Finanzas

Ciclo 2018 - 1

Sesión 5

Profesor: Mag. Marcelo D. Gonzales Matos

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Wesley. All rights reserved.
El papel del valor del tiempo en
las finanzas
• La mayoría de las decisiones financieras implican costos y
beneficios que se extienden a lo largo del tiempo.
• El valor del dinero en el tiempo permite comparar flujos de
efectivo de diversos periodos.
• Pregunta: Suponga que su padre le ofrece entregarle una
cantidad de dinero y le da a elegir una de las siguientes dos
opciones:
– recibir $1,000 hoy, o
– recibir $1,100 en un año a partir de hoy.
¿Qué elegiría usted?
El papel del valor del tiempo en
las finanzas (cont.)
• La respuesta dependerá de la tasa de interés que pueda
obtener sobre cualquier cantidad que reciba el día de hoy.
• Por ejemplo, si pudiera depositar los $1,000 hoy al 12%
anual, usted preferiría recibir el dinero hoy.
• Por otra parte, si pudiera recibir solamente el 5% sobre los
fondos depositados, le convendría más aceptar los $1,100
en un año.
Valor futuro frente a valor
presente
• Suponga que una empresa tiene ahora la oportunidad de gastar
$15,000 en alguna inversión que le generará $17,000 distribuidos
durante los siguientes 5 años, como se indica a continuación:

• ¿Es esto una buena inversión?

• Para tomar la decisión correcta de inversión, los gerentes necesitan
comparar los flujos de efectivo en el mismo momento en el tiempo.
Figura 5.1
Línea de tiempo
Figura 5.2
Capitalización y descuento
Figura 5.3
Teclas de la calculadora
Patrones básicos de flujos de
efectivo
• Las entradas y salidas de efectivo de una empresa se describen por
medio de su patrón general.
• Se definen como monto único, anualidad o ingreso mixto.
Valor futuro de un monto único

• Valor futuro es el valor en una fecha futura específica de

un monto colocado en depósito el día de hoy y que gana un
interés a una tasa determinada. Se calcula aplicando un
interés compuesto durante un periodo específico.
• Interés compuesto es el interés ganado en un depósito
específico y que se vuelve parte del principal al final de un
periodo determinado.
• Principal es el monto de dinero sobre el que se pagan
intereses.
Ejemplo de finanzas personales

Si Fred Moreno deposita $100 en una cuenta de ahorros que

paga el 8% de interés compuesto anualmente, ¿cuánto
dinero tendrá al cabo de un año?

Si Fred mantuviera este dinero en la cuenta durante otro año,

¿cuánto dinero tendría el cabo del segundo año?
Valor futuro de un monto único:
Ecuación para calcular el valor futuro

• Usamos la siguiente notación para las diferentes entradas:

– VFn = valor futuro al final del periodo n
– VP = valor presente o capital inicial
– i = tasa anual de interés pagada. (Nota: En las calculadoras financieras,
normalmente se usa I para identificar esta tasa).
– n = número de periodos (generalmente años) que el dinero se mantiene en
depósito
• La ecuación general para el valor futuro al final del periodo n es
Valor futuro de un monto único:
Ecuación para calcular el valor futuro

Jane Farber deposita $800 en una cuenta de ahorros que paga el 6% de

interés compuesto anual. Desea saber cuánto dinero tendrá en la
cuenta al término de 5 años.
VF5 = $800  (1 + 0.06)5 = $800  (1.33823) = $1,070.58
Este análisis se representa en una línea de tiempo de la siguiente
manera:
Ejemplo de finanzas personales

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Figura 5.4
Relaciones del valor futuro

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Valor presente de un monto único

• Valor presente es el valor actual en dólares de un monto futuro; es

decir, la cantidad de dinero que debería invertirse hoy a una tasa de
interés determinada, durante un periodo específico, para igualar el
monto futuro.
• Se basa en la idea de que un dólar hoy vale más que un dólar
mañana.
• Descuento de flujos de efectivo es el proceso para calcular los
valores presentes; es lo contrario de la capitalización de intereses.
• La tasa de rendimiento o de retorno anual recibe diversos nombres,
como tasa de descuento, rendimiento requerido, costo de capital y
costo de oportunidad.
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Ejemplo de finanzas personales

Paul Shorter tiene la oportunidad de recibir $300 dentro de

un año a partir de hoy. Si puede ganar el 6% sobre sus
inversiones, ¿cuánto es lo máximo que debería pagar ahora
por esa oportunidad?

VP  (1 + 0.06) = $300

VP = $300/(1 + 0.06) = $283.02

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Valor presente de un monto único:
Ecuación para calcular el valor presente

El valor presente, VP, de cierto monto futuro, VFn,

que se recibirá en n periodos a partir de ahora,
suponiendo una tasa de interés (o costo de
oportunidad) de i, se calcula de la siguiente manera:

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Valor presente de un monto único:
Ecuación para calcular el valor presente

Pam Valenti desea calcular el valor presente de $1,700 que recibirá

dentro de 8 años. El costo de oportunidad de Pam es del 8%.

VP = $1,700/(1 + 0.08)8 = $1,700/1.85093 = $918.46

La siguiente línea de tiempo muestra este análisis:

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Ejemplo de finanzas personales

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Figura 5.5
Relaciones del valor presente

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Anualidades

Anualidad es un conjunto de flujos de efectivo periódicos e

iguales durante un lapso determinado. Estos flujos de
efectivo pueden ser entradas de rendimientos obtenidos por
inversiones o salidas de fondos invertidos para obtener
rendimientos futuros.
– Anualidad ordinaria (o diferida) es una anualidad en la que el
flujo de efectivo ocurre al final de cada periodo.
– Anualidad anticipada es aquella en la que el flujo de efectivo
ocurre al inicio de cada periodo.
– Una anualidad anticipada siempre será mayor que una anualidad
ordinaria equivalente, ya que el interés se capitalizará un periodo
adicional.
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Ejemplo de finanzas personales

Fran Abrams está tratando de decidir cuál de dos

anualidades recibir. Ambas son anualidades de $1,000
durante 5 años; la anualidad A es una anualidad ordinaria, y
la anualidad B es anticipada. Fran elaboró una lista de los
flujos de efectivo, la cual se presenta en la tabla 5.1. de la
siguiente diapositiva.

Note que la cantidad de ambas anualidades es $5,000.

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Tabla 5.1 Comparación de los flujos de efectivo entre una
anualidad ordinaria y una anualidad anticipada
($1,000, 5 años)

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Cálculo del valor futuro de una
anualidad ordinaria
• Usted puede calcular el valor futuro de una anualidad
ordinaria que paga un flujo de efectivo anual FE, usando la
siguiente ecuación:

• Como antes, i en esta ecuación representa la tasa de

interés, y n representa el número de pagos en la anualidad
(o, de manera equivalente, el número de años que dura la
anualidad).
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Ejemplo de finanzas personales

Fran Abrams desea determinar cuánto dinero tendrá al cabo de 5 años si

elige la anualidad A, la anualidad ordinaria que paga el 7% de interés anual.
La anualidad A se ilustra gráficamente a continuación:

La situación se representa en la siguiente línea de tiempo:

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Ejemplo de finanzas personales
(cont.)

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Cálculo del valor presente de una
anualidad ordinaria

• Usted puede calcular el valor presente de una anualidad ordinaria que paga un
flujo de efectivo anual FE, usando la siguiente ecuación:

• Como antes, i en esta ecuación representa la tasa de interés, y n representa el

número de pagos en la anualidad (o, de manera equivalente, el número de años que
dura la anualidad).

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Cálculo del valor presente de una
anualidad ordinaria (cont.)
Braden Company, una pequeña empresa fabricante de juguetes de plástico, desea
determinar el monto máximo que debería pagar para obtener una anualidad ordinaria
determinada. La anualidad consiste en flujos de efectivo de $700 al final de cada año
durante cinco años. La empresa requiere que la anualidad brinde un rendimiento
mínimo del 8%.

La situación se representa en la siguiente línea de tiempo:

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Tabla 5.2 Método largo para calcular el valor
presente de una anualidad ordinaria

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Cálculo del valor presente de una
anualidad ordinaria (cont.)

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Cálculo del valor futuro de una
anualidad anticipada
• La ecuación para calcular el valor futuro de una anualidad
anticipada que hace pagos anuales de FE por n años es la
siguiente ecuación:

• Como antes, i en esta ecuación representa la tasa de

interés, y n representa el número de pagos en la anualidad
(o, de manera equivalente, el número de años que dura la
anualidad).
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Ejemplo de finanzas personales

Fran Abrams ahora desea calcular el

valor futuro de una anualidad
anticipada para la anualidad B de la
tabla 5.1. Recuerde que la anualidad
B es durante 5 periodos y el primer
pago se realiza inmediatamente.
Nota: Antes de utilizar su calculadora
para encontrar el valor futuro de una
anualidad anticipada, dependiendo de
la calculadora específica, deberá
encenderla en el modo BEGIN o
utilizar la tecla DUE.

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Ejemplo de finanzas personales
(cont.)

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Obtención del valor presente de una
anualidad anticipada

• El valor presente de una anualidad ordinaria que paga un

flujo anual FE se calcula utilizando la siguiente ecuación:

• Como antes, i en esta ecuación representa la tasa de

interés, y n representa el número de pagos en la anualidad
(o, de manera equivalente, el número de años que dura la
anualidad).

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Obtención del valor presente de una
anualidad anticipada (cont.)

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