ANUALIDADES

Introduccion
Los flujos de caja (pagos) de los créditos comerciales y financieros,
normalmentetienen las características de ser iguales y periódicos, estos se
denominan anualidades, series uniformes, por ejemplo; son anualidades las
cuotas periódicas para pagar período a período un electrodoméstico, de un
vehículo, los salarios mensuales, las cuotas de los seguros, los pagos de
arrendamientos, entre otros, siempre y cuando, no varíen de valor durante
algún tiempo.
En este capítulo, se trataran las anualidades más comunes y de mayor
aplicación en la vida cotidiana. Por lo cual, se calculará el valor presente de
una anualidad y su valor futuro, de la misma manera se determinará el valor
de la cuota igual y periódica y el número de períodos de la negociación. De
la misma manera, se realizará el estudio el estudio de la anualidad conocida
como impropia, es decir, aquella en que no todos los pagos son iguales.
Conceptos:
Una anualidad es una serie de flujos de cajas iguales o constantes que se
realizan a
intervalos iguales de tiempo, que no necesariamente son anuales, sino que
pueden ser diarios, quincenales o bimensuales, mensuales, bimestrales,
trimestrales, cuatrimestrales, semestrales, anuales.
El concepto de anualidad, es importante en el área de las finanzas, entre
otras consideraciones, porque es el sistema de amortización más utilizado en
las instituciones financieras en sus diferentes modalidades de créditos.
Además, es muy
frecuente que las transacciones comerciales se realicen mediante una serie
de pagos hechos a intervalos iguales de tiempo, en vez de un pago único
realizado al final del plazo establecido en la negociación.
REQUISITOS:
Para que exista una anualidad se debe cumplir con las siguientes
condiciones:
 Todos los flujos de caja deben ser iguales o constantes.
 La totalidad de los flujos de caja en un lapso de tiempo determinado
deben ser

1
 periódicos.
 Todos los flujos de caja son llevados al principio o al final de la serie, a
la misma tasa de interés, a un valor equivalente, es decir, a la
anualidad debe tener un valor presente y un valor futuro equivalente.
 El número de períodos debe ser igual necesariamente al número de
pagos.
Clasificación, Anualidades:
1. Anualidades vencidas
2. Anualidades anticipadas
3. Anualidades diferidas
1. Anualidades Vencidas
Son aquellas en las que la serie de flujos de caja se realizan al final de cada
periodo, por ejemplo, el salario mensual de un trabajador, en general las
cuotas mensuales iguales que se generan en todo tipo de transacciones
comerciales, como la compra de vehículos, electrodomésticos, etc.
2. Anualidades anticipadas
Son aquellas en las que la serie de flujos de caja se realizan al inicio de cada
periodo, por ejemplo, el valor del canon de arrendamiento que se cancelan al
comienzo de cada periodo.
3. Anualidades diferidas
Son aquellas en las cuales la serie de flujos de caja (Ingresos ó
Desembolsos), se dan a partir de un período de gracia. Este se puede dar de
dos maneras: a) Período de gracia muerto, b) Período de gracia con cuota
reducida.

ANUALIDADES VENCIDAS
Simbología
P = Valor presente de una anualidad
S = Monto de una anualidad, valor futuro
R = Renta
H = Número de días del plazo de la anualidad a interés compuesto
f = Número de días del período de capitalización
n = Número de períodos de capitalización en el Horizonte temporal (n = H/f)
i = Valor constante que asume la tasa de interés del período capitalizable
m = Número de períodos de capitalización en un año de la TNA

2
1. Anualidades y rentas ciertas vencidas
Las rentas pueden ser capitalizadas (monto de una anualidad), actualizadas (valor
presente de una anualidad) o evaluadas en cualquier momento de un determinado
horizonte temporal, aplicando el principio de equivalencia financiera. A partir de un
stock de efectivo ya sea en el presente o en el futuro, es posible calcular el importe de
su correspondiente flujo uniforme o. renta constante.

2. Monto de una anualidad simple

Estableciendo una ecuación de equivalencia financiera tomando como focal el final del
horizonte temporal, el monto S de una anualidad simple, de ello deducimos.
S = R + R(1 + i ) + R( 1 + i )2 + ... + R(1 + i )n-3 + R( 1 + i )n-2 + R(1 + i )n-1
S es igual a la suma de una progresión geométrica cuyo primer término es R, su razón
(1 + i ) y se resuelve aplicando la fórmula siguiente:
(1 + i )n - 1
S=R
i
2.1 El factor de capitalización de la serie uniforme ( FCS )
La fórmula puede representarse:
S = R. FCS i ; n
Ejercicio 1: Si un trabajador ha cotizado a una Administradora de Fondos de
Pensiones (AFP) el equivalente de $ 610 anual, durante sus últimos cinco años de
actividad laboral dependiente, ¿qué importe habrá acumulado en ese período si
percibió una TEA del 12%?
Solución
Cuadro
n Renta Períodos Operación Monto de la renta
capitalizados
0
1 610 4 610 (1,12)4 959,8468096
3
2 610 3 610 (1,12) 857,00608
3 610 2 610 (1,12)2 765,184
1
4 610 1 610 (1,12) 683,2
0
5 610 0 610 (1,12) 610
--- ----- --------- -------- 3 875,23689

3
Cada uno de los flujos ha sido llevado hacia el momento 5 con un FSC. Su desarrollo
directo se efectúa aplicando la fórmula del FCS..
S = R. FCS 0,12 ; 5
Solución
Datos Fórmula
S=?
1 + i ) n -1
R = 610 S= R
i
i = 0,12
(1 + 0,12 )5 -1
n=5 S = 610
0,12

S = 610 ( 6,35284736) = 3875,24

Ejercicio 2. ¿Qué monto se acumulará en una cuenta de ahorros, si cada fin de mes y
durante 36 meses consecutivos se depositó S/. 320 por los cuales se percibe una TNA
del 18% capitalizable mensualmente?
Solución
Datos Fórmula

1 + ) n -1
S=? S= R
i
R = S/.320
36
n = 36 meses (1 + 0,015 ) -1
S=? S =320
0,015

R = S/.320

0,709139538
i = 0,015 mensual S = 320
0,015
S= 15 128,31015
3. Valor presente de una anualidad simple
Fórmula
(1 + ) n -1
S= R
i ( 1 + i )n

4
3.1 El factor de actualización de la serie uniforme
P = R. FAS i; n
Ejercicio 3. Calcule el valor presente de los 5 flujos anuales de $ 610 c/u del ejercicio
1 aplicando una TEA del 12%.

Cuadro
N Renta Períodos Operación Monto de la
capitalizados renta
-5
5 610 5 610 (1,12) 346,130382
4 610 4 610 (1,12)-4 387,6660278
3 610 3 610 (1,12)-3 434,1859512
-2
2 610 2 610 (1,12) 486,2882653
-1
1 610 1 610 (1,12) 544,6428571
0 ------ ------ ------- 2 198,913483
Cada uno de los flujos ha sido traído del futuro hacia el presente o momento 0 con un
FAS.
Desarrollo del problema aplicando la fórmula
P = R. FAS i ; n
Solución
Datos Fórmula

P=? ( 1 + i )n -1
R = 610 P=R
i = 0,12 i ( 1 + i )n
n= 5

( 1 + 0,12 )5 -1
P = 610
0,12 ( 1 + 0,12 )5

(0,762341683)
P =610
(0,211481002)

P= 610 ( 3,604776201)
P = 2 198,913483

5
Ejercicio 4 Actualmente, la empresa comercializadora de productos lacteos “ San
Jorge “ S.A. decide cancelar las 5 últimas cuotas fijas insolutas de un préstamo
contraído con una entidad financiera, ascendente cada una a S/. 2 500; las mismas que
vencerán dentro de 30, 60, 90, 120 y 150 días respectivamente. ¿Qué importe deberá
cancelar hoy si la TEM es del 4%?

Solución
Datos Fórmula P = R. FAS i;n

P=? ( 1 + i )n -1
R = 2 500 P=R
i = 0,04 i ( 1 + i )n
n= 5

( 1 + 0,04 )5 -1
P = 2 500
0,04 ( 1 + 0,04 )5

(0,216652902)
P = 2 500
(0,048666116)
P= 2 500 ( 4,451822332)
P = 11 129,55583
4. Cálculo del valor de las rentas en las anualidades simples
4.1 Renta conociendo el valor futuro
Fórmula
i
R= S
( 1 + i )n -1

4.1.1 El factor de depósito al fondo de amortización

Fórmula

R = S. FDFA i; n

i
Entonces R = S
( 1 + i )n -1

6
Ejercicio 5 La empresa de transportes Cruz del Sur S.A. ha decidido ahorrar una
determinada suma constante durante dos años, para adquirir una nueva unidad par
mejorar su flota automotriz, cuyo costo será en esa fecha aproximadamente de
$ 90 000. Si la TEA que ganará en una institución de crédito es 15%, ¿a cuánto
ascenderá cada depósito de fin de mes?

Solución
Datos Fórmula
R=? R = S. FDFA i ; n
S= 90 000
i
n = 24 R=S
TEM = (1,15) 1/12 -1 ( 1 + i )n -1
= 0,011714916
0,011714916
R = 90 000
(1 + 0,011714916 )24 -1

0,011714916
R = 90 000
(0,322499998)
R = 90 000 (0,036325321)
R = 3 269,28
Ejercicio 6.- Una empresa ha decidido adquirir dentro de 4 meses un grupo
electrógeno cuyo precio estima en S/. 5 000. ¿Qué importe constante de fin de mes,
debe ahorrar en ese período de tiempo, en un banco que paga una TNA del 36% con
capitalización mensual, a fin de disponer ese monto al vencimiento de dicho plazo?
Solución
Datos Fórmula
R=? R = S. FDFA i ; n
S= 5 000
i
n=4 R=S
i (TEM )= (0,36/12) = 0,03 ( 1 + i )n –1

0,03

7
 R = 5 000
(1 + 0,03 )4 -1

0,03
R = 5 000
( 0,12550881)

R = 5 000 (0,239027045)
R = 1 195,14
4.2 Renta conociendo el valor presente
R = P. FRC i ; n

i (1 + i ) n
R=P
( 1 + i )n -1

4.2.1 El factor de recuperación del capital

R = P. FRC i ; n
Ejercicio 7 ¿Cuál será la cuota constante a pagar por un préstamo bancario de S/. 8
000, reembolsable en 4 cuotas cada fin de mes? El banco cobra una TNA del 36% con
capitalización mensual.
Solución
Datos Fórmula
R=? R = P. FRC i ; n
P = 8 000
i = 0,03 i ( 1 + i )n
n= 4 R=P
( 1 + i )n -1

0,03 ( 1 + 0,03)4
R = 8 000
(1 + 0,03)4 -1

0,033765264
R = 8 000
( 0,12550881)

R = 8 000 (0,269027042)
R = 2 152,22
5. Cálculo de n en una anualidad

8
5.1 Cálculo de n en función al FCS o FDFA
Si
Log. +1
R
n=
Log. (1 + i )
Ejercicio 8 ¿Cuántos depósitos de fin de mes de S/. 500 serán necesarios ahorrar,.
para acumular un monto de S/. 5 474,86 en un banco que paga una TNA del 24% con
capitalización mensual?
Solución
Datos Fórmula
n=? Si
S = 5 474,86 Log. +1
i = 0,24/12 R
R = 500 n=
Log. (1 + i )
5 474,86 ( 0,02)
Log. +1
500
n=
Log. (1 + 0,02 )

0,08600171
n= = 10
( 0,008600171)

5.2 Cálculo de n en función al FRC o FAS

Ejercicio 9 ¿Con cuántas cuotas çonstantes trimesirales vencidas de S/. 500 se podrá
amortizar un préstamo de S/. 5 000, por el cual se paga una TET del6,1208%?
Solución
Datos Fórmula
n=? Pi
P = 5 000 Log. 1 -
i = 6,1208 R
R = 500 n= -
Log. (1 + i )

5 000 ( 0,061208)
Log. 1 -
500
n= -
Log. (1 + 0,061208 )

9
 306,04
Log. 1 -
500
n= -
Log. (1,061208 )

Log. 1 - ( 0,61208 )

n= -
Log. (1 + 0,061208 )

- 0,411257828
n=-
(0,025800515)
n = 15,93990775
ANUALIDADES ANTICIPADAS
Monto de una anualidad simple anticipada
S = Ra ( 1 +i ) FCS i ; n
(1 +i)n -1
S = Ra ( 1 + i )
i
Ejercicio 1 : ¿Que montp se acumulará al término del cuarto mes, si hoy y durante 9
meses consecutivos se depositan S/. 1200 en una cuenta de ahorros percibiendo una
TNA del 24% con capitalización mensual?
Solución
Datos Fórmula
S= ? (1 +i)n -1
Ra = 1 200 S = Ra ( 1 + i )
i = 0,24/12 = 0,02 i
n = 10
(1 + 0,2 )10 -1
S = 1 200 ( 1 + 0,02 )
0,02

(0,21899442
S = 1 224
0,02
S = 1 224 ( 10,949721)

S = 13402,46

10
Valor presente de una anualidad simple antiçipada
Fórmula
P = Ra ( 1 + i ) FAS i ; n
(1 + i ) n -1
P = Ra ( 1 + i )
i( 1 + i )n

Ejercicio 2: Un camión es alquilado por diez meses con pagos anticipados de S/.
10 500. ¿Cual es el valor actual del contrato de arriendo aplicando una TEM del 3%?
Solución
Datos Fórmula
P=? P = Ra ( 1 + i ) FAS i ; n
Ra = 10 500 (1 + i ) n -1
i = 0,03 P = Ra ( 1 + i )
n = 10 i( 1 + i )n

(1 + 0,03 ) 10 -1
P = 10 500 ( 1 + 0,03 )
0,03( 1 + 0,03 )10
P = 10 815 ( 0,343916379 / 0,040317491)
P = 10 815 ( 8,530202909 ) 92 254,1444
Cálculo del valor de las rentas o irnposiciones en las anualidades simples
anticipadas
a. Renta o imposición conociendo el valor futuro
Ra ( 1 + i ) = S.FDFA i ; n
i
Ra ( 1 + i ) = S
( 1 + i ) n- 1
Ejercicio 3: Calcule el importe de la renta mensual que al cabo de 9 meses permitirán
acumular S/. 15 000 ganando una TEM del 2.5%.
Solución
Datos Fórmula
Ra = ? Ra ( 1 + i ) = S. FDFA i ; n
S = 15 000 i
i = 0,025 Ra ( 1 + i ) = S
n=9 ( 1 + i )n-1

0,025
Ra ( 1 + 0,025)= 15 000

11
 ( 1 + 0,025 )9 -1
Ra ( 1,025) = 15 000 (0,025 / 0,248862969)
Ra ( 1,025 ) = 15 000 (0,10045689)
Ra ( 1,025 ) = 1 506,853356
Ra = 1 506,853356 / 1,025
Ra = 1 470,1

b. Renta o imposición conociendo el valor presente

Ra (1 + i) = P. FRC i ; n
i(1+i)n
Ra ( 1 + i ) = P
( 1 + i )n-1

Ejercicio 4: ¿Cuál será la imposición mensual constante a pagar por un préstamo

bancario de corto plazo de S/. 5 000, reembosable con 5 cuotas anticipadas a una TEM
del 2.5%? Calcule ademas el préstamo neto.
Solución
Datos Fórmula
Ra = ? Ra ( 1 + i ) = P. FRC i ; n
P = 5 000 i (1 + i)n
i = 0,025 Ra ( 1 + i ) = P
n = 5 cuotas (1 + i )n-1

0,025 ( 1 + 0,025) 5
Ra ( 1 + 0,025)= 5 000
( 1 + 0,025 )5 -1
Ra ( 1,025) = 5 000 (0,028285205 / 0,131408212)
Ra ( 1,025 ) = 5 000 (0,215246859)
Ra ( 1,025 ) = 1 076,2343
Ra = 1 076,2343 / 1,025
Ra = 1 049,98
Cálculo del préstamo neto
Préstamo bruto 5 000
Abono de la cuenta anticipada 1 049,98
Préstamo neto 3 950,02
Cálculo de n en una anualidad anticipada
a. Obtención de n a partir del FCS o FDFA
Fórmula
Si
Log. +1

12
 Ra (1 + i)
n=
Log. ( 1 + i )
Ejercicio 5: ¿Cuántas imposiciones mensuales de S/. 700 serán necesarias ahorrar,
para acumular un monto de S/. 8 000 en un banco que paga una TNA del 24% con
capitalización mensual?
Solución
Datos Fórmula
n=? Si
S = 8 000 Log. +1
i = 0,24 /12 Ra (1 + i)
Ra = 700 n=
Log. ( 1 + i )

(8 000) (0,02)
Log. +1
700 (1 + 0,02)
n=
Log. ( 1 + 0,02 )

160
Log. +1
714
n=
Log. ( 1,02 )

Log. ( 1,224089636)
n=
Log. ( 1,02 )

0,08781322
n=
0,008600171
n = 10,21 rentas
b. Obtención de n a partir del FRC o FAS
Fórmula
Pi
Log. 1 -
Ra (1 + i)
n= -
Log. ( 1 + i )

Ejercicio 6: ¿Con cuántas rentas trimestrales de S/. 300 se podrá amortizar un

préstamo de S/. 15 000? La entidad financiera cobra una TET del 9%.

13
Solución
Datos Fórmula
n=? Pi
P = 15 000 Log. 1 -
i =0,09 Ra (1 + i)
Ra = 300 n=-
Log. ( 1 + i )

(15 000) (0,09)

Log. 1 -
300 (1 + 0,09)
n=-
Log. ( 1 + 0,09 )

1 350
Log. 1 -
327
n=-
Log. ( 1,09 )

Log. ( - 3,128440367)
n=-
Log. ( 1,09 )

0,495327881
n=
0,037426497

n = 13,23 rentas
ANUALIDADES DIFERIDAS
a. Valor presente de una anualidad simple diferida vencida
Fórmula
P = R. FAS i ; n FSA i ; n
(1+i)n -1
P=R (1 + i) - k
i(1+i)n
Ejercicio 1: Calcule usted el valor presente de una renta ordinaria de S/.1 100 mensual
a recibirse después de transcurridos 6 meses y durante el plazo de un año. Utilice una
TEM del 3,5%.
Solución

14
Datos Fórmula
P=? (1+i)n -1
R = 1 100 P=R (1 + i) - k
i = ( TEM ) = 0.035 i(1+i)n
n = 12 meses
k = 6 meses ( 1 + 0,035 ) 12 - 1
-6
P = 1 100 (1 + 0,035)
12
0,035 ( 1 + 0,035 )
( 0,511068657
P = 1 100 (0,813500644)
(0,052887403)
P= 1 100 ( 9,663334329) (0,813500644)

P= 1 100 ( 7,8611287 )
P= 8 647,24157
b. Valor presente de una anualidad simple diferida anticipada
P = Ra (1 + i) 1- k FAS i ; n
(1 + i ) n -1
1- k
P = Ra ( 1 + i )
i(1+i)n
Ejercicio 2: ¿Qué capital debe colocarse hoy, en un banco a una TEM del 2,5%, para
disponer, después de transcurrido un año, una renta mensual de S/. 1 500 al comienzo
de cada mes, durante los 10 años siguientes.
Solución
Datos Fórmula
P=? (1 + i ) n -1
1- k
Ra =1 500 P = Ra ( 1 + i )
i = 0,025 i(1+i)n
k = 12
n = 120

(1 + 0,025 ) 120 -1
1- 12
P = 1 500 ( 1 + 0,025 )
0,025( 1 + 0,025 ) 120
(18,35814983)
P = 1 500 ( 0,762144782 )
0,483953745

P = 1 500 ( 1 143,217173 ) ( 37,93368689 )

P = 43 366,44

15