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Sistema y
Administración
Financiera
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ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
1. Las Finanzas
2. Decisiones financieras
3. Áreas generales de finanzas
4. Finanzas y contabilidad
5. Objetivo de la Gerencia Financiera
6. El sistema financiero
7. Activos
8. Títulos valor
OBJETIVOS
Finanzas
Disciplina que concierne a las decisiones tomadas con
respecto al los flujos de efectivo de una organización.
• Decisiones de inversión
• Decisiones de financiamiento
• Decisiones de distribución de dividendos
2. DECISIONES FINANCIERAS
Decisiones de
Balance General
Al 31 de Diciembre 2005
Financiamiento
¿Cuál será la
Activos: Pasivos & Patrim onio fuente de dinero
Activos Corrientes Pasivos corrientes que maximice la
Caja Bancos. Cuentas por pagar
rentabilidad?
Cuentas por cobrar Doc. Por Pagar
Inventario Total Act. Corrientes
Total Activos Corrientes Pasivos a largo plazo
Activos fijos Total Pasivos
Act. Fijos brutos Patrimonio
Menos: Dep. Acumul. Capital Social
Intangibles Cap. pagado por encima
Otros activos no corr. Utilidades retenidas
Total Act. Fijos Total Patrimonio
Total Activos Total Pasivos y Patrimonio
Decisiones de
Distribución
Decisiones de Inversión ¿Cuánto de la
¿Qué activos se deben utilidad obtenida
adquirir para aumentar debe entregarse4
la rentabilidad? a los propietarios?
3. ÁREAS DE APLICACIÓN DE LAS FINANZAS
Mercados e
instituciones Inversiones
financieras
Aplicaciones
financieras
Servicios Administración
financieros Financiera
4. FINANZAS Y CONTABILIDAD
Contabilidad
Registra los
movimientos Las decisiones financieras
económicos y se toman con información
emite los contable ajustada
estados
financieros
4. FINANZAS Y CONTABILIDAD
¿Maximizar la utilidad?
No considera la oportunidad y el riesgo de los
flujos de fondos generados por la inversión.
flujo de fondos
Maximizar
la riqueza considera.
la oportunidad
del
accionista
El riesgo
Futuros dividendos
Precio de acción =
Rentabilidad requerida
5. OBJETIVO DE LA GERENCIA FINANCIERA
11
FET
La empresa FET ha lanzado al mercado un innovador sistema electrónico
a usarse por las instituciones financieras. Se espera que los competidores
pronto lanzarán productos similares.
Para sacar mayor ventaja FET, adelantó el lanzamiento del sistema sin que
se hayan concluido las pruebas de laboratorio. Ahora que se han concluido
sugieren que el sistema puede tener fallas en el proceso de datos. Estas
pruebas no son concluyentes y si se presentarán serían en uno de cada
100 millones de intentos de recuperación y las consecuencias son
desconocidas hasta el momento.
Usted es un alto directivo de FET y recibe una bonificación por el precio de
sus acciones. Si FET retira del mercado el producto, los precios de las
acciones caerán y probablemente pierda su empleo. Usted ha adquirido
una costosa casa hipotecada y que piensa pagarla con la bonificación que
espera recibir de FET.
¿Debe disponer el retiro del mercado del nuevo producto?
¿Se podría sugerir otro curso de acción?
12
Tomado de: Fundamentos de Administración Financiera, Besley & Brigham
6. El sistema financiero
Sistema
Financiero.
Facilita la
operación del
sistema real
Sistema real:
produce los
bienes,
servicios y la
RIQUEZA
Satisfacción
competitiva
del cliente
6. El sistema financiero
Sistema financiero
Principios
financieros
Personas + Personas
con Leyes que
excedente + necesitan
de dinero Supervisión dinero para
en ahorros invertir o
Título Título
o fondos Instituciones Financiero consumir
Financiero
intangibles intermediarias
Spread =
Tasa activa – Tasa pasiva
http://estadisticas.bcrp
.gob.pe/index.asp?sIdi
oma=1&sTitulo=todo&
sFrecuencia=D
6. EL SISTEMA FINANCIERO
15
Activos
Bienes con
potencialidad de
generar flujos de
efectivo
Activos reales
Activos Financieros
Activos (in)tangibles
Documentos que ofrecen
que ofrecen un
un pago en el futuro.
beneficio actual.
sinónimos
Título valor
Producto Financiero
Valores financieros
7. ACTIVOS FINANCIEROS
Clasificación
Título valor
Documentos que
ofrecen un pago
en el futuro.
Títulos de
Títulos de deuda propiedad
Originados en una Títulos sin
deuda actual para vencimiento que
Títulos Dominiales
pago futuro dan propiedad
Títulos de deuda
alícuota sobre una
protegidos con
empresa
garantías reales
Al Portador
Transmisible por entrega
A la Orden
Indica al legítimo titular.
Título valor Transmisible por endoso y
Documento que entrega
incorpora derecho
patrimonial, siempre Nominativo
que esté destinado a Indica el legítimo titular.
la circulación y Se transmite por cesión
cumpla los requisitos de derechos registrada
de ley.
El endoso
Forma de transmitir los derechos de un título. Aparece en
el dorso del documento: Nombre del endosatario, Clase
de endoso, fecha, nombre, DNI y firma del endosante
7. ACTIVOS FINANCIEROS
Otras características
• Abstractos e incondicionales
• Pago: parcial o total, lugar
• Valor: con o sin intereses, en blanco.
• Valor: nominal, a la par, actual
• Tenedor, obligado y aval
• Vencimiento (redención): a la vista, a plazo
• Protesto: por no pago o falta de aceptación
• Garantías: reales y generales. Solidarias
• Extravío o deterioro o sustracción
7. ACTIVOS FINANCIEROS
• Letra de cambio
Título
de deuda
• Pagaré
• Factura conformada
Originado en
contrato de • Cheques: a la vista y diferido. De gerencia
mutuo u • Certificado bancario de moneda nacional
operación
comercial y extranjera
• Bonos y Papeles Comerciales
7. ACTIVOS FINANCIEROS
http://www.galeon.com/aboga
dostabasco/formularios/escrit
oslegales/pagare.htm
7. ACTIVOS FINANCIEROS
• Hipoteca: Inmuebles
• Prenda industrial: muebles
• Warrant: inventarios
http://www.rodrigu
ezvelarde.com.pe
/pdf/mod-26.pdf
7. ACTIVOS FINANCIEROS
Títulos
de
Propiedad • Acciones: comunes y preferenciales
Título que da • Certificado de participación en
propiedad
alícuota sobre
Fondo Mutuo
una empresa
8. OPERACIONES FINANCIERAS
préstamos, descuentos,
sobregiros, fianzas, etc.
Concepto
Operaciones Activas
Operaciones de captación o
préstamo de dinero u otras Son todas las colocaciones
que generen ingresos o de dinero que el banco
contingencias para el banco efectúa a sus clientes
Operaciones activas
Operaciones activas
Operaciones activas
Operaciones activas
1. Mercado de Capitales
2. Mercado de Valores
3. Funcionamiento de una Bolsa de
Valores
4. Índices Bursátiles
5. Instrumentos de Renta Variable
6. Instrumentos de Renta Fija
MERCADO DE CAPITALES
Inversión Recursos
Monetarios
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Financiamiento
Empresa
Dinero (Créditos) Ag. Deficitarios Empresa
(Demandantes)
Acciones,
Instituciones bonos, etc Dinero
Financieras
Dinero
(Depósitos).
Ahorrista (Inversionista) Ag. (Ofertantes)
Superavitarios Inversionista
Intermediación Intermediación
Indirecta Directa
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El SISTEMA FINANCIERO es el conjunto de instituciones que hace
posible el encuentro entre OFERTANTES y DEMANDANTES de fondos....
Función
Inversionistas Emisores
Económica
Inversionistas Instituc
AFP’s Empresas
(Acciones, Bonos, etc)
S S
Bancos Cias de Seguros
Fondos Mutuos Personas Bolsa
Jurídicas A de A
B B
Empresas Valores
Personas Naturales (acc, bonos, Estado
etc) (Bonos Soberanos)
Fijación
de Precios
Mercado de Valores
(por madurez)
Inversionista 1 Inversionista 2
Bolsa
de
Valores
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Superintendencia del Mercado de Valores
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Intermediarios: Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)
ANDES SECURITIES Sociedad Agente de Bolsa S.A.C.
BNB VALORES PERU SOLFIN S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA
CA PERU SOCIEDAD AGENTE DE BOLSAS.A.C.
CELFIN CAPITAL S.A. Sociedad Agente de Bolsa
CITICORP PERU Sociedad Agente de Bolsa S.A.
COMPASS GROUP Sociedad Agente de Bolsa S.A.
• Son los intermediarios CONTINENTAL BOLSA S.A.B.S.A.
autorizados por Ley para CREDIBOLSA Sociedad Agente de Bolsa S.A.
efectuar operaciones en el GRUPO CORIL Sociedad Agente de BolsaS.A.
GRUPO PRIVADO DE INVERSIONES - VALORES S.A. SAB
mercado de valores, a través INTELIGO Sociedad Agente de Bolsa S.A.
de la BVL. INVERSION Y DESARROLLO Sociedad Agente de BolsaS.A.C.
KALLPA SECURITIES Sociedad Agente de BolsaS.A.
• Existen actualmente 24 SAB LARRAIN VIAL SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A
registradas. MAGOT SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.C.
MBA LAZARD Sociedad Agente de BolsaS.A.
MGS y ASOCIADOS Sociedad Agente de Bolsa S.A.
NCF BOLSA Sociedad Agente de Bolsa S.A.
PROMOTORES E INVERSIONES INVESTA S.A.SAB
PROVALOR Sociedad Agente de Bolsa S.A.
SCOTIA Sociedad Agente de BolsaS.A.
SEMINARIO y Cia. Sociedad Agente de Bolsa S.A. 40
Sociedad Agente de Bolsa CARTISA PERU S.A.
TRADEK S.A. Sociedad Agente de Bolsa
Los Índices Bursátiles
• Permiten medir y evaluar el comportamiento general de los
mercados de valores.
• Miden el desempeño actual de los precios de un determinado grupo
de acciones en relación a un valor base establecido en una fecha
pasada.
• Son de suma utilidad porque permiten:
(1)Comparar el desempeño de su cartera contra el de una cartera
diversificada y representativa del mercado
(2)Estudiar ciclos del mercado, tendencias y comportamiento para
poder anticipar el desempeño futuro del mercado 41
42
Rentabilidad en dólares del IGBVL en los últimos 21 años
200% 187%
150%
118%
100% 89%
76%
70%
61%
51% 51% 46%
50%
19% 23% 25%
16% 12%
3% 0%
0%
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
-18% -13%
-62%
-100%
Rendimiento acumulado: 5,254% 43
44
COMPOSICIÓN ACTUAL DEL
IGBVL:
CARTERA DEL INDICE GENERAL BVL
46
Composición actual del ISBVL:
47
¿QUÉ ES EL INCA?
48
COMPOSICIÓN ACTUAL DEL INCA:
N° VA LOR N EM ON IC O P ESO(%)
50
COMPOSICIÓN ACTUAL DEL S&P
MILA 40 :
16 CorpBanca S.A. Chile Chile
17 Corporación Financiera Colombiana Colombia
INDICE S&P MILA 40 - LISTA DE CONSTITUYENTES 18 Credicorp LTD. Perú
19 Emp. Nacional de Telecomunicaciones S.A. Chile
20 ENDESA (Empresa Nacional de Electricidad Chile
(vigente a partir de OCTUBRE de 2011) S.A.)
21 Ecopetrol S.A. Colombia
Nota: Último rebalanceo al cierre de Marzo 2012 sin 22 Empresas CMPC S.A. Chile
23 EMPRESAS COPEC S.A. Chile
sin variación de constituyentes 24 Enersis S.A. Chile
N° N O M B R E D EL EM ISO R P A ÍS 25 GENER S.A. Chile
1 Alicorp S.A.A. Perú 26 Grupo Aval Acciones y Valores Colombia
27 Grupo Nutresa S.A. Colombia
2 Alamacenes Exito S.A. Colombia
28 Grupo de Inversiones Suramericana S.A. Colombia
3 Antarchile S.A. Chile
29 Interconexión Electrica S.A. - ISA Colombia
4 Bancolombia S.A. Prf. Colombia
30 Inversiones Argos S.A. Colombia
5 Banco Santander Chile Chile
31 Salfacorp S.A. Chile
6 Banco de Bogota S.A. Colombia 32 Lan Airlines S.A. Chile
7 Banco de Chile Chile 33 Minsur S.A. - Accs. de Inversión Perú
8 Banco de Credito e Inversiones Chile 34 Pacific Rubiales Energy Corporation Colombia
9 CAP - Cía de Aceros del Pacífico Chile 35 SACI Falabella Chile
Mercado de Valores
(por naturaleza)
Bonos
Acciones 52
Instrumentos de Renta Variable
Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin
que esta genere una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al
comportamiento y rentabilidad del valor. Ejemplo: Acciones,ADR’s
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Valor Dividendos entregados 2012 Precio
Feb. Abr. May. Ago. Nov. 31.12.2011 31.12.2012
BVLAC1 S/. 0.080771 S/. 0.182898 S/. 0.084443 S/. 0.083295 S/. 0.054462 S/. 13.50 S/. 10.00
BVLBC1 S/. 0.084809 S/. 0.192043 S/. 0.088665 S/. 0.087460 S/. 0.057183 S/. 9.09 S/. 7.00
VOLCAAC1 - S/. 0.057143 9.013440% - S/. 0.020 S/. 4.50 S/. 4.24
VOLCABC1 - S/. 0.06 9.013440% - S/. 0.021 S/. 2.99 S/. 2.59
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…Instrumentos de Renta Variable
Características
El atractivo de una inversión esta en función al flujo de ingresos
o la tesorería que ésta genere en el tiempo.
PV
D1 D2 D3 D4
Precio
Horizonte de Inversión
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56
57
…Instrumentos de Renta Variable
Riesgos
PV Los factores de riesgo que
D1 D2 D3 D4 pueden afectar el flujo de
ingresos que genera un
portafolio de acciones los
Precio clasificamos en:
Riesgo
específico
Riesgo de
mercado
# de acciones
1 2 3 4 5 ………………………………………….. n
59
Instrumentos de Renta Fija
Los activos de Renta Fija son instrumentos que se caracterizan por
tener un flujo futuro de amortización (capital) y renta (interés)
conocido al momento de adquirir el activo.
Rendimiento de un bono…
Rendimiento
Rendimiento Rendimiento por ganancia de
Total = por intereses + capital
C1 C2 C3 ….. Cn
60
…Instrumentos de Renta Fija
Características
Los bonos son valores representativos de deuda que se negocian
públicamente…
Capital a
Opción de repagar
rescate Principal
Ingreso a pagar
por el emisor
Cupón Cupón Cupón
Bonos Cupón 0
Cero t
Precio
P
C1 C2 C3 C4
Bonos Bullet
Precio
P P P P
Bonos C1 C2 C3 C4
Amortizables 62
Precio
…Instrumentos de Renta Fija
Riesgos
La inversión en bonos expone al inversionista a los siguientes
riesgos…
1. Riesgo de tasa de interés
2. Riesgo de la tasa de reinversión
3. Riesgo de liquidez
4. Riesgo de Default
5. Riesgo de rescate anticipado
6. Riesgo de devaluación
7. Riesgo de inflación
63
64