TEMA Nº 12

LAS INVERSIONES
DEL PROYECTO
Prof.: Marcelo León Castro
OBJETIVO
v  Analizar cómo la información que
proveen los estudios de mercado, técnico
y organizacional, ayuda a definir el valor
de las inversiones de un proyecto.

v  Analizar en detalle la manera de tratar

las inversiones del proyecto, tanto
aquellas que se efectúan con anticipación
a la puesta en marcha del proyecto, como
las que se realizan durante la operación.
INVERSIONES PREVIAS
A LA PUESTA EN
MARCHA
Inversiones en Inversiones en
Activos Fijos Activos Intangibles

Inversiones en el
Capital de Trabajo
Inversiones en Activos
Fijos
Son todas aquellas que se
realizan en los bienes tangibles
que se utilizan en el proceso de
transformación de los insumos
o aquellos que sirvan de apoyo
a la operación normal del
proyecto.
Todos los activos fijos para
efectos contables están
sujetos a depreciación, la
cual llegará a afectar el
resultado de la evaluación
por su efecto sobre el
cálculo de los impuestos.
 Los activos fijos están
constituidos entre otros;
terrenos, obras físicas,
equipamiento de la planta,
oficinas, salas de venta, y la
infraestructura de servicios
de apoyo.
Inversiones en Activos
Intangibles

Son todas aquellas que se

realizan sobre activos
constituidos por los servicios o
derechos adquiridos, necesarios
para la puesta en marcha del
proyecto.
 Las mismas constituyen
inversiones intangibles
susceptibles de amortizar y, al
igual que la depreciación, esto
afectará indirectamente el flujo de
caja.
 Los principales ítems que
configuran esta inversión son:
En estos incluyen
todos los desembolsos
originados por la
Gastos de d i r e c c i ó n y
Organización coordinación de las
obras de instalación y
por el diseño de los
s i s t e m a s y
procedimientos
administrativos de
gestión y apoyo.
 Estas corresponden
al pago por el
derecho o uso de una
Gastos en marca, fórmula o
Patentes y proceso productivo y
Licencias a los permisos
municipales y
licencias generales
que certifiquen el
funcionamiento del
proyecto.
 Son las que se debe
realizar al iniciar el
Gastos de funcionamiento de las
Puesta en instalaciones; tanto en la
Marcha etapa de pruebas
preliminares como en las
del inicio de la
operación, y hasta que
a l c a n c e n u n
funcionamiento
adecuado.
 Están inclinados
Gastos de a la instrucción,
Capacitación adiestramiento y
preparación del
personal.

Se encargan de
sistematizar todos los
Las a n t e c e d e n t e s
Bases de pertinentes a las
inversiones iniciales
Datos en activos fijos e
intangibles del
proyecto.
Inversiones en Capital
de Trabajo
Es el conjunto de recursos
necesarios, en la forma de
activos corrientes, para la
operación normal del
proyecto durante un ciclo
productivo, para una
capacidad y tamaño
determinado.
 EJEMPLO:
PLANTA
capital de trabajo debe
ELABORADORA garantizar la disponibilidad de
DE QUESO recursos suficientes.

Para adquirir la materia prima y

cubrir los costos de operación
durante 60 días normales que
dura el proceso de producción.
 30 días promedio
de
comercialización

30 días que demora la Para ser utilizados

nuevamente en el
recuperación de los
proceso.
fondos.
Para efectos de la evaluación de
proyectos, el capital de trabajo inicial
constituirá una parte de las inversiones
de largo plazo.

Ya que éste forma parte del monto

permanente de los activos corrientes
necesarios para asegurar la operación
del proyecto.
 METODO
CONTABLE
 CT = A.C - P.C
v  El Capital de Trabajo en el mundo Financiero es la
diferencia entre activos corrientes y pasivos
corrientes, que equivale a la suma total de los
recursos Financieros que la Empresa destina en
forma permanente para la mantención de
existencias y de una cartera de valores para el
normal funcionamiento de las operaciones de la
Empresa.
 EJEMPLO:
Si una empresa tiene en activos circulante B
$ 20.000.000 (Fondos en caja o bancos,
bonos, documentos por cobrar, existencias,
etc.) y pasivos circulantes B$8.000.000
(Dividendos por pagar, impuesto a la renta,
obligaciones a corto plazo, etc), por lo tanto,
tendríamos que la Inversión en capital de
trabajo es de $12.000.000.
Activo Circulante: 20.000.000
Pasivo Circulante:   8.000.000

      ICT: 12.000.000

RUBROS DEL ACTIVO
CORRIENTE
v Inversión en efectivo

v Inversión en inventarios.

v Inversión en cuentas por

cobrar
 INVERSION EN
EFECTIVO
v  Costo de tener saldos
insuficientes.

v  El costo de tener saldos excesivos.

v  El costo de administración de

efectivo.
 METODO DE W.
BAUMOL
v  Este autor señala que mantener dinero en líquido
(es decir, en efectivo), tiene un coste de
oportunidad, consistente en el monto de intereses
que se deja de ganar por no tenerlo colocado en
activos. Pero también un aspecto positivo, ya que
tener dinero líquido nos permite hacer frente a
cualquier transacción de una manera rápida.
METODO DE W.
BAUMOL

TC= +

C=
INVERSION EN INVENTARIOS

u Depende de dos tipos de

costos:
-  Los asociados con la
compra.
-  Los asociados con el manejo
de los inventarios.
INVERSION EN
INVENTARIOS
INVERSION EN
INVENTARIOS
 INVERSION EN CUENTAS POR
COBRAR
v Esta en función de:
-  Costos :
- Cobranzas
- Capital
- Morosidad de los pagos
- Incumplimiento
 INVERSION EN CUENTAS POR
COBRAR
-  Beneficios:
-Incremento en las
ventas
-Utilidades que genera la
política de créditos
CAPITAL DE TRABAJO
NETO
 MÉTODO DEL
PERIODO DE DESFASE
 MÉTODO DEL PERIODO DE
DESFASE

v  Permite calcular la cuantía de la

Inversión en Capital de Trabajo
que debe financiarse desde el
instante en que se adquiere los
insumos hasta el momento en
que se recupera el Capital
invertido mediante la venta del
producto.
Para la aplicación de este método
se debe conocer :

v  El costo efectivo de producción

anual proyectado

K.T = (Costo total del año / 365

días) * Número de días del ciclo
productivo
 Ejemplo:
v  El costo total efectivo durante el año es
de 24000u.m. proveniente de la suma de
los costos netos de adquisición de los
recursos ( 2195u.m.) mas el importe del
IVA ( 205u.m.) solo de aquellos bienes y
servicios que son objeto de este
impuesto. En este calculo no se incluye el
costo Financiero, la depreciación ni la
amortización diferida.
 El Ciclo Productivo tiene el siguiente
comportamiento:
Ø  Se mantiene en almacenes materia
prima y materiales ( existencias ) por
un termino de 5 días.
Ø  El bien final se produce en un periodo
medio de 10 días.
Ø  El producto final elaborado se
almacena antes de su venta al publico
durante 8 días.
Ø  Una vez que el bien se introduce al
mercado se prevé que su
comercialización tomara un periodo
de 7 días para que se paguen las
facturas de venta ( A los clientes no se
les darán facilidades de crédito ).
El sistema de producción se
compone de un conjunto de
Actividades, que pueden
representarse:
v  El Capital de Trabajo invertido queda
inmovilizado por un promedio de 30
días ( 5+15+8+7 = 30 ), con lo que las
necesidades de Capital de Trabajo
para cubrir un ciclo se elevan a
200u.m. monto calculado aplicando la
formula anterior.

v  K.T = (2400/365)*30 = 200 u.m.

v  El Ciclo Productivo abarca 30 días,
entonces el Capital requerido para
cada ciclo (un mes ) será de 200 u.m.,
como el año tiene 12 meses se tendrá
12 ciclos productivos que
multiplicados por el monto del Capital
de Trabajo de un ciclo, se obtiene el
costo explicito total de producción por
año, que es igual a 2400 u.m. ;
( 200*12 = 2400 ).
INVERSIONES DURANTE LA
OPERACIÓN
 INVERSIONES DURANTE LA
OPERACIÓN

v  Es de vital importancia proyectar las reinversiones

de reemplazo ya que esta definido en función a la
estimación de la vida útil de cada activo fijo.
 Estos se pueden determinar en función de
cuatro criterios básicos:

v  El contable (plazo a depreciar)

v  La técnica (numero de horas de uso)

v  Comercial (imagen corporativa)

v  Económica (define el momento optimo para hacer el

reemplazo)
Para efectuar un reemplazo se origina cuatro razones que
son:

v  Capacidad suficiente de los equipos actuales

v  Aumento de costos de mantenimiento

v  Disminución de la productividad

v  Obsolescencia comparativa de la tecnología

v  Como estos estudios ya fueron realizados se permite
sistematizar los cambios programados en los niveles
de actividad para incrementar o reducir el monto de
la inversión.
 RESUMEN
v  Las inversiones que se realizan antes de la puesta en
marcha se agrupan en activos fijos, activos
intangibles y capital de trabajo inicial. Se considera
que la inversión es equivalente para financiar los
niveles óptimos de las inversiones particulares en
efectivo, cuentas por cobrar e inventarios.
¡¡ GRACIAS¡¡
Por su atención…..