Comunicado de Prensa

Informe de Inflación Junio 2018

La inflación de mayo

De acuerdo con los datos del INDEC, en mayo la inflación fue 2,1% a nivel nacional. Aunque mostró una leve
desaceleración respecto de abril (+2,7%), fue el cuarto mes consecutivo con un alza superior al 2% mensual. Más
aún, en algunas regiones del país la inflación fue incluso superior (en el noreste fue 2,6% y en el noroeste, 2,3%).
En los últimos doce meses, la suba de precios acumula un alza de 26,3% a nivel nacional. Asimismo, si tomamos
el promedio del último semestre, el alza llega a 2,4% mensual, lo que equivale a un incremento anualizada de los
precios de más de 33%.

Inflación del mes Inflación último semestre

+2,1% │ +26,3% +2,4% │ +33,1%

mensual anual mensual anualizada
INDEC INDEC

Inflación anual 2008-2017 Rango de inflación proyectada 2018

+26,9% │ excluyendo
+23,8% ‘14 y ‘16
27%-30%
IPC Congreso

La inflación del mayo estuvo moderada por la eliminación y reducción de impuestos en las facturas de servicios
públicos en algunas provincias (el capítulo Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles exhibió una
caída de los precios de 0,7%), de modo que índice de precios regulados apenas subió 0,4% en el mes.
En cambio, la dinámica del resto de los precios de la economía exhibieron una importante aceleración: el IPC
Núcleo, que excluye regulados y estacionales, aumentó 2,7% en mayo (vs. 2,1% en abril), el mayor valor desde
que se publica la serie. El salto del dólar del mes pasado fue lo que explicó esta importante suba de los precios.
Los datos del mes

Los alimentos que más aumentaron Productos que más subieron en los últimos 25 meses
Lechuga → +88,9%
Lechuga (Kg.) $ 31,3 → $ 77,5 │+147%
Cebolla → +40,0%
Aceite de girasol (1,5 lt.) $ 25,9 → $ 62,4 │+141%
Harina de trigo → +31,2%
Yogur firme (195 gr.) $ 10,8 → $ 23,5 │+117%
Batata → +16,8%
Manteca (200 gr.) $ 23 → $ 48,7 │+111%
Jubilaciones vs. Inflación 2018: Suba de precios acumulada ene-may.
Suba acumulada de ene.-may. 2017 2018
Estacionales +9,1% +7,2%
+11,9% +5,7% Núcleo +9,2% +11,4%
Inflación Haber mínimo Regulados +15,7% +15,4%

Pérdida de 5,5% del poder de compra +10,5% +11,9%

Alimentos y bebidas no alcohólicas fue el capítulo que más creció en el mes de mayo, con un alza de 3,3%,
reflejando una vez más el fuerte efecto que tuvo la devaluación de la moneda sobre uno de los rubros más
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sensibles para los hogares. En GBA fue la región que mostró mayor aumento en este capítulo (+3,7%), siendo
además el registro más alto desde junio de 2016.

La inflación en 2018

En los primeros cinco meses del año, los precios acumularon una suba de 11,9%, cuando el año pasado el
incremento había sido de 10,5% para este mismo período. A excepción de enero (+1,8%), el resto de los meses
de 2018 la inflación superó el 2% mensual, y es probable que en junio se supere nuevamente este piso, por los
efectos de segunda vuelta de la suba del dólar durante el mes de mayo.
Los capítulos que mayores subas registraron en los primeros cinco meses de 2018 estuvieron principalmente
asociados a los incrementos en los bienes y servicios regulados por el gobierno (los regulados exhibieron un
aumento de 15,4% entre enero y mayo). Tal es el caso de la apertura Vivienda, agua, electricidad y otros
combustibles (+13,1%) y Transporte (+15,2%).
Sin embargo, capítulos más sensibles para el bolsillo de la sociedad también evidenciaron importantes aumentos
en el acumulado a mayo: Alimentos y bebidas no alcohólicas mostró una suba de 11,5% (contra 9,8% en igual
período de 2017); Educación, 18,7% (vs. 20,7% el año pasado); Salud, 9,8% (vs. 10,7%).
Comentario

 Los acontecimientos en el mercado cambiario del último mes pusieron en evidencia la fragilidad del
esquema actual: el gobierno apostó a los capitales del exterior para resolver los desequilibrios
macroeconómicos ofreciéndoles elevadas tasas de interés -el famoso carry-trade-, pero cuando
masivamente se revirtieron estos flujos, se generaron presiones sobre el tipo de cambio que han
impactado (y continuarán impactando) sobre los precios de la economía.
 En el corto plazo, el gobierno estabilizó el mercado cambiario. Sin embargo, las herramientas elegidas
para hacerlo son las mismas que dieron origen al problema que se busca solucionar; es decir que, en lugar
de reconocer los errores cometidos, el gobierno apostó a la profundización de la lógica financiera.
 El acuerdo con el FMI garantiza los dólares para evitar nuevos saltos disruptivos del tipo de cambios. Sin
embargo, este mismo acuerdo exige un mayor ajuste del gasto público, es decir nuevos recortes de
subsidios. Por lo tanto, no sólo se esperan los efectos de segunda vuelta del tipo de cambio, si no que a
partir de la segunda mitad del año habrá nuevos aumentos de tarifas de servicios públicos que seguirán
presionando sobre la inflación.
 Por otro lado, el BCRA reafirmó el esquema de metas de inflación que, aunque falló en el manejo de las
expectativas (e implicó la fijación de nuevas metas para los próximos años), continúa apostando a las
tasas de interés en niveles elevados para adoctrinar los precios (y la demanda).
 La encuesta al mercado marca una inflación de 27% para el cierre de 2018. De esta manera, al alza de
precios volvería a acelerarse este año, sin mostrar moderación alguna respecto al ritmo de crecimiento
que mostraron en el promedio de los últimos once años. Los “esfuerzos” del gobierno actual han sido
inocuos a la hora de bajar la inflación, no así sobre los ingresos de las familias.