Bravo, S. (2009?). Indicadores o criterios de evaluación.

En Evaluación de inversiones:técnicas
y herramientas del modelaje financiero (pp.1-13). Lima : ESAN. (C20303)

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Capítulo 71

INDICADORES O CRITERIOS DE EVALUACION

7.1 El Valor Actual Neto (VAN)

7.1.1 El concepto del Valor Actual Neto

En la literatura de Finanzas y de Evaluación de Proyectos uno de los temas más

extensamente tratados es el del Valor Actual Neto (VAN), el cual es utilizado como indicador de las
bondades de variadas inversiones. En nuestro caso queremos ligar el VAN con la política de
dividendos de la empresa.

El concepto del VAN se deriva de los conceptos de cantidades de dinero equivalentes en el

tiempo. Si a alguien le proponen dos alternativas de pago por un trabajo: US$ 1000 hoy o US$ 1000
dentro de un año, todos coincideremos que bajo el esquema de racionalidad económica, el individuo
de nuestro ejemplo preferirá los US$ 1000 hoy.¿Por qué?. Esta situación, que en la teoría económica
se denomina "elección intertemporal", tiene sustento en el comportamiento humano bajo los
preceptos de racionalidad económica: prefiere una cantidad de consumo hoy a la misma cantidad de
consumo mañana. Esta situación real inherente al ser humano le da valor al dinero en el tiempo.

Si el consumo de hoy es preferible, solamente será posible un intercambio con consumos de

mañana si éstos son mayores que los primeros. Es decir, que el consumidor exigirá un premio por
postergar su consumo. A esta relación, en el tratamiento de deuda, se le denomina interés, y en el
tratamiento de inversiones, dividendos.

Por mejor expresión y para realizar mediciones relativas respecto a los costos o beneficios
de una elección intertemporal, se acostumbra señalar a ese valor del dinero en el tiempo en términos
de tasa. Significa que esa tasa hace equivalente una cantidad de dinero hoy con una cantidad de
dinero mañana, y viceversa. Veamos en el ejemplo de una elección intertemporal a un período:

Figura 7.1

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Este capítulo forma parte del libro en edición "Evaluación de Inversiones.

Técnicas y Herramientas del Modelaje Financiero", escrito por Sergio Bravo
Máí Iclactico reproducido en ESAN para uso exclusivo en clase.