La Compañía la Miel estudia la posibilidad de llevar a cabo un nuevo proyecto de inversión que consiste en la a

se describe a continuación:
1. $350.000.000 mediante un préstamo que se negoció con el banco en las siguientes condiciones:
Plazo: 6 años
Interés: DTF + 700PB
Comisiones:
Estudio de crédito: 2,5%
Cuota de manejo: 1,5% en los años 2, 4 y 6 sobre saldos
Forma de pago: Cuotas de amortización constante

Valor Préstamo 350,000,000

Tasa de interes 12.785%
Puntos Básicos 700
DTF 5.3%
DTF final 5.41%
Cuota de manejo 1.5%
Estudio de credito 2.50%
N 6

Flujo de P
Años 0
Estudio de Crédito 8,750,000
Saldo ingreso Préstamo 350,000,000
Cuota
Interés
Amortización (cte)
Cuota de Manejo
Flujo de Préstamo 341,250,000
Costo efectivo del prestamo 14.2%
1.11%

Tabla resumen de resultados

RTA//
Total deuda amortizada sin intereces * el resultado del m
Intereces deuda a 6 años años es un pago tota
Total Cuota de Manejo (meses 2, 4 y 6)
Total Cuotas a 6 años * la compañia la Mie
Total intereces ( intereces+cuota manejo) " tasa sin impuesto"
Total Pago deuda (capital+total intereses)
o de inversión que consiste en la ampliación de su capacidad productiva. La forma como se piensa financiar

guientes condiciones:

$
EA
7%
ATV
EA
años 2-4-6
Año 0
Años

Flujo de Prestamos en Pesos

1 2 3 4 5

291,666,666.67 $233,333,333.33 175,000,000 116,666,667 58,333,333

$103,079,818.47 $95,622,070.94 $88,164,323.42 $80,706,575.90 $73,248,828.38
44,746,485 37,288,738 29,830,990 22,373,243 14,915,495
$58,333,333.33 $58,333,333.33 $58,333,333.33 $58,333,333.33 $58,333,333.33
3,500,000 1,750,000
- 103,079,818 - 99,122,071 - 88,164,323 - 82,456,576 - 73,248,828
E.A
MES

n de resultados
RTA//
$350,000,000.00
* el resultado del monto a pagar compañia la Miel al finalizar los 6
$
años es un pago156,612,698
total de $506.612.697,96
$ 5,250,000
* la compañia la Miel deberá pagar un interes de 14,2% E.A
$506,612,697.96
" tasa
$ sin impuesto" el prestamo bancario,
161,862,698

$511,862,697.96
 6

-
$65,791,080.86
7,457,748
$58,333,333.33
-
- 65,791,081
$450.000.000 mediante emisión de bonos con valor nominal de $1.500.000 con plazo de 6 años y un interés del 1
colocados con un descuento del 10%. Además, La Miel debe pagar una comisión inicial del 3 % por la emisión.

Emisión Bono 450,000,000 $

Valor Nominal 1,500,000 $
Cantidad Bonos 300 unds
Plazo 6 años
Intereses 12% ASV
Intereses final 6.00% EA
Costo por Comisión Inicial 3% Año 0
Descuento (bono) 10% Año 0

Emision de Bonos
Años 0 1 2 3
Descuento del bono
Venta de bonos 1,350,000
Intereses pagados 90,000 90,000 90,000
Comisión pagada 45,000
Redención pagada
Flujo del bono 1,305,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000
Costo Emisión de Bonos 7.70% ES
Costo Emisión de Bonos 15.40% ASV
Costo Emisión de Bonos 15.99% EA

Resultados
RTA//
Total Intereses 1,080,000 Si la empresa la Miel cub
Emisión Bonos 1,350,000 proyecto de inversión med
emisió
Total Pago deuda la empresa finalmente pa
2,430,000 $1.080.000 corresponden
(capital+total intereses)
Respecto a esto se podría
Miel es replantear esta fo
bonos ya que los costos p
cual lo más recomendab
otorq
plazo de 6 años y un interés del 12% ASV,
inicial del 3 % por la emisión.

Emision de Bonos
4 5 6 7 8 9 10 11 12

90,000 90,000 90,000 90,000 90,000 90,000 90,000 90,000 90,000

1,500,000
- 90,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000 - 90,000 - 1,590,000

RTA//
Si la empresa la Miel cubre una parte del dinero que necesita para financiar su
proyecto de inversión mediante la Emisión de Bonos, esta pagará unos costos de
emisión (Intereses anuales) de 15,9% EA,
la empresa finalmente pagará una deuda por bono de $2.430.000, de los cuales
$1.080.000 corresponden al total de los intereses pagados al final del prestamo.
Respecto a esto se podría decir que lo mejor que debería de hacer la empresa la
Miel es replantear esta forma de apalancamiento, y optar por no obtener estos
bonos ya que los costos por el uso de los mismos son demaciados altos, por lo
cual lo más recomendable es que busque otra fuente de financiación que le
otorque una tasa de interes mas baja.
$300.000.000 de capital común o nueva emisión de acciones y $100.000.000 en utilidades retenidas. Las nuevas accio
colocadas a $2.000 cada una, el dividendo decretado por la asamblea de accionistas es de $350 por acción y por un a
crezca al ritmo del PIB del sector que es del 6% anual. Los costos de emisión se estiman en un 7% del valor de colocac

Utilidades Retenidas
Emisión acciones $ 300,000,000 Utilidades Retenidas
Utilidades retenidas $ 100,000,000 Costo emision
Precio acción nueva $ 2,000 Dividendo
Dividendo $ 350 Dcreciente
Crecimiento (EA) 6% D1 / P0 (EA)
Costos emisión 7% Costo Emisiones acciones
Costo utilidades retenidas
lidades retenidas. Las nuevas acciones serán
s es de $350 por acción y por un año, y se espera que
man en un 7% del valor de colocación.

des Retenidas
100,000,000
1860
371
19.95%
18.55%
27.14% EA
25.66% EA
$250.000.000 millones con un préstamo en dólares a una tasa del PRIME+ 250PB. Comisión inicial del
2%, plazo de 5 años y amortización de capital e intereses al final del año quinto.

Valor del Préstamo 250,000,000 US

Tasa de Interés 5.06% EA
N 5 Años
Puntos Básicos 250 2.50%
Prime 2.5% EA
Amortización Capital e Interés 5 Años
Comisión Inicial 2% Año 0
7.16%

Flujo del Prestamo en Pesos

Año 0 1 2 3
Saldo (Ingreso Préstamo) $ 250,000,000.00
Amorizacion
Interes
Comision Inicial $ 5,000,000.00
Flujo del Prestamo $ 245,000,000.00 $ - $ - $ -
Cuota del Prestamo en Dolares: 5.49% EA
Devaluación 4.5% EA
Costo del Prestamo en Pesos: 10.23% EA
inicial del

4 5

$ 320,021,136.05
$ 70,021,136.05

$ - -$ 320,021,136.05
 En estas condiciones ¿ cual es el costo de capital para la compañia la miel S.A?

Tasa Impositiva (Impuestos) 25%

Calculo Costo de Capital (WACC)

Monto en $ CiAi CiDi ParticipaciónPonderación
Prestamo en $ 350,000,000 14.2% 10.65% 24.14% 2.57%
Prestamo B. Ext. 250,000,000 10.23% 7.67% 17.24% 1.3%
Bonos 450,000,000 16% 11.99% 31.03% 3.7%
Utilidades retenidas 100,000,000 25.9% 25.90% 6.90% 1.8%
Capital Común 300,000,000 27.14% 27.14% 20.69% 5.6%
TOTAL 1,450,000,000 100.00% 15.02%
WACC 15.02% EA

RTA//
Según el costo de capital obtenido
inversión realizado por la empresa
mínima de 15,02% Efectivo ANUAL
deudas obtenidas para la consecu
recomendable es que la empresa d
es menor al 15,02% EA, ya que no
adquiridas, lo cual podría causar q
perdidas en dinero muy signifiativa
A?

Monto en $ CiAi
Prestamo en $ 350,000,000 14.2%
onderación Prestamo B. Ext. 250,000,000 10.23%
Bonos 450,000,000 16%
Utilidades retenidas 100,000,000 25.9%
Capital Común 300,000,000 27.14%

costo de capital obtenido, se puede concluir que el nuevo proyecto de

realizado por la empresa la Miel, deberá tener una rentabilidad
e 15,02% Efectivo ANUAL para que esta empresa pueda solventar las
btenidas para la consecución de dicho proyecto, de no ser así lo más
dable es que la empresa desista de dicho proyecto si su rentabilidad
al 15,02% EA, ya que no podrá responder a las obligaciones bancarias
s, lo cual podría causar que muy probablemente esta tenga unas
en dinero muy signifiativas.