Datos del Curso

Curso: MBA en Administracion y Direccion de Empresas

Área: Contable
Asignatura: Dirección Financiera
Una vez finalizado enviar a: areacontable@eneb.es

Datos del Alumno

DNI: 01630728-2
Nombre y Apellidos: Eder Manuel Martínez Ramos
Dirección: Ur. San Gabriel, Cluster 3, Pol. 1 Casa 1-“o”
Ciudad: San Salvador Provincia:

País: El Salvador
Teléfono: 503 7842 3979
E-mail: ing.emartinez@gmail.com

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 1
 Trabajo Final

A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar correctamente

para la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando.
Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para
cualquier duda que tengas a lo largo de su desarrollo, no envíes el total del
trabajo hasta que lo hayas finalizado. Dicho envío se realizará en esta plantilla
y las respuestas deberá ir redactadas a continuación del enunciado.
La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos:

 Letra Arial 12
 Márgenes de 2,5
 Interlineado de 1,5
 Datos del alumno
 Dirección de envío especificada en la portada
 Tener una correcta paginación

Los casos entregados deben ser originales e individuales. Cualquier similitud

entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red u otros
documentos, conllevarán la devolución inmediata de los ejercicios y la no
obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás
enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse
en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los
créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.

Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word,

docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser
consultado con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario
para su lectura.

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 2
 El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:

Nombre del bloque_Apellidos_Nombre_fechaddmmaa.pdf

Ejemplo:
Dirección Financiera_García_Elena_22042016

La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la

portada, bibliografía y anexos.

Criterios de Evaluación

El trabajo final de Comunicación Corporativa se evaluará en función de las

siguientes variables:

 Conocimientos adquiridos (25%): Se evaluarán los conocimientos

adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los
datos teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el
alumno/a.

 Desarrollo del enunciado (25 %): Se evaluará la interpretación del

enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera
coherente y analítica.

 Resultado final (25%): Se evaluará el resultado final del enunciado,

si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado
inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los
parámetros establecidos.

 Valor añadido y bibliografía complementaria (25%): Se evaluarán

los aportes complementarios por parte del alumno/a para la
presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a
la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos,
estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes
académicas externas, artículos de opinión, etc. Todas fuentes tanto
impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo
siguiendo la normativa APA

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 3
 ENUNCIADO

1. Una empresa tiene un activo de 225.000 € y sus capitales permanentes

ascienden 170.000 €. El activo circulante asciende a 65.000 €. Con los
datos facilitados indica el importe del fondo de maniobra de la
empresa.

Activo Total. 225.000 €.

Capital Permanente. 170.000 €.
Diferencia igual a Pasivo Corriente. 55.000 €.

Pc = 225.000 €. – 170.000 €. = 55.000 €.

Activo Circulante. 65.000 €.

Pasivo Corriente. 55.000 €.
Importe del Fondo de Maniobra. 10.000 €.

Fm = 65.000 €. – 55.000 €. = 10.000 €.

2. La empresa del punto anterior ha obtenido una rentabilidad de las

ventas del 22% y su capital total rotó una vez y media. Indica cuál fue
su rentabilidad económica.

Rentabilidad Económica (ROI = Return On Investments)

ROI = Margen Comercial x Rotaciones.
ROI = 22% x 1,5 = 0,33
Rentabilidad Económica (ROI) = 33%

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 4
 3. Conocemos los siguientes datos de la empresa Filados, S.A.:
a. Compró y consumió para la fabricación de su producto 100.000
€ en materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de
existencias de las mismas en almacén de 8.550 €. Calcula el
período medio de almacenamiento.

Rotación na = 100.000 €. / 8.550 €. = 11,70 €.

PMA = 365 días / 11,70 €. = 31,20

b. El valor de su producción anual es 216.000 € y el valor medio de

los productos en curso de elaboración es 13.000 €. Calcula el
periodo medio de fabricación.

Rotación nf = 216.000 €. / 13.000 €. = 16,62 €.

PMF = 365 días / 16,62 €. = 21,96

c. Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda

su producción anual y que el valor medio de sus existencias en
almacén de productos terminados fue 17.000 €, calcula su
período medio de venta.

Rotación nv = 216.000 €. / 17.000 €. = 12,70 €.

PMV = 365 días / 12,70 €. = 28,74

d. Suponiendo que la empresa vendió su producción por un

importe de 320.000 € y que los clientes tuvieron por término
medio una deuda con la empresa de 16.000 €, calcula el período
medio de cobro.
Rotación nc = 320.000 €. / 16.000 €. = 20 €.
PMC = 365 días / 20 €. = 18,25

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 5
 e. Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el
período medio de maduración económico de Filados, S.A.
PME = PMa + PMf + PMv + PMc
PME = 31,20 + 21,96 + 28,74 + 18,25 = 100,15

4. La empresa 2ManyShoes S.A. fabrica botas y zapatos. El mes pasado,

por diferentes partidas, tuvo 750 € de costes fijos, y elaboró 55 ud. de
botas y 70 de zapatos, las cuales vendió inmediatamente a un precio
unitario de 40 € y 35 €, respectivamente. A comienzos de mes no tenía
existencias de productos en curso de fabricación ni terminados, y los
costes variables del período fueron los de la tabla adjunta:
Bot Zapat
as os
Materias primas 300 445
Materias auxiliares 77 121

Mano de obra 195 195

variable
Combustible 77 92
Total costes 649 853
variables

Analiza la estructura de márgenes de esta empresa por el método del

direct costing.
1. Costes Variables Unitario.
CVU = 649 € / 55 und. = 11,80 €
Zapatos.
CVU = 853 € / 70 und. = 12,18 €
Costes Variables Unitario. 11,80 € + 12,18 € = 23,98 €
2. Margen Bruto Unitario.
MBU = 40 € - 11,80 € = 28,20 €
Zapatos.
MBU = 35 € - 12,18 € = 22,82 €
Margen Bruto Unitario = 28,20 € + 22,82 € = 51,02 €

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 6
 3. Margen Bruto Total.
MBT = 28,20 € x 55 und. = 1.551 €
Zapatos.
MBT = 22,82 € x 70 und. = 1.597,40 €
Margen Bruto Total de La Empresa 1.551 € + 1.597,40 € = 3.148,40 €
4. Beneficio.
Beneficio = 3.148,40 € - 750 € = 2.398,40 €
5. Umbral de Rentabilidad.
Q = 750 € / 51,02 € = 14,70 €

5. El responsable de finanzas de la empresa THF, S.A. desea conocer su

situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello
dispone de la siguiente información referida al sector:
a. Ratio de liquidez general es 1,65; la prueba ácida es 1,15 y la
relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,75.
b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 0,45. El margen sobre
ventas es del 19 %. La rotación de la inversión es 1,35 veces.
c. La rentabilidad económica está alrededor del 22 % y la
financiera en el 27 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo Pasivo
Activo fijo (neto) 200 Capital 135
Existencias de prod. Reservas 75
Terminados 80
Clientes 130 Recurso ajenos l/p 155
Caja y bancos 110 Créditos bancarios c/p 105
Proveedores 50
Total Activo 520 Total Pasivo 520

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 7
 Además, se sabe que:
 El volumen de ventas es de 550.000 €, realizadas a crédito, y cuyo coste
directo es de 275.000 €.
 Amortización de 120.000 €.
 Las deudas a largo plazo generan un interés del 9 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga
ningún interés.
 El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.

Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida, endeudamiento y compáralas con

los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y financiera,
y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo también una
comparación entre empresa y sector.

Situación Empresa THF, S.A.

1. Ratios de Liquidez.
Liquidez General = 320 / 310 = 1,03

2. Prueba Acida.
Prueba Acida = 320 – 75 / 310 = 0,79

3. Ratio de Endeudamiento.
Ratio de Endeudamiento = 260 / 410 = 0,63

4. La Rentabilidad Financiera = Beneficio Neto / Recursos Propios.

BAII = 550.000 – 275.000 = 275.000 (Beneficio Neto)
La Rentabilidad Financiera = 275.000 / 410.000 = 0,67 (67%)

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 8
 5. La Rentabilidad Económica = Beneficio Económico/Activos
La Rentabilidad Económica = 275.000 / 520.000 = 0,52 (52%)

6. Margen Sobre Ventas = BAII / Ventas Netas.

Margen Sobre Ventas = 275.000 / 550.000 = 0,50 (50%)

7. Rotación de la Inversión = BAII / Activo Total.

ROI = 275.000 / 520.000 = 0,52 (52%)
ROI = 0,50 x 0,52 = 0,26 Veces

8. Comparación, Empresa – Sector

Factor Empresa Sector

Rotación de 0,26 1,35
Inversión
Rent. Financiera 67% 27%
Rent. Económica 52% 22%
Ratios de Liquidez 1,03 1,65
Ratio 0,63 0,45
Endeudamiento
Prueba Acida 0,79 1,15
Margen Sobre 50% 19%
Ventas

Conclusión: Por la poca capacidad que presenta la empresa para afrontar

compromisos de pagos a corto plazo, la situación de la empresa respecto
al sector industrial al que pertenece es no es favorable, al igual que la
liquidez que posee, sin embargo sus beneficios y margen de ventas sobre
pasan los indicadores del sector, aunque la rotación de la inversión
presenta unos indicadores negativos, con esto podemos proyectar, que
con una correcta administración y dirección podrá superar a corto o
mediano plazo los indicadores del sector.

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 9
 6. Disponemos de los siguientes datos sobre dos inversiones que está
analizando nuestra empresa.
Desembolsos
Proyectos Flujos de caja en €
iniciales €
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
A 3.000.000 900.000 2.100.0 200.000 200.000
00
B 3.000.000 1.000.0 1.900.0 600.000 4.000.0
00 00 00

Se desea saber qué inversión es preferible para la empresa según

el criterio del plazo de recuperación. Justifica tu respuesta.

Pay-Back o Plazo de Recuperación:

PB = Desembolso Inicial / Flujo de Caja de Cada Año
Proyecto A
Año 1 PB = -3.000.000 / 900.000 -3.33
Año 2 PB = -3.000.000 / 2.100.000 = -1.42 = 3.000.000
Año 3 PB = -3.000.000 / 200.000 -15
Año 4 PB = -3.000.000 / 200.000 -15
Proyecto A = 3.400.000 -34.75
Proyecto B
Año 1 PB = -3.000.000 / 1.000.000 -3
Año 2 PB = -3.000.000 / 1.900.000 = -1.57 = 2.900.000
Año 3 PB = -3.000.000 / 600.000 -5
Año 4 PB = -3.000.000 / 4.000.000 -0.75
Proyecto B = 7.500.000 -10.32

El Proyecto A es el que antes recupera la inversión inicial, por

tanto, éste sería el proyecto seleccionado, el Proyecto B hasta
después del tercer año genera mayor flujo de caja.

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 10
 7. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la
empresa:
 Desembolso inicial de 2.500.000 € y genera los cobros y pagos en los
sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.000.000 3.500.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.500.000
Año 4 4.000.000 3.000.000

Indica para qué tipo de descuento esta inversión es efectuable o no.

Justifica tu criterio.

Flujos de Caja
Perio Cobros Pagos Flujos de
do Caja
Año 1 4.000.000 3.500.000 500.000
Año 2 5.500.000 4.500.000 1.000.000
Año 3 6.000.000 5.500.000 500.000
Año 4 4.000.000 3.000.000 1.000.000

TIR (variable r) = (7,19%) = 7%

La inversión inicial se recuperar en un estimado de 4 años, Y no

siempre conviene un proyecto que dure demasiado en el tiempo ya
que entonces aumenta la incertidumbre sobre la bondad del mismo,
sobre la base del criterio del plazo de recuperación la inversión
corre cierto riesgo, en cuanto a la Tasa Interna de Recuperación
podemos observar que es de un 7,19%

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 11
 8. Una inversión requiere un desembolso inicial de 3.500.000 € y la
duración del proyecto es de 2 años, en el primero de los cuales genera
un flujo neto de caja de 2.500.000 € y en el segundo 4.700.000 €.
a. Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la
inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad
requerida en ausencia de inflación es del 8%.

r = k + g + (k*g)
-A + Q1 / (1+r) + Q2 / (1+r)2 = 0

r = 0.03 + 0.08 + (0.03*0.08) = 0.1124 (11.24%)

r = 11%

-A + Q1 / (1+r) + Q2 / (1+r)2 = 0
-3.500.000 + 2.500.000 / (1+0.11) + 4.700.000 / (1+0.11)2 = 2.573.390,46

Valor Actual Neto = 2.573.390,46

b. Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión

anterior.

TIR (variable r) = (56,97%) = 57%

Rr = TIR−𝑔 / 1+𝑔
Rr = 0.57 - 0.08 / 1 + 0.08 = 0.495 = (50%)

RIR = 50%

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 12
 9. Una inversión requiere un desembolso inicial de 450.000 € y genera los
siguientes flujos netos de caja: 100.000 € el primer año, 175.000 € el
segundo año, 220.000 € el tercer año y 80.000 € el cuarto año. La
rentabilidad anual requerida para esta inversión en ausencia de
inflación es del 9%. La tasa de inflación anual es el 4%. Determina el
Valor Actual Neto de esta inversión.

r = k + g + (k*g);

r = 0.04 + 0.09 + (0.04*0.09) = 0.1336 (13.36%)

r = 13%

-A + Q1 / (1+r) + Q2 / (1+r)2 +………… Qn / (1+r)n = 0

-450.000 + 100.000 / (1+0.13) + 175.000 / (1+0.13)2 + 220.000 /
(1+0.13)3 + 80.000 / (1+0.13)4 = -22.917,22

VAN = -22.917,22

Conclusión:
Financieramente el proyecto se rechaza ya que el VAN es negativo y
esto significa que la TIR es inferior al descuento que requiere la
inversión.

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 13
 BIBLIOGRAFIA

 Datos Obtenidos de Enunciado.

 Metodología y desarrollo del Mismo Obtenida de:
o Ejercicios Resueltos Flujos de Caja 1.
o Ejercicios Resueltos Flujos de Caja 2.
o Guía Practica del Trabajo Final Bloque 3.
o Consulta de los Recursos Multimedia Propuesto en el Bloque 3.
o Consulta Diversos Métodos y Cálculos en la Internet.

ESCUELADENEGOCIOSEUROPEADEBARCELONA Página 14