TALLER DE EVALUACION 03

1. Cite tres ejemplos de la vida real en los cuales una crisis económica
general o de un sector específico de la economía hayan afectado la
situación financiera de una empresa en particular.

El 80% de los empresarios colombianos percibe que la actual crisis financiera

internacional afecta a sus compañías, las más afectadas son las compañías de
hierro, acero, vehículos automotores y las de auto partes.

Las acciones de empresas más afectadas por la crisis

General Motors, General Electric, Citigroup y Nestlé registran las mayores

caídas. Sin embargo, la mayoría comenzaron ayer a recuperarse. En Colombia,
el título más afectado es el de Bancolombia.

Mucho se ha hablado de la caída de las bolsas en el mundo, pero no de

quiénes han sido los perdedores. La realidad es que el golpe lo reciben
directamente los dueños de las accionistas compañías estadounidenses del
tamaño y prestigio de Coca Cola, Citigroup, General Motors, Merck, American
Express, Bank of America, General Electric, AT&T, Caterpillar, 3M, Chevron,
Exxon Mobil, Walt Disney, IBM, Procter & Gamble, Jonhson & Johnson y
McDonald's' iban a registrar desvalorizaciones históricas en la Bolsa de Nueva
York.

Empresas europeas como el Royal Bank of Scotland, Daimler, Barclays,

Siemens, Allianz, Iberdrola, Basf, Société Générale, Bbva, Vodafone, Total,
Sanofi-Aventis, Banco Santander, BHP Billiton, Telefónica, Unilever, Diageo,
British American Tobacco, Roche Holding, Nestlé, Novartis y GlaxoSmithKline,
que también han visto derrumbarse sus acciones

La crisis financiera

Aunque la crisis económica ha golpeado especialmente a las entidades

financieras, otras empresas industriales no han salido ilesas del contagio y,
también registran pérdidas multimillonarias.

En la lista de compañías cuyas acciones han bajado de precio hay

multinacionales de productos de aseo, como Johnson y Johnson y Unilever, y
farmacéuticas como Bayer y Roche, además de gigantes de la tecnología,
como Microsoft.

Tampoco se salvan fabricantes de bebidas y productos de consumo masivo,

como Coca- Cola y Nestlé y, mucho menos, las automovilísticas., las ventas de
vehículos nuevos en Estados Unidos cayeron de manera alarmante.

El gremio industrial urgió a aumentar la liquidez en pesos y dólares mediante

reducción en la tasa de interés, según revela una encuesta publicada por la
privada Asociación Nacional de Industriales (ANDI).En el estudio se consultó a
los industriales por el grado de afectación de la crisis financiera en el
desempeño de sus empresas. El 27,9% contestó que la afectación ha sido
"mucha", el 51,8% dijo que se han visto poco afectados, y el 20,2% dijo que
nada.

¿Cuáles son las metas en la actualidad?

• La Junta Directiva del Banco de la República acordó que la meta de

inflación para el año 2010 será la de largo plazo. En consecuencia, la
meta de inflación será el rango entre 2% y 4%, con 3% como meta
puntual para efectos legales. La Junta considera que las condiciones de
la economía permiten que en lo sucesivo la inflación se ubique en el
rango meta de largo plazo, lo cual contribuye a anclar las expectativas
de inflación en dicho nivel.

El Banco de la República implementa la política monetaria modificando las

tasas de interés a las cuales suministra y retira liquidez de la economía. Estas
tasas de intervención son el instrumento de la política monetaria. A través de
ellas, el Banco afecta las tasas de interés de mercado.

Cómo afecta la política monetaria a la economía?

Cuando el Banco de la República altera sus tasas de intervención, afecta las

tasas de interés de mercado, la tasa de cambio y el costo del crédito, poniendo
en marcha una serie de mecanismos que influyen sobre:

• Los mercados financieros.

• Las decisiones de gasto, producción y empleo de los agentes.
• Las expectativas de los agentes económicos, a partir de los anuncios de
política.
• La tasa de inflación, luego de un rezago de tiempo largo y variable.

2. Porque un exceso de endeudamiento no implica necesariamente una

insuficiencia de patrimonio. Cual debería ser el límite del endeudamiento.
Explique los casos.

Porque son conceptos independientes.

El patrimonio neto es la parte residual de los activos, es decir, la diferencia

entre los activos y los pasivos exigibles.

El endeudamiento es la relación entre la deuda exigible y la masa de capitales

propios (coeficiente de apalancamiento) o entre la deuda total y el pasivo+neto
(ratio de endeudamiento). Informa sobre el grado de garantía ante los
acreedores, pero no juzga la gestión, sólo denota si el respaldo de la deuda es
o no adecuado.
 Ejemplo:

Caso

a) Una empresa compra un local en 10, con 5 de fondos propios y 5 de

préstamo. No hay más partidas en el balance.
El patrimonio neto es 5 y el endeudamiento es del 50%

Caso

b) Otra empresa compra un local en 20, con 5 de fondos propios y 15 de

préstamo.

El patrimonio neto también es 5 (20-15), pero el endeudamiento es del 75%

(15/20 x 100).

Es decir, tiene un activo de mayor valor, pero también tiene más deuda. El
patrimonio es el mismo en ambos casos y se corresponde con los fondos
propios aportados.

3. Cual es el primer factor que usted como inversionista analizaría de

una empresa en caso de que estuviera interesado en invertir en
ella.

Lo primero a considerar es que es capital de riesgo, por lo que es posible

perder la inversión completa, si falla el proyecto, el riesgo involucrado en
cualquier negocio es directamente dependiente a su equipo de trabajo, la
vulnerabilidad ante el mercado y proveedores, falta de conocimiento operativo,
así como, falta de controles administrativos y financieros. Antes de decidir
invertir tu dinero, deberás asegurarte de que te es posible no contar con
dichos fondos, no solo porque es posible que falle el proyecto, sino también
porque es posible que el retorno de inversión sea a más largo plazo de lo
proyectado inicialmente.

Antes de tomar su decisión de inversión, resulta conveniente que conozca

sobre la política de dividendos de la empresa. No todas pagan de la misma
manera. Así que primer pregunte cuánto fueron los dividendos decretados y
cuáles fueron las fechas de pago. Usted además podrá calcular la rentabilidad
por dividendos, que se obtiene al dividir los dividendos de doce meses por el
precio de la acción en bolsa.

Otro factor de evaluación, es la bursatilidad de la acción, es decir la regularidad

con que ésta es transada en el mercado. Hay acciones de alta, media, baja o
mínima bursatilidad. Es preferible invertir en una empresa que se transa con
una frecuencia y en volúmenes altos, para que no tenga problemas con su
negociación.
Por último, al tener en cuenta el precio, examine la relación entre el precio de la
acción y el valor en libros, que mide el precio que los inversionistas están
dispuestos a pagar por encima del valor contable de la acción. Ecopetrol está
4,22 veces el valor en libros, Nacional de Chocolates está 2,02 y
Colinversiones 1,97. El promedio en Colombia es de 2,45, así que aquellas
acciones por debajo de ese precio, pueden tener un potencial de valorización.

Son muchos los indicadores que pueden brindar criterios de evaluación válidos,
tanto a nivel de la empresa, como de perspectivas macro. Haga sus propios
análisis, y al tomar su decisión, no olvide su perfil de riesgo, ni su horizonte de
inversión. Pregúntese qué nivel de pérdidas está dispuesto a soportar.

4. Que incidencia puede tener el margen de contribución de la empresa

sobre la situación de liquidez.

El margen de contribución es el la diferencia entre el precio de venta menos los

costos variables. Es considerado también como el exceso de ingresos con
respecto a los costos variables, exceso que debe cubrir los costos fijos y la
utilidad o ganancia.

Si el margen de contribución se determina excluyendo de las ventas los costos

variables, entonces el margen de contribución es quien debe cubrir los costos
fijos y la utilidad esperada por el inversionista.

El precio de venta, está compuesto por tres elementos: Costes fijos, Costes
variables y la utilidad.

El margen de contribución permite determinar cuanto está contribuyendo un

determinado producto a la empresa. Permite identificar en que medida es
rentable seguir con la producción de ese artículo.

Algunas situaciones que el margen de contribución permite identificar y analizar

son las siguientes:

1. Si el margen de contribución es positivo, permite absorber el costo fijo y

generar un margen para la utilidad o ganancia esperada. Entre mayor sea el
margen de contribución, mayor será la utilidad (recordemos que el costo fijo es
siempre fijo así varíe el margen de contribución).

2. Cuando el margen de contribución es igual al costo fijo, no deja margen para

la ganancia (no genera utilidad o Rentabilidad), por lo que se considera que la
empresa está en el Punto de equilibrio (No gana, no pierde).
3. Cuando el margen de contribución no alcanza para cubrir los costos fijos, la
empresa aunque puede seguir operando en el corto plazo debido a que puede
cubrir en parte los costos fijos, si no se toman medidas, al estar trabajando a
perdida corre el riesgo de quedarse sin Capital de trabajo suficiente, puesto
que éste es utilizado para cubrir los costos fijos que no alcanza a cubrir el
margen de contribución.

4. Cuando el margen de contribución es negativo, es decir, que los costos

variables son superiores al precio de venta, se está ante una situación crítica la
cual necesariamente debe conducir a suspender la producción del bien en
cuestión.

Aunque lo ideal es manejar productos con un alto margen de contribución, no

es una regla que siempre sea aplicable, sino que depende de cada empresa y
de cada producto en particular. Un margen de contribución bajo, puede ser
compensado con una alta rotación, puesto que el menor margen multiplicado
por un alto numero de producción vendida, puede ser incluso mas rentable que
un producto que tenga un mayor margen de contribución pero una menor
rotación En lo posible, la empresa debe buscar la forma de disminuir los costos
fijos. De esta forma, el margen de contribución tendrá que cubrir un menor
valor y así queda una mayor proporción para la utilidad o ganancia.
Es posible que al disminuir el costo fijo se incremente el costo variable (algunos
costos fijos se pueden volver variables como por ejemplo cambiando políticas
de Nómina), y al incrementar el costo variable el margen de contribución se
reduce. Pero resulta que el margen de contribución debe cubrir el costo fijo
(ahora disminuido) por lo que no se altera la utilidad final, sino que al contrario,
al manejar una mayor proporción de costos variables, se hace una mejor
utilización de los recursos de la empresa, puesto que el costo variable es
utilizado sólo en la medida en que es estrictamente necesario (Recordemos
que el costo variable está en función del nivel de producción), lo cual redunda
en un una mayor utilidad o ganancia.