Análisis Sobre la Situación

Económica 2018 y
Perspectiva 2019
Mayo de 2018

Pre-Criterios 2019
precefp / 004 / 2018 1
 Contenido

I. Crecimiento económico con respaldo en la

demanda interna y las exportaciones.

II. Política monetaria orientada a reducir

gradualmente la inflación al objetivo.

III. Entorno externo y balance de riesgos

IV.Consideraciones finales.

2
 Actividad productiva con expansión moderada
Evolución del Producto Interno Bruto de México, 2010-2019
5.12 (variación porcentual real anual)
Apoyada,
principalmente,
3.66 3.64 Sector Privado2 por la demanda
3.27
2.85 2.91 3.51 interna y la
3.01
2.51 externa.
2.04
2.01
1.35

2.212

2.292
Sector privado
prevé menor
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Pre-Criterios crecimiento
1/ Estimación, SHCP, Documento Art. 42 de la LFPRH, 2018 (Pre-Criterios 2019). para 2019.
2/ Banxico, Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector
Privado, abril de 2018.

I. Crecimiento Económico
Fuente: INEGI, Banxico y SHCP.
3
 IGAE mantiene tendencia al alza
Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), 2016 - 2018 / Febrero

24 variación % anual 116

Índice1
21
Tendencia-ciclo2 114 10 meses de
18 alzas

(unidades)
112
(porcentaje

15
110
consecutivas.
12
9 108

5.35
4.99

Confianza del
4.73
3.63

3.61

3.56
3.31

3.20
3.09

6
2.85

2.51
2.38

2.35
2.27

2.08
106

1.56
1.55
1.52
1.38

consumidor con
1.21

1.21

1.14
0.50

0.44
0.40
3
104
0 8 meses de
-0.96

-3 102 aumentos
mar-16

may-16

may-17
jul-16

sep-16

mar-17

jul-17

sep-17
ene-16

nov-16

ene-17

nov-17

ene-18
continuos.
1/ Cifras originales, preliminares a partir de enero de 2015. Año base 2013 = 100.
2/ Serie desestacionalizada; debido al método de estimación, al incorporarse nueva
información la serie se puede modificar.

I. Crecimiento Económico
Fuente: INEGI.
4
 Demanda principal fuente de crecimiento
Contribución al Crecimiento del PIB, 2019
Se prevé que el (puntos porcentuales)
11
consumo e
inversión sea 9 2.6 Consumo
la principal 7
fuente de 3.9 Exportaciones
5
crecimiento y
que las 3 PIB Formación de
3.0%* 3.5 capital
exportaciones 1
sigan apoyando Importaciones
la actividad -2 -3.4
productiva. -4
*/ Estimación puntual para efectos del cómputo de las finanzas públicas.

I. Crecimiento Económico
Fuente: INEGI.
5
 Consumo Interno motor de crecimiento
Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior
Variación %, Serie Original y Tendencia-Ciclo, 2013 - 2018 / Febrero
120
Consumo
17 115 privado con 56
13 110 meses de
105
incrementos

(unidades)
(porcentaje)

6.97
9
consecutivos.
100

2.08
3.07

1.85
95
se espera
1.06
0.23

1
90 mantenga una
-3 85 tendencia

feb-18
abr-13

abr-14

abr-15

abr-16

abr-17
jul-13
oct-13

jul-14
oct-14

jul-15
oct-15

jul-16
oct-16

jul-17
ene-17

oct-17
ene-13

ene-14

ene-15

ene-16

ene-18
positiva.
Variación porcentual anual Original p Tendencia-ciclo 1

1/ Cifras originales, preliminares a partir de ene-15. Año base 2013=100.

2/ Debido al método de estimación, al incorporarse nueva información la serie se puede modificar.

I. Crecimiento Económico
Fuente: INEGI.
6
 Generación de empleo continúa fortaleciendo el consumo
Variación de Trabajadores Asegurados al IMSS, 2010-2019.
(variación anual en miles de cotizantes)
Dic-17
900
Dic-16
802 Sector

* 722
Dic-12 Dic-14
privado

* 700
Dic-15 733
Dic-11 712 715
644
612
700
prevé se
Dic-13
463 mantenga la
500
creación de
300
plazas por
arriba de las
100 722 mil
nuevos
jul-10

jul-11

jul-12

jul-13

jul-14

jul-15

jul-16

jul-17
ene-10

ene-11

ene-12

ene-13

ene-14

ene-15

ene-16

ene-17

ene-18
oct-10

oct-11

oct-12

oct-13

oct-14

oct-15

oct-16

oct-17
abr-10

abr-11

abr-12

abr-13

abr-14

abr-15

abr-16

abr-17
-100
empleos.
-300
Permanentes Eventuales Urbanos Campo Estimado Sector Privado

I. Crecimiento Económico
Fuente: STPS, IMSS y Banxico.
7
 Sector privado prevé tasa de desocupación baja
Tasa de Desocupación Nacional, 2010-2019.
(porcentaje de la Población Económicamente Activa)
6.0 Dic-11 Dic-12 * Dic 2017 y 2018
4.51 4.40 Dic-13 3.42% y 3.50%
4.27 Dic-14 Encuesta Banxico
3.76 Dic-15
5.0 3.96
Dic-16
3.37 Dic-17
4.0 3.13

3.0

2.0

1.0

0.0
dic-11

dic-12

dic-13

dic-14

dic-15

dic-16

dic-17
mar-11
jun-11

mar-12

mar-13

mar-14

mar-15

mar-16

mar-17

mar-18
jun-12

jun-13

jun-14

jun-15

jun-16

jun-17
sep-12
sep-11

sep-13

sep-14

sep-15

sep-16

sep-17
I. Crecimiento Económico
Fuente: STPS y Banxico. 8
 Recuperar la masa salarial ante una menor inflación
Masa Salarial Real Total, 2013/I Trimestre - 2017/IV Trimestre
10% (tasa de crecimiento anual)

8% Masa Salarial Ingreso Real Promedio Población Ocupada Remunerada

6%

3.7%

3.0%
4.2%2.9%

2.8%
2.6%

2.3%
2.3%
2.2%
4%

1.9%
1.7%

3.7%

1.6%
1.6%

2.1% 1.5%

1.5%
1.2%
1.1%
0.5%

0.2%
0.2%
2%

2.1%
2.0%
1.2%

0.5%

0.9%
0%

0.5%
-0.1%

-0.3%
-0.4%
-0.8%

-2%
-1.5%

-2.0%
-4.8%
-2.8%

-4%

-3.2%
-3.8%

-5.1%
-5.2%

-6%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2013 2014
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI (ENOE).
2015 2016 2017

I. Crecimiento Económico
Fuente: STPS, INEGI y Banxico. 9
 Mayor crecimiento del empleo respecto al económico
A partir de 2013, la implementación de actos de fiscalización del
IMSS-SAT han impulsado la inscripción formal de trabajadores
Crecimiento Económico y Generación de Empleo Formal
(Variación porcentual)
11.0

8.5

6.0

3.5

1.0

2018 e
2002

2012
2013
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001

2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

2014
2015
2016
2017
-1.5

-4.0

PIB Empleo
-6.5

I. Crecimiento Económico
Fuente: INEGI y el IMSS.
10
 Repunta crédito al consumo
El crédito al consumo revierte la tendencia decreciente de 2017
contribuyendo a una mayor reactivación del mercado interno.

Crédito de la Banca Comercial al Sector Privado, 2015-2018/marzo

(tasas de crecimiento real anual)
20.0

18.0

16.0

14.0

12.0

10.0 9.0
8.0
5.7
6.0

4.0 3.1
2.8
2.0

0.0
may-15

may-16

may-17
oct-15
abr-15

abr-16

oct-16

abr-17

oct-17
jun-15

sep-15

nov-15

jun-16

sep-16

nov-16

jun-17

nov-17
jul-17

sep-17

dic-17
ene-15

jul-15

dic-15
ene-16

jul-16

dic-16
ene-17

ene-18
feb-15

ago-15

feb-16

ago-16

feb-17

ago-17

feb-18
mar-16
mar-15

mar-17

mar-18
Total Consumo Vivienda Empresas

I. Crecimiento Económico
Fuente: Banco de México. 11
 Mayor fortaleza de la Inversión
Inversión Fija Bruta,1 2016 - 2019
(variación porcentual real anual)

8.55
Scotiabank2
8

4.83
4.69
2.65

4.26

3.9
3.16
Mayor fortaleza

2.78

2.75
1.21

2.32

1.69
1.54

1.21
0.74
3

0.9
0.67
0.36

2.23
de la inversión

0.02
en

-0.42
-0.53

-0.81
-2

-1.05
maquinaria y

-2.36
-2.39
equipo y

-4.53
-5.00
-7
construcción. -6.32

-11.03
-12
feb-16

feb-17

feb-18
abr-16
may-16

abr-17
may-17
mar-17
mar-16

jul-16
ago-16
sep-16
oct-16

jul-17

sep-17
oct-17

ene-18
jun-16

dic-16

ago-17

dic-17
ene-16

nov-16

ene-17

jun-17

nov-17

2018

2019
Pre-Criterios
1/ Cifras originales, preliminares a partir de ene-15. Año base 2013=100.
2/ Scotiabank, Marco Macroeconómico: 2014-2019, 6 de abril de 2018.

I. Crecimiento Económico
Fuente: INEGI, Citibanamex y SHCP.
12
 Exportaciones contribuyen al crecimiento

Tendencia de las Exportaciones Petroleras y No

Petroleras, 2013 - 2018/marzo Exportaciones
Exportaciones
Manufactureras
(millones de dólares) Petroleras

40,000 5,000
Aceleración de las
4,500
exportaciones
35,000
4,000
manufactureras y
30,000
3,500
recuperación de
25,000 3,000
las petroleras,
20,000 2,500
(mayor precio del
petróleo y aumento
15,000 2,000
en la plataforma de
1,500
10,000 No petroleras exportación).
1,000
Petroleras
5,000 500
0 0
sep-15

jul-16
may-13

may-14

may-15

may-16

may-17

mar-18
mar-13
jul-13
sep-13

mar-14
jul-14
sep-14

mar-15
jul-15

mar-16

sep-16

mar-17
jul-17
sep-17
ene-13

nov-13
ene-14

nov-14
ene-15

nov-15
ene-16

nov-16
ene-17

nov-17
ene-18

I. Crecimiento Económico
*Datos de tendencia estimados por Banxico.
13
Fuente: Banco de México.
 Exportaciones manufactureras con mayor dinamismo
Evolución de las Exportaciones Manufactureras de México y la
Producción Manufacturera de Estados Unidos,
2010 - 2018 /marzo
Exportaciones (variación porcentual anual con datos desestacionalizados) Producción
mexicanas Manufacturera
manufactureras 10.0
40.0
8.0

30.0 6.0

20.0 3.0 4.0

2.0
10.0 10.2
0.0

0.0
-2.0

-10.0 -4.0
jul-10

jul-11

jul-12

jul-13

jul-14

jul-15

jul-16

jul-17
mar-10

mar-11

mar-12

mar-13

mar-14

mar-15

mar-16

mar-17

mar-18
ene-10

ene-11

ene-12

may-12

ene-13

sep-13

ene-14

ene-15

ene-16

ene-17

ene-18
may-10

sep-10

may-11

may-13

may-14

may-16
nov-10

sep-11
nov-11

sep-12
nov-12

nov-13

sep-14

may-15
nov-14

sep-15
nov-15

sep-16

may-17

nov-17
nov-16

sep-17
Exportaciones mexicanas manufactureras EU: Producción Manufacturera

Recuperación de la producción manufacturera de Estados Unidos y un tipo de

cambio competitivo.
I. Crecimiento Económico
Fuente: Reserva Federal de los Estados Unidos y Banco de México.
14
 Mejor desempeño de la economía EEUU
Sustentada en la producción industrial y el impulso de la Reforma Fiscal.
Estados Unidos: Producto Interno Bruto, 2010 - 2019e
(variación porcentual real anual)

2.9 FMI: 2.7

2.8 FMI: 2.5
2.6 OCDE: 2.5
2.5
2.3 2.3 OCDE: 2.1
2.2
2.4
1.6 1.7
1.5

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018/I 2018e 2019e
e/ Cifra estimada en los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2019. Pre-Criterios

I. Crecimiento Económico
Fuente: Departamento de Comercio de los Estados Unidos, FMI, OCDE y SHCP. 15
 Recuperación de la producción industrial de EEUU
Estados Unidos: Producción Industrial, 2010-2019e
(variación porcentual real anual)

5.5
CGPE 2018:
2.4%
4.5

3.1 3.1 3.3

2.9
2.4
2.0 2.0

-0.7
-1.2

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018/I 2018e 2019e
/
e Cifras estimadas en los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2019. Pre-Criterios

I. Crecimiento Económico
Fuente: Reserva Federal de los Estados Unidos y SHCP.
16
 Mejora en las cuentas externas
El sector privado, en su estimación de marzo de 2018, estima un déficit comercial de 11
mil 826 mdd para el cierre de 2018, y un déficit en cuenta corriente de 21 mil 419 mdd,
dato aproximado al 1.7 por ciento del PIB.

I. Crecimiento Económico
Fuente: Banxico y SHCP. 17
 Mejora en las cuentas externas
Las cuentas con el exterior se han reducido mostrando menores déficits.

I. Crecimiento Económico
Fuente: Banxico y SHCP. 18
 Recuperación de la plataforma de producción

Plataforma de Producción de Petróleo

(Miles de barriles diarios)

Observado Precriterios
Para 2019, la
producción de
petróleo crecerá
en 52 mbd,
2,548

2,522

2,429

2,267

2,154
respecto a la LIF

2,035
1,983

1,983
1,948

1,896
2018.

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2018 2018 2019
Ene-Mar LIF Cierre Estimado

I. Crecimiento Económico
Fuente: Sistema de Información Energética. 19
 Mercado petrolero

Precio de la Mezcla Mexicana de Exportación

(Dólares por barril)

Las previsiones Precriterios Observado

Scotiabank 6 de abril de 2018
para 2019,
ubican al precio 60
53.3
102.13

del petróleo 2.5 98.81

87.63
dólares por

57.15
arriba de la LIF

48.50
46.32

53
44.45

51
35.84
aprobada en
2018.
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2018 2018 2019
Ene-Abr LIF Cierre Estimado
Promedio

I. Crecimiento Económico
Fuente: Sistema de Información Energética e Infosel. 20
 Contenido

I. Crecimiento económico con respaldo en la

demanda interna y las exportaciones.

II. Política monetaria orientada a reducir

gradualmente la inflación al objetivo.

III. Entorno externo y balance de riesgos

IV.Consideraciones finales.

21
 Nivel de precios con tendencia a la baja
INPC General, Objetivo e Intervalo, 2016 - 2019
(variación porcentual anual)

6.77
Sector
Privado2
Se espera

5.17
4.55
que la

3.36
3.982
inflación 4 3.652

de 2019 3

converja al 2

dic-18 3.5

dic-19 3.0
objetivo de
ago-16

abr-17
feb-16

abr-16
may-16

feb-17

may-17

ago-17

feb-18

abr-18
jul-16
mar-16

sep-16

mar-17
oct-16

jul-17

sep-17

mar-18
oct-17

ene-18
jun-16

jun-17
dic-16

dic-17
ene-16

nov-16

ene-17

nov-17
3% anual.
Pre-Criterios
General Objetivo Banxico Intervalo de variabilidad (2.0 - 4.0%)
1/ Estimación, SHCP, Documento Art. 42 de la LFPRH, 2018 (Pre-Criterios 2019).
2/ Banxico, Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, abr-18.

III. Política Monetaria

Fuente: INEGI, SHCP y Banxico. 22
 Precios productor por debajo de la inflación

Índice Nacional de Precios: Productor1 y al Consumidor

2015 - 2018 / Abril
11 (variación porcentual anual)
10
Consumidor 8.75
9
8 Productor
7
6 5.82
5 4.12 4.55
4 4.00
3 2.54
2
1
feb-16

feb-17

feb-18
abr-16

abr-17

abr-18
oct-17
jun-16
ago-16
oct-16

jun-17
ago-17
dic-15

dic-16

dic-17
1/ Excluye petróleo.

III. Política Monetaria

Fuente: INEGI.
23
 Efectos cambiarios en la formación de precios

Inflación General y Tipo de Cambio Nominal Estimación fin del

2014 - 2018 / Marzo (variación porcentual anual) Institución periodo (ppd)
28
23
2018 2019
18 Inflación Pre-Criterios 18.40 18.40
13 Sector Privado 18.83 18.56
8
3 Encuesta Citibanamex 18.70 18.00
-2 Scotiabank 19.46 19.71
-7 Tipo de Cambio
-12
Mercado de futuros 19.05 19.77

sep-17
jul-16
may-14

may-15

may-16

may-17
mar-14
jul-14
sep-14

mar-15
jul-15
sep-15

mar-16

sep-16

mar-17
jul-17

mar-18
ene-15
ene-14

nov-14

nov-15
ene-16

nov-16
ene-17

nov-17
ene-18
Diversas instituciones han modificado a la baja los niveles
de tipo de cambio que esperaban para finales de 2018 y
2019, derivado de la menor tensión percibida en la relación
comercial entre México y EEUU.

II. Política Monetaria

*/ Cálculos hasta el 28 de marzo de 2018.
Fuente: Banxico, SHCP e instituciones bancarias. 24
 Reservas internacionales
Reservas internacionales y crédito flexible con el FMI factores de
contención ante choques externos.
Evolución de las Reservas Internacionales y la Línea de
Crédito Flexible (FMI), 2014-2018/marzo
(millones de dólares)
300,000.0

250,000.0
Línea de Crédito Flexible FMI
200,000.0 88 mil mdd
150,000.0

100,000.0
Reservas Internacionales
50,000.0 173,231.6 mdd (mar-18)

0.0

02/05/2017
02/01/2015

02/03/2015

02/05/2015

02/07/2015

02/09/2015

02/11/2015

02/01/2016

02/03/2016

02/05/2016

02/07/2016

02/09/2016

02/11/2016

02/01/2017

02/03/2017

02/07/2017

02/09/2017

02/11/2017

02/01/2018

02/03/2018
II. Política Monetaria
Fuente: Banxico. 25
 Política Monetaria
Tipo de Cambio Fix1, 2010-2019
(pesos por dólar promedio) Sector Privado3
18.833
18.563
18.69 18.91
18.402 18.402
15.88
12.63 13.17 12.77 13.30
12.43

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Pre-Criterios
Observado

El tipo de cambio promedio en el primer trimestre del año fue de 18.72 ppd. En
Pre-Criterios se prevé promedie 18.40 ppd en 2018 y se mantenga constante en
2019 (18.40 ppd en CGPE-2018).

II. Política Monetaria

Fuente: Banxico y SHCP. 26
 Política Monetaria
Tasa de Interés Nominal1 , 2010-2019 Sector Privado3
(porcentaje promedio)
7.502 7.102
6.69
7.423
6.783
4.40
4.24 4.24 4.17
3.75
3.00 2.98

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Pre-Criterios
Observado

Los Pre-Criterios anticipan una tasa de interés nominal promedio para 2018 de
7.50% y de 7.10% en 2019. El sector privado de 7.42% y 6.78%, en ese orden.

II. Política Monetaria

1/ Cetes a 28 días.
27
Fuente: Banxico.
 Política Monetaria

El riesgo país se
encuentra por debajo de
los niveles observados a
finales de 2016. Sin
embargo, muestra una
tendencia creciente.

Calificaciones de Riesgo Soberano para México,

2018/Abril Moody´s ratificó la calificación de
México con perspectiva negativa.
Calificadora Calificación Perspectiva
Sin embargo, Fitch Ratings y
Fitch Ratings BBB+ Estable
Standard and Poor´s la elevaron
Moody´s A3 Negativa cambiando de negativa a estable.
Standard
Política & Poor´s
Monetaria BBB+ Estable
Fuente: Investing y páginas Oficiales de Fitch Rating,s Moody´s y
Standard and Poor´s. 28
 Política Monetaria
Mercados Accionarios, 2018
Variación porcentual
País Índice
Acumulada 2018 En lo que va del año, los
España
Argentina
IBEX
Merval
-0.63
-0.20
índices accionarios han
Brasil IBovespa 12.71 registrado pérdidas; en
Inglaterra FTSE 100 -2.32
Japón Nikkei 225 -1.30 particular, en Alemania.
Francia CAC 40 3.91
Estados Unidos Dow Jones -2.25
México S&P/BMV IPC -2.02
Alemania DAX-30 -2.37
Nota: Con datos al 30 de abril de 2018. Fuente: Elaborado por el CEFP
con datos de Investing.com.

El IPC alcanzó un máximo

histórico de 51 mil 713.38
puntos el 25 de julio de
2017.

II. Política Monetaria

Fuente: Investing. 29
 Política Monetaria

II. Política Monetaria

Fuente: Investing. 30
 Contenido

I. Crecimiento económico con respaldo en la

demanda interna y las exportaciones.

II. Política monetaria orientada a reducir

gradualmente la inflación al objetivo.

III. Entorno externo y balance de riesgos

IV.Consideraciones finales.

31
 Entorno Externo
Crecimiento Económico Mundial:
3.9% en 2018 y 2019
Fortalecimiento de la actividad económica global
Crecimientos más Mayores precios de las materias primas
fortalecidos para
las economías Recuperación de los Mayor optimismo
en los mercados
avanzadas y precios del petróleo y financieros
emergentes. materias primas
industriales. Políticas
Crecimiento de monetarias
EEUU por Políticas arancelarias
acomodaticias
estímulos fiscales. proteccionistas podrían con tendencia a
presionar al alza los
Repunte cíclico, precios de insumos en el la normalización
mayor inversión y corto plazo. de las tasas de
crecimiento del interés.
comercio y la
demanda.
III. Entorno externo
32
 Renegociación del TLCAN
Al mes de abril de 2018 se han llevado a cabo 7 Rondas de Negociación:
Capítulos concluidos Avances:
• Pequeñas y Medianas Empresas • Comercio Digital
• Competencia • Telecomunicaciones
• Anticorrupción • Obstáculos técnicos al comercio y
• Buenas Prácticas Regulatorias energía
• Medidas Sanitarias y Fitosanitarias • Anexo Sectorial de Farmacéuticos
• Anexos sectoriales: Químicos;
fórmulas patentadas; Eficiencia
Energética; Tecnologías de la Temas Pendientes:
Información y Comunicación. • Reglas de origen para la industria
automotriz.
Se plantea que las tres naciones • Barreras arancelarias al sector agrícola.
firmantes lleguen a un acuerdo en los • Clausula de extinción quinquenal.
primeros días de mayo.

III. Entorno externo

33
 Acuerdo Integral y Progresista de Asociación Transpacífico (CPTPP)

Generalidades:
• Firmado el 8 de marzo de 2018.
• Este acuerdo recoge el texto
original del TPP (11 países),
menos 22 disposiciones
suspendidas tras el anuncio de
salida de EEUU (23-ene-18).

Características:
• Acceso a nuevos mercados con
reducción o libre de aranceles.
• Mayor acceso al sector servicios.
• Promueve la innovación,
productividad y competitividad.
• Incorpora nuevas disciplinas El Senado de la República ratificó este Acuerdo el 24
• Fomenta el encadenamiento de abril de 2018, el cual entrará en vigor 60 días
productivo en el marco de una después de que sea aprobado por 6 países o el 50% de
creciente integración regional. los signantes.

III. Entorno externo

34
 Balance de riesgos
• Repunte en la demanda externa propiciando mayor crecimiento
económico.
• Mayor dinamismo de la producción industrial de EEUU.
• Continuación del desempeño positivo de las exportaciones.
• Repunte del mercado interno impulsado por el consumo privado.
• Repunte de las exportaciones no petroleras.
• Contratación de instrumentos financieros que permiten cubrir los
ingresos del gobierno federal.
• Refinanciamiento de pasivos en moneda externa y local
que propician
A la Baja avanzar hacia una consolidación sostenible Al Alza
de las finanzas públicas.

III. Riesgos
Fuente: SHCP y Banxico. 35
 Balance de riesgos

• Resultados desfavorables en la renegociación del Tratado de

Libre Comercio de América del Norte (TLCAN).
• Crecimiento menor al anticipado de la inversión.
• Mayor obstaculización del comercio internacional debido a
políticas proteccionistas.
• Dinamismo menor al anticipado en la economía mundial.
• Ritmo de normalización de la política monetaria de EEUU más
rápido de lo anticipado.
• Elevada volatilidad en los mercados financieros
internacionales.
• Disminución de los flujos de capital a México. A la Baja
• Implementación de una política fiscal expansiva
por parte de EEUU.
III. Riesgos
Fuente: Elaboración del CEFP con datos de la SHCP y Banxico. 36
 Balance de riesgos

El sector privado prevé que el crecimiento económico se vea obstaculizado

debido a:

Principales factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico en México

(distribución porcentual de respuestas)

Factor mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18
Factores coyunturales: política
sobre comercio exterior1 25 26
Incertidumbre política interna 6 11 10 12 16 13 13 17 19 19 24 22 23
Problemas de inseguridad pública 10 15 15 13 16 16 18 15 15 16 15 13 12
Plataforma de producción petrolera 11 12 11 14 12 11 14 12 11 8 8 5 6
Incertidumbre sobre la situación
A lainterna
económica Baja 10 6 6 3 --- --- 6 6 5 8 8 3 5
Factores coyunturales: política
monetaria en Estados Unidos 1 5 5
Presiones inflacionarias en el país 8 6 8 8 10 10 6 4 6 5 --- 2 3
1/ Primera vez que se incorporan en la encuesta. El factor coyuntural de política sobre comercio exterior comprende TLCAN, CPTPP, entre otros.
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de Banxico.
III. Riesgos
Fuente: SHCP y Banxico. 37
 Contenido

I. Crecimiento económico con respaldo en la

demanda interna y las exportaciones.

II. Política monetaria orientada a reducir

gradualmente la inflación al objetivo.

III. Entorno externo y balance de riesgos

IV.Consideraciones finales.

38
 Consideraciones finales

➢ El escenario macroeconómico previsto para el cierre 2018 y

expectativa 2019, enmarcados en los Pre-Criterios, se encuentra
sustentado en buena medida en las estimaciones de los analistas
del sector privado y en la evolución observada del entorno
económico internacional y nacional.

➢ En la parte nacional, las expectativas consideran un desempeño

económico favorable, aunque moderado, basado en el consumo
privado procedente de la generación de empleos formales, menor
inflación, disponibilidad de financiamiento y elevados niveles de
remesas familiares, pese a que la inversión continúa observando un
débil desempeño.

IV. Consideraciones finales

39
 Consideraciones finales

➢ En el ámbito internacional, las expectativas prevén un entorno

global más favorable asociado a que las economías avanzadas y
emergentes muestran un crecimiento más sólido y se han reducido
los episodios volátiles en los mercados financieros.
Particularmente, se espera que la economía de Estados Unidos
continúe mejorando su desempeño, fundamentado en la
recuperación de su sector industrial y los efectos positivos
esperados por la Reforma Fiscal aprobada a finales de 2017, lo que
se reflejaría en un moderado repunte de las exportaciones
mexicanas.

IV. Consideraciones finales

40
41