1) A fines del año 2012, usted se encontraba trabajando en la planificación estratégica de

la empresa ENTEL S.A., para lo cual disponía de la siguiente información respecto a los
Estados Financieros de la empresa:

Balance General al 31 de Diciembre del 2012

(Miles de $)
Activos Pasivos
Caja y Equivalente 44.654 Deuda Financiera C/P 502
Cuentas por Cobrar 276.430 Cuentas por Pagar 243.560
Existencias (Neto) 38.337 Otros Pasivos Circulantes 42.969
Otros Activos Circulantes 42.695 Deuda Financiera L/P 382.658
Total Activos Circulantes 402.116 Cuentas por Pagar L/P 59.709
Total Activos Fijos 968.981 Total Patrimonio 729.420
Total Otros Activos 87.721
Total Activos 1.458.818 Total Pasivo más Patrimonio 1.458.818

El trabajo del Departamento de Marketing ha dado como resultado que las ventas del año 2013
crecerán en un 10% respecto de las del 2012. Las ventas del año 2012 ascendieron a
$1.027.316. Todos los activos, los pasivos circulantes (exceptuando la Deuda Financiera de C/P
que permanece constante), las Cuentas por Pagar de L/P crecerán con relación a las ventas.
Considere a la “Deuda Financiera de L/P” como la cuenta que equilibra el Balance General
(incluir FEN calculado a esta partida contable en la proyección). Considere, además, un margen
neto proyectado de un 14,6% y que la tasa de pago de dividendos es de un 60%.
Se pide:

a) Elaborar el Balance General Proforma para el año 2013.

b) Determine el FEN de la empresa.
c) Determine las utilidades retenidas.

Fórmula FEN:
 A P
FEN =  ( g * V ) −  ( g * V ) − MB × V × (1 + g ) × (1 − D)
V  V 
Profesor de Cátedra: Pablo San Martín M. - Profesor Ayudante: Gonzalo Altamirano C.

Balance General al 31 de diciembre de 2012

Activos Pasivos
Caja y Equivalente 44.654 Deuda Financiera C/P 502
Cuentas por Cobrar 276.430 Cuentas por Pagar 243.560
Existencias (Neto) 38.337 Otros Pasivos Circulantes 42.969
Otros Activos Circulantes 42.695 Deuda Financiera L/P 382.658
Total Activos Circulantes 402.116 Cuentas por Pagar L/P 59.709
Total Activos Fijos 968.981 Total Patrimonio 729.420
Total Otros Activos 87.721
Total Activos 1.458.818 Total Pasivo más Patrimonio 1.458.818
1.604.700

Letra a)
Activos Pasivos
Caja y Equivalente 49.119 Deuda Financiera C/P 502
Cuentas por Cobrar 304.073 Cuentas por Pagar 267.916
Existencias (Neto) 42.171 Otros Pasivos Circulantes 47.266
Otros Activos Circulantes 46.965 Deuda Financiera L/P 427.921
Total Activos Circulantes 442.328 Cuentas por Pagar L/P 65.680
Total Activos Fijos 1.065.879 Total Patrimonio 729.420
Total Otros Activos 96.493 Utilidades retenidas 65.995
Total Activos 1.604.700 Total Pasivo más Patrimonio 1.604.700

Ventas 2012 1.027.316

Ventas 2013 1.130.048

Margen Neto 164.987

Dividendos 98.992
Utilidad del ejercicio 65.995 → Utilidades retenidas ( Letra c )

FEN 382.658 Deuda Financiera L/P 2012

45.263 Diferencia Balance FEN (Letra b)
427.921 → Deuda Financiera L/P 2013

Fórmula FEN 1,42 Activo/Ventas 145.882 A/V * Vtas12*crecimiento (0,1)

0,34 Pasivo/Ventas 34.624 P/V * Vtas12* crecimiento (0,1)

0,146 Margen Neto 65.995

FEN 45.263 Letra b)

2
Profesor de Cátedra: Pablo San Martín M. - Profesor Ayudante: Gonzalo Altamirano C.

2) Actualmente se encuentra trabajando en la planificación de Newcastle S.A. A continuación se

presenta el Balance General

Balance General a Diciembre del 2011 (Miles de $)

Activos 2011 Pasivos 2011

Caja 800.000 Cuentas por pagar 500.000
Oblig. con Bcos Largo
Cuentas por Cobrar 1.200.000 Plazo 1.500.000
Inventario 700.000 Capital Contable 2.000.000
Activo Fijo 2.000.000 Util. Retenidas 700.000
Total Activos 4.700.000 Pasivo más Patrimonio 4.700.000

Usted proyecta que la tasa de crecimiento de las ventas para el próximo año es de un 15%.
La empresa tiene como política de dividendos repartir cada año un 40% de sus accionistas y
se proyecta para el 2012 un margen neto del 5 % igual al del año 2011. Considerando que
todas las cuentas del activo y las cuentas por pagar varían en función de las ventas, las
cuales en el año 2011 ascendieron a 6 millones.

a) Determine FEN de la Empresa

b) Proyecte el Balance General para el año 2012

Activos 2011 Pasivos 2011 Activos 2012 Pasivos 2012

Caja 800.000 CXP 500.000 Caja 920000 CXP 575000
CXC 1.200.000 Oblig. con Bcos L 1.500.000 CXC 1380000 Oblig. con Bco 1500000
Inventario 700.000 Capital Contable 2.000.000 Inventario 805000 Capital Contab 2000000
Activo Fijo 2.000.000 Util. Retenidas 700.000 Activo Fijo 2300000 Util. Retenidas 907000
Total Activos 4.700.000 Pasivo más Patrim 4.700.000 Total Activos 5405000 Pasivo más Pat 4982000
FEN 423000
Comprobacion 5405000
2011 2012
Ventas 6.000.000 6.900.000 Obligaciones con bancos LP incluye FEN
Activos 2012 Pasivos 2012
MgNeto 300.000 345.000 Caja 920000 CXP 575000
Dividendos 120.000 138.000 CXC 1380000 Oblig. con Bco 1923000
Util ret 180.000 207.000 Inventario 805000 Capital Contab 2000000
Activo Fijo 2300000 Util. Retenidas 907000
FEN Total Activos 5405000 Pasivo más Pat 5405000
0,78 A/V 705000 1er termino
0,08 P/V 75000 2do termino Obligac.bancos LP 2011 1500000
15% g 207000 3er termino FEN 423000
5% MB Obligac.bancos LP 2012 1923000
40% D 423000