
Katja Reinhardt, Karin Seidl, Tina Wagemann,
Christine Weissenberger, Nadine Wiget

Artículos:
Tobias Carlisle, Daniel Soto Henríquez,
Sergio Tricio Carreño, Azeez Mustapha,
Jens Klatt, Diego Alonso Ruiz, Dirk van Dyke,
Oliver Wissmann, Ricardo Bustamante Vicencio,
Cristian Musalem

Traducción supervisada
por Santiago Lorente

Imágenes:
© emiliodesign, Magnifier, lassedesignen /
fotolia.com

Datos de Cotización:
www.captimizer.de; www.esignal.com;
www.metaquotes.net; www.metastock.com;
www.tradesignalonline.com;
www.tradestation.com; Bloomberg

Disclaimer:
Toda información publicada en TRADERS’ es
únicamente para fines educativos. No preten-
de recomendar, promocionar o de cualquier
manera sugerir la eficacia de cualquier siste-
ma, estrategia o enfoque de trading. Se reco-
mienda a los traders que realicen sus propias
investigaciones, desarrollo y comprobaciones
para determinar la validez de un concepto
para el trading. El trading y la inversión conlle-
van un alto nivel de riesgo. Cualquier persona
con la intención de operar en los mercados fi-
nancieros debe entender y aceptar estos ries-
gos. El rendimiento obtenido en el pasado no
es garantía de los resultados futuros.
 tecnología en empresas, tentación de un trade

» En el arduo camino que tienen las empresas para crecer, en esa cons-
tante búsqueda de perfeccionar su modelo de negocio, de lanzar nuevos
productos, de colocar al cliente en el centro de sus operaciones, de reducir
sus costos, en realizar sus procesos más eficientes, y en un sinfín de cues-
tionamientos válidos que tanto la plana directiva como la plana gerencial
constantemente debe hacerse, tendemos a refugiarnos en la tecnología
como solución principal de absolutamente todo, al punto que hoy al de-
tectar un problema vamos inmediatamente al “supermercado” (internet) a
buscar y comprar algo que lo solucione.
Quizás este mundo tan globalizado que avanza a pasos agigantados
en donde la información no sólo vuela, sino que corre a la velocidad de la
luz, donde al igual que los mercados financieros cambia constantemente y
nos desafía a tomar decisiones para buscar soluciones rápidas y eficien-
tes en un corto período de tiempo, nos ha llevado a concentrarnos más
Nicolás Gallardo Saldes en el corto que el mediano y largo plazo. Puede que tener a mano este
“supermercado” sea sumamente atractivo y extraordinariamente bueno
para avanzar, conseguir metas y crecer, sin embargo, ojo! Hay formas y formas de crecer, la tecnología tiende a entu-
siasmarnos más de la cuenta, tiende a nublar el camino y no permite ver más allá, tendemos a asociar la tecnología
automáticamente con innovación. No intento decir que está mal, y que no se debe hacer, las decisiones de corto plazo
son importantísimas, se deben tomar y ejecutar, sólo quiero poner un gran cartel de ADVERTENCIA, exceso de tecno-
logía corto placista puede traer consecuencias importantes en el futuro.
Al igual que en el mundo del trading, por el afán de alcanzar altas rentabilidades y lograr las metas propuestas, es
que se puede caer en la tentación de concentrarse en el corto plazo, incorporando nuevos trades, explorando nuevos
mercados en búsqueda de oportunidades más atractivas y que finalmente nos embaucan en un camino de difícil salida
que tiene como consecuencia olvidar nuestro plan de trading original, ese odioso plan que nos dice día a día “no!, no lo
hagas, no está dentro del plan”, ese plan de largo plazo que nos margina de toda sensación de aventura o adrenalina de
tener un rendimiento exponencial, ese plan que nos margina de caminar a la deriva y que en épocas de incertidumbre
y de mercados a la baja lo recordamos y lo abrazamos agradeciéndole su existencia.
Así como el mercado financiero nos da un sinnúmero de oportunidades (tentaciones) día a día, el mundo tecnológico
también. Una empresa que olvide su plan estratégico, significa caminar a la deriva, perder la orientación y probablemente
utilizar la tecnología segregadas en funciones de corto plazo y no en proyectos que potencien su desarrollo de largo plazo.
Para un trader abstraerse de las tentaciones es muy complejo, ¿será lo mismo para una empresa? ¿O peor?. «

Nicolás Gallardo Saldes

Socio fundador y Gerente de la Mesa de Dinero de ForexChile S.A.

Advertencia de riesgo
En los mercados financieros se generan rápidos movimientos que pueden conllevar a un elevado riesgo de pérdidas. Por esta razón, participar activamente en estos mercados
con apalancamiento financiero, solo es aconsejable para aquellos participantes que puedan asumir dicho riesgo.
Cualquier análisis o consejo sobre el mercado comunicado a través de www.forexchile.cl o de algún correo electrónico con este remitente, o a traves de esta publicación,debe
ser considerado como una opinión, y nunca como una garantía. En ningún caso y bajo ningún concepto, ForexChile se hace responsable de las posibles pérdidas incurridas por
nuestros clientes.
Todo cliente potencial de ForexChile debe tener en cuenta que su capital puede verse tanto incrementado como disminuido, no debiendo participar en este mercado sin antes
considerar si esta manera de operar es la adecuada para él, en función de sus condiciones económicas. Los clientes potenciales deben también tener en cuenta que no se
pueden garantizar los resultados de las operaciones, y que los resultados obtenidos en el pasado no garantizan resultados futuros. El trading implica un alto riesgo y un cliente
puede perder una cantidad sustancial de dinero, no importando qué método utilice.
Atte. ForexChile S.A.

3
 6

ÍNDICE

PORTADA

6 Los commodities bajo presión

El impacto del dólar
EE UU continúa con datos macroeconómicos positivos.
Esta mejora en la economía norteamericana generó la
especulación de un eventual aumento anticipado de los
tipos de interés por parte de la Reserva Federal.

BÁSICOS

10 Psicología del Trading

El gran paso para convertirse en Trader profesional
La gran mayoría de exitosos traders coinciden en que la
clave para tener éxito en los mercados financieros pasa
por la administración adecuada de las emociones

10

4
 18

Octubre 2014

PERSPECTIVAS

18 La escuela de las recompras

Cuando las grandes empresas generan exceso de liquidez,
los directivos deben considerar cómo utilizar esos fondos
generados. ¿Cuáles son las alternativas?

ESTRATEGIAS

22 Operar a corto y a largo para obtener ganancias

Lo mejor de ambos mundos – Parte 1
La metodología del autor se basa en captar la
tendencia para generar ganancias tanto a corto como
a largo plazo.

22

5
 01.2014

Los commodities bajo presión

El impacto del dólar

Estados Unidos continúa con datos macroeconómicos positivos. Esta mejora en la economía norteamericana
generó la especulación de un eventual aumento anticipado de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal,
provocando la fuerte apreciación del dólar estadounidense frente a un amplio grupo de monedas.

» Perspectivas económicas y diferencial entre oferta
y demanda en el mercado de las materias primas
Al elevarse el precio del billete verde, se debilitan los pre-
cios de las materias primas que están valorizadas preci-
samente en dólares, debido a la presión que ejerce una
moneda más fuerte. Esto ha debilitado principalmente a
los metales preciosos, quienes tienen una gran correla-
ción negativa con el dólar index. La plata ha llegado a mí-
nimos no vistos desde marzo del año 2010, mientras que
el oro alcanzó mínimos del año, teniendo un soporte im-

6
 Al elevarse el precio del billete verde, se debilitan los precios
de las materias primas que están valorizadas en dólares

portante en la zona de los US$1.180 G1) Correlación inversa entre el Oro y el Dólar
la onza. A medida que continúe la
presión alcista del dólar index, el cual
alcanzó máximos de más de cuatro
años, en línea con la buena perspec-
tiva de Estados Unidos, los metales
preciosos debieran mantener la pre-
sión bajista en sus precios.
Esta debilidad en los metales
preciosos también se ha trasladado
a otros commodities. Los metales
básicos han estado muy presio-
nados en sus precios por las bajas
perspectivas económicas globales.
Si bien Estados Unidos mantiene una
solidez en varias cifras relevantes, La debilidad del oro, que comenzó su fuerte caída a mediados del presente año, va de la mano
con el gran impulso del dólar index, el cual inició su escalada en el mismo periodo de tiempo.
tanto Europa, China y América Latina Fuente: Bloomberg
siguen mostrando cifras inferiores a
las expectativas de hace sólo algu-
nos meses, las cuales ya eran bajas.
El miedo a una nueva recesión G2) Evolución del índice de Commodities CRB
en la Eurozona, las bajas perspec-
tivas de crecimiento económico en
Asia y la continua debilidad en nues-
tro continente, siguen debilitando al
precio de los commodities. Hace muy
poco, el Fondo Monetario Internacio-
nal (FMI) rebajó sus proyecciones de
crecimiento en gran parte del orbe,
siendo los mayores perjudicados las
principales economías de Europa
(Alemania, Francia e Italia), Japón y
Latinoamérica, donde Brasil recibió
una fuerte corrección a la baja des-
de la cifra anterior. Por su parte, para
El índice CRB, que representa las principales materias ordenadas de forma ponderada según
China se mantuvo la misma proyec- su representación mundial, incluyendo productos agrícolas, metales y petróleo, se ha debili-
ción, la cual sigue siendo muy inferior tado fuertemente en las últimas semanas, acercándose al menor nivel del año, que represen-
tan mínimos desde el año 2010.
al crecimiento de años anteriores. Fuente: Bloomberg
Todo este oscuro panorama econó-

7
 01.2014

La debilidad en los metales preciosos también

se ha trasladado a otros commodities

mico global, debiera continuar debilitando a los metales
básicos, ya que se ve muy perjudicada la demanda de ma-
terias primas.
ricardo bustamante Vicencio
Ricardo Bustamante Vicencio es Licenciado
en Ciencias Económicas y Administrativas,
Ingeniero Comercial y Magíster en Economía
en su grado cum laude de la Universidad
Nacional Andrés Bello, además de haber
participado en diferentes seminarios de
economía, finanzas y liderazgo, destacando
el World Businnes Forum de la ciudad de
Nueva York, Estados Unidos. Actualmente se
desempeña como Analista de Mercados del
Departamento de Estudios de Forex Chile,
teniendo participación activa y permanente
en los informes que se elaboran dentro del
departamento.
Estas perspectivas también atentan contra el precio
del petróleo, el cual se ha visto mermado por la situación
económica global. Este nuevo escenario propone una
disminución considerable en la demanda de crudo a ni-
vel mundial, el cual ya se ha visto en los últimos reportes
de la Agencia Internacional de Energía, quienes continúan
revisando a la baja sus expectativas de demanda del “oro
negro”. Además, la entidad elevó la proyección de sumi-
nistros globales, elevando el diferencial entre oferta y de-
manda, presionando aún más su precio. El aumento en la
producción desde Estados Unidos, sumado a los comen-
tarios de Arabia Saudita, el país más influyente dentro
de la Organización de Países Exportadores de Petróleo
(OPEP), quienes dijeron que hay que acostumbrarse a los
precios bajos del petróleo, siguen siendo factores de de-
bilidad para el oro negro.

G3) PMI Manufacturero global versus el Petróleo WtI Conclusión

A modo de conclusión, las menores
perspectivas económicas a nivel glo-
bal, sumado a la fortaleza del dólar
frente a sus principales pares (que
se debería extender en los próximos
meses), son dos catalizadores ba-
jistas para el precio de las materias
primas, las cuales seguirían bajo pre-
sión y en consecuencia no debería-
mos buscar oportunidades de com-
pra en ellas.
En este contexto, esperar rebo-
tes alcistas para buscar mejores pre-
cios de venta, apoyados en el análisis
El precio del petróleo WTI se ha debilitado considerablemente desde junio del presente año,
en línea a los menores PMI’s manufactureros representados por el composite de JPMorgan. técnico para encontrar el momento
Sin embargo, su gran desplome se ha visto durante el mes de octubre, en línea con la caída de adecuado, sería la estrategia ade-
las perspectivas económicas globales.
cuada a seguir en los próximos me-
Fuente: Bloomberg
ses. «

8
 01.2014

Psicología del Trading

El gran paso para convertirse en Trader profesional

La gran mayoría de exitosos traders coinciden en que la clave para tener éxito en los mercados financieros
pasa por la administración adecuada de las emociones. En el siguiente artículo describiremos la importancia
de la psicología del trading y algunos útiles consejos.

» Generalmente cuando nos iniciamos en el apasionante amigo o familiar cercano que le ha ido fantástico en el
mundo de los mercados financieros, comprando alguna pasado.
acción o invirtiendo en algún fondo de inversión, es po- Posteriormente, los que se entusiasman con las in-
sible gracias a las recomendaciones o “datos” de algún versiones, van profesionalizando su gestión, instau-

10
11

El peligro radica en el exceso de confianza
que nos podría llevar a cometer errores
ran una relación con algún ejecutivo de una corredora o
Broker y comienzan a operar. Incluso existen algunos mu-
cho más profesionales que utilizan técnicas de análisis
técnico, análisis de velas, money management, estudian
el análisis fundamental y con toda la información recopi-
lada deciden comprar determinada acción o cualquier otro
activo como divisas, commodities, bonos, etc.
No obstante, en el comienzo de esta apasionante ac-
tividad, se desconoce quizás el factor más importante en
la operativa especuladora: la Psicología del Trading. Cuan-
tas historias existen de personas que se han visto cau-
tivadas por los titulares de los diarios, los que muestran
de una manera sensacionalista como suben las acciones,
desconociendo los riesgos que existen y aventurándose
en un mercado, que si bien presenta excelentes oportu-
nidades, no consideran el momento oportuno y un sinnú-
mero de condiciones que se deben considerar a la hora de
tomar una decisión de inversión.
Entremos en materia
Cuando la bolsa está en racha y no para de subir, como
ha sido el comportamiento del mercado estadounidense
desde el año 2009 a la fecha, la mayoría de inversionistas
al comprar una cartera diversificada acciones es muy difí-
cil que pierda dinero. Es más, en esos momentos un prin-
cipiante gana y se siente brillante e invencible, asumiendo
riesgos desproporcionados, precisamente cuando llega el
momento en el cual la situación comienza a complicarse,
el mercado paulatinamente deja de ser alcista, las emo-
ciones irrumpen y se empiezan a apoderar de nosotros
sentimientos como la avaricia, el miedo, el orgullo, la es-
peranza, entre otras.
Desafortunadamente el trading atrae a la gente im-
pulsiva, a los jugadores, a quienes están dispuestos a asu-
mir riesgos. Si usted practica el trading por la excitación
12
01.2014
que le produce, es muy posible que se lance a operaciones
con pocas posibilidades de éxito o que acepte riesgos in-
necesarios y es precisamente a este tipo de personas a
quienes más afectan las emociones.
Mientras Operamos
Quizás la primera emoción que comenzamos a manifes-
tar es la avaricia, que nos hace querer más y más. Nunca
tenemos suficiente, siempre queremos hacer una ope-
ración mejor que la anterior, buscamos ese dato que an-
ticipe el gran movimiento del mercado, lo que hace que
asumamos riesgos mayores de lo normal y que puedan
llevarnos a tener importantes pérdidas.
Es aquella voz que oímos en nuestra cabeza diciéndo-
nos que invirtamos todos nuestros ahorros en una sola
acción ante la gran oportunidad que visualizamos o que
nos dice que operemos con un apalancamiento excesivo.
Es aquello que nos dice que añadamos más compras a
una acción perdedora para promediar, ya que el precio se
encuentra muy bajo. Empezamos a pensar en enormes
beneficios y lo que haremos con ellos, olvidando que no
podemos asumir ese nivel de riesgo. Esos beneficios nun-
ca llegarán, en su lugar tendremos una enorme pérdida
que nos conducirá al fracaso a largo plazo. La avaricia
también es la voz que nos dice que compremos en el mí-
nimo alcanzado, para vender el máximo y lograr todo un
movimiento.
Otra emoción que se apodera de nuestros actos en
el Trading es el miedo, y no se trata de miedo a perder
porque vemos caer nuestro patrimonio, ese miedo viene
principalmente por el temor a perder una gran oportuni-
dad y que el precio se nos escape. En ese momento apa-
recen frases como “no quiero perderme este movimiento
como la otra vez”. El miedo a “perdernos” el movimiento
también nos cegará, ya que nos hará entrar en el merca-
do lo antes posible a cualquier precio. Será una entrada
impulsiva y seguramente termine en pérdidas, o al menos
una en la que tendremos que aguantar pérdidas durante
un buen tiempo.
Después de introducir una orden en el mercado es-
perando lograr grandes beneficios, comienza la adre-
nalina a subir en nuestro cuerpo y estaremos atentos a
nuestra posición durante todo el día. Luego la esperanza
es a lo que recurriremos cuando hayamos abierto una
posición y queramos que vaya en nuestra dirección. Sin
embargo, cuando el mercado se pone en nuestra contra
y no cerramos la posición, nuestra esperanza empieza a
deteriorarse y se convierte en orgullo. Nunca debemos
esperar más allá de una expectativa razonable. Si llega-
mos a un punto en el que necesitamos un milagro para
salir de las pérdidas o aminorarlas, nuestra esperanza
ha llegado demasiado lejos. En ese momento empeza-
remos a mirar otros indicadores, buscaremos cualquier
análisis e información que nos permita justificar nuestra
operación.
Tenderemos a justificar nuestra opinión acerca del
mercado aunque veamos aumentar las pérdidas, des-
pués de todo, la gente sabe lo que pensamos porque
hemos gritado a los cuatro vientos cuando hemos visto
una oportunidad y no queremos equivocarnos delante de
ellos. Dejando de lado a todas las señales que nos puedan
entregar el mercado o nuestro sistema de operaciones
para que cerremos con una pequeña pérdida, sin embar-
go, mantenemos una posición perdedora hasta que las
pérdidas se vuelven enormes.
Emociones antes del Trading
Ya conocidas las principales emociones que nos afectan
en nuestras transacciones, vamos a detenernos a clasi-
ficar y revisar cada una de las emociones de una sesión
normal de trading detallando porque suceden las cosas y
así poder evitar cometer errores comunes.
Existen dos estados generales cuando estamos listos
para abrir una posición. El primero consiste en estar muy
confiados y el segundo es cuando tenemos dudas o poca
confianza.
Exceso de confianza
Recordamos la última operación en la que obtuvimos
grandes ganancias o hemos visto o escuchado algo que
nos hace sentir de esta forma, ya sea por una buena ra-
zón o por ignorancia. El peligro radica en el exceso de con-
fianza que nos podría llevar a cometer errores como ope-
rar con un apalancamiento excesivo, o “poner todos los
huevos sobre la misma canasta”, entrar a cualquier precio
por estar en el mercado AHORA, por miedo a que se nos
escape.
El exceso de confianza puede aumentar si tenemos la
suerte de entrar en una posición ganadora desde el prin-
cipio. La avaricia de añadir más capital o mayor apalanca-
miento a la posición inicial nos impulsará a asumir más
riesgos, esperando obtener más y más beneficios para
nuestra cuenta.
Nos falta confianza o tenemos dudas
Permanecemos en un estado de inmovilidad o indecisión,
nos sentimos abrumados por la información del merca-
do y no sabemos que hacer con ella. Le tenemos miedo
a operar, a abrir una posición ya que nuestro cerebro re-
cordará la última operación perdedora y nos hará creer
que no debemos operar para evitar el mismo resultado,
a pesar de tener señales de que debemos hacerlo. Sin
embargo, al final de todos modos operaremos debido a
nuestra falta de autocontrol, lo que con alta probabilidad
se traducirá en nuevas operaciones perdedoras. Esto es
peligroso porque esperamos a que el mercado se mueva
más allá de nuestro punto de entrada original para con-
firmar nuestra idea inicial de entrar al mercado. Ello nos
conducirá a no entrar al nivel planeado inicialmente (ten-
dremos una mala ejecución) al entrar más tarde con una
orden a precio de mercado mayor debido al miedo a que
se nos escape la oportunidad. Este miedo a que no ten-
gamos un “gran beneficio”, nos hará lanzarnos al mercado
en el peor momento posible. Acá viene lo importante, si
estamos asustados o inseguros, no debemos hacer nada,
si se nos escapa una excelente operación no pasa nada,
no nos debe importar, esto siempre sucederá y lo más im-
portante es mejor perder una oportunidad a cometer un
error por no estar completamente seguro y generar una
pérdida. Seguro que existirán muchas oportunidades más
adelante. Opere únicamente cuando se den todas las con-
diciones necesarias para entrar al mercado.
Aparece la venganza
¿Que sucederá después si cometimos un error de entrar
al mercado cuando no se daban las condiciones para ha-
cerlo? Saldremos con una pérdida grande o pequeña, in-
cluso si tenemos suerte la operación saldrá bien, pero es
difícil que se pueda tener suerte de forma consistente.
Esta pérdida nos llevará a operar por venganza, querre-
mos operar nuevamente para recuperar nuestro dinero
repitiendo siempre la misma operativa. Entraremos al
mercado impulsivamente, tendremos que asumir nuevas
pérdidas, nuestra ira aumentará y el efecto bola de nivel
comenzará, teniendo como resultado la pérdida de con-
13

Todos los profesionales ganadores conocen la
enorme importancia de la psicología en el trading
trol. Podemos repetir esta secuencia muchas veces en un
corto espacio de tiempo y perder una cantidad significati-
va de dinero, antes de pararnos y darnos cuenta de lo que
hemos hecho.
Cuando llegamos a este nivel de perder el control y
sobre operar, es el momento de hacer un cambio y tomar
el control de sus inversiones. Existen muchos Traders que
dicen querer triunfar y generar rentabilidades positivas y
consistentes en el tiempo, pero continúan haciendo ope-
raciones impulsivas por la excitación inmediata que le
produce entrar a operar en el mercado.
La clave esta en la psicología
Usted puede basar sus operaciones de trading en el aná-
lisis técnico o en el fundamental. Puede abrir una opera-
ción por intuición sobre las tendencias políticas o econó-
micas, por algún “dato” o simplemente por fe.
¿Recuerda como se sentía la última vez que colocó
una orden?. ¿Estaba ansioso por saltar del trampolín o te-
meroso de perder?. ¿Se lo pensó mucho antes de descol-
gar el teléfono? Cuando cerró la operación ¿se sintió eufó-
rico o humillado?. Las emociones de miles de Traders se
Sergio tricio carreño
Licenciado en Comercio y Ciencias econó-
micas y Contador Auditor de la Pontificia
Universidad Católica de Valparaíso. Diplo-
mado en Gestión de Inversiones Finan-
cieras, Universidad Adolfo Ibáñez. Jefe del
Departamento de Estudios, se desempeña
como vocero para diferentes medios de
comunicación. Actualmente dicta el Curso
de Análisis Técnico II “Psicología del Trading
y desarrollo de estrategias para el mercado
Forex”. Especialista del mercado de divisas
con especial énfasis en el USD/CLP
stricio@forexchile.cl
14
01.2014
fusionan en mareas enormes que mueven los mercados.
La mayoría de Traders pasan la mayor parte del tiem-
po buscando buenas operaciones. Una vez que abren una,
pierden el control sobre la misma. Entonces, o bien se
retuercen de dolor, o bien sonríen de placer. Cabalgan en
una montaña rusa emocional y pierden el elemento clave
de la victoria: el dominio de sus emociones. Su falta de ca-
pacidad para dominarse les lleva a una gestión deficiente
del dinero en sus cuentas.
Todos los profesionales ganadores conocen la enor-
me importancia de la psicología en el trading. Todos los
aficionados perdedores lo ignoran. Usted puede ganar en
trading solo si lo enfoca como una búsqueda intelectual.
El trading emocional resulta letal.
Para encaminarnos en la senda del éxito en nuestras
inversiones debemos enfocarnos en tres pilares fun-
damentales: la psicología que hemos abordado en este
articulo, la gestión del dinero para cuida nuestro capital
como un buzo profesional cuida su suministro de aire y
finalmente definir un sistema de trading que nos permita
automatizar nuestras decisiones, eliminando las emocio-
nes y hacernos independientes en nuestra toma de deci-
siones de inversión.
Comencemos a operar controlando las emociones:
Muy pocos traders empezarán el proceso de cambio y
crecimiento. Cuando usted admite que tiene un problema
personal que le induce a perder, puede comenzar a cons-
truir una nueva etapa como trader. Es en ese momento
cuando puede comenzar a desarrollar la disciplina de un
ganador.
Incluso los mejores traders pierden dinero en algunas
operaciones, lo importante está en trazar una línea entre
lo que es el riesgo normal en los negocios y una pérdida.
15

Su éxito o su fracaso en los mercados dependen
de sus pensamientos y sensaciones.
Un trader debe asumir el riesgo normal de los negocios
pero no tomar nunca una pérdida superior a su riesgo
predeterminado.
Usted como trader, está en el negocio del trading.
Necesita definir su riesgo de negocio, la cantidad máxi-
ma de dinero que arriesgará en cada transacción. No hay
una cantidad estándar de dinero, de la misma forma que
no existe un negocio estándar. El riesgo aceptable de-
pende, ante todo, del tamaño de la cuenta que se dis-
ponga.
Un trader razonable nunca arriesga más del 2% del ca-
pital disponible en su cuenta en cualquier operación, con
el objetivo de ir a buscar una utilidad del 4% o más, de no
existir esta posibilidad mejor no hacer nada y esperar otra
oportunidad.
Otro factor esencial al momento de operar en los
mercados financieros es llevar un registro exhaustivo
de las transacciones que realizamos. Un registro defi-
ciente es el signo fehaciente del jugador y perdedor. Los
buenos hombres de negocios hacen cuidadosamente
sus cuentas. Sus registros de trading deben indicar la
fecha y precio con los que entró en una operación, las
comisiones pagadas, el stop loss o límite de pérdida, las
razones por las cuales se ejecutó la operación, los obje-
tivos necesarios para salir y cualquier otro dato que sea
necesario.
Su éxito o su fracaso en los mercados dependen de
sus pensamientos y sensaciones. Depende de sus actitu-
des hacia la ganancia y el riesgo, del temor, de la avaricia y
de la forma en que maneje usted la excitación del trading
y el riesgo. El trader que se siente sobreexcitado cuando
gana y deprimido cuando pierde no puede acumular capi-
tal porque está controlado por sus emociones. Si permite
usted que el mercado le haga sentirse animado o depri-
mido, perderá dinero.
Para ser un ganador en el mercado debe conocerse
16
01.2014
a usted mismo y actuar de forma fría y responsable. El
dolor de perder lleva a mucha gente a buscar métodos
mágicos, información privilegiada, los ya mencionados
“datos”. Al mismo tiempo, descartan las muchas cosas
útiles que hay en su experiencia profesional o de ne-
gocios, al no tener registros históricos que puedan ser
evaluados en detalle. Los traders que hacen dinero de
forma consistente, entienden el trading como una disci-
plina mental.
He aquí algunas reglas que funcionan para convertir-
se en un trader profesional.
• Aprenda tanto como pueda. Lea y escuche a los ex-
pertos, pero conserve un saludable escepticismo so-
bre cualquier cosa.
• No sea avaricioso ni se precipite, tómese su tiempo
para aprender. Los mercados continuarán ofreciendo
buenas ocasiones en los meses y años venideros.
• Desarrolle un método para analizar el mercado, los
mercados tienen muchas dimensiones, así que debe
usar varios métodos analíticos para confirmar las
transacciones. Pruebe todo con datos históricos y
luego en el mercado, utilizando dinero real.
• Desarrolle un plan de gestión del dinero. Su pri-
mer objetivo debe ser la supervivencia a largo pla-
zo; su segundo objetivo, el crecimiento constante
de su capital y su tercer objetivo, conseguir altos
beneficios. Casi todos los traders colocan el tercer
objetivo en primer lugar e ignoran que existen los
objetivos 1 y 2.
• Los ganadores piensan, sienten y actúan de forma
diferente a los perdedores. Debe usted mirar dentro
de usted mismo, eliminar las ilusiones y cambiar sus
antiguos modos de ser, pensar y actuar. Cambiar es
difícil pero si quiere ser un trader profesional debe
trabajar para cambiar su personalidad. «
 01.2014

La escuela de las recompras

La escuela de Warren Buffett

No basta tener buen ingenio; lo principal es aplicarlo bien.

René Descartes.

» Cuando las grandes empresas generan exceso de liqui- 3 Invertir en depósitos (baja rentabilidad)
dez, los directivos deben considerar cómo utilizar esos 4 Pagar dividendos a los accionistas
fondos generados. ¿Cuáles son las alternativas? 5 Recomprar acciones de la propia empresa

1 Reinvertir en la empresa Dentro de las alternativas que un inversionista de largo

2 Realizar alguna adquisición de otra empresa o negocio plazo nunca debe dejar de mirar es la de recompra de

18
 Dentro de las alternativas que un
inversionista de largo plazo nunca debe
dejar de mirar es la de recompra de acciones

acciones. Las principales razones t1) top 10 empresas con recompra de acciones
por las cuales una empresa decide
recomprar sus acciones van desde Quarter´s % change 1 Year
bybacks in Shares Dividend total
la gran confianza que tienen los di- company Sector ($M) (Qtr) Outflows return
rectivos en el desarrollo de su nego- Apple Inc. Information Technology $5,000 (0.7%) $2,867 56.5%
cio, el de esparcir un buen estado de IBM Information Technology $3,220 (1.4%) $1,096 2.1%
ánimo al mercado demostrando alta Exxon Mobil
Energy $3,003 (0.7%) $2,966 12.0%
confianza en la empresa, o también Corporation
reducir el número de acciones en el Intel Corporation Information Technology $2,447 (0.5%) $1,126 52.5%
mercado dado que estas recompras Merck & Co., Inc. Health Care $2,246 (1.0%) $1,339 28.6%
inmediatamente incrementan los Express Scipts
Health Care $2,083 (3.6%) $0 11.7%
beneficios por acción de la empresa Holding
( la división de los beneficios totales Time Warner Inc. Consumer Discretionary $1,999 (3.2%) $281 29.3%
de la empresa por su número de ac- Oracle Corporation Information Technology $1,966 (0.4%) $538 26.9%
ciones en el mercado). Wells Fargo &
Financials $1,953 (0.3%) $2,020 26.6%
Para recomprar las acciones la Company

empresa puede comprar las acciones Home Depot, Inc. Consumer Discretionary $1,823 (1.6%) $639 21.6%

directamente en la bolsa o puede Dentro del Top 10 de empresas que han realizado más recompras de acciones en los últimos
10 años encontramos a Apple, IBM, Merck, Time Warner, entre otras.
lanzar una oferta pública de compra,
Fuente: Forex Peru
anunciando el número de acciones
que desea comprar y el precio suge-
rido de compra. Cuando una empresa
recompra sus acciones, la cantidad de acciones en el mer-
cado es menor y por tanto, esto aumenta el valor de las Diego Alonso ruiz
mismas. Existen casos de empresas que tienen política Diego Alonso Ruiz es ingeniero industrial de
la Pontificia Universidad Católica del Perú
de recompra de acciones, y que efectuaron esas recom- (PUCP) con especialización postgrado en
mercados de capitales y derivados financie-
pras a precios altos, y luego con posteriores caídas del ros, Trader en mercados financieros desde
hace nueve años y educador en los principa-
mercado se vieron con problemas de liquidez que tuvieron les centros de formación de traders en Es-
paña. Especialista en Price action de divisas
efectos destructivos en la empresa. Por otro lado, hay ca- y renta variable. Jefe del departamento de
Educación y Análisis de Forexperu y vocero
sos como el de Berkshire Hathaway -el holding de Warren oficial de la empresa para diferentes medios
de comunicación. Actualmente dicta el curso
Buffett- que tiene una política de recompra de acciones “Formación de Traders” en la Universidad de
Ciencias Aplicadas de Perú, UPC.
muy transparente, donde el holding sólo recompra accio-

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 01.2014

En los últimos 10 años, el S&P500

da una rentabilidad de 77.87%

G1) Comparativo a 5 años nes si éstas se sitúan por debajo de

un valor atractivo para Buffett, este
valor está definido como 1,2 veces
el valor contable de las acciones. De
esta manera Buffett recompra sus
propias acciones cuando las conside-
ra infravaloradas por el mercado, de
esta manera les da más valor a ellas
y con el paso del tiempo, esta estra-
tegia siempre le ha dado la razón.
Top 10 empresas con recompra
de acciones
Resultaría interesante analizar
cuáles son las empresas americanas
que están en el top 10 de recompra
Comparativo de las empresas Top 10 en recompras versus el S&P500 en los últimos 5 años, de acciones desde el 2005.
hasta septiembre 2014.
Fuente: Forex peru
Ahora resulta más interesante,
analizar cómo le ha ido a estas em-
presas en los últimos años, compa-
rándolas con el índice de referencia
G2) Comparativo a 10 años mundial, el S&P500.
Resulta importante indicar que
el comparativo de los últimos 5 años,
hasta septiembre, arroja un 139.48%
de rentabilidad para el S&P500 y un
209.91% para el Top 10 de empresas
con política de recompra de acciones.
Más aún, en los últimos 10 años,
el S&P500 da una rentabilidad de
77.87% y el Top 10 tiene 302.50% de
rentabilidad, y claro todo esto para
un inversionista totalmente pasivo
en sus inversiones.
Como conclusión, cuando una
empresa tiene excedentes de liqui-
dez y el precio de sus acciones es
“barato”, la recompra puede ser una
Comparativo de las empresas Top 10 en recompras versus el S&P500 en los últimos 10 años, estrategia corporativa muy valio-
hasta septiembre 2014.
sa para los accionistas en el tiempo
Fuente: Forex Peru
¿Usted qué opina? «

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 01.2014

Lo mejor de
ambos mundos – Parte 1
Operar a corto y a largo para obtener ganancias

La metodología del autor se basa en captar la tendencia para generar ganancias tanto a corto como a largo
plazo mediante el uso de un enfoque híbrido que usa tanto patrones técnicos como la gestión del dinero y de la
posición. En esta serie de artículos se explicará la metodología para reconocer tanto a las tendencias ya estable-
cidas como a las emergentes, las estrategias para entrar en esas tendencias y la gestión del dinero y la posición
para ayudar a mitigar las pérdidas y maximizar las ganancias. Y por último, pero no por ello menos importante,
se revisará la psicología del trading. Ninguna metodología le funcionará a menos que usted sea capaz de desa-
rrollar la mentalidad adecuada para seguirla.

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» Reglas de base
Antes de profundizar en la metodología, echemos un vis-
tazo a algunas reglas básicas. Conocerlas le ayudará a
comprender la filosofía del autor acerca de los mercados
y el trading.
1. El análisis técnico lidera el proceso. Si un mercado se
va de A a C y A <B <C, entonces tendrá que pasar a
través de B en su camino hacia C. Por el contrario, en
el análisis fundamental no hay reglas así de claras ni
de rápidas. Schabacker lo dijo aún mejor en su libro:
“... los factores fundamentales sugieren lo que debe
suceder en el mercado mientras que los factores téc-
nicos sugieren lo que realmente está sucediendo en
el mercado” (Richard Schabacker en “Análisis Técnico
y los beneficios del mercado de valores “).
2. Debido a la regla n º 1 se ignorarán todas las noticias
y todos los fundamentales. El precio, y sólo el precio,
nos guiará. “Recuerde: Todas las teorías financieras
y todos los análisis fundamentales nunca serán me-
jores que lo que le permite obtener la tendencia del
mercado” (Gregory Morris en “Invertir con la tenden-
cia”).
3. Opere sólo en la dirección de la tendencia establecida
o en desarrollo. Independientemente de la metodolo-
gía, todas las operaciones con ganancias deben cap-
turar una parte de la tendencia. Así que, ¿por qué no
empezar con una tendencia?
4. No opere a la fuerza “a mi manera”. Hay muchas otras
formas de trading. Si usted ya es un trader de éxito,
use sólo lo que sienta que le va a mejorar su propio
trading. Si usted no lo es, entonces considere esta
metodología ya que es un enfoque simple y directo.
5. La estrategia debe ser sencilla. Sólo se usa de vez en
cuando la media móvil, pero ningún otro indicador.
6. En los mercados sólo se puede predecir el corto pla-
zo. Sin embargo, las posiciones se pueden mantener
a largo plazo si se materializa una tendencia a largo
plazo.
7. La gestión del dinero y de la posición son clave. Debe
posicionarse para obtener ganancias tanto a corto
plazo como a largo plazo. No importa cuán magnífica
sea una posición, siempre tiene un riesgo de pérdida.
Por lo tanto, se deben utilizar stops de pérdidas.
8. Aunque una buena defensa es fundamental, un buen
ataque es a menudo la mejor defensa, elija la me-
jor opción y deje el resto. Los mercados negociados
se deben mover de forma clara (es decir, sin cortes
abruptos en su movimiento), la tendencia estableci-
da debe ser obvia o ser una tendencia emergente ob-
via, idealmente con patrones de figuras más grandes
(ejemplo, análisis técnico clásico) y, por supuesto, con-
figurables. No realice operaciones mediocres. No se
trata de hacer que algo suceda sin estar en las condi-
ciones ideales. No invente sus operaciones.
9. La metodología es fractal. No hay fórmulas secretas.
La ejecución no es lo crucial para conseguir ganancias.
Con un poco de experiencia, usted debería ser capaz
de reconocer las tendencias establecidas/emergen-
tes y los patrones oportunos para conseguir subirse a
bordo de ellas.
10. Darse cuenta de sus propias emociones es clave. La
comprensión de la metodología, operar con un tama-
ño razonable pero consistente, sólo operar los mejo-
res patrones y planificar las operaciones le ayudará
a mantener sus emociones bajo control. Se tiene que
obsesionar antes de entrar en una operación, ¡no
después!.
El dilema: Sólo se puede predecir el corto plazo
A la hora de predecir el clima, cuanto mayor sea el periodo
de la previsión, más difícil es hacerlo bien. Si está nubla-
do y hay truenos, lo más probable es que llueva pronto.
Sin embargo, obviamente, esto no quiere decir que vaya a
llover esta misma semana o el mes próximo. De manera
análoga, a pesar de que las previsiones para los merca-
dos se basan en probabilidades, la predicción de los mo-
vimientos a corto plazo es mucho más fácil que la predic-
ción a largo plazo. Además, cuanto más tiempo se está en
un mercado mayores serán las posibilidades de que usted
G1) Cono de probabilidad
En base a la volatilidad histórica, la figura ilustra cómo la incerti-
dumbre crece al aumentar el periodo de previsión.
Fuente: www.tradesignalonline.com
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G2) Sobrecompra/Sobreventa
Real Sobrecompra
Ideal
Sobreventa
Los mercados normalmente oscilan entre la sobrecompra y la so-
breventa pero no de manera ideal.
Fuente: www.davelandry.com
se moje. La negociación a corto plazo mantiene los ries-
gos relativamente reducidos debido a la longitud limitada
de la exposición al mercado.
¿Dónde está el dinero?
Aunque el trading a corto plazo tiene sus ventajas, tam-
bién tiene sus desventajas. La mayor desventaja es que
las ganancias están limitadas por su exposición relativa-
mente breve al mercado. Las grandes tendencias a me-
nudo tardan en desarrollarse, pero el dinero real está en
los movimientos a largo plazo.
Los problemas de la operativa a largo plazo
Aunque sea en el trading a largo plazo en donde está el
dinero real, no está exento de dificultades. Las tenden-
cias a largo plazo son imposibles de predecir con cierto
grado de precisión. Una vez más, predecir a largo plazo
disminuye su seguridad. Esto puede ilustrarse mejor con
un cono de probabilidad sobre un histórico de datos (a
partir de ahora estadística) de volatilidad. La Figura 1,
nos muestra que el cono se ensancha cuanto más am-
pliamos el periodo.
Tenga en cuenta que los mercados no se distribuyen
según una normal exacta (es decir, no se adhieren estric-
David Landry
David Landry ha negociado activamente los
mercados desde principios de los años 90.
En 1995 fundó Sentive Trading, LLC, una em-
presa de trading y de consultoría. Es autor
de tres libros que han sido traducidos a seis
idiomas. Ha salido en televisión varias veces,
ha escrito artículos para varias revistas y
ha sido ponente en conferencias de trading
tanto nacionales como internacionales.
www.davelandry.com
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01.2014
tamente a las estadísticas) y que el autor sólo está uti-
lizando el cono de probabilidades para ilustrar su razo-
namiento. Si un mercado ha sido volátil en el pasado, es
probable que lo siga siendo en el futuro.
Incluso si la tendencia no continúa en la dirección de-
seada, el mercado todavía podrá ser propenso a correc-
ciones más profundas a lo largo más de tiempo. Por lo
tanto, deben utilizarse stops de pérdidas más amplios
para poder evitar salir en estas correcciones. Cuanto más
tiempo quiera mantener la posición, más amplio tendrá
que ser su stop para compensar el aumento de incerti-
dumbre del “cono”.
La combinación de amplios stops con la baja precisión
de la predicción es la receta exacta para provocar grandes
pérdidas. Existen libros de muchos seguidores de ten-
dencias a largo plazo que se hicieron famosos por acu-
mular grandes cantidades de dinero. Lo que a menudo no
se referencia en la historia es que muchos otros traders
reventaron sus cuentas en el camino.
Lo mejor de ambos mundos. Un Enfoque Híbrido
Si el trading a largo plazo ofrece las mejores oportuni-
dades, pero los riesgos de la operativa son demasiado
grandes y la operativa a corto plazo tiene menores ries-
gos, pero no gana lo suficiente, ¿qué debe hacer un trader?
Simple, ya que no es una decisión mutuamente excluyen-
te. ¿Por qué no operar para obtener las ganancias a corto
plazo y también estar dispuesto a quedarse con una parte
de la posición abierta, siempre y cuando el mercado se
mueva a su favor? Esto le permitirá obtener una gran par-
te del pastel y poder comérselo.
Teniendo en cuenta todo lo anterior, el autor busca
acciones y mercados que tengan un potencial combina-
do tanto para una ganancia a corto como a largo plazo.
Si el mercado se mueve a su favor, se toman benefi-
cios parciales a corto plazo (la mitad de la posición) y se
mantiene el resto de la posición durante el tiempo que
el mercado continúe moviéndose a su favor. A continua-
ción se irá ampliando el stop de pérdidas gradualmente
a fin de hacer la transición del corto al largo plazo. Antes
de que analicemos aún más la estrategia, echemos un
vistazo a cómo predecir los movimientos a corto y largo
plazo.
Desglosando
La mayoría de los métodos de trading se pueden desglo-
sar en cualquiera de los dos estilos siguientes: contra ten-
dencia (reversión del precio a la media) o trading a favor
de la tendencia. Hay muchos enfoques para estos méto-
dos, pero en esencia usted es un trader contra-tendencia
o lo es de tendencia. El enfoque del autor para operar los
mercados se basa en la búsqueda de una tendencia es-
tablecida, o una nueva tendencia emergente obvia, para
luego entrar en ese mercado tras una corrección. En otras
palabras, opera en los retrocesos. La idea es capturar un
movimiento a corto plazo cuando el mercado vuelva a su
media, esperando que siga un movimiento de más largo
plazo debido a la reanudación de la tendencia a largo pla-
zo.
Predecir el corto plazo
La Figura 2 nos muestra que los mercados tienden a os-
cilar entre sus estados de sobrecomprados (OB) y de so-
brevendidos (OS). Esto se asemeja a caminar con un perro
sujeto por una correa. Cuando el perro llega al final de la
correa tras alcanzar el borde de la acera, tiende a mover-
se de nuevo al otro lado de la acera. En un mundo ideal,
la oscilación entre OB y OS adquiriría un aspecto de onda
sinusoidal perfecta. Obviamente, en los mercados no se
sabe exactamente dónde está el “final de la correa”. La
sobrecompra siempre puede continuar aumentando ha-
cia la zona de mayor sobrecompra. Del mismo modo, la
sobreventa también puede llegar a zonas de mayor so-
breventa. Metafóricamente, la correa se rompe de vez en
cuando (una propensión que usaremos en nuestro favor).
Ésta es la razón principal de la operativa de un sistema
basado en OB/OS, por ello creemos que por sí misma no
es una buena idea.
Combinar la reversión a la media, con la tendencia
Las probabilidades de capturar un tipo de movimiento
que nos permita operar una reversión a la media pue-
den aumentar aún más operando en la dirección de la
tendencia principal. Es exactamen-
te lo que hace el autor. Él busca cap-
tar los movimientos de reversión a G3) Reversión a la media para una tendencia de amplio rango temporal
la media en la dirección de la ten-
dencia subyacente. Una vez más, Señal de compra
negocia los retrocesos. La Figura
Sobrecompra
3 lo ilustra. Observe la tendencia
(marcada con la flecha) la cual con-
tinúa hasta que el mercado corrige
desde su condición de sobrecompra
actual hasta llegar a la sobreven- Sobreventa
ta. La compra se dispara cuando el Tendencia alcista
mercado comienza a volver a la me-
dia en la dirección de la tendencia La estrategia busca capturar la reversión a la media en la dirección de la tendencia existente.
principal subyacente. De la misma La compra se dispara cuando el mercado empieza a revertir a la media en la dirección de la
tendencia existente de rango temporal mayor. A corto es lo opuesto.
manera, una señal de venta a corto
se dispara en una tendencia bajis-
ta cuando resurge la tendencia desde una condición de
sobrecompra.
La predicción de la tendencia a largo plazo
Los seguidores de tendencia buscan mercados en ten-
dencia con la esperanza de que ésta continúe. Por lo
tanto, para poder seguir una tendencia, lo primero que
hay que aprender es a reconocer cuando estamos en
tendencia. En el próximo artículo de esta serie nos de-
dicaremos a describir las distintas formaciones técni-
cas y combinaciones de barras que nos permitan reco-
nocer las tendencias actuales y emergentes, incluyendo
el concepto de persistencia, la medición de su acelera-
ción y el uso de las medias móviles. Por ahora, sólo os
diré que la mejor manera de determinar una tendencia
existente es simplemente echando un vistazo a un grá-
fico. No lo complique. La tendencia debería ser obvia. El
autor cree que si hay tendencia usted, sin dudarlo, de-
bería ser capaz de dibujar una gran flecha en el gráfico.
Combinando un movimiento, o tendencia, alcista exis-
tente en estado sobrevendido con la reversión a la me-
dia usted estará muy bien posicionado para capturar
un movimiento a corto plazo con bastante seguridad y
es de esperar, aunque con menos certitud que captu-
re un movimiento a largo plazo cuando se reanude la
tendencia a largo plazo. Metafóricamente, lo que busca
es “que se rompa la correa”; es decir, una sobrecompra
en la dirección de la tendencia alcista de largo plazo.
El mismo principio se aplica al lado corto mediante la
combinación de una tendencia bajista, con un merca-
do sobrecomprado. En la Parte 2 de esta serie, Dave
Landry le explicará las normas específicas para para
operar este patrón. Manténgase al tanto. «
Señal de venta
Venta
Sobrecompra A corto
Compra
Tendencia
bajista
Sobreventa
Fuente: www.davelandry.com
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