4.

ESTUDIO ECONÓMICO –FINANCIERO

4.1. Estructura del estudio económico.

Dentro del Estudio de Factibilidad es indispensable el análisis de diferentes

variables claves que llevaran a la toma de decisión en cuanto a continuar con el
proyecto o no, para poder evaluar de mejor manera encontramos indispensable
analizar las siguientes herramientas de proyección que serán la guía para la toma
de decisiones con respecto a sí es factible o no la ejecución del negocio.

4.2. Costo de inversión en maquinaria y equipo.

La determinación de costos es una parte importante para lograr el éxito en

cualquier negocio. Con ella podemos conocer a tiempo si el precio al que
vendemos lo que producimos nos permite lograr la obtención de beneficios, luego
de cubrir todos los costos de funcionamiento de la empresa.

Los costos nos interesan cuando están relacionados directamente con la

productividad de la empresa. Es decir, nos interesa particularmente el análisis de
las relaciones entre los costos, los volúmenes de producción y las utilidades
La determinación de costos permite conocer:

Cuál es el costo unitario de un artículo, esto es, lo que cuesta producirlo

Cuál es el precio a que debemos venderlo
Cuáles son los costos totales en que incurre la empresa.
Cuál es el nivel de ventas necesario para que la empresa, aunque no tenga
utilidades, tampoco tenga pérdidas. Es decir, cuál es el punto de equilibrio.
Qué volumen de ventas se necesita para obtener una utilidad deseada.
Cómo se pueden disminuir los costos sin afectar la calidad del artículo que se
produce.
Cómo controlar los costos.

4.3. Costo de fabricación del producto.

Los costos de producción no son más que un reflejo de las determinaciones

realizadas en el estudio técnico. Un error en el costeo de producción generalmente
es atribuible a errores de cálculo en el estudio técnico, el proceso de costeo en
producción es una actividad de ingeniería más que de contabilidad, los costos de
producción se anotan y determinan con las siguientes bases:

 Costo de materia prima.

 Costos de mano de obra.
 Costos de energía eléctrica.
 Costos de agua.
 Cargos de depreciación y amortización.
 Costos para combatir la contaminación.

4.4. Depreciación y amortización de la inversión fija.

DEPRECIACIÒN: es la disminución del valor de propiedad de un activo fijo,

producido por el paso del tiempo, desgaste por uso, el desuso, insuficiencia
técnica, obsolescencia u otros factores de carácter operativo, tecnológico,
tributario, etc.

AMORTIZACIÓN DE CARGOS DIFERIDOS: Es la cantidad deducida del valor

contable de un activo intangible en cada periodo de tiempo.
Existen varios métodos de depreciación y cálculo de la amortización de cargos
diferidos; sin embargo, el más utilizado es el método en línea recta, que consiste
en depreciar o amortizar los activos fijos en la misma cantidad cada año.

4.5. Presupuesto de producción.

El presupuesto de producción es una parte fundamental en el presupuesto global

de una empresa. Sin el presupuesto de producción es prácticamente imposible
para una organización comercial o industrial llevar a cabo sus objetivos.

Un presupuesto de producción eficaz y eficiente permitirá a los dirigentes de una

empresa saber qué se está fabricando y si los resultados conseguidos concuerdan
con los esperados. La naturaleza y características del presupuesto de producción
las explicaremos a continuación

¿Qué es un presupuesto de producción?

El presupuesto de producción está íntimamente vinculado al presupuesto de
ventas pues sin él resultaría imposible saber cuánto va a intentar vender una
empresa en un período determinado.
El presupuesto de producción se refiere al proceso de crear o fabricar artículos por
parte de una empresa en el período presupuestado y en unas condiciones
concretas.
El presupuesto de producción convierte el volumen de ventas en unidades de
fabricación. Con él es posible calcular los costes necesarios para conseguir las
ventas deseadas y los beneficios planificados. Indica el número de unidades que
debe producir la empresa en un período concreto para conseguir las ventas
presupuestadas.
Características del presupuesto de producción

Para llevar a cabo un presupuesto de producción eficaz, una empresa debe tener
en cuenta una serie de factores:
• El personal disponible para crear el producto;
• El margen de beneficio buscado;
• El tiempo necesario para llevar a cabo la producción (horas de trabajo).
• El valor por hora.

Existe una fórmula general para llevar a cabo el presupuesto de producción. Se

trata de Presupuesto de producción (unidades)=presupuesto de ventas +
inventario final planificado-inventario inicial.

Los responsables de elaborar el presupuesto de producción en una empresa son

los gerentes de producción, quienes han de gestionar tanto el trabajo realizado por
los empleados como los materiales necesarios para hacer realidad la planificación
desarrollada previamente. Los gerentes de producción también se encargan,
habitualmente, del control de inventario y de la gestión de almacenes.

El presupuesto de producción, a su vez, debe incluir varios elementos:

presupuestos de materiales, compras, mano de obra, gastos de fabricación y los
costes operativos de la empresa.

El presupuesto de materiales hace referencia a la materia prima que será

necesaria para llevar a cabo la producción. Para obtener esta materia prima será
necesario comprarla, cuyo coste analiza el presupuesto de compras. Este tipo de
presupuesto también debe informar sobre las fechas en que debe realizarse la
entrega de las materias primas adquiridas.

En cuanto al presupuesto de mano de obra, son los trabajadores necesarios para

ejecutar la producción planificada. El gerente debe tener, además, en cuenta la
distribución del personal en las diferentes etapas de producción.

Por otra parte, el presupuesto de gastos de fabricación debe comprender tanto los
gastos indirectos como los directos, que se cargan al costo del producto. Los
gastos indirectos son aquellos que no pueden imputarse de forma directamente a
los costos de una mercancía pues corresponden al proceso de producción de
varios productos o a diferentes departamentos.
Por último, el presupuesto de costo de producción son los gastos imputables a
todo el proceso.
Beneficios de un buen presupuesto de producción
Un buen presupuesto de producción puede suponer muchos beneficios para la
empresa si se ejecuta de forma adecuada, teniendo en cuenta los factores que
van a intervenir a la hora ejecutar los procesos internos:

• Ayuda de forma fundamental a cumplir los objetivos generales propuestos,

siempre que éstos sean medibles y cuantificables;
• Reduce gastos de producción innecesarios;
• Aprovecha mejor la capacidad y experiencia de los trabajadores;
• Ayuda a gestionar de forma más inteligente y precisa los inventarios;
• Atrae mano de obra más cualificada;
• Logra una mayor eficiencia en todo el proceso.
• Fomenta la estabilidad laboral.

Conoce todos los tipos de presupuestos para empresas que puedes encontrar y
que te permitirán llevar una correcta gestión de tu negocio.

El presupuesto de producción ejemplifica el coste de realizar el plan de

operaciones o plan de producción que nos permite desarrollar el proceso
productivo de nuestra empresa. Por ello, es conveniente conocer toda la
información sobre el plan de operaciones para elaborar una estrategia productiva
efectiva en nuestra empresa.

4.6. Presupuesto de ventas.

Presupuesto de ventas

Al igual que el resto de presupuestos que puedes elaborar en una empresa, el

presupuesto de ventas es un documento que ayuda a conocer la rentabilidad de
una compañía y a conocer el volumen de ventas estimado. Es decir, da
estimaciones de los niveles de ventas, (y por tanto de ingresos).
Presupuesto de ventas Muchas empresas basan sus decisiones comerciales en
función de los datos que salen en el presupuesto de ventas, además de que es un
documento que influye directamente en el nivel de producción. Es decir, si la
empresa estima que sus ventas serán elevadas tal y como se refleja en este
presupuesto, deberá aumentar la producción si quiere satisfacer la demanda.

El presupuesto de ventas es un pequeño apartado de un elemento mayor dentro

de cualquier empresa: el plan financiero. Aunque lo cierto es que en otras
ocasiones puede formar parte también del plan de negocios. Lo que no se puede
dudar es que un buen presupuesto de ventas puede ayudar a la empresa a
conseguir sus objetivos y lograr beneficios.

Características de un presupuesto de ventas

 Cualquier presupuesto de ventas tiene las siguientes características

básicas:
 Este presupuesto debe incluir una relación de todos los productos o
servicios que comercializa la empresa.
 Las ventas previstas deben estar valuadas en cantidad (número de
unidades y valor económico)
 El presupuesto de ventas debe incluir un pronóstico de ventas del sector y
de la empresa.
 Para elaborar un presupuesto de ventas lo más ajustado a la realidad es
importante conocer la participación de la empresa en el mercado. Para
elaborarlo, se necesita tiempo, esfuerzo y un amplio conocimiento del
mercado.
 Si quieres ver cómo es un presupuesto de venta, a continuación podrás
consultar un modelo que podrás descargar y personalizar según las
necesidades de tu negocio, o puedes consultar también otros presupuestos
para empresas Presupuesto de ventas
  Al igual que el resto de presupuestos que puedes elaborar en una empresa,
el presupuesto de ventas es un documento que ayuda a conocer la
rentabilidad de una compañía y a conocer el volumen de ventas estimado.
Es decir, da estimaciones de los niveles de ventas, (y por tanto de
ingresos).

Presupuesto de ventas Muchas empresas basan sus decisiones comerciales en

función de los datos que salen en el presupuesto de ventas, además de que es un
documento que influye directamente en el nivel de producción. Es decir, si la
empresa estima que sus ventas serán elevadas tal y como se refleja en este
presupuesto, deberá aumentar la producción si quiere satisfacer la demanda.

4.7. Cronograma de inversiones e instalación.

Se trata aquí de obtener un primer esquema consolidado del calendario de

inversiones basado en el estudio técnico, para hacerla de ejecución. Previa
agregación de las inversiones en grandes rubros, presente un calendario que
comprenda todas las fases y etapas de realización posteriores a la negociación o
aprobación del proyecto.

DISTRIBUCIÓN POR ETAPAS: Organice el cronograma de la realización de los

gastos correspondientes a cada rubro presentado en el inventario, conforme a la
siguiente distribución: etapa de anteproyecto (incluso los gastos ya realizados que
deban incluirse en la inversión); etapa de proyecto completo (estudios de
ingeniería aun necesarios para la ejecución del proyecto); fase de negociación;
fase de construcción y montaje; fase de operación.

CONFRONTACIÓN CON EL PLANTEAMIENTO TÉCNICO: Presente evidencia

de la compatibilidad de los plazos técnicos de ejecución de la construcción y
montaje del proyecto con la distribución temporal de las inversiones.
COMPATIBILIDAD CON EL PLAN DE EJECUCIÓN: Indique las fechas a que
deberá someterse el plan de ejecución para asegurar su compatibilidad con el
calendario de inversiones.

4.8. Determinación del capital de trabajo

Las inversiones que reflejan incrementos en las ventas, ocasionan necesidades

adicionales en los rubros de cuentas por cobrar. Para compensar esto, se da un
aumento parcial en las fuentes espontáneas de financiamiento especialmente del
rubro de cuentas por pagar.

La parte que no es compensada se denomina capital neto de trabajo (CNT) y

representa una salida una salida de efectivo.
4.9. Determinación del punto de equilibrio o producción mínima.

La determinación del punto de equilibrio es uno de los elementos centrales en

cualquier tipo de negocio pues nos permite determinar el nivel de ventas
necesario para cubrir los costes totales o, en otras palabras, el nivel de ingresos
que cubre los costes fijos y los costes variables.

Este punto de equilibrio (o de apalancamiento cero), es una herramienta

estratégica clave a la hora de determinar la solvencia de un negocio y su nivel de
rentabilidad. Parte de esta importancia la daremos a conocer en el Concepto de
Economía de esta semana.

Para comenzar, definiremos algunos aspectos básicos. Por Coste Fijo,

denotaremos todos aquellos costes que son independientes a la operación o
marcha del negocio.

Aquellos costes en los que se debe incurrir independientemente de que el negocio

funcione, por ejemplo alquileres, gastos fijos en agua, energía y telefonía;
secretaria, vendedores, etc. Exista o no exista venta, hay siempre un coste
asociado. Por costes variables, denotaremos todo aquello que implica el
funcionamiento vivo del negocio, por ejemplo, la mercadería o las materias primas.
A diferencia de los costes fijos, los costes variables cambian en proporción directa
con los volúmenes de producción y ventas. Para que el negocio tenga sentido, el
precio de venta debe ser mayor que el precio de compra. Esta diferencia es lo que
se conoce como margen de contribución.

Como muestra la gráfica, los costos fijos (CF) tienen un importe constante en el
tiempo (línea horizontal) dado que los factores involucrados en este ítem se han
fijado por contrato: arriendos, salarios, depreciaciones, amortizaciones, etc. El
coste variable (CV), se incrementa de acuerdo a la actividad del negocio (parte
desde el origen y tiene pendiente positiva).
La suma de ambos costos (CF + CV) corresponde a los Costos Totales (CT).
Nótese que en el origen del diagrama cartesiano, tanto las ventas totales como los
costos variables son iguales a cero. Sin embargo, para ese nivel de actividad igual
a cero, tenemos la existencia de los Costos Fijos.

Es de interés hacer esta distinción porque una vez iniciada la operación del
negocio comienza la carrera por cubrir los costes fijos primero (alquileres, salarios)
y luego los costes variables (mercadería, materias primas). En la parte izquierda
de la gráfica los costes totales son mayores a los ingresos totales, de ahí que la
denominemos “area deficitaria” (color naranja). Cuando los ingresos alcanzan el
punto en que se cubren todos los costes (fijos y variables) se dice que se está en
el punto de equilibrio. Este punto también se conoce como punto de quiebre,
dado que al cruzarlo abandonamos el área deficitaria y pasamos al área de
beneficios (área verde).

Para obtener el Punto de Equilibrio o punto de quiebre podemos emplear las

siguientes fórmulas:

En el primer caso, obtenemos el punto de equilibrio en Valor (eje vertical),

mientras que en el segundo obtenemos el Punto de Equilibrio en Volumen de
ventas.
Nótese que esta segunda ecuación presenta en el denominador el Margen de
Contribución (la diferencia entre el Precio de Venta y el Costo del producto). Esta
segunda ecuación nos ofrece una forma sencilla de conocer el punto de equilibrio
para toda empresa o negocio que aplica un margen de contribución estandarizado.
Aquí la fórmula se reduce a PE=CF/Mg, donde Mg es el margen de contribución.
Si el margen de contribución del producto es el 30% de su valor (se compra a 70
euros y se vende a 100 euros), y los costos fijos son de 5.000 euros, el punto de
equilibrio se obtiene de esta sencilla manera: PE=5.000/0,3: es decir, cuando se
alcanza la venta de 16.667 euros (o 167 unidades), se ha llegado al Punto de
Equilibrio.

De acuerdo a este ejemplo, y a como consideremos la información, podemos

calcular el punto de equilibrio en volumen de ventas, o el punto de equilibrio en
términos de valor, o el punto de equilibrio para proyectos de largo plazo.

Sin embargo, más allá de estas consideraciones, hay un aspecto que, como en
toda actividad económica, tiene particular relevancia: el factor tiempo. Si en el eje
de las abscisas (Volumen de ventas) consideramos el factor Tiempo, podemos ver
que la realidad de un negocio es muy diferente dependiendo del momento en que
llegue al punto de equilibrio.

En el caso del ejemplo, este punto se alcanza cuando se venden 167 unidades. El
elemento que hay que tener en cuenta es ¿en qué momento se alcanza el punto
de equilibrio?. Este dato nos permite conocer la solvencia del negocio: si el
negocio alcanza el punto de equilibrio a mediados de mes (vendiendo, según el
ejemplo, a razón de 12 unidades diarias), obtendrá utilidades bastante mayores
que si lo alcanza en los últimos días del mes.
Puede también darse el caso que termine el mes y que no alcance a cubrir
plenamente los costos totales. En este caso, deberá recurrir al crédito para
financiarse y no enfrentar dificultades de liquidez.

La determinación del punto de equilibrio permite comprobar la viabilidad del

negocio. Si hay constancia en el ritmo de los ingresos también lo habrá en el
rango o momento en que se alcanzará el punto de equilibrio (o “punto de
quiebre”). Si la actividad económica se desestabiliza y se hace más volátil,
también el punto de equilibrio tendrá volatilidad, desplazándose hacia fuera del
rango habitual y provocando problemas de liquidez que obligarán a postergar o
refinanciar los créditos o los pagos de materias primas. Todas estas señales de
comportamiento son posibles de determinar con el análisis del punto de
equilibrio.

Para terminar, el punto de equilibrio le permite conocer el nivel de beneficios. En el

caso del ejemplo, una vez alcanzado el punto de equilibrio, no todo lo que se
venda es utilidad neta.

De cada nueva unidad vendida (desde la unidad número 168 en adelante,

siguiendo con el ejemplo) la utilidad neta es solo el margen de contribución, el
30% que ya está determinado. Este margen de contribución se llama así
porque contribuye al financiamiento de los costos fijos. Una vez cubiertos los
costes fijos, este margen de contribución se convierte en utilidad neta. Es decir
que si se venden 100 unidades adicionales al mes, la utilidad neta es de 3.000
euros.
4.10. Elaboración del flujo de caja.

El flujo de caja es un documento o informe financiero que muestra los flujos de

ingresos y egresos de efectivo que ha tenido una empresa durante un periodo de
tiempo determinado.

Ejemplos de ingresos de efectivo son el cobro de facturas, el rendimiento de

inversiones, los préstamos obtenidos, etc.

Ejemplos de egresos de efectivo son el pago de facturas, el pago de impuestos, el

pago de sueldos, el pago de préstamos, el pago de intereses, el pago de servicios
de electricidad y agua, etc.

La diferencia entre los ingresos y los egresos de efectivo se conoce como saldo, el
cual puede ser favorable (cuando los ingresos son mayores que los egresos) o
desfavorable (cuando los egresos son mayores que los ingresos).

A diferencia del estado de resultados, el flujo de caja muestra lo que realmente

ingresa o sale de “caja”; por ejemplo, registra el pago de una compra, pero no la
depreciación de una activo, que implica un gasto, pero no una salida de efectivo.

Además de mostrarnos las entradas y salidas de efectivo, el flujo de caja nos

permite saber si la empresa tiene un déficit o un excedente de efectivo, y así, por
ejemplo:

• Determinar cuánto podemos comprar de mercadería.

• Determinar si es posible comprar al contado o es necesario o preferible solicitar
crédito.

• Determinar si es necesario o preferible cobrar al contado o es posible otorgar

créditos.
• Determinar si es posible pagar deudas a su fecha de vencimiento o es
necesario pedir un refinanciamiento o un nuevo financiamiento.
• Determinar si se tiene un excedente de dinero suficiente como para poder
invertirlo, por ejemplo, en la adquisición de nueva maquinaria.
• Determinar si es necesario aumentar el disponible, por ejemplo, para una
eventual oportunidad de inversión.
4.11. Elaboración de estados financieros proforma.

Estados financieros esperados en el futuro, basados en las condiciones que los

directores esperan encontrar y las acciones que planean emprender.

Además del pronóstico del flujo de efectivo de una empresa a lo largo del tiempo,
muchas veces sirve elaborar estados financieros pro forma, o prospectivos, para
determinar fechas a futuro.

Los presupuestos de entradas y salidas de efectivo solo proporcionan información

sobre las posiciones prospectivas futuras del efectivo de una empresa, mientras
que los estados pro forma incluyen cálculos esperados de todos los activos y
pasivos, además de los rubros del estado de resultados.

Es el estado que muestra: El origen de los recursos, constituido por disminuciones

al activo, aumentos al pasivo y aumentos al capital. Los recursos o fondos son las
cantidades representativas de las disponibilidades de una empresa, o sea, su
efectivo en cajas y bancos.

ORIGEN DE LOS RECURSOS: Son cuatro los que se pueden denominar fuente
de recursos: Utilidades obtenidas, nuevas aportaciones al capital, aumento en los
valores del pasivo, disminuciones de los valores del activo.

APLICACIÓN DE LOS RECURSOS: Son cuatro los que se pueden denomina

fuente de recursos: Pérdidas en los resultados de los ejercicios, disminuciones en
los valores del pasivo, aumento en los valores del activo.
 Prepuesto de inversión

PRESUPUESTO DE INVERSION

INVERSION FIJA1
Terrenos $ -
Edificios $ -
Maquinaria y/o equipo $ 800
Mobiliario y equipo de oficina $ 32,323
Equipo de transporte $ -
Equipo de computo $ 89,592
SUBTOTAL $ 122,715

INVERSION DIFERIDA
Renta $ 45,000
Gastos en instalaciones $ 12,000
Gastos por constitución de la sociedad $ 28,000
Gastos preoperativos $ 18,200
Primas de seguros $ 25,000
SUBTOTAL $ 128,200

CAPITAL DE TRABAJO (SEIS MESES)

Nómina administrativa mensual $ 20,000 $ 120,000
Nómina del área de ventas mensual $ 9,285 $ 55,710
Nómina operativa mensual $ 43,605 $ 261,630
Publicidad $ 2,660 $ 15,960
Gasto de materias primas e insumos mensual $ 360,680 $ 360,680
Pago de servicios mensual $ 5,000 $ 30,000
Energía eléctrica planta $ 7,500 $ 45,000
Energía eléctrica oficinas $ 500 $ 3,000
Subtotal $ 449,230 $ 891,980

TOTAL INVERSION $ 1,142,895

FORMA DE FINANCIAMIENTO
CAPITAL PROPIO $ 175,640
FINANCIAMIENTO $75,274.41 17.00%
TOTAL INVERSION $ 250,915 30.00%

NOTA: EL TIPO DE FINANCIAMIENTO ES UN CRÉDITO PERSONAL

A 5 AÑOS.