ECONOMÍA

17 de mayo de 2018
Opinión

Macri no entiende
Por Alfredo Zaiat

Imagen: Lucía Grossman

Si el presidente Mauricio Macri está realmente convencido del relato de las causas de
la corrida cambiaria que ofreció en la conferencia de prensa ayer en Olivos, y si es
compartido también por su equipo de gobierno, otra vez las fuerzas políticas
conservadoras, que tienen un inmenso ejército de economistas dedicado hace
décadas a confundir a la sociedad, siguen sin entender nada de la debilidad
estructural de la economía argentina y sus cíclicas crisis. Macri insistió una y otra vez
que el principal problema es el déficit fiscal. Lo mismo repite la enorme red de
propaganda pública y privada y casi todos los economistas que circulan por los
medios. El camino para abordar el desequilibrio de las cuentas públicas, profundizado
por medidas instrumentadas por la administración macrista (eliminación de
retenciones y disminución de alícuotas de impuestos progresivos), será acelerar el
ajuste fiscal, como informó Macri, en línea con lo aconsejado por el Fondo Monetario
Internacional en la evaluación del Artículo IV. Aunque el discurso oficial y dominante
continúe prometiendo la bonanza futura con la reducción del gasto público, incluso
alcanzando déficit fiscal cero, el peligro de otra fase de la corrida cambiaria seguirá
presente. La fragilidad de la economía no es las cuentas fiscales, nominadas en pesos,
sino la de las cuentas externas, nominadas en dólares.
El argumento falaz para avanzar en un ajuste regresivo es que disminuyendo el déficit
fiscal no habrá que seguir mendigando dólares en Wall Street. Financiar necesidades
en pesos con endeudamiento en dólares fue uno de los mayores desatinos de la
economía macrista. Los billetes verdes que conseguía el Tesoro se los entregaba a
cambio de pesos al Banco Central que, a la vez, los reabsorbía emitiendo Lebac, como
estrategia principal de una política anti inflacionaria que se demostró fallida. El saldo
es el actual desquicio económico con una bomba de tiempo mensual en cada mega
vencimiento de Lebac, el agotamiento de la fuente de financiamiento de dólares de
Wall Street y la profundización del déficit de las cuentas externas.
La restricción externa, o sea la escasez relativa de divisas, es el factor más relevante
para entender la inestabilidad económica argentina hoy y desde hace ocho décadas.
No hay suficientes dólares para satisfacer la constante e importante demanda de
diferentes actores económicos. Prometer entonces que acelerando el ajuste fiscal
mejorará la economía, como hizo ayer Macri, actúa, en realidad, como una potente
herramienta de extorsión a gobernadores y a la sociedad sensibilizada por la angustia
de las últimas semanas agudizada por la memoria colectiva de crisis pasadas. El
ajuste fiscal, que ya fue lanzado con la fortísima devaluación que licuó el gasto público
y los ahorros de personas y empresas en pesos, es el camino señalado hacia un
nuevo capítulo de incertidumbre financiera y, fundamentalmente, es el viento para
atizar el fuego de las tensiones sociales.
El saldo negativo de la suma del déficit comercial, del desequilibrio del rubro turismo
y de otros servicios, de las ganancias enviadas por las multinacionales y bancos
extranjeros a las casas matrices y del pago de los intereses de la deuda externa (en
total, la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos) es el verdadero talón de Aquiles, no
las cuentas fiscales. A esa suma se le agrega la intensa dolarización del ahorro
doméstico. Para cubrir ese faltante se necesitan dólares, no pesos. El año pasado, el
déficit de Cuenta Corriente fue de 31.000 millones de dólares, equivalente a 4,8 por
ciento del Producto Interno Bruto. Desequilibrio que casi duplicó al de 2016 y es
idéntico al de 1998, de acuerdo con las estadísticas compiladas por el Banco Mundial.
La proyección para este año apuntaba a uno mayor, de unos 38.000 millones de
dólares, equivalente a 6,5 por ciento del PIB, número que sería el peor de la serie
desde 1976. La devaluación, que arrojó a la moneda nacional al provisorio techo de
los 25 pesos, aliviará un poco ese déficit –por una eventual merma de importaciones
por la recesión y menor demanda de dólares–, pero igual todavía seguiría siendo muy
elevado.
Mientras ese déficit puede ser financiado parece que no es importante. Es lo que ha
sucedido en los primeros dos años del gobierno de Cambiemos.
El 28 de marzo pasado escribí aquí: “El salvavidas inmediato de la economía argentina
con déficit de Cuenta Corriente de 5 por ciento del PIB es el financiamiento externo.
Este fue utilizado en forma irresponsable por el Gobierno para atender el déficit fiscal
cuando lo podía haber hecho con deuda (en pesos) emitida en la plaza local. Las
dificultades que se han presentado ahora para seguir seduciendo a los fondos
internacionales para que compren nueva deuda es un escenario no tan apacible para
el macrismo. El FMI se presenta como prestamista de último recurso si el panorama
se sigue oscureciendo”.
Y se oscureció en forma fulminante. Se cerró el grifo de dólares y estalló la magia
macrista. No fue por el déficit fiscal, fue porque Wall Street dejó de aportar dólares
para cubrir el inmenso desequilibrio externo. Como esa puerta no se abrirá por
ahora, Macri se abrazó en forma desesperada al FMI. Lo hizo para evitar que siga la
hemorragia de reservas y para conseguir los dólares que el mundo de las finanzas
internacionales ya no entrega.
Para que se entienda, la debilidad de la economía argentina no son los pesos,
moneda que emite, sino los dólares, que no genera ni tiene suficientes. Mientras no
se comprenda que éste es el principal problema, y no la cuestión fiscal como afirma
Macri, y se promueva que con el ajuste del gasto público disminuirá las necesidades
de financiamiento en dólares, el riesgo de una corrida cambiaria y el colapso de la
economía macrista seguirán estando latente.