Contabilidad y Finanzas en la

Construcción
Sesión 8:
La simulación en la
evaluación de proyectos

MBA Oswaldo Guevara Vasquez

oguevara@unitru.edu.pe

Cajamarca, Julio 2018

 Evaluación de Proyectos de Inversión

•Ciclo de Simulación

•Simulación Montecarlo

•Definir variables aleatorias

•Definir distribuciones de probabilidad

•Parámetros de las distribuciones

•Definir previsiones o pronósticos

•Ejecución del modelo

•Resultados de la Simulación

•Caso de Estudio: Empresa ABC 2

 Evaluación de Proyectos de Inversión
Ciclo de Simulación

Instalar Definir
Análisis
CrystalBall Modelo
Evaluación de Proyectos de Inversión
Simulación de Montecarlo

 Se modelan las distribuciones estadísticas de cada

variable incierta y sus correlaciones.

 Con cada valor de la variable se calcula un valor

para el flujo de caja.

 Se genera una distribución de valores presentes,

en donde el valor del proyecto es la media, y el
riesgo está dado por la dispersión de la
distribución.
Evaluación de Proyectos de Inversión
Simulación de Montecarlo

 ¿Cómo generamos las distribuciones?

 Software: Crystal Ball (o @Risk)
Evaluación de Proyectos de Inversión
Simulación de Montecarlo con Crystal Ball
Evaluación de Proyectos de Inversión
Definir variables aleatorias (suposiciones)
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Definir distribuciones de probabilidad

Distribuciones
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Definir parámetros de la distribuciones

nombre
Desviación
Estándar

media

correlación
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Definir previsiones o pronósticos

Celda de
Definir previsión o
previsiones pronóstico

Variable
aleatoria o
suposición
(color verde)
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Definir previsiones o pronósticos

Nombre de la previsión o pronóstico

Nombre de la celda de
previsión o pronóstico
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Ejecución del Modelo

Correr el modelo

Celda de
previsión o
pronóstico
….despues de algunos
segundos…..
 Evaluación de Proyectos de Inversión
Resultados de la Simulación

Opciones de
la simulación
Panel de
Control de la
Simulación

Distribución
de la
previsión o
pronóstico
Caso de Estudio: Empresa ABC
Planteamiento del Problema

 La empresa ABC tiene que llevar a cabo un proyecto que

requiere de una inversión de S/. 1,000 en activos fijos (los
cuales tienen una vida útil de 5 años) y adicionalmente de S/
200 como capital de trabajo.

 La demanda estimada promedio se muestra en el siguiente

cuadro

Ver archivo: Empresa ABC - Base

Caso de Estudio: Empresa ABC
Planteamiento del Problema

 El precio unitario es de S/. 12, los costos variables totales

siguen una distribución triangular, y los costos fijos anuales
que no incluyen la depreciación son de S/ 100.
 Se considera que el horizonte del proyecto es de 4 años, y se
asume que la tasa del impuesto a la renta es 30%.
 Se ha considerado que el pronóstico de las ventas sigue una
distribución triangular (cuadro 3)
Caso de Estudio: Empresa ABC
Planteamiento del Problema

 De manera similar, en el cuadro 4 se ha considerado que los

costos variables siguen una distribución triangular.
Caso de Estudio: Empresa ABC
Estado de Ganancias y Pérdidas (escenario normal)
 La figura 2 muestra el ingreso de los datos en una hoja Excel
que tiene las funciones adicionales de Crystal Ball
Caso de Estudio: Empresa ABC
Flujo de Caja y evaluación económica (escenario normal)
 En la Fig. 3 se muestra el flujo de caja y el cálculo del VAN y
la TIR, efectuado con los valores de las ventas y costos
variables totales en el escenario normal
Caso de Estudio: Empresa ABC
Previsión del VAN aplicando Crystal Ball
 Utilizando la función Previsión o Forecast de Crystal Ball para
el VAN se obtiene una gráfica con la distribución del VAN
luego de 1,000 iteraciones
Caso de Estudio: Empresa ABC
Probabilidad que el VAN > 1,100 aplicando Crystal Ball
 La probabilidad que el VAN sea mayor que 1,100 es 97.63%

1,100
Caso de Estudio: Empresa ABC
Previsión de la TIR aplicando Crystal Ball

 La figura 6 muestra la distribución de la TIR después de haber

efectuado 1,000 iteraciones.
Caso de Estudio: Empresa ABC
Probbailidad que la TIR > 45% aplicando Crystal Ball

 La probabiidad que la TIR sea mayor que 45% es 83.88%

Caso de Estudio: Empresa ABC
Análisis de Sensibilidad del VAN aplicando Crystal Ball
 La figura
muestra el
análisis de
sensibilidad del
VAN señalando
el ranking de
correlación de
las distintas
variables que se
han
considerado:
demanda y
costo variable
unitario.
Caso de Estudio: Empresa ABC
Ranking de Correlación
 En el cuadro se muestra el ranking de las diversas
correlaciones positivas o negativas que tendrían un impacto
en la determinación del VAN
Caso de Estudio: Empresa ABC
Conclusiones

 La técnica de simulación Montecarlo aporta significativamente en

el análisis de la inversión bajo condiciones de riesgo.

 Mientras que el método determinístico produce un solo valor de

VAN = 1,223.98, la aplicación de simulación indica una
distribución de probabilidad del VAN, determinando que la
probabilidad que el VAN sea mayor que 1,100 se estime en
97.63%

 La ayuda de software como Crystal Ball simplifica el análisis de

riesgo en las decisiones de inversión. De esta manera, los
modelos determinísticos pueden ser enriquecidos con el uso de
aplicaciones informáticas.
 Casos y Ejercicios

•Empresa ABC

•Inversiones Edificios

•Análisis de Flujo de Caja Descontado

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